基于事件研究法的首旅酒店混改短期績(jī)效分析案例1300字_第1頁(yè)
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事件研究法是指通過(guò)分析事件發(fā)生前后股票的價(jià)格變化來(lái)評(píng)估該事件對(duì)企一、選取事件窗口期首旅酒店于2015年12月8日發(fā)布公告與如家酒店進(jìn)行合并，但由于首旅酒店籌備資產(chǎn)重組事宜，股票的停牌日為2015年3月17日至2015年12月24日，因此順延事件窗口期中的0日至復(fù)牌日，即為2015年12月25日。選取2015年12月25日前后的15個(gè)交易日，即[-15,+15]共31天作為事件窗口期，同時(shí)以2015年2月17日到2016年1月18日(剔除停牌日，以順延方式進(jìn)行調(diào)整)首二、計(jì)算窗口期內(nèi)超額收益率、累計(jì)超額收益率用首旅酒店窗□期內(nèi)股票日的實(shí)際收益率減掉預(yù)期的正常收益率計(jì)算的結(jié)一般是用窗□期內(nèi)的每個(gè)交易日股票的收盤價(jià)格來(lái)計(jì)算企業(yè)股票的實(shí)際收Rit=(Pt-Pt-1)/Pt-1公式中的用窗口期每個(gè)交易日當(dāng)天的收盤價(jià)格指數(shù)減去前一天的收盤價(jià)格指數(shù)計(jì)算將窗□期內(nèi)每個(gè)交易日的超額收益率累加求和得到的結(jié)果即為超額累計(jì)收公式中的CARit就是公司股票在第[-j,j]個(gè)交易日的累計(jì)超額收益率。2015年12月25日為事件窗□期的0日，事件窗□期是2015年2月17日到2016年1月18日，窗□期內(nèi)每個(gè)交易日的超額收益率(AR)和累計(jì)超額收益率(CAR)的數(shù)據(jù)如表4-1所示：三、短期績(jī)效分析評(píng)價(jià)根據(jù)繪制出的4-2走勢(shì)圖可以看出，在本次事件發(fā)生前，企業(yè)每個(gè)交易日的超額收益比較穩(wěn)定，整體的超額收益率走勢(shì)較為平穩(wěn)。首旅酒店公告并購(gòu)如家酒店后，首旅酒店的股票超額收益率在開(kāi)盤后5天內(nèi)保持一個(gè)顯著的大幅上升趨勢(shì)，在事件發(fā)生后第6天達(dá)到了峰值，說(shuō)明投資者認(rèn)可首旅酒店本次的收購(gòu)事件。隨后，股票的超額收益率逐漸降低，這屬于重大事件導(dǎo)致股票價(jià)格大幅度波動(dòng)升高后的正常現(xiàn)象。通過(guò)圖4-2中的累計(jì)超額收益率曲線可以看出，在事件窗□期內(nèi)的累計(jì)超額收益率一直為正數(shù)，而且同樣在第6天累計(jì)超額收益率同樣達(dá)到了窗□期內(nèi)的最高點(diǎn)。表明通過(guò)并購(gòu)如家酒店，首旅

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