（預祝大家獲得優良成績）

第一章財務管理總論

一、財務活動是指資金的籌集、投放、使用和收回及分派等一系列行為。

（一）從整體上講，包括四個方面：

I.企業籌資引起的財務活動；2.企業投資引起的財務活動：3.企業經營引起的財務活動（采購材料或商

品、支付工資和其他營業費用、發售后獲得收入、短期借款等資金收支）：4.企業分派而引起的財務活

動。

（二）重要財務關系

1.企業與投資者的關系體現了所有權和經營權口勺關系2.企業與債權人的關系體現了債務與債權口勺關系3.企

業與受資者的關系體現了所有權性質H勺投資與受資H勺關系4.企業與債務人H勺關系體現了債權與債務的關系

5.企業與內部各部門口勺關系體現了企業內部各部門之間的利益關系6?企業與職工的關系體現了職工個人和

集體在勞動成果上分派關系7.企業與國家的關系體現了強制和免費分派關系

二、財務管理的目啊

<-）理財目的的重要觀點：

1.凈利潤最大化

□利潤最大化觀點在西方經濟理論中是根深蒂固的。西方經濟學家都是以利潤最大化這一概念來分

析和評價企業行為和業績的.

□長處：直接明了，可操作性、可比較性強，與經營績效芍很大的有關性，易被理解和接受。

□缺陷：沒有考慮資金時間價值：沒有考慮預期利潤H勺風險原因；沒有反應與投入的資本之間的關

系：也許導致企業短期行為：忽視企業所承擔的社會貢任

2.資本利潤率（凈資產收益率.）最大化

闡明企業所得利潤與資本之間的投入產出關系，可以用在不一樣規模企業之間進行比較，評價盈利

水平和發展前景。

局限性：1.沒有考慮風險原因

2.沒有考慮資金的時間價值和投入資本獲得利澗的期間，只闡明目前的盈利水平，不闡明企業潛在

的獲得能力

3.企業價值最大化

企業價值指企業所有財產的市場價值，是企業在持續經營期間所能獲得凈利澗的現值。通過市場評價

來確定企業H勺市場價值吐看重H勺是企業潛在的獲利能力。股份企業，體現為企業股票市值。其他形式

的企業，企業價值體現為企業在市場上發售時的價格。

企業價值最大化（股東財富最大化）的長處

考慮了獲得凈利潤的時間原因；能克服企業在追求利潤上的短期行為；科學考慮了利潤與風險之間H勺關

系：有助于社會財富的增長

股東財富最大化的重要局限性

只強調股東的利益.，而對其他關系人的利益重視不夠。股票價格受多種原因影響，不一定可以揭示企業

的獲利能力。并口存在有效市場假定。不少企業采用環形持股的方式，法人股東對股價最大化沒有足夠的

愛好。非上市企業，確定價值須專門評估，不易做到及時、客觀和精確。

（-）財務管理的詳細目的

籌資管理的目的：在滿足生產經營需要的狀況下，不停減少資金成本和財務風險。投資管理的目的J：

認真進行投資項EIH勺可行性研究，力爭提高投資酬勞，減少投資的風險。營運資金管理的目H勺：合理使用

資金，加速資金周轉，不停提高資金的運用效果。

分派管理的目的：通過度派，選擇合適的分派原則和分派方式，既能提高企業的即期市場價值和財務

的穩定性和安全性，又能使企業的未來收入和利潤不停增長，從而使企業市場價值不停上升。即合理確

定利潤的留成比例及分派形式，以提高企業口勺潛在收益能力，從而提高企業的總價值。

四、資金時間價值觀念

(-)貨幣時間價值的計算

(1)單利(SimpleInterest)的終值與現值

終值FV(futurevalue)與現值PV(presentvalue)

公式：I=PVXiXn

【例】目前的1元錢，年利以為10%,從第1年到第5年，各年年末的單利終值計算如下：

1年后的終值=1+IXIO%X1=IX(l+10%X1)=1.1(元)

2年后的終值=1+1X1O%X2=IX(l+10%X2)=1.2(元)

3年后的終值=】+lX10%X3=IX(l+10%X3)=1.3(元)

4年后的終值=1+1X10%X4=1X(l+I0%X4)=1.4(元)

5年后的終值=I+1X|O%X5=IX(l+10%X5)=1.5(元)

單利終值的一股計算公式為：

FV=PVX(l+in)

［例3］假如你將10.000元在5%1內利率下投資一年，投資將增長到10,500元，500元為利息($10,000X5%)

10,000是本金

10,500是應得的本利和，計算如下:

10,500=10,000X(1+5%)

投資期滿應得的總額即為終值(尸V)。

【例】目前的1元錢，年利率為10%,從第1年到第5年，各年年末的復利終值計算如下:

1年后的終值=IX(1+10%)=1.1(元)

2年后的終值=1.1X(1+10%)=IX(1+10%)2=1.21(元)

3年后的終值=L21X(1+10%)=IX(1+10%)3=1.331(元)

4年后的終值=1.331X(1+H)%)=IX(1+10%)4=1.464(元)

5年后的終值=1.464X(1+H)%)=IX(1+10%)5=1.611(元)

因此，復利終值口勺一般計算公式為:

FVn=PV0X(l+i)n=PVo?FVIFi,n

這里，FVlFi,n=(l+i)n稱為復利終值系數。

［例刀假定毛先牛.投資于某企業的首發證券，該企業當期股利為每股1.10元，在未來的五年內，預期股利

的年增長率為40%。求五年后的股利為多少？

FV=PV0X(1+r)n5.92=1.10X(|+40%)5

(2)復利終值的一般計算公式為:

FVn=PV0X(|+i)"=PV0?FVlFin

這里，FV【R.n=(l+i)n稱為復利終值系數。

【例8】：當利率為5%時，你目前應當投資多少元，才能在一年后得到10,000元？

"二黑

(3)PV0=FVn/(l+i)n=FVn?PVIFi,n

這里,PVIFi,n=I/(l+i)n稱為復利現值系數。

PVIFA:等額系列支付現值系數(年金現值系數)

(4)復利利率的計算公式：

i=(FV/=^FV/PV-1

［例9］假如23年后，你的孩f?接受大學教育的所有花費要50.000元。你目前有5.000元可以用于投資。要

想支付孩子教育的花費，投資的利率應當是多高？

解：i=(FV/PV),/n-1=10川2_1=21.15%

InC/rV/T^V)

(5)期限的計算公式：”=

［例10］假如今天在賬戶中按照10%的利率存入5,000元，要多少時間它才能增長到10,000元？

丁In20.6931“

T=-------=-----------=7.27years

In(l.lO)0.0953

(6)72法則Wlaw)

使資金倍增所規定的利率⑴或投資期數(”)之間的關系，可用下式近似地表達為：/%72/〃

或…72//其中，i為不帶百分號的年利率.

仍以上例為例，根據72法則，使資金倍增所規定的期限為：

n-72//=72/10=7.2(年)即按年投資回報10%計算,將5000元投資于固定收益的基金,

大概通過7.2年就也許使投資額變為10000元。

(7)名義利率與實際利率(重點，要掌握)

一筆投資每年按照復利計算，〃次，投資期限為n年，其收益的終值為：FV=PV；,x(l+—fxn

m

例如：假如年利率為12%,每六個月計息一次，將50元投費三年，則三年后投資將會增長到：

實際年利率(EffectiveAnnualInterestRates,EAR)

i

FV=50x(1+——產3=50x(1.06)6=70.93

2

實際利率=(1+名義利率)m—1m：年內計息次

m

一年中的計息次數越多，實際利率就越大。

一年中的計息次數越多，在給定利率和期限的年末終值就越大。

一年中的計息次數垓多，在給定利率和期限的現俏就越小。

例1、企業發行面值1000元，票面利率為10%,每六個月付息一次的債券，期限5年，折現率為8%,求

該債券利息的現值。P=1000X5%(PVIFA4%,10)

例2、企業發行債券，在名義利率相似的狀況下，對其最不利H勺復利計息期是(A)。

A、1年B、六個月C、1季D、1月

c_(1+，)“一］

(8)一般年金終值系數公式：i

年金現值系數：PV/FA^=&涔

(9)資本回收系數：A=PVA0/PVIFAi.n

(10)償債基金系數：A=FVA0/FVIFAi.n

系數間的關系：

復利現值系數與復利終值系數互為倒數

年金終值系數與償債基金系數互為倒數

年金現值系數與資本回收系數互為倒數

例：某人擬購房，開發商提出兩種方案：

1、目前一次性付80萬元

2、從目前起每年年初付20萬元，持續支付5年。若目前的銀行貸款利率是7%,應怎樣付款？

方案一現值：80萬元

方案二現值：PV=20X(PVIFA7%,5)X(1+7%)=87.744萬元

或PV=20X[(PVIFA7%,4)+]]=87.744萬元

I例]某企業擬購置一處房產，房主提出三種付款方案：

1、從目前起，每年年初支付20萬元，持續支付10次，共200萬元：

2,從第5年開始，每年年末支付26萬元，持續支付10次，共250萬元。

3、從第5年開始，每年年初支付25萬元，持續支付10次，共250萬元。

假設該企業小J資金成本率(即最低酬勞率)為10%,你認為該企業應選擇哪個方案？

解析：

方案一P=20X[(P/A,10%,9)+1]

=20X(5.759+1)=135.18(萬元)

方案二P=26X(P/A,10%,10)(P/F,10%,4)

=26X6.145X0.683=109.12(萬元)

方案三P=25X(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)

=25X6.145X0.751=115.38(萬元)

因此該企業應當選擇方案二。

[例1有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%,現值為(B)萬元。

A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.21

P=500X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,2)=1565.68

(二)資金風險價值觀念

風險和酬勞的關系是：風險越大，規定的酬勞率越高。

風險酬勞的體現形式是風險酬勞率，就是指投資者因冒風險進廳投資而規定的，超過資金時間價值的那

部分額外冊勞率。

假如不考慮通貨膨脹的話，投資者進行風險投資所規定或所期熨口勺投資酬勞率便是資金n勺時間價值（無

風險酬勞率）與風險酬勞率之和。即風險和期望投資酬勞率的關系可表達為：

期望投資酬勞率=無風險酬勞率+風險酬勞率

第二章籌資管理

<-）吸取投資的評分

1.長處：（1）增強企業信譽：（2）盡快形成生產能力：（3）有助于減少財務風險。

2.缺陷：（1）資金成木較高；（2）輕易分散企業控制權（3）產權關系不夠明晰，不便于產權交易

（4）融資規模有限

（二）、股份有限企業資本金II勺籌集：P50-52

發起設置：初次出資20%,500萬限額，2年

募集設置：35%股份，500萬限額，

股票的發行條件，分類、EPS、市盈率

股本：3000萬，公開20%（10%）

（三）、有限責任企業資萬金的籌集：P53-54

（四）、一人有限責任企業資本金的籌集：P54

資本金的區別

（五）、配股，公積金轉為資本金要、增減資本金、資本公權形成

二、債券籌資

?企業發行債券的條件P62

?經營租賃與融資租賃的比較

比較經營租賃融資租賃

手續班時提出正式申請

租賃期長

協議解除可提前很難中途解約

維護和保險出租方承租方

期滿后設備的處理出租方收回退回、續租、留購

租賃籌資的優缺陷

長處1.迅速獲得所需資金：2.租賃籌資限制較少；3.免遭設備陳山過時的風險：4.U合適減少不能償付口勺危

險：5.承租企業能享有稅上利益。

缺陷1.成本較高；2.也許加幣?資金承擔：3.若不能享有設備殘值，會帶來機會損失。

，/D

三：資本成本（重點）K二萬二7

<-）個別資本成本率的測算

K——資本成本率D——用資費用額P——籌資額f一籌資費用額F—籌資費用率

（二）多種籌資方式的資金成本

71/1_7）

1.長期借款資本成本（國外借款）K,=

1L（l-Fl）

其中：h——長期借款年利息額L—籌資額Fi——籌資費率

考慮國內借款成本率：不考慮籌資費率

2.債券資金成本率=債券總額X年利率X（1-T）

債券總額X（I-籌資費率）

3一股股資本成本率=D1/|P*（1-F）］+G

式中：D產股金總額*股利率，P=股金總額，F=籌資費率，G=股利增長率

4優先股資本成本率=DI/［P*（1-F）］

5留用利潤資本成本率的測算

與一般股基本相似，但不考慮籌資費用。

（三）綜合資本成本愧縱微電飄:鍬網理愣叱+KrWr

四、杠桿原理

1.經營杠桿系數:指企業營業利潤H勺變動率前幽網始暨皿蛆經營杠桿系數公式:

△%

公式可變傳帆.=

2財務杠桿系數：企業稅后利潤的變動率相稱于息稅前利潤變動率的倍數。對于股份有限企業，體現為一

股股每股稅后利潤相稱于息稅前利潤變動率的倍數。

DUL=DCLxDFL

AEPS/

DFL=/EPS

3聯合杠桿系數DTL（或DCL）^EBIT/

/匕BII

叱z=_^Z_△”與psEBIT+F

EBIT-I=一T7J7—=/EPS十1

%△%-EBIT-1

五資本構造決策（重點）

（一）比較資金成本法

（二）每股盈余分析法

（EBIT-—（EB/T-/］）（l-T）-DP?

其他：P82籌資風險啊分類及含義

資本構造及調整

第3章流動資金管理

§1.現金管理

（一）現金的持有動機：1.交易性需求2.防止性需求3.投機性需求

（二）現金的成本：1.管理成本2.機會成本3.短缺成本4.轉換成本

（三）最佳現金持有量確實定

1.成本分析模式（考慮機會成本、短缺成本）：累加比較選擇最小的方案

2最佳現金持有量=（2*年現金需要量*每次轉換成本/現金機會成本率），

（四，現金平?？刂坪凸芾?/p>

§2應收賬款管理

一、應收賬款的成本

1.機會成本指應收賬款占用資金的應計利息，其計算公式為：

?應收賬款機會成本=應收賬款占用資金X資本成本

。應收賬款占用資金=應收賬款平均余額X變動成本率

。應收賬款平均余額=日銷售額X平均收款期

2.管理成本

3.壞賬成本

二:、應收帳款信用政策

包括信用原則、信用條件和收賬政策三方面的內容。

§3存貨管理

總成本=9K++

1Q22c

式中：每次進貨的變動成本用K表達，單位儲存成本用Kc來表達

KD

75=h*+譽K<="西7

</^e

§4書第137面習題二有關工程成本減少額與施工產值的計算,要掌握。

第4章固定資產管理&無形資產管理

1.生產設備的需用量的預測措施（重點）（書PI44-習題一PI78）

2.固定資產折舊與更新

固定資產的價值損耗有兩種形式：有形損耗和無性損耗（重要點：不?樣分類措施）

固定資產折舊措施（多種措施合用的狀況及公式）

I.使用年限法：2.T.作時數法3.生產量法4.雙倍余額遞減法5年數總和法

2

年折舊率=折舊年限-已使用年限年折舊率=

預計折舊年限

折舊年限*（折舊年限+1）/2

年數總和=折舊年限*（折舊年限+1）/2

第5章固定資產投資管理（重點章節，掌握計算及含義）

1.投資借款及本金的償還<pl93）

2.投資項目財務預算和財務狀況的分析：盈利能力；償還能力

新建項目財務效益評價措施（重點）

一、非折現的現金流量法（靜態評價法）

I、投資回收期法：投資回收期是指項目從建設開始之口起，到用項目每年所獲得的凈收益抵償所有投

資所需要的時間。用它作為評價指標，一般是回收年份越短則投資效果越好。

投資回收期=原始投資/［年收益額+年折舊］

2、投資酬勞率法：年平均酬勞率，是指一項投資在其壽命期內的收益總和與總投資額之間的比化。公

式為：投資酬勞率=收益總和/總投資額=平均收益/平均投資

二、折現的現金流量法（動態評價法）

1、凈現值法：NPV=現金流入量的現值和一現金流出量H勺現值和=各期NCF的現值代數和（折現率

越小，NPV越大）2、現值指數法：PI=現金流入量的現值和現金流出量的現值和3、內含酬勞率法4、

等年值法5、多種互斥投資項目的優選決策：A、使用年限相等：凈現值法、內含酬勞率法、現值指數

法。B、使用年限不等：等年值法

三、盈虧平衡分析

（1）單位產品邊際奉獻=銷售單價一單位變動成本

（2）邊際奉獻總額=銷量X單位邊際奉獻

=銷售收入一變動成本=固定成本+稅前利潤

（3）邊際奉獻率

單一產品：單位邊際奉獻/單價或：邊際奉獻總額/銷售收入

（4）變動成本率=單位變動成本/單價=變動成本總額/銷售收入

變動成本率=1一邊際奉獻率

（5）盈虧平衡點銷量=固定成本/（單價一單位變動成本）

盈虧平衡點銷量=固定成本/單位邊際奉獻

盈虧平衡點銷售額=固定成本/（1一變動成本率）=固定成本/邊際奉獻率

四、敏感性分析P229

思緒:敏感性原因變化引起現金流量變化，假定折現率不一樣：試求對應的凈現值，再求取內部收益率。

從而比較之。

五、改造項目投資財務效益的評價

（一）增量部分財務效益的計算：

措施：首先計算引起的現金流量變化，試用兩個不一樣折現率，求得凈現值，用試錯法計算內部收前率。

（二）、改造后來投資財務效益的計算:同上

（三）、不改造U勺財務效益的計算:同上

計算三個不一樣叫內部收益率，然后比較，進行決策。

六、機械設備更新方案的選擇

<■）機械設備更新方案的選擇。原則：年成本

（等額年成木=等額年投資成本+年經營支出）

（-）更新周期確實定。原則：年成本

（三）生產能力不一樣機械設備更新方案。原則：單位生產能力成本

（四）更新時間確實定。原則：年成本

第六章證券投資管理

一、證券投資的目的

I、臨時寄存閑置資金；2、與籌資長期資金相配合；3、滿足未來的財務需求；4、滿足季節性對現金的

需求：5.獲得對有關企業口勺控制權.

證券根據投資的對象可分為：1、債券投資2、股票投資3、組合投資

二、債券投資

（一）債券投資的目的

短期債券投資：為了配合企業對資金的需要，調整現金余額，使現金余額到達合理水平;

長期債券投資：是為了獲得穩定II勺收益。

(-)債券的特點I、期限性2、流動性3、安全性4、收益性

(三)、債券投資II勺收益評價：指標市要有兩個，即債券的價值和債券的到期收益率。

1)債券的價值V=I(P/A,i,n)+M(P/F,i,n)

【例1】某企業于2023年5月1日購置了一張面值I000元的債券，其票面利率為8%,每年5月1日計

算并支付一次利息。該債券于5年后的4月30口到期。當時的市場利率為6%,債券H勺價格為1050元。

該企業與否應購置該債券？

V=1OOOX8^X(P/A,6%,5)十1000X(P/F,6%,5)

=80X4.2124+1000X0.7473=1084.29(元)

該債券的價值不小于其價格，該債券是值得買的。

2)債券的到期收益率

I、若債券是固定利率、每年付息，到期還本，則其到期收益率的計算可求解如下方程

購進價格=每年利息X年金現值系數+面值X復利現值系數

V=I(P/A,i,n)+M(P/F,i,n)

式中：V債券的購置價格；I每年的債券利息；n到期的年數；i貼現率：M債券的面值。

【例2】某企業于2023年2月1日購置了一張面值1000元的債券，債券的價格為1105元，其票面利率

為8%,每年2月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的1月31日到期。該企業持有該債券至到期

日，計算該債券的到期收益率。

1105=1000X8%X(P/A,i,5)+1OOOX(P/F,i,5)

求解該方程采用試誤法或逐次測試法。

用i=8%試算：

1()O()X8%X(P/A,8%,5)+1(X)OX(P/F,8%,5)=1()00

用i=6%試算:

1(X)0X8%X(P/A,6%,5)+1()(X)X(P/F,6%,5)=1083.96

用i=4%試算：

1000X8%X(P/A,4%,5)+1000X(P/F,4%,5)=1門8.16貼現成果高于I105,可以判斷，該

債券的到期收益率介于4%至6%之間。用插值法計算如下：

R=4%+(6%~4%)X1178.16~1105=5.55%

1178.16-1083.96

(四)債券投資口勺風險

1、違約風險：是指借款人無法準時支付債券利息和償還本金的風險。2、利息率風險：是指由于利率

變動而引起證券價格變動，使投資者遭受損失的風險。3、通貨膨張風險：是指由于通貨膨脹而使證券到期

或發售時所獲得R勺貨幣資金的購置力下降的風險。4、變現風險：證券期限長而給投資人帶來的風險。5、

流動性風險：是指在投資人想發售有價證券獲取現金時，證券不能立即發售的風險。

三、股票投資

(一)投資啊目的

一是獲利，即獲取股利收入及股票買賣差價。

二是控股，即通過大量購置某一企業的股票到達控制該企業H勺目內。

(二)股票的預期酬勞率

股票H勺預期酬勞率=預期股利收益率卜預期資本利得收益率

R=D1/PO十(Pl-PO)/P0

I、永久性持有的股票價值計算I向基本模型

2、不打算永久性持有股票價值的模型為

(三)股票價值計算的詳細應用

I、零成長股票的價值V=D-rRsRs為折現率：收益率V為股票價值

2、固定成長股票的價值

(1)固定成長股票的價值的計算：Dt=D<)(1+g)?g為年增長率

P=[Do(1+g)1/(Rs-g)=D1/(Rs-g)

(2)股票投資的預期酬勞率計算：

Rs=(Dl^-PO)+g

決策原則：只有當股票價值不小于購置價格時，才能值得購置

特點：股票投資收益高，兩置力風險低，投資者擁有經營控制權，但其求償權居后，股票價格不穩定，

收入不穩定。

【例6】某企業股票目前的股利為4元，估計年增長率為3%,投資者期望的最低酬勞率為8%,計算該股

票的內在價值4X(1+3%)=824

8%-3%

投資基金及其他投資(書)

可轉債的管理(見書281)

認股權口勺管理(見書283)

第8章利潤及分派管理

一、營業利潤

=工程結算利潤+其他業務利潤?管理費用-財務費用?資產減值損失+公允價值變動損益+投資凈收益

二、利潤分派程序

股份制企業稅后利潤分派程序

I、被沒收財物損失，各項稅收的滯納金和罰款2、彌補此前年度虧損3、提取法定盈余公積金4、支

付優先股股利5、提取任意盈余公積金6、支付?股股股利

三、股利政策

1剩余股利政策2固定股利政策3固定股利支付率政策4階梯股利政策

四、股利分派方式

1.現金股利

一原因：投資者偏好：減少代理成本：傳遞企業信息

一決定原因：股利政策和經營業績

一基本條件：未分派利潤足夠多：現金足夠多

2.財產股利3.負債股利4.股票股利

|假票分制與服票服利的區用|

4且股權空穩

展票員利不變受n不變

展票分H培M不受不變

第二節工程結算利潤的預測（書后計算）

投標競爭是預期利潤的估計P352

有風險的投標決策及預期利潤的儕算P360

第九章財務預算管理

一、企業財務預算

工程結算利潤預算：其他業務利潤預算：營業利潤預算；利潤總額預算：凈利潤預算。

作用:協調各部門活動：預測和防備企業財務風險：對企業財務活動進行控制：考核財務績效

二、現金預算

估算本期現金收入：估算本期現金支出：計算現金余缺；現金的融通：

現金多出時：償還短期借款；償還長期借款：投資有價證券；收回企業債券

現金短缺時：發件方.價證券；向銀行短期借款：向銀行K期借款：發行企業債券

三、責任中心

程成本控制——成本中心利潤控制——利潤中心投資控制——投資中心

責任中心的特性：

（1）責任中心是一?種責、權、利相結合的實體（2）責任中心具有承擔經濟責任的條件.

（3）責任中心所承擔的責任和行使的權力都是可控的。（4）責任中心具有相對獨立的經哲業務和財務收支

活動。（5）責任中心便于進行責任會計核算或單獨核算。

第10章財務分析（重點）

第一節財務分析概述

一財務分析的意義：根據企業財務報表及其他有關財務和經營資料，應用一系列措施和指標，對企業的

財務狀況和經營成果進行分析、評價，反應企業在營運過程中的利弊得失以及發展趨勢。

財務分析的主體

債權

心態：關懷貸款的安全性，不關懷企業與否盈利。只有與貸款安全性有關時，才關懷企業與否盈利

2、短期債權人關懷目前財務狀況，如資產H勺流動性和變現能力：長期債權人關懷資本構造和長期盈利能

投資

】、心態：只要影響財富積累的都很關懷，如償債能力、盈利能力、風險控制等

2、擁有控股權的股東：既關懷企業的目前狀況，也關懷企業的未來發展。

3、一股股東：企業短期盈利能力，股利和利潤分派狀況，股票市場價值

企業管理

I、心態：由于委托代理形成的多種契約關系，和解雇與收購的威脅，對契約約定事項十分關懷。

2、動機：追求企業價值最大化

政府監管部門及其他人士

1、心態：企業按法律規定范圍內以滿足社會發展為目的從事生產經營活動。

2、關懷企業的盈利和長遠發展能力，履行監管職貢。

二.財務分心的根據1.資產負債表2.利潤及利潤分派表3.先進流量表

三.財務分析的內容債權能力分析：營運能力分析：盈利能力分析；社會奉獻能力分析

四.財務分析的措施

比較分析法：（趨勢分析法，橫向分析法）；原因分析法（連環替代法，差額分析法）

比較分析概念：是將某項財務指標與性質相似的基準指標進行對比，通過計算該數據與基準指標之間差異，

揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析措施。

基潴指標的種類：一般公認原則：行業原則；目的原則：歷史原則

（一）趨勢分析法概念：又稱水平分析法，是通過對比兩期或持續數期財務匯報中H勺相似指標，確定其增

減變動趨勢■的一種措施。

運用方式：重要財務指標的比較：會記報表H勺比較：會記報表項目的比較

(-)橫向比較法：與同行業平均數或競爭對手可比財務數據對比

原因分析法

(-)連環替代法，

它是根據分析指標和影響原因的關系，從數量上確定各原因對指標的影響程度的種分析措施。企業的

活動是一種有機整體，每個指標的高下，都受若干原因的影響。從數量上測定各原因的影響程度，可以協

助人們抓住重要矛盾，更有說服力地評價經營狀況。

運用原因法需注意如下幾種問題：I.原因分解的關聯性。2.原因替代的次序性。3.次序替代的

連環性。4.計算成果的假定性。

*連環替代法技術要點：正在替代的用比較值替代基準值。已經替代的用比較值。尚未替代的用基準值。

*注意問題：原因分析的關聯性；替代的次序性；替代的連環性；計算成果的假定性。

資料：

項目20232023

權益凈利率8%9%

銷售凈利率5%6%

資產周轉率0.80.5

權益乘數23

連環替代法：①基期指標5%*0.8*2=8%②第一次替代：6%X0.8X2=9.6%③第：次替代：6%X0.5X2=6%

④第三次替代；6%X0.5X3=9%

銷售凈利率膨響②-①=9.6%8%=1.6%

資產周轉率影響③-②=6%-9.6%=-3.6%

權益乘數影響④-③=9%-6%=3%

綜合影響1.6%+(36%)+3%=1%

規定：根據杜邦財務分析原理，運用原因分析法分析權益凈利率變動的原因。

(-)差額分析法——是連環替代法一種簡化形式。

是運用各個原因比較值與甚準值之間I內差額，來計算各原因對分析指標的影響。

*差額分析法技術要點

I.正在分析的用比較值減基準值2.已經分析的用比較值3,尚未分析的用基準值

差額分析法是原因分析法的一種簡化形式，它是運用各個原因的實際數與基準數或目的值之間的差額，來

計算各個原因對總括指標變動的影響程度。

(三)指標分解法：第6節

資料：如上表

由于銷售凈利率提高對權益凈利率影響：(6%-5%)X0.8X2=1.6%

由丁?資產周轉率下降對權益凈利率影響：6%X(0.5-0.8)X2=-3.6%

由于權益乘數提高對權益凈利率影響：6%X0.5X(3-2)=3%

檢杳分析成果：1.6%+(?3.6%)+3%=9%-8%=I%

差額分析法一承前例

比率分析：營運能力分析：盈利能力分析；償債能力分析；成長能力及社會奉獻能力分析

-企業營運能力分析

(一)人力資源運行能力分析：

勞動生產率=工程結算收入+其他業務收入

職工平均人數

(二)流動資產周轉狀況

應收賬款周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額+平均應收賬款余額

應收賬款周轉期（周轉天數）=平均應收賬款余額X360+主營業務收入凈額

存貨周轉率（周轉次數）=主營業務成本+平均存貨余額

存貨周轉期（周轉天數）=平均存貨余額X360+主營業務成本

流動資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額+平均流動資產余額

流動資產周轉期（周轉天數）=平均流動資產余額X360+主營業務收入凈額

分析:周轉速度加緊，相對節省流動資產，即相對擴大資產投入，增強盈利能力。延緩周轉速度，需要補充

流動資產參與周轉，形成資金揮霍，減少盈利能力。

（二）固定資產周轉狀況

固定資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額+平均固定資產凈值

固定資產周轉期（周轉天數）=平均固定資產凈值X360+主營業務收入凈額

（三）總資產周轉狀況

總資產周轉率（周轉次數）=主營業務收入凈額?平均資產總額

總資產周轉期（周轉天數）=平均資產總額X3604■主營業務收入凈額

＞分析

1.周轉越快，反應銷售能力越強——薄利多銷2.資產周轉率指標用于衡量企業運用資產賺取收入的能力

二、獲利能力分析

（一）收入盈利能力分析

主營業務利澗率=主營業務利潤+主營業務收入凈額X100%

銷售凈利率=凈利潤+銷售收入X100%

銷售毛利率=（銷售收入一銷售成本）?銷售收入X100%

主營業務凈利率=凈利潤+主營業務收入凈額Xloo%

營業利潤率=營業利潤+主營業務收入凈額X100%

（-）資本盈利能力分析

資本利潤率=凈利潤/資本總額

一般股每股收益=凈利澗-優先股利

i股股份總數

每股收益=凈利潤+?般股平均股數

=（凈利澗+平均股東權益）X（平均股東權益+一般股平均股數）

=股東權益收益率X平均每股凈資產

（H）資產盈利能力分析

總資產的勞率（ROA）=息稅前利潤總額+平均資產總額X100%

總資產凈利率=凈利潤/資產平均總額

市盈率=一般股每股市價+一般股每股收益

（四）資產保值增值能力分析資產保值增值=期未所有者權益總額

期初所有者權益總額

注意：這指標＞100%很好

三、企業償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.流動比率=流動資產總額

流動負債總額

流動比率分析

*流動比率越高，短期償債能力越強

*影響流動比率可信程度的重要原因是存貨和應收賬款周轉速度

2.速動比率

速動比率=速動資產+流動負債

*所謂速動資產，是指流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等

后口勺余額。

-?般可以認為：假如速動比率不不小于1，會使企業面臨較大的償債風險：假如速動比率不小于1，則會

由于企業現金及應收賬款資金占用過多而增長企業"勺機會成本。

速動比率比流動比率反應短期償債能力愈加令人可信。

速動比率分析

*一般來說，速動比率越高，短期償債能力越強

*影響速動比率可信性市要原因是應收賬款的變現能力

3.現金流動負債比率

現金流動負債比率=（貨幣資金+3個月可變現短期投資）/流動負債

指標分析：一般來說，現金流動負債比越高，短期償債能力越強；與流動或速動比率相比，可以更好地反

應企業償還債務H勺能力：現金流動負債比率最宜：50%；速動比密：100%：流動比率：200%

（二）長期償債能力分析

1.資產負債比率

負債比率=負債總額

資產總額

分析：一般狀況下，資產負債率越小，企業長期償債能力強：負債具有財務杠桿效益，但具有不確定性；

一般認為50%較合適：比率低，風險?。罕嚷矢撸L險大當，利率低于資金利潤率，負債可增長所有者收

益

2.負債——權益比

反應長期債權人與所有者提供的資金的比例關系

該指標反應r企業的長期償債能力。?般，指標越低，表明企業承擔的財務風險越小，償債能力越強,

但此時企業不能充足地發揮負債的財務杠桿效應。

*產權比率與資產負債率的重要區別是：資產負債率側重于反應債務償付安全性的物質保障程度，產權

比率則側重于揭示財務構造的穩健程度以及自有資金對償債風險內承受能力。

分析：一般狀況下，產權比率越低，長期償債能力越強；在保障債務償付安全前提下，盡量提高產權比率

3.已獲利息保障倍數

行形凈值債務率

有形凈值債務率=［負債總額小（股東權益一無形資產凈值）］XI00%

有形凈值債務率可以反應企業的長期償債能力。有形凈值債務率越低，表達企業的長期償債能力越強。

練習

1.若流動比率不小于1,則下列結論成立的是（B）

A.速動比率不小于1B.營運資金不小于零C.資產負債率不小于ID.短期償債能力絕對有保

障

2.有時速動比率不不小于I也是正常的，例如（C）

A.流動負債不小于速動資產B.應收賬款不能實現

C.大量采用現金銷售D.存貨過多導致速動資產減少

3.資產負債率也稱負債經營比率，對其評價對R勺的行（BD）.

A.從債權人角度看，負債比率越大越好

B.從債權人角度看，負債比率越小越好

C.從股東角度看，負債比率越高越好

D.從股東角度看，當所有資本利澗率高于債務利息率時，負債比率越高越好

四、企業成長能力分析

重要考察五項指標：1.銷售（苜業）增長率2.資本積累率3.總資產增長率4.三年銷售平均增長率5.三年資

本平均增長率

財務綜合分析（杜邦分析法）

凈資產收益率=資產凈利率x權益乘數

=銷售凈利率x資產周轉率x權益乘數

杜邦分析體系的作用

I.解釋指標變動的原因和趨勢，為采用措施指明方向。

2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業平均指標或同類企業對比.

杜邦財務分析的優缺陷

杜邦財務分析可以揭示出企業各項財務指標間的構造關系，查明各項重要指標變動的影響原因；

杜邦財務分析可認為決策者優化經營理財狀況，提高企業經營效益提供r思緒。

杜邦財務分析只是?種分解財務比率的措施，而不是此外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷病因”，

不能“治療病情

第11章企業合并、分立、債務重組和清算的管理

第I節企業合并

1、企業合并的類型：

（1）按行為方式分類a.吸取合井b.新設合并

（2）按合并范圍分類a.橫向合并b.縱向合并c.混合合并

（3）按出資方式分類a.出資購置資產式合并b.出資購置股票式合并c.以股票換取資產式合并

d.以股票換取股票式合并

2、企業告并的原因：（1）獲得規模經濟效蓋（2）防止競爭風險（3）實行多元化經茸（4）抵免稅金

*第2節企業分立

企業分立是由本來的?種企業，依法提成兩個或兩個以卜工勺企業，其分立的形式有兩種：新設分立和派

生分立

1、企業分立的原因，一般有如下三種：（1）提高企業運行效率（2）企業擴張（3）防止反壟斷訴訟

2、企業分立的一般程序：（1）提出分立意見（2）進行公告（3）簽訂分立協議（4）辦理分離登記手續

企業分立應處理的J財務事項1、所有者權益的處理2、資產的分割和評估3、債務的承擔和償還

*第3節企業債務重組

1、債務重組的方式：（1）以資產清償債務（2）債務轉為資本（3）修改債務條件

2、債務重組的條件：（1）債務人長期不能支付債務（2）雙方均同意通過市組方式處理問題（3）債務和解

（4）債務人必須恢復正常經營的能力，并具有良好的道德信譽（5）社會經濟環境有助于重組后走出困境

4、債務重組應處理的財務事項：（1）資產評估（2）調整資本構造（3）債務構造確實定

第4節企業解散、破產清算

企業終止

（―）企業終止H勺原因

1、按企業章程規定期限屆滿乂無申請展期

2、企業最高權力機構（為股東大會）作出尤其決策，企業應終止，尤其決策原因：（1）嚴重虧損（2）某

出資方不履行決策（3）碰到嚴重自然災害（4）企業不能到達預期目的，但又無前途

3、依法被撤銷

企業發生嚴重I為違法行為，有關部門可以依法撤銷，吊銷營業執照，此時企業即終止經行活動

（二）企業清算

1、企業清算的概念…企業在終止過程中，應做好經濟上的處理，對企業財產進行清查，進行股價和變現，

清理債權和債務，分派剩余財產，這些行為即成為企業清算。

2、企業清算口勺措施…一般可按下列措施進行分類：

（1）按清算的性質不一樣，可分為：a.自愿清算b.行政清算c.司法清算

（2）按企業清算的原因不一樣，可分為：a.解散清算b.破產清算

（三）企業破產

1、企業破產概念一企業因經營管理不善導致嚴重虧損，不能清償到期債務，依法宣布破產。

2、判斷企業不能清償到期債務,應具有的特性：（1）債務人明顯喪失清償能力（2）債務人不能清償的債

務已經屆滿，債權人提出清償規定，無可爭議（3）債務人對所有或重要債務在相稱長期內不能償還，而不

是固定資金周轉所致

1.權益凈利率在杜邦分析體系W是個綜合性最強、最具有代表性的指標.通過對系統的分析可知，提高權益

凈利率的途徑不包括（C）.

A.加強銷售管理,提高銷售凈利率

B.加強資產管