《國際財(cái)務(wù)管理》模擬練習(xí)四計(jì)算分析題：1.我國某公司在美國發(fā)行普通股股票，共發(fā)行100萬股，每股市價(jià)15美元，發(fā)行費(fèi)用總額45萬美元。發(fā)行時(shí)匯率為1美元=6.5元人民幣。預(yù)計(jì)第一年股利為每股20元人民幣，今后每年股利按3%遞增。要求:計(jì)算該股票的資本成本率。（提示：第5章知識(shí)點(diǎn)）參考答案：K2.2014年3月29日,即期市場上1美元=6.28元人民幣，國際市場美元1年期貸款利率為1.3%，而同期人民幣1年期存款利率為1.98%.要求:根據(jù)上述資料,回答下列問題：(1)在什么條件下海外投資者存在獲利機(jī)會(huì)?如果有獲利，獲利多少？(2)如果人民幣能夠自由兌換,中國的投資者是否有獲利機(jī)會(huì)?如果有獲利,獲利多少?(3)投資者如果進(jìn)行了套利交易,面臨的風(fēng)險(xiǎn)是什么?應(yīng)該如何抵御？(4)如果利率平價(jià)存在,此時(shí)美元遠(yuǎn)期匯率是升水還是貼水?幅度是多少?當(dāng)處于利率平價(jià)時(shí)投資者能否取得拋補(bǔ)套利收益？(5)如果目前剛好存在利率平價(jià),投貸者是否采取拋補(bǔ)套利取決于什么?(6)如果目前不存在利率平價(jià),投資者是否一定需要拋補(bǔ)套利？（第3章知識(shí)點(diǎn)）參考答案：（1）如果美元未來沒升值到利率平價(jià)，則海外投資者具有獲利機(jī)會(huì)。最大的獲利水平：1美元兌換人民幣8.28元，在中國境內(nèi)存款投資，1年后換回美元獲利：（1+1.98%）—1=1.98%與在美國存款投資收益率1.3%相比，獲利更多。隨著美元匯率接近利率平價(jià)，這個(gè)收益率會(huì)向1.3%靠近，最終與美元利率相同。（2）由于美元存款利率低于人民幣存款利率，中國投資者沒有套利獲利機(jī)會(huì)。（3）投資者套利交易面臨美元升值的風(fēng)險(xiǎn)，如果必要，可以采用拋補(bǔ)套利防范。（4）如果存在利率平價(jià)，此時(shí)美元遠(yuǎn)期匯率升水，升水幅度：K=（1+1.98%）/（1+1.3）-1=0.67%1美元=8.28×（1+0.67%）=8.3355（元人民幣）（5）處于利率平價(jià)時(shí)，投資者無法獲得拋補(bǔ)套利收益。（6）如果目前不存在利率平價(jià)，是否拋補(bǔ)套利，取決于投資者對(duì)未來美元升值可能性和可能幅度的判斷，以及投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。3.某中國大陸公司可按照9%的利率從中國香港某銀行獲得一筆6個(gè)月期的貸款500萬港元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的不足。此時(shí)該企業(yè)也可以從內(nèi)地銀行獲得金額相同的貸款，但利率為10%。假設(shè)借款時(shí)港元對(duì)人民幣的即期匯率為1港元=0.85元人民幣，預(yù)計(jì)6個(gè)月后港元對(duì)人民市的即期匯率為1港元=0.83元人民幣。要求:通過計(jì)算回答，該公司應(yīng)當(dāng)從中國香港銀行還是內(nèi)地銀行獲得貸款?（提示：第5章知識(shí)點(diǎn)）參考答案：如果借入港幣，6個(gè)月后歸還人民幣金額：500×（1+9%*0.5）×0.83=433.675(萬)如果借入人民幣,6個(gè)月后歸還人民幣金額：500×0.85×(1+10%*0.5)=446.25(萬)應(yīng)從中國香港銀行獲得貸款。4.我國甲公司2011年1月1日賣給美國乙公司一批商品，貨款10萬美元，乙公司將于12月31日付款。2011年1月1日銀行公布的匯率為:即期匯率1美元=5元人民幣，1年期遠(yuǎn)期匯率1美元=4.85元人民幣。甲公司預(yù)測12月31日的即期匯率為1美元=4.65元人民幣。甲公司為了避免匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇以下兩種方案:(1)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，即在2011年1月1日簽訂賣出美元的遠(yuǎn)期合約，期限為1年；(2)利用借款和投資方法，即1月1日從銀行借入10萬美元，借款年利率為13%，然后將借入的美元按當(dāng)日匯率兌換成人民幣，存入銀行1年，存款年利率為13%。要求:通過計(jì)算說明公司應(yīng)選擇何種方案。（提示：第5章知識(shí)點(diǎn)）參考答案：第一種方案的收益為4.85-4.65=0.2美元；第二種方案的收益1×5×（1+13%）/4.65-1×（1+13%）=0.075美元，故公司應(yīng)該選擇第一種方案規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。5.甲公司在俄羅斯的子公司年銷售額為500萬美元，目前的信用期限為60天。如果信用期限延長30天,銷售額預(yù)計(jì)會(huì)增加5%。企業(yè)的銷售利潤率為24%,每月的應(yīng)收賬款成本是應(yīng)收賬款的0.7%。另外，預(yù)計(jì)盧布平均每30天貶值0.2%.要求:請(qǐng)比較新舊信用政策下應(yīng)收賬款成本與增量利潤,并確定企業(yè)是否應(yīng)該延長信用期限。（提示：第7章知識(shí)點(diǎn)）參考答案：（1）60天的信用期限下，應(yīng)收賬款的實(shí)際成本率應(yīng)考慮通貨膨脹率的影響。 應(yīng)收賬款的實(shí)際成本率=1-（1-0.7%×2）×（1-0.2%×2）=1.79% 應(yīng)收賬款成本=500×1.79%=8.95（萬美元）（2）延長至90天信用期后，應(yīng)收賬款的實(shí)際成本率相應(yīng)增加。 應(yīng)收賬款的實(shí)際成本率=1-（1-0.7%×3）×（1-0.2%×3）=2.69% 原有的應(yīng)收賬款成本=500×2.69%=13.45（萬美元） 新增應(yīng)收賬款成本=500×5%×2.69%=0.67（萬美元）（3）延長信用期后應(yīng)收賬款增量成本=13.45+0.67-8.95=5.17（萬美元）（4）延長信用期企業(yè)的增量利潤=500×5%×24%=6（萬美元）6萬美元>5.17萬美元，企業(yè)可以延長信用期限至90天。6.某針織服裝公司出口到英國的產(chǎn)品約在一個(gè)月后會(huì)收到10000英鎊，目前有兩種可能的預(yù)期:(1)下月英鎊會(huì)貶值3%；(2)下月英鎊會(huì)升值2%；第一種可能性發(fā)生的概率為70%，第二種可能性發(fā)生的概率為30%。假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊=13.65元人民幣，目前公司擁有以下信息：(1)1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=13.60元人民幣；(2)英鎊1個(gè)月的存款利率為0.7%，貸款利率為0.8%，1個(gè)月的人民幣存款利率為0.2%，貸款利率為0.3%；(3)1個(gè)月期英鎊賣出期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1英鎊=1.64美元。期權(quán)費(fèi)1英鎊=0.01美元，美元與人民市的匯率基本穩(wěn)定在1美元=8.02元人民幣要求：該公司應(yīng)如何選擇保值方式?參考答案：（1）不同英鎊匯率變化概率收益一個(gè)月后英鎊匯率走勢概率不保值遠(yuǎn)期外匯交易保值借款和投資保值1英鎊=13.2524元人民幣70%10000×13.252413.60(1+0.8%)×13.65×(1+0.2%)=135687.51英鎊=13.923元人民幣30%10000×13.92313.60(1+0.8%)×13.65×(1+0.2%)=135687.51英鎊=13.65/（1+3%）=13.2524元人民幣1英鎊=13.65×（1+2%）=13.923元人民幣（2）賣出期權(quán)的決策：期權(quán)執(zhí)行價(jià)格折算為人民幣：1英鎊=1.64美元=1.64×8.02=13.1528（元人民幣）期權(quán)費(fèi)折算人民幣：1英鎊=0.01美元=0.01×8.02=0.0802（元人民幣）賣出期權(quán)執(zhí)行價(jià)格折算人民幣低于本企業(yè)預(yù)計(jì)的英鎊最低價(jià)格，企業(yè)不會(huì)購買（3）不保值方法下，平均的人民幣收入為：132524×70%+139230×30%=92766.8+41769=134535.8（元人民幣）低于其他方式下的人民幣收入，因此也不應(yīng)采納。（4）選擇遠(yuǎn)期外匯交易保值較好。7.某小家電企業(yè)為國外大品牌代加工，某日收到貨款50萬美元，但是兩周后又馬上要對(duì)外支付相應(yīng)金額購買原材料。該企業(yè)在收到境外匯款的當(dāng)天即期賣出美元，匯率為1美元=6.79元人民幣，同時(shí)與開戶銀行簽訂了期限兩周，金額50萬美元的遠(yuǎn)期買入美元合同，匯率為1美元=6.780元人民幣。兩周后，即期匯率為1美元=6.782元人民幣。如果企業(yè)當(dāng)時(shí)未進(jìn)行掉期交易,而是把美元存入銀行，活期存款年利率為0.4%，1年按365天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算企業(yè)進(jìn)行掉期交易的收益；（2）計(jì)算企業(yè)美元存款的收益；參考答案：（1）如果掉期交易，則賣掉美元得到的人民幣=50×6.79=339.5(萬元)美元掉期交易下買入美元支付的人民幣價(jià)格=50×6.78=339(萬)買賣價(jià)差人民幣收入凈額=339.5-339=0.5(萬元)（2）如果不做掉期交易，則美元兩周的存款利息收入為=50×0.4%×14/365=0.00767(萬美元)折合人民幣利息收入：0.00767×6.782=0.052(萬元)8.一家中國國際企業(yè)在經(jīng)營中需要人民幣。它按年利率6%取得了一筆期限為1年的貸款100萬港元。國際企業(yè)收到這筆貸款后將其兌換為人民幣，向供應(yīng)商支付原材料款。當(dāng)時(shí)的即期匯率是1港元=0.50元人民幣，歸還借款時(shí)的即期匯率為1港元=0.55元人民幣。計(jì)算該國際企業(yè)利用港元融資的實(shí)際利率。參考答案：(1)該國際企業(yè)取得港元貸款,并按當(dāng)時(shí)的匯率可兌換的人民幣100×0.50=50萬元人民幣。(2)到期時(shí),該國際企業(yè)需要償還100×(1+6%)=106萬元港幣。(3)為了兌換108萬港元以償還貸款，該國際企業(yè)需要106×0.55=58.3萬元人民幣。(4)因此，這筆港元貸款的實(shí)際利率為9.下表中是中國銀行2021年8月30日的部分外匯牌價(jià)：表中國銀行外匯牌價(jià)（部分）2021月8月30日貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)現(xiàn)鈔賣出價(jià)澳元496.96481.52500.62501.72美元682.02676.47684.91684.91要求計(jì)算：（1）某人因出國旅游，考慮購買500澳元現(xiàn)鈔帶出境，計(jì)算其花費(fèi)的人民幣金額。（2）一老人把國外兒子匯來的500澳元現(xiàn)匯賣回銀行以換取人民幣，計(jì)算老人能夠得到的人民幣金額。參考答案：（1）500×（501.72/100）=2508.6（元）（2）500×（496.96/100）=2484.8（元）10.某國居民納稅人20*8年內(nèi)共獲得收入50萬元,其中從居住地獲得40萬元,從國外獲得10萬元,納稅人居住國適用的稅率為30%,國外所得在所在地國家適用的稅率也是30%。納稅人居住國允許納稅人將其在國外已繳納的稅款用于沖減其國內(nèi)應(yīng)繳納的稅款