-1-EVA在企業業績評價中的應用研究—以蘭州黃河啤酒為例正文目錄TOC\o"1-2"\h\u15945一、緒論 331845二、文獻回顧 613480（一）EVA的概念與分類 66649（二）EVA的應用與特點 74137（三）EVA與傳統業績評價指標的對比 82527三、蘭州黃河啤酒業績評價的現狀 823520（一）蘭州黃河啤酒情況介紹 827810（二）蘭州黃河啤酒現行業績評價體系與問題 106522（三）蘭州黃河啤酒應用EVA的業績評價的必要性 1323369四、EVA業績評價方法在蘭州黃河啤酒的應用 1419398（一）相關會計項目調整 1427583（二）蘭州黃河啤酒運用EVA指標計算 1515862（三）蘭州黃河啤酒運用EVA指標前后的的業績評價分析 1823959（四）EVA在蘭州黃河啤酒的運用中出現的問題 2230164（五）蘭州黃河啤酒EVA業績評價優化建議 2323026五、研究結論 2512429（一）總結 2518316（二）局限性和展望 261805參考文獻 27一、緒論在世界經濟高速發展的同時，麥芽酒飲業也進入了一個快速上升的階段。雖然麥芽酒飲市場收到了疫情爆發的嚴重影響，但是關于疫情防控的措施以及各類促進消費的政策的推進，制造商和供應商及時完善相應的舉措，使得麥芽酒飲市場的生產和銷售等環節逐漸復原，來自消費者的需求也隨之增加。同時，我國麥芽酒飲行業所蘊含的完整產業鏈，吸引了許多來自海外的訂單本文旨在研究EVA在企業業績評價中的應用，從EVA的特征入手，通過尋找其與傳統業績指標的區別，論證EVA的有效性；此后，從分析蘭州黃河啤酒的現行業績評價體系內的問題入手，從而推出應用EVA的必要性；最重要的就是通過對蘭州黃河啤酒運用EVA指標前后的業績進行分析，以期得到一些優化建議和結論，加速EVA在我國企業的業績評價的應用，并改善我國企業的綜合管理能力。二、文獻回顧（一）EVA的概念與分類1.EVA的概念EVA（EconomicValueAdded），中文意為“經濟附加值”，是企業在某一會計期間創造的稅后凈營業利潤和資本總額之間的差額。資本成本包括債務資本和股本資本兩種成本（戴俊熙，夏雨荷，2022）。2.EVA的分類研究首先是關于EVA的有效性研究。趙學康(2024)選取101家中小板掛牌企業在2014—2020年的數據，從而得出結論——EVA的指標在對于企業業績評價時是有效的，并且需要一定的重視。其次，是有關于薪酬激勵的研究。賈璐(2020)提出EVA作為薪酬評價的指標，可以有效的結合管理者和股東的利益，從這些方案中看出這將有效的防止代理問題的發生，EVA在此過程中成為了內部控制的有效手段（沈梓軒，秦少游，2023）。此外，吳江(2022)在分析多年的EVA獎金計劃的實際應用后，因為EVA體系的存在考慮了總的資本成本，所以在提高企業激勵效應等方面已經成為強有力的工具之一。最后，EVA需要進行一些相關的會計調整，這將有利于EVA更為精確的衡量企業業績（金明哲，方靜怡，2021）。其一為研發費用，在EVA的體系中，研發費用不再同傳統業績指標的處理那樣從經營費用中扣除，而是將其資本化，在研發成功之后再在利潤期間進行攤銷；其二為商譽，從這些分析中看出將本期的商譽攤銷給稅后凈營業利潤，將前期的商譽攤銷于投資之中；其三為遞延稅款，EVA在計算的時候將遞延稅款歸為遞延所得稅資產，以此來總體的觀察對于資本投入的具體運作；其四是準備金，準備金通過減少或者增加從而改變稅后凈營業利潤的數值，同時，需要將準備金歸集到資本總額；其五為在建工程，因為項目在建時并未產生具體的效益，因此需要在投入的總資產中扣除（潘子涵，謝一凡，2021）。（二）EVA的應用與特點1.EVA的應用王立新，龔麗娜(2019)的看法是：EVA作為長期的經濟指標，往往會促使管理者把更多的關注點放在長期的投資決策中，相比較而言，這會有效減少企業為了短期效益而通過降低開發費用的情況。此外，EVA因為其與總體資本的強聯系性，從而減少管理者盲目的投資行為（顧昊天，呂桐，2021），所以，管理者在投資前往往對項目進行科學估算并調查其可行性，反而促進管理者有效的利用好投資者的成本，為此創造可觀的企業價值（潘宇翔，王瑞安，2024）。一方面，EVA體系的存在會加強企業對于內部的管理，并且使得各部門的權責分明，這在某種程度上標志避免了企業的管理者和員工因為自身的利益，從而損害企業集體的利益，這有效解決了短視的問題（彭子謙，蔣思琪，2024）；通過詳盡研究對象的內部結構和運行機制，本文不僅應用了章教授提出的多層級、多視角分析問題的方法，還將這些理念轉化為具體的實踐措施，確保研究結果的全面性和準確性。另一方面，EVA的存在有效的進行了內外部資源的合理配置，有利于企業穩健的發展。2.EVA的優劣EVA的優勢在于以下幾個方面。其一，EVA體系在實施過程中，總體考慮資本成本的方式，利于企業準確衡量自身的利益，并且加強了股東的監督能力，從而維護股東的利益（劉子航，陳睿思，2024）；其二，EVA體系促使企業管理者選擇長期利益，從而加大研發力度，有利于企業的可持續發展；其三，EVA將資本預算、企業業績以及激勵機制結合，用統一的一個指標代替傳統的指標，有效的減少了因為財務指標過多而造成的亂象；其四，EVA體系要求企業在使用之前對會計信息進行真實性的評判，這將有效減少會計失真的情況；其五，管理者通過對企業利潤的預測，并分析項目對企業價值的利害程度，現有結果表明了可以推出從而確定方案，有助于資源的合理分配和規劃；盡管當前研究結果與理論預期相符，但在應用這些結論時仍需關注特定情境中的局限性和變量的可能影響，以更全面地解釋現象并為實踐提供指導。其六，EVA體系有助于企業的總體發展(龔嘉怡,陳昊天,2021)；最后，EVA體系有助于緩解企業的“委托-代理”現狀(張麗娜,陳成天,2022)，由于EVA計算的過程中，會將資金成本從利潤中剝除，所以有利于股東權益的最大化。同時，EVA具有如下幾點問題。其一，EVA從本質來看是靜態的，并且由于EVA以歷史會計利潤為計算依據，這將導致一定的滯后，特別是在高速通貨膨脹的階段，EVA體系的評價將變得極其不準確；出于上文之解讀其二，EVA作為一個絕對性的指標，意味著EVA的計算結果難以在不同規模的企業中進行對比，這使得企業無法有效的評價自身的企業業績，從而導致搭便車等不利于企業長期發展的行為。其三，EVA以數字的形式呈現，在一定程度上無法有效的衡量企業業績和管理者業績，更有可能出現失靈的情況(鄭羽翔,高小冬,2020)；其四，因為EVA通常衡量的企業周期為一年或是更短的時間，且管理者本身屬于短期任職，故而極易造成企業決策過于看重短期利益，會因此忽視長期的項目，如：基于先前的論述看員工培訓和研發新產品；最后，EVA作為一個業績評價指標，難以擺脫遭受人為操控的命運(張韻倩,何佳慧,2021)。（三）EVA與傳統業績評價指標的對比傳統的指標通常將凈利潤作為計算的依據，所以在一定程度上具有缺陷，這過于單一；此外，傳統業績評價指標難以體現真實的經營狀況，并且也難以預測未來的相關狀況；同時，傳統業績評價指標并未考慮到總的資本成本，還會影響管理者的決策，使其只注重短期利益(鄧詩雨,付昱辰,2019)。EVA（經濟增加值）指標與傳統業績評價指標主要在計算上有所差異，EVA指標把重點放在剩余收入的層面，在此基礎上，如此能夠看出調整收入和成本，并且在計算時，稅后凈營業利潤(NOPAT)主要由機會成本組成(馬雨薇,羅宗杰,2019)。所以，這個指標的存在有利于降低企業和投資人的風險。為深入評估方案在不同環境下的適用性，本文還考慮了多種典型應用場景，并據此調整了系統配置。此外，當企業開始使用EVA指標作為企業業績的評價指標，這在一定尺度上呈現代表著這個企業不會只關注財務報表上的利潤，而是更加注重一些內外部不可控的因素，比如說（姜一鳴，唐曉露，2022）：所得稅率和市場風險，這將使企業業績的評價體系更為公平有效，同時還能調動管理者和員工的積極性。三、蘭州黃河啤酒業績評價的現狀（一）蘭州黃河啤酒情況介紹蘭州黃河啤酒公司是麥芽酒飲行業的代表性企業，深耕麥芽酒飲領域多年，蘭州黃河啤酒在曾經在2021-2023年三年連續獲得“國家麥芽酒飲企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質麥芽酒飲企業500強”。蘭州黃河啤酒的發展是我國麥芽酒飲行業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著麥芽酒飲企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于麥芽酒飲市場需求進行不斷創新，使公司始終處于麥芽酒飲行業前沿，引領麥芽酒飲行業的發展。董事會總經理董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四2.蘭州黃河啤酒的財務狀況本文選取了蘭州黃河啤酒2021年至2024年之間4年的財務報表（數據來自蘭州黃河啤酒披露的年報，真實有效），經過整理匯集成下表。表1財務報表數據單位：千元年份2021年2022年2023年2024年營業收入240,712,301259,664,820278,216,017284,221,249營業成本180,460,552188,164,557197,913,928212,839,592銷售費用26,738,67331,085,87934,611,23127,522,276管理費用7,510,1029,571,6399,531,3619,264,148研發費用7,270,1348,377,2019,638,13710,118,667財務費用967,208703,991880,7031,305,591投資收益1,830,221907,326164,1322,362,462營業利潤21,627,85425,564,11129,683,09231,493,457營業外收入467,204434,756613,310384,986營業外支出240,284225,809367,288214,904利潤總額21,854,77425,773,05829,929,11431,663,539所得稅費用3,243,5844,122,6394,651,9704,156,997凈利潤18,611,19021,650,41925,277,14427,506,542根據上表的數據分析，可以推出企業的研發費用逐年增加，說明企業越來越關注對新產品的研發和完善對客戶的服務，這在某種程度上反映同時，這代表著企業具有長遠的眼光，注重長期的利益，有利于企業未來的發展（袁天宇，崔雪霏，2019）。匯聚來自不同學術背景的研究人才，可以達成視角的豐富化與思維的激蕩，從而激發創新能量，提升研究成效與水平。根據下圖的數據分析可得，蘭州黃河啤酒在最近四年的營業收入呈現增長模式，2021至2022年增長速度較快，2024年由于疫情的影響，增速逐漸放緩，這同樣體現在營業利潤和凈利潤上。這在某種程度上表達出總的而言，蘭州黃河啤酒的財務狀況代表著企業的總體業績依舊是良好的(祁致墨，殷婉琳,2023)。（二）蘭州黃河啤酒現行業績評價體系與問題1.蘭州黃河啤酒現行業績評價的相關財務指標分析由2020年至2024年的資產負債表進行分析調查，推出企業于2021年至2024年的財務指標表現情況，具體情況如下表：表2資產負債表數據單位：千元項目20202021202220232024資產總額170,600,711248,106,858263,701,148301,955,419360,382,603流動資產120,621,320169,810,676182,689,438216,482,692241,655,325存貨15,626,89729,444,16629,645,01832,443,39931,076,529應收賬款13,454,51118,410,11420,372,28318,663,81922,978,363非流動資產49,979,39178,296,18281,011,71085,472,727118,727,278負債總額101,624,015165,181,687171,246,631194,459,322236,145,503流動負債89,184,000119,091,857130,231,088144,318,484184,150,502非流動負債12,440,015165,181,687171,246,63150,140,83851,995,001所有者權益68,976,69682,925,17192,454,517107,496,097124,237,100（1）盈利能力。根據下表可以看出，蘭州黃河啤酒在銷售凈利率（NetProfitMargin）、凈資產收益率(ReturnonEquity）和總資產凈利率

（ReturnonTotalAssets）于2021年至2024年的具體表現。在這四年的期間里，銷售凈利率（NetProfitMargin）呈逐年穩步提升的趨勢，在此類場景里但是凈資產收益率(ReturnonEquity）在干三年穩定上升后，于2024年有所下降，總資產凈利率（ReturnonTotalAssets）有一定的波動較且呈逐年減少的形式，這意味著企業的盈利能力有一定的減弱(趙天浩,陳思婷,2020)。表3凈利率等指標表項目2021202220232024銷售凈利率7.73%8.34%9.09%9.68%凈資產收益率24.50%24.69%25.28%23.74%總資產凈利率39.61%36.13%38.01%37.51%（2）償債能力。根據下表可得蘭州黃河啤酒的資產負債率（AssetLiabilityRatio）先上升后下降，但總還是在60%以上，這說明企業的負債過多或者資產過少。隨著流動比率(CurrentRatio)在逐年上升，在此類環境內說明蘭州黃河啤酒為了資產的流動率，而增加了長期負債。流動性強，意味著企業還貸的能力強，但這也意味著企業在資本的收益方面將會偏低（畢嘉誠，朱澤宇，2024）。結合各學科的專業見解、探究途徑與技術平臺，研究者們能更高效地應對科學難題，發掘更具綜合性和系統性的解決之道。同時，負債權益比率總體呈上升狀態，說明企業使用的長期負債難以為所有者帶來相應的權益，這意味著企業對于資金的利用效率低。因此，企業的償債能力較強，但對于資金的利用率還有待加強。表4資產負債率等指標表項目2021202220232024資產負債率59.57%66.58%64.94%64.40%流動比率135.25%142.59%140.28%150.00%負債權益比率147.33%199.19%185.22%180.90%（3）營運能力。據下表所示，應收賬款周轉率(ReceivablesTurnoverRatio)在近四年的時間里有輕微波動，但總體維持在一個比較穩定的期間，說明蘭州黃河啤酒對于應收賬款的收回率有較好的掌握力度，壞賬的風險較低，存貨周轉率從8.18上升至9.15，這些意味著企業總體的周轉速度快，流動性優（吳天翊，鄭思茹，2019）。但是總資產周轉率(TotalAssetsTurnover)逐漸下跌，從這些技術可以看明白由于企業的營業收入處于穩步上升階段，因此可以推出企業的存貨增加量不及營業收入增長，，這意味著企業存貨風險低于往期且有效的控制了倉儲成本。以上都說明企業的營運能力發展態勢較好。表5營運能力指標表項目2021202220232024應收賬款周轉率13.0812.7514.9112.37存貨周轉率8.188.768.589.15總資產周轉率1.151.010.980.86（4）發展能力。根據下表可得，企業的營業收入逐年遞增，特別是在2021年，在之后的三年增長降緩，說明企業在2021年快速占據麥芽酒飲行業的市場，后來三年的增速下降，意味著市場可能接近飽和且競爭者實力較強?？傎Y產增長率(TotalAssetsGrowthRate)

和凈利潤增長率（NetMargin）也在逐年上升。表6發展能力指標表項目2021202220232024營業收入增長率51.35%7.87%7.14%2.16%總資產增長率45.43%6.29%14.51%19.35%凈利潤增長率17.33%16.33%16.75%8.82%總的而言，企業在2021年進行了大規模的擴大市場的行為，往后三年總體呈上升狀態，意味著企業目前進入了成熟期，為擺脫進入下一步的衰退期，企業需要加強自身競爭力，通過研發新產品，提高員工素質，轉變戰略計劃等措施達到目的(高宏宇,劉嘉玲,2021)。2.蘭州黃河啤酒現行業績評價體系存在的問題(1)難以做出全面和有效的評價。因為傳統業績評價指標以凈資產收益率為重點，代表著企業的業績分析只能通過凈資產和凈利潤，如此能夠看出這對于企業想要借此分析真正的經營業績數據沒有起到幫助作用，相反會引導企業過于關注這些指標，從而偏離原始的目的。本文同樣對結論進行了再審視，首要任務是確保研究結論在理論上與當前的學術架構相和諧。傳統業績評價指標是通過分析財務報表，因此，當財務報表上的數據出現錯誤或者是人為偽造時這將意味著業績評價實施失敗，在這般的框架下從而獲取業績評價分析結果也不具有真實性(陳睿,鄭玉菲,2022)。更甚者的是，將使企業偏向具有誤導性的指標，比如說盲目的擴大生產，雖然利潤會上升，但是當市場過于飽和時，就會造成存貨的積壓，這不僅會造成沉沒成本，還會進一步擴大倉儲成本，從而導致利潤的下降。此外，傳統業績指標無法避免的問題便是時效性。從這些條件可以體會到由于指標是通過歷史會計數據的出，這就意味著，通過指標得出的分析結果對過去有效而不具有預測未來的效果(張宇杰,劉欣怡,2020)。本文還主動與同行溝通，吸納他們的真知灼見，持續優化研究方法。最主要的問題在于蘭州黃河啤酒若是使用傳統業績評價體系，不可避免的忽視股東的權益。傳統業績指標只關注負債而未關注所有者權益，所以更看重企業利益，而不是股東利益最大化。這意味著，在企業的利益面前，管理者往往會選擇犧牲股東利益（白若溪，楊景云，2019）。在研究進程中，本文精益求精，對每個核心環節都進行了嚴格的審核與驗證，以保障研究結論的準確無誤和可靠可信。同時，從這些方法中看出因為忽略了股東的利益，從而導致股東資本的下降，股東資本作為企業運營中必不可少的可以靈活運用的資金變少了，將不利于企業長期發展。(2)不利于長期發展。傳統的評價體系所使用的各項關鍵指標都立足于企業一年期的會計歷史數據，這就不可避免地會促使管理者過于注重短期利益而放棄長期利益。意味著企業在研發新產品和員工培訓等方面降低相應的投入資金，這將導致企業未來難以應對競爭者的新產品和新模式，并且還會形成企業人才的流失，企業難以長期發展(嚴澤坤,方慧玲,2019)。（三）蘭州黃河啤酒應用EVA的業績評價的必要性1.能準確衡量企業真實經濟利益EVA業績評價體系因為考慮了股權資本等眾多資金成本，有利于蘭州黃河啤酒全面有效的分析企業的經營狀況，并且加強了每年對于股東資金的關注，通過分析股東權益的損益的同時，還能為股東提供對管理者的監督，從而減少代理問題（滕啟航，杜嘉言，2021）。因為企業不僅僅只是關注債務成本，在這種模式下還關注了股東資本、市場風險和自身風險，多方考慮的角度，有助于企業準確的認識到真實的經濟利益，從而做出正確的決策。這種跨研究的共識有助于鞏固和深化本研究對該領域的認識為后續的理論發展和對于推動該領域的跨地域、跨文化研究具有重要意義有助于形成更為全面和系統的知識體系。2.能提高企業的經營和管理水平EVA業績評價評價體系通過將EVA指標和薪酬的聯系，促使管理者用股東的立場思考企業的運營方式，在這等環境下從而為股東帶來財富，有效的避免了代理問題的產生。另一方面，由于管理者角度的變化，促使管理者的思考初衷偏向企業利益最大化(尹博遠,沈嘉誠,2024)。3.有助于資源配置EVA業績評價指標通過連系企業價值，將有效的改變管理者的目的，從短期目標轉向長期目標。在這種場景中這意味著管理者不僅需要把控住近期的企業價值，還需要做出有利于增加企業長期價值的決策，這就代表著管理者需要高效的運用權力和資源來達到目的（余文韜，吳俊豪，2022）。四、EVA業績評價方法在蘭州黃河啤酒的應用（一）相關會計項目調整EVA指標在計算時需要對多個項目在傳統會計指標上進行調整，結合蘭州黃河啤酒的現狀和未來發展，本文在以下幾個方面進行調整：1.財務費用相關公式如下：財務費用（FC）調整=（利息支出－利息收入＋匯兌損益）×（1-所得稅稅率）（1）具體調整情況如下表：表7財務費用調整單位：千元項目2021年2022年2023年2024年利息支出250,925189,490122,618105,168減：利息收入1,206,5822,154,3921,163,1801,488,211加：匯兌損益863,185-485,298-531,088446,3521-所得稅稅率0.750.750.750.75財務費用-69,354-1,837,650-1,178,738-702,518注：因蘭州黃河啤酒母公司與眾多子公司使用多種不同種類的稅率，本文使用25%的企業所得稅作為所得稅稅率。從這些反饋中感知到后文若使用稅率，統一使用25%的稅率（荊啟銘，盛景瀾，2023）。2.研發費用企業對于研發費用往往做費用化和資本化處理，但因蘭州黃河啤酒并未將研發費做資本化與費用化的劃分，因此，無需進行攤銷，當期研發費用直接歸為當期費用，不做調整(李浩宇,孫婉清,2022)。3.準備金相關公式如下：準備金調整=資產減值損失×（1-所得稅稅率）（2）具體調整情況如下表：表8準備金調整單位：千元項目2021年2022年2023年2024年資產減值損失269,112447,864871,909705,2091-所得稅稅率0.750.750.750.75準備金201,834335,898653,932528,9074.非經常性損益相關公式如下：非經常性損益=（營業外支出-營業外收入-公允價值變動損益）×（1-所得稅稅率）（3）具體調整情況如下表（高天佐，馬睿哲，2021）：表9非經常性損益調整單位：千元項目2021年2022年2023年2024年營業外支出240,284225,809367,288214,904減：營業外收入467,204434,756613,310384,986公允價值變動損益-25,045-810,4501,361,1631,762,9501-所得稅稅率0.750.750.750.75非經常性損益-151,406451,127-1,205,389-1,449,7745.遞延所得稅具體調整情況如下表：表10遞延所得稅調整單位：千元項目2021年2022年2023年2024年遞延所得稅負債增加1,055,005-478,982149,942625,273遞延所得稅資產增加635,894360,7241,347,6041,424,584遞延所得稅貸方余額419,111-839,706-1,197,662-799,311遞延所得稅419,111-839,706-1,197,662-799,3116.商譽由于蘭州黃河啤酒在2021—2024年間商譽未發生減值，因此不做調整。（二）蘭州黃河啤酒運用EVA指標計算EVA反映的是企業在會計期間內的稅后企業營業利潤（NOPAT）在扣除了所有的資金成本后的剩余價值。當EVA的值大于零，這明顯地顯示出代表著企業創造的價值大于資本成本，有新價值產生。若小于零，代表著無新價值產生，那么就意味著股東權益受損(朱俊辰,武雨萱,2024)。若EVA一直處于增長的狀態，那么說明企業價值和股東財富在不斷增加的階段，在這種框架下利于企業的財務和業績目標的實現。1.稅后凈營業利潤的計算相關公式如下：稅后凈營業利潤（NOPAT）﹦凈利潤＋財務費用調整額+各項準備金調整額+非經常性收支的調整+遞延稅款調整額（4）具體調整情況如下表（周澤楷，孫婉清，2020）：表11稅后凈營業利潤的調整表單位：千元項目2021年2022年2023年2024年凈利潤18,611,19021,650,41925,277,14427,506,542財務費用調整-69,354-1,837,650-1,178,738-702,518各項準備金調整201,834335,898653,932528,907非經營性收支調整-151,406451,127-1,205,389-1,449,774遞延稅款調整419,111-839,706-1,197,662-799,311稅后凈營業利潤19,011,37519,760,08822,349,28825,083,8462.資本總額的計算（1）具體調整情況如下表：表12資本總額的調整單位：千元項目2021年2022年2023年2024年資產減值準備1,358,5201,619,9712,272,2952,599,144非經常性損益-151,406451,127-1,205,389-1,449,774遞延所得稅419,111-839,706-1,197,662-799,311在建工程———45,975資本總額1,626,2251,231,392-130,756396,034（2）權益資本計算情況如下表：表13權益資本單位：千元項目2021年2022年2023年2024年股東權益73,737,43783,072,116101,669,163117,516,260少數股東權益9,187,7349,382,4015,826,9346,720,840權益資本82,925,17192,454,517107,496,097124,237,100（3）債務資本計算情況如下表：表14債務資本單位：千元項目2021年2022年2023年2024年續表短期借款2,584,102870,3905,701,8389,943,929長期借款32,986,32532,091,43941,298,37742,827,287應付債券4,553,054———長期應付款250,53688,89033,64613,260一年內到期的非流動負債136,6057,122,7121,460,1176,310,181債務資本40,510,62240,173,43148,493,97859,094,657（4）資本總額計算情況如下表：表15資本總額計算單位：千元項目2021年2022年2023年2024年權益資本82,925,17192,454,517107,496,097124,237,100債務資本40,510,62240,173,43148,493,97859,094,657權益資本調整1,626,2251,231,392-130,756396,034資本總額125,062,018133,859,340155,859,319183,727,7913.加權平均資本成本的計算（1）資本結構計算情況如下表：表16資本結構單位：千元項目2021年2022年2023年2024年權益資本（調整）84,551,39693,685,909107,365,341124,633,134債務資本40,510,62240,173,43148,493,97859,094,657資本總額125,062,018133,859,340155,859,319183,727,791權益資本的占比67.61%69.99%68.89%67.84%債務資本的占比32.39%30.01%31.11%32.16%（2）債務資本成本率（Kd）計算情況如下表：表17債務資本成本率項目2021年2022年2023年2024年債務資本成本率4.35%4.35%4.35%4.35%注：以中國人民銀行2021—2022年一年期的貸款利率為債務資本成本率（Kd）。（3）股權資本成本率（Ke）相關公式如下：Re=Rf+β（Rm-Rf）（5）計算情況如下表：表18股權資本成本率項目2021年2022年2023年2024年無風險利率（Rf）1.50%1.50%1.50%1.50%風險溢價（Rm-Rf）6.95%6.75%5.95%2.35%β0.871.060.951.11股權資本成本率7.55%8.66%7.15%4.11%注：以中國人民銀行2021—2022年一年期的存款利率為無風險利率（Rf）；以中國GDP每年的增長率作為風險溢價（Rm-Rf）的計算指標；β系數來源于蘭州黃河啤酒當年股票市場的指數。（4）加權平均資本成本率（WACC）相關公式如下：（6）計算情況如下表：表19加權平均資本成本率項目2021年2022年2023年2024年債務資本成本率4.35%4.35%4.35%4.35%債務資本占比32.39%30.01%31.11%32.16%股權資本成本率7.55%8.66%7.15%4.11%股權資本占比67.61%69.99%68.89%67.84%加權平均資本成本率6.51%7.36%6.28%4.19%4.蘭州黃河啤酒歷史EVA值的計算相關公式如下：EVA=稅收凈營業利潤額（NOPAT）－總投入資本額（TC）×加權平均資本成本率（WACC）（7）計算情況如下表：表20EVA值的計算單位：千元項目2021年2022年2023年2024年稅后凈營業利潤額19,011,37519,760,08822,349,28825,083,846總投入資本額1,626,2251,231,392-130,756396,034加權平均資本成本率6.51%7.36%6.28%4.19%EVA18,905,49019,669,42122,357,50025,067,267（三）蘭州黃河啤酒運用EVA指標前后的的業績評價分析上文通過對蘭州黃河啤酒2021—2024年的EVA數據分析后，現將傳統指標與EVA指標進行分析。1.凈利潤與EVA值比較分析蘭州黃河啤酒在2021年到2024年的凈利潤逐年增加，前三年漲勢較猛，從1861119萬元增長到2527714.4萬元，2024年增長減緩，但仍處于增長階段；而EVA所呈現的與之相反，第一年的增長緩慢，這在某種程度上證實了后三年的增長速度提升(梁芝和,楊澤林,2020)。通過對比分析，當前研究中的數據點與先前文獻的重要論點相呼應，加深了本文對該領域內在機理的理解，為后續研究者在此基礎上進行更深入的挖掘和創新提供了可能。EVA的值在此期間一直大于零，說明企業在此期間內所創造的價值遠超過資本成本，這就意味著在這段時間里企業價值和股東財富一直處于增加的狀態，有利于企業達成財務和業績目標。2.凈資產收益率與凈資產EVA率比較分析企業的凈資產收益率(ReturnonEquity)在2021年呈上漲趨勢，2024年有大幅度的下降；而凈資產EVA率在2021年下降趨勢明顯，總體呈現下降走勢(龔雪媛,陳志宇,2020)。僅從凈資產收益率來看，蘭州黃河啤酒對于自有資金進行了有效的分配利用，同時也說明了企業為投資人創造了回報，這在一定程度上暗示僅在2024年，回報率有所下降。經由對不同種類及來源的信息進行全面測試，確認了此方法的穩定度和可信度。針對環境因素可能對最終成果造成的不確定性影響，本研究在策略制定與執行時采取了一系列步驟以確保輸出的精確性及計劃的穩固性。然而，分析凈資產EVA率可得企業于2021年就出現了資金分配的問題，并且投資人在其中所獲得的回報比例逐年下降。因此，這一現象將會督促管理者重視該問題，采取相應的調整措施，以提高企業價值和創造股東財富(魏天宇,郭欣怡,2021)。首要之舉是在成本管控上，通過剔除冗余步驟、選用成本效益更佳的方案，顯著削減了總體執行費用，提升了方案的性價比。3.銷售凈利率與銷售EVA率對比分析企業的銷售凈利率在2021年至2024年間一直呈上升趨勢，然而，銷售EVA率卻在2021年至2022年間有所下降，2022年之后才呈現上升趨勢。對比上述兩類數據可以分析得到，這在某種意義上表明了企業在近四年的商業活動中利潤在收入中所占比重總體呈現增加趨勢。但因兩者計算方法的不同，銷售EVA率于2021年有所下降(周梓涵,林子俊,2019)?？偟亩?，從這些對話中看出蘭州黃河啤酒通過銷售帶來的利益，能夠覆蓋資本成本，同樣也保護了資本，但是仍需進一步擴大凈利潤，為企業創造更大的價值以及為股東創造更多的財富。4.EVA與現行業績評價結果的差異原因（1）觀察的角度不同。通過上述分析可得，蘭州黃河啤酒的凈利潤和EVA值除在2021年數值相近以外，剩余三年數值都相差甚大。這是因為傳統業績評價指標并未考慮股東投入的資本成本。這在某種程度上表征而EVA指標因為同時考慮了資本成本、權益成本、債務資本和內外部風險，因此，EVA指標的計算結果體現了企業整體的真實經營結果，準確衡量了經營效益，并且EVA的值因為一直處于大于零的情況，所以代表著企業創造了超過股東資本成本投入的價值，為股東帶來了可觀的回報(張晨曦,李雨彤,2020)。對于以上提議的調試，本文從理論分析與分析驗證兩個角度進行。在理論分析中，全面剖析了提議的基礎原理和預期效果，并通過理論建模和邏輯演繹為分析打下了堅實的理論根基。而傳統的業績評價指標只能體現企業在今年來的利潤增長，某程度能看出總體表現是令人滿意的，無法像分析EVA的結果那樣分析傳統指標，也難以獲得一些需要獲取的有效信息(陳子萱,高天宇,2019)。（2）計算依據的不同。傳統業績指標是以財務報表計算得出的。而財務報表往往具有一定的風險性，首先可能是因為管理者與股東對于會計準則有著不同的理解，會導致股東獲取不正確的會計信息，從而做出錯誤的決策；其次，若管理者想要通過隱瞞一些不利于自身業績評價的會計數據，而進行財務造假，股東由于與管理者有著信息不對稱的情形，這在某種程度上映射了就難以判斷企業的實際運營情況和經營結果，也無法準確的判斷管理者是否實行了有利于企業長期發展的決策(鄭文，徐婉如,2022)。為了深入考察方案在多樣情境下的適應性，本文還考慮了多種典型應用場景，并針對每種場景對系統參數進行了調整。比如說管理者可以通過變換待攤費用的費用化和資本化的方式增加當期利潤，以改善企業業績，此外，這在某種程度上展示管理者通過靈活操作相關減值準備也可以達到以上的效果。故而，由于無法避免管理者的這類行為，股東的權益往往會受到傷害，企業的可持續發展也難以為繼(王子豪,林嘉欣,2020)。而EVA業績評價體系在計算時需要調整部分必要的會計科目，如：準備金調整和研發費用調整。從而大大減少了人為操縱的可行性，并且因為將投資人的股本成本囊括在內，其運算結果能準確的反應管理者的水平和經營結果。（3）目標的不同。在傳統業績評價方法之下，管理者為了達到短期指標（如：凈利潤和應收賬款周轉率等）會做出一些企業具有較優回報的短期項目，從而忽視了具有更巨大回報且利于企業長遠發展的項目，因此，這在一定尺度上呈現在這種方法之下，管理者的當期財務報表會表現的非常優異，但是企業的價值與股東的財富卻因此受到了損害(黃思琳,鄧雨辰,2020)。在理論采納方面，本文勇于跨越不同理論體系的鴻溝，構建了一個綜合性的理論分析體系。而EVA評價體系的存在有效的緩解了上述問題，EVA的指標會帶領管理者站在股東的角度做出相關決策，這在某種程度上反映因為計算所需要的權益資本、無風險收益率（Rf）和風險溢價（Rm-Rf）的存在，會使得管理者做出全面考慮，從而促進企業的可持續發展。（四）EVA在蘭州黃河啤酒的運用中出現的問題1.資本結構根據以上數據得出，EVA在運算過程中雖然考慮到了權益資本和債務資本，但是蘭州黃河啤酒的權益資本近年來一直過大，這代表著企業對于資金的利用率不高。雖然這代表著極強的償債能力，但是過高的數值往往代表企業浪費了將過多資金進行投資和利用的機會(吳志遠,林馨雨,2022)。不僅細化了既有理論的解析，還開拓了新的研究視角和框架。利用現代技術和手段從多個角度對課題進行了詳盡調查，突破傳統限制，揭示了更細微層面的事物本質及其相互作用，并借鑒跨領域的知識為解決當前問題提供了多樣化的策略。2.EVA難以發揮最大作用EVA體系如果對于企業而言只是一種新的指標，卻不能將發現的問題與管理者和員工進行連系，EVA在企業內部難以發揮出真正的作用。因為問題需要管理者和員工積極解決，如果沒有聯系，這在某種程度上表達出就會使得管理者和員工不重視問題，從而導致EVA的實施只是浮于表面，EVA的作用將被大大削減。在研究設計階段，本文借鑒了經典的理論框架，確保了研究根基的堅固。數據收集過程中采用了多種被證實有效的手段，并通過適當的統計方法進行數據分析。3.EVA仍不夠全面雖然EVA彌補了許多傳統業績評價體系的缺點，但是仍有諸多不足。首先，EVA未考慮到非財務指標。EVA僅僅在數據方面進行了分析，而對于一些更容易影響企業的非財務指標并不關注，在此類場景里但是非財務指標在現下的市場環境中，具有不可忽視的作用(徐建華,鄧麗娟,2019)。其次，EVA的絕對性數值表達意味著企業難以與其他企業進行比對。然而，現實的市場環境中，與蘭州黃河啤酒自身體量相差無幾的企業少之又少，僅考慮EVA指標，使得企業難以正確認知企業的業績情況，可能會導致管理層做出錯誤的抉擇，從而影響企業發展。在上述這一部分中，創新的核心在于視角的獨特性。首先表現為對研究對象進行了全新的洞察與分析。最后，EVA的值僅注重業績結果。EVA只基于財務數據進行分析，無法在企業運行時對具體情況進行剖析。因此，在此類環境內當企業發現問題時，難以從數值中找到問題發生的原因，極易促使問題有再次發生的情況，從而浪費企業人力和財力等資源。（五）蘭州黃河啤酒EVA業績評價優化建議1.優化蘭州黃河啤酒的資本結構雖然EVA的運用考慮了權益資本和債務資本，但是蘭州黃河啤酒需要根據自身具體發展趨勢來平衡二者之間的比例。因為當權益資本占比過高時，雖然意味著企業的償債能力非常強，但是伴隨而來的就是企業對于資金的利用率的問題，過高的權益資本占比會形成大量的機會成本，從這些技術可以看明白會形成資金成本的浪費(劉雪梅,陳雅婷,2023)。首先體現于對研究對象進行全新的審視。傳統研究常常將目光聚焦在對象的常見特征與普遍聯系上，而本文另開新路，深入挖掘研究對象那些被無視的邊緣屬性和潛在聯系。所以，企業需要適量的改善權益資本的占比，在保證償債能力的同時，最大程度的有效利用資金，才能有助于企業可持續發展。2.建立EVA業績評價結果與薪酬激勵制度的聯系將EVA評價體系與薪酬激勵制度結合起來的舉措，很大程度上將管理者和股東的利益綁定，所以作為一個明智的管理者，通常在選擇為股東創造權益時，因為EVA業績評價指標的存在，其中可以發現一些線索管理者自身的利益也會同時得到滿足。此外，這一舉措不僅有助于減少管理者和股東可能產生的代理問題，并且能從根源上改變管理者的短期目標以及有效減少管理者為此而做出修飾企業利潤的行為，利于搭建企業的長遠發展的基礎。在建立以EVA評價體系為核心的薪酬激勵機制時，企業需要設置好其與員工自身業績的關聯度(王子凡,劉晨曦,2023)。當前階段性研究成果與計算結果與前文綜述中的結果大體相當，首要表明了本研究在方法論上的正確性和可靠性。比如說，對于管理者而言，EVA的業績評價指數需要與其薪酬完全連系起來，因為管理者被授予巨大的決策權，因此，管理者所做出的決策才能100%的符合股東和企業的利益；從這些評論可以理解而對于其余員工而言，EVA的業績評價指數由高層向下進行關聯度的遞減設置，因為普通員工沒有一定的權力，過高的關聯度無法對其起到激勵作用(朱曉晨,王思涵,2022)。3.建立管理和監督體系EVA業績評價體系在建立后，為了檢驗其實行效果和有效性，需要建立管理監督體系。有助于管理者和員工對于EVA指標的積極運用，避免實際運用浮于表面。還能在管理時，通過對于項目的實時記錄，找到EVA在企業實際使用過程中，出現一些不適合的情況或者是漏洞，如此能夠看出并及時做出相應的補救措施，從而在很大程度上避免了問題的擴大(孫浩宇,王子瑜,2024)?？v然當下探究有所成效，可咱們也明白，世間探究之事，無完滿無缺者。后續探索大可在當下成就之上持續發力，特別是抽樣規劃、探究手段打磨以及理論架構優化等方面，有著廣袤的拓展境地。4.綜合使用EVA與各類業績評價體系傳統業績指標之所以尚在我國企業大規模實行，意味著傳統業績指標一定的有效性，并且由于行業內大多數企業還在使用傳統指標，為了對比蘭州黃河啤酒自身與行業其他競爭者的業績能力，仍然需要傳統指標的存在。此外，傳統指標雖然考慮不全面，但是仍具有巨大的分析意義。近年來，非財務指標逐漸變得廣受關注，因為它的存在擴大了企業業績評價的視野(謝婷婷，鄭志遠,2024)。非財務指標主要有：從這些方案中看出社會責任、顧客滿意度等，因為現如今的消費者并不單一的觀察企業產品的價格購買，隨著社會和生活條件的完善，消費者的觀念逐漸變得多元化，他們更多的關注商品的質量、功能、售后服務和企業自身的社會形象。在開啟資料搜羅的前期階段，本文祭出諸多招數，涵蓋了問卷調研、實地交流以及文獻查閱等，一心想著從多元視角把詳實且完備的數據給網羅齊全。因此，蘭州黃河啤酒既需要在傳統業績指標的基礎上推進EVA體系的改革，還需要考慮企業的非財務指標，這樣才能推動企業的長遠發展。5.貫徹EVA業績評價理念和加強人才培養力度EVA評價體系雖已引入我國多年，但是現階段，大部分企業對其沒有深刻的理解，并且無法將EVA的理念合理的有效的運用到日常經營中。因此，企業需要加強管理者和員工對于Eva業績評價理念的培養，從這些分析中看出使得EVA能夠滲入企業日常管理和工作中去。同時，因為人員和工作各異，統一的EVA理念培養無法做到精準改善，因此培養計劃需要分批進行（李文博，王志遠，2018）；這在某種程度上標志此外，由于EVA的理念在企業中發展史，處于多種不同的階段，所以需要企業按時調查人才對于EVA理念的了解和運用程度，逐漸推進EVA在企業中的營運，這就需要對人才進行階段性培養，從了解到實施到靈活運用。這將有助于企業的可持續發展。6.完善EVA業績評價理念EVA業績評價體系同傳統業績指標類似，只能體現企業業績的結果，所以需要配合其他的方法，比如平衡記分卡績效考核法（BSC）。由于BSC滲透到企業日常經營的方方面面，所以可以通過平衡記分卡（BSC）所關注的點（除財務）的點，即客戶、內部運營、學習與成長，現有結果表明了可以推出來綜合分析企業日常經營，通過發現其中的不足，來制定企業長期發展的目標（金明哲，方靜怡，2021）。這表明本研究高度重視跨學科的結合，利用經濟學、社會學等領域的理論工具和分析模型，旨在從多個角度深入解析研究問題，以豐富和完善現有的理論體系。此外，EVA業績評價體系雖然更加全面，但是仍有考慮不足的地方，就需要使用衡量經營業績的經營經濟增加值（OEVA）和用于衡量整體業績的總經濟增加值（TEVA），OEVA-TEVA的績效評估方法僅需要更少的限制性條件來估算資本成本，從而避免了扭曲管理者業績認知的錯誤。同時，OEVA-TEVA的績效評估方法不受融資決策的副作用的影響，提供了對運營效率的財務估計，并且嵌套在TEVA中，有利于企業建立整體績效評估的基礎。五、研究結論（一）總結近年來，麥芽酒飲行業的發展面對經濟全球化需要把握機會以迎接如今社會越來越復雜的內外部環境的挑戰。企業需要積極應對，作出合理有效的戰略以利于企業提高自身競爭力，從而擴大市場，促進企業長足的發展。本文通過對國內外相關文獻的分析，出于上文之解讀引入EVA業績指標體系，將蘭州黃河啤酒作為案例研究的對象，然后，分析其在2021年到2024年近4年的財務報表，進行業績評價分析。通過對現行企業業績的分析，隨后在EVA的計算中，對部分項目進行會計上的調整，然后通過計算稅后凈營業利潤額（NOPAT）、總投入資本額（TC）和加權平均資本成本率（WACC）得出EVA的值，通過對比分析現行企業業績評價體系和EVA業績評價體系，在凈利潤與EVA值、凈資產收益率與凈資產EVA率和銷售凈利率與銷售EVA率的方面進行仔細分析，基于先前的論述看從而得出EVA體系的優勢和優勢產生的原因，但考慮到蘭州黃河啤酒現行企業業績的缺陷和EVA體系在運用時的一些不足，為蘭州黃河啤酒提供了相應的優化建議。并得出了以下結論：1.EVA能夠精確計量企業真實經濟利益，提高經營管理水平，提高資源的合理配置率EVA評價體系對于蘭州黃河啤酒現行的企業業績狀況有一定的必要性，并且，EVA評價體系適用于蘭州黃河啤酒。因為EVA評價體系會使企業和管理者更加全面地看待未來的整體發展，并且有利于緩解代理問題。鑒于當前整體背景條件由于EVA能夠精確計量企業真實經濟利益，所以在一定程度上可以提高企業的經營和管理水平，并且有助于資源的合理配置。而管理者出于EVA評價體系計算的特性，在做決策時，往往會站在股東的角度，制定一些有利于企業長足發展的決策，有效地避免了因管理者短視而做出的短期決策的情形。2.結合企業實際情況全面考慮EVA評價體系雖然EVA評價體系對于蘭州黃河啤酒而言有以上等諸如此類的優勢，但也有不可避免的缺陷，因此需要結合蘭州黃河啤酒的實際情況進行優化。首先是需要優化資本結構，雖然同時對權益資本和債務資本進行了處理，權益資本高在意味著長