永續(xù)投資應用的可行性分析綜述國內(nèi)ESG評級發(fā)展迅速且本土化程度不斷加深國內(nèi)ESG評級體系起步較晚，但發(fā)展速度十分迅猛，截止到2021年12月，國內(nèi)主流的ESG評級體系有華證ESG評級、中證ESG評級、商道融綠ESG評級、WindESG評級、富時羅素ESG評級、嘉實ESG評級、社會價值投資聯(lián)盟ESG評級等。其中，華證/中證/商道融綠/嘉實評級范疇覆蓋全部A股上市公司，其他機構(gòu)以中證800、滬深300成分股為主。幾乎所有評級均構(gòu)建金字塔式評分體系，從ESG三個一級指標出發(fā)，分層拆解細化至公司層面百余項底層數(shù)據(jù)指標。評級結(jié)果的呈現(xiàn)是在指標權(quán)重分配的基礎上，考慮不同行業(yè)之間的差異性，結(jié)合絕對分數(shù)和相對排名來呈現(xiàn)ESG評價結(jié)果。與國際ESG評級體系不同的是，我國ESG評級融入了更多貼合當前發(fā)展階段的指標，如華證ESG評級考慮了信息披露質(zhì)量、違法違規(guī)情況、精準扶貧等指標。ESG評級的迅速發(fā)展及本土化，再加上2021年我國企業(yè)ESG信息披露方面的政策密集出臺，未來ESG信披制度不斷完善將給ESG評級體系的發(fā)展提供極大助力，這都對永續(xù)投資在我國養(yǎng)老保險基金投資的應用提供了優(yōu)越的條件。ESG投資理念和養(yǎng)老金投資目標的高度契合由于ESG投資理念和養(yǎng)老金投資目標的契合度較高，海外很多地區(qū)的養(yǎng)老金投資決策中都規(guī)定了ESG的篩選標準。隨著養(yǎng)老金入市的進程逐步推進，未來每年千億級別養(yǎng)老金大規(guī)模入市，全球養(yǎng)老金投資納入ESG的背景下，ESG投資與A股的融合度也將提升。同時，隨著2018和2019年二級市場的商譽減值、違約、財務問題等的暴露，國內(nèi)的投資者更加重視公司治理的能力，并且開始關(guān)注通過ESG剔除此類風險股票。這些因素都會導致ESG投資在養(yǎng)老保險基金投資的占比越來越大。外資流入加速，促進ESG市場的發(fā)展隨著A股在MSCI占比擴大，外資流入加速，一方面會強化ESG投資傾向：ESG原則在海外投資中應用較為成熟，投資占比較高。外資加速流入A股將改善當前A股市場短視化、高波動的現(xiàn)狀，使ESG投資更為有效；另一方面則會倒逼政策推進ESG信息披露：由于A股公司ESG相關(guān)信息披露不足，難以量化考量，導致大部分公司ESG評級較低，隨著外資機構(gòu)投資者占比升高，A股上市企業(yè)將強化ESG信息披露，提高ESG評級以進一步吸引海外資金流入。利好永續(xù)投資的國家政策密集出臺近年來，隨著國家對可持續(xù)發(fā)展和綠色金融的不斷重視，出臺了一系列相關(guān)政策，這些政策與海外由投資需求推動、國際組織主導的披露標準不同，由政府和監(jiān)管部門為主導，自上而下地推動責任報告的披露。這些政策對貫徹落實新發(fā)展理念、推動永續(xù)投資健康發(fā)展具有重要價值。表1ESG信息披露政策梳理時間機構(gòu)文件內(nèi)容2002.01證監(jiān)會《上市公司治理準則》對上市公司治理信息的披露范圍做出了明確規(guī)定2007.04國家環(huán)境保護總局《環(huán)境信息公開辦法（試行）》鼓勵企業(yè)自愿通過媒體、互聯(lián)網(wǎng)或者企業(yè)年度環(huán)境報告的方式公開相關(guān)環(huán)境信息2007.12國資委《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責任的指導意見》將建立社會責任報告制度納入中央企業(yè)履行社會責任的主要內(nèi)容2008.02國家環(huán)境保護總局《關(guān)于加強上市公司環(huán)境保護監(jiān)督管理工作的指導意見》環(huán)保總局與中國證監(jiān)會建立和完善上市公司環(huán)境監(jiān)管的協(xié)調(diào)與信息通報機制，促進上市公司特別是重污染行業(yè)的上市公司真實、準確、完整、及時地披露相關(guān)環(huán)境信息2010.09環(huán)境保護部《上市公司環(huán)境信息披露指南（征求意見稿）》規(guī)范了上市公司披露年度環(huán)境報告以及臨時環(huán)境報告信息披露的時間與范圍2017.12證監(jiān)會《第17號公告》和《第18號公告》鼓勵公司結(jié)合行業(yè)特點，主動披露積極履行社會責任的工作情況；屬于環(huán)境保護部門公布的重點排污單位的公司或其重要子公司，應當根據(jù)法律、法規(guī)及部門規(guī)章的規(guī)定披露主要環(huán)境信息2018.09證監(jiān)會《上市公司治理準則》修訂增加了利益相關(guān)者、環(huán)境保護與社會責任章節(jié)，規(guī)定了上市公司應當依照法律法規(guī)和有關(guān)部門要求披露環(huán)境信息（E）、履行扶貧等社會責任（S）以及公司治理相關(guān)信息（G）2020.12中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)助推實現(xiàn)碳達峰碳中和目標倡議》