第1頁資產配置管理大綱要求：

熟悉資產配置的含義和主要考慮因素；了解資產配置管理的原因及目標；熟悉資產配置的基本步驟。

了解資產配置的基本方法；熟悉歷史數據法和情景綜合分析法的主要特點及其在資產配置過程中的運用；熟悉有效市場前沿的確定過程和方法。

了解資產配置的主要分類方法和類型；熟悉各類資產配置策略的一般特征以及在資產配置中的具體運用；熟悉戰略性資產配置與戰術性資產配置之間的異同。

本章共分三節

第一節資產配置管理概述

第二節資產配置的基本方法

第三節資產配置主要類型及其比較第一節資產配置管理概述

一、資產配置的含義（理解）

——是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。

投資一般分三個階段。

1.規劃階段

2.實施階段

3.優化管理

二、資產配置管理的原因與目標

資產配置是投資過程中最重要的環節之一，也是決定投資組合相對業績的主要因素。

資產配置的原因與目標：起到降低風險、提高收益的作用。

三、資產配置的主要考慮因素（多選題）

（一）影響投資者風險承受能力和收益要求的各項因素

包括投資者的年齡或投資周期、資產負債狀況、財務變動狀況與趨勢、財富凈值和風險偏好等因素。

（二）影響各類資產的風險收益狀況以及相關關系的資本市場環境因素

包括國際經濟形勢、國內經濟狀況與發展動向、通貨膨脹、利率變化、經濟周期波動和監管等。一般只有專業投資者和機構投資者會受到監管的約束。

（三）資產的流動性特征與投資者的流動性要求上匹配的問題

（四）投資期限

投資者在有不同到期日的資產（如債券等）之間進行選擇時，需要考慮投資期限的安排問題。

（五）稅收考慮

四、資產配置的基本步驟

1.明確投資目標和限制因素

2.明確資本市場的期望值

3.明確資產組合中包括哪幾類資產

4.確定有效資產組合的邊界

5.尋找最佳的資產組合

第二節資產配置的基本方法（歷史數據法和情景綜合分析法，一般了解）

一、歷史數據法和情景綜合分析法的主要特點

（一）歷史數據法

歷史數據法假定未來與過去相似，以長期歷史數據為基礎，根據過去的經歷推測未來的資產類別收益。有關歷史數據包括三類:資產的收益率、標準差衡量的風險水平以及不同類型資產之間的相關性等數據。

（二）情景綜合分析法

與歷史數據法相比，情景綜合分析法在預測過程中的分析難度和預測的適當時間范圍不同，也要求更高的預測技能，由此得到的預測結果在一定程度上也更有價值。

二、兩種方法在資產配置過程中的運用（了解）

三、構成最優投資組合

在考慮投資者的風險承受能力之后，資產管理人就可以確定能夠帶來最優風險與收益的投資組合。風險承受能力較高的投資者將選擇較高風險的投資組合，風險承受能力較低的投資者將選擇較低風險的投資組合。

（一）確定不同資產投資之間的相關程度

1.歷史數據法

2.情景綜合分析法

（二）確定不同資產投資之間的投資收益率相關程度

收益率的相關度分為正相關、負相關、不相關。

（三）確定有效市場前沿第三節資產配置主要類型及其比較（常考點）

從范圍上看，可以分為全球資產配置、股票債券資產配置和行業風格資產配置等。

從時間跨度和風格類別上看，可以分為戰略性資產配置、戰術性資產配置和資產配合配置等。

從配置策略上可分為買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略和動態資產配置策略等。

一、資產配置的主要類型

從范圍上看，可分為全球資產配置、股票債券資產配置和行業風格資產配置等；

從時間跨度和風格類別上看，可分為戰略性資產配置、戰術性資產配置和資產混合配置等；

從配置策略上可分為買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略和動態資產配置策略等。

（一）買入并持有策略

他是一個長期持有的組合，一般是相信市場是有效的，投資于成長的證券，是買入并持有策略，買入并持有策略是消極型的長期再平衡方式，適用于長期計劃水平并滿足于戰略性資產配置的投資者。

（二）恒定混合策略

恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產的比例固定。也就是說，在各類資產的市場表現出現變化時資產配置應當進行相應的調整以保持各類資產的投資比例不變。

（三）投資組合保險策略

投資組合保險策略是在將一部分資金投資于無風險資產從而保證資產組合最低價值的前提下，將其余資金投資于風險資產，并隨著市場的變動調整風險資產和無風險資產的比例，同時不放棄資產升值潛力的一種動態調整策略。

（四）動態資產配置策略

動態資產配置是根據資本市場環境及經濟條件對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極戰略。