中國(guó)銀行業(yè)：樓市企穩(wěn)不是萬能藥要點(diǎn)速覽—要點(diǎn)速覽—中國(guó)大城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)可能企穩(wěn)，這將給大型銀行、多數(shù)股份制銀行和這些城市的區(qū)—我們認(rèn)為，在復(fù)蘇滯后的低線城市，區(qū)域性銀行將面臨挑戰(zhàn)。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)今年可能企穩(wěn)對(duì)銀行是個(gè)利好地產(chǎn)觀察：重啟經(jīng)濟(jì)引擎》）。我們認(rèn)為樓市企穩(wěn)有可能改善消費(fèi)者信心，從而擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)效對(duì)于業(yè)務(wù)多在小城市的區(qū)域性銀行而言，下行風(fēng)險(xiǎn)更大，這些城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)未能跟上當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)直接敞口較為可控盡管過去幾年房地產(chǎn)敞口已有所下降，但中國(guó)大多數(shù)銀行的相關(guān)敞口依然很大。截至隨著樓市復(fù)蘇，資產(chǎn)質(zhì)量方面的壓力將有所緩解。我們預(yù)計(jì)，最（二線城市）的住宅價(jià)格將在今年企穩(wěn)。這將提高這些住宅市場(chǎng)中房地產(chǎn)相關(guān)押品的價(jià)值，從主分析師李明泰香港(852)25333519Chris.mingtai.lee@其他聯(lián)系人曾怡景，CFA香港(852)25333532ryan.tsang@陳俊銘，CFA新加坡ming.tan@圖12025年下半年起，房地產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量可能會(huì)隨樓市企穩(wěn)中國(guó)商業(yè)銀行的主要房地產(chǎn)開發(fā)貸指標(biāo)房地產(chǎn)開發(fā)貸增幅房地產(chǎn)開發(fā)貸占貸款總額比率一O—房地產(chǎn)開發(fā)不良貸款比率（右軸）—*—房地產(chǎn)開發(fā)不良資產(chǎn)比率（右軸）版權(quán)?2025Standard&Poor’sFinancial大行和股份制銀行韌性最佳我們認(rèn)為，大行和股份制銀行更具韌性，因?yàn)槠湓谝痪€城市和其它富裕低線城市的在這些城市，一手房市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定有助房地產(chǎn)開發(fā)商恢復(fù)銷售收入和緩解流動(dòng)性壓力此外，大行和股份制銀行的房地產(chǎn)開發(fā)貸在其貸款總額中的比重也我們預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)的銀行住宅按揭貸款總額將呈低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，從2024年下降1區(qū)域性銀行的房地產(chǎn)開發(fā)貸占比依然較高中國(guó)銀行業(yè)的房地產(chǎn)開發(fā)貸和按揭貸款在貸款總額中的比重%大行的房地產(chǎn)開發(fā)貸股份制銀行的的房地產(chǎn)開發(fā)貸其它銀行的房地產(chǎn)開發(fā)貸—O—大行的按揭貸款（右軸）—*—股份制銀行的按揭貸款（右軸）——其它銀行的按揭貸款（右軸）（房地產(chǎn)開發(fā)貸）（房地產(chǎn)開發(fā)貸）（按揭貸款）（按揭貸款）版權(quán)?2025Standard&Poor’sFinancial區(qū)域性銀行的房地產(chǎn)直接敞口更大相比之下，區(qū)域性銀行的地域集中度和行業(yè)集中度往往都較高。這就導(dǎo)致區(qū)域性銀行之低線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇前景仍不明朗，使得這些城市的城商行和農(nóng)商行不太可能有明顯為許多此類區(qū)域性銀行的業(yè)務(wù)高度集中在本地市場(chǎng)。其在一線城市和本地以外市場(chǎng)的房口相當(dāng)有限。與大行和股份制銀行相比，這些銀行的貸款集中度更高，截至2024與國(guó)有銀行相比，區(qū)域性銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力較弱中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款比率和平均資產(chǎn)回報(bào)率趨勢(shì)股份制銀行的不良貸款比率農(nóng)商行的不良貸款比率——股份制銀行的平均資產(chǎn)回報(bào)率（右軸）股份制銀行的不良貸款比率農(nóng)商行的不良貸款比率——股份制銀行的平均資產(chǎn)回報(bào)率（右軸）農(nóng)商行的平均資產(chǎn)回報(bào)率（右軸）—O—大行的平均資產(chǎn)回報(bào)率（右軸）——城商行的平均資產(chǎn)回報(bào)率（右軸）4.0%4.0%（不良貸款比率）（平均資產(chǎn)回報(bào)率）（不良貸款比率）（平均資產(chǎn)回報(bào)率）版權(quán)?2025Standard&Poor’sFinancial區(qū)域性銀行所在地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康狀況是一個(gè)重要影市鄭州和貴陽(yáng)，過去幾年，這兩個(gè)城市的房?jī)r(jià)遭遇了特別嚴(yán)重的沖擊。此外，2024年鄭州市的商品與之相反，四川成都和湖南長(zhǎng)沙的房?jī)r(jià)走勢(shì)，展現(xiàn)出比其他二線城市更上述省份的四家主要區(qū)域性銀行，其房地產(chǎn)開發(fā)貸款的資產(chǎn)質(zhì)量將持續(xù)存在差異。例如二線城市房地產(chǎn)復(fù)蘇情況不均二線城市累計(jì)房?jī)r(jià)變化9080版權(quán)?2025Standard&Poor'sFinancialSer一部分地區(qū)，房地產(chǎn)下行溢出效應(yīng)的改善幅度也將更小鑒于房產(chǎn)價(jià)值與消費(fèi)者信心之間存在緊密相關(guān)性，房?jī)r(jià)企穩(wěn)將提振家庭消費(fèi)意愿。在那但是，我們預(yù)計(jì)，低線城市或者住宅庫(kù)存水平較高的那些城市的消費(fèi)貸款的質(zhì)量將依然弱于水平。在這些地區(qū)，不利的房地產(chǎn)前景疊加家主要上市銀行2024年的消費(fèi)貸款的平均不良我們認(rèn)為，于整個(gè)銀行系統(tǒng)而言，房地產(chǎn)表現(xiàn)較弱區(qū)域所帶來的壓力是可控的。原份制銀行合計(jì)占整個(gè)系統(tǒng)資產(chǎn)的70%以上。由于大行普遍有較強(qiáng)的以及由此給全球各經(jīng)濟(jì)體、供應(yīng)鏈和信用環(huán)境帶來的潛在影響，高度不可預(yù)測(cè)。因此，我測(cè)帶有相當(dāng)大的不確定性。隨著形勢(shì)演變發(fā)展，我們將評(píng)估潛在和實(shí)際政策變化對(duì)宏觀經(jīng)影響，并相應(yīng)地重新評(píng)估我們的指引（點(diǎn)擊鏈接可閱覽我們的研究：/ratings）。融機(jī)構(gòu)（包括農(nóng)村合作銀行、信用社和村鎮(zhèn)銀行）。2024年末，六大行占總體銀行系統(tǒng)資產(chǎn)的約相關(guān)研究-GlobalCreditConditionsSpecialUpdate:U.S.-ChinaTariffDe-EscalationBringsSome-預(yù)測(cè)調(diào)整：中國(guó)銀行業(yè)不良貸款可能面臨更大的關(guān)稅相關(guān)負(fù)面影響，2025年5月6日-GlobalMacroUpdate:SeismicShiftInU.S.TradePolicyWillSlowWorldGrowth，2025-中國(guó)兩會(huì)：促進(jìn)增長(zhǎng)，不出所料，2025年3月27日-二手房成交激增將使中國(guó)樓市年內(nèi)企穩(wěn)，2025年1-BankingIndustryCountryRiskAssessment:Chin中文版本系根據(jù)英文版本翻譯，若與原英文/web/client?auth=inherit#ratingsdirect/creditresea版權(quán)?2025，Standard&Poor’sFinancialServicesLLC（以下統(tǒng)稱“標(biāo)普”）。版權(quán)所有。未經(jīng)標(biāo)普事先書面許可，嚴(yán)禁使用任何形式方式修改、反向推導(dǎo)、復(fù)制或散布上述內(nèi)容（包括評(píng)級(jí)、信用相關(guān)分析和數(shù)據(jù)、估值、模型、軟件或其它應(yīng)用或產(chǎn)品）或其任何部分（以下統(tǒng)稱“內(nèi)容”或?qū)⑵浯鎯?chǔ)于數(shù)據(jù)庫(kù)或檢索系統(tǒng)。內(nèi)容不得用于任何非法目的或未經(jīng)授權(quán)而使用。標(biāo)普及任何第三方供應(yīng)商及其董事、高管、股東、雇員或代理（以下統(tǒng)稱“標(biāo)普各方”）并未保證內(nèi)容的準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性或可用性。標(biāo)普各方不對(duì)任何錯(cuò)誤或遺漏（無論成因使用內(nèi)容得到的結(jié)果，或用戶輸入任何數(shù)據(jù)的安全性或維護(hù)負(fù)責(zé)。內(nèi)容系“按原樣”提供。標(biāo)普各方不作出任何和所有明示或默示的保證，包括但不限于對(duì)特定目的或用途的適銷性或適用性的任何保證、對(duì)不存在故障、軟件錯(cuò)誤或缺陷的保證、對(duì)內(nèi)容的功能性不受影響的保證，或?qū)?nèi)容將可在任何軟件或硬件設(shè)置運(yùn)營(yíng)的保證。在任何情況下，標(biāo)普各方不對(duì)任何一方使用內(nèi)容而遭受的任何直接、間接、偶然性、懲戒性、補(bǔ)償性、懲罰性、特定或事后損害、費(fèi)用、開銷、律師費(fèi)或損失（包括但不限于收入損失或利潤(rùn)損失和機(jī)會(huì)成本）負(fù)責(zé)，即使被告知此類損害的可能性。部分內(nèi)容可能借助人工智能(AI)工具創(chuàng)建。使用人工智能創(chuàng)建或處理的已發(fā)布內(nèi)容由標(biāo)普職員撰寫、審核、編輯及批準(zhǔn)。內(nèi)容中的信用相關(guān)分析（包括評(píng)級(jí)）以及內(nèi)容中的觀點(diǎn)僅是當(dāng)日所發(fā)表觀點(diǎn)的陳述，并非事實(shí)的陳述，或?qū)?gòu)買、持有或出售任何證券或作出任何投資決策的推薦意見。標(biāo)普不承擔(dān)在以任何形式或方式出版內(nèi)容后進(jìn)行更新的義務(wù)。內(nèi)容的使用者、其管理層、雇員、顧問和/或客戶在作出投資決策和其它商業(yè)決策時(shí)不應(yīng)依賴內(nèi)容或?qū)?nèi)容替代其能力、判斷和經(jīng)驗(yàn)。標(biāo)普的觀點(diǎn)和分析不針對(duì)任何證券的適用性。標(biāo)普不承擔(dān)“受托人”或投資顧問的職能。盡管標(biāo)普從其認(rèn)為可靠的來源獲得信息，但不會(huì)對(duì)取得的信息進(jìn)行審查和承擔(dān)任何盡職調(diào)查或獨(dú)立驗(yàn)證的義務(wù)。出于特定監(jiān)管目的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在一個(gè)司法轄區(qū)認(rèn)可另一司法轄區(qū)發(fā)布的評(píng)級(jí)，標(biāo)普保留隨時(shí)且完全自主授予、撤銷或暫停此類認(rèn)可的權(quán)利。標(biāo)普各方不承擔(dān)因授予、撤銷或暫停上述認(rèn)可而產(chǎn)生的任何責(zé)任，也不對(duì)任何聲稱因此而發(fā)生的損失負(fù)有義務(wù)。標(biāo)普將旗下各業(yè)務(wù)部門的活動(dòng)分隔開，從而保證各部門活動(dòng)的獨(dú)立性和客觀性。因此，標(biāo)普的某個(gè)部門可能會(huì)掌握其他部門未獲得的信息。標(biāo)普已制定了政策和流程，以確保在每個(gè)分析過程中獲取的非公開信息的保密性。標(biāo)普可就其評(píng)級(jí)和特定