2025年財務成本管理第六章重點概覽及試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列關于資本成本的說法，正確的是：

A.資本成本是指企業籌集和使用資本所支付的費用

B.資本成本是指企業支付給債權人的利息費用

C.資本成本是指企業支付給股東的股利費用

D.資本成本是指企業支付給經營者的報酬

2.下列關于加權平均資本成本的公式，正確的是：

A.WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

B.WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd

C.WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1+Tc)

D.WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

3.下列關于資本資產定價模型（CAPM）的說法，正確的是：

A.CAPM是評估投資組合預期收益率的模型

B.CAPM是評估單一資產預期收益率的模型

C.CAPM是評估企業整體價值的模型

D.CAPM是評估企業負債價值的模型

4.下列關于資本結構理論的說法，正確的是：

A.MM定理認為，企業的資本結構不會影響其市場價值

B.代理理論認為，企業應盡量降低債務比例以減少代理成本

C.利率稅盾理論認為，企業應盡量提高債務比例以增加稅收抵扣

D.以上都是

5.下列關于財務杠桿系數的說法，正確的是：

A.財務杠桿系數越高，企業的盈利能力越強

B.財務杠桿系數越高，企業的風險越大

C.財務杠桿系數越低，企業的盈利能力越弱

D.以上都不對

6.下列關于債務成本的說法，正確的是：

A.債務成本是指企業支付給債權人的利息費用

B.債務成本是指企業支付給股東的股利費用

C.債務成本是指企業支付給經營者的報酬

D.債務成本是指企業支付給債權人的本金

7.下列關于權益成本的說法，正確的是：

A.權益成本是指企業支付給股東的股利費用

B.權益成本是指企業支付給債權人的利息費用

C.權益成本是指企業支付給經營者的報酬

D.權益成本是指企業支付給股東的資本成本

8.下列關于資本預算的說法，正確的是：

A.資本預算是指企業為長期投資項目制定的投資計劃

B.資本預算是指企業為短期投資項目制定的投資計劃

C.資本預算是指企業為經營性支出制定的投資計劃

D.資本預算是指企業為財務性支出制定的投資計劃

9.下列關于凈現值（NPV）的說法，正確的是：

A.NPV是指項目未來現金流量現值與投資額現值之差

B.NPV是指項目未來現金流量現值與投資額現值之和

C.NPV是指項目未來現金流量現值與投資額現值之比

D.NPV是指項目未來現金流量現值與投資額現值之積

10.下列關于內部收益率（IRR）的說法，正確的是：

A.IRR是指項目未來現金流量現值等于投資額現值時的折現率

B.IRR是指項目未來現金流量現值大于投資額現值時的折現率

C.IRR是指項目未來現金流量現值小于投資額現值時的折現率

D.IRR是指項目未來現金流量現值與投資額現值之比

二、多項選擇題（每題3分，共10題）

1.下列哪些因素會影響企業的資本成本？

A.市場利率

B.企業信用等級

C.股東預期收益率

D.政府稅收政策

E.經濟周期

2.以下哪些方法可以用來評估投資項目的可行性？

A.凈現值（NPV）

B.內部收益率（IRR）

C.投資回收期

D.盈虧平衡點分析

E.風險分析

3.以下哪些屬于資本預算的步驟？

A.確定投資需求

B.評估投資項目的可行性

C.確定融資方案

D.執行投資計劃

E.監控投資效果

4.以下哪些是影響財務杠桿系數的因素？

A.股東權益

B.凈利潤

C.總資產

D.利息費用

E.股票價格

5.以下哪些是資本結構理論的主要觀點？

A.MM定理

B.代理理論

C.利率稅盾理論

D.優序融資理論

E.市場分割理論

6.以下哪些是影響債務成本的因素？

A.債券信用評級

B.市場利率

C.發行規模

D.債務期限

E.企業財務狀況

7.以下哪些是影響權益成本的因素？

A.股票市場風險

B.企業盈利能力

C.股東預期收益率

D.股票流動性

E.政府稅收政策

8.以下哪些是資本資產定價模型（CAPM）的組成部分？

A.無風險利率

B.市場風險溢價

C.資本資產價格

D.投資組合收益率

E.單一資產預期收益率

9.以下哪些是資本預算決策時需要考慮的風險類型？

A.經營風險

B.財務風險

C.市場風險

D.政策風險

E.技術風險

10.以下哪些是財務分析中常用的比率？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產回報率

D.股東權益回報率

E.利息保障倍數

三、判斷題（每題2分，共10題）

1.資本成本是指企業為籌集和使用資本所支付的全部費用。（）

2.加權平均資本成本（WACC）的計算中，債務成本和權益成本都需要考慮稅收抵扣。（）

3.資本資產定價模型（CAPM）適用于所有類型的投資，包括股票、債券和房地產。（）

4.財務杠桿系數越高，企業的財務風險越大，但盈利能力也越高。（）

5.凈現值（NPV）大于零意味著投資項目的回報率高于資本成本。（）

6.內部收益率（IRR）是指使投資項目的凈現值等于零的折現率。（）

7.投資回收期越短，投資項目的風險越小。（）

8.企業在資本結構決策中，應盡量保持高債務比例以降低權益成本。（）

9.資本預算決策應優先考慮那些凈現值（NPV）最大的投資項目。（）

10.財務分析中的流動比率和速動比率越高，企業的償債能力越強。（）

四、簡答題（每題5分，共6題）

1.簡述資本成本在財務管理中的重要性。

2.如何計算加權平均資本成本（WACC）？

3.請解釋資本資產定價模型（CAPM）的基本原理。

4.什么是財務杠桿，它如何影響企業的盈利能力和風險？

5.舉例說明如何使用凈現值（NPV）和內部收益率（IRR）來評估一個投資項目的可行性。

6.資本預算決策中，除了財務指標，還應考慮哪些非財務因素？

試卷答案如下

一、單項選擇題答案及解析

1.A解析：資本成本是指企業籌集和使用資本所支付的費用，包括債務成本和權益成本。

2.A解析：WACC的計算公式中，(E/V)*Re表示權益成本，(D/V)*Rd*(1-Tc)表示債務成本，Tc為稅率。

3.B解析：CAPM是評估單一資產預期收益率的模型，它考慮了無風險利率和市場風險溢價。

4.D解析：資本結構理論包括MM定理、代理理論、利率稅盾理論等，它們都認為企業的資本結構會影響其市場價值。

5.B解析：財務杠桿系數越高，企業的財務風險越大，因為債務比例高，利息費用固定，盈利波動性增加。

6.A解析：債務成本是指企業支付給債權人的利息費用，這是債務融資的主要成本。

7.A解析：權益成本是指企業支付給股東的股利費用，這是權益融資的主要成本。

8.A解析：資本預算是指企業為長期投資項目制定的投資計劃，涉及大量資本支出。

9.A解析：NPV是指項目未來現金流量現值與投資額現值之差，正值表示項目盈利。

10.A解析：IRR是指項目未來現金流量現值等于投資額現值時的折現率，它是評估投資項目盈利能力的指標。

二、多項選擇題答案及解析

1.A,B,D,E解析：市場利率、企業信用等級、股東預期收益率和政府稅收政策都會影響資本成本。

2.A,B,C,D,E解析：這些方法都是評估投資項目可行性的常用工具。

3.A,B,C,D,E解析：這些步驟構成了資本預算的基本流程。

4.A,B,C,D,E解析：這些因素都會影響財務杠桿系數。

5.A,B,C,D,E解析：這些觀點都是資本結構理論的主要內容。

6.A,B,C,D,E解析：這些因素都會影響債務成本。

7.A,B,C,D,E解析：這些因素都會影響權益成本。

8.A,B,C,D,E解析：這些組成部分共同構成了CAPM。

9.A,B,C,D,E解析：這些風險類型都可能影響資本預算決策。

10.A,B,C,D,E解析：這些比率都是財務分析中常用的指標。

三、判斷題答案及解析

1.×解析：資本成本是指企業為籌集和使用資本所支付的全部費用，包括債務成本和權益成本。

2.√解析：WACC的計算中，債務成本和權益成本都需要考慮稅收抵扣，因為利息費用可以在稅前扣除。

3.×解析：CAPM適用于股票等權益類資產，不適用于債券和房地產等固定收益類資產。

4.√解析：財務杠桿系數越高，企業的財務風險越大，因為債務比例高，利息費用固定，盈利波動性增加。

5.√解析：NPV大于零意味著投資項目的回報率高于資本成本，項目可行。

6.√解析：IRR是指使投資項目的凈現值等于零的折現率，是評估投資項目盈利能力的指標。

7.×解析：投資回收期越短，不一定意味著風險越小，還需考慮回收期后的現金流量。

8.×解析：企業在資本結構決策中，應平衡債務和權益融資，過高債務比例會增加財務風險。

9.√解析：資本預算決策應優先考慮那些凈現值（NPV）最大的投資項目，以實現股東價值最大化。

10.√解析：財務分析中的流動比率和速動比率越高，企業的償債能力越強，財務狀況更穩定。

四、簡答題答案及解析

1.資本成本在財務管理中的重要性體現在它是評估投資項目可行性和制定融資決策的重要依據，同時也是衡量企業盈利能力和風險的重要指標。

2.加權平均資本成本（WACC）的計算公式為：WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)，其中E為權益市場價值，D為債務市場價值，V為總市場價值，Re為權益成本，Rd為債務成本，Tc為稅率。

3.資本資產定價模型（CAPM）的基本原理是，資產的預期收益率等于無風險利率加上該資產的風險溢價，風險溢價與市場風險溢價成正比。

4.財務杠桿是指企業利用債務融資