海爾智家并購通用家電的財務效應分析綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u11917海爾智家并購通用家電的財務效應分析綜述 17567（一）財務效應分析 134741.盈利能力分析 1258912.償債能力分析 229663.營運能力分析 325849（二）非財務效應分析 4138411.市場規模 483712.品牌價值 597233.技術創新能力 5（一）財務效應分析1.盈利能力分析表4-1盈利能力指標年份

指標2020年2019年2018年2017年2016年營業利潤率（%）6.487.206.216.355.98銷售凈利率（%）5.406.145.335.685.62銷售毛利率（%）29.6829.8329.0031.0031.02數據來源：網易財經盈利能力指的是，企業在一定時期內獲取利潤的能力，這也稱之為企業的資金的增值的能力。以下將從銷售毛利率、營業利潤率和銷售凈利率這幾個指標進行盈利能力的分析。銷售毛利率是企業生產經營活動最基本的盈利能力，毛利越大，說明企業通過銷售活動獲得利潤的能力越強。從近五年的銷售毛利率角度來看，銷售毛利率是先下降再上升又有所下降的波動趨勢。2016年為最高，為31.02%，表明每100元的銷售收入能夠給企業帶來的毛利為31.02元，這也說明了并購對銷售毛利率這一指標來說帶來的影響是積極的。2018年的銷售毛利率最低，為29%，這表明每100元的銷售收入帶給企業的毛利為29.00元。但2019年和2020年銷售毛利率又有所上升，說明企業在經營方面有做及時調整。銷售毛利率越高，也就說明企業的盈利能力越強。總體而言，海爾智家近五年的銷售毛利相對穩定，變動幅度相差不大，再結合當前的疫情原因，多多少少對銷售會產生一些影響，所以總體來看盈利情況較為穩定。營業利潤率反映了每單位營業收入能夠給企業帶來多少營業利潤，是用于衡量企業整個營業活動的盈利能力。從上述數據顯示，海爾智家近五年的營業利潤率呈波動趨勢。2019年達最高值，為7.2%，相比2016年的5.98%，2017到2020年這四年營業利潤率是有所增長的，這也從側面說明了海爾智家并購后的經營策略正確，擁有著較強的市場競爭力和發展潛力。總體來說，盈利能力較強。銷售凈利率是指企業凈利潤占企業營業收入的比重。銷售凈利率的變動幅度與營業利潤率的變動幅度，也是2019年達最高值，為6.14%，表示每100元銷售收入給公司帶來6.14的凈利潤，2018年為近五年的最低值，為5.33%，可能是未控制好成本費用導致的，但總體的變動幅度不算太大，說明盈利能力還是較為穩定的。2.償債能力分析表4-2償債能力指標年份

指標2020年2019年2018年2017年2016年流動比率（%）1.041.051.181.150.95速動比率（%）0.780.760.900.870.74資產負債率（%）66.5265.3366.9369.1371.37數據來源：網易財經償債能力，指的是企業對在一定會計期間內償還各種到期債務的能力。償債能力可按其債務到期時間的長短分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力下文將從流動比率和速動比率這兩個指標進行分析，長期償債能力將從資產負債率指標進行分析。流動比率是指企業流動資產與流動負債的比率。它反映了公司用可在短期內轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。該比率值越高，表明企業償還流動負債的能力越強。2016年的流動比率小于1，說明企業有可能無法及時償還即將到期的債務。2017年到2020年的流動比率都是大于1的，說明企業的償債能力有所提升，但仍然可能存在一定的償債風險。速動比率是衡量企業流動資產立即變現來償還流動負債的能力。從2016年到2020年的速動比率都處于0.25到1之間，是一個相對合理的范圍，表明企業的償債能力還是比較正常的。資產負債率是企業負債總額占企業資產總額的百分比。這個指標反映的是企業從債權人處所籌集的資金占總資產的百分比。如果在企業發生破產情況下，這個指標有助于確定對債權人保護的程度。該指標越高，企業所面臨的財務風險就越大。該指標越低，說明了企業債務償還的穩定性和安全性越強，財務彈性越大。2016年海爾智家的資產負債率已經超過了70%，說明此時債權人的利益是缺乏保障的。但自2017年起，資產負債率就在逐年下降了，雖然2020年有小幅度上升，再綜合疫情這樣的不可控因素，總體上海爾的資產負債率是在下降的，這也說明了海爾的償債風險在降低，債務償還能力在提高。3.營運能力分析表4-3營運能力指標年份

指標2020年2019年2018年2017年2016年應收賬款周轉率（次）15.5718.7216.0212.9012.95存貨周轉率（次）5.115.575.935.986.90流動資產周轉率（次）1.952.062.012.021.91數據來源：網易財經營運能力，反映的是企業資產管理和運營的效率，是指一個企業經營者經營管理、運用資金的能力。以下將從應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率這幾個指標進行營運能力的分析。應收賬款周轉率是指企業在特定期內，賒銷收入凈額與應收賬款平均余額之間的比值，它大致主要反映了特定期間內，企業將應收賬款轉為現金的平均次數。對應收賬款來說，應收賬款周轉率指數越高，就意味著公司未來待收項目的賬期時間越短，賬齡也將變得越短。應收賬款的項目質量好且收回得快，就意味著流動資產變現能力增強，如果企業的短期償債能力強，壞賬損失也就會降低。否則，由于企業的運營資金過多的滯留在應收賬款上，就會影響正常的資金周轉。由圖可知，2017年到2019年的應收賬款周轉率一直處于上升趨勢，且2016年與2017年的數字極為接近，而且雖然2020年有所下降，但是仍然高于2016年的12.95%，所以總體來說應收賬款周轉率在并購后是有所增長的。這表明海爾智家的此次并購，對其的營運能力起著積極作用。存貨周轉率是指企業一定時期營業成本與平均存貨余額的比率，它是衡量企業銷售能力及存貨管理水平的綜合性指標。存貨周轉率越高，表示企業存貨由于銷售順暢而具有較高的流動性，企業投入存貨的資金從投入到完成銷售的時間越短，那么存貨轉換為現金或應收賬款的速度就越快，資金的回收速度也越快。海爾智家的存貨周轉率從2016年到2020年一直處于逐年下降趨勢，但是它的幅度越來越小，這表明很大概率會有回升趨勢，也說明了并購以后存貨的銷售逐漸順暢，流動性也在提高。流動資產周轉率是銷售收入與流動資產平均余額的比值，反映企業對流動資產的利用效率，和流動資產周轉速度，考核企業經營者在生產經營中運用流動資金的能力。通常情況下，該指標越高，表明企業流動資產周轉速度就越快，流動資產利用效果也越好。從表中可知，流動資產周轉率整體呈上升趨勢，雖然2018年與2020年有小幅度下降，但還是高于2016年的數值。由此可見，通過此次并購，海爾對流動資產的利用率在提升，總體的營運能力也在增強。（二）非財務效應分析1.市場規模從所經營的主要產品來說，通用家電的產品類型涉及范圍比較廣泛，并且空調是通用家電的王牌產品。從一定程度上來說，海爾也是看中了這一點，認為其能幫助海爾有效占領市場。與此同時，由于通用家電在洗衣機和冰箱上有著豐富的銷售經驗，這也就為海爾在市場占有率方面提供了很好的競爭條件。根據來自世界頂級最權威的第三方專業市場數據與調查機構歐睿國際發布的數據報告顯示，2019年海爾在全球大型家用電器品牌零售量排行第一，這也是海爾第十一次榮登世界主要家電品牌零售量排行榜首位。據悉，海爾旗下的冰箱、洗衣機、冷柜、酒柜依舊持續位居世界銷售首位。分別連續12年蟬聯世界銷量第一，連續11年蟬聯世界第一，連續9年蟬聯世界第一以及連續10年排名第一。由此可見，從中高端小家電品牌到大型集團的家電品類,海爾集團均從初步建立到實現了對行業全球格局的引領。在2015年的時候，海爾零售量的全球市場份額是9.8%，并購當年即2016年時提升到了10.3%，2017年和2018年也處于一個上升趨勢，分別是10.5%和11.8%。因此，此次的收購對于海爾而言可以說是一次有效的整體整合的過程，對拓寬海外市場起了很大的作用。此外，由于海外的生產流程十分完善，供應鏈系統十分完整，銷售市場份額也趨于穩定，所以這也是提升了海爾智家在海外市場份額的原因。2.品牌價值1984年才成立的海爾經過短短三十多年間的努力發展，已經迅速在整個國內行業中有了相當的知名度，也獲得了大多數消費者的青睞，從而形成了一定的品牌價值。但在國外家電市場上，由于競爭者較多，況且其品牌也沒有被消費者熟知。但是此次并購的通用家電其發展歷史有100多年，在全球范圍內已經獲得消費者的認可。所以并購通用家電，有利于海爾開拓和深入海外市場，有利于品牌全面覆蓋不同消費水平的用戶，同時對于提升品牌知名度有著積極影響。3.技術創新能力圖4-1海爾智家專利數量趨勢圖數據來源：Soopat專利通常情況下，自主研發能力對企業的市場地位有著非常重要的影響。海爾智家經過此次的并購，接手了通用家電旗下所擁有的所有專利、商標和相關軟件技術。這些專利與