項目三了解證券發行市場12[項目目標]了解證券發行市場的含義、構成和特點；理解證券發行市場的功能。能力目標：熟悉證券發行的種類、程序和發行條件；知曉證券發行價格的確定；掌握證券發行的各種方式。一、證券發行市場證券發行市場，也稱一級市場，指證券發行人發行股票、債券和其它有價證券來籌集資金的市場，即發行人向投資者出售證券的市場。證券發行市場是整個證券市場的基礎。發售證券的收入在扣除發行費用后全部流入證券發行人。任務一

認識證券發行市場（一）證券發行市場的構成證券發行市場由證券發行人、證券認購人、證券承銷商和專業服務機構構成圖3-1證券發行市場參與主體1.證券發行人證券發行人是指為籌措資金而發行股票、債券等證券的政府及其機構、金融機構、股份公司和企業。證券發行人是證券發行的主體，為市場提供交易的標的。在證券市場中，發行人的數量和發行證券的數量、發行方式決定了發行市場的規模。2．證券認購人證券認購人是指以取得利息、股息或資本收益為目的，根據發行人的招募要約，將要認購或已經認購證券的自然人、地方政府、企業或其它機構。在證券發行市場中，證券認購人提供買盤，其購買能力的強弱、收益要求的高低以及承擔風險能力的大小等，直接影響和制約著證券發行的消化量。只有當證券進入認購者手中，證券發行市場的職能才能實現。3．證券承銷商證券承銷商是指與發行人簽訂證券承銷協議，協助公開發行證券，獲取相應承銷費用的證券經營機構?！蹲C券法》規定，發行人向不特定對象發行的證券，法律、行政法規規定應當由證券公司承銷的，發行人應當同證券公司簽訂承銷協議。4．專業服務機構專業服務機構是指為證券發行、上市或者證券交易活動出具審計報告、資產評估報告或者法律意見書等文件的專業機構，主要包括會計師事務所、綜合類資產評估機構和專項資產評估機構以及律師事務所。（二）證券發行市場特點1．證券發行市場是直接融資市場在市場經濟條件下，資金需求者籌集外部資金主要通過兩條途徑：向銀行借款和發行證券，即間接融資和直接融資。隨著市場經濟的發展，在直接融資市場上發行證券已成為越來越多資金需求者的可選籌資途徑。2．證券發行市場是無形市場證券發行市場屬于資本運行市場，通常不存在具體的市場形式和固定場所。3．證券發行市場具有不可逆轉性證券只能由發行人流向認購人，這是證券發行市場與證券交易市場的一個重要區別。以上市首日為界，之前的證券成交屬于IPO一級市場，之后（含上市首日）的證券成交屬于二級交易市場。二、證券發行市場的功能1．融資功能目前，我國的證券發行市場發育比較成熟。發行人可以通過券商、會計事務所、法律事務所等相關中介機構，完成有關證券發行的審批、審核、核準、備案和發售等法定程序，向公眾推銷證券，及時籌措到所需資金。2．投資功能證券發行市場為資金供給者提供直接投資的渠道，市場擁有大量運行成熟的證券品種，地方政府、企業和個人等投資者閑置的資金，可以很方便地選擇到直接投資的證券品種。證券發行市場提供了多種多樣的直接投資機會，在實現社會儲蓄向投資轉化和投資證券化方面，發揮著越來越大的作用。例如2014年1、2月間發行的48只新股，上市首日收盤價均高于發行價，如果投資者申購中簽，上市首日賣出，新股申購的收益率較高。3．定價功能證券發行市場為股票、債券等證券提供定價功能，即證券因交易而形成證券的價格。如，某股份公司股本5000萬股，凈資產5000萬元；公司計劃增發4000萬股，實際上以每股3元，、增發了4000萬股完成了公司融資計劃。增發前，公司的股票價格為每股1元，公司記賬價值為5000萬元；增發后，公司記賬價值為5000+4000*3=17000（萬元