)由于個市司在企業質財杠、營業收增率等區，對同上公的響存著大差。這在某種程度上見證著了考上升不企性、財務桿主業收增長、銀企關系、地區金融發展業綠色創新現象異性響本將樣劃成同子樣本分對準型行回實證分析4.1描述性統計分析表2為主要變量的描述性統計。經濟政策不確定性指數發生明顯變，說明我國確定存在著經濟政策不連貫、經常波動的情況。其中，這在一定層面上證明樣本總量為13749筆，綠色創新的均值為0.07，75%中位數的值為0.0006，說明了我國存在綠色創新現象的企業數量超過企業總數的25%，該投融資期限結構錯配的問題在我國較為廣泛的存在(郭時飛,付靜雅,2022)。EPU的均值為6.295，中位數為6.200，這說明了我國經濟政策不確定性水平目前處于高位。文章借鑒了已有的設計方案來制定計算策略，并進行了適度簡化，以提高其實用性和可操作性。另外，資產回報率均值為0.04，標準差為0.099，財務杠桿率均值為1.991，標準差為28.012，現金持有比例均值為0.65，企業性質均值為0.456，標準差為0.498，公司規模均值為22.337，標準差為1.329，過度負債的均值為-0.00。表2全樣本的主要變量描述性統計變量觀測值均值標準差最小值P25中位數P75最大值SFLI13749-0.0760.201-12.092-0.130-0.0540.0060.908EXLEVB13749-0.0080.230-3.678-0.116-0.0100.09412.257EPU137496.2950.4815.7355.8176.2006.8977.132SIZE1374922.3371.32916.70221.41722.16423.07928.509ROA137490.0480.099-0.0150.0170.0360.0638.441LEVERAGE137491.99128.012-14.3241.0161.1391.4822402.770MONEYRATIO137490.6581.248-0.2000.1850.3450.67745.830COMPANYSIZE13749125.032302.6413.80017.00036.00091.0002200.000SOE137490.4560.4980.0000.0000.0001.0001.000相關系數分析從表3可知，企業綠色創新現象與過度負債、經濟政策不確定性、企業規模、財務杠桿率、公司規模、企業性質成正相關，與資產回報率、現金持有比例成負相關(韓雨澤,鄧玉林,2021)。根據檢驗結果，這在一定水平上彰顯了所有解釋變量的方差膨脹因子均小于1.5，且相關系數的絕對值幾乎都小于0.5，因此可以說明不存在顯著的多重共線性問題表3相關系數分析變量SFLIEXLEVBEPUSIZEROALEVERAGEMONEYRATIOCOMPANYSIZESOESFLI10.228*0.054*-0.040*-0.399*0.232*-0.267*0.026*0.041*EXLEVB0.111*10.082*0.444*-0.370*0.519*-0.637*0.430*0.073*EPU0.039*0.052*10.103*0.027*0.008-0.0050.108*0.008SIZE0.038*0.204*0.114*1-0.054*0.171*-0.267*0.979*0.307*ROA-0.727*-0.119*-0.000-0.067*1-0.608*0.343*-0.075*-0.128*LEVERAGE0.015*0.013-0.0070.003-0.015*1-0.546*0.193*0.121*MONEYRATIO-0.097*-0.276*-0.018*-0.175*0.064*-0.0141-0.279*-0.096*COMPANYSIZE0.015*0.071*0.046*0.475*-0.017*-0.002-0.055*10.335*SOE0.040*0.027*0.0100.311*-0.038*0.019*-0.095*0.133*14.3經濟政策不確定性與企業綠色創新表4的（）為政策確性企綠色創新響基回結，經政不定性）數通過1%顯著性檢驗，系數值為0.059。表，濟策不定越時企綠色創新象明，證了文設。下表（2）、（3）列分別為滯后1階、2階的結果，的系數都通過了1%的顯著性檢驗，系數分別為0.1083、0.0516，明對業綠色創新的響在定的滯象(成澤文,張君朝,2021)同時，過驗知，值于00所應該擇定應型表4經濟政策不確定性與企業綠色創新變量SFLI（1）（2）（3）EPU0.0599***--(7.4531)--L1.EPU-0.1083***--(7.4531)-L2.EPU--0.0516***--(7.4531)SIZE-0.0365***-0.0365***-0.0365***(-5.6958)(-5.6958)(-5.6958)-1.5375***-1.5375***-1.5375***(-5.7777)(-5.7777)(-5.7777)LEVERAGE0.0001**0.0001**0.0001**(2.2523)(2.2523)(2.2523)MONEYRATIO-0.0150***-0.0150***-0.0150***(-4.8903)(-4.8903)(-4.8903)COMPANYSIZE0.0000***0.0000***0.0000***(2.6664)(2.6664)(2.6664)SOE0.01130.01130.0113(0.8798)(0.8798)(0.8798)COMPANYYesYesYesYEARYesYesYesHausman檢驗0.0000樣本數1374913749137490.54000.54000.5400注：（1）括號中報告值是T統計量；（2）“*”、“**”和“***”分別表示10%、5%和1%顯著性水平4.4穩健性檢驗回歸中，通過采用了添加控制變量，控制企業固定效應、年固定效應的方式來減輕由于內生性問題對估計帶來的不利影響。為了進一步檢驗模型的穩健性，本文還全球經濟政策不確定性指數（）作為我國經濟政策不確定性的工具變量，這在某種程度上指出通過工具變量法進一步探究模型的穩健性(張文博,陳奇琪,2021)。地區金融發展會通過銀行信貸決策影響到綠色創新，因此本文加入地區金融發展作為控制變量，檢驗模型穩健性(陳嘉和,成睿昊,2023)。此外，本文利用金融錯配這個指標來替換綠色創新，進一步檢驗模型的穩健性。本文采用作為的工具變量首先驗證對綠色創新的影響，如果新的回歸中的系數通過了顯著性檢驗，則說明工具變量具有一定的相關性；在加入后，不顯著，在這般的框架內說明只能過我國經濟政策不確定性影響企業綠色創新，說明了外生性，因此工具變量有效(陳啟明,成雪茜,2021)。從經濟意義上解釋，全球經濟政策不確定性可以通過國際貿易、匯率等方式影響到，兩者存在相關性，同時由于我國金融業受到嚴格管制，企業綠色創新不會直接受到全球經濟政策不確定性的影響，驗證了外生性，在這種配置中因此工具變量是有效的。對此本文也進行了結論的復核，本階段研究成果在理論上確保了研究結論與現有學術框架的一致性。最后，以為工具變量進行回歸(吳雅茜,孫羽和,2021)回歸結果與基準模型一致的系數均在1%的統計水平大于0則可以說明模型是穩健的。表5中第一列表示變量，第二列表示用替換的系數通過了顯著性檢驗，系數是0.0036，作為解釋變量的回歸結果，其中、的系數分別是0.0527、0.0000，前者通過1%的顯著性檢驗，后者不顯著，說明滿足外生性，從這些要求可以看出來第四列表示將作為后的回歸結果，可以作為基準回歸的工具變量，并且通過加入工具變量后，表5工具變量回歸變量SFLIGEPU0.0036***0.0000-(6.6951)(0.8392)-EPU-0.0527***0.0623***-(6.2503)(8.6357)SIZE-0.0344***-0.0344***-0.0363***(-10.7017)(-5.7712)(-6.1643)ROA-1.5181***-1.5181***-1.5373***(-97.1167)(-6.0814)(-7.1838)LEVERAGE0.00010.0001***0.0001(1.1010)(3.2762)(1.5347)MONEYRATIO-0.0284***-0.0284***-0.0150***(-39.5440)(-10.7908)(-5.2930)COMPANYSIZE0.00000.00000.0000***(0.4752)(0.5945)(3.7270)SOE0.01130.01130.0113(1.0123)(0.9757)(0.8767)COMPANYYESYESYESYEARYESYESYES樣本數137491374913749為了進一步驗證模型的穩健性，仿照（2016）的方法，本文到權的經政不定性指作替變，從這些情況可以理解體現近末月對度財數的響大(何羽航,崔睿哲,2019)在1的計平下，權的濟策確定的數正與模型到致結，，文回結果是穩的表6替換核心解釋變量的回歸結果變量SFLIWEPU0.0457***(7.4531)SIZE-0.0365***(-5.6958)ROA-1.5375***(-5.7777)LEVERAGE0.0001**(2.2523)MONEYRATIO-0.0150***(-4.8903)COMPANYSIZE0.0000***(2.6664)SOE0.0113(0.8798)COMPANYYESYEARYES樣本數13749金融展平的區銀行的市場性質更強，因此更加看重自己的盈利水平，張2017。在這樣的狀態中同區間金融展平明的別，地金發會過銀信決影到，此文入地區融展為制量，這在某種程度上暗示一檢模穩性果現經政不確性系為0.067在1的計上顯，此以明文回結是健。在結果分析環節，本文緊密圍繞既有的成熟理論進行。將研究成果與理論模型進行比對分析，既探討相同點，也分析不同點。表7添加地區金融后的回歸結果變量SFLIEPU0.0670***(7.8823)REGION0.0057(0.6327)SIZE-0.0435***(-6.2990)ROA-1.5704***(-5.3766)LEVERAGE0.0001**(2.3144)MONEYRATIO-0.0170***(-4.8708)COMPANYSIZE0.0000***(2.5786)SOE0.0144(1.0349)COMPANYYESYEARYES樣本數13749綠色創新企金錯的一表，此金錯配替被釋量進回，這在某種程度上指出結果現在%顯水平，濟策確性系為.00，明濟政不定越，金融配嚴，一驗證模的健表8替換解釋變量后的回歸結果變量FmEPU0.0030***(3.6402)SIZE-0.0018***(-3.4659)ROA0.0041(1.4630)LEVERAGE0.0000(1.6080)MONEYRATIO-0.0002(-0.8164)COMPANYSIZE0.0000(0.7247)SOE-0.0009(-0.5224)COMPANYYESYEARYES樣本數13749前文基回可存樣本遺重變、內性，穩性檢可驗前文中結是可，這在一定層面上揭示證內性題無論是通過工具變量法、替換解釋變量企綠色創新象顯的向關，支了第一個設，反了第二個設。4.5過度負債的中介效應前文經證高企過負債可性大其，可通過影企過負債而成業限構錯，而響的為(孫哲羽,林靜雯,2019)由表果可知經政不定對中變過負的數通過了顯著性檢驗，值為.067，制介變過負后過負的系別0.37、0.050在1的計下顯。本文重審了研究結論，先是在理論上驗證了假設的正確性及邏輯的一致性。通過對相關文獻的綜合分析與對比，確認了研究方案的科學性和實用性。在此特定情境之中不難看出介應總應中比：639，綠色創新經不確定性過負的響的中效明表9過度負債的中介效應變量EXLEVBSFLI（1）（2）EPU0.0677***0.0504***(3.4405)(6.9702)EXLEVB-0.03707***-（2.2915）MONEYRATIO-0.0292***-0.0140***(-6.0171)(-4.6738)ROA-0.1269*-1.5302***(-1.7186)(-5.7021)LEVERAGE0.00000.0001**(1.1810)(2.1394)SIZE-0.0439-0.0348***(-1.3053)(-5.1820)COMPANYSIZE-0.01-0.26***(-0.29)(-18.93)SOE-0.06370.0138(-0.8894)(1.0219)COMPANYYESYESYEARYESYES樣本數1374913749Adj-??20.0390.0019本文現濟策確性會強業綠色創新情況究是業動加銀借，根據以上結果是銀行了助業過險期主增信配，還進步察(徐俊天,郭昱忠,2020)經政策確性強時候，會隨險企也可會取進投策略因加自負，尋更的潤而政府為了在經濟確性強時，幫助企業更好地度過風險期，會采用寬松的貨幣政策，加大對企的款度從企業負增，來度負。企需資，尋銀貸的時候，為行首選抵押款低己風，因我選用押款的例表由企業自對金求致貸款為如銀放的貸中信貸的例增了說是行有意款銀，不企業動銀借，此本采信貸的例來示行動放款意。到結如表所表10經濟政策不確定性與信用貸款、抵押貸款變量MLoan_ratioCLoan_ratio（1）（2）EPU-0.00880.1090***(-0.5335)(6.1501)SIZE-0.0988***-0.0347***(-10.1524)(-3.3937)ROA0.09320.2220**(0.9347)(2.1305)LEVERAGE-0.0000*0.0001***(-1.6601)(2.6084)MONEYRATIO0.0152***-0.0005(3.0576)(-0.1437)COMPANYSIZE0.0000***0.0000(3.1564)(1.5739)SOE-0.02640.0056(-1.2020)(0.197)公司PPANYYESYES年份YESYES樣本數1374913749Adj-??20.09510.0000由上結可，考慮到當前背景著濟政不定增，業的押款比例少信貸款比上，說明業動款意降低銀主借的愿增。以經政不確性綠色創新現象的向用由銀寬松貨政和觀策的響而企自主動資致經濟策確性強，企會加資便得更的益同考風險素增現金持水，低身營風。下可，濟政不定對建定資的資的數為0.20對金率系為0.12說經政策確性強企的投需、金求越強因企過負可能更，現象更顯(陳雅倩,趙麗萍,2020)表11經濟政策不確定性與固定資產投資、現金比率變量Fixed_assetMONEYRATIO（1）（2）EPU0.2901(1.4628)0.3486***(3.3529)-0.0600***(-7.2658)0.0001(1.4065)0.0002(0.0396)0.1823***(4.7139)1.3921***(9.0384)0.0005***(8.3757)-0.0001(-0.3491)SIZEROALEVERAGEMONEYRATIOCOMPANYSIZE-0.1784**(-2.0087)-0.1815(-1.0212)-1.9389***(-13.0632)-0.2061(-1.4197)SOECOMPANYYESYESYESYESYEAR樣本數137490.0313137490.1091Adj-??24.6異質性分析企業質同公受經濟策確性影有較的同由結果得企性質為企上公的數0.038企性為國企上公的濟政策確性系為(邱婉晴,陳志和,2022).108，明國企上公綠色創新現象到濟策不確定的響大國本身有模、府形擔等勢銀貸會給國更的利（方雄200Chag等，21，供限長的款國，這在一定程度上闡明是國企具這優，企業要斷通短貸款維自的資求，而成度債情況因經政不確定對國綠色創新的影更表12異質性檢驗（企業性質）變量SFLISFLI（1）（2）EPU0.1088***0.0138(6.9990)(1.3815)SIZE-0.0526***-0.0298***(-6.1704)(-3.8952)ROA-1.4502***-1.5539***(-7.7544)(-4.6948)LEVERAGE-0.0010**0.0001(-2.2104)(1.5604)MONEYRATIO-0.0283***-0.0224***(-9.7893)(-3.6818)COMPANYSIZE0.0000**0.0000(2.1958)(0.2792)SOE0.00000.0000(3.4035)(1.2387)COMPANYYESYESYEARYESYES樣本數74796270Adj-??20.3000.650杠桿不的司到濟政不定的響較大不，下的果可，桿大于所上公中數公司經政不定的系為0.11杠率小所上公中位數公的的數0008，說杠率的企受到的影更，桿較的企受經政不定性影更。對于上文的結論的驗證在此暫不詳細展開，考慮到時間因素的影響也是一個重要原因?？茖W研究通常是一個長期的過程，尤其是在探索復雜問題或新領域時，需要足夠的時間來觀察現象、分析數據并得出可靠的結論。桿大的司身在大的資期結錯問，且更烈綠色創新的偏，這些反映出一些特征經政不定性，度債現象更明，此桿大的司象到經政不定的響更表13異質性檢驗（杠桿率）變量SFLISFLI（1）（2）EPU0.00800.1412***(0.8764)(6.6012)SIZE-0.0191***-0.0774***(-3.6777)(-5.6265)ROA-1.7291***-1.5245***(-10.0294)(-5.3688)LEVERAGE0.0001**-0.0188**(2.2617)(-2.4843)MONEYRATIO-0.0888***-0.0249***(-8.9815)(-9.9070)COMPANYSIZE0.00000.0000(0.6034)(0.5731)SOE0.00500.0328(0.2977)(0.9554)COMPANYYESYESYEARYESYES樣本數82455504Adj-??20.2580.521企業營務入長不同公受經政不確性影也較的不，下的結果得主業收增長大中數上公司經政不定的系為(楊秋睿,付昊忠,2021)0.04營業收增率于位數上公的濟策不定的數064說企主業務收增率小上公司到濟策確性的響大企的營業收增率越小，營可續越，在此類設定里償能也弱過負債況明，此金期結更易到外部素響造綠色創新現表14異質性檢驗（主營業務增長率）

變量SFLISFLI（1）（2）EPU0.0641***0.0334**(4.9180)(2.3967)SIZE-0.0384***-0.0265**(-5.0602)(-2.4172)ROA-1.4849***-1.5773***(-9.8121)(-4.7886)LEVERAGE-0.00050.0000(-0.8593)(0.6331)MONEYRATIO-0.0316***-0.0223***(-8.6759)(-7.6369)COMPANYSIZE0.00000.0000(0.2788)(0.2925)SOE0.00790.0451**(0.4865)(2.2475)COMPANYYESYESYEARYESYES樣本數72206529Adj-??20.2870.579銀企系同企受經濟策確性影也有大不，下的結可，當處于此類情境時在銀企系上公的的數0.03不在企的上公的的數0597說存銀關上市司到的響大(韓雨澤,鄧玉林,2021)。這類司借銀良的關，相條下容易得行貸，在這般的場景下此更易用險投資決，生風行，綠色創新的能更表15異質性檢驗（銀企關系）變量SFLISFLI（1）（2）EPU0.0730***0.0597***(5.2267)(7.5291)SIZE-0.0324***-0.0370***(-3.0887)(-6.3221)ROA-1.3710***-1.5778***(-6.5190)(-5.1577)LEVERAGE-0.00000.0001**(-0.0266)(2.0331)MONEYRATIO-0.0263***-0.0174***(-3.2383)(-5.2006)COMPANYSIZE0.00000.0000**(0.6865)(2.0923)SOE0.0314*0.0090(1.6682)(0.6588)公司YESYES年份YESYES樣本數7143262212Adj-??20.2870.579所在區融展平同的業到濟策確定的響有大不同由表結果可，在區融展水高上公的的數0.023所地金融發水較的市司的系數：049，明地區融平展高的企受經政不定性影更，原在于在區行放多的款進步了企投資為期錯配題綠色創新現更加明表16異質性檢驗（地區金融發展）變量SFLISFLI（1）（2）EPU0.0723***0.0492***(5.8226)(4.0667)SIZE-0.0384***-0.0447***(-4.5079)(-4.8603)ROA-1.2262***-2.1162***(-8.0118)(-9.5533)LEVERAGE0.0000***0.0001***(2.9511)(13.8824)MONEYRATIO-0.0161***-0.0183***(-3.4208)(-3.6617)COMPANYSIZE0.0000*0.0001***(1.8948)(3.1811)SOE0.01440.0095(0.8356)(0.4849)COMPANYYESYESYEARYESYES樣本數80815668Adj-??20.1870.607結論及建議本文取002018年國滬市A非金上市司據研經政策確性對企業象影，結表：先企綠色創新在著正關關系程度高發綠色創新現象明；后在一步析，們現過度債該論有介效，業度債大，綠色創新的響越大隨著的增大，企業的抵押貸款減少，信用貸款顯著地增加，這表明經濟政策不確定性對綠色創新的正向作用是由于銀行寬松的政策而非企業主動融資所導致的。本文還利用敏感性剖析手段，來估量不同參數起伏對研究終局的波及強度，保證最后論斷的穩健屬性與普適特質。另外，越強，企業投資需求、現金需求都越強，因此，企業過度負債的可能性越大，綠色創新的現象也更加明顯。然，異性檢驗，現業質杠桿、營務長、銀關的同導本文本論有不同：在此類設置中財杠越的業綠色創新象明；國企綠色創新現比國企明；業營務收增率小企綠色創新象明；在銀關的業象沒銀關的企更明后過工變法解生問題以及通過替換核心解釋變量、增加控制變量等方法檢驗穩健性發本基結論不企業面建主包：（）據身業、主業收增率財務桿指標，握身目債水平明自合的債水，到計的資。2綜考外部經政環、身素，成效過負預警制合設最的負水，持健的償能政府面建主包：（）意持策續性執的效，市場供個良好的境減企杠率過的況銀采寬松政致資效下降情。2強對國企的優化管流和法構建改非有業資產債構財風險考指，重行和杠率高企重的關和察防企期限構配題更加嚴重，杠桿率加大。3）針對各個行業、規模的企業制定與企業實際相符合的標準，合理地增加對企的款度使類企能穩地過機，是持理杠率。4在濟策不確性強時，時有地露息解企業息對的題減小業外風，從而解過貸成杠桿過的題參考文獻[1]白云霞,邱穆青,李偉.投融資期限錯配及其制度解釋——來自中美兩國金融市場的比較[J].中國工業經濟,2016(07):23-39.[2]陳建華,成志時.經濟政策不確定性如何影響企業投資行為[J].財貿經濟，2016(05):5-21.[3]趙書藝,陳俊峰.機構投資者持股與企業綠色創新：抑制還是促進?[J].南京審計大學學報,2021,18(06):92-100.[4]陳啟明,成雪茜.我國上市公司信息披露透明度與證券分析師預測[J].金融研究，2007(06):136-148.[5]吳雅茜,孫羽和.管理者過度自信、內部控制與企業“綠色創新”[J].統計與決策,2021,37(23):165-169.[6]楊奇遠,孫家寧.中國城市房價對企業過度負債的影響——基于企業異質性的視角[J].