經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)綜合（金融）模擬試卷18

一、簡答題（本題共4題，每題7.0分，共4分。）

1、什么是平等與效率，如何處理好兩者的關(guān)系？

標(biāo)準(zhǔn)答案；（1）平等是指將社會的商品平均地分配給社會的所有成員，使得大家都

有完全相同的商品。效率是指經(jīng)濟資源的合理配置和有效配置，它是研究帕累托最

優(yōu)問題的核心內(nèi)容。（2）在資源配置與收入分配問題上，平等與效率是一個兩難的

選擇。如果只強調(diào)平等而忽視效率，就會因產(chǎn)生平均主義而阻礙經(jīng)濟增長導(dǎo)致普遍

貧窮：如果只強調(diào)效率而忽視平等，就會因分配不公而影響社會安定。從發(fā)展經(jīng)濟

和社會穩(wěn)定角度來看，最好能夠選擇一種兼顧效率與公平的分配。根據(jù)世界各國的

經(jīng)驗，處理好兩者關(guān)系的原則是，在保障效率的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)社會的平等。

知識點解析：暫無解析

2、理解投資者偏好因素對投資行為的影響。

標(biāo)準(zhǔn)答案：因為投資是對資源的跨期配置，而經(jīng)濟資源又具有明顯的產(chǎn)權(quán)屬性，所

以投資者的偏好就成為影響投資的重要因素，即投資行為具有依賴于不同投資者的

個體行為的屬性。對于偏好風(fēng)險的投資者來說，其投資行為傾向于追求高額的風(fēng)險

報酬率，從而愿意承擔(dān)風(fēng)險，并放棄本來可以有保證地獲得的無風(fēng)險報酬率；對于

風(fēng)險厭惡的投貨者來說，其投資行為可能更傾向于獲取保守的無風(fēng)險報酬率，而避

免承擔(dān)額外的不確定性和風(fēng)險。除了風(fēng)險方面的偏好因素外，我們還可以從其他許

多方面來看偏好對投資行為的影響，例如有些投資者，由于崇尚和平、環(huán)保等，他

們拒絕投資于軍工、污染行業(yè)的證券，盡管這些證券可能提供高額的投資回報率。

因而，在不同偏好導(dǎo)向下的供需關(guān)系匯總就形成了不同的市場。在不同的市場中，

投資者根據(jù)自己的偏好進(jìn)行投資選擇，獲取投資收益。

知識點解析：暫無解析

3、對出租車實行執(zhí)照控制的城市，出租車司機即使使用自己的汽車運營，或須向

他人購買執(zhí)照，或須向執(zhí)照擁有者支付一定的租金（俗稱“車份錢請說明：（1）什

么因素決定執(zhí)照費（或租金）？⑵執(zhí)照控制會使誰獲益，誰蒙受損？

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）租金產(chǎn)生的原因是政府對出租車數(shù)量的控制。在一個競爭的市場

中，對出租車的需求來自市民，市民搭乘出租車的次數(shù)與乘坐出租車的價格相關(guān)，

乘出租車的價格越低，市民搭乘出租車的次數(shù)就越多，客觀上要求更多的出租車運

營。對出租車的供給來自出租車的成本，在出租車成本一定的條件下，乘坐出租車

的價格越高，出租車行業(yè)的利潤越高，愿意進(jìn)入出租車行業(yè)的人越多，從而市場上

的出租車越多。在競爭條件下，均衡價格和均衡出租車量是供給和需求的交點。

但是，在政府決定出租車價格的條件下，由于政府定價高于市場均衡價格，因此對

出租車的供給高于對出租車的需求。市場的出租車是由需求所決定的，因此為了使

出租車的供給等于需求，政府就需要將出租車的成小提高到在既定價格下與需求相

一致的水平，這就是租金的產(chǎn)生。圖如上圖所示，在

政府規(guī)定價格P1的情況下，市場對出租車的需求為Q”但出租車的供給為Q⑵

為了使出租車的供給降低到Q],政府對出租車收取執(zhí)照費，執(zhí)照費為P|P2,在這

種情況下，出租車的供給和需求才能相等。（2）執(zhí)照控制以后，從上圖可以看出，

乘客剩余減少了A+N,出租司機剩余減少了C+M,政府收入增加了A+C,社

會總剩余減少了M+N。所以執(zhí)照控制后，乘客和出姐司機：郝都蒙受損失，政府

獲得利益，但從整個社會看，整個社會的福利也減少了。

知識點解析：暫無解析

4、中國的不同省份之間應(yīng)該具有非常不同的比較優(yōu)勢，那么我們?yōu)槭裁磿吹疆a(chǎn)

業(yè)同構(gòu)、重復(fù)建設(shè)、市場分割這些現(xiàn)象?如何促進(jìn)不同地區(qū)之間的分工合作呢？

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）之所以產(chǎn)生這些現(xiàn)象，原因之一就是政府為了謀求短期利益而保護(hù)

本地企業(yè)。分割的市場減少了不同地方企業(yè)間的競爭，給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)以壟斷的權(quán)利。

市場分割為重復(fù)建設(shè)創(chuàng)造了環(huán)境，而重復(fù)建設(shè)乂為市場分割找到借口。如果陷入這

種惡性循環(huán)，中國經(jīng)濟的發(fā)展將不能利用國內(nèi)經(jīng)濟的大市場和分工效應(yīng)。（2）要改

變這種現(xiàn)象，打破市場分割，改變地方政府的目標(biāo)是關(guān)鍵。將原有的地方政府考核

和官員利益與當(dāng)?shù)仄?業(yè)關(guān)聯(lián)的鏈條打破，使政府真正服務(wù)于市場，努力構(gòu)架市場規(guī)

范和機制，鼓勵企業(yè)在遵守法律的前提下自由發(fā)展，為實現(xiàn)利益最大化而不斷進(jìn)

步。這樣不同地隧：的分工合作自然會形成。

知識點解析：暫無解析

二、計算題（本題共2題，每題分，共2分。）

5、甲、乙公司生產(chǎn)和銷售完全相同的產(chǎn)品，市場需求為p=100—q。兩公司的邊際

成本都是常數(shù).他們以伯特蘭的方式競爭。（1）如果甲、乙兩公司的常數(shù)邊際成本

分別為20和58,有沒有市場均衡?市場的均衡價格是多少？（2）如果甲、乙兩公司

的常數(shù)邊際成本分別為10和58,有沒有市場均衡？市場的均衡價格是多少？

標(biāo)準(zhǔn)答案：（I）存在市場均衡.因為甲公司的邊際成本低于乙公司的邊際成本，所

以甲公司的價格pi=58,產(chǎn)量為q]=10（）—58=42,獲得整個市場，乙公司退出市

場。甲公司的利潤為：無1=（58—20）x42=1596.但是乙公司依然保留了進(jìn)入市場的

權(quán)利，甲公司是一種潛在競爭的壟斷。壟斷均衡的必要條件MR尸MJ可以得到：

qi=40,pi=60.由于壟斷價格高于乙公司的邊際成本，所以甲公司不能按照壟斷定

價原則定價.如果甲公司的價格60元，那么乙公司將進(jìn)入市場。因此，乙公司是

甲公司的潛在競爭者.（2）存在市場均衡.壟斷均衡的必要條件MR尸MJ可以得

到：qi=45,pi=55.由于壟斷價格低于乙公司的邊際成本，所以甲公司會按照壟斷

定價原則定價，即pi=55.在這種情況下，乙公司的進(jìn)入權(quán)利對甲公司沒有任何威

脅，所以這時的甲公司就是一個完全壟斷者，沒有任何競爭性。壟斷利潤為（55—

10）x45=2025.價格為58元時的利潤為：（58—10）x42=2016,所以市場的均衡價格

為壟斷價格：55元.

知識點解析：暫無解析

6、假設(shè)某種不支付紅利的股票的市價為25元，年波動率為25%,無風(fēng)險利率為

5%,該股票期權(quán)的協(xié)議價格為22元，有效期5個月。（1）如果該期權(quán)為歐式看漲

期權(quán)，求該期權(quán)的價格；（2）如果該期權(quán)為美式看漲期權(quán)，求該期權(quán)的價格；（3）如

果該期權(quán)為歐式看跌期雙，求該期權(quán)的價格；（4）用以上答案檢驗看漲、看跌期權(quán)

平價。

ln(S/X)+(，+//2XrT)

aylT-/

,ln（S/X）+（T/2X7T）〃

標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)B?S公式：參

數(shù)值為S=25,r=5%,a=25%,X=22,T-t=0.417。（1）如果該期權(quán)為歐式看漲

期權(quán)c=3.81（2）如果該期權(quán)為美式看漲期權(quán)，熒式期權(quán)與歐式期權(quán)最大的不同就

是可以提前執(zhí)行，但是對于美式看漲期權(quán)來說，因為①期權(quán)為投資者提供了保

險；②由于貨幣時間價值的存在，越晚支付執(zhí)行價格越好，所以美式期權(quán)也應(yīng)該

在到期日執(zhí)行。在這種情況下，美式看漲期權(quán)的價格等于同等條件下歐式期權(quán)的價

格。c=3.81（3）如果該期權(quán)為歐式看跌期權(quán)，p=0.36（4）根據(jù)以上答案，

c=3.81.p=0.36,C+XeFTF=3.81+22e-5%x0-417=25.36

p+S=0.36+25=25.36所以：c+XcFLt）=p+s也就是說期權(quán)平價關(guān)系成立。

知識點解析：暫無解析

三、論述題（本題共2題，每題1.0分，共2分。）

7、假設(shè)某債券基金經(jīng)理目前持有2萬份債券A。其面值為100元，市場價格為90

元。期限為8年，修正久期為5年。假設(shè)債券收益率曲線為平的，現(xiàn)在的收益率

（市場利率）為5%。該基金經(jīng)理認(rèn)為未來一段時間的利率難以預(yù)測，為了避免現(xiàn)有

債券的價值產(chǎn)生劇烈波動，決定用市場上的10年期債券B構(gòu)建免疫組合，使得組

合的總價值不會隨著利率變動而變動。債券A與債券B的相關(guān)信息如下表：

01分名稱面值市場價格UM(年)修正久期(年)

1009085

100no107問：①為了構(gòu)建免疫組

合，該基金經(jīng)理需要買入還是賣出債券B?需要交易多少份？②如果市場利率由

5%變?yōu)?%,該基金經(jīng)理在債券A與債券B上的損益如何?組合是否達(dá)到了免疫的

效果?驗證你的結(jié)論。

標(biāo)準(zhǔn)答案：①該基金經(jīng)理現(xiàn)為債券A的多方，久期大于零；為了規(guī)避利率風(fēng)險，

達(dá)到免疫組合，該投資者需要賣空一定的債券B,從而使得組合的久期近似為零。

目前債券A的市值Pi=90x2=180萬，債券A的修正久期D|=5,債券B的修正久期

D2=7,設(shè)需要賣空的債券B市值為P2,則組合的修正久期應(yīng)為0：

D=DIXPI+D2XP2=0BPD=5X180I+7XP2=0,解得P2=-128.5714萬元,其中負(fù)號

N，區(qū).且Li網(wǎng)8份，

表示需要賣空債券B。需要賣空債券B的份數(shù)為：“0N0②

市場利率由5%變?yōu)?%,則△尸一1%,負(fù)號衰示利率下降。根據(jù)債券價格與利率

_--二-Ddr**

的關(guān)系P可知，AP二一PDAr。債券A的價格變動為：APi=—

P[D]Zr=-(20000x90)x5x(—1%尸90000可見，利率下降，使得債券A盈利90000

元。債券B的價格變動為：aPz二一P2D2Zr=—(—l1688x]10)x7x(-1%)=-

89997.6其中，由于賣空債券B,債券B的市值取負(fù)值，可見，利率下降，債券

B虧損89997.6元。由于債券A的盈利彌補了債券B的虧損，組合的總虧損為

2.4元，接近于0。對于市值180萬的債券組合，能夠在如此大的利率變動下，使

得組合的總價值變動接近于0,很好地實現(xiàn)了免疫效果。備注：①有的考生可能

會問，如果該債券基金經(jīng)理不做任何交易，當(dāng)利率下降時，凈賺90000元，豈不更

好？關(guān)鍵是該基金經(jīng)理事前不能準(zhǔn)確判斷利率的走向，在不做任何交易的情況下，

如果利率是上升的，該基金經(jīng)理將會虧損90000元，而構(gòu)建免疫資產(chǎn)之后，無論利

率怎樣變動，價格如何波動，該組合的總價值都不會變動，該基金經(jīng)理可以高枕無

憂。跟用衍生品進(jìn)行套期保值類似，消除風(fēng)險，意味著在消除損失的同時，也消除

了潛在的獲利可能性。②利用久期構(gòu)建免疫組合，忽略了債券凸度對價格的影

響，所以只是一種近似。當(dāng)凸度較大，或者利率的變動幅度很大時，組合的總價值

也會略有波動，所以需要及時調(diào)整，構(gòu)建一種動態(tài)的免疫組合③該題中的債券期

限在計算中沒有用到，考生在計算債券價格變動時，一定要用修正久期，而非債券

的期限。④免疫策略在商業(yè)銀行的經(jīng)營管理中也有運用，因為銀行的資產(chǎn)主要為

貸款，負(fù)債主要為存款，當(dāng)利率變動時，銀行向存款人支付的利息和從貸款人手中

收回的貸款利息有所變動，會產(chǎn)生利率風(fēng)險。銀行可以選擇使資產(chǎn)和負(fù)債的久期相

同，期限結(jié)構(gòu)也相同，從而降低利率風(fēng)險。

知識點解析：暫無解析

8、通過對中國經(jīng)濟的學(xué)習(xí)，談?wù)勗鯓犹幚硎袌雠c政府的的關(guān)系。

標(biāo)準(zhǔn)答案：改革開放以來的30余年，中國經(jīng)濟在早期增長中獲得了非同一般的能

量和動力，在所有新興經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體中獨樹一幟。但是，這種粗放要素驅(qū)動

的經(jīng)濟增長，其增長動力不可能無限持續(xù)下去。要素價格的扭曲，無法提高要素的

使用效率，政府力量的無所不在，一定會破壞市場機制的正常運作，并使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

扭曲，阻礙經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。未※政府轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，在于分清市場和政府的界限，明確政

府職能。1.政府主導(dǎo)的市場經(jīng)濟在轉(zhuǎn)軌初期具有增長效應(yīng)。在明確由計劃經(jīng)濟向

市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的目標(biāo)后，我國市場機制的建設(shè)是在“頂層設(shè)計”的引導(dǎo)下進(jìn)行的：中

央政府設(shè)定基本制度框架，地方政府、國有企業(yè)、民營部門同時在這個框架內(nèi)進(jìn)行

制度創(chuàng)新，通過試錯機制，形成市場經(jīng)濟運行的基本秩序。在改革開放初期，中

央一方面通過價格的“雙軌制”，放寬了國有企業(yè)生產(chǎn)和銷售的限制，解決了基礎(chǔ)生

產(chǎn)資料生產(chǎn)的瓶頸；另一方面開始允許民間資本進(jìn)行投資、生產(chǎn)，充分調(diào)動了國內(nèi)

資本的積極性，降低了商品市場和要素市場的流動壁壘。并且，在以GDP為為主

要政績衡量標(biāo)準(zhǔn)的行政體系內(nèi)，地方政府執(zhí)政目標(biāo)與當(dāng)?shù)馗黝愋徒?jīng)濟主體利潤的牟

取存在制度上的激勵相容。各級地方政府招商引資和吸引外國直接投資也成構(gòu)建其

政績的重要內(nèi)容和手段，這種“錦標(biāo)賽''式的地方競爭，為中國經(jīng)濟發(fā)展提供了巨大

推動力。雖然存在普遍的低效配置問題，但地方政府所主導(dǎo)的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)，

為市場的高效運行提供了必要的公共品，這對市場而言是一科，有力的補充，有效

降低了經(jīng)濟運行猙所需要的整體交易費用。就宏觀經(jīng)濟整體而言，中央政府對要

索市場的制度創(chuàng)新具有卜分重要的意義。商業(yè)銀行體系的建立，使得銀行系統(tǒng)由專

門為經(jīng)濟計劃配置儲蓄資本的角色，轉(zhuǎn)化為具有一定自主經(jīng)營權(quán)的融資角色。證豢

市場的設(shè)立和發(fā)展也為金融多元化創(chuàng)造了條件。雖然整體來說，我國金融服務(wù)實體

經(jīng)濟的作用并沒有體現(xiàn)出較高的效率，但在改革開放初期，這種資本融通形式的創(chuàng)

立,為經(jīng)濟發(fā)展的“制度紅利”發(fā)端打下了基礎(chǔ)。隨著高考的恢復(fù)和人口遷移流動限

制的制度性放松，我國勞動力市場在較大范圍內(nèi)實現(xiàn)了實現(xiàn)了資源整合和質(zhì)量的提

升，尤其在加入WTO以后，農(nóng)民工大量涌入城市，“人口紅利”保證了近十年來經(jīng)

濟增長的要素供給。1997年開始的國企改制，以及1998年伊始的房地產(chǎn)市場改

革，是對現(xiàn)有資本利用效率的顯著提升。國企改制前，雖然民營部門和外資的迅速

發(fā)展下，國有資本運作的低效率和對金融資源的占用，并沒有對經(jīng)濟增長造成明顯

的“拖后腿”現(xiàn)象，但隨著國有資本轉(zhuǎn)化為民營資本的經(jīng)營模式變化，這部分市場化

了的運營資本的效率確實得到了提高。房地產(chǎn)市場的改革為資本市場提供了更大的

資源，揭開了德?索托所謂的“資本的秘密”，使得民問財富得以轉(zhuǎn)化為資本投入。

2.政府干預(yù)對市場經(jīng)濟所造成的扭曲使增長不可持續(xù)。雖然改革開放以來我國經(jīng)

濟呈現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，但是隨著市場經(jīng)濟制度的逐步建立，經(jīng)濟體制改革的結(jié)

構(gòu)性扭曲所蘊含的弊端也逐漸顯現(xiàn)。政府和市場兩重力量作用于經(jīng)濟體的運行，但

二者的分工卻并未得到有效合理的劃分。在改革開放前期，政府在建設(shè)市場機制方

而有著重要的制度貢獻(xiàn)，但這種制度設(shè)計中依然存在十分濃重的計劃色彩，具體而

言，政府不僅是市場秩序、規(guī)則的制定者，而且通過權(quán)力與國有資本的聯(lián)合，直接

參與到了市場游戲之中。隨著市場經(jīng)濟秩序的建立，金融業(yè)在整體經(jīng)濟發(fā)展中的

重要性逐步顯現(xiàn)，但在現(xiàn)實中，銀行、證券市場對實體經(jīng)濟部門的服務(wù)作用并沒有

隨之快速提升。作為地方政府的土耍稅收來源，國有資本和大型民營資本享受了更

多的金融服務(wù)。但市場經(jīng)濟的發(fā)展歸根結(jié)底需要各種規(guī)模、類型的企業(yè)進(jìn)行異質(zhì)性

競爭。對于中小企業(yè)以及微型企業(yè)而言，金融服務(wù)的可得性更為重要。政府庇護(hù)下

的企業(yè)往往享有與生產(chǎn)技術(shù)和管理水平等無關(guān)的政策性成本優(yōu)勢，不利于市場競爭

的充分展開，也阻礙了企業(yè)效率的提升。我國經(jīng)濟的下i輪增長動力，在于城市

化進(jìn)程的推進(jìn)。城市化不僅意味著農(nóng)村人口向城市的遷移，或者農(nóng)村人口就地變?yōu)?/p>

城市戶口，關(guān)鍵還是要實現(xiàn)這部分人口的市民化。在城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟的巨大差距之

下，農(nóng)村人口的遷移是一個必然現(xiàn)象，中西部地區(qū)不少地方政府通過政策推動本地

人口外出打工。但要實現(xiàn)農(nóng)村移民的市民化，就需要各地方政府提供充足、公平的

公共服務(wù)。戶籍制度所帶來的社會保障、居住權(quán)利等方面的分割，使得農(nóng)村人口在

城市生活的成本過高。此外，與城市化相伴隨的城市房地產(chǎn)開發(fā)，雖然為經(jīng)濟增長

提共了重要的投資動力，但隨著城市住房價格的高企以及如教育、醫(yī)療等具有公共

品意義的服務(wù)價格的提高，農(nóng)民所面臨的巨大潛在成本將阻礙城市化的快速推進(jìn)。

從各種類型所有制經(jīng)濟發(fā)展的角度來說，1997年開始的國企改革“抓大放小”，確

實造就了一批具有巨大資金規(guī)模的國有企業(yè)，這些國有企業(yè)的資本擴張也對民營部

門造成了負(fù)面影響。具有行政壟斷性質(zhì)的央企和國分，利潤往往來源于政策優(yōu)勢，

從整個經(jīng)濟體利益分配的角度來看，其利潤實質(zhì)是從一般消費者和民營企業(yè)的利潤

中擠占出來的。這在國有贏資本處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的情況下尤為明顯，上游原材料和

中間產(chǎn)品的價格加成，通過流通轉(zhuǎn)變?yōu)橄掠纹髽I(yè)的成本，擠占了下游企業(yè)的利潤空

間。同時，地方政府對于本地稅基的保護(hù)，也導(dǎo)致鋼鐵每機械、水泥等產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大

規(guī)模重復(fù)建設(shè)，產(chǎn)能過剩現(xiàn)象突出；對于一些規(guī)模效應(yīng)比較明顯的行業(yè)，企業(yè)間的

兼并重組也受到地方政府的限制，無法深入發(fā)掘潛在效率。3.中國經(jīng)濟需要構(gòu)建

服務(wù)型政府去建設(shè)市場。過去我國采取粗放型的要素驅(qū)動式增長，這種增長模式是

建立在要素價格扭曲的基礎(chǔ)上的，我國也因此積累起最初經(jīng)濟起飛需要的資本，取

得了改革開放至今30多年的經(jīng)濟快速增長。隨著要素資源的愈發(fā)稀缺，為實現(xiàn)社

會進(jìn)一步發(fā)展和經(jīng)濟可存續(xù)增長，我們亟待轉(zhuǎn)向效率驅(qū)動、甚至是創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展

模式，這就要求由市場機制來找準(zhǔn)要素價格，并在此基基礎(chǔ)上提高要素生產(chǎn)率，政

府的職能則是盡可能減少對市場的干預(yù)，減少腐敗和尋租行為，并逐步摸索出在市

場中的作用，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢。等時機成熟，最終實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動。創(chuàng)新驅(qū)動不僅需要

人才和技術(shù)，還需要政府和制度對人才、技術(shù)的保護(hù)和激勵，更需要政府不斷加加

強自身建設(shè)和維護(hù)市場嘰制的能力。政府轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，在于分清市場和政府的界

限，明確政府職能。在市場機制能夠解決問題的領(lǐng)域，政府應(yīng)當(dāng)退出；在當(dāng)前機

制、制度無法解決，但是通過完善市場機制能夠解決問題的領(lǐng)域，政府也應(yīng)當(dāng)逐漸

退出；政府的主要職能，是為市場參與主體提供公平的游戲規(guī)則，彌補市場機制配

置資源時的不足。鑒于此，政府應(yīng)當(dāng)在以下方面改變當(dāng)前所扮演的角色。其一，

應(yīng)處理好國有經(jīng)濟和民營經(jīng)濟的關(guān)系。對于外部性很強的自然壟斷行業(yè)、關(guān)系國家

安全和經(jīng)濟命脈的行業(yè)，政府“有形之手''可以糾正市場的失靈，并發(fā)揮資源配置的

作用。而對于一般競爭性行業(yè)，政府不應(yīng)設(shè)置門檻限制民營經(jīng)濟的進(jìn)入，而應(yīng)鼓勵

民營經(jīng)濟在這些行業(yè)的發(fā)展，更大程度地促進(jìn)競爭。其二，：應(yīng)逐漸退出要素市

場，讓市場機制在要素配置過程中發(fā)揮重要作用。在土地市場，應(yīng)界定好土地的產(chǎn)

權(quán)結(jié)構(gòu)，讓市場發(fā)現(xiàn)各類土地的價格，使之得到最優(yōu)的配置。在信貸市場，還存在

著對民營部門的歧視，金融資源難以在國有部門和民營部門之間實現(xiàn)優(yōu)化配置，需

要鼓勵民間資本進(jìn)入金融行業(yè)，參與金融行業(yè)的競爭。其三，應(yīng)在公共服務(wù)領(lǐng)域

發(fā)揮更大作用。公共產(chǎn)品存在著社會邊際收益與個體邊際收益、社會邊際成本與個

體邊際成本不一致的情況，市場的資源配置功能在公共服務(wù)領(lǐng)域中顯得捉襟見肘，

此時更需要政府的介入以實現(xiàn)公共產(chǎn)品的最優(yōu)供給規(guī)模。目前，我國亟須建立起全

國統(tǒng)一的、無差異的基本公共產(chǎn)品市場，實現(xiàn)基本公共產(chǎn)品的困家化、標(biāo)準(zhǔn)化，減

輕區(qū)域間、城鄉(xiāng)間資源配置的不均衡程度。這也是從另一種途徑降低大城市戶籍的

含金量，從而有利于扭轉(zhuǎn)勞動力空間配置上的扭曲，避免福利性遷移。在一定意義

上，公共產(chǎn)品國家化和均等化到來之時，就是仝圈統(tǒng)一勞動力市場建立之日。市

場機制會產(chǎn)生馬太效應(yīng)，因此需要政府通過財稅制度米解決收入分配不平等問題。

現(xiàn)有研究表明，我國收入小平等程度已經(jīng)處于較高水平，這是市場機制運行所導(dǎo)致

的必然結(jié)果，因為優(yōu)勝劣汰是支配市場經(jīng)濟的法則。但是，經(jīng)濟發(fā)展的最終目的是

為了提高全體人民的福祉，是為了實現(xiàn)共同富裕，因此，政府在維護(hù)結(jié)果公平、收

入與貢獻(xiàn)相符的同時，還需要通過收入再分配將市場機制導(dǎo)致的收入差距維持在合

理的范圍。其四，減少對企業(yè)的干預(yù)，調(diào)動企業(yè)自主創(chuàng)新的積極性。政府應(yīng)當(dāng)引

導(dǎo)而不是規(guī)定企業(yè)的投資領(lǐng)域和范圍，應(yīng)當(dāng)建立一個有利于企業(yè)自主創(chuàng)新的市場環(huán)

境，尊重市場規(guī)律和企業(yè)自身發(fā)展規(guī)律，使企業(yè)真正成為自主創(chuàng)新的主體。市場本

身就具有激發(fā)創(chuàng)新的機制，它給予企業(yè)創(chuàng)新的補貼便是超額利潤。

知識點解析：暫無解析

四、單項選擇題（本題共2題，每題1.0分，共2分。）

9、已知某期貨的資產(chǎn)價格為100美元，5年到期的以連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險利率

為10%,則該期貨的價格應(yīng)該是（）。

A、89美元

B、96美元

C、165美元

D、187美元

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

知識點解析：根據(jù)期貨定價公式F=Se「（TF,本題中F=100xe0」6=165。

10、H公司普通股目前的價格為28元/股，某投資者以50元/份的價格買入2份

H公司普通股看漲期權(quán)，以30元/份的價格買入1份H公司普通股看跌期權(quán)，看漲

期權(quán)的執(zhí)行價格為30元/股，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為25元/股，看漲和看跌期權(quán)

具有相同的到期日，每分期權(quán)賦予投資者買賣股票的數(shù)額為100股，期權(quán)到期時H

公司醬通股的價格為35元/股，不考慮其他交易費用，該投資者的損益為（）元。

A、370

B、870

C、-130

D、-1130

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識點解析：本題考查兩種基本期權(quán)的損益情況，期權(quán)到期口的標(biāo)的資產(chǎn)價格為

35,大于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的行權(quán)價。投資者會對看漲期權(quán)行權(quán)。凈損益為

900=2x100x（35—30）—2x50。而不會執(zhí)行看跌期權(quán)，凈損益為期權(quán)費-30。總的損

益為870