會計專業技術資格中級財務管理(投資管理)模擬試卷12及答案與解

析

一、單項選擇題

本類題共25小題，每題1分，共25分。每題備選答案中，只有一種符合題意的對

H勺答案。多選、錯選、不選均不得分。

1某企業投資100萬元購入一臺設備，估計可使用5年，期滿無殘值，按雙倍余額

遞減法計提折舊(會計政策與稅法一致)，設備投產后第一年營業收入增長80萬

元，付現成木增長20萬元，所得稅增長5萬元，所得稅稅率為25%,則設備投產

后第一年口勺現金凈流量為()萬元。

(A)55

(B)85

(C)20

(D)41.25

2某項目H勺固定資產使用壽命為23年，沒備原值為50萬元，估計凈殘值收入為

5000元，稅法規定的折舊年限為8年，稅法估計的凈殘值為8000元，直線法計提

折舊，所得稅稅率為25%,設備報廢時，收回墊支口勺營運資金10000元，則項目

終止階段H勺現金流量為()元。

(A)5750

(R)14250

(C)10000

(D)15750

3A企業投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，投資期可以忽視，估計使用年

限為23年，無殘值，按直線法計提折舊。項目的折現率是10%,設備投產后估計

每年可獲得稅后營業利潤22549元，則該投資的動態回收期為()年。

(A)5

(B)3

(C)6.1446

(D)10

4某股票為固定增長股票，其增長率為3%,預期一年后的股利為4元，假定目前

國庫券的收益率為13%,市場收益率為18%,該股票的13系數為1.2,那么該

股票H勺價值為（）元。

（A）25

（B）23

（C）20

（D）4.8

5下列各項原因中，不影響投產后某年的稅前現金凈流量的是（）。

（A）該年因使用該固定資產新增日勺營業收入

（B）該年因使用該固定資產新增日勺折舊

（C）該年回收的固定資產變價凈收入

（D）該年因使用該固定資產新增的付現成本

6有一投資項目，原始沒資額為270萬元，所有投資均于投資起點一次投入，投資

期為0,營業期為5年，每年可獲得現金凈流量69萬元，則此項目的內含酬勞率

為（）。

(A)8.23%

(B)8.77%

(C)7.77%

(D)7.68%

7某投資項目在投資起點一次性投資600萬元，當年竣工并投產(即投資期為0),

投產后每年H勺現金凈流量相等，營業期為23年。項目設定H勺貼現率為10%,懾如

凈現值為137.352萬元，則項目的靜態回收期為()年。(P/A,10%,10)=6.1446

(A)5

(B)3

(C)7

(D)6

8下列有關內含酬勞率法的說法中，不對的的是()。

(A)在互斥投資方案決策時，假如各方案啊原始投資額現值不相等，可以用內含

酬勞率法作出對H勺H勺決策

（B）對于獨立投資方案的比較決策，假如各方案原始投資額現值不一樣，可以通

過計算各方案H勺內含酬勞率，反應各獨立投資方案的獲利水平

（C）內含酬勞率反應了投資項目實際也許到達日勺投資酬勞率，易于被高層決策人

員所理解

（D）只有當項目投產后H勺現金凈流量體現為一般年金H勺形式時才可以直接運用年

金現值系數計算內含酬勞率

9某投資人持有ABC企業的股票，該投資者投資的必要酬勞率為15%。估計

ABC企業未來3年日勺股利分別為0.5元、0.7元、1元。在此后來轉為正常增

長，增長率為8%。則該企業股票的內在價值為（）元。

（A）12.08

（B）11.77

（C）10.08

（D）12.20

10從長期來看，企業股利的固定增長率不也許超過企業日勺（）。

（A）一般股資本成本

(B)權益凈利率

(C)銷售增長率

(D)凈利潤增長率

11某企業于2023年6月1口以10萬元購得面值為1000元的新發行債券100張，

票面利率為8%。2年期，每年支付一次利息，到期償還本金，該企業準備持有至

到期日，則投資該債券H勺內部收益率為()。

(A)16%

(B)8%

(C)10%

(D)12%

12某種股票目前的市場價格為40元，每股股利為2元，預期的股利增長率為

5%,則其市場決定的預期收益率為()。

(A)5%

(B)5.5%

(C)10%

(D)10.25%

二、多選題

本類題共10小題，每題2分，共20分。每題備選答案中，有兩個或兩個以上符合

題意叫對口勺答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。

13按投資對象的存在形態和性質，企業投資可以劃分為（）。

（A）直接投資

（B）項目投資

（C）間接投資

（D）證券投資

14下列有關企業投資意義的表述中，對的H勺有（）。

（A）投資是企業生存與發展口勺基本前提

（B）投資是獲取利潤的基本前提

（C）投資是企業風險控制口勺重要手段

（D）投資是企業風險回避日勺前提條件

15在估算現金凈流量時，下列計算公式中不對的的有（）。

（A）某年墊支的營運資金=追加的流動資產擴大量一結算性流動負債擴大量

（B）營業現金凈流量二稅后營業利潤+非付現成本

（C）營業現金凈流量二稅后收入一稅后成本+非付現成本抵稅

（D）營業現金凈流量二稅后收入一稅后付現成本+非付現成本

16某企業投資100萬元購置一臺無需安裝日勺設備，投產后每年增長營業收入48萬

元，增長付現成本13萬元，估計項目壽命期為5年，按直線法計提折舊，期滿無

殘值。企業合用日勺所得稅稅率為25%,項目日勺資本成本為10%,（P/A,10%,

5）=3.7908,則該項目（）。

（A）靜態回收期為2.86年

（B）營業現金凈流量為11.25萬元

（C）凈現值為18.46萬元

（D）現值指數為1.18

17下列有關投資項目評價措施的表述中，不對的的有（）。

（A）現值指數法克服了凈現值法不能直接比較原始投資額不一樣El勺項目的局限

性，它在數值上等于投資項目H勺凈現值除以原始投資額

（B）動態回收期法克服了靜態同收期法不考慮貨幣時間價值H勺缺陷，不過仍然不

能衡量項目日勺盈利性

（C）內含酬勞率是項目自身H勺投資酬勞率，不隨投資項目預期現金流的變化而變

化

（D）內含酬勞率法不能直接評價兩個投資規模不一樣H勺互斥項目H勺優劣

18下列有關證券投資后的的表述中，對的I的）有（）。

（A）分散資金投向，減少投資風險

（B）運用閑置資金，增長企業收益

（C）穩定客戶關系，保障生產經營

（D）提高資產的流動性，增強償債能力

19在投資項目評價中，已知某項目的現值指數為1.2,則下列說法中對的日勺有

（）。

（A）該項目的凈現值不小于或等于0

（B）該項目的內含酬勞率不小于項目的資本成本

（C）該項目的內含酬勞率不小于項日的股權資本成本

（D）項目投產后各年現金凈流量口勺現值合計不小于原始投資額現值合計

20在估算投資項目的現金流量時，終止階段時現金流量重要是現金流入量，包括

（）。

（A）固定資產變價凈收入

（B）固定資產變現凈損益的影響

（C）上級補助收入

（D）墊支營運資金的收回

21下列有關凈現值法的說法中，對時時有（）。

（A）凈現值法簡便易行

（B）凈現值法合用性強

（C）凈現值法能靈活地考慮投資風險

（D）合適于獨立投資方案的比較決策

22假設項目的原始投資在投資起點一次投入，投產后各年現金凈流量均不小于

零，在其他原因不變日勺前提下，下列指標中會伴隨貼現率的J提高而減小的有（）。

（A）凈現值

（B）靜態回收期

（C）現值指數

（D）內含酬勞率

23財務可行性評價中，計算凈現值時確定貼現率的參照原則有（）。

（A）市場利率

（B）投資者但愿獲得的預期最低投資酬勞率

（C）企業平均資本成本率

（D）國庫券利率

24下列各項中，不屬于股票帶給持有者的現金流入時有（）o

（A）資本利得

（B）股票發售的價格

（C）購置股票的收益

（D）股利收入

25在分期付息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與債券口勺內部收益率不一

致的狀況有（）。

（A）債券平價發行，每年付息一次

（B）債券平價發行，每六個月付息一次

（C）債券溢價發行，每年付息一次

（D）債券折價發行，每年付息一次

26某企業進行債券投資，則購置債券后給企業帶來日勺現金流入量也許有（）。

（A）收到的利息

（B）收到的本金

（C）收到的資本利得

（D）發售債券的收入

27下列原因中，與固定增長股票的內在價值呈反方向變化的有（）。

（A）近來一次發放的股利

（B）投資的必要酬勞率

（C）0系數

（D）股利增長率

28債券投資的收益是投資于債券所獲得的所有投資酬勞，這些投資酬勞來源于

（）。

（A）名義利息收益

（B）利息再投資收益

（C）價差收益

（D）實際利息收益

29下列有關債券的內部收益率的說法中，不對的的有（）。

（A）債券的內部收益率是購置債券后一直持有至到期H勺內含酬勞率

（B）債券的內部收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格口勺貼現

率

（C）債券的內部收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

（D）債券的內部收益率H勺計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為

前提

三、判斷題

本類題共10小題，每題1分，共10分。表述對的的，填涂答題卡中信息點N］；

表述錯誤H勺，則填涂答題卡中信息點［X］。每題判斷成果對的得1分,判斷成果錯

誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

30在計算投資項目終止階段的現金流量時，報廢設備的I估計殘值收入為17000

元，發生日勺清理費用為2023元，按稅法規定計算日勺凈殘值為12023元，報廢時稅

法規定的折舊已經足額計提，所得稅稅率為25%,則設備報廢引起的現金流入量

為15750元。（）

（A）對時

（B）錯誤

會計專業技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷12答案與解析

一、單項選擇題

本類題共25小題，每題I分，共25分。每題備選答案中，只有一種符合題意的對

的答案。多選、錯選、不選均不得分。

1【對的答案】A

【試題解析】第一年的現金凈流量=80—20-5=55（萬元），因此本題答案為選項

Ao

【知識模塊】投資管理

2【對的答案】D

【試題解析】項目終止階段的現金流量;估計凈殘值收入+（賬面價值一估計凈殘

值收入）x所得稅稅率+收回墊支的營運資金，其中，賬面價值二賬面原值一按照稅

法規定計算的合計折舊，本題中，由于稅法規定的折舊年限短于固定資產使用壽

命，因此，第23年末時，折舊已經所有計提，賬面價值等于估計稅法殘值80D0

元，項目終止階段的現金流量=5000+（8000—5000）x25%+10000=15750（元）。

【知識模塊】投資管理

3【對H勺答案】D

【試題解析】年折舊=20/20=1(萬元)，投產后年稅后營業現金凈流量

=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549x(P/A,10%,n)—20=0,即(P/A,

10%,n)=20/3.2549=6.1446,查表得n=10,即動態回收期為23年。

【知識模塊】投資管理

4【對日勺答案】A

【試題解析】該股票的必要收益率為：R=Rf+0(Rn,—Rf)—13%+1.2x(18%一

13%)=19%,股票啊價值為：P=4/(19%—3%)=25(元)。

【知識模塊】投資管理

5【對的答案】B

【試題解析】折舊是非付現成本。折舊對現金流量的影響體目前對所得稅的賬響

上，因此本題答案是選項B。

【知識模塊】投資管理

6【對日勺答案】B

【試題解析】根據內含酬勞率的計算措施可知：(P/A,IRR,5)=270/69=3.9130

經查表可知：(P/A,8%,5)=3.9927(P/A,9%,5)=3.8897

運用內插法可知：(IRR—8%)/(9%—8%)=(3.9130—3.9927)/(3.8897—

3.9927)IRR=8%+(3.9130—3.9927)/(3.8897—3.9927)x(9%-8%)=8.77%

【知識模塊】投資管理

7【對的答案】A

【試題解析】設投產后年現金凈流量為M,貝IJ：凈現值=Mx6.1446—

600=137.352,解得：M=120(萬元)，靜態回收期=600/120=5(年)。

【知識模塊】投資管理

8【對的答案】A

【試題解析】在互斥投資方案決策時，要從經濟效益最大的角度出發，假如各方

案的原始投資額現值不相等，用內含酬勞率法有時無法作出對的的決策。因此選

項A的說法不對的。

【知識模塊】投資管理

9【對日勺答案】B

【試題解析】股票的價值=0.5X(P/F,15%,1)+0.7x(P/F,15%,2)+lx(P/F,

15%,3)+lx(l+8%)/(15%—8%)x(P/F,15%,

3)=0.5x0.8696+0.7x0.7561+1x0.6575+lx(l+8%)/(15%一

8%)x0.6575=11.77(元)。這里需要闡明一下，雖然“lx(l+8%)”表達的是未來第

4年的股利，不過“卜(1+8%)/(15%—8%)x(P/F,15%,3)”表達的含義并不是對

未來第4年的股利折現，因此，折現系數不是(P/F,15%,4)；“lx(l+8%)/(15%

—8%)”表達的含義是，未來第4年及后來無窮數年的股利在第4年初的現值，因

此深入折現(折到第1年初)時，需要復利折現3期，即折現系數是(P/F,15%,

3)。

【知識模塊】投資管理

10【對的答案】A

【試題解析】固定增長模式下的股票價值=未來第1期的股利/(一般股資本成本

一股利固定增長率)，由此可知，假如股利固定增長率不小于一般股資本成本，則

股票價值為負數，這是不現實的，因此選項A是答案。

【知識模塊】投資管理

11【對的答案】B

［試題解析】債券的內部收益率是指按目前市場價格購置債券并持有至到期日或

轉讓日所產生的預期酬勞率。平價購置的分期支付利息到期償還本金的債券，假

如持有至到期日，則其內部收益率等于票面利率。因此本題答案為選項B。

【知識模塊】投資管理

12【對的答案】D

【試題解析】由于K=D，P+g,P=40,Di=2x（l+5%）=2.b因此K=2.1/40+5%

=10.25%。

【知識模塊】投資管理

二、多選題

本類題共10小題，每題2分，共20分。每題備選答案中，有兩個或兩個以上符合

題意口勺對口勺答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。

13【對於J答案】B,D

【試題解析】按投資活動與企業自身的生產經營活動的關系，企業投資可以劃分

為直接投資和間接投資；按投資對象的存在形態和性質，企業投資可以劃分為項

目投資和證券投資。因此本題答案為選項BD。

【知識模塊】投資管理

14【對時答案】A,B,C

【試題解析】企業投資的意義：（1）投資是企業生存與發展的基本前提。投資決

策的對的與否，直接關系到企業的興衰成??；（2）投資是獲取利潤的基本前提。通

過投資形成了生產經營能力，企業才能開展詳細的經營活動，獲取經營利潤；（3）

投資是企業風險控制的重要手段。通過投資，可以將資金投向企業生產經營的微

弱環節，使企業的生產經營能力配套、平衡、協調。通過投資，可以實現多元化

經營，將資金投放于經營棚關程度較低的不一樣產品或不一樣行業，分散風險，

穩定收益來源，減少資產的流動性風險、變現風險，增強資產的安全性。因此選

項ABC時表述對的。

【知識模塊】投資管理

15【對的答案】C,D

【試題解析】營業現金凈流量=稅后收入一稅后付現成本十非付現成本抵稅，因

此選項CD的體現式不對的。

【知識模塊】投資管理

16【對的答案】C,D

【試題解析】稅后營業利潤=（48—13—100/5）x（l—25%）=11?25（萬元）

營業現金凈流量=11.25+100/5=31.25（萬元）

靜態回收期=100/31.25=3.2（年）

凈現值=31.25x3.790—100=18.46（萬元）

現值指數=1+18.46/100=1.18

【知識模塊】投資管理

17【對的答案】A,C

【試題解析】現值指數是指未來現金凈流量現值與原始投資額現值之比，故選項

A的表述不對的。靜態回收期沒有考慮貨幣時間價值，直接用未來現金凈流量合

計到與原始投資數額相等時所經歷的時間作為靜態回收期：沒有考慮回收期后來

的現金流，也就是沒有衡量項目的盈利性。動態回收期需要將投資引起的未來現

金凈流量進行貼現，以未來現金凈流量的現值等于原始投資額現值時所經歷的時

間為動態回收期，由此可知，選項B的表述對的。內含酬勞率是根據項目的現金

流量計算出來的，因此，隨投資項目預期現金流的變化而變化，選項C的表述不

對的。由于內含酬勞率高的項目時凈現值不一定大，因此，內含酬勞率法不能直

接評價兩個投資規模不一樣的互斥項目的優劣，即選項D時表述對的。

【知識模塊】投資管理

18【對"的答案】A,B,C,D

【試題解析】證券投資時目的：（1）分散資金投向，減少投資風險；（2）運用閑置

資金。增長企業收益；（3）穩定客戶關系，保障生產經營；（4）提高資產的流動性，

增強償債能力。

【知識模塊】投資管理

19【對的答案】B,D

【試題解析】根據指標的計算關系可知，現值指數不小于1,則凈現值不小于

0,內含酬勞率不小于項目的資本成本，因此選項BD的說法對時。

【知識模塊】投資管理

20【對的答案】A,B,D

【試題解析】終止階段的現金流量重要是現金流入量，包括固定資產變價凈收

入、固定資產變現凈損益的影響和墊支營運資金的收回。其中的固定資產變價凈

收入，是指固定資產發售或報廢時的發售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈

額。

【知識模塊】投資管理

21【對時答案】A,B,C

【試題解析】凈現值法的長處有：簡便易行；合用性強；能靈活地考慮投資風

險。凈現值法的缺陷有：所采用的貼現率不易確定；不合適于獨立投資方案的比

較決策；凈現值有時也不能對壽命期不一樣的互斥投資方案進行直接決策。因此

選項ABC的說法對的，選項D的說法不對的。

【知識模塊】投資管理

22【對的答案】A,C

【試題解析】凈現值=未來現金凈流量現值一原始投資額現值，現值指數=未來

現金凈流量現值/原始投資額現值。伴隨貼現率的提高。投產后各年現金凈流量的

現值減少，因此凈現值減小，現值指數減小，選項AC是答案；由于靜態回收期

和內含酬勞率的計算都不受貼現率的影響，因此選項BD不是答案。

【知識模塊】投資管理

23【對的答案】A,B,C

【試題解析】確定貼現率的參照原則可以是：市場利率；投資者但愿獲得的預期

最低投資酬勞率；企業平均資本成本率。需要闡明的是，國庫券利率不含風險賠

償率，而項目投資是有風險的，因此，評價項目的財務可行性時，不也許用國庫

券利率作為貼現率。

【知識模塊】投資管理

24【對的答案】A,C

【試題解析】股票帶給持有者的現金流入包括兩部分：股利收入和發售時的售

價。

【知識模塊】投資管理

25【對的答案】C,D

【試題解析】溢價發行時，票面利率不小于內部收益率；折價發行時，票面利率

不不小于內部收益率；平價發行時，票面利率等于內部收益率。因此本題答案為

選項CDo

【知識模塊】投資管理

26【對的答案】A,B,D

【試題解析】企業進行債券投資。則購置債券后給企業帶來的現金流入量也