證券研究報告一二手房銷售分化，核心城市土拍熱度延續請務必閱讀報告末頁的重要聲明證券研究報告|分析師及聯系人|分析師及聯系人SAC：S0590524070006SAC：S0590524070008S請務必閱讀報告末頁的重要聲明中有進紅利凸顯，頭部物企迎布局良機》新房銷售：供給約束下成交量回調，價格延續結構性上漲產、華發股份累計同比分別+4%、+37%、+49%。二手房銷售：延續以價換量趨勢，一線城市表現更優土地市場：土拍市場“提質縮量”，流拍率保持歷史低位水平加速土地收儲及城中村改造落地，改善房地產市場供需結構。建議關注具有在重點城市核心區域持續拿地能力，產品品質高服務好的頭部央國企和改善型房企，風險提示：政策效果不達預期，房企流動性風險加劇請務必閱讀報告末頁的重要聲明 5 5 7 7 9 92.2分級別：一線城市樓面價同比高增， 2.3房企：拿地以央國企及頭部改善型房企為主，溢價率較高 3.投資建議：持續推薦頭部央國企和改善型房企 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 9 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 請務必閱讀報告末頁的重要聲明降公積金貸款利率等政策催化，成交量有望環比增長。00供需結構影響，各線城市成交均有所下滑，一線城市韌性更強。武漢、濟南、青島、成都、福州、廈門、佛山、南寧、無錫、常州、紹興、溫州、金華、惠泉州；3）三線城市：揚州、鎮江、連云港、鹽城、舟山請務必閱讀報告末頁的重要聲明0——一線城市二線城市三線城市資料來源：Wind，國聯民生證券研究所同比增幅較1-3月收窄6.2pct。單米，同比增長5.6%，已連續11個月保持同比正增長。二手房市場延續“以價換量”00請務必閱讀報告末頁的重要聲明0 一線城市二線城市——三線城市資料來源：Wind，國聯民生證券研究所同比跌幅略有收窄。0 0新房環比（%）——二手房環比（%）請務必閱讀報告末頁的重要聲明02020-12021-12020-12021-12022-12023-12024-12025-102020-12021-12020-12021-12022-12023-12024-12025-1越秀地產、華發股份累計同比分別+4%、+37%、+49%。請務必閱讀報告末頁的重要聲明TOP房企2025年排名2025年排名2024年排名全口徑銷售金額（億元）累計同比銷售金額（億單月環比單月同比銷售金額（億元）累計同比權益口徑銷售金額（億單月環比單月同比保利發展111876-9%246-15%-26%6900%194-15%-9%華潤置地223685-5%173-34%-19%477-5%117-37%-21%中海地產332665-19%201-5%-8%612-17%185-5%-6%招商蛇口455498-15%147-6%-21%339-9%100-6%-17%綠城中國546477-9%115-47%-25%301-19%63-54%-40%萬科地產664459-41%115-13%-42%299-41%75-13%-43%建發房產7974284%14651%53%3255%10539%46%越秀地產87841137%103-43%24%24737%62-43%24%華發股份981035749%62-49%73%22841%42-46%50%濱江集團10109333-6%102-1%10%170-9%544%0%中國金茂1112122535%70-2%8%1755%48-3%8%中國鐵建12111324423%57-18%-16%20122%48-14%-22%龍湖集團131311221-32%54-22%-38%149-31%37-19%-40%綠地控股141515181-3%561%19%163-3%511%19%保利置業1514171809%38-35%-33%1115%7-87%-81%電建地產16172514149%32-39%16%11578%22-49%3%鴻榮源171641132132%19-79%-20%132132%19-79%-20%碧桂園181916132-42%37-4%-24%109-38%31-4%-17%中國中鐵19272112955%6065%281%9656%4465%282%能建城發202349119171%40-34%96%88181%15-74%34%深業集團212542113186%38154%284%112186%37152%281%國貿地產22222611228%32-13%24%6918%19-23%10%融創中國231818111-51%11-34%-92%56-55%5-34%-92%金地集團242114109-52%28-10%-55%68-52%17-10%-55%美的置業252023105-23%21-42%-35%70-20%14-41%-36%象嶼地產2640389858%4761%147%6448%34109%142%中交房地產27242096-13%206%-43%70-8%1842%-27%世茂集團28263091-16%20-34%-23%64-16%14-34%-23%大華集團2931349051%3417%52%8547%3318%49%浦開集團3050589016%543487%337%46-41%24#DIV/0!90%各梯隊情況TOP105190-10%1411-20%-15%3717-9%990-21%-13%TOP11-302747-10%726-12%-16%2079-3%562-18%-7%TOP31-5014228%4686%25%10061%3268%13%TOP51-1001576-7%48518%-4%1227-6%38527%-4%TOP10010935-8%3089-10%-9%8030-6%2263-11%-7%交樓面均價為8121元/平方米，同比上升28.1%。4月請務必閱讀報告末頁的重要聲明000請務必閱讀報告末頁的重要聲明——溢價率保證金比例長00請務必閱讀報告末頁的重要聲明0——一線城市二線城市三四線城市002024年1-4月（億元）2025年1-4月（億元）n規劃建筑面積(萬平方米)o平均溢價率(%，右)0供地較為優質，房企拿地積極性逐步恢復。請務必閱讀報告末頁的重要聲明 00 00