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PAGE1誠信專業發現價值PAGE1誠信專業發現價值請務必閱讀報告末頁的聲明華福證券宏觀研究模糊的滯脹預期下，美聯儲會否全年按兵不動？宏觀研究

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2025年05月08日——美聯儲FOMC會議點評（2025.5）投資要點：57日下午，FOMC會議，在聲明中指出“盡管凈出口動蕩對經宏觀點評宏觀點評美國經濟陷入滯脹的風險確實存在，一旦此種“雙目標沖突”局面出現，1970年代的能源供給收縮，因此當前事實上證 可對沖需求收縮，對企業減稅或增加補貼則可對沖供給收縮。鮑威爾指出，券 美國政府正在四個方面實施顯著的政策變化貿易移民財政監管由于“所有這些政策都在持續演進之中政策變化對于經濟的影“仍是高度不研 確定的鮑威爾未完全排除未來降息的可能性表“在適當的時候我們究（wecanmovequicklywhenit's告的”。資增速持續高于通脹，這種情形下美聯儲全年可能均在聯邦基金利率問題上風險提示：美聯儲降息速度、幅度低于預期風險。

分析師： 秦泰(S0210525040009)qt30762@分析師： 周欣(S0210525040005)zxr30770@相關報告1、降息降準穩樓市股市，提振內需促關稅談判——5.7一攬子金融政策解讀——2025.05.0723、關稅沖擊制造業PMI大幅回落，Q2有望小幅反彈——PMI點評（2025.4）——2025.04.30華福證券宏觀點評華福證券宏觀點評PAGE2誠信專業發現價值請務必閱讀報告末頁的聲明PAGE2誠信專業發現價值請務必閱讀報告末頁的聲明圖表1：發達經濟體主要央行政策利率（%）來源：CEIC，華福證券研究所分析師聲明的補償。一般聲明（何責任。報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。者參考，但不就本報告中的任何內容對任何投資做出任何形式的承諾或擔保。投資者應自行決策，自擔投資風險。發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。未經授權的轉載，本公司不承擔任何轉載責任。特別聲明唯一參考依據。類別評級類別評級評級說明公司評級買入未來6個月內，個股相對市場基準指數指數漲幅在20%以上持有未來6個月內，個股相對市場基準指數指數漲幅介于10%與20%之間中性未來6個月內，個股相對市場基準指數漲幅介于-10%與10%之間回避未來6個月內，個股相對市場基準指數漲幅介于-20%與-10%之間賣出未來6個月內，個股相對市場基準指數漲幅在-20%以下行業評級強于大市未來6個月內，行業整體回報高于市場基準指數5%以上跟隨大市未來6個月內，行業整體回報介于市場基準指數-5%與5%之間弱于大市未來6個月內，行業整體回報低于市場基準指數-5%以下備注：評級標準為報告發布日后的6~12個月內公司股價（或行業指數）相對同期基準指數的相對市場表現。其中A股市場以滬深300指數為基準；香港市場以恒生指數為基準，美股市場以標普500指數或納斯達克綜合指數為基準（另有說明的除外）聯系方式

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