103/1032013年中級會計師考試財務管理考試大綱第一章總論[根本要求](一)掌握財務管理的內容(二)掌握財務管理的目標(三)掌握財務管理體制(四)熟悉財務管理的技術、經濟、金融和法律環境(五)了解財務管理的環節[考試內容]第一節企業與企業財務管理企業是一個契約性組織，它是從事生產、流通、效勞等經濟活動，以生產或效勞滿足社會需要，實行自主經營、獨立核算、依法設立的一種營利性的經濟組織。典型的企業組織形式有三種：個人獨資企業、合伙企業以及公司制企業。三種形式的企業組織中。個人獨資企業占企業總數的比重很大，但是絕大局部的商業資金是由公司制企業控制的。因此，財務管理通常把公司理財作為討論的重點。除非特別指明，本大綱所指的財務管理均指公司財務管理，包括投資、籌資、營運資金、本錢、收入與分配管理五個局部。第二節財務管理目標一、企業財務管理目標理論(一)利潤最大化利潤最大化目標的主要優點是，企業追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改良技術，提高勞動生產率，降低產品本錢。利潤最大化作為財務管理目標存在以下缺陷：(1)沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值。(2)沒有考慮風險問題。(3)沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系。(4)可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠開展。(二)股東財富最大化與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優點是：(1)考慮了風險因素。(2)在一定程度上能防止企業短期行為。(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點：(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難以應用。(2)役價受眾多因素影響，特別是企業外部的因素，有些還可能是非正常因素。(3)它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。(三)企業價值最大化.企業價值最大化要求在保證企業長期穩定開展的基礎上使企業總價值到達最大。以企業價值最大化作為財務管理目標，具有以下優點：(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。(2)考慮了風險與報酬的關系。(3)將企業長期、穩定的開展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為。(4)用價值代替價格，防止了過多外界市場因素的干擾，有效地躲避了企業的短期行為。以企業價值最大化作為財務管理目標過于理論化，不易操作。對于非上市公司而言，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。(四)相關者利益最大化以相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優點：(1)有利于企業長期穩定開展。(2)表達了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一。(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。(4)表達了前瞻性和現實性的統一。(五)各種財務管理目標之間的關系利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。二、利益沖突與協調(一)所有者和經營者利益沖突與協調經營者和所有者的主要利益沖突是經營者希望在創造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并防止各種風險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實現更多的財富。為了協調這一利益沖突，通常可采取以下方式解決：1.解聘：這是一種通過所有者約束經營者的方法;2.接收：這是一種通過市場約束經營者的方法。3.鼓勵：鼓勵通常有兩種方式：(1)股票期權;(2)績效股。(二)所有者和債權人利益沖突與協調所有者的目標可能與債權人期望實現的目標發生矛盾。協調所有者與債權人利益沖突的方式有限制性借債、收回借款或停止借款等。三、企業的社會責任企業的社會責任是指企業在謀求所有者或股東權益最大化時，所應負有的維護和增進社會利益的義務。第三節財務管理環節一、方案與預算(一)財務預測財務預測是根據企業財務活動的歷史資料，考慮現實的要求和條件，對企業未來的財務活動作出較為具體的預計和測算的過程。財務預測的方法主要有定性預測和定量預測兩類。(二)財務方案財務方案是根據企業整體戰略目標和規劃，結合財務預測的結果，對財務活動進行規劃，并以指標形式落實到每一方案期間的過程。確定財務方案指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。(三)財務預算財務管理中的預算是根據財務戰略、財務方案和各種預測信息，確定預算期內各種預算指標的過程。預算的編制方法主要包括固定預算法與彈性預算法，增量預算法與零基預算法，定期預算法和滾動預算法等。二、決策與控制(一)財務決策財務決策是按照財務戰略目標的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最正確方案的過程。財務決策的方法主要有經驗判斷法和定量分析方法。(二)財務控制財務控制是和用有關信息和特定手段，對企業的財務活動施加影響或調節，以便實現方案所規定的則務目標的過程。財務控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反應控制。三、分析與考核(一)財務分析財務分析是根據企業財務報表等信息資料，采用專門方法，系統分析和評價企業財務狀況、經營成果以及未來趨勢的過程。財務分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析。(二)財務考核財務考核是將報告期實際完成數與規定的考核指標進行比照，確定有關責任單位和個人是否完成任務的過程。可以用絕對指標、相對指標、完成百分比考核，也可用多種財務指標進行綜合評價考核。此外，企業財務管理的各個環節，都要在遵循企業內部控制標準體系關于全面性、重要性、制衡性、適應性、本錢效益五項原則的基礎上，合理保證企業經營管理合法合規、資產平安、財務報告及相關信息真實完整，提高經營效率和效果，促進企業實現開展戰略五工程標第四節財務管理體制一、企業財務管理體制的一般模式(一)集權型財務管理體制集權型財務管理體制是指企業對各所屬單位的所有財務管理決策都進行集中統一，各所屬單位沒有財務決策權，企業總部財務部門不但參與決策和執行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執行過程。(二)分權型財務管理體制分權型財務管理體制是指企業將財務決策權與管理權完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結果報請企業總部備案即可。(三)集權與分權相結合型財務管理體制集權與分權相結合型財務管理體制實質就是集權下的分權，企業對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權，各所屬單位則對日常經營活動具有較大的自主權。二、集權與分權的選擇企業的財務特征決定了分權的必然性，而企業的規模效益、風險防范又要求集權。集權和分權各有特點，各有利弊。對集權與分權的選擇、分權程度的把握歷來是企業德理的一個難點。三、企業財務管理體制的設計原則(一)與現代企業制度的要求相適應;(二)明確企業對各所屬單位管理中的決策權、執行權與監督權三者分立：(三)明確財務綜合管理和分層管理思想;(四)與企業組織體制相適應。四、集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容集權與分權栩結合型財務管理體制的核心內容是企業總部應做到制度統一、資金集中、信息集成和人員委派。具體集權內容主要有：集中制度制定權，籌資、融資權，拱資權，用資、擔供權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權;具體分權內容主要有：分散經營自主權，人員管理權，業務定價權，費用開支的審批權。第五節財務管理環境一、技術環境財務管理的技術環境，是財務管理得以實現的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。二、經濟環境經濟環境包括經濟體制、經濟周期、經濟開展水平、HYPERLINK宏觀經濟政策、通貨膨脹水平等。(一)經濟體制經濟體制是制約企業財務管理的重要環境因素之一。(二)經濟周期市場經濟條件下，經濟運行大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環，這種循環叫做經濟周期。在經濟周期的不同階段，企業應采用不同的財務管理戰略。(三)經濟開展水平財務管理的開展水平是和經濟開展水平密切相關的，經濟開展水平越高，財務管理水平也越高。財務管理水平的提高，也有利于經濟開展水平的進一步提高。(四)宏觀經濟政策不同的宏觀經濟政策，對企業財務管理影響不同。金融政策中的貨幣發行量、信貸規模會影響企業投資的資金來源和投資的預期收益;財稅政策會影響企業的資金結構和投資工程的選擇等;價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預期收益;會計制度的改革會影響會計要素確實認和計量，進而對企業財務活動的事前預測、決策及事后的評價產生影響等等，(五)通貨膨脹水平通貨膨脹對企業財務活動的影響是多方面的。企業應當采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，企業應=進行投資以防止風險，實現資本保值;應與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失;應取得長期負債，以保持資本本錢的穩定。在通貨膨脹持續期，企業應采用比較嚴格的信用條件，以減少企業債權;應調整財務政策，以防止和減少企業資本流失等等。三、金融環境(一)金融機構、金融工具與金融市場金融機構主要是銀行和非銀行金融機構。金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進行資金交易、轉讓的工具，具體分為根本金融工具和衍生金融工具兩大類。金融市場是指資金供給者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。(二)金融市場的分類金融市場可以按照不同的標準進行分類。如按期限、功能、融資對象、所交易金融工具的屬性、地理范圍等標準分類。(三)貨幣市場貨幣市場主要有拆借市場、票據市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。(四)資本市場資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。四、法律環境(一)法律環境的范疇市場經濟是法制經濟，企業的經濟活動總是在一定法律標準內進行的。法律既約束企業的非法經濟行為，也為企業從事各種合法經濟活動提供保護。(二)法律環境對企業財務管理的影響法律環境對企業的影響是多方面的，影響范圍包括企業組織形式、公司治理結構、投融資活動、日常經營、收益分配等。不同種類的法律，分別從不同方面約束企業的經濟行為，對企業財務管理產生影響。第二章財務管理基礎[根本要求](一)掌握貨幣時間價值的計算(二)掌握插值法(三)掌握資本資產定價模型(四)熟悉證券資產組合的風險與收益(五)熟悉系統風險、非系統風險以及風險對策(六)熟悉風險收益率的類型(七)熟悉風險的衡量(八)了解本錢性態考試內容]第一節貨幣時間價值貨幣時問價值，是指一定量貨幣資本在不同時點上的價值量差額，有終值和現值兩種。終值又稱將來值，是現在一定量的貨幣折算到未來某一時點所對應的金額，通常記作F。現值，是指未來某一時點上一定量的貨幣折算到現在所對應的金額，通常記作P。財務估值中一般都按照復利方式計算貨幣的時間價值。一、復利的終值和現值復利終值指一定量的貨幣，按復利計算的若干期后的本利總和。復利現值是指未來某期的一定量的貨幣，按復利計算的現在的價值。二、年金終值和年金現值年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金包括普通年金(后付年金)、預付年金(先付年金)、遞延年金、永續年金等形式。第二節風險與收益一、資產的收益與收益率(一)資產收益的計算資產的收益是指資產的價值在一定時期的增值。單期資產的收益率=利息(股息)收益率+資本利得收益率(二)資產收益率的類型1.實際收益率實際收益率表示已經實現或者確定可以實現的資產收益率。2.預期收益率預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現的收益率。3.必要收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。必要收益率由兩局部構成：(1)無風險收益率;(2)風險收益率。二、資產的風險及其衡量(一)風險衡量風險是指收益的不確定性。衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。(二)風險對策1.躲避風險當風險所造成的損失不能由該工程可能獲得利潤予以抵消時，防止風險是最可行的簡單方法。2.減少風險一是控制風險因素，減少風險的發生;二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。3.轉移風險企業以一定代價，采取某種方式，將風險損失轉嫁給他人承當，以防止可能給企業帶來災難性損失。4.接受風險接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。(三)風險偏好根據人們的效用函數的不同，可以按照其對風險的偏好分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。三、證券資產組合的風險與收益(一)證券資產組合的預期收益率證券資產組合的預期收益率是組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平均數，其權數為各種資產在組合中的價值比例。

第三節本錢性態本錢性態，又稱本錢習性，是指本錢的變動與業務量之間的依存關系。按照本錢性態，通常可以把本錢區分為固定本錢、變動本錢和混合本錢三類。一、固定本錢固定本錢是指其總額在一定時期及一定業務量范圍內，不直接受業務量變動的影響而保持固定不變的本錢。固定本錢按其支出額是否可以在一定期間內改變而分為約束性固定本錢和酌量性固定本錢。二、變動本錢變動本錢是指在特定的業務量范圍內，其總額會隨業務量的變動而成正比例變動的本錢。變動本錢可以區分為兩大類：技術性變動本錢和酌量性變動本錢。三、混合本錢(一)混合本錢的根本特征混合本錢就是“混合〞了固定本錢和變動本錢兩種不同性質的本錢。一方面，它們要隨業務量的變化而變化;另一方面，它們的變化又不能與業務量的變化保持純粹的正比例關系。(二)混合本錢的分類混合本錢可進一步將其細分為半變動本錢、半固定本錢、延期變動本錢和曲線本錢。(三)混合本錢的分解(1)上下點法;(2)回歸分析法;(3)賬戶分析法;(4)技術測定法;(5)合同確認法。四、總本錢模型將混合本錢按照一定的方法區分為固定本錢和變動本錢之后，根據本錢性態。企業的總本錢公式就可以表示為：總本錢=固定本錢總額+變動本錢總額=固定本錢總額+單位變動本錢×業務量第三章預算管理[根本要求](一)掌握各種業務預算和財務預算的編制(二)熟悉預算編制的各種方法(三)熟悉預算的執行與考核(四)了解預算的特征、作用、預算體系[考試內容]第一節預算管理的主要內容一、預算的特征與作用(一)預算的特征首先，預算與企業的戰略或目標保持一致。其次，預算是數量化的并且具有可執行性，這是預算最主要的特征。(二)預算的作用預算通過引導和控制經濟活動、使企業經營到達預期目標;預算可以實現企業內部各個部門之間的協調;預算可以作為業績考核的標準。第二節風險與收益一、資產的收益與收益率(一)資產收益的計算資產的收益是指資產的價值在一定時期的增值。單期資產的收益率=利息(股息)收益率+資本利得收益率(二)資產收益率的類型1.實際收益率實際收益率表示已經實現或者確定可以實現的資產收益率。2.預期收益率預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現的收益率。3.必要收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。必要收益率由兩局部構成：(1)無風險收益率;(2)風險收益率。二、資產的風險及其衡量(一)風險衡量風險是指收益的不確定性。衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。(二)風險對策1.躲避風險當風險所造成的損失不能由該工程可能獲得利潤予以抵消時，防止風險是最可行的簡單方法。2.減少風險一是控制風險因素，減少風險的發生;二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。3.轉移風險企業以一定代價，采取某種方式，將風險損失轉嫁給他人承當，以防止可能給企業帶來災難性損失。4.接受風險接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。(三)風險偏好根據人們的效用函數的不同，可以按照其對風險的偏好分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。三、證券資產組合的風險與收益(一)證券資產組合的預期收益率證券資產組合的預期收益率是組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平均數，其權數為各種資產在組合中的價值比例。第三節本錢性態本錢性態，又稱本錢習性，是指本錢的變動與業務量之間的依存關系。按照本錢性態，通常可以把本錢區分為固定本錢、變動本錢和混合本錢三類。一、固定本錢固定本錢是指其總額在一定時期及一定業務量范圍內，不直接受業務量變動的影響而保持固定不變的本錢。固定本錢按其支出額是否可以在一定期間內改變而分為約束性固定本錢和酌量性固定本錢。二、變動本錢變動本錢是指在特定的業務量范圍內，其總額會隨業務量的變動而成正比例變動的本錢。變動本錢可以區分為兩大類：技術性變動本錢和酌量性變動本錢。三、混合本錢(一)混合本錢的根本特征混合本錢就是“混合〞了固定本錢和變動本錢兩種不同性質的本錢。一方面，它們要隨業務量的變化而變化;另一方面，它們的變化又不能與業務量的變化保持純粹的正比例關系。(二)混合本錢的分類混合本錢可進一步將其細分為半變動本錢、半固定本錢、延期變動本錢和曲線本錢。(三)混合本錢的分解(1)上下點法;(2)回歸分析法;(3)賬戶分析法;(4)技術測定法;(5)合同確認法。四、總本錢模型將混合本錢按照一定的方法區分為固定本錢和變動本錢之后，根據本錢性態。企業的總本錢公式就可以表示為：總本錢=固定本錢總額+變動本錢總額=固定本錢總額+單位變動本錢×業務量第四章籌資管理(上)[根本要求](一)掌握銀行借款、發行債券和融資租賃等債務籌資方式(二)掌握吸收直接投資、發行股票和利用留存收益等股權籌資方式(三)掌握企業籌資管理的內容和原則(四)了解企業籌資的動機、分類(五)了解企業資本金制度[考試內容]第一節籌資管理的主要內容企業籌資，是指企業為了滿足經營活動、投資活動、資本結構管理和其他需要，運用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財務行為。一、企業籌資的動機企業籌資最根本的目的，是為企業的經營活動提供資金保障。歸納起來表現為四類籌資動機：創立性籌資動機、支付性籌資動機、擴張性籌資動機和調整性籌資動機。(一)創立性籌資動機創立性籌資動機，是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的根本條件而產生的籌資動機。(二)支付性籌資動機支付性籌資動機，是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。(三)擴張性籌資動機擴張性籌資動機，是指企業因擴大經營規模或對外投資需要而產生的籌資動機。處于成長期的企業，往往會產生擴張性的籌資動機。(四)調整性籌資動機調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。企業產生調整性籌資動機的具體原因，大致有二：一是優化資本結構，合理利用財務杠桿效應。二是歸還到期債務，債務結構內部調整。二、籌資管理的內容籌資管理要求解決企業為什么要籌資、需要籌集多少資金、從什么渠道以什么方式籌集，以及如何協調財務風險和資本本錢，合理安排資本結構等問題。(一)科學預計資金需要量企業創立時，要按照規劃的生產經營規模，核定長期資本需要量和流動資金需要量;企業正常營運時，要根據年度經營方案和資金周轉水平，核定維持營業活動的日常資金需求量;企業擴張開展時，要根據生產經營擴張規模或對外投資對大額資金的需求，安排專項的資金。(二)合理安排籌資渠道、選擇籌資方式一般來說，企業最根本的籌資渠道是直接籌資和間接籌資。直接籌資，是企業直接從社會取得資金;間接籌資，是企業通過銀行等金融機構從社會取得資金。內部籌資主要依靠企業的利潤留存積累。外部籌資主要有兩種方式：股權籌資和債務籌資。(三)降低資本本錢、控制財務風險資本本錢是企業籌集和使用資金所付出的代價，包括資金籌集費用和使用費用。一般來說，債務資金比股權資金的資本本錢要低。即使同是債務資金，由于借款、債券和租賃的性!質不同，其資本本錢也有差異。企業在籌資管理中，要合理利用資本本錢較低的資金，努力降低企業的資本本錢率。財務風險，是企業無法如期足額地償付到期債務的本金和利息的風險。企業籌集資金在降低資本本錢的同時，要充分考慮財務風險。三、籌資方式籌資方式，是指企業籌集資金所采取的具體形式，一般來說，企業最根本的籌資方式有兩種：股權籌資和債權籌資。股權籌資形成企業的股權資金，通過吸收直接投資、公開發行股票等方式取得;債權籌資形成企業的債務資金，通過向銀行借款、發行公司債券、利用商業信用等方式取得。至于發行可轉換債券等籌集資金的方式，屬于兼有股權籌資和債權籌資性質的混合籌資方式。(一)吸收直接投資吸收真接投資，是指企業以投資合同、協議等形式定向地吸收國家、法人單位、自然人等投資主體資金。(二)發行股票只有股份有限公司才能發行股票。(三)發行債券按我國《公司法》、《證券法》等法律法規規定，只有股份有限公司、國有獨資公司、由兩個以上的國有企業或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，才有資格發行公司債券。(四)向金融機構借款向金融機構借款，是指企業根據借款合同從銀行或非銀行金融機構取得資金。(五)融資租賃融資租賃，是指企業與租賃公司簽訂租賃合同，從租賃公司取得租賃物資產，通過對租賃物的占有、使用取得資金。(六)商業信用商業信用，是指企業之間在商品或勞務交易中，由于延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關系。商業信用是由于業務供銷活動而形成的，它是企業短期資金的一種重要的和經常性的來源。(七)留存收益留存收益包括盈余公積和未分配利潤。利用留存收益，是企業將當年利潤轉化為股東對企業追加投資的過程。四、籌資的分類(一)股權籌資、債務籌資及混合籌資按企業所取得資金的權益特性不同，企業籌資分為股權籌資、債務籌資及混合籌資三類。混合籌資，兼具股權與債權籌資性質。我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是發行可轉換債券和發行認股權證。(二)直接籌資與間接籌資按是否借助于金融機構為媒介來獲取社會資金，企業籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。直接籌資不需要通過金融機構來籌措資金，是企業直接從社會取得資金的方式。間接籌資，是企業借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金。(三)內部籌資與外部籌資按資金的來源范圍不同，企業籌資分為內部籌資和外部籌資兩種類型。內部籌資是指企業通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業向外部籌措資金而形成的籌資來源。(四)長期籌資與短期籌資按所籌集資金的使用期限是否超過1年，企業籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。五、籌資蕾理的原則(一)籌措合法企業的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關法律法規，依法履行法律法規和投資合同約定的責任，合法合規籌資，依法披露信息，維護各方的合法權益。(二)規模適當企業要根據生產經營及其開展的需要，合理預測資金的需要量。籌資規模與資金需要量應當匹配一致。(三)取得及時企業籌集資金，要根據資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集到位時間，使籌資與用資在時間上相銜接。(四)來源經濟企業應當在考慮籌資難易程度的基礎上，針對不同來源資金的本錢，認真選擇籌資渠道，并選擇經濟、可行的籌資方式，力求降低籌資本錢。(五)結構合理企業籌資要綜合考慮股權資金與債務資金的關系、長期資金與短期資金的關系、內部籌資與外部籌資的關系，合理安排資本結構，保持適當償債能力，防范企業財務危機。六、企業資本金制度資本金制度是國家就企業資本金的籌集、管理以及所有者的責權利等方面所作的法律標準。資本金，是指企業在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行生產經營、承當民事責任而投入的資金。(一)資本金的籌集資本金的出資方式有貨幣資產和非貨幣資產兩種。資本金繳納的期限，通常有三種方法：一是實收資本制;二是授權資本制;三是折衷資本制。(二)資本金的管理原則企業資本金的管理，應當遵循資本保全這一根本原則。實現資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大局部內容。第二節債務籌資銀行借款、發行債券和融資租賃，是債務籌資的三種根本形式。一、銀行借款銀行借款是指企業向銀行或其他非銀行金融機構借入的、需要還本付息的款項。(一)銀行借款的種類按提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業銀行貸款和其他金融機構貸款;按機構對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款;按企業取得貸款的用途，分為根本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款。(二)銀行借款的程序銀行借款的程序包括：提出申請，銀行審批，簽訂合同，取得借款。(三)長期借款的保護性條款長期借款的保護性條款一般有以下三類：(1)例行性保護條款;(2)一般性保護條款;(3)特殊性保護條款。(四)銀行借款的籌資特點(1)籌資速度快;(2)資本本錢較低;(3)籌資彈性較大;(4)限制條款多;(5)籌資數額有限。二、發行公司債券公司債券又稱企業債券，是企業依照法定程序發行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券。(一)發行債券的條件在我國，根據《公司法》的規定，股份有限公司、國有獨資公司和由兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，具有發行債券的資格。(二)公司債券的種類按是否記名，分為記名債券和無記名債券;按是否能夠轉換成公司股權，分為可轉換債券與不可轉換債券;按有無特定財產擔保，分為擔保債券和信用債券。(三)公司債券發行的程序公司債券發行的程序包括：作出發債決議、提出發債申請、公告募集方法、委托證券經營機構出售、交付債券、收繳債券款。(四)債券的歸還債券歸還按其實際發生時間與規定的到期日之間的關系。分為提前歸還與到期歸還，后者又包括分批歸還和一次歸還。(五)發行公司債券的籌資特點(1)一次籌資數額大;(2)募集資金的使用限制條件少;(3)資本本錢負擔較高;(4)有利于提高公司的社會聲譽。三、融資租賃租賃，是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方(承租方)通過支付租金，向出讓資產的一方(出租方)取得資產使用權的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產的使用權，完成了籌集資金的行為。(一)租賃的根本特征所有權與使用權相別離;融資與融物相結合;租金分期支付。(二)租賃的分類租賃分為融資租賃和經營租賃。經營租賃，又稱效勞性租賃，是由租賃公司向承租單位在短期內提供設備，并提供維修、保養、人員培訓等效勞。融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購置設備，在較長的合同期內提供給承租單位使用的融資信用業務，它是以融通資金為主要目的的租賃。(三)融資租賃的根本程序與形式1.融資租賃的根本程序(1)選擇租賃公司，提出委托申請;(2)簽訂購貨協議;(3)簽訂租賃合同;(4)交貨驗收，(5)定期交付租金;(6)合同期滿處理設備。2.融資租賃的根本形式(1)直接租賃;(2)售后回租;(3)杠桿租賃。(四)融資租賃的租金計算融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：(1)設備原價及預計殘值。(2)利息。(3)租賃手續費。(五)融資租賃的籌資特點(1)無需大量資金就能迅速獲得資產;(2)財務風險小，財務優勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)能延長資金融通的期限;(5)資本本錢負擔較高。四、債務籌資的優缺點(一)債務籌資的優點1.籌資速度較快2.籌資彈性大3.資本本錢負擔較輕4.可以利用財務杠桿5.穩定公司的控制權(二)債務籌資的缺點1.不能形成企業穩定的資本基礎2.增加企業的財務風險3.籌資數額有限第三節股權籌資吸收直接投資、發行股票和利用留存收益，是股權籌資的三種根本形式。一、吸收直接投資吸收直接投資，是指企業直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。采用吸收直接投資的企業，資本不分為等額股份、無需公開發行股票。吸收直接投資的實際出資額中，注冊資本局部，形成實收資本;超過注冊資本的局部，屬于資本溢價，形成資本公積。(一)吸收直接投資的種類(1)吸收國家投資;(2)吸收法人投資;(3)合資經營;(4)吸收社會公眾投資。(二)吸收直接投資的出資方式(1)以貨幣資產出資;(2)以實物資產出資;(3)以土地使用權出資;(4)以工業產權出資;(5)以特定債權出資。(三)吸收直接投資的程序(1)確定籌資數量;(2)尋找投資單位;(3)協商和簽署投資協議;(4)取得所籌集的資金。(四)吸收直接投資的籌資特點(1)能夠盡快形成生產能力;(2)容易進行信息溝通;(3)資本本錢較高;(4)公司控制權集中，不利于公司治理;(5)不易進行產權交易。二、發行股票股票是股份有限公司為籌措股權資本而發行的有價證券，是公司簽發的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權憑證，代表著對發行公司凈資產的所有權。(一)股票的特征與分類1.股票的特點(1)永久性;(2)流通性;(3)風險性;(4)參與性。2.股東的權利(1)公司管理權;(2)收益分享權;(3)股份轉讓權;(4)優先認股權;(5)剩余財產要求權。3.股票的種類按股東權利和義務，分為普通股股票和優先股股票;按票面是否無記名，分為記名股票和無記名股票;按發行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股等。(二)股份有限公司的設立、股票發行與上市1.股份有限公司的設立設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發起人，其中須有半數以上的發起人在中國境內有住所。股份有限公司的設立，可以采取發起設立或者募集設立的方式。2.股份有限公司首次發行股票的一般程序(1)發起人認足股份、交付股資;(2)提出公開募集股份的申請;(3)公告招股說明書，簽訂承銷協議;(4)招認股份，繳納股款;(5)召開創立大會，選舉董事會、監事會;(6)辦理公司設立登記，交割股票。3.股票的發行方式(1)公開間接發行;(2)非公開直接發行。4.股票的上市交易(1)股票上市的目的;(2)股票上市的條件。5.股票上市的暫停、終止與特別處理當上市公司出現經營情況惡化、存在重大違法違規行為或其他原因導致不符合上市條件時，就可能被暫停或終止上市。(三)上市公司的股票發行包括公開發行和非公開發行兩種類型。公開發行股票又分為首次上市公開發行股票和上市后公開發行股票，非公開發行即向特定投資者發行，也叫定向發行。(四)引入戰略投資者戰略投資者是指與發行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人。(五)發行普通股股票的籌資特點(1)兩權別離，有利于公司自主經營管理;(2)沒有固定的股息負擔，資本本錢較低;(3)能增強公司的社會聲譽，促進股權流通和轉讓;(4)不易及時形成生產能力。第五章籌資管理(下)[根本要求](一)掌握資金需要量預測的方法(二)掌握資本本錢的計算(三)掌握財務杠桿、經營杠桿和總杠桿(四)熟悉可轉換債券、認股權證(五)了解資本結構管理第一節混合籌資混合性資金，是指企業取得的某些兼有股權資本特征和債務資本特征的資金，常見的混合籌資力式主要有發行可轉換債券、發行認股權證。一、可轉換債券可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。可轉換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。(一)可轉換債券的根本性質(1)證券期權性;(2)資本轉換性;(3)能夠贖回與回售。(二)可轉換債券的根本要素(1)標的股票;(2)票面利率;(3)轉換價格;(4)轉換比率;(5)轉換期;(6)贖回條款;(7)回售條款;(8)強制性轉換調整條款。(三)可轉換債券的發行條件(1)最近3年連續盈利，且最近3年凈資產收益率平均在10%以上;(2)可轉換債券發行后，公司資產負債率不高于70%;(3)累計債券余額不超過公司凈資產額的40%;(4)上市公司發行可轉換債券，還應當符合關于公開發行股票的條件。(四)可轉換債券籌資的特點(1)籌資靈活性;(2)資本本錢較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財務壓力。二、認股權證認股權證是一種由上市公司發行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發行的一定數量的股票。(一)認股權證的根本性質(1)證券的期權性;(2)認股權證是一種投資工具。(二)認股權證的籌資特點(1)認股權證是一種融資促進工具;(2)有助于改善上市公司的治理結構;(3)有利于推進上市公司的股權鼓勵機制。第二節資金需要量預測資金的需要量黽籌資的數量依據，應當科學合理地進行預測。籌資數量預測的根本目的，是保證籌集佝資金既能滿足生產經營的需要，又不會產生資金多余而閑置。一、因素分析法因素分析法又稱分析調整法，是以有關工程基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。因素分析法的計算公式如下：資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預測期銷售增長率)×(1一預測期資金周轉速度增長率)二、銷售百分比法(一)根本原理銷售百分比法，將反映生產經營規模的銷售因素與反映資金占用的資產因素聯接起來，根據銷售與資產之間的數量比例關系，來預計企業的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設某些資產與銷售額存在穩定的百分比關系，根據銷售與資產的比例關系預計資產額，根據資產額預計相應的負債和所有者權益，進而確定籌資需求量。(二)根本步驟1.確定隨銷售額而變動的資產和負債工程隨著銷售額的變化，經營性資產工程將占用更多的資金。同時，隨著經營性資產的增加，相應的經營性短期債務也會增加。2.確定需要增加的籌資數量外部融資需求量=資產的增加一敏感性負債的增加一預計的收益留存=敏感性資產的增加+非敏感性資產的增加一敏感性負債的增加一預計的收益留存三、資金習性預測法資金習性預測法，是指根據資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。按照資金同產銷量之間的依存關系，可以把資金區分為不變資金、變動資金和半變動資金。(一)根據資金占用總額與產銷量的關系預測這種方式是根據歷史上企業資金占用總額與產銷量之間的關系，把資金分為不變和變動兩局部，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。(二)采用逐項分析法預測這種方式是根據各資金占用工程和資金來源工程同產銷量之間的關系，把各工程的資金都分成變動和不變兩局部，然后匯總在一起，求出企業變動資金總額和不變資金總額，進而來預測資金需求量。第三節資本本錢與資本結構企業的籌資管理，在籌資方式選擇的同時，還要合理安排資本結構。資本本錢是資本結構優化的標準，資本本錢的固定性特性，帶來了杠桿效應。一、資本本錢資本本錢是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。(一)資本本錢的作用資本本錢是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據;資本本錢是衡量資本結構是否合理的重要依據;資本本錢是評價投資工程可行性的主要標準：資本本錢是評價企業整體業績的重要依據。(二)影響資本本錢的因素(1)總體經濟環境;(2)資本市場條件;(3)企業經營狀況和融資狀況;(4)企業對籌資規模和時限的需求。(三)個別資本本錢的計算1.資本本錢率計算的根本模式(五)邊際資本本錢的計算邊際資本本錢是企業追加籌資的本錢。邊際資本本錢，是企業進行追加籌資的決策依據。二、杠桿效應財務管理中的杠桿效應，包括經營杠桿、財務杠桿和總杠桿j種效應形式。杠桿效應既可以產生杠桿利益，也可能帶來杠桿風險。(一)經營杠桿效應1.經營杠桿經營杠桿，是指由于固定性經營本錢的存在，而使得企業的資產報酬(息稅前利潤)變動率大二于業務量變動率的現象。經營杠桿反映了資產報酬的波動性，用以評價企業的經營風險。三、資本結構(一)資本結構的作用與評價標準資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關系。不同的資本結構會給企業帶來不同的后果。企業利用債務資本進行舉債經營具有雙重作用，既可以發揮財務杠桿效應，也可能帶來財務風險。企業必須權衡財務風險和資本本錢的關系，確定最正確的資本結構。評價企業資本結構最正確狀態的標準應該是能夠提高股權收益或降低資本本錢，最終目的是提升企業價值。(二)影響資本結構的因素(1)企業經營狀況的穩定性和成長率;(2)企業的財務狀況和信用等級;(3)企業的資產結構;(4)企業投資人和管理當局的態度;(5)行業特征和企業開展周期;(6)經濟環境的HYPERLINK稅務政策和貨幣政策。(三)資本結構優化資本結構優化的目標，是降低平均資本本錢率或提高普通股每股收益。1.每股收益分析法可以用每股收益的變化來判斷資本結構是否合理，即能夠提高普通股每股收益的資本結構，就是合理的資本結構。2.平均資本本錢比較法平均資本本錢比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本本錢，選擇平均資本本錢最低的方案。3.公司價值分析法公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結句優化。即能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構。第六章投資管理[根本要求】(一)掌握企業投資的分類(二)掌握證券資產的特點和證券投資的目的(三)掌握證券資產投資的風險(四)熟悉投資工程的現金流量及其測算(五)熟悉投資管理財務評價指標(六)熟悉工程投資財務決策方法(七)熟悉債券投資、股票投資的價值估計(八)了解企業投資管理的特點、管理原則第一節投資管理的主要內容企業投資，是企業為獲取未來收益而向一定對象投放資金的經濟行為。一、企業投資的作用(1)投資是企業生存與開展的根本前提;(2)投資是獲取利潤的根本前提;(3)投資是企業風險控制的重要手段。二、企業投資管理的特點(1)屬于企業的戰略性決策;(2)屬于企業的非程序化管理;(3)投資價值的波動性大。三、企業投資的分類(一)直接投資和間接投資按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系，企業投資可以劃分為直接投資和間接投資。直接投資，是將資金直接投放于形成生產經營能力的實體性資產，直接謀取經營利潤的企業投資。間接投資，是將資金投放于股票、債券等權益性資產上的企業投資。(二)工程投資與證券投資按投資對象的存在形態和性質，企業投資可以劃分為工程投資和證券投資。企業可以通過投資，購置具有實質內涵的經營資產，包括有形資產和無形資產，形成具體的生產經營能力，開展實質性的生產經營活動。這類投資，稱為工程投資。工程投資的目的在于改善生產條件、擴大生產能力，以獲取更多的經營利潤。工程投資，屬于直接投資。企業可以通過投資，購置具有權益性的證券資產，通過證券資產上所賦予的權力，間接控制被投資企業的生產經營活動，獲取投資收益。這種投資，稱為證券投資。(三)開展性投資與維持性投資按投資活動對企業未來生產經營前景的影響，企業投資可以劃分為開展性投資和維持性投資。開展性投資，是指對企業未來的生產經營開展全局有重大影響的企業投資。維持性投資，是為了維持企業現有的生產經營正常順利進行，不會改變企業未來生產經營開展全局的企業投資。(四)對內投資與對外投資按投資活動資金投出的方向，企業投資可以劃分為對內投資和對外投資。對內投資，是指在本企業范圍內部的資金投放，用于購置和配置各種生產經營所需的經營性資產。對外投資，是指向本企業范圍以外的其他單位的資金投放。(五)獨立投資與互斥投資按投資工程之間的相互關聯關系，企業投資可以劃分為獨立投資和互斥投資。獨立投資是相容性投資，各個投資工程之間互不關聯、互不影響，可以同時并存。獨立投資工程決策考慮的是方案本身是否滿足某種決策標準。互斥投資是非相容性投資，各個投資工程之間相互關聯、相互替代，不能同時并存。互斥投資工程決策考慮的是各方案之間的排斥性，互斥決策需要從每個可行方案中選擇最優方案。四、投資管理的原則(1)可行性分析原則;(2)結構平衡原則;(3)動態監控原則。第二節投資工程財務評價指標常用的財務可行性評價指標有凈現值、年金凈流量、現值指數、內含報酬率和回收期等，圍繞這些評價指標進行評價也產生了凈現值法、內含報酬率法、回收期法等評價方法。同時，按照是否考慮了貨幣時間價值來分類，這些評價指標可以分為靜態評價指標和動態評價指標。考慮了貨幣時間價值因素的稱為動態評價指標，沒有考慮貨幣時間價值的稱為靜態評價指標。一、工程現金流量由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發生的現金收支，叫做現金流量(CashFlow)。其中，現金收入稱為現金流人量，現金支出稱為現金流出量，現金流入量與現金流出量相抵后的余額，稱為現金凈流量(NetCashFlow，NCF)。一般情況下，現金流量指的是現金凈流量。(一)投資期投資階段的現金流量主要是現金流出量，即在該投資工程上的原始投資，包括在長期資產上的投資和墊支的營運資金。(二)營業期營業階段是投資工程的主要階段，該階段既有現金流入量，也有現金流出量。現金流入量主要是營運各年的營業收入，現金流出量主要是營運各年的付現營運本錢。在營業期不追加營運資本投資的情況下，投資工程正常營運階段所獲得的營業現金流量，可按以下公式進行測算：營業現金凈流量=營業收入一付現本錢一所得稅=稅后營業利潤+非付現本錢=收入×(1一所得稅率)一付現本錢×(1一所得稅率)+非付現本錢×所得稅率式中，非付現本錢主要是固定資產年折舊費用、長期資產攤銷費用、資產減值準備。(三)終結期終結階段的現金流量主要是現金流入量，包括固定資產變價凈收入、處置固定資產凈損失抵稅和墊支營運資金的收回。二、凈現值(NPV)(一)根本原理凈現值(NPV)=未來現金凈流量現值一原始投資額現值計算凈現值時，要按預定的貼現率對投資工程的未來現金流量進行貼現，預定貼現率是投資者所期望的最低投資報酬率。凈現值為正，方案可行，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率;凈現值為負，方案不可取，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。當凈現值為零時，說明方案的投資報酬剛好到達所要求的投資報酬。所以，凈現值的經濟實質是投資方案報酬超過根本報酬后的剩余收益。(二)對凈現值法的評價凈現值法簡便易行，其主要的優點在于：第一，適用性強，能根本滿足工程年限相同的互斥投資方案的決策。第二，能靈活地考慮投資風險。凈現值也具有明顯的缺陷，主要表現在：第一，所采用的貼現率不易確定。第二，不適宜于獨立投資方案的比較決策。第三，凈現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。三、年金凈流量(ANCF)工程期間內全部現金凈流量總額的總現值(即凈現值)折算為等額年金的平均現金凈流量，稱為年金凈流量(AnnualNCF)。年金凈流量的計算式為：年金凈流量=凈現值/年金現值系數與凈現值指標一樣，年金凈流量指標的結果大于零，說明每年平均的現金流入能抵補現金流出，投資工程的凈現值大于零，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現值法同樣的缺點，不便于對原始投資額現值不相等的獨立投資方案進行決策。四、現值指數(PVI)現值指數(PresentValueIndex)是投資工程的未來現金凈流量現值與原始投資額現值之比。計算式為：若現值指數大于1，方案可行，說明方案實施后的投資報酬率高于預期報酬率;若現值指數小于1，方案不可行，說明方案實施后的投資報酬率低于預期報酬率。現值指數越大，方案越好。現值指數法也是凈現值法的輔助方法，在各方案原始投資額現值相同時，實質上就是凈現值法。由于現值指數是未來現金凈流量現值與所需投資額現值之比，是一個相對數指標，反映了投資效率，所以，用現值指數指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現值指標的缺點，從而使對方案的分析評價更加合理、客觀。五、內含報酬率(IRR)(一)根本原理內含報酬率(InternalRateofReturn)，是指使凈現值等于零時的貼現率。內含報酬率是投資方案的實際可能到達的投資報酬率。(二)對內含報酬率法的評價內含報酬率法的主要優點在于：第一，內含報酬率反映了投資工程可能到達的報酬率，易于被高層決策人員所理解。第二，對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現值不同，可以通過計算各方案的內含報酬率，并與現值指數法結合，反映各獨立投資方案的獲利水平。內含報酬率法的主要缺點：第一，計算復雜，不易直接考慮投資風險大小。第二。在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策。六、回收期(PP)回收期是指投資工程的未來現金凈流量(或現值)與原始投資額(或現值)相等時所經歷的時間，即原始投資額通過未來現金流量回收所需要的時間。用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。(一)靜態回收期靜態回收期沒有考慮貨幣時間價值，直接用未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間作為回收期。(二)動態回收期動態回收期需要將投資引起的未來現金凈流量進行貼現，以未來現金凈流量的現值等于原始投資額現值時所經歷的時間為回收期第三節工程投資管理工程投資，是指將資金直接投放于生產經營實體性資產，以形成生產能力，開展生產經營活動的投資。工程投資一般是企業的對內投資，也包括以實物性資產投資于其他企業的對外投資。一、獨立投資方案的決策獨立投資方案的決策屬于篩分決策，評價各方案本身是否可行，即方案本身是否到達某種預期的可行性標準。獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序。排序分析時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標準，一般采用內含報酬率法進行比較決策。二、互斥投資方案的決策互斥投資方案，方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實質在于選擇最優方案，屬于選擇決策。選擇決策要解決的問題是應該淘汰哪個方案，即選擇最優方案。從選定經濟效益最大的要求出發，互斥決策以方案的獲利數額作為評價標準。因此一般采用凈現值法和年金凈流量法進行選優決策。但由于凈現值指標受投資工程壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。三、固定資產更新決策從決策性質上看，固定資產更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現值法和年金凈流量法，一般不采用內含報酬率法。第四節證券投資管理證券投資的對象是金融資產，金融資產是一種以憑證、票據或者合同合約形式存在的權利性資產，如股票、債券及其衍生證券等。一、證券資產的特點(1)價值虛擬性;(2)可分割性;(3)持有目的多元性;(4)強流動性;(5)高風險性。二、證券投資的目的(1)分散資金投向，降低投資風險;(2)利用閑置資金，增加企業收益;(3)穩定客戶關系，保障生產經營;(4)提高資產的流動性，增強償債能力。三、證券資產投資的風險(一)系統性風險系統性風險影響到資本市場上的所有證券，無妨通過投資多元化的組合而加以防止，也稱為不可分散風險。系統性風險包括：(1)價格風險：是指由于市場利率上升，而使證券資產價格普遍下跌的可能性。(2)再投資風險：是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現預期收益的可能性。(3)購置力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購置力下降的可能性。(二)非系統性風險非系統性風險可以通過持有證券資產的多元化來抵銷，也稱為可分散風險。非系統性風險是公司特有風險，從公司內部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現形式是公司經營風險和財務風險。從公司外部的證券資產市場投資者的角度考察，公司經營風險和財務風險的特征無法明確區分，公司特有風險是以違約風險、變現風險、破產風險等形式表現出來的。(1)違約風險：是指證券資產發行者無法按時兌付證券資產利息和歸還本金的可能性。(2)變現風險：是指證券資產持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。(3)破產風險：是指在證券資產發行者破產清算時投資者無法收回應得權益的可能性。四、債券投資(一)債券要素(1)債券面值;(2)債券票面利率;(3)債券到期日。(二)債券的價值將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現值，即可得到債券的內在價值。債券的內在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購置價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的期限、債券的面值、票面利率和所采用的貼現率等因素。(三)債券投資的收益率債券投資的收益率，是指按當前市場價格購置債券并持有至到期日或轉讓日，所產生的預期報酬率，也就是債券投資工程的內含報酬率。五、股票投資(一)股票的價值投資于股票預期獲得的未來現金流量的現值，即為股票的價值或內在價值、理論價格。第七章營運資金管理[根本要求](一)掌握信用政策決策和現金折扣決策的方法(二)掌握最優存貨量確實定方法(三)熟悉現金目標余額確實定方法(四)熟悉現金收支和應收賬款日常管理(五)熟悉流動負債管理(六)了解營運資金的特點和管理原則(七)了解營運資金管理策略(八)了解現金持有的動機(九)了解存貨的功能、存貨控制系統第一節營運資金管理的主要內容一、營運資金的特點營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。營運資金的來源具有多樣性、營運資金的數量具有波動性、營運資金的周轉具有短期性、營運資金的實物形態具有變動性和易變現性。二、營運資金的管理原則保證合理的資金需求;提高資金使用效率;節約資金使用本錢;保持足夠的短期償債能力。三、營運資金管理策略(一)流動資產的投資策略企業必須選擇與其業務需要和管理風格相符合的流動資產投資策略。可選擇的流動資產投資策略包括：緊縮的流動資產投資策略、寬松的流動資產投資策略。(二)流動資產的融資策略如何進行永久性和波動性流動資產融資決策，決定了一個企業的營運資金融資策略。融資決策分析方法可以劃分為：期限匹配融資策略、保守融資策略和激進融資策略。第二節現金管理現金有廣義、狹義之分。廣義的現金是指在生產經營過程中以貨幣形態存在的資金，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現金僅指庫存現金。這里所講的現金是指廣義的現金。保持合理的現金水平是企業現金管理的重要內容。一、持有現金的動機持有現金是出于三種需求：交易性需求、預防性需求和投機性需求。(一)交易性需求交易性需求是指企業為了滿足維持日常周轉及正常商業活動的需要而持有一定數額的現金。(二)預防性需求預防性需求是指企業為了應付突發事件而持有一定數額的現金。(三)投機性需求投機性需求是指企業為了抓住突然出現的獲利時機而持有一定數額的現金。二、目標現金余額確實定(一)本錢模型本錢模型強調持有現金是有本錢的，最優的現金持有量是使得現金持有本錢最小化的持有量。通過分析現金的時機本錢和短期本錢，以兩種本錢之和最低時的現金持有量作為目標現金余額。三、資金集中管理模式通過資金的集中管理，統一籌集、合理分配、有序調度，能夠降低融資本錢，提高資金使用效率，確保集團戰略目標的實現，實現整體利益的最大化。資金集中管理模式可以分為以下幾種：(1)統收統支模式;(2)撥付備用金模式;(3)結算中心模式;(4)內部銀行模式;(5)財務公司模式。四、現金收支日常管理(一)現金周轉期現金周轉期就是指介于公司支付現金與收到現金之間的時間段，也就是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。(二)收款管理收款管理應關注收款本錢和收款浮動期。收款本錢包括浮動期本錢、管理收款系統的相關費用及第三方處理費用或清算相關費用。收款浮動期是指從支付開始到企業收到資金的時間間隔。(三)付款管理(1)使用現金浮游量;(2)推遲應付款的支付;(3)匯票代替支票;(4)改良員工工資支付模式;(5)透支;(6)爭取現金流出與現金流人同步;(7)使用零余額賬戶。第三節應收賬款管理一、應收賬款的功能企業通過提供商業信用，采取賒銷、分期付款等方式可以擴大銷售，增強競爭力，獲得利潤。賒銷增加銷售，減少存貨。賒銷一般不增加固定本錢，所增加的收益可以用以下公式計算：增加的收益=增加的銷售量×單位邊際奉獻二、應收賬款的本錢應收賬款的本錢主要有：應收賬款的時機本錢、應收賬款的管理本錢、應收賬款的壞賬本錢。三、應收賬款的管理目標企業發生應收賬款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，其管理目標就是增加利潤。這就需要在應收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的本錢費用之間做出權衡。四、信用政策信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策。(一)信用標準信用標準是指信用申請者獲得企業提供信用所必須到達的最低信用水平，通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。信用標準的制定是建立在對客戶信用評價的基礎上的。信用評價方法包括定性分析和定量分析兩類。(二)信用條件信用條件是銷貨企業要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現金折扣三個要素組成。信用期間是企業允許顧客從購貨到付款之間的時間，信用期確實定，主要是分析改變現行信用期對收入和本錢的影響。現金折扣是企業對顧客在商品價格上的扣減，主要目的在于吸引顧客為享受優惠而提前付款，縮短企業的平均收款期。另外，現金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。(三)收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時，企業采取的收賬策略。企業如果采取較積極的收賬政策，可能會減少應收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬本錢。如果采用較消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款投資，增加壞賬損失，但會減少收賬費用。企業需要做出適當的權衡。五、應收賬款的監控公司監督和控制每一筆應收賬款和應收賬款總額對實施信用政策是重要的。(一)應收賬款周轉天數將應收賬款周轉天數(平均收賬期)與信用期比較是衡量應收賬款管理狀況的一種方法。(二)賬齡分析表賬齡分析表將應收賬款劃分為未到信用期的應收賬款和以30天為間隔的逾期應收賬款，這是衡量應收賬款管理狀況的另外一種方法。(三)應收賬款賬戶余額的模式應收賬款賬戶余額的模式反映一定期間(如一個月)的賒銷額在發生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未歸還的百分比。(四)ABC分析法ABC分析法是現代經濟管理中廣泛應用的一種“抓重點、照顧一般〞的管理方法，又稱重點管理法。它是將企業的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。六、應收賬款日常管理應收賬款的日常管理工作主要包括對客戶的信用調查和分析評價、應收賬款的催收和保理工作。應收賬歉保理的作用主要包括：(1)融資功能;(2)減輕企業應收賬款的管理負擔;(3)減少壞賬損失、降低經營風險;(4)改善企業的財務結構。第四節存貨管理一、存貨的功能存貨的功能是指存貨在企業生產經營過程中起到的作用。具體包括以下幾個方面：保證生產正常進行;有利予銷售;便于維持均衡生產，降低產品本錢;降低存貨取得本錢;防止意外事件的發生。二、存貨的本錢與持有存貨有關的本錢包括：取得本錢、儲存本錢、缺貨本錢。三、最優存貨量確實定(三)保險儲藏為防止缺貨造成的損失，企業應有一定的保險儲藏。合理的保險儲藏應該使得缺貨本錢和保險儲藏儲存本錢之和最小。四、存貨的控制系統(一)ABC控制系統ABE控制法就是把企業種類繁多的存貨，依據其重要程度、價值大小或者資金占用等標準，將存貨進行分類，區分重點進行分類管理。(二)適時制庫存控制系統適時制庫存控制系統又稱零庫存管理、看板管理系統，是指當制造企業在生產過程中需要原料或零件時，供給商將原料或零件送來;而每當產品生產出來就被客戶拉走。這樣，制造企業的庫存持有水平就可以大大下降，大大提高了企業運營管理效率。第五節流動負債管理流動負債主要有三種主要來源：短期借款、短期融資券和商業信用，各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、本錢和風險。一、短期借款短期借款的信用條件包括;(1)信貸額度;(2)周轉信貸協定;(3)補償性余額;(4)借款抵押;(5)歸還條件;(6)其他承諾。短期借款本錢主要包括利息、手續費等。短期借款本錢的上下主要取決于貸款利率的上下和利息的支付方式。利息的支付方式主要包括：(1)收款法;(2)貼現法;(3)加息法。二、短期融資券在我國，短期融資券是指企業依照《銀行聞債券市場非金融企業債務融資工具管理方法》的條件和程序，在銀行間債券市場發行和交易并約定在一定期限內還本付息的有價證券，是企業籌措短期資金的直接融資方式。短期融資券的籌資特點包括：(1)籌資本錢較低;(2)籌資數額比較大;(3)發行條件比較嚴格。三、商業信用商業信用是指企業在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業之間的直接信用行為，也是企業短期資金的重要來源。(一)商業信用的形式1.應付賬款應付賬款是供給商給企業提供的商業信用。供給商在信用條件中規定有現金折扣時，放棄現金折扣的本錢是很高的。放棄現金折扣的本錢為：放棄現金折扣的本錢=折扣百分比/(1一折扣百分比)×360/(付款期一折扣期)2.應付票據應付票據是指采用商業匯票結算方式而發生的。商業匯票包括商業承兌匯票和銀行承兌匯票。應付票據按是否帶息分為帶息應付票據和不帶息應付票據。3.預收貨款預收貨款，是指銷貨單位按照合同和協議規定，在發出貨物之前向購貨單位預先收取局部或全部貨款的信用行為。4.應計未付款應計未付款是企業在生產經營和利潤分配過程中已經計提但尚未以貨幣支付的款項。主要包括應付職工薪酬、應交稅費、應付利潤或應付股利等。(二)商業信用籌資的優缺點商業信用籌資的優點包括：商業信用容易獲得、企業有較大的機動權、企業一般不用提供擔保。商業信用籌資的缺點包括：商業信用籌資本錢高、容易惡化企業的信用水平、受外部環境影響較大。四、流動負債的利弊(一)流動負債的經營優勢流動負債的主要經營優勢包括：容易獲得，具有靈活性，能夠有效地滿足企業季節性資金短缺的融資需要。(二)流動負債的經營劣勢流動負債的一個經營劣勢是需要持續地重新談判或滾動安排負債，財務風險較大。第八章本錢管理[根本要求](一)掌握本錢管理的主要內容(二)掌握標準本錢的制定及差異分析(三)掌握責任本錢(四)熟悉量本利分析技術(五)了解作業本錢(六)了解本錢管理的作用與目標第一節本錢管理的主要內容簡單來說，本錢就是為了獲得某種利益或到達一定目標所發生的消耗或支出。一、本錢管理的作用通過本錢管理降低本錢，可以為企業擴大再生產創造條件;通過本錢管理可以增加企業利潤，提高企業經濟效益;通過本錢管理能幫助企業取得競爭優勢，增強企業的競爭能力和抗壓能力。二、本錢管理的目標從本錢管理活動所涉及的層面來看，本錢管理的目標可以區分為總體目標和具體目標兩個方面。本錢管理的總體目標是為企業的整體經營目標效勞。本錢管理的具體目標是對總體目標的進一步細分，主要包括本錢計算的目標和本錢控制的目標。三、本錢管理的根本環節第二節量本利分析與應用一、量本利分析的內容量本利分析是在本錢性態分析和變動本錢計算模式的基礎上，通過研究企業在一定期間內的本錢、業務量和利潤三者之間的內在聯系，揭示變量之間的內在規律性，為企業預測、決策、規劃和業績考評提供必要的財務信息的一種定量分析方法。量本利分析主要包括保本分析、平安邊際分析、多種產品量本利分析、目標利潤分析和利潤的敏感性分析等內容。(一)量本利分析的根本假設(1)總本錢由固定本錢和變動本錢兩局部組成;(2)銷售收入與銷量呈完全線性關系;(3)產銷平衡;(4)產品產銷結構穩定。(二)量本利分析的根本原理二、單一產品量本利分析(一)保本分析保本分析，又稱盈虧臨界分析，是研究當企業恰好處于保本狀態時量本利關系的一種定量分析方法，是量本利分析的核心內容。三、多種產品量本利分析(一)加權平均法加權平均法是指在各種產品邊際奉獻的基礎上，以各種產品的預計銷售收入占總收入的比重為權數，確定企業加權平均的綜合邊際奉獻率，進而分析多品種條件下量本利關系的一種方法。(二)聯合單位法聯合單位法是指在事先確定各種產品間產銷量比例的基礎上，將各種產品產銷實物量的最小比例作為一個聯合單位，確定每一聯合單位的單價、單位變動本錢，進行量本利分析的一種分析方法。(三)分算法分算法是在一定的條件下，將全部固定本錢按一定標準在各種產品之間進行合理分配，確定每種產品應補償的固定本錢數額，然后再對每一種產品按單一品種條件下的情況分別進行量本利分析的方法。(四)順序法順序法是指按照事先規定的品種順序，依次用各種產品的邊際奉獻補償整個企業的全部固定本錢，直至全部由產品的邊際奉獻補償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。(五)主要產品法在企業產品品種較多的情況下，如果存在一種產品是主要產品，它提供的邊際奉獻占企業邊際奉獻總額的比重較大，代表了企業產品的主導方向，則可以按該主要品種的有關資料進行量本利分析，視同于單一品種。確定主要品種應以邊際奉獻為標志，并只能選擇一種主要產品。四、目標利潤分析(二)實現目標利潤的措施如果企業在經營中根據實際情況規劃了目標利潤，那么為了保證目標利潤的實現，需要對其他因素做出相應的調整。通常情況下企業要實現目標利潤，在其他因素不變時，銷售數量或銷售價格應當提高，而固定本錢或單位變動本錢則應下降。五、利潤敏感性分析利潤敏感性分析，是研究量本利分析的假設前提中的諸因素發生微小變化時，對利潤的影響方向和影響程度。各相關因素變化都會引起利潤的變化，但其影響程度各不相同。如有些因素雖然只發生了較小的變動，卻導致利潤很大的變動，利潤對這些因素的變化十分敏感，稱這些因素為敏感因素。反映各因素對利潤敏感程度的指標為利潤的敏感系數，其計算公式為：六、量本利分析在經營決策中的應用(1)生產工藝設備的選擇;(2)新產品投產的選擇等。第三節標準本錢控制與分析一、標準本錢控制與分析的內容標準本錢是指通過調查分析、運用技術測定等方法制定的，在有效經營條件下所能到達的目標本錢。企業在確定標準本錢時，可以根據自身的技術條件和經營水平，在以下類型中進行選擇：一是理想標準本錢;二是正常標準本錢。標準本錢控制與分析，又稱標準本錢管理，是以標準本錢為基礎，將實際本錢與標準本錢進行比照，揭示本錢差異形成的原因和責任，進而采取措施，對本錢進行有效控制的管理方法。二、標準本錢的制定標準本錢包括用量標準和價格標準兩局部。產品本錢由直接材料、直接人工和制造費用三個工程組成。無論是確定哪一個工程的標準本錢，都需要分別確定其用量標準和價格標準，兩者的乘積就是每一本錢工程的標準本錢;將各工程的標準本錢匯總，即得到單位產品的標準本錢。三、本錢差異的計算及分析本錢差異是指一定時期生產一定數量的產品所發生的實際本錢與相關的標準本錢之間的差額。1.兩差異分析法將總差異分為消耗差異和能量差異兩局部。其巾，消耗差異是指固定制造費用的實際金額與固定制造費用預算金額之間的差額;而能量差異則是指固定制造費用預算金額與固定制造費用標準本錢的差額。消耗差異=實際固定制造費用一預算產量下標準固定制造費用=實際固定制造費用一標準工時X預算產量×標準分配率=實際固定制造費用一預算產量下標準工時×標準分配率能量差異=預算產量下標準固定制造費用一實際產量下標準固定制造費用=預算產量下標準工時×標準分配率一實際產量下標準工時×標準分配率=(預算產量下標準工時一實際產量下標準工時)×標準分配率2.三差異分析法將兩差異分析法下的能量差異進一步分解為產量差異和效率差異，即將固定制造費用本錢差異分為消耗差異、產量差異和效率差異三個局部。其中消耗差異的計算與兩差異法下一致。消耗差異=實際固定制造費用一預算產量下標準固定制造費用=實際固定制造費用一預算產量X工時標準×標準分配率=實際固定制造費用一預算產量下標準工時×標準分配率產量差異=(預算產量下標準工時一實際產量下實際工時)×標準分配率效率差異=(實際產量下實際工時一實際產量下標準工時)×標準分配率第四節作業本錢與責任本錢一、作業本錢管理(一)作業本錢計算法作業本錢計算法不僅是一種本錢計算方法，更是本錢計算與本錢管理的有機結合。作業本錢計算法基于資源耗用的因果關系進行本錢分配：根據作業活動耗用資源的情況，將資源消耗分配給作業;再依照本錢對象消耗作業的情況，把作業本錢分配給本錢對象。1.資源資源是企業生產消耗的原始形態，是本錢產生的源泉。企業作業活動系統所涉及的人力、物力、財力都屬于資源。一個企業的資源包括直接人工、直接材料、間接制造費用等。2.作業作業，是指在一個組織內為了某一目的而進行的消耗資源動作，它是作業本錢計算系統中最小的本錢歸集單元。作業貫穿產品生產經營的全過程，從產品設計、原料采購、生產加工，直至產品的發運銷售。在這一過程中，每個環節、每道工序都可以視為一項作業。3.本錢動因本錢動因，亦稱本錢驅動因素，是指導致本錢發生的因素，即本錢的誘因。本錢動因通常以作業活動消耗的資源來進行度量，如質量檢查次數、用電度數等。在作業本錢法下，本錢動因是本錢分配的依據。本錢動因又可以分為資源動因和作業動因。4.作業中心作業中心又稱本錢庫，是指構成一個業務過程的相互聯系的作業集合，用來聚集業務過程及其產出的本錢。換言之，按照統一的作業動因，將各種資源消耗工程歸結在一起，便形成『『作業中心。作業中心有助于企業更明晰地分析一組相關的作業，以便進行作業管理以及企業組織機構和責任中心的設計與考核。(二)作業本錢計算法與傳統本錢計算法的比較作業本錢計算法與傳統本錢計算法的直接材料本錢與直接人工本錢都可以直接歸集到本錢對象，兩者的區別集中在對間接費用的分配上。(三)作業本錢計算法的計算根據作業本錢計算法“作業耗用資源，產品耗用作業〞的根本指導思想，產品本錢計算過程可以分為兩個階段：第一階段，識別作業，根據作業消耗資源的方式，將作業執行中消耗的資源分派(追溯和間接分配)到作業，計算作業的本錢。第二階段，根據產品所消耗的本錢動因，將第一階段計算的作業本錢分派(追溯和間接分配)到各有關本錢對象。(四)作業本錢管理作業本錢管理是以提高客戶價值、增加企業利潤為目的，基于作業本錢法的新型集中化管理方法。它通過對作業及作業本錢確實認、計量，最終計算產品本錢，同時將本錢計算深入到作業層次，對企業所有作業活動進行追蹤并動態反映。此外還