第一篇基礎知識篇

第一節認識基金

1、什么是證券投資基金？

通俗地說，證券投資基金是通過匯集眾多投資者的資金，交給銀行保管，由專業

的基金管理公司負責投資于股票和債券等證券，以實現保值增值目的的一種投資

工具。

2、證券投資基金是如何分類的？

按照基金規模可否隨時變化分，可分為開放式基金和封閉式基金。

按照資產配置比例的不同可分為貨幣市場基金、債券基金、股票基金、平衡

基金和保本基金。

3、什么是封閉基金？什么是開放式基金？

封閉式基金指發行總額事先確定，基金規模總數不變、基金上市后投資者通

過證券市場（一般是交易所）轉讓、買賣的基金。

開放式基金是發行總額不固定、積極內規模隨時增減、投資者可以按基金凈

值在國家規定的營業場所申購和贖回的基金。

4、開放式基金和封閉式基金有哪些區別：

◎基金規模和續存期不同開放式基金因投資者可隨時申購和贖回，故基金

規模不固定，也不設定續存期。而封閉式基金規模固定，有續存期規定。

◎買賣方式不同開放式基金類似保險產品，可通過基金管理公司的投資顧

問銷售，也可通過銀行代理銷售。封閉式基金類似股票，在交易所交易。

◎定價方式不同雖然兩者的價值均是按基金單位核算的資產凈值，但是開

放式基金價格嚴格按照單位資產凈值計算，而封閉式基金交易價格會受到時常供

求因素影響，因此在單位資產凈值基礎上會有折價和溢價的情形。

5、開放式基金相對封閉式基金有哪些優勢？

相對封閉式基金，開放式基金有以下優勢：

◎透明度高

開放式基金每天都會披露基金單位資產凈值，準確體現基金運作的真實價

值。

◎流動性好

投資者可以隨時按照基金單位資產凈值申購、贖回，避免了折價風險。另一

方面，基金管理人為滿足投資人的贖回需要，不會持有難以變現的資產，使組合

流動性優于封閉式基金。

◎更好的客戶服務

投資開放式基金后你可以享受到基金公司或代銷商的一系列服務，比如帳戶

查詢和理財咨詢，這些是封閉式基金所沒有的。

6、什么是成長型基金？什么是價值型基金？

成長型基金的投資風格旨在挑選盈利增長優于平均水平，并具備增值潛力的

公司。成長型的重點并不著眼于股票的現價，而是預期未來股價表現會優于市場

平均水平。而價值型基金的投資風格旨在買入價格相對內在價值顯得較低的股

票，預期股票價格會重返應有的合理水平。

7、什么是指數基金？什么是增強指數基金？

◎指數基金是一種以擬合目標指數、跟蹤目標指數變化為原則，實現與市場

同步成長的基金品種。指數基金的投資采取擬合目標指數收益率的投資策略，分

散投資于目標指數的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標指數所代表的資

本市場的平均收益率。

◎增強指數基金是指通過指數化投資和積極投資的有機結合，實現投資風險

和收益的優化平衡，力求使基金取得超過市場的投資收益，實現基金資產的長期

穩定增值。

8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？

◎收益型基金是以追求基金當期收入為投資目標的基金，其投資對象主要是

歷史分紅記錄不錯的績優股、債券等有價證券。收益型基金一般把所得的利息、

紅利都分配給投資者。

◎平衡型基金是既追求長期資本增值，又追求當期收入的基金，這類基金主

要投資于債券、優先股和部分普通股，這些有價證券在投資組合中有比較穩定的

組合比例，一般是把資產總額的25%至50%投資于債券，其余的投資于普通股。

其風險和收益狀況介于成長型基金和收益型基金之間。

9、什么是股票基金、債券基金、貨幣市場基金，以及其他基金品種？

根據投資對象的不同，證券投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場

基金、期貨基金、期權基金、指數基金和認股權證基金等。

◎股票基金是指以股票為主要投資對象的投資基金；

◎債券基金是指以債券為投資對象的投資基金；

◎貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據、公司債券

等貨幣市場短期◎有價證券為投資對象的投資基金；

◎期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；

◎期權基金是指以能分配股利的股票期權為投資對象的投資基金；

◎指數基金是指以某種證券市場的價格指數為投資對象的投資基金；

◎認股權證基金是指以認股權證為投資對象的投資基金。

10、什么是契約型基金和公司型基金？

根據組織形態的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。

◎契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發起人依據其與基金管理

人、基金托管人訂立的基金契約，發行基金單位而組建的投資基金；

◎公司型投資基金是具有共同投資目標的投資者組成以盈利為目的的股份

制投資公司，并將資產投資于特定對象的投資基金。

目前國內已經發起成立的開放式基金都是契約型基金。

11、什么是LOF基金？

LOF基金，英文全稱是“ListedOpen-EndedFund”，漢語稱為"上市型開放

式基金”。也就是上市型開放式基金發行結束后，投資者既可以在指定網點申購

與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網點申

購的基金份額，想要上網拋出，須辦理一定的轉托管手續；同樣，如果是在交易

所網上買進的基金份額，想要在指定網點贖回，也要辦理一定的轉托管手續。

12、什么是交易所交易基金(ETFs)?

交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又稱ETFs(Exchang

TradedFunds),其代表的是一攬子股票的投資組合，投資人通過購買基金，一

次性完成一個投資組合(例如某個指數的所有成分股股票)的買賣。

交易所交易基金有兩種交易方式。

◎一是投資人直接向基金公司申購和贖回。這有一定的數量限制，一般為5

萬個基金單位或者其整數倍；而且是一種以貨代款的交易，即申購和贖回的時候,

付出的或收回的不是現金而是一攬子股票組合。

◎二是在交易所掛牌上市交易，以現今方式進行。與通常的開放式基金不同

的是，交易所交易基金在交易日全天交易過程中都可以進行買賣，就像買賣股票

一樣，還可以進行短線套利交易。

13、開放式基金投資的收益來源是什么？

開放式基金在運作過程中收益來源有三：

◎利息收入：指投資國債、金融債、企業債或銀行存款產生的利息給付；

◎資本利得：指買賣股票或債券獲得的差價收入；

◎其他收入：指運用基金資產帶來的成本或費用節約計入的收入。

這些收益均包含在基金單位資產凈值中，到一定時候會按照基金契約以分紅

形式分配給投資者。

14、什么是開放式基金的認購？

若在開放式基金的發行期內購買，稱為認購。國內許多開放式基金在發行時

為吸引更多投資者，認購費率會比基金成立后低廉。

15、什么是開放式基金的封閉期？為什么要有封閉期？

基金成功募集足夠資金宣告成立后，會有一段不接受投資者贖回基金單位申

請的時間段，稱之為基金的封閉期。封閉期是為了讓基金經理將募集來的資金根

據證券市場狀況完成初步的投資安排。根據《開放式證券投資基金暫行辦法》規

定，基金封閉期不得超過3個月。

16、什么是開放式基金的申購、贖回？

基金封閉期結束后，您若申請購買開放式基金，習慣上稱為基金申購，以區

分在發行期內的認購。若您申請將手中持有的基金單位按公布的價格賣出并收回

現金，習慣上稱之為基金贖回。

17、什么是基金的開放日？

所謂開放日指基金契約規定的投資者可以在銷售網點辦理基金申購、贖回交

易業務日期。

18、什么是巨額贖回？基金管理公司如何面對巨額贖回？

如果在某個基金開放日，基金凈贖回申請（指贖回申請與申購申請總數之差）

超過上一日基金總份數的10%,即認為發生了巨額贖回。巨額贖回意味著基金管

理人必須賣出大量證券以變現，而大量賣出證券便可能犧牲收益，所以在處理巨

額贖回時，基金管理人可以視情況選擇：

正常贖回若認定完全有能力應付，則可按正常贖回程序執行，投資人利益

不受影響。

部分順延贖回若基金經理認為在一天內大量賣出證券比較困難或者對基金

十分不利時，在當日接受贖回比例不低于基金總份額的10%的前提下，可以對其

余贖回申請延期辦理。對于當日的贖回申請，基金管理人會按單個帳戶贖回申請

量占贖回申請總量的比例，確定當日收力的贖回份額；未受理部分會延遲至下一

個開放日辦理，并以該開放日當日的基金資產凈值為依據計算贖回金額，但投資

者可在申請贖回時選擇當日未獲受理部分予以撤銷。

發生巨額贖回并延期支付時，基金管理人應當通過郵寄、傳真或者招募說明

書會訂的其他方式、在招募說明書規定的時間內通知基金投資人，說明有關處理

方法，同時在指定媒體及其他相關媒體上公告；通知和公告的時間最長不超過三

個證券交易所交易日。

19、基金管理人、基金托管人、基金注冊登記機構和基金代銷機構。

基金管理人是負責基金發起于經營管理的專業性機構。在我國，按照《證券

投資基金管理暫行辦法》，基金管理人由基金管理公司擔任。基金管理公司通常

由證券公司、信托投資公司或其他機構能發起成立，具有獨立法人地位。基金管

理人作為受托人，必須履行"誠信義務:基金管理人的目標函數是受益人利益

的最大化，不得在處理業務時，考慮自己的利益或為第三者謀利。基金托管人是

依據基金運行中”管理與保管分開”的原則對基金管理人進行監督和保管基金資

產的機構，是基金持有人利益的代表，通常由有實力的商業銀行和霍信托投資公

司擔任。基金托管人與基金管理人簽訂托管協議，在托管協議規定的范圍內履行

自己的職責并收取一定的報酬。基金托管人在基金的運行過程中起著不可或缺的

作用。

基金注冊登記機構是負責投資者賬戶的管理和服務、負責基金單位的注冊登

記以及紅利發放等具體投資者服務內容的專門機構。這冊登記機構通常由基金管

理人或其委托的其他機構（如中國證券登記結算公司）。

基金代銷機構是接受基金管理公司委托，代理開放式基金認購、申購和贖回

業務的機構。基金代銷機構可以使商業銀行、證券公司。

20、基金凈值和累計凈值。

基金凈值，是指每個營業日根據基金所投資證券市場收盤價所計算出的基金

總資產價值，扣除基金當日之各類成本及費用后，所得到的就是該基金當日之資

產凈值。除以基金當日所發生在外的單位總數，就是每單位基金凈值。

基金累計凈值為單位凈值與基金成立以來累計分紅派息之和，它屬于一個參

照值。

舉例說明，2002年7月2日某基金單位凈值是1.0486元，2004年4月份派

發的現金紅利時每份基金單位0.025元，則累計凈值=1.0486+0.025=1.0736元。

買基金前先了解基金的品種

初始投資基金的朋友，往往一看到各種基金宣傳單，及報紙上各種基金介紹

和分類，就腦子發昏，沒了方向。即使有晨星、中信等評級機構做的評級，也不

太明白自己應該買哪一個品種里的哪一只基金為好。

其實，選擇基金的第一步，是了解基金的種類，然后才談得上選擇適合自己

的一只或多只基金，構建自己的投資組合。基金有很多種，可以根據是否開放、

策略、標的不同，區分為不同的類型。投資人可以依照自己的風險屬性自由選擇。

在此，我們詳細為大家介紹一下基金的種類。

開放與封閉式基金。基金有開放式與封閉式之分。對開放式基金而言，投資

人可以隨時依據基金凈值，直接向基金公司買進、贖回或轉換，而不需要通過集

中市場撮合交易（LOF和EFT除外）。開放式基金每天只有一個凈值報價，買進

和贖回都是按照凈值進行，沒有折溢價的情形。股市收盤后，基金公司即會計算

出當日凈值。基金規模隨投資人的買賣而增減。而封閉式基金，則是發行份額數

固定，發行期滿、基金募集達到預計規模后，即不再接受投資人買進或賣出，故

稱為封閉式基金。基金成立后在證交所掛牌，之后投資人所有買賣交易皆需透過

集中市場撮合，交易流程與買賣股票相同，須通過證券經紀商買賣。買賣的價格、

成交的機率均由市場供需決定。因此，封閉式基金每天有兩種報價：一個是集中

市場的市價，另一個則是基金公司每日計算的凈值。

依投資策略，基金又可以分為以下幾種，其風險性依次降低：1、積極成長

型基金：以追求資本的最大增值為操作目標，通常投資于價格波動性大的個股，

擇股的指標常常是每股收益成長，銷售成長等數據，最具冒險進取特性，風險/

報酬最高，適合冒險型投資人。2、成長型：以追求長期穩定增值為目的，投資

標的以具長期資本增長潛力、素質優良、知名度高的大型績優公司股票為主。3、

價值型：以追求價格被低估、市盈率較低的個股為主要策略，希望能夠發現那些

暫時被市場所忽視、價格低于價值的個股。4：平衡型基金：以兼顧長期資本和

穩定收益為目標。通常有一定比重資金投資于固定收益的工具，如債券、可轉換

公司債等，以獲取穩定的利息收益，控制風險，其他的部分則投資股票，以追求

資本利得。風險/報酬適中，適合穩健、保守的投資人。5、保本型基金：以保障

投資本金為目標，結合低風險的收益型金融工具和較具風險的股票。運作方式是

將部分資金投資于國債等風險較低的工具，部分資金投資于股票，而投資股票的

部分份額可能會根據基金凈值決定，凈值越高，可投資于股票的部分就越高。在

國內，保本型基金基本都有第三方擔保。在國外，由于可以投資衍生工具，保本

基金的風險較高的投資部分也可以通過把債券部分產生的利息投資在衍生工具

上，通過放大杠桿操作來追求收益。不過，要提醒投資人的是，保本基金并非在

任何時間贖回都可保本，在保本期到期之前贖回，也可能面臨本金損失的風險。

保本基金基本知識簡介

所謂保本基金，是指在基金產品的一個保本周期內（基金一般設定了一定期

限的鎖定期，在我國一般是3年，在國外甚至達到了7年至12年），投資者可以

拿回原始投入本金，但若提前贖回，將不享受優待。這類基金對于風險承受能力

比較弱的投資者或是在未來股市走勢不確定的情形下，是一個很好的投資品種，

既可以保障所投資本金的安全，又可以參與股市上漲的獲利，具有其特定的優勢。

如果不考慮通脹壓力的話，保本基金基本是無風險概念。其2005年能有高

調業績表現，功臣當然首推債市的走牛。南方避險基金經理蘇彥祝表示，去年

10月央行加息，當市場某些經濟學家認為是加息周期開始之際，南方基金卻研

究判斷這是加息的結束，遂放大了債券的久期，投資長債品種，其中國債504品

種在不到3個月的時間內最高漲了10%以上。

不過，因為3年保本期限的限制，保本基金主要是投資剩余期限在3年以內

的短期債券，而此類券種2005年總體回報也僅在3%左右，所以更高的收益還是

來自基金經理對于“風險資產”的主動運作。以南方避險為例，晨星數據顯示，

其最近股票持倉比重為22.22臨而其他保本基金最高的股票配置比例僅為

10.10%,業內人士分析認為，上述差異是造成保本基金業績差異的重要原因之一。

什么是傘型基金？

傘型基金實際上就是開放式基金的一種組織結構。在這一組織結構下，基金發起

人根據一份總的基金招募書發起設立多只相互之間可以根據規定的程序進行轉

換的基金，這些基金稱為子基金或成分基金，而由這些子基金共同構成的這一基

金體系就合稱為傘型基金，通常認為“傘型結構”的提法可能更為恰當。

基金小知識：保本基金靠什么保本

問：南方避險增值基金正在開放申購，聽說這種保本基金設有避險周期，那

么什么是避險周期，保本基金和其他基金有什么不同？

答：保本基金的避險周期又叫保本期，是基金管理人提供避險的期限。保本

基金通常以保本和增值為目標，主要投資于風險很低、高分紅和回報的證券，以

保證投資者到期能得到本金加收益的基金，一般能獲得高于同期銀行存款利息的

回報，是一種儲蓄替代產品，一般規定一定的封閉期限，屬于“半封閉”的開放

式基金。

之所以叫避險是指保本基金可以控制本金損失的風險。基金持有人持有到

期，如可贖回金額高于或等于其投資金額，基金管理人將按贖回金額支付給投資

者。如果可贖回金額低于其投資金額，基金管理人將按投資金額扣除已分紅金額

支付給投資者，并由擔保人提供擔保。由第三方提供不可撤銷的連帶責任擔保正

是保本基金與其他基金最大的不同，從而保證期初全部投資的安全。

而保本基金靠什么實現保本，則要看其資金運作機制。以南方避險增值為例,

該基金將一定比例資金投資于債券，并將這部分投資獲得的固定收益數額放大一

定倍數進行股票投資。在實際投資操作中，根據股市、債市上漲和下跌的情況，

動態調整股票和債券的投資組合，確保在本金安全的前提下，把握股市上漲的收

益機會，獲得較高的預期收益。當基金前期收益越多，凈值水平越高時，下跌至

保障本金水平的余地越大，即基金承受風險的能力越大，此時投資于股票資產的

比例上限越大。反之，當基金前期收益越少，凈值水平越低時，下跌至保障本金

水平的余地越小，即基金承受風險的能力越小，此時投資于股票資產的比例上限

越小。

第二節.封閉式基金與開放式基金

封閉式基金與開放式基金有何不同

問：都說封閉式基金將是今年基金投資中的熱點，那么，它和開放式基金有

何不同呢？

答：根據《中華人民共和國證券投資基金法》總則，"封閉式基金是指經核

準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券

交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。”而開放式基金的基金

份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回。

我國證券市場上最初出現的都是封閉式基金，因為其可以保證資金總額的穩

定，避免應對贖回的問題，適合初創期的證券市場。

與開放式基金相比，封閉式基金的基金單位買賣價格更多受到市場供求關系

的影響，因此會出現折、溢價的現象，即基金單位買賣價格低于或高于每份基金

單位資產凈值。另外，開放式基金的投資者可以隨時申購贖回基金，而封閉式基

金的買賣需要到交易所進行，需要交納一定比例的證券交易稅和手續費，而開放

式基金的投資者需繳納的相關費用（如首次認購費、贖回費）則包含于基金價格

之中。一般而言，買賣封閉式基金的費用要高于開放式基金。由于封閉式基金不

能隨時被贖回其募集得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據以制

定長期的投資策略，取得長期經營績效。而開放式基金則必須保留一部分現金，

以便投資者隨時贖回，因此不能盡數地用于長期投資。

證券投資基金的分類

分類原則

基金分類主要以招募說明書中基金所確定的資產配置比例、業績比較基準以

及投資目標為基礎。招募說明書中基金所確定的資產配置比例、業績比較基準以

及投資目標代表了基金對投資者的承諾，構成了對基金經理未來投資行為的基本

約束，以此為依據進行基金分類，可以保證分類的穩定性與公平性。

一級分類標準

先進行一級分類，然后再根據情況進行二級或三級分類。一級分類以中國證

監會頒布并于2004年7月1日起開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》為

準，該辦法第二十九條規定：”基金合同和基金招募說明書應當按照下列規定載

明基金的類別：（一）百分之六十以上的基金資產投資于股票的，為股票基金;

（-）百分之八十以上的基金資產投資于債券的，為債券基金；（三）僅投資于

貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；（四）投資于股票、債券和貨幣市場工具，

并且股票投資和債券投資的比例不符合第（一）項、第（二）項規定的，為混合

基金；（五）中國證監會規定的其他基金類別。”

二級分類標準

1、股票型基金：以股票投資為主，百分之六十以上的基金資產投資于股票

的基金。

2、指數型基金：以某種指數的成份股為主要投資對象的基金。

3、偏股型基金：以股票投資為主，股票投資配置比例的中值大于債券資產

的配置比例的中值，二者之間的差距一般在10%以上。差異在5%?10%之間者輔

之以業績比較基準等情況決定歸屬。

4、股債平衡型基金：股票資產與債券資產的配置比例可視市場情況靈活配

置，股票投資配置比例的中值與債券資產的配置比例的中值之間的差異一般不超

過5%。

5、偏債型基金：以債券投資為主，債券投資配置比例的中值大于股票資產

的配置比例的中值，二者之間的差距一般在10%以上。差異在5%?10%之間者輔

之以業績比較基準等情況決定歸屬。

6、債券型基金：包括兩類基金。一種是不進行股票投資的純債券基金，另

一種是只進行新股認購，但不進行積極股票投資的基金。

7、保本型基金：保證投資者在投資到期時至少能夠獲得全部或部分投資本

金，或承諾一定比例回報的基金。

8、貨幣型基金：主要以貨幣市場工具為投資對象的基金

開放式基金的“開放”指什么

我們可以把基金分為開放式基金與封閉式基金，”開放”是相對于“封閉”

而言。簡單地說，開放式基金的“開放”有兩重意思。

一、封閉式基金，其發行的規模是固定的，比如我們可以說某基金規模為

20億。發行結束后，基金公司就不接受新的申購，投資者手里的基金不想要了，

也不能退給基金公司。投資者只能從二級市場其他的投資者那里買，而賣也只能

賣給其他的投資者。這樣，封閉式基金的總分額是不變的。

而開放式基金，基金規模是不固定的。基金發行期結束后，經過一定的封閉

期，就進入正常申購贖回期，投資者如果想買這個基金，基金公司繼續以當時的

基金凈值賣給投資者，而投資者如果不想持有基金了，也可以按照贖回日的凈值

退給基金公司（贖回業務），基金規模是不固定的。

二、封閉式基金在證券交易場所上市交易，而開放式基金在銷售機構的營業

場所銷售及贖回，不上市交易。

開放式基金分五類哪類適合你

如果按照投資類型來看，開放式基金可分為股票型、債券型、保本型、配置

型和貨幣式基金五大類，下面我們看看哪類最適合你。

貨幣式基金

資金投向：資產配置主要是央行票據、短期債券、債券回購及同業存款和現

金。

適應人群：對風險特別害怕，資金閑置的時間無法長期確定，希望獲得穩定

收益。

關注品種：銀華貨幣市場B（180009行情，資料，咨詢，更多）和銀華

貨幣市場A（180008行情，資料，咨詢，更多）。

特別提醒：在人民幣升值預期下，貨幣市場資金充裕，貨幣式基金的年收益

維持在2%左右，短期融資券等新品種后，貨幣基金收益率有望上升，但超過3%

仍是奢望。

配置型基金

資金投向：資產配置中包括股票、債券和現金等，分配比例可以根據市場靈

活調整。

適應人群：具有適度的風險承受力，希望獲得一定的超額收益。

關注品種：廣發穩健增長（270002行情，資料，咨詢，更多）和富國天

益價值（100020行情，資料，咨詢，更多）。

特別提醒：配置型基金在2005年獲得收益冠軍，46只基金中年收益在5%

以上的有17只，而收益最低的基金為-4.19虬充分體現了在承擔適度風險的基

礎上獲得較高收益的特征。

保本型基金

資金投向：資產配置中以債券為主，兼有一定比例的股票投資。

適應人群：對本金的安全性要求特別高的人。

關注品種：南方避險增值（202201行情，資料，咨詢，更多）天同保本

增值（161902行情，資料，咨詢，更多）。

特別提醒：2006年股市債市行情出現轉換的話，保本型基金收益可能下降。

此外，保本基金都規定了持有期，一般是三年，因此一定要是長期閑置資金。

債券型基金

資金投向：資產配置中以債券品種為主（超過50%）。

適應人群：對資金安全性要求較高，希望收益比較穩定的人。

關注品種：銀河收益（151002行情，資料，咨詢，更多）和嘉實理財債

券（70005）o

特別提醒：債券市場經過2005年大漲后，2006年的預期收益可能下降。

股票型基金

資金投向：資產配置以股票為主。

適應人群：愿意承擔較高風險，希望獲得高收益的人。

關注品種：易方達策略成長（110002行情，資料，咨詢，更多）和銀華

道瓊斯88（180003行情，資料，咨詢，更多）。

特別提醒：股市行情的回暖為股票型基金未來的高收益增添了可能，但股票

型基金之間收益兩極分化的情況比較突出，選好基金更為關鍵。

貨幣市場基金有哪些特點？

海南馬先生問：請問貨幣市場基金有哪些特點？

鵬華基金：貨幣市場基金與傳統的基金比較具有以下特點：1、貨幣市場基

金與其它投資于股票的基金最主要的不同在于基金單位的資產凈值是固定不變

的，通常是每個基金單位1元。投資該基金后，投資者可利用收益再投資，投資

收益就不斷累積，增加投資者所擁有的基金份額。2、衡量貨幣市場基金表現好

壞的標準是收益率，這與其它基金以凈資產價值增值獲利不同。3、流動性好、

資本安全性高。這些特點主要源于貨幣市場是一個低風險、流動性高的市場。同

時，投資者可以不受到日期限制，隨時可根據需要轉讓基金單位。4、風險性低。

貨幣市場工具的到期日通常很短，貨幣市場基金投資組合的平均期限一般為4?

6個月，因此風險較低，其價格通常只受市場利率的影響。5、投資成本低。貨

幣市場基金通常不收取贖回費用，并且其管理費用也較低，貨幣市場基金的年管

理費用大約為基金資產凈值的0.25%?1%,比傳統的基金年管理費率1%?

2.5%低。6、貨幣市場基金均為開放式基金。貨幣市場基金通常被視為無風險

或低風險投資工具，適合資本短期投資生息以備不時之需，特別是在利率高、通

貨膨脹率高、證券流動性下降，可信度降低時，可使本金免遭損失。

深圳陳小姐問：最近匯添富基金等一些基金推出了"上證基金通”費率優惠，

請問”上證基金通”的概念是什么？

匯添富基金：”上證基金通”就是利用交易所跑道進行開放式基金認購、申

購和贖回，也稱為開放式基金”場內交易:這樣，投資者就可以像買賣股票一

樣買賣所有在上證所掛牌的開放式基金，省去多次開戶、多次奔波的繁瑣，并可

以更便捷、更充分地查詢開放式基金信息，使基金投資輕松、高效。

貨幣市場基金的投資范圍

蘭州劉先生問：最近購買了一只貨幣市場基金，能否請基金公司介紹一下貨

幣市場基金的投資范圍？

國泰基金：

根據《貨幣市場基金管理暫行規定》的規定，我國貨幣基金的投資范圍包括:

現金；一年以內（含一年）的銀行定期存款、大額存單；剩余期限在三百九

十七天以內（含三百九十七天）的債券；期限在一年以內（含一年）的債券回購;

期限在一年以內（含一年）的中央銀行票據；中國證監會、中國人民銀行認可的

其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

貨幣市場基金：簡單實用的理財工具

2004年之前，貨幣市場基金對國內老百姓來說可能還很陌生，但就是在一

兩年中，這個在國際上簡稱MMF（MoneyMarketFund）的理財工具突然掀起了

一股熱潮。據統計，截至今年上半年，國內市場基金總資產已超過1800億元，

占據了開放式基金總資產的半壁江山。這說明已經有相當數量的投資者開始運用

貨幣市場基金這種現金管理工具了。

特點

貨幣市場基金最主要的特點是安全性好、流動性高，因為其投資的貨幣市場

工具大多數風險較低，比如現金、一年期內的銀行定期存款、大額存單、央行票

據、國債、債券回購、高信用等級的短期融資券等等，這些投資標的都很易于變

現，國內相當多的貨幣市場基金已經實現T+1日到賬，即今天發出贖回指令，明

天就可以拿到現金。

經過基金管理人的投資運作，貨幣市場基金的收益率通常明顯高于同期活期

存款利率，有時甚至超過一年期定期存款利率。據統計，截至今年三季度，國內

7只運作滿一年的貨幣市場基金的平均收益率超過了2.5%,哪怕是在近期貨幣市

場收益率大幅回落后，28只貨幣市場基金的平均七日年化收益率也維持在1.7%

左右。

發展

在歐美發達國家，購買貨幣市場基金早已成為家庭理財習慣，被普通老百姓

視為銀行存款的良好替代物和現金管理的工具，享有“準儲蓄”的美譽。1972

年,世界上第一只貨幣市場基金在華爾街誕生時僅有30萬美元的規模，到了2005

年，這一數字已經達到驚人的L8萬億美元，占據美國共同基金市場整體資產的

23%,一度超過了美國居民儲蓄存款的規模。在美國，幾乎半數的家庭都持有貨

幣市場基金，很多老百姓甚至不清楚自己購買過多少貨幣市場基金，這倒不是因

為理財疏忽，而是一有閑置的流動資金就自動劃入貨幣市場基金賬戶中。

我們再看看國內，2003年底第一只貨幣市場基金問世，盡管當時基金公司

做了很多的宣傳推介工作，但由于中國老百姓多年養成的儲蓄習慣，一時這種簡

單實用的理財工具并沒有被接受，大多數買入貨幣市場基金的是嗅覺敏銳的機構

投資者。2004年中國股市受宏觀調控而走上了陰霾的下跌之路，許多虧損的投

資人開始考慮資金的安全性。但是他們既要求資金的流動性，以期行情轉暖能夠

隨時入市，又不滿足于活期存款的低利率，于是同時滿足這些條件的貨幣市場基

金開始受到關注，其發展一發而不可收。從0到1800億元人民幣，貨幣市場基

金的這種騰飛僅僅用了一年半時間。當然，和高達14萬億的居民儲蓄存款相比,

貨幣市場基金只能算是零頭；但從另一面看，貨幣市場基金在中國前景無限。

建議

回顧了貨幣市場基金的發展歷程，我們不難看出貨幣市場基金成為中國人的

現金管理工具是未來的趨勢，同時也能感受到這種產品的突出特點。在國內，貨

幣市場基金也將走一條從大中城市輻射中小城鎮、從一部分人到大多數人的普及

之路。越早了解并購買，就越早能夠享受到這種理財產品帶來的便利和實惠。

貨幣市場基金正好滿足投資者的低風險和流動性偏好。也就是說無論你是一

個回避風險的投資人，還是你只需將一部分資產配置到風險水平較低的理財產

品，只要你在乎資金的流動性，貨幣市場基金都是極佳的選擇。特別是忙于事業

的工薪階層，如果每月都拿出一定的閑置資金購買貨幣市場基金，選擇收益結轉

份額的方式，那么長期積累的這種復利回報將相當可觀。同時它不像股票、債券

那樣占用資金，隨時可轉為現金，只有一兩天的周轉時間，非常便利。

不僅如此，貨幣市場基金還有免稅、費率低、手續簡單等優點。而且國內的

貨幣市場基金也在研究開發多種功能，比如和銀行卡結合，集儲蓄、理財、消費

等用途于一身，還可以用來繳納各種雜費、按揭和保險扣款。隨著電子結算技術

的改進，我們很快就會發現將更離不開這種理財工具了。

如何投資貨幣市場基金

問：什么樣的投資者適合投資貨幣市場基金？

答：一般而言，擁有一定金額的短期閑置資金，并希望有穩定增值機會的投

資者，均適合投資貨幣市場基金。具體來說，以下兩類客戶群體更應關注和投資

貨幣市場基金：1.活期存款客戶、銀行定期存款客戶、國債投資者（追求本金安

全、高流動性并希望獲取穩定收益，將貨幣市場基金作為現金管理的工具）；2.

專業投資者（將貨幣市場基金作為投資組合的類屬資產配置，達到優化組合或避

險的目的）。

問：什么是貨幣市場基金的每萬份收益和近7日年化收益率？

答：每萬份收益，是指把貨幣基金每天運作的收益平均攤到每1份額上，然

后以1萬份為標準進行衡量和比較的1個數據。近7日年化收益率，是指貨幣基

金7個自然日每萬份基金份額平均收益折算出來的年收益率。

這兩種指標都是衡量貨幣基金的收益標準。每萬份收益在基金出現大宗交易

或者贖回的時候，變化得最明顯，而近7日年化收益率則是7日內收益情況的一

個平均值。因此，如果近7日收益率一樣的話，并不意味每天的每萬份收益也會

一樣。

投資者真正要關心的，應是每萬份基金單位收益，它所反映的是投資者每天

可獲得的真實收益。這個指標越高，投資人可獲得真實收益就越高，而近7日年

化收益率與投資者的真正收益，仍存在著一定的距離。

關于貨幣市場基金的兒個提問

1、貨幣市場基金是一種什么類型的基金？

2、購買貨幣市場基金最少要多少錢？

3、購買貨幣市場基金是凈值高好還是低好？

4、貨幣市場基金與定期存款相比，有什么優點？

1、貨幣市場基金，是一種功能類似于銀行活期存款，而收益卻高于銀行存

款的低風險投資產品。它為個人及企業提供了一種能夠與銀行中短期存款相替

代，相對安全、收益穩定的投資方式；而且既可以在提供本金安全性的基礎上，

為投資者帶來一定的收益，又具有很好的流動性。

流動性：貨幣基金的流動性很好，甚至比銀行7天通知存款的流動性還要好。

前者T+1或T+2就可以取得資金，而后者則需要T+7。貨幣基金有類似于活期存

款的便利。今天贖回(T日)，資金最快明天(T+10)上午10點以前到賬。

貨幣基金對于大額贖回有一定限制，規定每天只能夠贖回基金總額的10%o

購買規模大的貨幣基金，就能夠規避這種問題。

安全性：貨幣基金投資于短期債券、國債回購及同業存款等，投資品種的特

性基本決定了貨幣基金本金風險接近于零。

收益率：貨幣基金的收益率遠高于7天通知存款。貨幣基金沒有認購費、申

購費和贖回費，只有年費，總成本較低。

2、一般，申購或認購貨幣市場基金的最低資金量要求為1000元，追加的也

是1000元的整數倍。

3、貨幣市場基金的基金單位資產凈值是固定不變的，一般一個基金單位是

1元，這是與其他基金最主要的不同點。投資貨幣市場基金后，投資者可利用收

益再投資，增加基金份額，投資收益就不斷累積。

通常反映貨幣市場基金收益率高低有兩個指標：一是7日年化收益率；二是

每萬份基金單位收益。作為短期指標，7日年化收益率僅是基金過去7天的盈利

水平信息，并不意味著未來收益水平。投資人真正要關心的是第二個指標，即每

萬份基金單位收益。這個指標越高，投資人獲得真實收益就越高。

4、貨幣基金雖有“準儲蓄”之稱，但它與儲蓄還是有差別。

首先，銀行存款利息收入要繳納20%的利息稅，但持有貨幣市場基金所獲得

的收入可享受免稅政策；

其次，銀行定期儲蓄雖然有較高的收益率，但流動性不足，活期存款雖然能

夠隨時存取，但稅后利息低，而貨幣市場基金的流動性較高，同時收益也較高。

再次，銀行儲蓄有固定利率，而貨幣市場基金隨每天市場利率變化，每日收

益不同；銀行活期儲蓄是按年計算復利，而貨幣市場基金是按日計算復利。

/060119/105,1365,1655198,00.shtml

http:〃/051029/105,1365,⑸0691QO.shtml小額資金理財首選貨幣基金

月收入1000?2000元，有10多萬元的存款，但覺得存款利息太少，怎么理

財比較好？

總體來說，現有的資金量不大，風險承受能力估計不強。10萬元存款如果

在未來的3年內不會動用，到期后可用其中的大部分資金擇機購買三年期憑證式

國債或安邦理財型家庭財產保險（每日商報已多次介紹）；其余的購買貨幣市場

基金或短期債券基金，也可各買一些，一般以1000元為購買起點（有的基金頭

一次為5000元），月結余也可隨時加入，要用錢時提前兩個工作日去贖回，目前

的年收益率在2%以上。如果資金很快就要用的，那就絕大部分購買貨幣市場基

金，少部分存定期存款。

中短債基金VS貨幣基金相似品種如何選擇？

劉小姐在網上看到關于中短債基金發行擱淺的消息、，不禁有些著急：”媒體

說監管層認識到了中短債基金的風險因素。我現在想知道，我4個月前買的中短

債基金------博時穩定價值基金（博時6號）是不是風險挺大，要不要轉為貨幣

市場基金？”

兩種基金頗相近

我們不妨先對中短債基金和貨幣市場基金作一個簡單地比較。目前市場上僅

有兩只中短債基金------博時6號和易方達月月收益，成立時間都不長，最早的

博時6號還不到4個月。而貨幣基金要年長很多，2003年底誕生后，加上最新

成立的長城貨幣基金，“家族”規模已達26只。

中短債基金和貨幣基金一樣，都免申購、贖回費，基金贖回款T+1或T+2

日就可到賬。投資范圍均與股無緣。不過，中短債基金投資債券期限為3年期以

內，大大超過貨幣基金的組合投資期限。正因如此，當初中短債基金面世時被稱

為”貨幣基金的加強版”。

不能忽視的差別

雖然相似，但兩種基金還是有差別的，主要體現在收益率和風險度上。

從投資期限看，中短債基金風險和收益必然超過貨幣基金。可比較的是年化

收益率。截至12月13日，博時6號90天年化凈值增長率為2.234%,而絕大多

數貨幣基金7日年化收益目前在2%上下。還有一個很能說明問題的數據，12月

13日的市場利率，1年期為1.49%,而3年期為2.28%,可看出貨幣基金和中短

債基金的一個理論收益水平。當然最近也有個別貨幣基金表現搶眼，收益率甚至

超過中短債基金，這與其持有券種有關。

在兩者資產估價中，都有一個修正條款，即基金要在每個交易日采用市場利

率、市場報價和交易市價，對基金持有的估值對象進行重新評估，當重新評估的

基金資產凈值與”攤余成本法”計算的基金資產凈值產生重大偏離時，就需進行

相關調整，以使基金資產凈值更能公允地反映基金資產價值。當這種偏離發生時,

兩者的風險度就不一樣了。中短債基金比貨幣基金對市場利率的短期變化更敏

感，也就是短期波動會更加明顯。

視資金安排而定

由此，投資哪種基金，除了要考慮收益率外，還需考慮風險度。

有一種直觀的衡量方式。對于收益指標，貨幣基金表示為“7日年化收益率”,

而博時6號則為“90天年化收益率”。可以簡單地認為，貨幣基金更適合以7天

為運用周期的資金，而適合中短期基金的資金，其運用周期在一個季度以上。

對劉小姐來說，如果資金打算放一個季度以上，不妨投資中短債基金，享受

高一點的收益；但如果期間會有急用，不如買貨幣基金，免得贖回中短債基金時

正好在其凈值波谷。

新聞鏈接擱淺原因何在

目前監管層對中短債基金的最大擔憂，還是怕重蹈貨幣基金覆轍。此前因不

少貨幣基金為了追求高收益而大打"擦邊球”，引致風險積聚，才有了《貨幣基

金管理辦法》。但如比照貨幣基金對中短債基金度身訂制規矩，又會像一位基金

業人士分析的那樣，隨著債券市場細分，出現投資組合久期為2年或4年的基金,

是否要再定規矩？中短債基金投資銀行間債券市場可能帶來的流動性風險，是市

場又一擔心。

投資債券基金應該注意什么？

浙江孫女士問：投資債券基金應該注意什么？

寶盈基金答：投資債券基金時，兩個基本要素是利率敏感程度與信用素質。債

券價格的漲跌與利率的升降成反向關系，利率上升時，債券價格下滑。債券價格變

化從而債券基金的資產凈值對于利率變動的敏感程度用久期作為指標來衡量，久期

越長，債券基金的資產凈值對利息的變動越敏感。債券基金的信用素質取決于其所

投資債券的信用等級。

投資人可以通過以下幾個方面有所了解債券基金信息：基金招募說明書中對

所投資債券信用等級的限制；基金投資組合報告中對持有債券信用等級的描述。

同時，投資人還需要了解其所投資的可轉債以及股票的比例。例如，基金持有比

較多的可轉債，可以提高收益能力，尤其是集中持有大量轉債的基金，其回報率

受股市和可轉債市場的影響可能遠大于債市，但也放大了投資風險。

中短債基金與其他理財產品的比較（表）

南方多利債券基金同時是其他理財產品的理想替代品。下表即對南方多利債券基金與其

他理財產品在收益性、流動性、風險性、起購點、分紅、透明度、稅收等方面進行了比較:

收益

項目流動性風險性起購點分紅透明度稅收

性

低，投資高信

符合分紅條件

南方多利強，可隨時用券種、平均低，1000元好，每季度投

較高時，每月至少分免稅

債券變現剩余期限控即可投資資報告

紅一次

制

低，投資對象

貨幣市場強，可隨時低，1000元月月分紅，復利好，每季度投

低基本為國家免稅

基金變現即可投資收益資報告

信譽品種

人民幣理低弱，必須滿低,銀行信譽較高，i般期末收益?一同差，對外不披征稅，一般

財產品期后變現作為保障超過10000獲得露投資組合為20%

元

較高，一般

券商集合弱，到點開較高，投資對差，信息披露

中超過50000到期分紅征稅

理財放象多樣不規范

元

最弱，投資高，投資于高高，一般差，有待進一

信托產品，三:到期分紅征稅

期限長風險產品10-20萬步完善

資料來源：南方基金公司2006-03-03

中短債基金與貨幣基金和債券基金的比較（表）

南方多利債券基金是介于債券基金和貨幣市場基金之間的基金，兼具了債券

基金和貨幣市場基金的雙重優勢：首先，南方多利債券基金與市場上其他債券基

金相比，在目前市場形勢下主要投資于債券市場的中短期債券，而不投資股票和

可轉債，債性更純；其次，南方多利債券基金免認/申購費和贖回費、以兩年期

定期存款稅后利率為業績基準、在達到分紅的條件下每月至少分紅一次，因此，

南方多利債券基金在費用設置、比較基準設置和收益分配三個方面都體現出貨幣

市場基金的優勢。

與現有的債券基金相比，南方多利債券基金具有三個優勢：一是風險較低。

雖然同樣是以債券為投資品種，但是南方多利債券基金對所投資債券的種類和平

均剩余期限做了明確的限制，風險明顯較低。二是投資成本較低。南方多利債券

基金在費用設計上更接近于貨幣市場基金，其管理費和托管費明顯低于目前市場

上其他債券基金，且不收取申購（認購）、贖回費，即使考慮到銷售服務費，該

基金的投資成本也要低于目前市場上現有的債券型基金。三是收益更加穩定。由

于多利債券基金在可分紅的條件下，每月至少分紅一次的方式，并且其投資券種

的期限較短，投資組合的收益率波動性相對較小，因此，與現有的債券基金相比,

這只基金的收益將表現出收益率更加穩定的特點。

與貨幣市場基金相比，南方多利債券基金則突出表現在收益率方面。在流動

性相近的情況下，南方多利債券基金有望獲得高于貨幣市場基金的收益率，這也

正是該基金的業績比較基準設定為兩年期定期存款稅后利率，而不是像貨幣市場

基金那樣普遍以一年以內的存款利率作為比較基準的原因。

項目南方多利債券基金貨幣市場基金市場現有債券基金

基金類型純債基金貨幣市場基金混合型債券基金

短期收益工具，在注重安全資金停泊港，在注重安

適合中長期持有的低風險投

基金定位性的同時注重收益性、流動全性的同時更注重流動

資工具

性性

固定收益類金融工具，不投397天以內固定收益品所有債券，且有較高比例的可

投資范圍

資可轉債和股票種轉債和股票

組合平均剩余期限每個交組合期限必須小于180無明確剩余期限規定或期限

剩余期限

易日均控制在3年內天較長

本金安全性較高高一般

業績基準兩年稅后定存一年期稅后定存無固定收益的業績基準

一般情況下，比貨幣市場基和債券、股票走勢相關，波動

預期收益率穩定收益

金收益高較大

認/申購、贖回費

00較高，類似股票基金

率

年費率0.90%0.68%一般1.00%左右

每月至少分紅1次，每年最

每日分配（全部）、按一般為在符合法定分紅條件

收益分配多20次；分配比例不低于

月支付下每年至少分紅一次

已實現收益的90%

凈值、90日年化凈值增長

信息披露日收益、7日年化收益率凈值

率

資料來源：南方基金公司2006-03-03制表：新浪

嘉實基金：投資指數基金分散風險

問：何謂被動型的指數基金？

答：是指基金對于成份股票的投資數量，完全按照相關成份股票在具體指數

中的所占權重進行，不作主觀投資多少的判斷與選擇；在市場時機方面，也不作

任何選擇，時刻保持高水平的投資倉位，以求得基金績效曲線與標的指數波動曲

線的高度擬合。

問：投資指數基金有什么好處？

答：省時省力。指數基金的績效表現，基本與標的指數代表的大勢一致，研

究大勢比研究個股簡單，太多的上市公司包含著極為龐雜的信息，普通投資人無

法過濾和判斷。而投資指數基金只需判斷指數漲跌，不必費心挑選個股。看準了

大勢，就可購買指數基金，指數漲多少基金就漲多少，簡單明了，反之亦然。

此外，可低成本實現分散投資。最低只需投入100元（申購時需1000元）

即可擁有組合證券。如購買市值最大的5只股票各1手，要投資兒千元。另外，

選擇更具代表性的與指數相對應的基金，如國內首只全市場指數滬深300指數，

還可避免滬深兩個市場不一致的風險。

指數基金的品種和特征

指數基金是一種以擬合目標指數、跟蹤目標指數變化為原則，實現與市場同

步成長的基金品種。具體可分為復制型指數基金和增強型指數基金，前者是完全

復制標的指數，后者是在被動投資的基礎上適當調整個別股票的權重，以期獲得

比標的指數更好的收益。

目前封閉式基金中興和、普豐、天元三只指數基金均為增強型指數基金；開

放式基金中的指數基金有華安上證180、天同180、博時裕富、融通深證100、

易方達上證50、長城久泰、銀華-道瓊斯88、華夏50ETF、嘉實300等。

在現有的指數中，上證50指數基金的藍籌特征較為明顯，行業集中度高一

——集中在銀行、鋼鐵、石油石化等方面，與經濟發展的關聯度高；上證180指

數、深證100指數等則分別反映了滬深兩市的整體情況，此外，還有新華富時指

數、道瓊斯88指數等。

用股票做波段操作，由于股票漲幅和指數漲幅有偏差，容易出現”賺了指數

不賺錢”的情況，所以目前機構投資者往往選擇指數基金進行波段性操作。

ETF六大金剛理財秘籍

華夏上證50ETF中國第一只ETF產品，基金規模和一二級市場成交量都很大，

并且有很長的歷史記錄可供投資者研究，無論是中線投資還是短線套利都十分活

躍。

易方達深證100ETF深交所計劃推出的第一只ETF產品，能夠很好地體現深

圳市場的特色，由于每只股票所占比例較低，受到個股波動的影響較少。2005

年9月，深證100指數在大規模調整中接納了更多的中小企業板上市公司，并且

規定深證100指數至少包含10只中小板上市公司，深證100指數的成長性更高，

中線投資潛力大。

華安上證180ETF第一只在指數基礎上經過挑選的ETF,剔除了上證180指

數成分股中成交活躍程度低的成分股，同時，基金管理人在ETF對應行業的配置

方面也有更多的選擇余地，對上海市場有很好的代表性。

友邦華泰上證紅利ETF特色明顯的一只ETF產品，跟蹤股票數量為50個，

分紅可能會不斷地給ETF投資者帶來收益，適合原本喜好分紅能力強的股票或者

是基金的長期投資者投資，投資者進行ETF套利也比較方便。

華夏中小板ETF六個產品中波動性最大的一只ETF,從2005年6月7日的

基準日到12月1日指數正式啟動，中小板指數上漲了40%以上，遠遠超過其他

指數的上漲幅度。中小板公司股價波動大、成長性強，這些特征都給中小板ETF

吸引機構投資者和實力雄厚的個人投資者進行ETF套利提供了更大的