1威戈旅行包公司融資模式及融資風險分析 1第一章融資相關理論 11.1融資的概念 11.2融資的方式 2 2 21.2.3發行公司債券 21.3融資風險 31.3.1融資風險的概念 3 31.4融資風險管理 3第二章威戈旅行包股份有限公司融資現狀分析 42.1威戈旅行包公司簡介 42.2威戈旅行包公司的組織架構 42.3融資結構分析 52.3.1盈余融資 62.3.2債務融資 72.3.3債券融資 92.3.4股權融資 9 3.1融資結構欠缺合理性，偏重債權融資結構 3.2融資缺乏科學合理的規劃 3.3短期債務增長比重過快，債務期限結構欠缺合理 第四章對威戈旅行包公司融資風險的建議 4.1綜合選擇多種融資渠道，改善當前融資模式 4.2改善融資結構，降低融資成本 4.3健全融資風險管理體系，培養專業化融資人才 第一章融資相關理論1.1融資的概念融資依據概念的廣泛程度可以分為廣義融資和狹義融資。廣義融資是指貨幣資金的融通的過程，實際上就是對貨幣資金進行配置的一種經濟活動。通過融資，貨幣資金能夠在企業間進行流動，這個過程有利于實現社會資金利用效率的最大2經營規模或者正常經營的目的(張建平，劉文博，2023)。1.2融資的方式1.2.1銀行借款借款可分為流動資金貸款和固定資產貸款(陳子凡，楊柳青，2021)。流動資金健雄，徐麗萍，2019)。這種融資方式最大的優勢在于籌資效率高且資本成本不1.2.2發行股票融資股票融資是指是上市公司通過配股、增發和發行可轉換債券等方式直接融也不具有抵稅作用(孫志強，趙敏娜，2022)。過度發行股票會分割企業所有者1.2.3發行公司債券公司債券其本質為一類借貸契約(吳曉東，朱海燕，2021)。公司債券的優勢在3向于合理化?；谏鲜鰞瀯?，發行公司債券成為發展預期較好的一類融資方式(鄭建華，林文軒，2018)。除了上述幾種主要的融資方式之外，企業也可以通過合作融資、轉讓股權融資和海外融資等方法籌措資金。1.3融資風險融資風險是指企業在籌集資金活動過程中由于籌資規劃而引起的收益變動的風險。主要表現為企業負債經營后，不能按時償還到期債務本息或使股東權益遭受損失的一種可能性風險(黃正祥，郭秀麗，2022)。由此可以洞悉融資風險不僅來源于企業自身融資結構是否合理，還會受到外界政策環境變化的影響，因此企業在進行融資時應考慮到自身條件與環境的變化，綜合科學規劃符合自身企業的融資模式，不能再無科學規劃衡量的前提下進行盲目或是跟風同行業融資的融資行為，因為這很大可能就是融資風險發生的源頭((譚永福，馬春霞，2019))。影響融資風險的因素主要包括宏觀經濟環境、資金供需市場、融資渠道結構、融資利息成本和時間成本等，其可分成為內部風險與外部風險。融資內部風險多由企業的股權融資活動和債權融資造成(曹新宇，何明亮，2022)。融資外部風險受到金融、政治、法規等的影響。通常而言，企業融資的外部風險是不可控的，所以一般企業運營需要重視融資的內部風險。融資內部風險大致有六種，即融資利息率風險、融資償還風險、融資期限結構風險、融資流動性風險、融資數量不當風險、融資資本結構風險等(程遠航，袁世達，2021)。從這些細節可以推測出若按照融資的方式劃分，融資風險可分為債務融資風險、股權融資風險。其中，債務融資風險是指企業經營中存在債權人無法按時獲得相應的利息或本金的可能性；股權融資風險是指企業股東因企業市場值降低而利益受損的可能性(傅正浩，羅曼玲，2020)。因此，不難推斷出對企業融資風險進行適當管理是企業股權人和債權人的切實需求和保障。1.4融資風險管理4融資風險管理是指企業在融資過程中對所存在風險的可能性進行識別和管控的過程，這個過程以相關企業融資數據為基礎，包含對可能存在風險的識別、評估及分析等(江海洋，潘志勇，2021)。因此，按照一般管理程序，融資風險管理可分為風險發生前的識別和預警，風險的評估和定位，風險應對措施的制定和執行等。融資風險的識別是企業進行融資風險管理的開端，企業以外部環境為基礎，通過對相關數據與經驗進行分析，從而找到融資可能產生風險的因素，并對企業的融資風險制定應對措施和執行方案，對于有融資需求的企業，需要重視其融資風險的管理以及防范，適當完善風險管理部門的增加更利于企業融資方式以及程序的合理性制定(謝曉峰，蘇婉兒，2020)。第二章威戈旅行包股份有限公司融資現狀分析威戈旅行包公司是我國箱包產品行業的代表性企業，深耕箱包產品領域多年，威戈旅行包在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家箱包產品企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質箱包產品企業500強”。威戈旅行包的發展是我國箱包產品企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國箱包產品企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于箱包產品市場需求進行不斷創新，使公司始終處于箱包產品行業前沿，引領箱包產品行業的發展。5行政辦公室行政辦公室人力資源部財務科四審計部財務科三財務部財務科二客戶服財務科一技術部銷售分公司四企劃部銷售管采購部生產部銷售分公司一信息部招標部投標部市場總監運營總監技術總監財務總銷售分公司三銷售分公司二圖1威戈旅行包組織結構圖從總經理職位的垂直命令，三者的直接上屬也就只有總經理(曾建輝，莫小令，只能進行業務指點或者間接領導((魏明杰，孔詩雅，2023))。6現金分紅總額(萬期末未分配利潤(萬元)盈余融資和債權融資相比來說，不必支付資金的利息，在一定程度上減輕了各類箱包產品企業的融資成本，與股票融資相比，不需要向外派發股利，也不用作為股利支付給股東，盈余融資作為箱包產品企業留存的凈收益，本文研究背景中這種情況是考慮的因素之一企業可以按自己的規劃建設來支配這筆資金，在運用這筆資金的時候只需要經過簡單的審批即可，能大大減短企業的項目建設周期，提升投資收益率，使用成本也因而相對較低(石天宇，唐心怡，2022)。由圖2-3可以看出威戈旅行包近幾年的經營狀況較好，未分配利潤是持續遞增的趨勢，這也為威戈旅行包企業的內源融資提供了資金來源。聯合圖2-1和表2-3可7利支付率由2016年29.43%降低為2020年的23.21%,相對降低了6.22%,威戈2.3.2債務融資表2-22014年-2020年威戈旅行包公司的資本結構資產負債率融資方式負債余額(萬元)比重8顯示，在威戈旅行包企業籌集的資金中有60%以上的資金是依靠銀行借款。但應的有效性。這一結果的吻合證明了本文所采用的研究方法和工具是恰當且有效確性。于此特定場合不難觀察到由表2-2可以看出，在負債的結至2020年，威戈旅行包公司資產負債率均達到60%以上，企業負債規模較高，償還的融資風險(成峰，2019)。根據威戈旅行包公司近5年的長短期借款構成圖，發現企業主要以短期借款為主，在此理論框架基礎上研究可得出根據圖表2-4來看，威戈旅行包企業在2016年-2019年的短期貸款呈現的是逐漸增長的現加，威戈旅行包企業需要通過流動資金貸款來滿足公司日常生產經營需要的資9大，但近5年也是呈現遞增的趨勢。業的正常的經營，這時候表明企業已經有短借長投的趨向了，根據表2-3可以看目前的占比達到了98.21%,信用借款過高可能會出現集中還款，在已有成果基極嘗試并且是其另外一種主要的融資方式。通過查閱威戈旅行包公司2020年的年報數據以及披露的資料，威戈旅行包在公司債券融資金額總共有115億元。其債券融資基本情況如下表2-5所示。威戈旅行包最近一期是在2020年3月22日發行的威戈集團箱包產品債券，募集了資金金額為25億元，這筆威戈集團公司成果積累可推導出結合威戈集團箱包產品公司披露(以2020年6月30日為止)年報企業的資產負債率發行前為65.99%,發行后為67.94,增加了1.95%,報表流動負債率由原來77.94%降低了1.08%,發行后的流動負債率為76.86%。債券簡稱發行日利率融資金額13威戈集團022013年9月23日30億15威戈集團012015年8月12日4.10%15億17威戈集團012017年6月15日15億18威戈集團012018年4月12日30億20威戈集團022020年3月22日25億115億2.3.4股權融資威戈旅行包作為箱包產品行業的先驅者和領導者，在創新產品研發中需要投入大量的資金，創新型企業在投資上更需要謹慎細致，因為在投資回報周期上若是投資回報周期長的投資活動那么風險就會較高。股權融資做為創新型企業的資金渠道來源，為威戈集團箱包產品企業研發資金的來源提供了強有力的保障，也因此有效的促進了威戈旅行包在箱包產品領域的研發(張建平，劉文博，2019)。由此可以洞悉缺點是在融資審批程序上，股權融資需要經過比較多的審批程序因此其有較高的發行成本。通過對威戈旅行包上市公司所披露資料的查找分析，發現自上市以來，威戈旅行包公司僅進行過一次定向增發即是在2016年通過非公開發行25214.28萬A股，通過這次定向增發行為有效降低了公司2016年的負債水平，從這些細節可以推測出優化了當年威戈旅行包現有的資本結構，使得公司資產負債率由2015年的68.08%下降至61.81%。這次非公開發行共募集資金總額約144.73億元，為威戈集團箱包產品公司的持續發展提供了一項重要的財第三章威戈旅行包公司融資模式的不足威戈旅行包企業在2016年-2020年的資產負債率分別為61.8%、66.33%、68.81%、68%、67.94%,通過對比同行業的資產負債率，同行業箱包產品企業等均低于50%以下的資產負債率，這說明威戈旅行包企業在同行業中資產負債比是處于較高水平的，其次基本維持在60%以上的資產負債率可以看出威戈旅行包的債權比重較大，如果威戈集團箱包產品公司長久以來依賴債權融資，以公司過度團企業的債務融資比例失衡。威戈旅行包公司上市已經近10年，在2013年的時候，才開始發行超短期融資券進行融資，在2016年時，通過非公開增發配股進試提議的有效性和可靠性，采用了嚴格的數據采集和處理方式確保結果的準確威戈集團公司的資本結構以及運營帶來一系列的財務風險(陳子凡，楊柳青，2022)。3.2融資缺乏科學合理的規劃2021))。若按計劃輸入信息與預期一致，則理論上可以獲得滿足設計目的的結戈旅行包經營現金流量的分析發現在2018-2020年企業的經營的經營活動現金流本文研究背景中這種情況是考慮的因素之一另一方面也表明企業正在處于發展年總負債446.37億元、2019年552.8億元、2020年147.47億元，其中短期債務趙敏娜，2022))。第四章對威戈旅行包公司融資風險的建議多種因素共同影響的.威戈旅行包企業要想讓風險發牛的概率降低。就需要在進針對各種融資方法進行綜合的選擇。基于本文對威戈旅行包目前所現有融資模式的研究來看，較為突出的一點是企業近幾年的融資模式較為固定，沒有積極嘗試其他融資方式，因此威戈旅行包企業應拓寬思路，可以通過召集融資專業人才展開探討以此來加強融資創新，改善當前模式，便能適當調整威戈集團企業銀行貸款融資為主的局勢。根據對融資模式的研究，威戈旅行包可以嘗試創新的融資模式可以從這三方面進行，如適當調整目前的股利分配政策，重視營運能力資金的管控，在此類特定條件下可以推知其結果或通過增發股票來調整。根據我的觀點來淺談下調整股利分配政策的對威戈旅行包融資模式改善的明顯作用之處：股利分配政策一直以來都是威戈旅行包財務方面的重要決策之一，股利分配政策是一家企業經營狀況的晴雨表，它與威戈集團企業的融資渠道、融資成本、資本結構等都與之息息相關((鄭建華，林文軒，2024))。采取股利分配政策是為了讓威戈集團企業的利益最大化，因為企業利益最大化關系到企業在市場上的聲譽和競爭力也關系到威戈旅行包公司市場價值是否增值。追求利潤是每一家箱包產品企業謀求的最終需求，而企業實現利潤最大化的有效渠道之一就是管控融資業務成本的發生。威戈旅行包企業在融資過程中或多或少都需要付出一定的融資成本，這是不可避免的。而企業只能通過控制或者減少這方面成本的發生，因為一旦融資成本發生的越多的話，就會關聯著企業的財務費用方面也會增多。為抵消外界因素對方案輸出結果造成的擾動，本文在設計與執行流程中運用了一系列手段以保障數據的準確性和方案的穩固性。本文首先深入探究了可能影響方案執行效率的外部因素?；谶@些探究結果，本文在方案構思初期引入了環境適應性評估的策略，通過模擬各類外部環境來預估它們對方案成效的潛在影響，并據此調整方案的設計參數，以增強其靈活性和抗干擾能力，保證方案能迅速調整以適應外界變化，維持其有效性和適用性。威戈旅行包企業在融資渠道以及融資方式的選擇時，都不能脫離了一個目標，即最少的融資成本和最低的融資風險，因為要滿足追求企業的價值最大化的根本需求。根據前文對威戈旅行包融資模式的研究，威戈旅行包銀行貸款比重較大，且以短期貸款的比重為主，根據對威戈旅行包近幾年應付利息以及融資成本的研究，箱包產品公司的融資成本較高，威戈集團企業太大占比的負債運行，往往會導致資金運轉不周，于此特定場合不難觀察到以及面臨資金鏈斷裂的困境(黃正祥，郭秀麗，2021)。企業應當要漸漸扭轉企業當前融資規模的現狀，從而減輕威戈旅行包的融資成本。其次在融資結構上，可以看出威戈旅行包的債務性融資逐年增加，這也是導致企業負債規模不斷擴大和資產負債率偏高一個主要原因，威戈旅行包最近5年的資產負債率都維持在一個65%以上的占比，長久以往不改善的話較高的資產負債率企業會形成一種不合理的資本結構，不合理的資本結構就必然會有再融資時財務風險發生的較大可能性，因此，威戈旅行包企業應優化原有融資模式并改善資本結構，在此理論框架基礎上研究可得出以此來達到降低威戈集團企業資產負債率和提升償債能力指標的最終目的，更好的提高威戈旅行包企業的融資能力和降低融資風險。威戈旅行包企業應該綜合考慮自身融資規劃和政策，適當增加融資風險管理組織部門，并培養專業化融資人才，由于每個箱包產品企業實際情況各不相同，企業的融資方式的抉擇也是一個既專業又復雜的過程，需要較高的專業知識作為支撐，并要具有較強的箱包產品市場分析能力，結合威戈旅行包企業的發展戰略以及經營特點，合理預測資金需求量的規模，選擇一個適合且理想的融資模式，進行系統合理的規劃，有效控制融資成本和融資過程中的風險。加強對融資管理人員的培訓，一方面可以有效防范和控制融資風險，在已有成果基礎上可推導出避免威戈集團公司在擴張的同時，因為資金不足，導致擴張失?。涣硪环矫嬉灿欣谔岣咄曷眯邪鞠嚓P業務的專業性和效率，使公司能在同行箱包產品業中保持較高的競爭力。一個箱包產品企業有健全的融資風險管理體系，能幫助企業及時識別融資過程中相關風險發生的可能性，使威戈旅行包企業的融資決策更加科學合理。具體可以從以下幾個方面進行思考和完善：首先是融資風險事前控制，識別市場風險和政策風險，要充分認識到威戈集團企業目前所處的大環境，有利條件是什么,不利條件是什么,在權衡利弊的情況下，憑借現有成果積累可推導出結合威戈旅行包自身發展戰略，制定融資戰略；其次是融資過程中風險控制，準確識別金融市場上利率和匯率的變動導致的融資成本變動和融資風險變動；最后是融資事后風險控制，關注融資以后資金的使用情況，項目的完成情況，保證威戈旅行包企業有足夠的利潤來償還融資的金額。結束語本篇論文主要是研究的對威戈旅行包企業的融資風險管理研究，通過研究與探索出在滿足企業價值最大化的同時幫助威戈，旅行包企業/融資風險能夠降到最低。首先，是闡述了威戈集團企業融資、融資的方式以及融資風險的影響因素等相關概念，然后介紹了威戈旅行包公司的基本情況，從威戈旅行包企業當前的融資現狀出發，對現階段威戈旅行包所采取的的融資模式進行分析。其次，論文介紹了現有融資模式存在的原因和分析，盡可能結合威戈旅行包所在的行業特點，為我國箱包產品企業提供融資模式優化建議，最后，根據威戈旅行包目前的融資風險給出合理的建議，最大程度上幫助威戈旅行包企業走出當前融資困境，在融資上盡可能降低成本，控制風險，以此來滿足箱包產品企業健康穩定發展的資金需求提供參考與建議。本篇論文僅僅依據威戈旅行包公司公布的外部信息和數據，借助其公布的年度審計報告以及財務報表數據來整理分析，并不能夠收集到太多企業內部的決策信息，所以針對我所提出來的問題的分析并不是太全面。解決箱包產品公司融資風險管理問題不是一個一蹴而就的過程，需要我們投入更多的研究與資料分析才能做到更完善和全面的研究分析，當然更需要企業自身去重視和解決。參考文獻[1]LeoraKlapper.Theroleoffaces[J].JournalofBankingandFinance,2006,30(11).[2]李明華，王志國.企業投融資管理風險及應對措施研究[J].商業2.0,2023,(33):36-38.[3]張建平，劉文博.箱包產品企業投融資管理風險評估與防控策略研究[J].中小企業管理與[4]陳子凡，楊柳青.工程建設項目BOT融資風險管理研究[J].投資與合作，2023,(11):13-1