XX發(fā)展集團(tuán)有限公司并購?fù)顿Y操作規(guī)程

并購包括兼并和收購，是指通過獲取目標(biāo)公司的部分或全部產(chǎn)權(quán)

而獲得對(duì)該公司控制權(quán)的行為，涉及吸收合并或新設(shè)合并、股權(quán)收購、

資產(chǎn)收購等形式。并購是間接獲得生產(chǎn)要素的一種方式，屬于企業(yè)的

投資行為，應(yīng)在集團(tuán)公司已有的投資管理體系下合規(guī)操作。為推進(jìn)并

購工作穩(wěn)妥、有序開展，根據(jù)國資委《關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于規(guī)范中央企業(yè)

并購的意見》的通知》和集團(tuán)公司《投資管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)

定》）制定本操作規(guī)程。

一、適用范圍

集團(tuán)公司、集團(tuán)所屬二級(jí)公司進(jìn)行的境內(nèi)外并購?fù)顿Y。

二、基本原則

1.基本定位。遵守國家法律，服從和服務(wù)于集團(tuán)公司發(fā)展戰(zhàn)略，

通過優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)國有資本的保值增值。投資

規(guī)模與企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債水平和實(shí)際籌資能力相適應(yīng)。

2.投資領(lǐng)域（業(yè)務(wù)選擇）。按照“集團(tuán)公司有限相關(guān)多元化、二

級(jí)公司專業(yè)化”的原則，圍繞集團(tuán)公司發(fā)展戰(zhàn)略確定的主業(yè)，以戰(zhàn)略

協(xié)同為基礎(chǔ)、以發(fā)展主業(yè)為核心，著眼核心業(yè)務(wù)擴(kuò)張，積極投資產(chǎn)業(yè)

鏈、價(jià)值鏈延伸項(xiàng)目。上市公司要選擇盈利能力強(qiáng)、可以支持業(yè)績的

項(xiàng)目。

3.投資結(jié)構(gòu)。合理配置持續(xù)經(jīng)營類“戰(zhàn)略支撐”項(xiàng)目和階段性持

股類“利潤蓄水池”項(xiàng)目，優(yōu)化項(xiàng)目功能結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模、效益、速

度的協(xié)調(diào)發(fā)展。

4.投資方式。提倡增資擴(kuò)股的并購、重組投資方式，原則上由我

方控股（或?qū)嶋H控制）。

5.估值定價(jià)。須采用兩種以上評(píng)估方法，通過比較確定參考依據(jù)。

采用收益法評(píng)估的項(xiàng)目，必須具備3年（含）以上連續(xù)盈利的經(jīng)營業(yè)

績，具備持續(xù)增長的潛力。集團(tuán)公司和所屬的全資企業(yè)原則上要求以

資產(chǎn)基礎(chǔ)法作為參考士行定價(jià)。涉及上市公司的并購、重組項(xiàng)目的定

價(jià)，國家和有關(guān)部門有規(guī)定的，從其規(guī)定。

6.并購團(tuán)隊(duì)。并購團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)由項(xiàng)目實(shí)施單位公司領(lǐng)導(dǎo)和相關(guān)專業(yè)人

士組成。并購團(tuán)隊(duì)的主要參與者原則上應(yīng)是并購成功后項(xiàng)目主要管理

者（指董事長、財(cái)務(wù)總監(jiān)及主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人）。

集團(tuán)公司對(duì)有重大影響的并購、重組項(xiàng)目，可成立由集團(tuán)公司領(lǐng)

導(dǎo)牽頭、相關(guān)職能部門和經(jīng)營單位參加的集團(tuán)公司并購重組領(lǐng)導(dǎo)小

組，研究有關(guān)重大事項(xiàng)。

7.全面風(fēng)險(xiǎn)管理。堅(jiān)持將全面風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于并購工作中：并購

項(xiàng)目自有資金占項(xiàng)目總投資的比重原則上應(yīng)在50%（含）以上；要主

導(dǎo)和深入并購過程，督導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化服務(wù)，有效控制關(guān)鍵流

程和實(shí)施節(jié)點(diǎn)，確保中介機(jī)構(gòu)出具報(bào)告客觀真實(shí)反映目標(biāo)企業(yè)實(shí)際情

況；要高度關(guān)注項(xiàng)目的經(jīng)營狀況、債權(quán)債務(wù)、擔(dān)保抵押、職工安置、

知識(shí)產(chǎn)權(quán)、安全生產(chǎn)、或有事項(xiàng)等重大并購、重組風(fēng)險(xiǎn)，尤其要確保

在許可、土地、房屋、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面的權(quán)屬清晰、風(fēng)險(xiǎn)可控，保證

交易安全；要在并購、重組協(xié)議中明確生效條件、付款條件、對(duì)方承

諾、賠償責(zé)任及賠償保障機(jī)制、退出機(jī)制等保障條款，確保并購、重

組不留隱患；要按照集團(tuán)公司《專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告編制指引》開展全

面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對(duì)專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行程序性審核；

要嚴(yán)格按照有關(guān)保密規(guī)定，履行有關(guān)保密手續(xù)。

涉及上市公司的并購、重組項(xiàng)目，應(yīng)依法進(jìn)行信息披露。

三、并購標(biāo)的（目標(biāo)企業(yè)）基本要求和主要參考指標(biāo)

1.守法經(jīng)營，符合國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)

劃和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，符合集團(tuán)公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃。

2.資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況良好、有一定規(guī)模且具備持續(xù)經(jīng)營能力。

有連續(xù)3年以上正常運(yùn)營記錄，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且

累計(jì)超過人民幣1000萬元（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者

為計(jì)算依據(jù)）。審計(jì)評(píng)估基準(zhǔn)日“兩金”（存貨和應(yīng)收賬款）占用比

例符合國資委和集團(tuán)公司相關(guān)要求。

3.能產(chǎn)生戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、管理等協(xié)同效應(yīng)，并購后投資主體競爭力

增強(qiáng)，市場占有率提升。

4.主業(yè)清晰，經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)支持公司的持續(xù)

盈利能力。最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，主營業(yè)務(wù)收入占

比70%以上。經(jīng)營模式和產(chǎn)品市場有發(fā)展空間。

5.無環(huán)評(píng)、消防和重大安全生產(chǎn)隱患。

6.穩(wěn)定、優(yōu)秀的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)。最近2年內(nèi)項(xiàng)目實(shí)際控制人和主

要經(jīng)營管理人未發(fā)生變更。

7.有嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理制度。不存在資金被挖股股東、實(shí)際控制人

及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用

的情形。不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違

規(guī)擔(dān)保的情形。

8.生產(chǎn)型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不得超過70%,服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)

債率不得超過80%,科技創(chuàng)新型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不得超過85%。項(xiàng)目

內(nèi)部收益率高于8%o

9.企業(yè)或企業(yè)法定代表人不得發(fā)生或存在有高利貸的高風(fēng)險(xiǎn)融

資行為。

相關(guān)指標(biāo)達(dá)不到上述要求的戰(zhàn)略性并購企業(yè)（如：涉及提高行業(yè)

核心競爭力需要的關(guān)鋌技術(shù)、關(guān)鍵資源、資源配額項(xiàng)目），經(jīng)集團(tuán)公

司總辦會(huì)審議立項(xiàng)后可另行專題研究。

四、操作流程

1.項(xiàng)目調(diào)研并簽亡保密協(xié)議。集團(tuán)公司或二級(jí)公司領(lǐng)導(dǎo)牽頭，相

關(guān)職能部門參加，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研、考察，簽訂保密協(xié)議，形成

調(diào)研報(bào)告。

2.立項(xiàng)并納入年度投資計(jì)劃。集團(tuán)公司或二級(jí)公司投資管理部門

根據(jù)調(diào)研報(bào)告及企業(yè)投資需求，編制項(xiàng)目建議書及其他項(xiàng)目材料，按

照集團(tuán)《投資管理規(guī)定》要求立項(xiàng)，并納入本企業(yè)年度投資計(jì)劃。

3.組建并購團(tuán)隊(duì)。集團(tuán)公司或二級(jí)公司經(jīng)理層指定項(xiàng)目負(fù)責(zé)人和

并購團(tuán)隊(duì)成員，明確并購行為責(zé)任主體。

4.簽署并購框架協(xié)議。經(jīng)集團(tuán)公司或二級(jí)公司授權(quán)，并購團(tuán)隊(duì)與

目標(biāo)企業(yè)協(xié)商談判、簽署框架協(xié)議，明確排他協(xié)商條款、保密條款等

事項(xiàng)。

5.組織中介機(jī)構(gòu)開展工作。并購團(tuán)隊(duì)通過招議標(biāo)選聘審計(jì)、評(píng)估、

律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所等具備資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)，報(bào)本企業(yè)經(jīng)理層審

定后，組織中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)開展盡職調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估，形成盡

職調(diào)查報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、評(píng)估報(bào)告等。

6.確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。并購團(tuán)隊(duì)必須安排專業(yè)人員全程參與中介

機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估工作，以進(jìn)一步保證和維護(hù)相關(guān)工作的

客觀與真實(shí)性，事后根據(jù)形成的報(bào)告，結(jié)合本企業(yè)自身需求，綜合考

慮戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)價(jià)值及并購成本，論證并確定目標(biāo)企業(yè)估值范圍。

7.制定談判預(yù)案。并購團(tuán)隊(duì)就并購方式、資產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移安

排、人員接收及安置、業(yè)績承諾、并購協(xié)議草案及公司章程草案的核

心條款等問題，提出方案報(bào)本企業(yè)經(jīng)理層核準(zhǔn)。

8.談判并草簽并購協(xié)議及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議。經(jīng)本企業(yè)決策層授權(quán)，

并購團(tuán)隊(duì)與目標(biāo)企業(yè)就交易條件、法律文件、整合方案等進(jìn)行談判，

并準(zhǔn)備合同/協(xié)議書。并購雙方此階段簽署的合同/協(xié)議書必須明確過

渡期的相關(guān)規(guī)定（如對(duì)并購企業(yè)決策權(quán)、財(cái)務(wù)和人事權(quán)的限制）；制

定新的《企業(yè)章程》與相關(guān)制度，并落實(shí)管理架構(gòu)；設(shè)定協(xié)議生效前

提條件。

9.按照集團(tuán)公司《投資管理規(guī)定》履行項(xiàng)目申報(bào)審批程序。項(xiàng)目

團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)編制可行性研究報(bào)告等相關(guān)材料，集團(tuán)公司投資的項(xiàng)目向集

團(tuán)公司投資部報(bào)批；二級(jí)公司投資的項(xiàng)目，由二級(jí)公司決策機(jī)構(gòu)審議

通過后向集團(tuán)公司報(bào)批。集團(tuán)公司投資部受理后按規(guī)定履行審批程

序。集團(tuán)公司董事會(huì)決議文件為投資決策依據(jù)。

10.交割/完成交易。項(xiàng)目實(shí)施單位收到集團(tuán)公司同意項(xiàng)目實(shí)施的

批復(fù)文件后，應(yīng)聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行過渡期審計(jì)，確認(rèn)是否

滿足交割條件；應(yīng)請(qǐng)律師制訂交割備忘錄并參與簽署、交割相關(guān)文件;

應(yīng)派出管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)，對(duì)經(jīng)營、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)等狀況進(jìn)行全面

審核，符合交割要求后，再支付轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)；交割完成后應(yīng)及時(shí)將交割

情況上報(bào)集團(tuán)公司投資部。

五、交易完成后的整合與管理

L交易完成后，項(xiàng)目設(shè)立的全資、控股子公司或擁有實(shí)際控制權(quán)

的公司（以下簡稱：“并購企業(yè)”）納入集團(tuán)公司管理體制，按項(xiàng)目

審批時(shí)所確定的考核評(píng)價(jià)指標(biāo)和公司下達(dá)的年度資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任指標(biāo)

進(jìn)行考核。

集團(tuán)公司對(duì)業(yè)績承諾的兌現(xiàn)實(shí)行跟蹤管理。項(xiàng)目實(shí)施單位應(yīng)于各

年度結(jié)束后下一個(gè)月的5日前，向集團(tuán)公司上報(bào)上年度業(yè)績承諾完成

情況。

2.項(xiàng)目實(shí)施單位應(yīng)依法進(jìn)一步規(guī)范并購企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和管

理架構(gòu)。要依法完善并購企業(yè)股東會(huì)、董事會(huì)和管理層三層架構(gòu)，通

過派出股東代表、董事和明確股東會(huì)決議、董事會(huì)討論范圍等措施實(shí)

現(xiàn)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移；要以章程等法律文件規(guī)定投資人和并購企業(yè)管理

層的權(quán)益；要建立制度規(guī)范并購企業(yè)管理層履職行為：除公司法相關(guān)

規(guī)定外，并購企業(yè)的公司預(yù)算、一定金額以上的資產(chǎn)處置、融資擔(dān)保

及商業(yè)交易行為必須報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。

3.項(xiàng)目實(shí)施單位應(yīng)結(jié)合實(shí)際，把握節(jié)奏、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，開展戰(zhàn)略、

組織(人力資源)、財(cái)務(wù)、文化、管理信息系統(tǒng)整合。

(1)通過對(duì)并購企業(yè)內(nèi)部條件的分析，整合并購企業(yè)戰(zhàn)略資源，

充分發(fā)揮并購企業(yè)的協(xié)同優(yōu)勢。

(2)應(yīng)迅速建立起并購企業(yè)的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)并落實(shí)管理人選，盡

快消除不確定性。原如上派駐并購企業(yè)的董事長、財(cái)務(wù)總監(jiān)必須是專

職。

(3)要通過財(cái)務(wù)控制體系的相應(yīng)調(diào)整，優(yōu)化流程，實(shí)現(xiàn)三個(gè)到位:

即對(duì)并購企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的財(cái)務(wù)管理到位、投資活動(dòng)的財(cái)務(wù)管理到位、

融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)管理到位。在經(jīng)營活動(dòng)上統(tǒng)一管理，在投資融資活動(dòng)

上統(tǒng)一規(guī)劃。要綜合考慮行業(yè)特征、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、資產(chǎn)流動(dòng)性等因素，

合理確定并購企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)杠桿邊界。

(4)要通過管理人員工作調(diào)換、專項(xiàng)人事考核、專項(xiàng)培訓(xùn)等方法,

消除并購雙方在企業(yè)價(jià)值觀及行為規(guī)范及制度上的差異，填補(bǔ)硬性制

度的缺陷，加強(qiáng)員工的協(xié)調(diào)與協(xié)作精神。

(5)要整合并購雙方的信息資源，建立統(tǒng)一、高效、科學(xué)的管理

信息系統(tǒng)，保持信息流暢，提升決策和運(yùn)營效率。

4.項(xiàng)目實(shí)施單位應(yīng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，對(duì)并購企業(yè)進(jìn)行有目

的性的重點(diǎn)控制，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)上報(bào)。要充分應(yīng)用現(xiàn)代信息技術(shù)，監(jiān)

控并購企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。要建立包括專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)跟蹤評(píng)估、

風(fēng)險(xiǎn)管控措施落實(shí)情況的跟蹤、制度落實(shí)和程序執(zhí)行情況的責(zé)任追究

等在內(nèi)的閉環(huán)工作流程，將風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)口前移：重點(diǎn)監(jiān)控并購企業(yè)現(xiàn)

金流、對(duì)外融資和擔(dān)保、資產(chǎn)安全和完整、重大投資項(xiàng)目、重大銷售

合同、重大購買合同、利潤分配方案。要嚴(yán)格財(cái)務(wù)杠桿邊界管理，增

強(qiáng)現(xiàn)金盈余保障。

5.項(xiàng)目實(shí)施單位應(yīng)逐步完善以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的考核體系和

激勵(lì)約束機(jī)制。要把經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)作為并購企業(yè)經(jīng)營管理層績

效薪酬核定的重要指標(biāo)，并逐步提高權(quán)重；要以管理團(tuán)隊(duì)、核心業(yè)務(wù)

骨干為主要對(duì)象，探索建立與經(jīng)濟(jì)增加值緊密掛鉤的任期激勵(lì)和中長

期激勵(lì)機(jī)制，留住關(guān)鋌人才，維護(hù)并購企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

6.對(duì)有業(yè)績承諾的并購企業(yè)，項(xiàng)目實(shí)施單位必須嚴(yán)格按照承諾協(xié)

議要求承諾方如期兌現(xiàn)承諾條款。未完成業(yè)績承諾的并購企業(yè)，項(xiàng)目

實(shí)施單位應(yīng)認(rèn)真分析總結(jié)原因，并制定相應(yīng)措施追索補(bǔ)償。

7.項(xiàng)目驗(yàn)收與后評(píng)價(jià)。交易完成3個(gè)月后，集團(tuán)公司投資部組織

進(jìn)行項(xiàng)目驗(yàn)收，檢查交割及整合工作進(jìn)展情況。交易完成后1個(gè)完整

財(cái)年，集團(tuán)公司投資部依據(jù)《XX發(fā)展集團(tuán)有限公司投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

辦法》對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)。

六、其他

1.集團(tuán)公司作為控股股東、實(shí)際控制人的上市公司的并購?fù)顿Y參

照本規(guī)程執(zhí)行。

2.本規(guī)程由集團(tuán)投資部負(fù)責(zé)解釋。

3.本規(guī)程自下發(fā)之日起實(shí)施。

附件：并購的主要文件要點(diǎn)

一、初步調(diào)研報(bào)告

主要內(nèi)容包括但不限于：

1.目標(biāo)公司概況。包括公司簡介、歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、核心團(tuán)

隊(duì)等。

2.主營業(yè)務(wù)。包括公司的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)運(yùn)營情況，技術(shù)水平、

專利與資質(zhì)等。

3.財(cái)務(wù)信息。目標(biāo)公司近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表。

4.目標(biāo)公司核心優(yōu)勢。即能夠?yàn)椴①彿綆淼暮诵膬r(jià)值。

5.目標(biāo)公司發(fā)展規(guī)劃。包括業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、實(shí)施戰(zhàn)略的舉措等。

6.目標(biāo)公司所處行業(yè)的狀況。包括行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，行業(yè)特點(diǎn)，競

爭狀況、發(fā)展前景及風(fēng)險(xiǎn)等。

7.投資環(huán)境。目標(biāo)公司所在地（國）投資、稅收、法律政策，基

礎(chǔ)設(shè)置等基本情況。

8.盡職調(diào)查中需重點(diǎn)關(guān)注的問題及風(fēng)險(xiǎn)。

二、項(xiàng)目建議書

需重點(diǎn)說明的問題包括但不限于：

1.該項(xiàng)并購是否符合公司發(fā)展戰(zhàn)略。

2.該項(xiàng)并購預(yù)期的投資收益。

3.與企業(yè)自身的協(xié)同效應(yīng)及整合的初步方案。

4.該項(xiàng)并購是否與企業(yè)自身管理、經(jīng)營、財(cái)務(wù)、人力資源能力相

匹配。

5.該項(xiàng)并購的潛在風(fēng)險(xiǎn)，是否可控。

6.是否存在不利的社會(huì)效益。

三、盡職調(diào)查報(bào)告

內(nèi)容包括但不限于：

1.公司結(jié)構(gòu)盡職調(diào)查。包括目標(biāo)公司主體資格、設(shè)立，審批情況、

目前公司組織架構(gòu)、目標(biāo)公司的歷史沿革、年審及資質(zhì)情況、目標(biāo)公

司的分支機(jī)構(gòu)和對(duì)外投資情況、關(guān)聯(lián)公司等。

2.商業(yè)盡職調(diào)查情況。包括目標(biāo)公司的戰(zhàn)略方向、近期盈利能力

分析、可持續(xù)發(fā)展的能力分析、主要業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

3.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查情況。包括資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；營運(yùn)成本結(jié)構(gòu)；盈利

構(gòu)成及穩(wěn)定性，與同行業(yè)相比是否存在異常；歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所反映公

司經(jīng)營狀況及趨勢說明；關(guān)聯(lián)方交易；或有負(fù)債；納稅申報(bào)情況及稅

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)計(jì)系統(tǒng)和內(nèi)部控制狀況及存在的問題；會(huì)計(jì)政策影響等。

4.盈利預(yù)測。包括企業(yè)并購目標(biāo)公司前后的盈利能力對(duì)比分析，

未來盈利能力的增長潛力分析，說明假設(shè)前提是否合理，預(yù)測利澗是

否包括非經(jīng)常性損益，對(duì)未來收入、成本費(fèi)用的預(yù)測是否有充分、合

理的分析及依據(jù)，是否存在預(yù)測數(shù)據(jù)與歷史經(jīng)營記錄的差異較大及其

合理性等。

5法律盡職調(diào)查情況。應(yīng)由律師事務(wù)所出具法律盡職調(diào)查報(bào)告，

主要內(nèi)容包括：目標(biāo)公司的合法性；主要財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)利；股權(quán)權(quán)屬

是否合法、清晰，有無代持、股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)有無設(shè)定抵押、質(zhì)押或

其他他項(xiàng)權(quán)利；債務(wù)及或有負(fù)債情況；庫存及應(yīng)收賬款情況；規(guī)章制

度情況；人員狀況及勞動(dòng)合同簽署、社會(huì)保險(xiǎn)金繳納狀況；納稅情況;

重大合同履行情況及重大債權(quán)債務(wù)；訴訟、仲裁或行政處罰；相關(guān)行

業(yè)的準(zhǔn)入政策、合作股東的負(fù)債及履約能力等。法律盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)

當(dāng)充分揭示目標(biāo)企業(yè)存在的法律風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)我方可能造成的影響，并出

具防范和化解的法律建議。設(shè)有法律事務(wù)部門的企業(yè)，還應(yīng)出具法律

事務(wù)部門審核意見。

四、審計(jì)及資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告

應(yīng)通過審計(jì)及資產(chǎn)評(píng)估工作確定企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)及價(jià)值，明確資

產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)采用兩種以上評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，對(duì)評(píng)估

假設(shè)前提的合理性，未來收入增長率、折現(xiàn)率等評(píng)估參數(shù)選取的合理

性，對(duì)未來收益指標(biāo)的預(yù)測是否考慮行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)地位、市場

需求、市場競爭對(duì)目標(biāo)公司的未來收入及利潤的影響，評(píng)估增值的合

理性等要進(jìn)行合理說明。

選擇評(píng)估機(jī)構(gòu)時(shí)，請(qǐng)參考集團(tuán)評(píng)估機(jī)構(gòu)備選庫名單；在特需情況

下，可參考國務(wù)院國資委的《中央企業(yè)選聘評(píng)估機(jī)構(gòu)備選庫匯總名

單》，但須書面材料解釋原因。

五、并購協(xié)議及其相關(guān)協(xié)議

并購協(xié)議按照集團(tuán)《并購協(xié)議范本》約定條款，包括但不限于以

下內(nèi)容：

1.估值類條款，包括價(jià)款、購買或增資所占股權(quán)比例，估值依據(jù)

等等。

2?保證、承諾類條款，包括但不限于以下內(nèi)容：

（1）股權(quán)、資產(chǎn)的清晰、合法、無爭議、無質(zhì)押；

（2）債權(quán)、債務(wù)（含或有債務(wù)）的全部披露及承擔(dān)，未披露債務(wù)

（含或有債務(wù)）的承擔(dān)；

（3）勞動(dòng)用工、稅收等合法性及潛在風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，訴訟及潛在訴

訟的承擔(dān)；

（4）股東、高管的競業(yè)禁止。

3.管理權(quán)條款，包括如何派出高管人員及如何劃分權(quán)力架構(gòu)。

4.優(yōu)先權(quán)條款，包括但不限于業(yè)績承諾及補(bǔ)償、股權(quán)優(yōu)先出售權(quán)、

優(yōu)先清算權(quán)等等。

5.過渡期安排，包括過渡期內(nèi)轉(zhuǎn)讓方或原有股東不得從事對(duì)股權(quán)、

資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響行為，對(duì)股權(quán)、資產(chǎn)權(quán)利產(chǎn)生不利影響行為，以及

過渡期內(nèi)的盈利、虧損承擔(dān)。

6.交接條款，包括交易稅費(fèi)承擔(dān)，資產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)交接（如涉及）,

職工接受及安置（如涉及），重大業(yè)務(wù)的持續(xù)性安排等等。

7.支付條款，包括股權(quán)價(jià)款的支付及股權(quán)過戶或登記。

8.違約責(zé)任條款

9.合同解除條款

10.爭議解決條款

11.協(xié)議生效條款。集團(tuán)未批準(zhǔn)項(xiàng)目之前，企業(yè)只能簽署不含實(shí)質(zhì)

權(quán)利義務(wù)的意向性協(xié)議或草筌并購協(xié)議并設(shè)定協(xié)議生效條款，包括但

不限于“本協(xié)議自XX方上級(jí)主管單位批復(fù)該項(xiàng)目或出具相關(guān)決議之

日起生效”。

并購協(xié)議應(yīng)當(dāng)將經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、債務(wù)清單、股東會(huì)、董事會(huì)

決議等文件作為合同附件，與合同具有同等法律效力。

12.其他協(xié)議。與核心管理層和業(yè)務(wù)、科研骨干簽訂《服務(wù)協(xié)議》

確保經(jīng)營及研發(fā)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。簽訂《質(zhì)押協(xié)議》《保密和競業(yè)禁止協(xié)

議》（在職期間及離職后一定時(shí)期內(nèi)有效）等附屬協(xié)議保證我方的合

理權(quán)益。

六、公司章程

包括公司設(shè)立、股權(quán)設(shè)置、組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營行為、變更終止和其

他重要制度等事項(xiàng)。重點(diǎn)約定條款包括但不限于以下內(nèi)容：

1.對(duì)決策機(jī)構(gòu)和決策機(jī)制的控制性安排。

2.對(duì)業(yè)務(wù)范圍和審批權(quán)限的規(guī)定。

3.重大交易或事項(xiàng)的審核。

4.重大投資項(xiàng)目審核。

5.財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)活動(dòng)的管理和控制。

6.利潤分配方案和虧損彌補(bǔ)。

7.對(duì)外提供擔(dān)保或互保（原則上不得提供擔(dān)保或互保）。

七、可行性研究報(bào)告

并購項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告論述內(nèi)容不僅要包括必要性、可行性

等常規(guī)內(nèi)容，還要涵蓋但不限于以下內(nèi)容：

1.目標(biāo)公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)及估值情況。

2.交易價(jià)格及其合理性分析。包括收購價(jià)格及其定價(jià)方法，主要

參數(shù)選取情況。

3.交易稅費(fèi)測算及其安排。

4.過渡期間損益安排。重點(diǎn)監(jiān)控目標(biāo)公司抵押、質(zhì)押、擔(dān)保、債

務(wù)債權(quán)、訴訟、仲裁等