2025年期貨從業(yè)人員資格考試題目解析一、單項選擇題（共30題，每題1分）1.以下關(guān)于期貨市場功能的說法，錯誤的是（）。A.期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能B.期貨市場具有規(guī)避風(fēng)險功能C.期貨市場具有資產(chǎn)配置功能D.期貨市場不能提供流動性答案：D解析：期貨市場具有多種重要功能。價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程，A選項正確。規(guī)避風(fēng)險功能是期貨市場最主要的功能之一，生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨市場進行套期保值業(yè)務(wù)，將價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投機者，B選項正確。資產(chǎn)配置功能是指借助期貨能夠為其他資產(chǎn)進行風(fēng)險對沖，起到優(yōu)化資產(chǎn)配置的作用，C選項正確。期貨市場交易活躍，能夠為投資者提供較好的流動性，方便投資者隨時買賣合約，D選項錯誤。2.期貨合約與遠期合約最本質(zhì)的區(qū)別是（）。A.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，遠期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約B.期貨合約在交易所交易，遠期合約在場外交易C.期貨合約具有履約擔(dān)保，遠期合約沒有履約擔(dān)保D.期貨合約的價格是通過公開競價確定，遠期合約的價格是雙方協(xié)商確定答案：A解析：期貨合約和遠期合約存在多方面區(qū)別。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約；而遠期合約是交易雙方私下協(xié)商達成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，這是二者最本質(zhì)的區(qū)別，A選項正確。期貨合約在交易所集中交易，遠期合約通常在場外進行交易，B選項是二者的區(qū)別之一，但不是最本質(zhì)的。期貨交易有保證金制度等履約擔(dān)保機制，遠期合約通常缺乏有效的履約擔(dān)保，C選項也是區(qū)別，但非本質(zhì)。期貨合約價格通過公開競價產(chǎn)生，遠期合約價格由交易雙方協(xié)商確定，D選項同樣是區(qū)別，并非本質(zhì)區(qū)別。3.某投資者在5月份以4.5美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以3美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價格為400美元/盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場價格398美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。則當(dāng)合約到期時，該投資者的凈收益是（）美元/盎司。（不考慮傭金）A.0.5B.1.5C.2D.2.5答案：B解析：首先分析該投資者的各項操作。買入看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為400美元/盎司，權(quán)利金4.5美元/盎司；賣出看漲期權(quán)，執(zhí)行價格400美元/盎司，權(quán)利金3美元/盎司；買入期貨合約價格398美元/盎司。當(dāng)合約到期時，若期貨價格低于400美元/盎司，看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，看跌期權(quán)會被執(zhí)行。投資者按400美元/盎司賣出期貨合約，其收益為：賣出期貨合約的收入（400美元/盎司）買入期貨合約的成本（398美元/盎司）+賣出看漲期權(quán)的權(quán)利金（3美元/盎司）買入看跌期權(quán)的權(quán)利金（4.5美元/盎司）=400398+34.5=1.5美元/盎司。若期貨價格高于400美元/盎司，看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，看漲期權(quán)會被執(zhí)行，投資者還是按400美元/盎司賣出期貨合約，計算結(jié)果同樣為1.5美元/盎司。所以該投資者的凈收益是1.5美元/盎司，B選項正確。4.某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10手期貨合約建倉，基差為30元/噸，買入平倉時的基差為50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A.盈利2000元B.虧損2000元C.盈利1000元D.虧損1000元答案：B解析：賣出套期保值中，基差走弱，套期保值者虧損?；畹挠嬎愎綖椋夯?現(xiàn)貨價格期貨價格。建倉時基差為30元/噸，平倉時基差為50元/噸，基差走弱了50（30）=20元/噸。每手大豆期貨合約是10噸，該經(jīng)銷商賣出10手。則其虧損金額為20×10×10=2000元，B選項正確。5.期貨市場上套期保值的效果主要是由（）決定的。A.現(xiàn)貨價格的變動程度B.期貨價格的變動程度C.基差的變動程度D.交易保證金水平答案：C解析：套期保值的核心是“風(fēng)險對沖”，也就是將期貨工具的盈虧與被套期保值項目的盈虧形成一個相互沖抵的關(guān)系，從而規(guī)避因價格變動帶來的風(fēng)險?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差，基差=現(xiàn)貨價格期貨價格。套期保值的效果主要取決于基差的變動。如果基差保持不變，套期保值可以完全對沖風(fēng)險；基差發(fā)生變動，套期保值的效果就會受到影響。而現(xiàn)貨價格和期貨價格的變動程度本身不能直接決定套期保值的效果，它們是通過影響基差來影響套期保值效果的，A、B選項錯誤。交易保證金水平與套期保值的效果沒有直接關(guān)系，它主要影響的是投資者的資金占用和交易成本等方面，D選項錯誤。所以，期貨市場上套期保值的效果主要是由基差的變動程度決定的，C選項正確。6.下列關(guān)于期貨交易所性質(zhì)的表述，正確的是（）。A.期貨交易所是政府機關(guān)B.期貨交易所是營利性法人C.期貨交易所是社團法人D.期貨交易所是實行自律管理的法人答案：D解析：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)。它并非政府機關(guān)，A選項錯誤。雖然有些期貨交易所在運營過程中可能會有盈利，但它不以營利為主要目的，其存在的主要目的是為期貨交易提供一個公平、公正、公開的平臺，保障期貨市場的平穩(wěn)運行，B選項錯誤。期貨交易所是一種特殊的法人組織形式，它是實行自律管理的法人，通過制定和執(zhí)行一系列的規(guī)則、制度來規(guī)范會員和投資者的交易行為，對市場進行自我約束和管理，C選項錯誤，D選項正確。7.期貨公司接受客戶委托為其進行期貨交易時，錯誤的做法是（）。A.與客戶簽訂書面合同B.要求客戶在風(fēng)險說明書上簽字確認C.事先向客戶出示風(fēng)險說明書D.全權(quán)委托期貨公司工作人員代為下達交易指令答案：D解析：期貨公司接受客戶委托為其進行期貨交易時，有一系列的規(guī)范操作要求。首先，必須與客戶簽訂書面合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，A選項做法正確。期貨交易具有較高的風(fēng)險性，期貨公司應(yīng)當(dāng)事先向客戶出示風(fēng)險說明書，并要求客戶在風(fēng)險說明書上簽字確認，讓客戶充分了解期貨交易的風(fēng)險，B、C選項做法正確。而客戶下達交易指令應(yīng)當(dāng)明確、全面，不能全權(quán)委托期貨公司工作人員代為下達交易指令，否則可能會引發(fā)一系列的風(fēng)險和糾紛，D選項做法錯誤。8.滬深300股指期貨合約的最低交易保證金是合約價值的（）。A.8%B.10%C.12%D.15%答案：A解析：滬深300股指期貨合約規(guī)定其最低交易保證金是合約價值的8%。這一保證金比例是根據(jù)市場情況、風(fēng)險控制等多方面因素確定的，較低的保證金比例可以提高資金的使用效率，但同時也伴隨著較高的風(fēng)險。所以答案選A。9.以下屬于金融期貨合約標(biāo)的物的是（）。A.大豆B.銅C.原油D.股票指數(shù)答案：D解析：金融期貨是以金融工具或金融產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易方式。大豆、銅、原油都屬于商品期貨的標(biāo)的物，商品期貨是指標(biāo)的物為實物商品的期貨合約，A、B、C選項不符合題意。股票指數(shù)是金融期貨合約的標(biāo)的物之一，股票指數(shù)期貨是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約，如滬深300股指期貨、上證50股指期貨等，D選項正確。10.某投資者買入一份歐式期權(quán)，則他可以在（）行使自己的權(quán)利。A.到期日B.到期日前任何一個交易日C.到期日前一個月D.到期日后某一交易日答案：A解析：期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)；美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)。所以該投資者買入一份歐式期權(quán)，只能在到期日行使自己的權(quán)利，A選項正確，B選項是美式期權(quán)的特點。C選項到期日前一個月并不是歐式期權(quán)行使權(quán)利的時間規(guī)則。D選項到期日后某一交易日，期權(quán)已經(jīng)過期，無法再行使權(quán)利。11.在期貨交易中，關(guān)于買方客戶對貨物質(zhì)量、數(shù)量的異議權(quán)，下列說法正確的是（）。A.買方客戶應(yīng)當(dāng)在期貨交易所交易規(guī)則規(guī)定的期限內(nèi)提出異議B.買方客戶應(yīng)當(dāng)在期貨經(jīng)紀合同規(guī)定的期限內(nèi)提出異議C.買方客戶應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)貨合同規(guī)定的期限內(nèi)提出異議D.買方客戶沒有提出異議的權(quán)利答案：A解析：在期貨交易中，為了保證交易的公平、公正和有序進行，期貨交易所制定了一系列的交易規(guī)則。對于買方客戶對貨物質(zhì)量、數(shù)量的異議權(quán)，買方客戶應(yīng)當(dāng)在期貨交易所交易規(guī)則規(guī)定的期限內(nèi)提出異議。期貨經(jīng)紀合同主要是規(guī)定期貨公司與客戶之間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，與對貨物質(zhì)量、數(shù)量提出異議的期限并無直接關(guān)聯(lián)，B選項錯誤。現(xiàn)貨合同適用于現(xiàn)貨交易，而這里討論的是期貨交易，C選項錯誤。買方客戶是有對貨物質(zhì)量、數(shù)量提出異議的權(quán)利的，D選項錯誤。所以A選項正確。12.某玉米看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為300美分/蒲式耳，權(quán)利金為20美分/蒲式耳，則當(dāng)市場價格為350美分/蒲式耳時，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）美分/蒲式耳。A.20B.30C.50D.70答案：C解析：期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價格執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大于執(zhí)行價格時）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格小于等于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為0。本題中，市場價格為350美分/蒲式耳，執(zhí)行價格為300美分/蒲式耳，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=350300=50美分/蒲式耳，C選項正確。13.期貨市場的基本功能之一是（）。A.消滅風(fēng)險B.規(guī)避風(fēng)險C.減少風(fēng)險D.套期保值答案：B解析：期貨市場有兩大基本功能，即規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)。風(fēng)險是客觀存在的，不可能被消滅，A選項錯誤。期貨市場可以通過套期保值等方式幫助投資者將風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移和分散，但不能直接減少風(fēng)險本身，C選項不準(zhǔn)確。套期保值是期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的具體實現(xiàn)方式，而不是基本功能的表述，D選項錯誤。期貨市場的規(guī)避風(fēng)險功能是指生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨市場進行套期保值業(yè)務(wù)，將價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投機者，從而達到規(guī)避風(fēng)險的目的，B選項正確。14.下列關(guān)于期貨交易保證金的說法，錯誤的是（）。A.保證金比率設(shè)定之后維持不變B.保證金是客戶履約的財力擔(dān)保C.保證金可以分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金D.保證金制度可以降低違約風(fēng)險答案：A解析：期貨交易保證金是指期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它是客戶履約的財力擔(dān)保，B選項正確。保證金可以分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金，結(jié)算準(zhǔn)備金是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金；交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金，C選項正確。保證金制度要求交易者在交易前繳納一定比例的保證金，當(dāng)交易者出現(xiàn)違約情況時，交易所可以用保證金來彌補損失，從而降低了違約風(fēng)險，D選項正確。而保證金比率并不是固定不變的，期貨交易所會根據(jù)市場情況、合約的不同階段等因素對保證金比率進行調(diào)整，A選項錯誤。15.當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時，其時間價值（）。A.達到最大B.最小C.為零D.無法確定答案：B解析：期權(quán)的價值由內(nèi)涵價值和時間價值組成，期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值。時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時，其內(nèi)涵價值已經(jīng)接近最大或為0，此時標(biāo)的資產(chǎn)價格進一步朝著有利于期權(quán)持有者方向變動的可能性較小，所以時間價值最小，B選項正確。當(dāng)期權(quán)處于平價狀態(tài)時，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動使期權(quán)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)的可能性最大，時間價值達到最大，A選項錯誤。只有在期權(quán)到期時，時間價值才為零，C選項錯誤。時間價值是可以根據(jù)期權(quán)的相關(guān)情況進行分析和判斷的，并非無法確定，D選項錯誤。16.期貨市場上的套期保值最基本的操作方式有（）。A.買進套期保值和賣出套期保值B.多頭套期保值和空頭套期保值C.基差交易和期現(xiàn)套利D.牛市套利和熊市套利答案：A解析：套期保值最基本的操作方式有買進套期保值和賣出套期保值。買進套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作，A選項正確。B選項多頭套期保值和空頭套期保值分別對應(yīng)買進套期保值和賣出套期保值，但表述不如A選項準(zhǔn)確。基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式；期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易，C選項不符合題意。牛市套利和熊市套利是期貨投機交易中的套利策略，并非套期保值的基本操作方式，D選項錯誤。17.期貨交易所實行當(dāng)日無負債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在（）及時將結(jié)算結(jié)果通知會員。A.下一交易日開市前B.三個交易日內(nèi)C.當(dāng)日收市后D.當(dāng)日結(jié)算后答案：D解析：當(dāng)日無負債結(jié)算制度是指在每個交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機構(gòu)對期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進行資金劃轉(zhuǎn)。期貨交易所實行當(dāng)日無負債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日結(jié)算后及時將結(jié)算結(jié)果通知會員，讓會員及時了解自己賬戶的資金狀況和交易盈虧情況，以便進行后續(xù)的交易決策或資金管理等操作。下一交易日開市前時間太晚，不利于會員及時掌握情況，A選項錯誤。三個交易日內(nèi)時間過長，不符合當(dāng)日無負債結(jié)算制度及時反饋的要求，B選項錯誤。當(dāng)日收市后還未完成結(jié)算，無法通知結(jié)算結(jié)果，C選項錯誤。所以D選項正確。18.下列關(guān)于期貨公司的表述，正確的是（）。A.期貨公司只能從事經(jīng)紀業(yè)務(wù)B.期貨公司不能從事投資咨詢業(yè)務(wù)C.期貨公司可以為客戶提供融資服務(wù)D.期貨公司是代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織答案：D解析：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織，D選項正確。期貨公司的業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，除了傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)外，還可以從事投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，A、B選項錯誤。期貨公司不得為客戶提供融資服務(wù)，這是為了防范金融風(fēng)險和保障期貨市場的穩(wěn)定運行，C選項錯誤。19.某投資者以3000元/噸的價格買入10手5月份大豆期貨合約，后以3030元/噸的價格賣出平倉，如果不考慮交易費用，該投資者獲利（）元。A.3000B.30000C.15000D.1500答案：B解析：每手大豆期貨合約是10噸。該投資者買入價格為3000元/噸，賣出價格為3030元/噸，每噸獲利30303000=30元。一共買入10手，每手10噸，所以總獲利為30×10×10=30000元，B選項正確。20.下列關(guān)于期權(quán)時間價值的說法，正確的是（）。A.時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分B.時間價值隨著期權(quán)到期日的臨近而增加C.虛值期權(quán)的時間價值為零D.實值期權(quán)的時間價值一定大于零答案：A解析：期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它反映了期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值，A選項正確。時間價值隨著期權(quán)到期日的臨近而減小，因為隨著時間的推移，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動使期權(quán)變?yōu)楦欣麪顟B(tài)的可能性降低，B選項錯誤。虛值期權(quán)和實值期權(quán)都可能有時間價值，只有在期權(quán)到期時，時間價值才為零，C、D選項錯誤。21.期貨市場的套期保值者通常是（）。A.規(guī)模較小的企業(yè)B.加工商、貿(mào)易商、生產(chǎn)商C.期貨投機者D.期貨交易所答案：B解析：套期保值者是指通過在期貨市場上進行套期保值交易來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的主體。加工商、貿(mào)易商、生產(chǎn)商等在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著原材料價格波動、產(chǎn)品銷售價格波動等風(fēng)險，他們會利用期貨市場進行套期保值操作，以鎖定成本或利潤，B選項正確。規(guī)模較小的企業(yè)不一定都參與期貨市場進行套期保值，A選項不準(zhǔn)確。期貨投機者是通過預(yù)測期貨價格的漲跌來獲取價差收益，并非套期保值者，C選項錯誤。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，不是套期保值的主體，D選項錯誤。22.某投資者賣出5手7月份大豆期貨合約同時買入5手9月份大豆期貨合約，價格分別為8200元/噸和8300元/噸。平倉時，7月份和9月份大豆期貨合約的價格分別為8280元/噸和8350元/噸。則該投資者盈虧狀況為（）元。（每手10噸）A.虧損1500B.盈利1500C.虧損2500D.盈利2500答案：A解析：對于7月份大豆期貨合約，投資者賣出價格為8200元/噸，平倉買入價格為8280元/噸，每噸虧損82808200=80元，5手，每手10噸，共虧損80×5×10=4000元。對于9月份大豆期貨合約，投資者買入價格為8300元/噸，平倉賣出價格為8350元/噸，每噸盈利83508300=50元，5手，每手10噸，共盈利50×5×10=2500元?？傮w盈虧為盈利25004000=1500元，即虧損1500元，A選項正確。23.下列關(guān)于期貨交易所會員分級結(jié)算制度的說法，錯誤的是（）。A.實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度B.結(jié)算會員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實行風(fēng)險共擔(dān)C.結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金D.非結(jié)算會員不必向結(jié)算會員繳納結(jié)算擔(dān)保金答案：D解析：實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度，結(jié)算會員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實行風(fēng)險共擔(dān)，結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金，A、B、C選項說法正確。非結(jié)算會員必須向結(jié)算會員繳納結(jié)算擔(dān)保金，以保障結(jié)算業(yè)務(wù)的正常進行和市場的穩(wěn)定，D選項說法錯誤。24.某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手建倉，成交價為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油期貨合約平倉，成交價為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）元。（每手10噸）A.152320B.152640C.152000D.152960答案：A解析：首先計算該投資者當(dāng)日持倉量，買入40手，賣出20手平倉，所以持倉量為4020=20手。當(dāng)日結(jié)算價為4770元/噸，每手10噸，交易保證金比例為8%。則當(dāng)日交易保證金=4770×20×10×8%=152320元，A選項正確。25.以下屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用的是（）。A.促進本國經(jīng)濟國際化B.利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)C.為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考D.有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善答案：B解析：期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用主要體現(xiàn)在為企業(yè)等微觀主體服務(wù)。利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)，企業(yè)可以根據(jù)期貨市場的價格走勢，合理安排生產(chǎn)計劃、采購原材料等，降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，B選項正確。促進本國經(jīng)濟國際化、為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考、有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善都屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用，A、C、D選項不符合題意。26.某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費為C，執(zhí)行價格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格為（）時，該投資者不賠不賺。A.X+CB.XCC.CXD.C答案：B解析：對于看跌期權(quán)，當(dāng)投資者行權(quán)時，其收益為執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格再減去期權(quán)費。若投資者不賠不賺，則收益為0，即X標(biāo)的資產(chǎn)價格C=0，移項可得標(biāo)的資產(chǎn)價格=XC，所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格為XC時，該投資者不賠不賺，B選項正確。27.期貨公司的交易保證金不足，且未能按期貨交易所規(guī)定的時間追加保證金，交易規(guī)則規(guī)定不明確的，期貨交易所有權(quán)就其未平倉的期貨合約強行平倉，強行平倉造成的損失（）。A.由期貨交易所與期貨公司共同承擔(dān)B.由期貨公司承擔(dān)C.由期貨交易所承擔(dān)D.由期貨交易所承擔(dān)主要責(zé)任答案：B解析：期貨公司有義務(wù)按照期貨交易所的規(guī)定及時追加交易保證金。當(dāng)期貨公司的交易保證金不足，且未能按規(guī)定時間追加保證金時，期貨交易所有權(quán)對其未平倉的期貨合約強行平倉。強行平倉是為了控制市場風(fēng)險，而造成這一情況的主要原因是期貨公司自身未能履行追加保證金的義務(wù)，所以強行平倉造成的損失應(yīng)由期貨公司承擔(dān)，B選項正確。28.下列關(guān)于股指期貨套期保值的說法，正確的是（）。A.完全套期保值是指期貨與現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵B.與商品期貨套期保值原理完全不同C.只能對現(xiàn)貨指數(shù)進行套期保值D.對股票組合進行套期保值時，不需要考慮股票組合的β系數(shù)答案：A解析：完全套期保值是指期貨與現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵，通過合理的套期保值操作，可以盡可能地接近這種理想狀態(tài)，A選項正確。股指期貨套期保值與商品期貨套期保值的原理是相同的，都是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價格的聯(lián)動性，通過在兩個市場上進行反向操作來對沖風(fēng)險，B選項錯誤。股指期貨不僅可以對現(xiàn)貨指數(shù)進行套期保值，還可以對股票組合進行套期保值，C選項錯誤。對股票組合進行套期保值時，需要考慮股票組合的β系數(shù)，β系數(shù)反映了股票組合相對于市場指數(shù)的波動程度，通過計算合適的β系數(shù)，可以確定套期保值所需的期貨合約數(shù)量，D選項錯誤。29.某投資者以2.5美元/蒲式耳的價格買入2手5月份玉米合約，同時以2.7美元/蒲式耳的價格賣出2手7月份玉米合約。則當(dāng)5月和7月合約價差為（）時，該投資人可以獲利。（不計手續(xù)費）A.大于0.2美元/蒲式耳B.等于0.2美元/蒲式耳C.小于0.2美元/蒲式耳D.小于等于0.2美元/蒲式耳答案：C解析：該投資者進行的是價差套利，買入5月份合約，賣出7月份合約，建倉時價差為2.72.5=0.2美元/蒲式耳。對于這種買入低價合約、賣出高價合約的套利方式，只有當(dāng)價差縮小投資者才能獲利，即當(dāng)5月和7月合約價差小于0.2美元/蒲式耳時，該投資人可以獲利，C選項正確。30.下列關(guān)于期權(quán)權(quán)利金的說法，正確的是（）。A.權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價格B.權(quán)利金不應(yīng)該高于標(biāo)的物的市場價格C.權(quán)利金可能小于零D.權(quán)利金是期權(quán)的價格答案：D解析：權(quán)利金是期權(quán)的價格，是期權(quán)買方為獲得在約定期限內(nèi)按約定價格購買或出售某種資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣方的費用，D選項正確。權(quán)利金的高低取決于多種因素，如期權(quán)的內(nèi)涵價值、時間價值、標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動情況等，它與執(zhí)行價格和標(biāo)的物的市場價格沒有必然的大小關(guān)系，A、B選項錯誤。權(quán)利金是期權(quán)買方支付給賣方的費用，其值一定大于等于零，C選項錯誤。二、多項選擇題（共10題，每題2分）1.期貨市場的風(fēng)險特征有（）。A.風(fēng)險存在的客觀性B.風(fēng)險因素的放大性C.風(fēng)險與機會的共生性D.風(fēng)險的可防范性答案：ABCD解析：期貨市場的風(fēng)險具有多方面特征。風(fēng)險存在的客觀性是指期貨市場風(fēng)險是由期貨市場的內(nèi)在機制所決定的，是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，A選項正確。期貨市場實行保證金制度等，使得價格的微小變動可能導(dǎo)致投資者較大的盈虧，風(fēng)險因素具有放大性，B選項正確。期貨市場中，風(fēng)險與機會是并存的，價格波動既帶來了損失的可能性，也提供了獲利的機會，C選項正確。雖然期貨市場存在風(fēng)險，但通過完善的風(fēng)險管理體系、合理的交易策略等，風(fēng)險是可以防范和控制的，D選項正確。2.期貨交易所會員的義務(wù)包括（）。A.遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)規(guī)定B.按規(guī)定繳納各種費用C.執(zhí)行會員大會、理事會的決議D.接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管答案：ABCD解析：期貨交易所會員需要履行一系列義務(wù)。遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)規(guī)定是會員的基本義務(wù)，以確保市場的規(guī)范運行，A選項正確。會員需要按規(guī)定繳納各種費用，如會員費、交易手續(xù)費等，這是維持期貨交易所正常運營的重要資金來源，B選項正確。會員大會和理事會是期貨交易所的重要決策機構(gòu)，會員需要執(zhí)行它們的決議，C選項正確。接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管可以保證會員的交易行為符合市場規(guī)則，維護市場秩序，D選項正確。3.下列關(guān)于套期保值的說法，正確的有（）。A.套期保值的目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險B.套期保值可以完全消除風(fēng)險C.套期保值需要在期貨和現(xiàn)貨兩個市場進行反向操作D.套期保值能否成功取決于基差的變動答案：ACD解析：套期保值的目的是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作，將現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場，從而規(guī)避價格波動風(fēng)險，A選項正確。由于基差的存在和變動等因素，套期保值很難完全消除風(fēng)險，只能在一定程度上降低風(fēng)險，B選項錯誤。套期保值的基本原理是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價格的聯(lián)動性，在兩個市場進行反向操作，當(dāng)一個市場虧損時，另一個市場盈利，以達到對沖風(fēng)險的目的，C選項正確。基差的變動