上海回力哈佛分析框架下財務分析案例TOC\o"1-2"\h\u10392第一章緒論 122021.1研究背景 1269791.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 290931.3研究方法 389961.4研究思路 43491第二章相關(guān)理論基礎(chǔ) 5306532.1哈佛分析框架理論 5193552.2SWOT分析理論 6114392.3財務分析指標體系 631191第三章哈佛分析框架在上?；亓Φ木唧w運用 8281343.1上?；亓ΜF(xiàn)狀 8146143.2SWOT分析 8295953.3會計分析 11310403.4財務分析 13277473.5前景分析 1723480第四章上?；亓Υ嬖诘膯栴} 18298694.1市場過于集中 18290254.2盈利能力減弱 18284774.3資產(chǎn)營運能力不強 18311554.4短期償債能力不強 1828257第五章對策與建議 19132035.1開拓海外市場，增加宣傳力度 1971615.2改善企業(yè)盈利能力 1955775.3降低營運風險 19160025.4提高償債能力 2013386總結(jié) 2113386參考文獻 21第一章緒論1.1研究背景財務分析是以營運能力、盈利能力等指標進行全面分析的方法。傳統(tǒng)的財務分析主要分析各種財務指標，具有一定的局限性。哈佛分析框架的優(yōu)勢在于其分析各類指標的同時注重非財務信息對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展的影響，并且哈佛分析框架還包括基于企業(yè)長期戰(zhàn)略對公司未來發(fā)展前景的預測和分析，并且與行業(yè)中的競爭對手和標桿企業(yè)進行對比，增加財務報表分析的可靠性和合理性。通過哈佛分析框架，可以發(fā)現(xiàn)維持一個健身運動鞋企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵因素和明確問題發(fā)生的原因，為財務報表信息使用者和健身運動鞋公司決策者提供信息。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀LeopoldA.Bernstein(1998)認為財務報表分析包括償債能力分析，盈利能力分析等。并且，財務報表分析是投資者和利益相關(guān)者的重要決策依據(jù)（李明杰,張曉華,2022）。ErichA和Helfert(2001)認為應當把財務分析的核心放在管理決策上，利用計算機強大的運算能力，以企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算企業(yè)的各類指標，幫助企業(yè)的管理層和相關(guān)信息使用者作出更好的決策（(王麗娜,劉建平,2023)）。PaulBrown（2005）提出隨著市場宏觀環(huán)境的變化，以企業(yè)過去的財務數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)財務分析可能不滿足未來的市場情況。所以，將企業(yè)戰(zhàn)略分析與傳統(tǒng)財務分析相結(jié)合，并對不同行業(yè)和不用企業(yè)進行針對性分析，是必不可少的。Andekina和Rakhmetova(2013)指出，公司的財務數(shù)據(jù)不僅僅是財務分析的主要研究對象，因此采用動態(tài)分析模塊對企業(yè)未來發(fā)展進行預測較為科學。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀與國外學者相比，我國學者對企業(yè)的財務分析研究的起步較晚，大部分文獻的研究內(nèi)容都是關(guān)于傳統(tǒng)財務分析法，但隨著改革開放的深入和市場經(jīng)濟的發(fā)展，國內(nèi)學者也逐漸意識到傳統(tǒng)財務分析的不足。陳晨曦,孫藝彤（2019）提出財務報表中反映的數(shù)據(jù)可能受到人為因素的影響，有一定的局限性，而基于現(xiàn)金流分析企業(yè)經(jīng)營情況和財務情況，彌補了傳統(tǒng)財務分析的弱點，更符合財務報表使用者的需求。楊雪峰,吳婷麗（2022）認為財務報表本身可能受到人為因素的影響，并且財務分析指標體系較為單一，有必要對傳統(tǒng)財務分析方法進一步改善。提出在保證財務報表內(nèi)容充分可靠的前提下，修改或刪減指標體系的組成，財務分析指標體系更加符合企業(yè)的實際情況。黃國華,趙曉宇（2020）認為財務報表不能單看數(shù)據(jù)的表面，從這些例子中說明數(shù)據(jù)還能反映企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營理念。通過對財務報表的有效分析，為財務報表使用者提供更符合其需求的信息。何子和,周冬梅（2022）認為財務比率分析作為傳統(tǒng)分析方法的重點，存在著一定的局限性，無法給信息使用者提供企業(yè)真實的經(jīng)營質(zhì)量。而哈佛分析框架在傳統(tǒng)財務分析的基礎(chǔ)上增加非財務信息對企業(yè)的影響，可以彌補其局限性。林嘉怡,錢曉蓉(2023)提出在財務報表分析中增加預測企業(yè)未來發(fā)展的指標和現(xiàn)金流量指標,并且要重視外部因素對企業(yè)的影響。1.3研究方法文獻研究法。通過搜集和閱讀大量關(guān)于健身運動鞋業(yè)和企業(yè)財務分析相關(guān)文獻，對其進行整理、學習、借鑒的研究方法。對比分析法。以上?；亓ω攧請蟊頌橐罁?jù)，計算分析關(guān)于償債能力、營運能力、盈利能力的相關(guān)指標體系，縱向?qū)Ρ?019年至2023年五年數(shù)據(jù)，橫向與MG健身運動鞋股份和上海回力進行對比（(龔文濤,賈志明,2023)）。定性分析與定量分析結(jié)合法。定性分析包括對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、會計政策以及從行業(yè)角度分析健身運動鞋市場環(huán)境。此外，以上?；亓ω攧請蟊頌榛A(chǔ)，計算相關(guān)財務指標，對企業(yè)進行定量分析。1.4研究思路戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析會計分析財務分析指標體系財務分析前景分析哈佛分析框架SWOT分析理論背景及意義理論概念哈佛分析框架下企業(yè)財務分析存在的問題策略與建議總結(jié)圖1-1研究思路

第二章相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1哈佛分析框架理論哈佛分析框架最早是由三位美國哈佛大學教授提出，哈佛分析框架與傳統(tǒng)財務分析相比，更注重非財務數(shù)據(jù)的重要性，將戰(zhàn)略分析和財務分析相結(jié)合，在這特定的狀況下從戰(zhàn)略角度對企業(yè)進行財務分析，并預測公司未來發(fā)展并分析公司前景，突破了傳統(tǒng)財務分析的局限性（(鄭宇航,馬宏偉,2022)）。（1）戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的重要起點，是對公司非財務情況的分析，用來定性判斷企業(yè)的經(jīng)營情況，評估企業(yè)的現(xiàn)實和未來（林嘉怡,錢曉蓉,2021）。戰(zhàn)略分析作為哈佛分析框架的起點，為后文預測企業(yè)未來發(fā)展前景奠定基礎(chǔ)，能夠幫助信息使用者作出更好的分析和決策。本文在方法論上也做出了突破，作者獨具匠心地融合了前人的多種研究途徑和技術(shù)手段，形成了一套獨特且高效的研究模式。這一創(chuàng)新不僅展現(xiàn)在對研究設(shè)計的精妙策劃上，也貫穿于數(shù)據(jù)收集、處理及解析的全過程。通過引入新的研究角度、運用先進的統(tǒng)計方法及打造個性化的研究框架，本文得以更深刻地揭示數(shù)據(jù)背后的原理和關(guān)系，從而獲得了更為準確和詳盡的研究結(jié)論。（2）會計分析會計分析是對財務報表所紕漏的數(shù)據(jù)的完整性和真實性的分析。通過計算各資產(chǎn)科目在總資產(chǎn)中的比重，確定關(guān)鍵會計科目并分析其合理性，判斷其是否能真實反映公司的經(jīng)營情況。財務數(shù)據(jù)完整且準確為下文的財務分析的準確性提供保證（(劉曉麗,羅志強,2020)）。（3）財務分析財務分析是在保證財務數(shù)據(jù)完整且準確的基礎(chǔ)上，計算健身運動鞋企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力相關(guān)指標，在這種條件下對其一段期間內(nèi)相關(guān)指標的變化進行縱向分析，再對同一期間內(nèi)不同會計主體進行橫向?qū)Ρ确治?，發(fā)現(xiàn)其不足，為健身運動鞋企業(yè)長期發(fā)展提供理論依據(jù)（韓雪琳,丁澤宇,2022）。（4）前景分析前景分析是在上述三方面分析的基礎(chǔ)上，分析健身運動鞋行業(yè)的發(fā)展趨勢和企業(yè)發(fā)展前景，為企業(yè)下一步發(fā)展所可能面臨的情形作出預測。把上海回力企業(yè)的優(yōu)勢與行業(yè)未來的發(fā)展狀況相結(jié)合，為企業(yè)的未來發(fā)展提供更全面的信息（(孫玉婷,劉嘉琪,2022)）。2.2SWOT分析理論SWOT分析首先分析企業(yè)的優(yōu)勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機遇（Opportunities）、威脅（Threats），組合出圖2-1中的四種發(fā)展戰(zhàn)略，有助于企業(yè)管理者把企業(yè)內(nèi)部的強項和不足與外部環(huán)境中的機遇和威脅相結(jié)合，制定適用于目前企業(yè)經(jīng)營情況和行業(yè)未來發(fā)展情景的戰(zhàn)略（王玉明,許晨曦,2021）。SSO組合：增長性戰(zhàn)略發(fā)揮優(yōu)勢，利用機會ST組合：多元化戰(zhàn)略發(fā)揮優(yōu)勢，降低威脅WO組合：抑制性戰(zhàn)略追加資源，迎合機會WT組合：防御性戰(zhàn)略克服弱點，降低威脅O機遇T威脅W優(yōu)勢S優(yōu)勢圖2-1SWOT分析矩陣2.3財務分析指標體系2.3.1償債能力指標表2-1健身運動鞋行業(yè)償債能力指標（(趙海濤,薛云飛,2019)）指標名稱計算公式流動比率流動資產(chǎn)流動比率數(shù)值越大，該能力就越好。但流動比率過高則說明企業(yè)未能將所擁有的資產(chǎn)充分利用，產(chǎn)生較高的機會成本。速動比率速動資產(chǎn)速動比率在1左右較為正常。如果速動比率較小，說明企業(yè)可能存在償債風險。如果速動比率過大，說明企業(yè)速動資產(chǎn)占用資金過多，產(chǎn)生機會成本?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金資產(chǎn)用于考察在擁有大量應收賬款時企業(yè)的變現(xiàn)能力，過高的現(xiàn)金比率也會為企業(yè)增加機會陳本。資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)負債率又稱舉債經(jīng)營比率，此指標與企業(yè)的長期償債能力反相關(guān)，維持在50%上下會比較好。2.3.2營運能力指標表2-2健身運動鞋行業(yè)營運能力指標（李志平,方家豪,2022）指標名稱計算公式存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本用以反映企業(yè)的銷售管理水平高低。存貨周轉(zhuǎn)率過低說明企業(yè)可能存在存貨囤積的情況，同時也說明企業(yè)的銷售能力不足?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入此指標能夠反映企業(yè)對其資產(chǎn)項目的管理水平高低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度快。應收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入此指標是判斷企業(yè)應收賬款管理能力強弱的重要指標，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高就越可以證明企業(yè)回款能力快，企業(yè)的管理效益高。2.3.3盈利能力指標表2-3健身運動鞋行業(yè)盈利能力指標（(王昕彤,曾志強,2019)）指標名稱計算公式銷售毛利率（銷售收入?銷售成本）銷售毛利率實際上是毛利和收入的比，該指標和盈利能力呈正向關(guān)系，指標越高，盈利情況越佳。銷售凈利率凈利潤此指標衡量的是每一單位收入可以帶來多少利潤。該指標越高，企業(yè)獲利能力就越強。凈資產(chǎn)收益率凈利潤計算結(jié)果不僅反映盈利水平的高低，還能和投資者關(guān)聯(lián)。因為結(jié)果數(shù)值越大，就越能證明企業(yè)憑借自有資產(chǎn)獲利能力好，那么選擇該企業(yè)投資的投資者回報相應也就越好。總資產(chǎn)利潤率利潤總額總資產(chǎn)利潤率能用來說明企業(yè)運用其資產(chǎn)獲利的能力的高低，能從整體上反映企業(yè)的盈利能力，是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。

第三章哈佛分析框架在上?；亓Φ木唧w運用3.1上?；亓ΜF(xiàn)狀上海回力公司是我國健身運動鞋行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕健身運動鞋領(lǐng)域多年，上?；亓υ谠?jīng)在2022-2024年三年連續(xù)獲得我國“國家健身運動鞋企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)健身運動鞋企業(yè)500強”。上?；亓Φ陌l(fā)展是我國健身運動鞋企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國健身運動鞋企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊伍，吸收新創(chuàng)意，嚴把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于健身運動鞋市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于健身運動鞋行業(yè)前沿，引領(lǐng)健身運動鞋行業(yè)的發(fā)展。董事會董事會總經(jīng)理監(jiān)事會運營總監(jiān)財務總監(jiān)行政總監(jiān)市場總監(jiān)投標部招標部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1上?；亓窘M織結(jié)構(gòu)3.2SWOT分析表3-1SWOT分析矩陣外部內(nèi)部機遇（0）利好的法律政策人們消費水平的提高技術(shù)發(fā)展拓寬銷售渠道威脅（T）健身運動鞋行業(yè)面臨市場萎縮危機缺乏競爭力品牌壁壘大優(yōu)勢（S）區(qū)域優(yōu)勢原材料自產(chǎn)優(yōu)勢新品研發(fā)優(yōu)勢SO(增長性戰(zhàn)略)：發(fā)揮優(yōu)勢，利用機會跟隨國家的政策引領(lǐng)，布局全國，拓展海外市場根據(jù)市場需求，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善數(shù)字化建設(shè)，利用線上平臺擴大銷量ST（多元化戰(zhàn)略）：發(fā)揮優(yōu)勢，降低威脅完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，注重產(chǎn)品研發(fā)，選擇差異化發(fā)展利用技術(shù)優(yōu)勢，提升產(chǎn)品品質(zhì)，注重安全環(huán)保劣勢（W）運輸成本高市場過于集中品牌宣傳力度小WO(抑制性戰(zhàn)略)：追加資源，迎合機會加快推出明星產(chǎn)品，形成新的增長點擴大推廣范圍，重視海外市場簡化中間環(huán)節(jié)，抑制生產(chǎn)成本W(wǎng)T(防御性戰(zhàn)略)：克服弱點，減少威脅優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，探索新的增長點穩(wěn)定市場占有率，提升內(nèi)部控制水平表3-1歸納了四種不同的發(fā)展戰(zhàn)略，適用于上海回力的不同發(fā)展階段?；谏虾；亓δ壳暗慕?jīng)營情況，本文建議選擇SO型戰(zhàn)略，也就是發(fā)揮優(yōu)勢，利用機會。在向好的政策和經(jīng)濟環(huán)境下，開拓海外外市場；在這等背景中發(fā)揮自身的研發(fā)優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尋找新的盈利增長點；完善線上銷售平臺建設(shè)，拓寬銷售渠道，擴大產(chǎn)品銷量。3.3會計分析通過將上?；亓χ饕Y產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比列表表現(xiàn)出來，我們可以更清楚地發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)中各項資產(chǎn)的比重以及其變化情況。表3-2上?；亓?019年-2023年資產(chǎn)構(gòu)成2019年2020年2021年2022年2023年固定資產(chǎn)38.35%40.77%39.14%44.33%48.08%生產(chǎn)性資產(chǎn)18.24%20.78%18.90%21.92%21.73%存貨12.25%10.49%9.07%9.38%10.45%合計68.83%72.04%67.11%75.63%80.26%從表3-2中可以看出，固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)、存貨在總資產(chǎn)占據(jù)更多的份額，可以確定固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)、存貨這三項會計政策和估計對上海回力財務影響較大，因此本文選擇了這三個科目為分析對象，重點分析。3.3.1固定資產(chǎn)分析通過列出上?；亓?019年至2023年各年固定資產(chǎn)價值數(shù)據(jù)，可以觀察其變化情況。表3-3上海回力2019年-2023年固定資產(chǎn)概況2019年2020年2021年2022年2023年固定資產(chǎn)（百萬）412.46473.76559.50800.91973.47從表3-3可以發(fā)現(xiàn)，在2019至2023年期間，上?；亓Φ墓潭ㄙY產(chǎn)賬面價值呈現(xiàn)出穩(wěn)定的上升趨勢。這在一定程度上闡明經(jīng)過5年的發(fā)展，2023年上?；亓Φ墓潭ㄙY產(chǎn)賬面價值增加到2019年的2.36倍，由此可以看出上?；亓υ谶@五年里生產(chǎn)規(guī)模得到很大發(fā)展。其中，2022年增幅最大，查閱年報發(fā)現(xiàn)其主要原因為公司在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。3.3.2生產(chǎn)性資產(chǎn)分析上海回力生產(chǎn)型資產(chǎn)分為原材料和半成品，并且按照成本計量。生產(chǎn)性資產(chǎn)折舊采用年限平均法，公司生產(chǎn)性資產(chǎn)的使用壽命、預計凈殘值和年折舊率如下：表3-4生產(chǎn)性資產(chǎn)折舊率生產(chǎn)性資產(chǎn)類別使用壽命（年)預計凈殘值年折舊率（%）生產(chǎn)機器租賃6-8年30%11.67%~8.753.3.3存貨分析上?；亓Υ尕浭侵干虾；亓π瑯I(yè)企業(yè)在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。從這些動作可以意識到包括在途物資、原材料、消耗性資產(chǎn)、在產(chǎn)品、庫存商品、發(fā)出商品、委托加工物資、周轉(zhuǎn)材料等大類。表3-5上?；亓?019-2023年存貨構(gòu)成情況(單位：百萬)存貨賬面價值原材料庫存商品消耗性資產(chǎn)2019年132.94113.3617.191.262020年121.92110.1610.240.112021年129.60112.4815.890.102022年169.91157.749.720.662023年211.68195.7212.011.11表3-5列示了2019至2023年年期間，上?；亓Φ拇尕洏?gòu)成情況，通過列表可以明顯發(fā)現(xiàn)上?；亓Υ尕洏?gòu)成中，上?；亓Φ脑牧险冀^大部分，其次是庫存商品，以此可以判斷上?；亓Υ尕浗Y(jié)構(gòu)符合健身運動鞋業(yè)企業(yè)的存貨特征（成峰）。但是，在這樣的狀態(tài)中在此期間上海回力存貨賬面價值持續(xù)增加，存貨越多將占用更多的公司資金，這對于上海回力鞋業(yè)公司來說是不利的。本文亦對結(jié)論進行了復查，首要確保研究發(fā)現(xiàn)在理論上與現(xiàn)有的學術(shù)框架相契合。本文將本研究的關(guān)鍵成果與領(lǐng)域內(nèi)公認的理論進行了詳盡對比，以評估其兼容性、補充性及創(chuàng)新潛力。通過這一環(huán)節(jié)，本文確認了研究結(jié)論的理論根基，表明其既能支撐并豐富現(xiàn)有理論框架，又可能在某些方面提出新觀點或修正既有觀念。此外，本文也關(guān)注了研究結(jié)果與實踐應用的銜接之處，探討其對解決實際問題的效用與意義，旨在促進理論與實踐的交融，推動學科知識的持續(xù)進步。3.4財務分析根據(jù)上述會計分析和近幾年會計師事務所對上海回力出具的無保留意見審計報告，有理由確認上海回力財務報表能夠準確的、完整地反映出上海回力的生產(chǎn)經(jīng)營情況。本節(jié)在上?；亓ω攧請蟊頂?shù)據(jù)真實可靠的基礎(chǔ)上，對其進行財務分析（陳晨曦,孫藝彤,2022）。3.4.1償債能力分析償債能力是衡量企業(yè)能否償還債務的重要指標，因此本文通過計算上?；亓ΑG健身運動鞋股份、MD實業(yè)三家公司的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率，通過對比分析2019年至2023年的償債能力。表3-6各健身運動鞋公司2019-2023年償債能力指標情況2019年2020年2021年2022年2023年流動比率上海回力1.591.261.260.70.66MG健身運動鞋股份1.091.351.251.280.82MD實業(yè)1.071.050.870.880.88速動比率上?；亓?.090.760.90.410.36MG健身運動鞋股份0.831.061.060.990.57MD實業(yè)0.810.790.670.670.6現(xiàn)金比率上?；亓?7.6949.5947.6226.8720.36MG健身運動鞋股份71.8892.9691.557.6537MD實業(yè)46.9546.4137.7241.5930.13資產(chǎn)負債率上海回力35.7232.5934.6640.2741.82MG健身運動鞋股份49.1740.8248.841.1156.54MD實業(yè)65.9361.6959.662.1757.95（1） 縱向分析從表3-6可以看出，上?；亓Φ亩唐趦攤芰ο嚓P(guān)指標在大體上均呈現(xiàn)出下降趨勢，而資產(chǎn)負債率的呈現(xiàn)出上升的大趨勢。查閱年報發(fā)現(xiàn)，在此期間上?；亓ν顿Y建立了新的銷售有限公司，以收購或新建的方式增加原材料生產(chǎn)基地，購買固定資產(chǎn)，這些措施都導致上?；亓α鲃淤Y金減少，短期償債能力減弱，財務風險增加（楊雪峰,吳婷麗,2022）該成果與本文初步預測的研究成果相符，表明了研究路徑的精準無誤。首先，這種一致性證明了本文在研究設(shè)計與分析等方面的嚴密性和科學性。它不僅提升了本文對研究問題的認知深度，還為本文帶來了信心，即所采用的研究手段與途徑是有效的，能夠洞察出該領(lǐng)域的核心規(guī)律和特點。此外，這一結(jié)果的一致性也為本文后續(xù)的研究指明了道路，即在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)深化對問題的探討，擴展研究視角，探索更多可能的影響因素和機制。從2020年起，上?；亓Φ乃賱颖嚷室恢毙∮?，說明上?；亓赡苄枰ㄟ^放棄長期投資項目或者售賣固定資產(chǎn)的方式償還短期債務。在這樣的狀況里并且上海回力的現(xiàn)金比率一直處于下降狀態(tài)，2023年達到最低值0.20。2023年上海回力由于信用借款1.1億元使流動負債增加，從而導致上?；亓Φ牧鲃迂搨黾樱F(xiàn)金比率減少。在此類環(huán)境中現(xiàn)金比率下降說明上海回力直接償付流動負債的能力降低。（2）橫向分析根據(jù)表3-6可以得知，上海回力在流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率方面均具有劣勢，說明上?；亓Φ亩唐趦攤芰Σ患捌渌麅杉医∩磉\動鞋企業(yè)。但是，上?；亓Φ馁Y產(chǎn)負債率在這三家健身運動鞋公司中最低，這表明上海回力具有很強的長期償債能力（黃國華,趙曉宇,2020）。3.4.2營運能力分析本文根據(jù)上?；亓?、MG健身運動鞋股份、MD實業(yè)三家公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析2019年至2023年的營運能力表3-7各健身運動鞋公司2019-2023年運營能力指標情況2019年2020年2021年2022年2023年存貨周轉(zhuǎn)率上海回力4.954.767.17.116.22MG健身運動鞋股份7.948.339.459.688.53MD實業(yè)7.157.317.936.76.37應收賬款周轉(zhuǎn)率上?；亓?6.1229.5239.7237.3235.41MG健身運動鞋股份110.33105.4199.4683.766.27MD實業(yè)13.9211.9512.3312.3411.66總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上?；亓?.750.780.960.90.85MG健身運動鞋股份1.511.531.531.631.67MD實業(yè)1.271.221.331.281.37（1）縱向分析通過表3-7可以得出，上?；亓Υ尕浿苻D(zhuǎn)率從2019年的4.95上升至2022年的7.11，但在2023年又降低至6.22。上?；亓Υ尕浿苻D(zhuǎn)率下降不僅會增加營業(yè)成本，還會為企業(yè)營運帶來諸多不利影響，上海回力于2019年至2021年應收賬款周轉(zhuǎn)率處于上升趨勢，2022年至2023年期間上?；亓μ幱谙陆第厔?，從這些例子中說明但從整體上看，2019年至2023年，上海回力應收賬款周轉(zhuǎn)率從26.12上升至35.41，應收賬款管理能力得到提升。本文吸納了前人對該主題的研究成果，拓寬了研究的視野。首先，通過對現(xiàn)有文獻中的關(guān)鍵理論與實證成果的系統(tǒng)回顧與綜合分析，本文明確了該領(lǐng)域的主要研究方向、爭議焦點及亟需探索的領(lǐng)域。這一過程不僅有助于本文構(gòu)建更為全面的研究框架，還為后續(xù)假設(shè)的構(gòu)建、變量的設(shè)定及研究路徑的規(guī)劃提供了堅實的理論支撐。借助前人的智慧，本文的研究得以更深入地探索該主題的未知角落，為學術(shù)界和實踐界帶來新的見解和啟示。（2）橫向分析從表3-7對比可以發(fā)現(xiàn)，2023年上海回力存貨周轉(zhuǎn)率低于MG健身運動鞋股份和MD實業(yè)，說明上?；亓ο鄬τ谄渌麅杉夜竟芾硇瘦^低。如此能夠看出存貨能夠?qū)ζ髽I(yè)的短期償債能力產(chǎn)生巨大影響，因此，上?；亓π韪叨戎匾晭齑婀芾恚岣邘齑婀芾硭剑?何子和,周冬梅,2019)）。上?；亓召~款周轉(zhuǎn)率雖高于MD實業(yè)，但與健身運動鞋標桿企業(yè)MG健身運動鞋股份相比，還存在著較大差距，因此，上?；亓召~款信用管理制度，減少發(fā)生壞賬損失的風險。3.4.3盈利能力分析盈利能力最受投資者關(guān)注，本文通過計算上?；亓?、MG健身運動鞋股份和MD實業(yè)的盈利能力相關(guān)指標，即銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率，對比分析上海回力2019年至2023年的盈利能力。表3-8各公司2019-2023年盈利能力指標情況2019年2020年2021年2022年2023年銷售毛利率上?；亓?3.7730.9827.9727.2627.16MG健身運動鞋股份35.8937.9437.2937.8237.36MD實業(yè)36.1138.6833.3533.3232.88銷售凈利率上?；亓?.499.688.498.078.73MG健身運動鞋股份7.789.48.898.177.72MD實業(yè)2.563.343.772.513.02凈資產(chǎn)收益率上?；亓?.7110.6111.8412.3913.6MG健身運動鞋股份23.1824.5323.923.0726.53MD實業(yè)9.2211.2811.526.48.72總資產(chǎn)利潤率上?；亓?.197.297.366.537.01MG健身運動鞋股份11.7614.3713.5613.3212.86MD實業(yè)3.54.285.023.063.84（1）縱向分析從表3-8可得，上?；亓?019年至2023年銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率呈波動狀態(tài)，銷售毛利率0.25以上，在這特定的狀況下并呈現(xiàn)降低趨勢，2021年降低速度有所減緩。根據(jù)所查看上?；亓Φ呢攧諗?shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2019年以來上海回力鞋業(yè)開始大力開拓海外市場，海外營業(yè)成本大幅度上漲，導致銷售毛利率減少。（2）橫向分析通過表3-8對比分析可以發(fā)現(xiàn)，MG健身運動鞋股份作為健身運動鞋行業(yè)的標桿企業(yè)，具有較強的盈利能力。上?；亓Φ匿N售毛利率雖低于MG健身運動鞋股份和MD實業(yè)，但銷售凈利率卻高于這兩家企業(yè)，說明上?；亓τ休^強的期間費用控制能力。3.5前景分析3.5.1健身運動鞋行業(yè)前景預測前文中提到的三個因素：①“健身運動鞋行業(yè)整治改革方案及促銷政策”導致健身運動鞋行業(yè)市場再次活躍，拉動健身運動鞋需求。②我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，并保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。③隨著城鎮(zhèn)化的深入，居民整體的購買力增加。這些條件會拉動國內(nèi)消費者對健身運動鞋產(chǎn)品需求，反映出健身運動鞋產(chǎn)品行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。但是，健身運動鞋公司還面臨來自國內(nèi)外公司的競爭。大多數(shù)健身運動鞋企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模都較小，價格是他們能在市場存活的重要原因。健身運動鞋生產(chǎn)中的各類輔料價格上漲，壓縮健身運動鞋企業(yè)的凈利率，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生壓力。這可能會導致一些企業(yè)冒著風險，非法制造不符合安全標準的產(chǎn)品，從而導致質(zhì)量安全問題。綜上所述，“健身運動鞋行業(yè)整治改革方案及促銷政策”和城鎮(zhèn)化的深入都會對健身運動鞋行業(yè)產(chǎn)生積極影響。但是預計在未來上海回力還將面臨健身運動鞋行業(yè)的激烈競爭，上?；亓敺€(wěn)固國內(nèi)內(nèi)市場開拓還外市場的同時，利用研發(fā)優(yōu)勢，提升自身的綜合實力，在激烈的市場競爭中得到發(fā)展。3.5.2上海回力前景預測到目前為止，上?；亓Φ臓I業(yè)收入一直呈現(xiàn)增加趨勢，但自2019年以來上?；亓Φ臓I業(yè)收入增速明顯放緩。并且，如今疫情得到有效控制，健身運動鞋行業(yè)回暖，但是健身運動鞋行業(yè)是一個涉及多個產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)，受上下游企業(yè)影響，存在諸多不確定因素。作為一家健身運動鞋行業(yè)公司，上?；亓敻叨戎匾暭夹g(shù)研究和創(chuàng)新，作為維持公司核心競爭力的重要手段。上?；亓π枰粩嘌邪l(fā)新產(chǎn)品，使其在市場中更加具有競爭力，有助于上?；亓υ谑袌龈偁幹忻摲f而出。在追求經(jīng)濟利益的同時，應當保障產(chǎn)品的安全，樹立良好的品牌形象，才能使上?；亓ζ髽I(yè)得到良好健康發(fā)展。

第四章上?；亓Υ嬖诘膯栴}4.1市場過于集中隨著國內(nèi)整體經(jīng)濟增速放緩，大部分城市的健身運動鞋消費基本飽和，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示2023年新增健身運動鞋銷售總額僅占近10年來健身運動鞋銷售總的5.2%，說明當前國內(nèi)市場增量很小，而通過上?；亓?023年年度報告發(fā)現(xiàn)上?；亓?023年84%的營業(yè)收入來自國內(nèi)，顯然這對于上?；亓﹂L期發(fā)展是不利的。4.2盈利能力減弱從上文中的盈利能力分析可知，2019年至2023年期間，不管是銷售毛利率還是銷售凈利率，都為降低趨勢，這說明上海回力的盈利能力降低。通過查閱財報發(fā)現(xiàn)，上海回力毛利率降低的主要原因是原材料價格的上漲，所以上?；亓攦?yōu)化渠道，新建和收購牧場，實現(xiàn)更多的規(guī)模化生產(chǎn)，進一步提高自有原材料生產(chǎn)比例。4.3資產(chǎn)營運能力不強從第三章中的運營能力分析可以發(fā)現(xiàn)，上?；亓Υ尕浿苻D(zhuǎn)率低于其他兩家公司，并且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率MG健身運動鞋股份，MD實業(yè)相比還存在著較大差距，上?；亓υ谄髽I(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于行業(yè)弱勢，上?；亓芾硭接写岣?。4.4短期償債能力不強通過第三章對上?；亓Φ膬攤芰Ψ治隹芍?，上海回力的短期償債能力相關(guān)指標均呈現(xiàn)出下降趨勢，并且各指標都低于MG健身運動鞋股票和MD實業(yè)，表明上?；亓π瑯I(yè)健身運動鞋償債能力不強。如果上?；亓ζ髽I(yè)的短期償債能力較弱，可能會因為缺乏償還短期債務能力而被迫出售長期投資項目或固定資產(chǎn)，甚至導致破產(chǎn)。

第五章對策與建議經(jīng)過上述分析，發(fā)現(xiàn)上?；亓Υ嬖谝韵滤狞c問題，分別為：①市場過于集中。②盈利能力減弱。③營運能力不足④短期償債能力不足。本章就前文問題提出以下建議。5.1開拓海外市場，增加宣傳力度上?；亓?023年海外外的營業(yè)收入僅占總營業(yè)收入的16%，所以，上海回力應當繼續(xù)堅持在深入挖掘國內(nèi)市場潛能的同時，上?；亓M一步開拓海外市場的發(fā)展戰(zhàn)略。海外市場體量大，發(fā)展?jié)摿Υ?，利用海外市場廣闊的市場資源，擴大上?；亓ζ髽I(yè)銷售量。并且在開拓海外市場的同時應該認識到品牌建設(shè)對企業(yè)發(fā)展的重要性，通過增加上海回力對線上線下等多種渠道的廣告投放，建立良好的品牌形象，從而增加企業(yè)價值。5.2改善企業(yè)盈利能力如果健身運動鞋企業(yè)具有較強的盈利能力，那么企業(yè)的償債能力也必然是優(yōu)良的，所以提高企業(yè)盈利能力顯得尤為重要。上海回力鞋業(yè)企業(yè)可以通過降低原材料價格、壓縮費用和提高銷售額來提高毛利率，而對于上?；亓?，可以通過新建和收購牧場，實現(xiàn)規(guī)模化原材料管理，增加自有原材料供給率，降低原材料價格波動對上?；亓久实挠绊懀唤⑦m合企業(yè)的預算管理機制和費用審核制度，使其起降低上?；亓ζ陂g費用的作用；開擴市場，優(yōu)化渠道，加大新產(chǎn)品研發(fā)投入，并且加大健身運動鞋創(chuàng)新產(chǎn)品宣傳力度，增加銷售額。5.3降低營運風險為了降低營運風險，上海回力應在原材料采購環(huán)節(jié)、庫存管理環(huán)節(jié)、研發(fā)與生產(chǎn)環(huán)節(jié)采取措施，具體措施如下：原材料采購環(huán)節(jié)；建立嚴格的采購管理機制，嚴格管理采購的各個環(huán)節(jié)，防范不正當利益輸送情況的發(fā)生。提高上?；亓υ牧鲜袌龅拿舾行?，建立相應的應急機制。庫存管理環(huán)節(jié)；提高上海回力的倉庫管理人員的專業(yè)能力和工作能力，嚴格規(guī)范其工作流程，保證其能將存貨信息完整無誤地提供給相關(guān)信息使用者。 研發(fā)與生產(chǎn)環(huán)節(jié)；根據(jù)上?；亓ζ髽I(yè)實際情況和市場反饋，在研發(fā)的初始階段對研發(fā)結(jié)果和投入健身運動鞋市場后的銷量進行充分且貼合實際的分析，將大部分資金投入擁有較高回報率的項目中，有利于上?；亓緦⒀邪l(fā)成果轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益。5.4提高償債能力以下三點措施有助于上海回力提高其償債能力：加強應收賬款管理；對上?；亓Φ膽召~款的變現(xiàn)能力經(jīng)行實時分析，使其能及時地反映流動資產(chǎn)變化情況。防止變現(xiàn)能力不足導致現(xiàn)金支付能力不足等此類事件的發(fā)生。加強存貨管理；提高上?；亓π瑯I(yè)的存貨管理水平，有助于減少因健身運動鞋存貨管理不善或存貨堆積為企業(yè)帶來的損失，提高上海回力企業(yè)資產(chǎn)流動能力，提高企業(yè)短期償債額能力。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；上?；亓斖貙捜谫Y渠道，并在選擇融資方式時，應當綜合考慮貸款期限、資金需求量、資本結(jié)構(gòu)等因素，選擇最為恰當?shù)幕I資方式，將籌資可能帶來的財務風險降至最低。

總結(jié)本文運用哈佛框架分析了上?；亓?019年到2023年的財務經(jīng)營情況，將戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析、前景分析這四種分析同時運用到上?；亓χ?。戰(zhàn)略分析使用SWOT分析法。在會計分析中，選取了資產(chǎn)中占比較大的三個科目，即固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)、存貨進行分析。通過對會計政策以及會計質(zhì)量分析，發(fā)現(xiàn)上海回力的會計處理較為合理，能夠如實的反映上海回力鞋業(yè)企業(yè)的財務情況。在財務分析中，本文從償債能力、營運能力、盈利能力這三個方面進行財務指標體系分析。最后，以戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析為基礎(chǔ)對上?；亓Πl(fā)展前景展望指出未來面臨的機會與挑戰(zhàn)。通過分析，發(fā)現(xiàn)上海回力存在市場過于集中、盈利能力減弱、營運能力不足、短期償債能力不足的問題，并在第五章對發(fā)現(xiàn)的問題給出了建設(shè)性意見。傳統(tǒng)財務分析是以財務報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計算各類財務指標，這種分析方