西部礦業股份有限公司盈利能力分析目錄TOC\o"1-1"\h\u11307西部礦業股份有限公司盈利能力分析 1309921緒論 1294561.1研究背景 111633第五章為針對西部礦業存在的問題，分析問題存在的原因后總結； 4260782盈利能力相關概念和分析方法 691803西部礦業經營分析 867264西部礦業盈利能力分析 12131305西部礦業盈利能力存在問題 1928556西部礦業提高盈利能力的建議 205061參考文獻 211緒論1.1研究背景在現代社會有色金屬已經成為決定國家經濟、技術、建設等發展的重要物質基礎，是經濟發展不可少的物資。我國在經濟快速發展的情況下，有色金屬業的發展規模和速度不斷提高。由于2019年12月開雖然我國有色金屬業發展具有良好的發展前景和廣闊的市場空間，但仍然面臨著各種問題。我國是有色金屬生產第一大國，在2018年有色金屬行業呈現良好發展的局勢，同比增長6%。預計有色金屬行業可能在2021年推動傳統產業轉型升級，不斷的加快智能化改造，提升有色金屬創新型材料供給能力，拓展行業市場，不斷提升有色金屬行業發展質量效益。西部礦業是我國有色金屬盈利能力排名第三的企業，本文將其對外公布的2017年至2021年度財務報表數據作分析,用杜邦財務分析法研究西部礦業的盈利能力，分解每一項指標，明確提高西部礦業盈利能力的方法和未來的發展前景。1.2研究的目的及意義1.2.1研究目的企業盈利能力對其興衰具有決定性的影響，目前應用最廣泛的盈利能力分析就是杜邦分析法。本文以西部礦業2017年至2021年財務報表數據為基礎,通過與同行業其他企業的比較,對西部礦業的盈利能力進行分析,使用杜邦分析法對盈利能力的每一個指標指標的逐步分解,對西部礦業的盈利能力進行分析。同時，找出影響盈利能力的因素，探討原因并提出對策，為提高企業盈利水平提供實用性的建議。1.2.2研究意義利潤是企業最重要的目標之一。企業的盈利能力高是企業的發展潛力，資產價值上升，在同行業企業競爭中具有優勢。通過對企業盈利能力的分析，可以有效的幫助企業盡快發現自身存在的問題，以便及時采取有效的措施和方案，提高企業盈利水平。通過對2017年至2021年西部礦業礦業指標的分析，能夠準確的分析出，阻礙西部礦業發展的原因主要是成本費用增長過快。1.3國內外研究現狀盈利能力對任何行業的企業來說都是非常重要的，從古至今許多國外學者就對企業盈利能力的制約要素和評價方式進行了大量的研究。直至現在分析盈利能力的學者不斷強化，多方面思維為企業提高盈利能力給出了許多優秀的建議。1.3.1國外研究現狀RezaAbdoliBidhandi,ChangizValmohammadi(2017)在研究中分析出，影響企業的利益關系的因素有供應鏈能力,運用的研究方法是通過影響因素模型來構建供應鏈能力得出的研究結果是分類效率等指標的影響,企業的利益、反應能力、競爭能力和靈活性REF_Ref99971344\r\h[1]。YanJin(2018)通過對杜邦公司的各方面分析，提出了能夠大概預測企業凈資產收益率的新方法。不斷探索了在新的方法下，研究凈資產收益率能不能持續發展，根據分析得出企業合理預測凈資產收益率對盈利能力有重要的意義和指導作用REF_Ref99971426\r\h[2]。McGowanJ(2018)文章通過杜邦分析體系在盈利能力方面，發現該分析有利于分析企業的歷史數據，能夠根據企業狀況在未來幫助企業做出合理預測和規劃REF_Ref24140\r\h[3]。SamuelJebarajBenjamin和ZulkiffleeBinMohamed(2019)在研究中發現REF_Ref24219\r\hREF_Ref24140\r\h[3]]，盈利能力中總資產周轉率和銷售凈利率是不可替代的，對于分析企業的股利政策有著至關重要的作用REF_Ref24140\r\h[3]。Soliman(2019)文章研究了證券市場證券市場價格的直接影響因素，發現在杜邦分析體系中的總資產周轉率和銷售凈利率是主導因素，在不斷的深入研究中可以發現，盈利能力提供依據可以用總資產周轉率和銷售凈利率合理的提出依據REF_Ref24300\r\h[5]。1.3.2國內研究現狀（1）影響因素與盈利能力之間的關系近年來，中國理論研究不斷豐富，但由于起步較晚，一些理論來源于國外研究，并不斷深化理論研究。但是現代企業中杜邦分析體系的快速發展暴露出更多的缺陷，因此越來越多的人研究和分析其當前的穩定發展和對未來的合理規劃。樊衛雄(2018)的研究REF_Ref32526\r\h[6]得出結論影響企業盈利能力的因素主要有生產效率，市場需求和政策取向方面也會影響盈利能力，營銷信息的匹配也會影響營銷。因此，企業及時準確地解讀市場信號可以提高盈利水平REF_Ref32526\r\h[6]。蘇欣(2018)的研究表明，在高強競爭壓力下企業在發展遇到困難時，可以嘗試轉型，企業必須改變發展策略，因此，如果轉型成功可以有效的提高盈利能力REF_Ref32605\r\h[7]。和國忠(2019)以本文公司為例，分析了公司的資本結構和償債能力，分析企業的財務狀況和動態，在研究層面，優化企業的資本結構，研究發現，發現可能存在有動態的最優水平資本結構REF_Ref32683\r\h[8]。陳華等人(2019)對格力電氣的各種盈利指標進行了研究，研究中有文章的外匯率變化以及財務報表的公司利潤產生了影響,發現國外跨國公司的營銷戰略不會改變,要不斷針對性調整匯率的變化，才能更好的依據指標提高盈利能力REF_Ref0\r\h[9]。（2）分析盈利能力的方法從財務數據的角度來看，近年來，盈利能力分析方法因國而異。國內的盈利能力分析方法往往是從財務數據的角度出發，對比分析研究盈利能力指標做出分析。王玉倫和孟健(2018)在對企業盈利能力的分析中，實際主要去研究期間費用。依據具體期間費用年度波動總結波動情況，可以根據分析得出提高公司盈利能力的建議有穩步降低銷售費用REF_Ref2606\r\h[10]在。葉創(2019)在分析盈利能力時，杜邦分析系統針對現代企業發展、現金流指標、銷售額增長率最大化等方面存在的缺陷日益增多的情況，企業可以全方面考慮影響發展的因素，促進企業的各項業務均衡發展)REF_Ref2711\r\h[11]。提升盈利能力的方式企業競爭對自身提出了更多的要求，許多學者開始對盈利能力進行分析研究，但這些方法大多存在一些問題。因此，本文通過對現有文獻的梳理，總結了當前盈利能力研究中存在的主要問題及對策，并從幾個方面闡述了盈利能力的重要性。姜佩(2018)在分析公司的盈利能力，從創新發展方面不斷的完善，研究分析表明，企業的銷售模式要合理化，找到適合企業的獨特的營銷模式[REF_Ref4102\r\h12]。周富龍(2018)等人綜合研究了盈利能力的分析方法，找出了當前公司盈利能力的不足的原因,并就如何優化公司盈利能力提出了建議。提出要建立合理的籌資組合，確保資產負債率的合理資產負債率和盈利能力的不斷提高REF_Ref4265\r\h[14]。王倩倩(2019)通過對盈利能力的分析方法,找出了當前公司盈利能力的不足,并就如何優化公司盈利能力提出了建議。提出要建立合理的籌資組合，確保資產負債率的合理資產負債率和盈利能力的不斷提高REF_Ref4265\r\h[14]。趙越等人(2019)主要分析了盈利質量,提出能夠正確培養銷售策略的方法,發揮企業自身產品的唯一性和制定銷售策略相關,根據國家政策和市場環境制定出相關銷售策略REF_Ref4320\r\h[15]。1.4研究內容1.4.1研究內容及意義本文首先通過對有色金屬背景進行分析，從而得出目前中國有色金屬發展現狀，并對西部礦業現狀及盈利能力分析，通過對西部盈利能力各財務指標的分析，發現影響盈利能力的問題。因此研究影響盈利能力的原因，為提高企業盈利水平提供切實可行的建議。通過杜邦分析法指標分析，得出盈利能力分析的結論并提出相應的建議。1.4.1論文結構第一章為緒論部分。通過研究文章的背景及意義，從研究思路和模式出發逐步分析結；第二章為理論概述。從西部礦業盈利能力分析用到的概念進行概述并選取分析的指標，找出西部礦業影響盈利能力發展的主要因素；第三章為行業與公司分析，介紹西部礦業簡介，并分析行業發展情況，最后進一步分析西部礦業盈利能力；第四章為盈利能力指標分析。了解西部礦業財務概況，首先通過對基礎指標分析，再次分析盈利能力的可持續性和成長性；第五章為針對西部礦業存在的問題，分析問題存在的原因后總結；第六章為西部礦業盈利能力的分析總結與個人建議。與此同時分析西部礦業盈利能力的強弱有哪些方面，從上一章分析對比得出結論，總結后提出對策和建議；論文框架圖見1-1 圖1-1論文框架

2盈利能力相關概念和分析方法2.1盈利能力含義概述盈利能力主要是指企業在一定時期內從經營活動中獲得利潤的能力，是生產經營最終結果的直接體現，表示企業在投入資本進入經營后產出的收益數額。盈利水平與利潤的穩定性和持續性是盈利能力分析不可或缺的兩個方面。盈利能力是衡量經營結果的重要指標，也是企業利益相關者做出正確決策的重要基礎。2.2盈利能力分析的內容及意義2.2.1盈利能力分析的內容首先是對公司所處于的行業進行前景分析。行業市場中的新興行業比一般行業具有更高的成長性、更快的發展速度和更強的獲利能力。分析公司的產品形態，是消費品還是生產資料。生產資料的生產受到經濟周期變動的影響較大，其收益的波動要大于消費品生產企業。第三，以公司的需求形態為例。如果公司的產品主要是出口的，也會受到國際政治經濟環境的影響。2.2.2盈利能力分析的意義（1）改進評估體系通過比較來自不同行業、具有不同規模的具有相關性的企業的盈利能力，建立行之有效的盈利能力評估指標體系，是對企業盈利能力分析的基本前提。（2）開展多維度分析全面評價企業的經營狀況，對企業各個維度的盈利能力進行多維度綜合分析，快速為企業決策提供高效的數據支持，是企業運營過程中發現問題、提出措施及改善盈利的必要前提。（3）精準規避風險基于改進的評估體系，通過多維度分析，獲得企業盈利能力的綜合評價，可以進行更有效的預測，為債權人和投資者足夠的數據支持，精準規避風險。2.3杜邦分析法2.3.1杜邦分析法概述杜邦分析通過分析關鍵財務指標之間的內在聯系來解釋公司財務狀況。它從財務角度評估企業的業績并衡量出其盈利能力。杜邦分析法的主要特點是運用凈資產收益率衡量公司的經營效率和財務成果杜邦分析法主要依靠財務指標之間的關系來分析指標的影響，找出變化的原因，在此基礎上提高公司經營效率，優化資本結構，提高盈利能力。杜邦分析體系成熟，可以通過相關指標之間的內在關系來判斷企業當前的利潤狀況，提出有效的建議，以提高公司的盈利能力。2.3.2杜邦分析法分解指標杜邦分析法又稱杜邦財務分析體系，是企業利用主要盈利能力分析財指標之間的內在聯系，是對企業財務狀況和經濟效益進行綜合系統分析和評價的系統。杜邦財務分析體系主要研究凈資產權益乘數、資產凈利率和權益乘數對企業獲利能力的影響，以及各項指標影響之間的相關性。主要包括具體見圖2-1：圖2-1杜邦分析法分解指標

3西部礦業經營分析3.1公司基本情況分析3.1.1西部礦業公司簡介西部礦業股份有限公司是一家以礦產資源綜合開發為主業，位于中國西部地區的大型礦業上市公司。總部位于青海省西寧市,于2007年7月12日在上海證券交易所掛牌上市。公司以資源開發為基礎，以企業利潤最大化作為目標，以提升科技為前進動力，以發展民族經濟為己任，努力把西部礦業股份有限公司建設成為資源型、科技型大型礦業集團公司。3.1.2西部礦業股東分布情況西部礦業十大股東持股情況：表3-1表3-1西部礦業股東前十名持股情況機構或基金名稱持有數量持股變化占總股本比例江西銅業集團有限公司14.78億661.84萬42.68%香港中央結算代理人有限公司10.74億19.60萬31.00%中國證券金融股份有限公司1.04億不變3.00%香港中央結算有限公司3087.37萬381.68萬0.89%楊衛宇638.49萬不變0.18%招商證券股份有限公司546.10萬新進0.16%洪文暉470.47萬50.00萬0.14%劉丁417.05萬不變0.12%中證申萬指數證券投資基金372.52萬-110.54萬0.11%花中富350.37萬新進0.10%數據來源：公司年報3.1.3西部礦業經營模式生產模式。公司嚴格按照年初制定的計劃組織生產,科學計策，根據銷售對各大加工廠進行劃分，有序的進行生產和銷售環節。（2）銷售模式。西部礦業是我國西部最大的有色金屬礦業公司之一，如今，企業的生產經營銷售模式已由單純的壓縮生產成本、追求高價銷售轉變為有效利用期貨市場引導生產經營、管理風險、鎖定成本和利潤，保障企業持續、穩定、快速發展。（3）管理模式。西部礦業圍繞五個一流的要求，努力開發綠色循環高效三大資源，大力推進產業結構優化轉型升級，走企業發展與生態保護雙贏之路。3.1.4西部礦業主營業務分析西部礦業主要經營：銅、鉛、鋅、錳等有色金屬；金銀及其副產品等稀有貴金屬的開發、熔煉、加工和貿易;有色金屬、建筑材料、鋼鐵、鋼鐵等貿易；煤炭及其化學品等能源產品的生產、銷售和貿易；經營和進出口各種商品和技術；電力生產和銷售；對外期貨期權擔保；房屋租賃、土地租賃、停車位租賃、水信托業務等業務，硫磺生產、銷售。具體主營業務構成見表3-2表3-22021年西部礦業主營業務構成分析產品營業收入營業成本毛利率銅類產品195.84183.496.31鋅類產品31.0721.2731.54其他22.2615.1931.78鉛類產品14.327.6646.52數據來源：西部礦業公司年報通過西部礦業公司年報的分析（表3-2）可以得出：從產品類別來看，2021年西部礦業的主要營業收入來源為銅類產品，營業收入最高達到195.84億元占比56.42%，然后是是鋅類產品、鉛類產品和其他。作為西部礦業的主營產品類別的銅類產品，近年來一直處于穩定增長趨勢，公司的收入實力很強，同行業排名第二。在以上的產品發展數據中可以反映出有色金屬產業競爭力狀況的大多數指標表現欠佳。其原因主要是單一產品作為主營收入來源不利于公司未來發展，在此應該加強其他類產品的研發與運用，使企業多方面發展，提高盈利能力。3.2西部礦業盈利能力現狀分析3.2.1盈利能力的穩定性企業的盈利能力穩定性分析，主要是從企業利潤結構方面來進行分析。西部礦業2017年至2021年利潤構成如表3-3所示:表3-32017-2021年西部礦業利潤構成(單位:億元)年份利潤總額營業利潤凈利潤20174.254.402.532018-20.0620.10-18.14201915.4414.0413.47202016.5117.1613.46202124.2923.4621.24數據來源：西部礦業審計年報根據2017-2021年西部礦業利潤構成分析得出（表3-3），在2017年至2021年西部礦業的營業利潤占利潤總額比重大幅波動趨，從2017年的71.78%大幅度下降到2018年的-330.91%，在2019年又逐步上升到180%，2019和2020年兩年幅度持續上升，從表分析得出，西部礦業的營業利潤所占比重大幅降低，營業利潤在利潤總額中占比越高，表明公司盈利能力比較穩定性越強。3.2.2盈利能力持久性分析盈利能力的可持續性可以通過分析一段時間內總利潤的發展趨勢來決定企業的盈利能力是否可持續。西部礦業2017年至2021年利潤總額對比圖如圖3-1所示:圖3-1西部礦業利潤總額構成數據來源：西部礦業審計年報由西部礦業利潤總額構成分析得知（圖3-1），西部礦業2017年至2021年的實際的利潤總額雖然在2018年波動有較大的降低，但總體趨勢是上升的。2018年利潤總額較2017年減少15.12億元，同比2019年較2018年大幅增加34.84億元，2021年較去年總利潤額增加7.78億元，除了2019年至2021年西部礦業的利潤總額增長以外，2018年利潤總額與上一年度相差了23.63億元，造成這一現象的原因是在2018年行業性的因素，是引發青投集團虧損、債務危機的直接因素影響導致公司下滑嚴重，在2018年西部礦業的營業收入為287.12億元，對比2017年上升1.85%；凈利潤下降為-20.63億元同比下降535.82%；扣非凈利潤-20.36億元，同比下降498.33%，所以西部礦業的盈利持久性還有待加強。3.2.3主要盈利能力指標分析通過分析西部礦業的主要盈利能力指標，可以大概判斷出西部礦業當下的盈利能力處于哪一個階段，再對其分析。西部礦業2017年至2021年主要盈利能力指標對比表如表3-4所示，折線圖如圖3-2表3-4西部礦業主要指標對比表年份每股收益（元）銷售毛利率（%）凈資產收益率（%）20170.29.942.252018-0.8611.94-18.6220190.4212.1810.6220200.3814.48.6720210.5919.7112.2數據來源：根據西部礦業審計年報整理圖3-2西部礦業主要盈利能力指標對比數據來源：西部礦業年報由圖3-2可以看出，西部礦業2017年至2021年期間的凈資產收益率比較波動，首先從2017年到2018年大幅度降低，到2019年后又逐漸上升，2018年相較于2017年凈資產收益率降低了-18.62%，于2018年下降在2019年迅速回升到10.62%，相較于2017年增長了兩倍多，而后在2021年達到12.2%，凈資產收益率達到近五年最高，分析說明西部礦業近五年的盈利水平處于不穩定的狀態。4西部礦業盈利能力分析4.1西部礦業盈利能力的縱向分析本章摘取2017-2021年五年的相關財務指標數據，做出杜邦分析體系下財務指標表見4-1：表4-1杜邦分析體系下財務指標年份凈資產收益率銷售凈利率總資產周轉率(次)權益乘數20172.250.92330.8542.4072018-18.62-6.31730.7813.149201910.624.40520.7253.08920208.674.71520.6113.051202112.0411.110.392.98數據來源：西部礦業審計年報4.1.1凈資產收益率凈資產收益率是杜邦分析體系的核心比率，能夠多方面的去分析企業現狀。西部礦業2017年至2021年凈資產收益率變動趨勢圖如圖4-1所示:圖4-1凈資產收益率變動數據來源：西部礦業審計年報如圖4-1所示，西部礦業凈資產收益率中，在2017年至2021年期間呈現不斷變化趨勢，自2017年的2.25%下降至2018年的-18.62%，此后2019年上升到10.62%，，在2019年至2020年出現下降，下降至2020年的8.67%，于2021年上升到12.04%,相比西藏礦業和紫金礦業而言，凈資產收益率普遍較低。而且成本費用總額與營業收入是互相結合的，如果一共企業的成本過高，就說明成本和費用控制能力較弱。此外，本報告所述期間，西部礦業管理費用所占比例較高，反映出西部礦業管理費用不足。4.1.2銷售凈利率在評價企業盈利能力中銷售凈利率是銷售收益能力的重要指標之一，西部礦業2017年至2021年銷售凈利率變動趨勢圖如圖4-1所示:圖4-2銷售凈利率變動數據數據來源：根據西部礦業審計年報整理從圖4-2得出，影響銷售凈利率的比率是營業收入和凈利潤，圖4-2表顯示自從2018年西部礦業的銷售凈利潤指標率逐年上升，不僅在營業收入增長的過程中成本費用也在增加，所以影響著銷售凈利率上升。除此之外，研究發現銷售凈利率是影響盈利能力的直接指標,企業銷售凈利率指標越大說明企業盈利能力越強。4.1.3總資產收益率總資產周轉率可以用來評價一個公司使用其資產產生收入的效率指標。總資產周轉率越高，表示資產的管理效率較高。西部礦業2017年至2021年總資產周轉率變動趨勢圖如圖4-3所示:圖4-3總資產收益率變動數據數據來源：根據西部礦業審計年報總資產收益率通過與圖4-3的數據比較，2017年總資產收益率從0.78%下降至2018年-5.05%，導致總資產收益率下降了4.27%;2018年從-5.05%上升至2019年3.2%，再下降到2019年2.91，直到2021年提高到4.28，2018年總資產周轉率降至-5.05%，收入減少導致凈利潤下降。但近兩年，隨著營業收入增速放緩，總資產周轉率逐漸增加，總資產變化不大，說明總資產周轉率對營業收入影響較大。從資產收入來看，盈利能力受到資產變現能力下降的影響。4.1.4權益乘數權益乘數在盈利能力中主要反映企業負債經營的程度，西部礦業2017-2021年權益乘數如圖4-4所示:圖4-4權益乘數變動數據數據來源：根據西部礦業審計年報權益乘數等于資產總額與股東權益比例，按照權益乘數公式計算，權益乘數通過與表4-4的數據看出，2017年，權益凈利率從2.51%上升至3.47%，權益凈利率上升0.96個百分點，權益乘數平緩但逐年上升，說明公司負債經營狀況良好。但是，由于負債企業的經營活動所帶來的財務風險而造成的損失是很難彌補的。權益乘數的增加會導致權益凈利率的增加，提高企業的盈利能力。權益乘數從2018年3.47%下降至2020年3.06%，從圖看下降非常平緩，直到2021年權益乘數提高0.09%，變化幅度下降與上升都比較緩慢。4.2西部礦業盈利能力橫向對比分析通過西部礦業與江西銅業和紫金礦業對比可以看出，江西銅業在行業更是穩居第一名。2021年的營業收入更是首次突破了3185.63億，突破近十年記錄。紫金礦業位列第三，營業收入達到近2251.02億元，市場份額從2019年的2021的31.25%，西部礦業與江西銅業和紫金礦業盈利能力指標對比表如表4-8所示:年份20172018201920202021項目西部礦業江西銅業紫金礦業西部礦業江西銅業紫金礦業西部礦業江西銅業紫金礦業西部礦業江西銅業紫金礦業西部礦業江西銅業紫金礦業凈資產收益率2.253.3911.10-18.625.0311.7010.624.8111.388.674.1112.1912.408.6923.97銷售凈利率0.92330.833.43-6.31731.144.424.40520.913.724.71520.74.9311.111.348.71總資產收益率0.8541.876.540.7812.457.280.7251.837.100.6111.778.025.783.9213.38權益乘數2.4071.952.373.1491.982.393.0892.292.173.0512.112.442.982.322.25表4-2西部礦業與江西銅業和紫金礦業盈利能力指標對比數據來源：根據西部礦業審計年報由表4-2可以看出，西部礦業在2017年和2021年五年間，凈資產收益率與江西礦業和紫金礦業相比差距較大，即使在2021年達到凈資產收益率最大值也只有12.4%，而紫金礦業在2021年凈資產收益率達到24%左右，2018年受影響西部礦業達到銷售凈利率最低值，而此時江西銅業和紫金礦業都在增長。另外可以看出西部礦業在總資產周轉率上仍然處于劣勢地位，江西銅業和紫金礦業平均值均保持在2.36和8.46左右。而西部礦業在2021年達到最高值只有4.28,雖然高于江西銅業但是近五年波動不穩定。同時我們可以看到紫金礦業的權益乘數在三個企業中處于領先地位，達到13.38以上，而江西銅業平均保持在2.4左右，西部礦業近五年來在權益乘數上處于持續增長的趨勢，在2021年達到最高值4.28。4.2.1凈資產收益率對比通過對比凈資產收益率指標，可以了解西部礦業與紫金礦業和江西銅業的差距。凈資產收益率對比圖如圖4-5所示:圖4-5西部礦業與紫金礦業和江西銅業凈資產收益率對比分析數據來源：根據西部礦業審計年報由圖4-5可以看出，西部礦業凈資產收益率與紫金礦業相差懸殊，2017年到2021年紫金礦業的凈資產收益率比西部礦業高11.93%，但是近兩年西部礦業的凈資產收益率指標有小幅度提高，但是兩者之間差距仍然很大，在此期間西部礦業2019年-2021年高于江西銅業，但是2018年西部礦業急劇下降，凈資產收益率大幅下降-18.62%，而此時江西銅業未低于近五年最低值3.41%，但是2019年江西銅業由于公司銅、金、銀等主產品價格的大幅下跌，給公司生產經營工作帶來巨大壓力，凈資產收益率下降近2.3%，西部礦業在2019年以后單指標數據表明西部礦業高于江西銅業。4.2.2銷售凈利率對比通過對比銷售凈利率指標，可以了解西部礦業與紫金礦業和江西銅業在銷售盈利能力方面的差距。銷售凈利率對比分析圖如圖4-6所示:圖4-6西部礦業與紫金礦業和江西銅業銷售凈利率對比分析數據來源：根據西部礦業審計年報從西部礦業與紫金礦業和江西銅業銷售凈利率對比分析可知，西部礦業的銷售凈利率2017年至2018年與紫金礦業相比差距較大，但是在最近兩年，西部礦業的銷售凈利率呈上升的趨勢，在2019年以后高于紫金礦業和江西銅業，且在三個公司中處于領先地位。紫金礦業在2017年至2021年間銷售凈利率都是很波動的變化，相對于江西銅業而言比紫金礦業的差距較小，但是在2021年西部礦業凈利潤增加，銷售凈利率達到五年來的最高值，由此西部礦業在2018年以來首次超過紫金礦業。由此可見，雖然西部礦業近兩年有上升的趨勢，但是與紫金礦業和江西銅業兩個企業相比整體上銷售凈利率在平均值上偏低，2018年以后才上升，銷售凈利率提升空間大。4.2.3總資產周轉率對比通過對比西部礦業與紫金礦業和江西銅業的總資產收益率指標，可以發現西部礦業相較于紫金礦業還是有差距較大。對比三家公司的總資產收益率如圖4-7所示:圖4-7西部礦業與紫金礦業和江西銅業總資產周轉率對比數據來源：根據西部礦業審計年報從上圖4-7得知，2017年到2021年間紫金礦業的總資產收益率都是不斷穩定增長，在2021年的時候達到近五年的最高值13.38%，而在2021年西部礦業的最高值僅有4.28%，從總資產收益率看出紫金礦業的總資產周轉率高于西部礦業最低三倍多，從數據看出西部礦業相較于紫金礦業而言總資產周轉率偏低，總資產的利用效率和經營質量并不高。在2017到2021年之間江西銅業總資產周轉率先上升后下降再次上升，但是江西銅業最低也處于1.77%以上，西部礦業在2018年大幅下降到-5.05%，導致2018年西部礦業與江西銅業差距進一步拉大。4.2.4權益乘數對比分析對比西部礦業與紫金礦業和江西銅業的權益乘數指標，可以發現西部礦業相較于龍頭企業紫金礦業還是有一定差距。對比三家公司的權益乘數如圖4-8所示:圖4-8西部礦業與紫金礦業和江西銅業的權益乘數對比數據來源：根據西部礦業審計年報從圖4-8可知，西部礦業近五年來權益乘數上下波動的趨勢，2017年西部礦業的權益乘數處于最低水平，此時西部礦業的權益乘數高于江西銅業，直到2021年江西銅業趕超西部礦業達到3.92%，但對比紫金礦業來看，最高達到13.38%，再低6.53%超過西部礦業最高值四倍，通過對西部礦業的權益乘數分析可知，權益乘數不僅低于紫金礦業，而且在近五年較波動，西部礦業權益乘數的穩定性較差會阻礙企業提升盈利能力。

5西部礦業盈利能力存在問題通過利用杜邦財務分析體系對西部礦業盈利能力進行分析，發現了西部礦業在經營過程中存在以下問題。5.1企業創新投入不足西部礦業在創新投入不足方面，主要表現技術人員數量少，創新能力不足。在2017年至2020年間，企業研發支出呈增長趨勢，但是增速逐漸放緩。企業研發支出的減少，一方面說明企業對科研方面投資力度不夠大，另一方面也反映出企業缺乏足夠的資金支持研發活動，無法保證研發人員充足的完成新產品的開發任務，造成研發創新投入不足。5.2現金流管理差西部礦業控制現金流入和流出的能力逐漸減弱，顯示出現金流的不穩定性。應引起重視，防止資金的流出量過大。根據西部礦業現金流量表可以看出，企業的現金比率除了2019年出現上升以外，其余年份均呈現下降趨勢，企業對現金流入和流出的控制能力減弱，表明企業經營現金流的可用現金不足。5.3缺乏創新技術西部礦業在創新技術中忽略了自身的一個事實，即所涉及的企業位于西北地區，而創新在主營業務中發揮著積極作用。影響企業盈利能力，這使企業發展陷入了惡性循環。企業不能通過改革和創新來降低開采成本，導致利潤下降利潤低，又會導致創新投入資金會大幅減少，影響企業的企業盈利能力，形成惡性循環。企業技術創新不是單一的某項具體工作，而是貫穿于企業在市場經濟環境中，而是貫穿于企業在市場經濟的始終，在經濟環境，創新從市場走向市場以參與競爭的過程是一個連續的創新周期，無論企業內部的創新過程在哪里中斷，技術創新都會消亡。因此，創造自己的技術創新新的管理體系和運行機制是企業開展技術創新的前提，也是西部礦業技術創新工作的薄弱環節，是西部礦業技術創新試點要解決的首要問題。5.4產品競爭力低通過將西部礦業與兩家同行業公司在銷售凈利率指標上進行橫向對比西部礦業的銷售凈利率2017-2018與紫金礦業相比兩家企業實際的差距比較大，西部礦業2021年凈利潤增加，銷售凈利率已經高達五年以來的最高值，2018年以后才上升，銷售凈利率提升空間大，這體現出了西部礦業相比來說缺少競爭力。也正因為如此，西部礦業在行業中的市場占有率低，單一產品競爭力低，嚴重影響了西部礦業的盈利能力水平。6西部礦業提高盈利能力的建議6.1加大企業創新投入在創新投入中對西部礦業來說，企業應該加大對產品創新的投入，通過技術的升級提高產品的競爭優勢，增加利潤提高凈資產收益率，保證企業盈利能力發展加速技術創新人才的培養。科技人才是新生產力的重要開拓者和科學技術知識的重要傳播者，同時面對技術人才匱乏現狀，它制約著西部礦業技術創新能力的提高，在技術創新過程中始終都離不開發揮高素質的人才力量。根據企業實情和行業發展趨勢，緊盯政府科技政策信息，緊密結合國家和地方相關政策，從源頭抓起，加強頂層設計，奮力開創出西部礦業科技發展的新局面。6.2加強現金流管理經濟全球化趨勢日益明顯，市場競爭日趨激烈，企業經營環境不斷變化的情況下，企業只有保持足夠的現金來保障公司正常運營，才能在市場上立于不敗之地。因此，必須強化財務管理工作，而且理應從企業產品開采成本方面控制，從降低產品虧損方面去減少企業支出，加快企業資金的周轉速度，能夠不斷提高資金周轉利用率，提高現金融通性。6.3創新技術管理西部礦業要建立和完善技術創新體系，必須從技術創新的決策機制和運行機制入手。決策是實現一定預期目標的選擇，重大突破性科研項目的建立和發展需要建立科學、民主化的決策機制。加大技術創新投入，實施技術創新項目。根據企業的統一規劃統一規劃項目重點，合理確定技術創新技術創新投入結構和集團公司對技術創新的投入。建立技術創新風險投資機制，對子公司采用技術創新風險投資機制，將技術創新項目的投資納入資產管