第七章

中央銀行第一節中央銀行的產生與發展第二節中央銀行的職能第三節中央銀行的業務第四節中央銀行的制度類型第五節中央銀行的相對獨立性一、中央銀行的產生現代商業銀行是從貨幣兌換業發展起來的,而中央銀行又是從現代商業中分離出來的,并由此演變出一種新的銀行制度,幾百年來在世界各國的經濟與社會發展中發揮著重要作用。第一節中央銀行的產生與發展（一）清政府的中央銀行1905年（光緒31年），清政府在北京設立“戶部銀行”，這是我國最早由官方開辦的國家銀行。1908年2月，戶部銀行改稱“大清銀行”（即“京師總行”）1912年2月5日，南京中華民國將大清銀行改為中國銀行中國銀行在上海大清銀行舊址開始營業。大清銀行歷史結束。中央銀行的產生大清銀行舊址1912.2.5中國銀行在此開業（二）社會主義中央銀行制度的建立1、中國人民銀行創建（1948—1952）中國人民銀行總行舊址—石家莊市小灰樓中央銀行的產生董必武與南漢宸1948.12.1，華北人民政府頒布建立中國人民銀行、發行人民幣的布告2、計劃經濟體制時期的中國人民銀行（1953--1978）

“大一統”的中央銀行體制：中國人民銀行一身兼二任，是中央銀行和專業銀行融合為一體的獨家壟斷的銀行。3、現代中央銀行制度形成（1979--1995）1979年以后，隨著金融機構多元化和金融業務多樣化，人民銀行的雙重職能剝離開始逐步剝離。農行、中行、建行、工行、中國人保先后成立。1983年9月17日，國務院作出決定，由中國人民銀行專門行使中央銀行的職能。1986年1月7日，《中華人民共和國銀行管理暫行條例》首次以法規形式規定了中國人民銀行作為中央銀行的性質、地位與職能。中央銀行的產生4、強化和完善現代中央銀行制度（1995年至今）1995年3月18日，《中華人民共和國中國人民銀行法》確立了中國人民銀行作為中央銀行的地位。1998年撤銷31個省、市、自治區分行，成立跨省、市、自治區的9大分行，以利于貨幣政策的獨立實施。2003年12月27日，通過了《中華人民共和國中國人民銀行法（修正案）》，規定由銀監會監管銀行類金融機構中央銀行的產生中央銀行制度基本建立以后,其發展大致可分為兩個階段:一是中央銀行的普遍推行時期,即從第一次世界大戰結束后到第二次世界大戰結束為止。一戰爆發后金本位制開始動搖,并被主要資本主義國家先后放棄,由此導致世界范圍內的通貨膨脹和幣制混亂。各國政府都意識到只有利用中央銀行來加強對貨幣信用的控制才可補救。1920年在布魯塞爾召開的國際金融會議更是明確提出:凡未設立中央銀行的國家應盡快建立中央銀行,中央銀行應脫離各國政府政治上的控制,按照穩健的金融政策活動。因此,在這一時期世界上又有40多個國家建立了中央銀行。中央銀行制度的發展二是中央銀行的強化時期,即20世紀中葉到現在。各國政治、經濟發生了重大變化。大多數參戰國受到嚴重的戰爭破壞,經濟困難,通貨膨脹。為了醫治戰爭創傷、恢復本國經濟、穩定貨幣、籌集資金,各國都將貨幣信用政策用來作為干預生產和調節國民經濟的主要杠桿。與此同時,產生于20世紀30年代大危機后的凱恩斯經濟理論受到重視,這種理論認為經濟不能自動實現充分就業的均衡,從而強調國家干預經濟的必要性。在這種理論的指導下,中央銀行逐漸成為政府調控宏觀經濟的重要工具之一,制定與執行貨幣政策成為中央銀行的突出職能。與此相關,這一時期中央銀行制度的新變化是,許多原有的中央銀行開始了國有化進程,而新建的中央銀行則更多地直接由政府出資設立。盡管有的國家仍維持私有或公私混合所有,但也都在中央銀行相對獨立的情況下加強了國家的控制。中央銀行制度的發展一、中央銀行的特性及其職能劃分中央銀行職能是中央銀行性質的具體體現。當代中央銀行是代表政府調控經濟、管理金融的特殊的金融機構。這種特殊性,首先表現在它與商業銀行相比有其自己的特點:1、中央銀行的經營活動主要是宏觀金融活動；2、中央銀行的業務對象主要是政府、商業銀行和其他金融機構；3、中央銀行的業務活動不以盈利為目的；4、中央銀行在一國金融體系中居于核心地位；5、中央銀行享有貨幣發行的特權和維護幣值穩定的責任。第二節中央銀行的職能其次,中央銀行與一般的政府機關也有明顯的區別。主要表現為：1、中央銀行的業務仍具有一般商業銀行業務的特征,在辦理存貸款及清算等業務的過程中,雖然不以盈利為目的,但客觀上可能產生盈利,這與完全依靠國家財政撥款的政府機關有很大不同；2、中央銀行對經濟的宏觀調控主要是通過其金融業務活動即經濟手段實現的,而一般政府機關主要依靠行政手段進行管理；3、中央銀行與政府的關系是一種相對獨立的關系,而一般政府機關在行為決策上必須與政府的意愿相一致。中央銀行的特性二、中央銀行的基本職能（一）“發行的銀行”在現代銀行制度中,中央銀行首先是貨幣發行的銀行。壟斷貨幣發行特權,成為全國唯一的貨幣發行機構(在有些國家,硬輔幣的鑄造與發行由財政部門負責),是中央銀行不同于商業銀行及其他金融機構的獨特之處。中央銀行獨占貨幣發行權,是中央銀行發揮其職能作用的基礎。中央銀行的基本職能貨幣發行管理：1.發行基金2.發行基金運送管理3.反假幣

*1、發行基金含義：是人行保管的待發行貨幣，由設置發行庫的各級人民銀行保管，由總行統一掌握。*來源:1)中國人民銀行總行屬印鈔企業按計劃印制解繳發行庫的新人民幣；2)金融機構業務庫繳存發行庫的回籠款。中央銀行的基本職能發行基金和現金既有聯系，又有本質區別：（一）聯系：外形一樣發行基金從發行庫進入業務庫成為現金；現金從業務庫繳存到發行庫成為發行基金。（二）區別：1、性質不同：發行基金是尚未發行的貨幣；現金是流通中的貨幣；2、管理主體不同：發行基金歸人行管理；現金可由擁有現金收入的任何單位及個人管理；3、流通形式不同：發行基金的流通須經上級行的調撥命令來實現；現金的流通可通過其擁有者的購買活動來實現。

中央銀行的基本職能2.發行基金運送是指按照調撥命令，把發行基金運送到異地的過程。保密制度，負責運送發行基金人員及有關人員要保密，不得將運送時間、行車路線、運送數量向任何無關人員透露；雙人押運制度，須有兩人或兩人以上押運人員武裝押運，嚴禁人款分離或由他人代管；交接制度，押運人員根據“發行基金調撥憑證”填明的數量、金額，一一核對，原封新券須檢驗箱體代號、鉛封，遇可疑情況，應清點細數，便于明確責任。中央銀行的基本職能3.反假幣凡發現假人民幣、偽造變造人民幣一律沒收，并在假幣正反面加蓋“假幣”戳記，由中國人民銀行留存歸檔；人行對沒收的假幣應填制登記表，并由專人負責登記保管，同時上報上級行。央行貨幣發行業務：一、貨幣從中央銀行的發行庫，通過各家商業銀行的業務庫流到社會；央行通過再貼現、貸款、購買證券、購買外匯等業務，將貨幣投入流通。我國在1994年之前，再貸款是貨幣發行的主渠道；1994年之后，外匯占款逐漸成為貨幣投放的主流。二、貨幣從央行流出的數量大于回籠的數量中央銀行的基本職能（二）“政府的銀行”作為政府的銀行,中央銀行的具體職能包括：1、代理國庫。國家財政收支一般不另設機構,而是通過財政部在中央銀行系統內開立的各種賬戶進行；2、對政府提供信貸。中央銀行作為政府的銀行，負有對政府融通資金,解決政府臨時資金需要的義務；3、代理政府債券發行。一國政府通常發行債券籌集資金，來調劑政府收支或彌補政府收入，擴大公共支出，刺激經濟增長；4、持有和經營管理國際儲備；5、管理金融活動,調節國民經濟；6、代表政府參加國際金融活動,進行國際金融事務的協調、磋商等。中央銀行的基本職能（三）“銀行的銀行”作為銀行的銀行，中央銀行的職能作用主要體現在以下三個方面：1、保管商業銀行的存款準備金；2、對商業銀行提供信貸；3、辦理商業銀行之間的清算業務。中央銀行的基本職能我國存款準備金發展：1、據人民銀行統計，2018年以來12次下調存款準備金率，共釋放長期資金約8萬億元。其中，2018年4次降準釋放資金3.65萬億元，2019年5次降準釋放資金2.7萬億元，2020年初至5月3次降準釋放資金1.75萬億元。2、現行存款準備金率：為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。新華社北京5月26日電（記者姚均芳）中國人民銀行日前表示，5月15日，金融機構平均法定存款準備金率為9.4%，較2018年初已降低5.2個百分點。中央銀行的基本職能3、降準的意義：人民銀行指出，降準致人民銀行資產負債表收縮，不但不會使貨幣供應量收緊，反而具有很強的擴張效應，這與美聯儲等發達經濟體央行減少債券持有量的“縮表”是收緊貨幣正相反。主要原因是，降低法定存款準備金率，意味著商業銀行被央行依法鎖定的錢減少了，可以自由使用的錢相應增加了，從而提高了貨幣創造能力。人民銀行表示，通過降準政策的實施，滿足了銀行體系特殊時點的流動性需求，加大了對中小微企業的支持力度，降低了社會融資成本，推進了市場化法治化“債轉股”，鼓勵了廣大農村金融機構服務當地、服務實體，有力地支持了疫情防控和企業復工復產，發揮了支持實體經濟的積極作用。中央銀行的基本職能包商銀行的危機處理：此前，由于包商銀行出現嚴重信用風險，為保護存款人和其他客戶合法權益，央行和銀保監會于2019年5月24日發布公告，宣布即日起對包商銀行實行接管，接管期限為一年。實施接管以來，接管組穩步推進包商銀行清產核資、改革重組等工作。目前，蒙商銀行已設立并順利開業，運行平穩。蒙商銀行、徽商銀行收購承接包商銀行相關業務、資產及負債正在有序進行。央行表示，因疫情影響，包商銀行后續依法處置的工作進度需適當延后。根據《中華人民共和國商業銀行法》第六十七條，經中國銀行保險監督管理委員會批準，包商銀行接管期限延長六個月，自2020年5月24日起至2020年11月23日止。中央銀行的基本職能三、我國中央銀行的職能職責是職能的具體化。2008年7月10日，國務院批準并印發了《中國人民銀行主要職責內設機構和人員編制規定》，在這份文件中，中國人民銀行的主要職責被調整為：（一）擬訂金融業改革和發展戰略規劃，承擔綜合研究并協調解決金融運行中的重大問題、促進金融業協調健康發展的責任，參與評估重大金融并購活動對國家金融安全的影響并提出政策建議，促進金融業有序開放；（二）起草有關法律和行政法規草案，完善有關金融機構運行規則，發布與履行職責有關的命令和規章；（三）依法制定和執行貨幣政策；制定和實施宏觀信貸指導政策；（四）完善金融宏觀調控體系，負責防范、化解系統性金融風險，維護國家金融穩定與安全。第二節中央銀行的職能

（五）負責制定和實施人民幣匯率政策，不斷完善匯率形成機制，維護國際收支平衡，實施外匯管理，負責對國際金融市場的跟蹤監測和風險預警，監測和管理跨境資本流動，持有、管理和經營國家外匯儲備和黃金儲備；（六）監督管理銀行間同業拆借市場、銀行間債券市場、銀行間票據市場、銀行間外匯市場和黃金市場及上述市場的有關衍生產品交易；（七）負責會同金融監管部門制定金融控股公司的監管規則和交叉性金融業務的標準、規范，負責金融控股公司和交叉性金融工具的監測；（八）承擔最后貸款人的責任，負責對因化解金融風險而使用中央銀行資金機構的行為進行檢查監督；（九）制定和組織實施金融業綜合統計制度，負責數據匯總和宏觀經濟分析與預測，統一編制全國金融統計數據、報表，并按國家有關規定予以公布；第二節中央銀行的職能

（十）組織制定金融業信息化發展規劃，負責金融標準化的組織管理協調工作，指導金融業信息安全工作；（十一）發行人民幣，管理人民幣流通；（十二）制定全國支付體系發展規劃，統籌協調全國支付體系建設，會同有關部門制定支付結算規則，負責全國支付、清算系統的正常運行；（十三）經理國庫。（十四）承擔全國反洗錢工作的組織協調和監督管理的責任，負責涉嫌洗錢及恐怖活動的資金監測；（十五）管理征信業，推動建立社會信用體系；（十六）從事與中國人民銀行業務有關的國際金融活動；（十七）按照有關規定從事金融業務活動；（十八）承辦國務院交辦的其他事項。第二節中央銀行的職能

專欄7-1“中央銀行”名稱溯源在現代金融體系中，中央銀行的作用舉足輕重。行使貨幣發行權、金融監管權以及最后貸款人職責的機構被稱為“中央銀行”。在有關文獻中是這樣來考證“中央銀行”(centralbank)的詞源的：“第一次世界大戰以來，‘中央銀行’這個詞(就是表明其機構職能的一個用語)已經開始越來越多地被使用。在這之前，歐洲那些有中央銀行職能的機構，比如英格蘭銀行、法蘭西銀行、德意志帝國銀行，一般都總稱為發券行。這樣的銀行在歐洲大陸并不多見，也就從總體上被歸為一類。根據布萊·哈蒙德的經典研究，早在1834年，‘中央銀行’這個詞就被一個來美國旅行的法國人米歇爾·謝瓦利埃采用了。這個法國人稱當時的合眾國銀行(BankoftheUnitedStates)為‘中央銀行’(banquecen-trale)。”第二節中央銀行的職能一、貨幣政策與金融穩定中央銀行設立貨幣政策委員會。貨幣政策委員會應當在國家宏觀調控、貨幣政策制定和調整中，發揮重要作用。中央銀行貨幣政策工具主要有：公開市場業務、存款準備金、中央銀行貸款、利率政策和常備借貸便利。維護金融穩定和金融安全是中央銀行的另一項重要工作。

第三節中央銀行的業務二、負債業務中央銀行的負債業務是形成資產業務的基礎，主要包括資本業務、貨幣發行業務和存款業務。（一）資本業務中央銀行的資本業務實際上就是籌集、維持和補充自有資本的業務。中央銀行和其他銀行一樣，為了保證正常的業務活動必須擁有一定數量的自有資本。中央銀行自有資本主要有三個來源：政府出資、地方政府或國有機構出資、私人銀行或部門出資來掌握股份。

第三節中央銀行的業務(二)貨幣發行業務貨幣發行業務是指中央銀行向流通領域投放貨幣的活動。中央銀行所發行的貨幣主要是中央銀行券，即信用貨幣。中央銀行享有壟斷貨幣發行的特權，貨幣發行是中央銀行的一項重要負債。中央銀行實現貨幣發行的主要渠道有三個：一是中央銀行向商業銀行或其他金融機構提供貸款；二是中央銀行對商業銀行或其他金融機構進行商業票據再貼現；三是中央銀行收購金銀和外匯。負債業務(三)存款業務中央銀行的存款業務完全不同于商業銀行和其他金融機構的存款業務。中央銀行的存款業務主要來自兩個方面：一是來自金融機構；二是來自政府和公共部門。在現代存款準備金制度下，中央銀行集中商業銀行和其他金融機構的存款準備金。政府和公共部門在中央銀行的存款包括：財政金庫存款；政府和公共部門經費存款。由于中央銀行代理國家金庫和財政收支，所以國庫的資金以及財政資金在收支過程中形成的存款也屬于中央銀行的存款。負債業務三、資產業務中央銀行的資產是指中央銀行所持有的各種債權。中央銀行的資產業務是指中央銀行運用其資金的業務，主要包括貸款業務、再貼現業務、證券買賣業務和金銀外匯儲備業務。(一)貸款業務能夠取得中央銀行貸款的，只有商業銀行和經過特殊批準的其他金融機構以及政府。在某種情況下，經過批準，中央銀行可以向特定的非金融機構提供貸款。中央銀行對商業銀行的貸款,主要是解決其短期資金周轉的困難；在特殊情況下，中央銀行也對財政進行貸款或透支，以解決財政收支困難。中央銀行對政府的貸款，也要給予限制，否則就會削弱中央銀行的宏觀金融調控能力。第三節中央銀行的業務(二)再貼現業務再貼現又叫“重貼現”，是指商業銀行為取得資金，將尚未到期的已貼現商業票據提交中央銀行以融通資金的票據行為。與再貼現相關的且易混淆的概念還有兩個：貼現和轉貼現。貼現是個人或者企業在需要資金時，將未到期票據轉讓給商業銀行以融通資金的行為；轉貼現是將未到期的已貼現票據由貼現銀行再次轉讓給其他商業銀行或金融機構的行為。(三)證券買賣業務中央銀行證券買賣業務，是指中央銀行作為市場主體，在公開金融市場上進行證券買賣。中央銀行之所以擁有證券資產，并不是中央銀行證券投資的結果。中央銀行為了調節貨幣流通，通常都要在金融市場上從事有價證券的買賣業務。資產業務(四)金銀外匯儲備業務目前各國政府都賦予中央銀行掌管全國國際儲備的職責。所謂國際儲備，是指具有國際性購買能力的貨幣，主要有黃金，包括金幣和金塊；白銀，包括銀幣和銀塊，外匯，包括外國貨幣、存放外國的存款余額和以外幣計算的票據及其他流動資產。此外，還有特別提款權和在國際貨幣基金組織的頭寸等。中央銀行執行這一職責的意義是：1.有利于穩定幣值；2.有利于穩定匯價；3.有利于保證國際收支的平衡。資產業務四、中間業務中央銀行的中間業務是指中央銀行為商業銀行和其他金融機構辦理資金劃撥清算和資金轉移的業務。由于中央銀行集中了商業銀行的存款準備金，因而商業銀行彼此之間由于交換各種支付憑證所產生的應收應付款項，就可以通過中央銀行的存款賬戶劃撥來清算，從而使中央銀行成為全國清算中心。中央銀行的清算業務大體可分為五項：組織票據交換和清算；辦理異地跨行清算；為私營清算機構提供凈額清算服務；提供證券及金融衍生工具交易清算服務；提供跨國支付清算活動；提供全國性的資金清算職能。第三節中央銀行的業務五、征信與反洗錢業務中央銀行的征信業務是對貸款人(債權人)對借款人(債務人)能否還款情況的調查，是信用交易過程的一個環節。中國征信系統按照機構類型劃分可以分為三大體系：金融征信體系、社會征信體系、商業征信體系。中央銀行的反洗錢業務是指為了預防通過各種方式掩飾、隱瞞毒品犯罪、黑社會性質的組織犯罪、恐怖活動犯罪、走私犯罪、貪污賄賂犯罪、破壞金融管理秩序犯罪、金融詐騙犯罪等犯罪所得及其收益的來源和性質的洗錢活動，依照相關法律規定采取相關措施的行為。第三節中央銀行的業務六、對外金融活動中央銀行對外金融活動主要有：外匯管理、外債管理和貨幣政策國際協調等。七、經理國庫中央銀行經理國家金庫業務主要有：組織擬訂國庫資金銀行支付清算制度并組織實施，參與擬訂國庫管理制度、國庫集中收付制度；為財政部門開設國庫單一賬戶，辦理預算資金的收納、劃分、留解和支撥業務；對國庫資金收支進行統計分析；定期向同級財政部門提供國庫單一賬戶的收支和現金情況,核對庫存余額；按規定承擔國庫現金管理有關工作；按規定履行監督管理職責，維護國庫資金的安全與完整；代理國務院財政部門向金融機構發行、兌付國債和其他政府債券。第三節中央銀行的業務八、中央銀行的資產負債表在國際經濟一體化的背景下，為了使各國之間相互了解彼此的貨幣金融運行狀況，并使其數據具有可比性，國際貨幣基金組織定期編印《國際金融統計》刊物，以相對統一的口徑公布各成員國的貨幣金融和經濟發展的主要統計數據，其中包括中央銀行的資產負債表(稱為“貨幣當局資產負債表”)。中央銀行資產負債表是對一定時期內中央銀行資金來源與資金運用的綜合會計記錄。中央銀行在一定時點的資產負債業務開展情況及其種類、規模和結構等，最終都反映在資產負債表中。中國人民銀行從1994年起根據國際貨幣基金組織規定的基本格式編制“中國貨幣當局資產負債表”并定期向社會公布。第三節中央銀行的業務表7-12018年7月中國貨幣當局的資產負債表第三節中央銀行的業務一、單一式中央銀行制度單一式中央銀行制度是指國家單獨設立中央銀行機構，并由其全面行使中央銀行全部職能的制度。因各國的政治體制不同，這種單一式的中央銀行在機構設置上又分為兩種類型:一是一元式中央銀行制度(UnitCentralBankSystem)。這種體制下，國內只設立一家中央銀行，其機構設置采取總分行制。二是二元式中央銀行制度(DualCentralBankSystem)。這種體制下，國家在中央和地方兩級設立中央銀行機構，按規定分別行使金融管理權。第四節中央銀行的制度類型二、復合式中央銀行制度復合式中央銀行制度(CompoundCentralBankSystem)是指把中央銀行職能與商業銀行職能集于一體的一種中央銀行制度，即一家很大的國家銀行既履行中央銀行職能，又開展一般商業銀行的業務。這種體制主要存在于實行計劃經濟體制的國家，蘇維埃俄國在十月革命勝利之后，最早建立了大一統的復合型中央銀行制度。受其影響，社會主義陣營的其他國家在其經濟體制改革之前也都不同程度地采用這種中央銀行制度。我國在1984年中國工商銀行成立之前也一直實行這種制度。復合型中央銀行制度是與當時國家實行的高度集中的計劃經濟體制相適應的。嚴格意義上講，該制度下的國家銀行并不是真正意義上的中央銀行，充其量也僅僅是充當實施計劃的工具而已第四節中央銀行的制度類型三、準中央銀行制度準中央銀行制度(QuasiCentralBankSystem)是指在一個國家或地區還沒有建立通常意義上的中央銀行制度，只是由政府授權一個或幾個商業銀行行使部分中央銀行職能，或者設置類似中央銀行的機構。其特點是一般只有發行貨幣，為政府服務，提供最后貸款援助和資金清算。新加坡和中國香港是實行這種制度的典型代表。四、跨國中央銀行制度跨國中央銀行制度(MultinationalCentralBankSystem)是指兩個以上主權獨立的國家共同擁有一個中央銀行的制度。其主要職能有：發行統一貨幣，為成員國政府服務，執行共同的貨幣政策及其有關成員國政府一致決定授權的事項。這些國家一般在地域上相鄰，經濟狀況比較接近，聯系密切。第四節中央銀行的制度類型專欄7-2國際最后貸款人國際最后貸款人(InternationalLenderofLastResort，簡稱ILOLR)作為國際金融危機的處置機制，隨著國際金融危機的頻發而日益受到重視。與以往危機中通常出現一或兩類國際最后貸款人不同，在次貸危機中，全球型、區域型、國家型三種類型的國際最后貸款人悉數登場。最早的國際最后貸款人實踐可追溯至1695年荷蘭人以10%的貼現率兌換拒付票據而援助了剛成立一年的英格蘭銀行(金德爾伯格，2007)。第四節中央銀行的制度類型我們將國際最后貸款人研究史劃分為三個階段：第一階段(1867年至20世紀90年代末)，提出了國際最后貸款人概念及其存在價值。1867年舍瓦利耶提出“受危機打擊的國家”因“不同國家的大銀行之間良好的關系和互相援助”而“產生更滿意的結果”觀點，這表明國際最后貸款人思想萌芽(金德爾伯格，2007)。該時期杰出代表人物霍特里認為在銀行危機與外匯危機交織的雙危機下，國際最后貸款人具有存在意義，并概括出其性質是央行協調者而非國際貨幣發行者以及承擔外匯風險等特點(Havtrey，1932)。第二階段(20世紀90年代末-2006年)，進一步探討是否需要國際最后貸款人，并從資源和行動力等方面考察IFM等機構能否履行該職能及其運行規則等問題，一般是附著在國內最后貸款人研究之后進行一個國際拓展。第四節中央銀行的制度類型反對國際最后貸款人的主要有三大學派：自由競爭銀行學派從國際最后貸款人引起道德風險的角度質疑其存在價值；公共選擇學派則從國際最后貸款人產生通貨膨脹的角度否定其功能意義；貨幣主義學派因相信現有非集中的國內最后貸款人已足夠防范世界貨幣或儲備總量的緊縮而認為不必創設國際最后貸款人。但更多的贊成派則認為國際危機傳染所產生的社會成本遠高于救助引起的道德風險和通脹風險，且他們認為具有高通脹史、發行外幣短期債務的新興市場國家央行難以成功履行國內最后貸款人功能。因此，國際最后貸款人存在具有必要性。第三階段始于2006年末爆發的次貸危機，對危機中國際最后貸款人行為的反思形成了密集性成果，并呈現出一些特點，在形式與內容上形成了獨立于國內最后貸款人的專門研究；研究的側重點從挖掘國際最后貸款人存在的理論依據轉向運行機制問題研究；除從微觀層次、跨國銀行資產負債貨幣錯配等角度補充論證發達國家也需要國際最后貸款人。第四節中央銀行的制度類型一、中央銀行相對獨立性的含義中央銀行的獨立性主要是指中央銀行履行自身職責時法律賦予或實際擁有的權利、決策和行動的自由程度，其實質是中央銀行與政府之間的關系。所謂“相對獨立”，實際包括兩層含義：一是中央銀行應與政府保持一定的獨立性，能夠獨立地制定和執行貨幣政策，而避免來自政府的干預和控制；二是中央銀行不能完全脫離政府，其活動不能背離國家總體經濟發展目標。第五節中央銀行的相對獨立性首先，為了保證中央銀行獨立地制定和實施貨幣政策，不受政府過多的干預、影響和控制，必須保證中央銀行具有一定的獨立性。中央銀行保持相對獨立性的原因：(1)中央銀行與政府關心問題的重點存在差異。政府偏重于通過擴張性政策來刺激需求，拉動經濟增長，增加就業，這種做法往往造成通貨膨脹。中央銀行則更關心幣值穩定，維護正常的金融狀況和秩序，遏制過高的通貨膨脹。(2)政府因過于注重短期利益，特別容易出現“政治交易周期”，即在選舉之前，政府傾向于采取過度擴張的貨幣政策，以便正好在選舉前夕出現較低的利率和較低的失業率,，由此導致的通貨膨脹和名義利率上升將出現在選舉之后，那時政府再采取限制性政策，并指望公眾在下屆選舉時會忘記這一政策。第五節中央銀行的相對獨立性(3)由于中央銀行可能被用來通過購買財政債券從而為彌補巨大的預算赤字提供方便，因此，中央銀行須保持獨立，以避免中央銀行無限購買財政債券而導致貨幣基數以致貨幣供給的擴大，抵制來自財政部要求中央銀行“幫助擺脫困境”的壓力。(4)中央銀行的業務具有較強的專業性和技術性，把這些事情交給政治家們去做不太合適。(5)中央銀行的獨立性有利于有效、及時和統一地實施貨幣政策，避免來自各級政府的干預，維護整個金融體系的健康運行，防止政府為地方的局部利益而破壞整個經濟大局。第五節中央銀行的相對獨立性其次，中央銀行作為國家的金融管理當局，是政府實施宏觀調控的重要部門，中央銀行不可能完全獨立于政府，而要接受政府的管理和監督，在國家總體經濟政策指導之下履行自己的職責，因此，中央銀行的獨立性只能是相對的。第五節中央銀行的相對獨立性中央銀行與政府關系的三種類型：第五節中央銀行的相對獨立性獨立性主要特點典型代表獨立性較強中央銀行對國會負責，中央銀行運行在較大程度上獨立于政府。

德國聯邦銀行、美聯儲、瑞典中央銀行獨立性較弱隸屬于政府，中央銀行在制定和執行政策、履行其職責時，都比較多地服從政府或財政部的指令

意大利銀行、法蘭西銀行獨立性居中隸屬于政府，但實際上擁有較大的決策與管理權。

英格蘭銀行、日本銀行二、中央銀行相對獨立性的表現中央銀行的相對獨立性主要表現在以下幾個方面:其一，從法律賦予中央銀行的職責看，多數國家從法律角度賦予中央銀行以法定職責，明確規定在制定和執行貨幣政策上享有相對獨立性。其二，從中央銀行領導人的任命和任期看，政府作為中央銀行唯一的或主要的股東，或者甚至在私人全部持有中央銀行股票的情況下，政府一般都擁有任命央行的理事和總裁的權力。其三，從中央銀行與財政部的關系來看，很多國家嚴格限制中央銀行直接向政府提供長期貸款，以防止央行用貨幣發行來彌補財政赤字。但又要通過某些方法，在一定限度內對政府融資予以支持。第五節中央銀行的相對獨立性第五節中央銀行的相對獨立性其四，從中央銀行的利潤分配和資金來源來看，中央銀行不是企業，不以盈利為目標。但它有盈利，且盈利很高。其五，從中央銀行的資本所有權看，它的發展趨勢是歸政府所有。三、國外中央銀行獨立性的典型模式(一)德國模式德國中央銀行是獨立性很高的中央銀行的典型代表。根據《聯邦銀行法》(即德國中央銀行法),它不受總理領導、不受政府監督,同時也不受議會的控制,而是依法享有完全的自主權。盡管法律賦予聯邦銀行相當大的獨立性,但仍然要求聯邦銀行在其職責的執行不受侵犯的條件下支持聯邦政府的一般經濟政策,并就重大的貨幣政策問題向聯邦政府提供咨詢,應政府要求提供有關信息。第五節中央銀行的相對獨立性(二)美國模式美國中央銀行是由12家聯邦儲備銀行組成的聯邦儲備系統，它也是獨立性較大的中央銀行的范例。法律規定，聯邦儲備系統直接對國會負責，獨立制定和執行貨幣政策。聯邦儲備系統理事會理事經參議院認可和同意后，由總統任命，但理事任期14年，比總統任期長得多，且每兩年改派一