主講人：企業(yè)債券發(fā)行流程詳解目錄01債券發(fā)行前期準(zhǔn)備02債券發(fā)行過(guò)程03債券發(fā)行后的管理04債券發(fā)行的監(jiān)管與合規(guī)05債券發(fā)行的市場(chǎng)影響01債券發(fā)行前期準(zhǔn)備發(fā)行主體資格審查企業(yè)需滿足特定條件，如財(cái)務(wù)健康、信用評(píng)級(jí)，以確保其具備發(fā)行債券的資格。確定發(fā)行主體資格01審計(jì)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)過(guò)往的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審查，評(píng)估其償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。審查財(cái)務(wù)狀況02企業(yè)需符合相關(guān)法律法規(guī)，包括但不限于行業(yè)規(guī)定、稅務(wù)合規(guī)以及市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。合規(guī)性檢查03評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，以反映其違約風(fēng)險(xiǎn)，影響債券發(fā)行成本和市場(chǎng)接受度。信用評(píng)級(jí)分析04發(fā)行方案制定根據(jù)企業(yè)資金需求和市場(chǎng)狀況，選擇合適的債券類型，如公司債、可轉(zhuǎn)債等，并設(shè)定條款。確定債券類型和條款規(guī)劃債券發(fā)行的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，包括準(zhǔn)備期、發(fā)行期和上市交易期，確保與市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略相匹配。制定發(fā)行時(shí)間表聘請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行評(píng)估，確定債券的信用等級(jí)，影響發(fā)行成本和市場(chǎng)接受度。評(píng)估信用評(píng)級(jí)010203信用評(píng)級(jí)獲取選擇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公布信用評(píng)級(jí)結(jié)果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估提交評(píng)級(jí)申請(qǐng)企業(yè)需選擇有資質(zhì)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，如穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾等，以確保評(píng)級(jí)的權(quán)威性。企業(yè)向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提交評(píng)級(jí)申請(qǐng)，并提供必要的財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)計(jì)劃等資料。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)地位、市場(chǎng)環(huán)境等因素進(jìn)行綜合評(píng)估。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)完成評(píng)估后，會(huì)公布企業(yè)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果，這將影響債券的發(fā)行條件。發(fā)行文件準(zhǔn)備企業(yè)需明確債券的利率、期限、面額等關(guān)鍵條款，以吸引投資者。確定債券發(fā)行條款包括債券發(fā)行說(shuō)明書、法律意見書等，確保符合監(jiān)管要求，降低法律風(fēng)險(xiǎn)。準(zhǔn)備法律文件市場(chǎng)調(diào)研與定價(jià)根據(jù)企業(yè)資金需求和市場(chǎng)狀況，確定合理的債券發(fā)行總額，以滿足融資目標(biāo)。確定債券發(fā)行規(guī)模01研究當(dāng)前市場(chǎng)利率走勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)變動(dòng)，為債券定價(jià)提供重要參考。分析市場(chǎng)利率趨勢(shì)02通過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)信用狀況的評(píng)估，影響債券的定價(jià)和市場(chǎng)接受度。評(píng)估信用評(píng)級(jí)影響03結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)周期，選擇對(duì)企業(yè)最有利的債券發(fā)行時(shí)機(jī)。選擇合適的發(fā)行時(shí)機(jī)0402債券發(fā)行過(guò)程發(fā)行公告發(fā)布確定公告內(nèi)容企業(yè)需明確公告中包含的關(guān)鍵信息，如發(fā)行規(guī)模、利率、期限等。選擇公告渠道企業(yè)選擇合適的平臺(tái)發(fā)布債券發(fā)行信息，如證券交易所網(wǎng)站、公司官網(wǎng)等。認(rèn)購(gòu)與申購(gòu)流程確定發(fā)行規(guī)模和價(jià)格企業(yè)根據(jù)資金需求和市場(chǎng)狀況確定債券發(fā)行規(guī)模和價(jià)格，為認(rèn)購(gòu)流程做準(zhǔn)備。發(fā)布招募說(shuō)明書企業(yè)發(fā)布債券招募說(shuō)明書，詳細(xì)說(shuō)明債券條款、風(fēng)險(xiǎn)因素及發(fā)行細(xì)節(jié)，供投資者參考。投資者提交申購(gòu)訂單投資者通過(guò)銀行、券商等渠道提交申購(gòu)訂單，表達(dá)購(gòu)買債券的意向和數(shù)量。分配與結(jié)算根據(jù)申購(gòu)情況，企業(yè)或承銷商進(jìn)行債券分配，并完成資金結(jié)算和債券交付。發(fā)行方式選擇企業(yè)通過(guò)公開市場(chǎng)向不特定投資者發(fā)行債券，提高資金籌集的透明度和公平性。公募發(fā)行01企業(yè)向特定投資者群體發(fā)行債券，通常涉及較少的披露要求，程序相對(duì)簡(jiǎn)便快捷。私募發(fā)行02資金募集與結(jié)算企業(yè)根據(jù)資金需求和市場(chǎng)狀況確定債券發(fā)行的規(guī)模，以滿足特定的融資目標(biāo)。確定發(fā)行規(guī)模債券發(fā)行完成后，承銷商與企業(yè)進(jìn)行結(jié)算，將募集的資金劃撥到企業(yè)指定賬戶。結(jié)算與資金劃撥通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研確定債券價(jià)格，并通過(guò)承銷商或直接向投資者銷售債券，完成資金募集。定價(jià)與銷售發(fā)行完成與交割完成債券發(fā)行后，發(fā)行人需將債券憑證交付給投資者，并確保資金結(jié)算無(wú)誤。債券的結(jié)算與交付債券發(fā)行后，發(fā)行人須定期向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交財(cái)務(wù)報(bào)告，并遵守持續(xù)披露義務(wù)。后續(xù)監(jiān)管與報(bào)告03債券發(fā)行后的管理債券存續(xù)期管理企業(yè)需定期向投資者披露財(cái)務(wù)報(bào)告和重大事項(xiàng)，保證透明度。定期信息披露按時(shí)支付債券利息，維護(hù)企業(yè)信用，避免違約風(fēng)險(xiǎn)。債券利息支付根據(jù)市場(chǎng)情況和企業(yè)資金狀況，適時(shí)進(jìn)行債券的贖回或回售操作。債券贖回與回售定期進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，監(jiān)控企業(yè)信用狀況，及時(shí)調(diào)整融資策略。信用評(píng)級(jí)跟蹤利息支付與本金償還企業(yè)需設(shè)定固定的利息支付日，并確保在這些日期前資金到位，按時(shí)支付給債券持有人。確定利息支付日程01企業(yè)應(yīng)制定詳細(xì)的本金償還時(shí)間表，包括分期償還或到期一次性償還的具體安排。建立本金償還計(jì)劃02為確保到期能順利償還本金，企業(yè)需提前設(shè)立償債基金，通過(guò)定期存款或購(gòu)買債券等方式積累資金。準(zhǔn)備償債基金03信息披露要求01定期報(bào)告企業(yè)需定期向投資者披露財(cái)務(wù)報(bào)告，包括季度報(bào)告、年度報(bào)告等，確保透明度。03信用評(píng)級(jí)更新企業(yè)應(yīng)定期更新信用評(píng)級(jí)，向市場(chǎng)反映其償債能力和財(cái)務(wù)狀況的變化。02重大事件公告發(fā)生可能影響債券價(jià)格的重大事件時(shí)，企業(yè)必須及時(shí)公告，如并購(gòu)、重組等。04市場(chǎng)動(dòng)態(tài)報(bào)告企業(yè)需關(guān)注市場(chǎng)變化，及時(shí)向投資者報(bào)告行業(yè)趨勢(shì)、政策變動(dòng)等可能影響債券價(jià)值的信息。04債券發(fā)行的監(jiān)管與合規(guī)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與法規(guī)中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)審核企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)，確保發(fā)行符合相關(guān)法律法規(guī)。01證券監(jiān)管委員會(huì)《公司法》和《證券法》為債券發(fā)行提供了基本的法律依據(jù)和操作規(guī)范。02債券發(fā)行的法律框架評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，是監(jiān)管合規(guī)的重要環(huán)節(jié)。03信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的角色合規(guī)性檢查與報(bào)告在債券發(fā)行前，企業(yè)需接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合規(guī)性審查，確保財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)、合法。合規(guī)性審查01、債券發(fā)行后，企業(yè)必須定期向投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露財(cái)務(wù)狀況和重大事項(xiàng)，保持透明度。持續(xù)性信息披露02、風(fēng)險(xiǎn)控制與管理信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行評(píng)級(jí)，幫助投資者評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。信用評(píng)級(jí)的重要性債券發(fā)行人必須向投資者充分披露風(fēng)險(xiǎn)信息，包括財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，以保障投資者權(quán)益。風(fēng)險(xiǎn)披露要求企業(yè)債券發(fā)行前需通過(guò)合規(guī)性審查，確保發(fā)行方案符合相關(guān)法律法規(guī)和市場(chǎng)規(guī)則。合規(guī)性審查01020305債券發(fā)行的市場(chǎng)影響債券發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的影響影響利率水平債券發(fā)行增加市場(chǎng)供給，可能導(dǎo)致利率上升，影響其他借貸成本。改變投資者組合新債券的發(fā)行提供新的投資選擇，促使投資者調(diào)整資產(chǎn)配置，影響市場(chǎng)資金流向。債券發(fā)行與投資者關(guān)系債券的利率和條款直接影響投資者的收益，吸引或排斥特定類型的投資者群體。債券發(fā)行對(duì)投資者收益的影響企業(yè)債券的發(fā)行可以為市場(chǎng)提供新的投資渠道，調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金流動(dòng)性，影響投資者資金配置。債券發(fā)行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的調(diào)節(jié)債券發(fā)行成功與否，反映了市場(chǎng)對(duì)發(fā)行企業(yè)的信心，進(jìn)而影響投資者的投資決策。債券發(fā)行對(duì)投資者信心的影響債券發(fā)行后的市場(chǎng)表現(xiàn)債券價(jià)格波動(dòng)新發(fā)行債券上市后，其價(jià)格會(huì)根據(jù)市場(chǎng)供需關(guān)系和利率變化出現(xiàn)波動(dòng)，影響投資者決策。信用評(píng)級(jí)調(diào)整債券發(fā)行后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)表現(xiàn)調(diào)整其信用評(píng)級(jí)，進(jìn)而影響債券價(jià)格和市場(chǎng)信心。

參考資料(一)01準(zhǔn)備階段準(zhǔn)備階段

在這一階段，企業(yè)需要對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的評(píng)估和分析，以確保其具備發(fā)行債券的資格和能力。這包括對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、盈利能力、現(xiàn)金流量等關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)的審查，以及制定出一套切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。同時(shí)，企業(yè)還需要與法律顧問團(tuán)隊(duì)合作，確保所有文件和合同都符合相關(guān)法律法規(guī)的要求。此外，企業(yè)還需要準(zhǔn)備一份詳細(xì)的商業(yè)計(jì)劃書，以向投資者展示其業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)前景以及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等信息。02申請(qǐng)階段申請(qǐng)階段

一旦企業(yè)完成準(zhǔn)備工作并確信自己符合發(fā)行條件，便可以向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交發(fā)行債券的申請(qǐng)。這一過(guò)程中，企業(yè)需要提供一系列文件和信息，包括但不限于公司章程、財(cái)務(wù)報(bào)表、商業(yè)計(jì)劃書、風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃以及相關(guān)的法律文件等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對(duì)這些文件進(jìn)行審核，以確認(rèn)企業(yè)的合規(guī)性和透明度。如果一切順利，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)批準(zhǔn)企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)，并為企業(yè)頒發(fā)相應(yīng)的債券發(fā)行許可證。03發(fā)行階段發(fā)行階段

獲得許可后，企業(yè)便可以啟動(dòng)債券的發(fā)行工作。這一階段主要包括以下幾個(gè)步驟：首先，企業(yè)需要確定債券的發(fā)行規(guī)模、利率、期限等關(guān)鍵參數(shù)；其次，選擇合適的承銷商來(lái)協(xié)助發(fā)行工作；接著，企業(yè)需要與承銷商合作，準(zhǔn)備發(fā)行所需的各種文件和資料；最后，通過(guò)承銷商的銷售團(tuán)隊(duì)向潛在的投資者推介債券產(chǎn)品，并進(jìn)行銷售活動(dòng)。一旦債券成功發(fā)行，企業(yè)便可以通過(guò)承銷商將其分銷給投資者，從而實(shí)現(xiàn)資金的籌集。04后續(xù)管理與監(jiān)督后續(xù)管理與監(jiān)督

發(fā)行完成后，企業(yè)還需持續(xù)關(guān)注債券的運(yùn)行情況，并采取相應(yīng)的措施來(lái)維護(hù)債券的信用等級(jí)。這包括定期發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告，向投資者提供有關(guān)公司運(yùn)營(yíng)狀況的最新信息；及時(shí)處理可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)；以及根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整債券的條款和條件等。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也會(huì)持續(xù)對(duì)企業(yè)的債券發(fā)行行為進(jìn)行監(jiān)督和檢查，以確保其合規(guī)性和透明度。總結(jié)而言，企業(yè)債券發(fā)行是一個(gè)復(fù)雜而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪^(guò)程，涉及到多個(gè)環(huán)節(jié)和步驟。通過(guò)遵循上述流程，企業(yè)可以有效地籌集到所需的資金，支持其業(yè)務(wù)的發(fā)展。后續(xù)管理與監(jiān)督

然而，隨著金融市場(chǎng)的不斷變化和企業(yè)需求的日益多樣化，企業(yè)仍需不斷學(xué)習(xí)和適應(yīng)新的規(guī)則和實(shí)踐，以保持其競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展。

參考資料(二)01概要介紹概要介紹

企業(yè)債券是企業(yè)為了籌集資金而發(fā)行的一種債務(wù)工具，與股票不同，債券的投資者是借出資金給企業(yè)，并在一定時(shí)間內(nèi)獲得利息回報(bào)。企業(yè)債券的發(fā)行流程相對(duì)復(fù)雜，涉及多個(gè)環(huán)節(jié)。本文將詳細(xì)解析企業(yè)債券的發(fā)行流程。02準(zhǔn)備階段準(zhǔn)備階段

在準(zhǔn)備發(fā)行企業(yè)債券之前，企業(yè)需要進(jìn)行充分的準(zhǔn)備工作。首先，企業(yè)需要評(píng)估自身的財(cái)務(wù)狀況和資金需求，確定債券的發(fā)行規(guī)模和期限。同時(shí)，企業(yè)還需要聘請(qǐng)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，如律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，進(jìn)行法律和財(cái)務(wù)審查。這一階段還需進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，確定債券的定價(jià)和利率水平。03立項(xiàng)與審批立項(xiàng)與審批

企業(yè)債券發(fā)行需要得到相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，企業(yè)需要向國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)提交立項(xiàng)申請(qǐng)，并準(zhǔn)備相關(guān)材料。在提交申請(qǐng)后，監(jiān)管部門將進(jìn)行審核，確保企業(yè)債券的發(fā)行符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)融資政策。04承銷與發(fā)行承銷與發(fā)行

企業(yè)債券的發(fā)行通常采用承銷方式，即聘請(qǐng)承銷商協(xié)助發(fā)行。承銷商負(fù)責(zé)債券的定價(jià)、銷售和市場(chǎng)推廣。在債券發(fā)行前，承銷商還會(huì)組織路演等活動(dòng)，向投資者推介債券。債券發(fā)行時(shí)，企業(yè)需要向投資者交付債券，并收取相應(yīng)的資金。05后續(xù)管理后續(xù)管理

企業(yè)債券發(fā)行后，企業(yè)需要進(jìn)行后續(xù)管理工作。這包括按期支付利息和本金，履行信息披露義務(wù)，及時(shí)向投資者和監(jiān)管部門報(bào)告企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況。此外，企業(yè)還需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和投資者反饋，以便及時(shí)調(diào)整債券策略。06關(guān)鍵環(huán)節(jié)詳解關(guān)鍵環(huán)節(jié)詳解

1.債券定價(jià)債券的定價(jià)取決于多種因素，包括企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)利率水平、債券期限等。承銷商會(huì)根據(jù)這些因素來(lái)確定債券的定價(jià)策略。

募集資金的使用需要符合監(jiān)管要求和企業(yè)承諾。企業(yè)需要合理、合規(guī)地使用募集資金，以確保債券的信譽(yù)和投資者的利益。

企業(yè)在債券發(fā)行過(guò)程中需要履行信息披露義務(wù)，包括定期發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告、重大事項(xiàng)公告等。這有助于增強(qiáng)市場(chǎng)信心和維護(hù)投資者利益。2.募集資金使用3.信息披露07總結(jié)總結(jié)

企業(yè)債券發(fā)行流程涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，包括準(zhǔn)備階段、立項(xiàng)與審批、承銷與發(fā)行以及后續(xù)管理。企業(yè)需要充分了解并遵循相關(guān)法規(guī)和政策，確保債券發(fā)行的順利進(jìn)行。同時(shí)，企業(yè)還需要與承銷商、投資者和監(jiān)管部門保持良好的溝通與合作，以實(shí)現(xiàn)債券發(fā)行的最終目標(biāo)——籌集資金并促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

參考資料(三)01前期準(zhǔn)備前期準(zhǔn)備

在發(fā)行企業(yè)債券之前，企業(yè)需要進(jìn)行一系列的前期準(zhǔn)備工作。首先，企業(yè)需要確定發(fā)行債券的規(guī)模、期限和利率等關(guān)鍵條款。此外，企業(yè)還需要選擇合適的債券承銷商，與其簽訂承銷協(xié)議，并確定發(fā)行價(jià)格和發(fā)行日期。02信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)

為了降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要聘請(qǐng)專業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力等進(jìn)行全面評(píng)估，并給出相應(yīng)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果。03債券發(fā)行申請(qǐng)債券發(fā)行申請(qǐng)

在完成前期準(zhǔn)備工作后，企業(yè)需要向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交債券發(fā)行申請(qǐng)。申請(qǐng)材料包括企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、財(cái)務(wù)報(bào)表、信用評(píng)級(jí)報(bào)告等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，確保企業(yè)符合發(fā)行條件。04債券發(fā)行與上市債券發(fā)行與上市

一旦獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，企業(yè)可以與承銷商簽訂發(fā)行協(xié)議，開始債券發(fā)行工作。承銷商會(huì)協(xié)助企業(yè)確定發(fā)行方式（如公開發(fā)行或私募發(fā)行）、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行日期等。債券發(fā)行成功后，企業(yè)需將債券上市交易，以便投資者購(gòu)買。05債券兌付與后續(xù)管理債券兌付與后續(xù)管理

債券到期時(shí)，企業(yè)需要按照約定向投資者支付本金和利息。此外，企業(yè)還需要在債券存續(xù)期間進(jìn)行定期披露財(cái)務(wù)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)狀況，以維護(hù)市場(chǎng)信任和投資者利益。總之，企業(yè)債券的發(fā)行流程涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，企業(yè)需要充分了解并遵守相關(guān)法規(guī)，以確保發(fā)行工作的順利進(jìn)行。

參考資料(四)01概述概述

企業(yè)債券作為一種重要的融資工具，在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中扮演著至關(guān)重要的角色。為了確保企業(yè)債券發(fā)行的順利進(jìn)行，了解其發(fā)行流程至關(guān)重要。本文將詳細(xì)解析企業(yè)債券的發(fā)行程序，以期為企業(yè)提供有益的參考。02企業(yè)債券發(fā)行流程詳解企業(yè)債券發(fā)行流程詳解

（1）確定發(fā)行規(guī)模：企業(yè)根據(jù)自身資金需求和市場(chǎng)情況，確定債券發(fā)行規(guī)模。（2）選擇承銷商：企業(yè)通過(guò)招標(biāo)、詢價(jià)等方式，選擇具備相應(yīng)資質(zhì)的承銷商。（3）制定發(fā)行方案