備考2023年貴州省安順市注冊會計財務成

本管理預測試題（含答案）

學校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.WT公司上年的銷售收入為10000萬元，目前生產能力已經達到了滿

負荷，年末的資產負債表中，經營資產合計為3200萬元（其中長期資

產為1200萬元）,金融資產合計為800萬元；經營負債合計為2000萬

元，其中長期經營負債為500萬元。今年不打算從外部融資，需要增加

1500萬元的固定資產投資，其它長期經營資產沒有變化，經營流動資產

隨銷售收入同比例變動。長期經營負債不變，經營流動負債隨銷售收入

同比例變動。今年年末需要保留的金融資產為600萬元。今年的銷售凈

利率預計可以達到60%,股利支付率為80%o則今年的銷售增長率為

（）o

A.14.29%B.12%C.10.6%D.8.4%

2.各種持有現金的原因中，屬于應付未來現金流入和流出隨機波動的需

要是0

A.交易性需求B.預防性需求C.投機性需求D.長期投資需要

3.某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，不會導致實際利

率（利息與可用貸款額外負擔的比率）高于名義利率（借款合同規定的

利率）的是（）o

A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額B.按貼現法支付銀行利息C.

按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

4.某投資中心的資產為100000萬元，總公司的資金成本為20%,該投

資中心若想實現10000萬元的剩余收益，則該中心的投資報酬率應達到

()。

A.10%

B.20%

C.30%

D.60%

5.對于發行公司來講，可及時籌足資本，免于承擔發行風險等的股票銷

售方式是()。

A.自銷B.承銷C.包銷D.代銷

6.下列各項中，能給企業帶來持續一定時間的生產經營能力的固定成本

是()

A.約束性固定成本B.生產產品的成本C.酌量性固定成本D.經營方針

成本

7.

第7題下列項目中，不屬于分部費用的有()。

A.營業成本B.營業稅金及附加C.銷售費用D.營業外支出

8.產品邊際貢獻是指（）o

A.銷售收入與產品變動成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻之差

D.銷售收入與全部變動成本（包括產品變動成本和期間變動成本）之差

9.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發放的股利為每股2元，A

股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經營效率和財務政策

不變，并且不增發新股，段東權益增長率為6%,則該股票的股利收益

率和期望收益率分別為（）o

A.10.6%和16.6%B.10%和16%C.14%和21%D.12%和20%

io.債券到期收益率計算的原理是0

A.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格的折

現率

C.到期收益率是購買債券后一直持有至到期日所能獲得的內含報酬率

D.到期收益率的計算要以債券每年年末計算并支付利息、到期一次還本

為前提

二、多選題（10題）

11.確定流動資產最佳的投資規模時，需要考慮的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.機會成本

12.可持續增長的思想在于企業的增長可以高于或低于可持續增長率，

但是管理人員必須事先解決公司超過可持續增長率之上的增長所導致

的財務問題，超過部分的資金可以采用（）的方法解決。

A.A.提高資產收益率B.改變資本結構政策C.改變股利分配政策D.降

低成本，增加銷售收入

13.下列關于列表預算法的說法中，正確的有（）

A.階梯成本只能用數學方法修正為直線，才能應用列表法

B.曲線成本可按總成本性杰模型計算填列，不必用數學方法修正為近似

的直線成本

C.不管實際業務量多少，不必經過計算即可找到與業務量相近的預算成

本

D.運用成本性態模型，測算預算期的成本費用數額，編制成本費用的預

算方法

14.假設可動用金融資產為0,下列表述正確的有（）。

A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小

B.一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長比為負數，則說明企業實際的銷售增長率小于內

含增長率

D.“僅靠內部融資的增長率”條件下，凈財務杠桿會下降

6在股份有限公司中，與股利政策有關的代理問題有（）。

A.股東與經理之間的代理問題

B.經理與職工之間的代理問題

C.股東與債權人之間的代理問題

D.控股股東與中小股東之間的代理問題

16.下列因素中，與固定增長股票內在價值呈反方向變化的有（）o

A.股利年增長率B.最近一次發放的股利C.投資的必要報酬率D.p系

數

17.下列各項中，屬于MM理論的假設條件的有（）。

A.經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的

C.在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者

的借款利率與公司相同

D.全部現金流是永續增長的

18.某企業生產甲、乙兩種產品，目前企業的產品供不應求，甲產品的單

價為300元，單位變動成本為200元，單位產品的生產工時為8小時,

乙產品的單價為500元，單位變動成本為350元，單位產品的生產工時

為15小時，則下列表述正確的有（）

A.甲產品的單位邊際貢獻為100元B.乙產品的單位邊際貢獻為150元

C.應優先安排生產甲產品D.應優先安排生產乙產品

19.在利用市場增加值進行業績評價時，下列表述中正確的有（）o

A.市場增加值是股權市場市值和股權資本之間的差額

B.市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量

C.市場增加值不僅可以用來直接比較不同行業的公司，甚至可以直接比

較不同國家公司的業績

D.市場增加值指標不能用于進行企業內部業績評價

20.下列關于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述,正確的有（）0

A.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B.損益平衡租金是指稅前租金額

C,損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D,損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業績之

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產力是指公司的生產技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技

術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度

D.企業注重產品質量提高，力爭產品質量始終高于客戶需要，維持公司

的競爭優勢，體現了經營管理業績

三、1.單項選擇題（10題）

21.某種產品由三個生產步驟組成，采用逐步結轉分步法計算成本。本月

第一生產步驟轉入第二生產步驟的生產費用為3000元，第二生產步驟

轉入第三生產步驟的生產費用為5000元。本月第三生產步驟發生的費

用為4600元（不包括上一生產步驟轉入的費用），第三生產步驟月初在產

品費用為1100元，月末在產品費用為700元，本月該種產品的產成品

成本為（）元。

A.9200B.7200C.10000D.6900

22.下列關于美式看漲期權的表述中，正確的是（）。

A.美式看漲期權只能在到期日執行

B.無風險利率越高，美式看漲期權價值越低

C.美式看漲期權的價值通常小于相應歐式看漲期權的價值

D.對于不派發股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克一斯科爾斯模

型進行估價

23.下列有關期權投資策略表述正確的是（）。

A.保護性看跌期權的最低凈收入為執行價格

B.保護性看跌期權的最低凈損益為負的期權價格

C.拋補看漲期權組合鎖定了最低凈收入

D.多頭對敲只有當股價偏離執行價格的差額超過看漲期權購買成本，才

能給投資者帶來凈收益

24.下列有關證券組合投資風險的表述中，不正確的是()。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標注差有關，而且與

各證券之間報酬率的協方差有關

B.投資組合的p系數不會比組合中任一單個證券的p系數高

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險

和報酬的權衡關系

D.風險厭惡感的加強，會提高資本市場線的斜率

25.生產幾種產品共同耗用的材料費用，在消耗定額比較準確的情況下，為

了簡化分配計算工作，應當按照各種材料()的比例分配原材料實際費用。

A.體積比例B.定額消耗量C.定額成本D.產量或重量

26.如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條款，則下列說

法正確的是()。

A.當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券

B.當預測年利息率上升時，一般應提前贖回債券

C.當債券投資人提出申請時，才可提前贖回債券

D.當債券價格下降時，一般應提前贖回債券

27.某上市公司擬聘請獨立董事。根據公司法律制度的規定，下列人員中，

可以擔任該上市公司獨立董事的是()。

A.該上市公司的分公司的經理

B.該上市公司董事會秘書配偶的弟弟

C.持有該上市公司已發行股份2%的股東鄭某的岳父

D.持有該上市公司已發行股份10%的甲公司的某董事的配偶

28.企業財務管理的對象是()。

A.財務計劃B.現金及其流轉C.財務控制D.投資、融資、股利等財務決

策

29.下列關于期權的說法中，正確的是()。

A.實物期權中擴張期權屬于看漲期權，而時機選擇期權和放棄期權屬于

看跌期權

B.對于看漲期權來說，期權價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足

夠高時期權價格可能會等于股票價格

C.假設影響期權價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標的

資產的歐式看跌期權價值下降，股票價格下降時以該股票為標的資產的

美式看跌期權價值上升

D.對于未到期的看漲期權來說，當其標的資產的現行市價低于執行價格

時，該期權處于虛值狀態，其當前價值為零

30.相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩定性，又有利于優化

資本結構的股利政策是()。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長股利政策C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

四、計算分析題（3題）

31.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同，計劃租賃一臺大型設備,

現在因為租金問題而發生了激烈的爭執，相關的資料如下：（1）甲公

司適用的所得稅稅率為30%,乙公司適用的所得稅稅率為20%o設備

全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支

付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內

各年的現金流量相等。（2）該設備的稅法折舊年限為7年，法定殘值

率為購置成本的5%,預計5年后的變現價值為20萬元。（3）稅前借

款（有擔保）利率為10%。要求：（1）計算雙方的資產余值現值；

（2）計算雙方每年折舊抵稅的數額；（3）確定雙方的損益平衡租金；

（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

32.甲公司是一家尚未上市的機械加工企業。公司目前發行在外的普

通股股數為4000萬股，預計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利

潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權

價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關數據，具體如下：

8（討銅皆收入當的股票價格

可比公司名稱預計凈利兩（萬元）普通股股數（萬股）

（萬元）（元/股）

A公司200009000500020.00

續表

BS計的售收入當前股票價格

可比公司名狒預計凈利潤（萬元）普通股股數（萬股）

（萬元）<%/?>

B公司30000)5600800019.50

C公司3500017500700027.00

⑴計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股

權價值。

⑵分析市銷率估價模型的優點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類

企業？

33.要求：

（1）利用回歸直線法確定資金需要量與產銷量的線性關系方程；

⑵如果預計2008年的產銷量為30萬件，預測該年資金需要量。

五、單選題（0題）

34.AAA公司目前無風險資產收益率為7%,整個股票市場的平均收益

率為15%,AAA公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間

的協方差為250,整個股票市場平均收益率的標準差為15,則AAA公

司的股票預期收益率為（）。

A.15%

B.13%

C.15.88%

D.16.43%

六、單選題(0題)

35.

第6題下列預算中不屬于日常業務預算的是()。

A.應交稅金及附加預算B.制造費用預算C.現金預算D.錯售預算

參考答案

1.A

假設今年的銷售增長率為w,則經營資產增加=(3200—

1200)xw+1500=2000xw+1500,經營負債增力口=(2000—

500)XW=1500XW,可動用的金融資產=800—600=200(萬元)，利潤留存

=10000x(l+W)x60%x(l—80%)=1200+1200xW,由于今年不打算從外

部融資，所以2000xW+1500—1500xW—200—1200—1200xW=0,解

得：W=14.29%o

2.B企業置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機

性需要。預防性需要是指置存現金以防發生意外支付。企業有時會出現

意想不到的開支，現金流量的不確定性越大，預防性現金的數額也就應

越大；反之，企業現金流量的可預測性強，預防性現金數額則可小些。

此外，預防性現金數額與企業的借款能力有關，如果企業能夠很容易地

隨時借到短期資金，也可以減少預防性現金的數額；若非如此，則應擴

大預防性現金數額。

綜上，本題應選B。

交易性需要是指置存現金以用于日常業務的支付。企業經常收到現金，

也經常發生支出,兩者不可能同步同量。收入多于支出，形成現金置存；

收入少于支出，需要借入現金。企業必須維持適當的現金余額，才能使

業務活動正常地進行下去；

投機性需要是指置存現金用于不同尋常的購買機會，比如遇有廉價原材

料或其他資產供應的機會，便可用于手頭現金大量購入，等等。一般來

講，其他企業專為投機性需要而特殊置存現金的不多，遇到不尋常的購

買機會也常設法臨時籌集資金，但擁有相當數額的現金，確實為突然的

大批采購提供了方便。

3.C【解析】收款法實際利率大約等于名義利率。

4.C剩余收益=部門資產x（投資報酬率.資本成本）10000=100000x（投資報

酬率?20%）投資報酬率=30%

5.C采用包銷方式發行股票具有可及時籌足資本，免于承擔發行風險的

特點。

6.A

約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成

本，約束性固定成本給企業帶來的是持續一定時間的生產經營能力，

而不是產品。因此，它實質上是生產經營能力成本，而不是產品成

本。

綜上，本題應選A。

固定成本分類:

項目約束性固定成本酌量性固定成本

含義提供和雉持生產經營所需設施、機構而發生的成本為完成特定活動而發生的固定成本

固定資產折舊費、財產保險、管理人員工資、取暖

舉例科研開發張、廣告麥、職工培訓費等

受、照明費等

①具發生額是以前決策的結昊，現在已經很難改變①具發生額是根據企業的經營方針由經理

了，即不能通過當前的管理決策行動加以改變；人員決定的，可以通過管理決策行動加以改

②屬于企業"經營能力成本"，是企業為了維持一變；

特點

定的業務量所必須負擔的最低成本；②關系到企業的竟爭能力，也是一種提供

③要想降低約束性固定成本，只能從合理利用經營“生產經營能力“的成本;

能力，降低單位固定成本入手.③通常按很算來支出（總量控制）

7.D分部費用通常包括營業成本、營業稅金及附加、銷售費用等，下列

項目一般不包括在內：（1）利息費用；（2）采用權益法核算的長期股權

投資在被投資單位發生的凈損失中應承擔的份額以及處置投資發生的

凈損失；（3）與企業整體相關的管理費用和其他費用;（4）營業外支出；

（5）所得稅費用。

8.D答案解析：邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產品邊際貢獻，其中，制

造邊際貢獻=銷售收入-產品變動成本，產品邊際貢獻=制造邊際貢獻

一銷售和管理變動成本=銷量x（單價-單位變動成本）。（參見教材395

頁）

9.A在保持經營效率和財務政策不變，不增發新股的情況下，股利增長

率=可持續增長率=股東權益增長率，所以，股利增長率（g）為6%,股利

收益率=預計下一期股利①1）/當前股價（P0）=2X（1+6%）/20=10.6%,

期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%e

10.C債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲

得的報酬率，它是使未來現金流量現值等于債券購入價格的折現率。

購買價格=利息X年金現值系數+本金X復利現值系數

選項A錯誤，其沒有考慮貨幣時間價值；

選項B錯誤，其沒有考慮本金部分；

選項C正確，債券的到期收益率的計算方法與投資項目資本預算中計

算內含報酬率的方法相同，因此債券的到期收益率也可以理解為債券投

資的內含報酬率；

選項D錯誤，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

綜上，本題應選C。

H.ACD流動資產的持有成本（主要是與流動資產相關的機會成本）隨

流動資產投資規模的擴大而增加，短缺成本隨投資規模的擴大而減少,

在兩者相等時流動資產達到最佳的投資規模。

12.ABCD

13.BC選項A錯誤，選項B正確，列表法下，混合成本中的階梯成本和

曲線成本，可按總成本性態模型計算填列，不必用數學方法修正為近似

的直線成本；

選項C正確，列表法按不同的業務量水平編制預算，則不管實際業務量

多少，不必經過計算即可查表找到相近的預算成本；

選項D錯誤，列表法是在預計的業務量范圍內將業務量分為若干個水

平，然后按不同的業務量水平編制預算。

綜上，本題應選BC。

公式法是運用總成本性態模型，測算預算期的成本費用數額，并編制成

本費用預算的方法。

14.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需

求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需

求越小，所以選項A、B錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長

1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數，則說明

企業不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短

期投資。由于內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率.所以選

項C表述正確。因為凈財務杠桿=凈負債:所有者權益，由于內部融資

會增加留存收益，從而增加所有者權益，但凈負債不變，則凈財務杠桿

會下降，所以選項D表述正確。

15.ACD企業中的股東、債權人、經理人員等諸多利益相關者的目標并

非完全一致，在追求自身利益最大化的過程中有可能會以犧牲另一方的

利益為代價，這種利益沖突關系反映在公司股利分配決策過程中表現為

不同形式的代理成本.反映兩類投資者之間利益沖突的是股東與債權人

之間的代理關系；反映股權分散情形下內部經理人員與外部投資者之

間利益沖突的經理人員與股東之間的代理關系；反映股權集中情形下

控制性大股東與外部中小股東之間利益沖突的是控股股東與中小股東

之間的代理關系。代理理論不包含經理與職工之間的代理問題。

16.CD固定成長股票內在價值=?0*(1+8)/(1<§吆)，由公式看出，股利增

長率g,最近一次發放的股利DO,均與股票內在價值呈同方向變化；投

資的必要報酬率（或資本成本率）Rs與股票內在價值呈反向變化，而B系

數與投資的必要報酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此P系數同股票

內在價值亦成反方向變化C

17.ABC解析：MM理論的假設前提包括：（1）經營風險可以用息稅前利

潤的方差來衡量，具有相同經營風險的公司稱為風險同類；（2）投資者等

市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的；（3）完美資本市場。

即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者

的借款利率與公司相同；（4）借債無風險。即公司或個人投資者的所有債

務利率均為無風險利率，與債務數量無關；（5）全部現金流是永續的。即

公司息稅前利潤具有永續的零增長特征，以及債券也是永續的。

18.ABC選項A正確，甲產品的邊際貢獻二單價-單位變動成本=300

-200=100（元）；

選項B正確，乙產品的邊際貢獻=單價一單位變動成本=500-350二

150（元）;

選項C正確，選項D錯誤，甲產品的單位限制資源邊際貢獻=100/8二

12.5（元/時），乙產品的單位限制資源邊際貢獻=150/15=10（元/時），

顯然甲產品的單位限制資源邊際貢獻較大，因此該企業應優先安排生產

甲產品。

綜上，本題應選ABC。

19.BCD市場增加值是總市值和總資本之間的差額，總市值包括債權價

值和股權價值，總資本是資本供應者投入的全部資本，所以選項A錯

誤；市場增加值計算的是現金流入和現金流出之間的差額，即投資者投

入一個公司的資本和他們按當前價格賣掉股票所獲現金之間的差額。因

此，市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量，是從外

部評價公司管理業績的最好方法，選項B正確；公司的市值既包含了投

資者對風險的判斷，也包含了他們對公司業績的評價。因此，市場增加

值不僅可以用來直接比較不同行業的公司，甚至可以直接比較不同國家

公司的業績，所以選項C正確；即使是上市公司也只能計算它的整體經

濟增加值，對于下屬部門和內部單位無法計算其市場增加值，也就不能

用于內部業績評價，選項D正確。

20.BCD損益平衡租金指的是凈現值為零的稅前租金，所以，選項A不

正確，選項B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租

金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，

選項C、D正確。

21.C本題的主要考核點是產品成本的計算。產成品成本=1100+4600+

5000-700=10000（元）。

22.D【答案】D

【解析】美式看漲期權可以在到期日執行，也可以在到期日前任一時間

執行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權價值越高，選項B

錯誤；美式看漲期權的價值通常大于相應歐式看漲期權的價值，選項c

錯誤；布萊克―斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權的估價，對于不派

發股利的美式看漲期權，也可以直接使用布萊克―斯科爾斯模型進行估

價，選項D正確。

23.A保護性看跌期權的最低凈損益為執行價格一股票初始買價一期權

價格，只有當期權為平價期權時，保護性看跌期權的最低凈損益為負的

期權價格，所以B錯誤；拋補看漲期權組合鎖定了最高凈收入為執行價

格，C錯誤；多頭對敲只有當股價偏離執行價格的差額超過看漲期權和

看跌期權總購買成本，才能給投資者帶來凈收益，D錯誤。

24.D根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A的說法正確；

由于投資組合的P系數等于單項資產的P系數的加權平均數，所以，選

項B的說法正確；根據教材內容可知，選項C的說法正確；投資者對

風險的態度不會影響最有效的市場風險組合點，所以不會影響資本市場

線的斜率；證券市場線的斜率表永經濟系統中風險厭惡感的程度。投資

者對風險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越火，選項D的說法錯

誤在于搞混了證券市場線和資本市場線。

25.C在消耗定額比較準確的情況下,通常采用材料定額消耗量比例或材

料定額成本的比例進行分配。

26.A【答案】A

【解析】預測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率

來發行新債券，可以降低利息費用，對企業有利。

27.CAB兩項，在上市公司或者其附屬企業任職的人員及其直系親屬、

主要社會關系不得擔任獨立董事（直系親屬是指配偶、父母、子女等，主

要社會關系是指兄弟姐妹、岳父母、兒媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶

的兄弟姐妹等）;C項，直接或者間接持有上市公司已發行股份1%以上

或者是上市公司前十名股東中的自然人股東及其直系親屬不得擔任獨

立董事，岳父屬于主要社會關系，不在限制的范圍內;D項，在直接或者

間接持有上市公司已發行股份5%以上的股東單位或者在上市公司前五

名股東單位任職的人員及其直系親屬不得擔任獨立董事。

28.B

29.C【答案】C

【解析】時機選擇期權是看漲期權，選項A的說法錯誤；對看漲期權來

說，股價無論多高，期權價格只能是與股價逐步接近，而不可能會等于

股價，選項B的說法錯誤；假設影響期權價值的其他因素不變，則股票

價格與看跌期權（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，選項C的說

法正確。由于期權尚未到期，還存在時間溢價，期權的當前價值不為零，

選項D的說法錯誤。

30.D【答案】D

【解析】本題的考核點是四種股利政策的特點。低正常股利加額外股利

政策的優點包括：具有較大的靈活性；既可以在一定程度上維持股利的

穩定性，又有利于企業的資本結構達到目標資本結構，使靈活性與穩定

性較好的結合。

31.（1）每年折舊=280x（1-5%）/7=38（萬元）

5年末資產的賬面價值=280?38x5=90（萬元）

承租方變現損失抵稅=（90-20）x30%=21（萬元）

承租方資產余值現值=（20+21）x（P/F,7%,5）=29.23（萬元）

出租方變現損失抵稅=（90-20）x20.%=14（萬元）

出租方資產余值現值=（20+14）x（P/F,8%,5）=23.14（萬元）

(2)承租方每年折舊抵稅=38x30%=U.4(萬元)

出租方每年折舊抵稅=38X20%=7.6(萬元)

(3)承租方的損益平衡租金

=[(280-29.23)/(P/A,7%,5)-11.4]/(1-30%)=71.09(萬

元)

出租方的損益平衡租金?(280-23.14)/(P/A,8%,5)-7.6]/

(1-20%)=70?92(萬元)

(4)出租方可以接受的最低租金為70.92萬元，承租方可以接受的最

高租金為71.09萬元，由此可知，對于73萬元的稅前租金，出租方能

接受，承租方不能接受。

32.(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權價值

A公司的市銷率=20.00/(20000/5000)=5

B公司的市銷率=19?5/(30000/8000)=5.2

C公司的市銷率=27/(35000/7000)=5.4

可比公胃名稱實際市鈉率預期例售年利率

A公司545%

B公司5.252%

C公司5.450