（第5版）金融市場1第1章金融市場概述2第2章同業拆借市場3第3章票據市場4第4章股票市場5第5章債券市場6第6章證券投資基金市場目錄CONTENTS7第7章證券投資分析8第8章外匯市場與黃金市場9第9章衍生金融工具市場10第10章金融市場監管CHAPTER10第10章金融市場監管技能目標能夠結合實際，分析各種監管手段的運用。知識目標了解金融市場監管產生的原因、監管的重要意義及我國金融市場的監管體制。素質目標提高個人誠實守信、遵規守法的意識。【學習目標】點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.1金融監管的一般理由金融監管（financialsupervision）是指為了經濟金融體系的穩定、有效運行和經濟主體的共同利益，金融管理當局及其他監督部門依據相關的金融法律、法規、準則或職責要求，以一定的法規程序，對金融機構和其他金融活動的參與者實行監督、檢查和協調。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.1金融監管的一般理由金融監管的一般理由與因市場失靈而要求政府介入的一般理由可以說是一致的。這里我們介紹兩種主要觀點：A（1）金融風險理論B（2）金融市場信息不對稱理論其主要觀點是：金融業是高風險行業，它的運行對社會經濟體系的影響特別大，因此需要政府特別加以監管。金融業是經營貨幣、證券的特殊行業，其經營以信用為基礎，而信用又包含了許多不確定性；由于信用與金融業務的連鎖性，金融風險的傳染性很強。解決這些風險都需要政府的監管。信息不對稱在金融市場十分突出。從貸款人-銀行-存款人的關系鏈條看，就有可能出現貸款人把風險或損失轉嫁給銀行，銀行也有可能把所有的風險或損失不適當地轉嫁給存款人的情況，導致市場不公正。證券公司、保險公司與債權人之間也會出現類似狀況。對于這種狀況，金融機構很難做到自律，債權人更無法控制，只有依靠政府監管來解決。此外，信息不完全也是信息不對稱的重要問題，也會導致金融市場交易的不公正與效率損失。對此，也只有依靠政府的監管。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.2金融市場監管的主體從理論上講，監管屬于政府管制的范疇，是一種政府行為，但是也有一些經濟學家不同意這種看法。從金融監管的實踐來看，實施監管的主體是多元化的。A監管有兩類主體B中國金融市場的監管主體也有兩類第一類主體是有關的政府機構，它們的權力由政府授予，負責制定并實施金融市場監管方面的各種規章制度。第二類主體是各種非官方性質的民間機構或私人機構，它們的權力來自其成員對機構決策的普遍認可，出現違規現象并不會造成法律后果，但可能會受到機構的紀律處罰，如自律性監管主體證券商協會對券商的自律監管、證券交易所對上市公司的監管等。一類是政府機構，主要有中國人民銀行、中國證券監督管理委員會、中國銀行保險監督管理委員會等；另一類是自律性監管機構，主要有中國證券業協會和上海證券交易所、深圳證券交易所。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.3金融市場監管的對象及內容金融市場監管的對象及內容是金融市場監管的核心，也是在認識上分歧最大的一方面。絕大多數人認為政府應該對那些明顯損害他人利益和共同利益的金融犯罪行為實施干預，但是對諸如金融產品或金融服務的產量和價格是否實施政府控制、提供補貼或采取不同的稅收政策，對金融中介的各種活動是否進行監督，是否給投資者或相關團體提供必要的信息以及規定營業廳的作息時間等，經濟學家們的看法往往很不一致。部分學者認為政府對此必須進行干預，但也有學者認為這些問題應留給市場本身去解決。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.3金融市場監管的對象及內容(2)時段(3)對金融市場客體的監管。它是指對貨幣頭寸、票據、股票、債券、外匯、黃金等交易工具的發行與流通的監管。對金融市場主體的監管。它是對金融市場交易者的監管。對金融市場媒體的監管。它是指對金融機構以及從事金融市場業務的律師事務所、會計師事務所以及資產評估機構、投資咨詢機構、證券信用評級機構等的監管。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.4金融市場監管的模式各國由于其金融市場發育程度不同、管理理念不同、法律及文化傳統不同，因此，在長期的金融市場監管實踐中形成了各種不同的監管模式，大體有以下三種：312不完全統一金融監管模式統一金融監管模式分業金融監管模式點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.5金融市場監管的目標與原則（1）保持金融市場和金融體系的穩定與安全。（2）維護金融市場上的投資者的利益，突出表現為保護存款人的利益。（3）營造平等的競爭環境，建立良好的市場秩序，促使金融業在平等競爭的基礎上提高效率，穩健發展。（4）允許金融業創新，允許金融機構為適應經濟環境的變化而變化，以保持并不斷提高金融業的競爭力。1）金融市場監管的目標（1）依法監管原則。（2）監管主體獨立原則。（3）穩健運行與風險預防原則。（4）內控和外控相結合原則。（5）母國和東道國共同監管原則。2）金融市場監管的原則點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融市場監管概述10.110.1.6金融市場監管的手段金融市場監管的手段是監管主體行使其職責、實現其金融市場監管目標的工具。金融市場監管的權威來自國家的政治權力或者公眾所認可的某種權力。金融市場監管的效果和成本、金融產品和金融市場的特殊性、各國金融市場的發展水平和具體的監管環境、監管主體的層次和等級以及監管目標實現的難易程度等都會影響監管手段的選擇。金融市場監管的手段主要包括法律手段、經濟手段、行政手段、自律管理四種。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外國金融市場監管10.2回顧世界歷史，金融市場監管的必要性并非一開始就為人們所認識，人們對金融市場監管的“需求”一向是對危機最為直接的反應。1929—1933年的世界經濟危機與股市大崩潰，徹底扭轉了金融市場監管的方向。市場機制的缺陷被實踐證明，“看不見的手”的神話被打破，完全放任自流已不能保證市場的穩定運行，從此開始了嚴格廣泛的金融市場監管，美國首先建立了分業、政府集中統一監管的體制。下面以幾個主要國家為例，介紹國外對金融市場的監管情況。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外國金融市場監管10.210.2.1美國的金融市場監管制度從歷史上看，美國的金融市場監管制度大致經歷以下四個時期：01020304美國金融市場監管制度的創建時期（1933年之前）。分業經營和分業監管時期（20世紀30年代至90年代末期）。1999年以后的混業經營和混業監管時期。2007年金融危機后金融監管的改革。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外國金融市場監管10.210.2.2英國的金融監管制度英國的金融發展歷史十分悠久，金融監管制度也比較健全。20世紀30年代大危機后，傳統上注重自律和習慣的英國也開始制定與金融市場相關的法規。在新體制下，英格蘭銀行、財政部和金融服務監管局三者的分工更加明確：英格蘭銀行具體負責英國金融和貨幣體系的穩定及基礎設施等方面的建設。在財政部、英格蘭銀行和金融服務監管局三者之間的關系上，財政部原則上干預金融服務監管局和英格蘭銀行的具體事務，金融服務監管局和英格蘭銀行必須向它報告潛在的問題及情況；如果金融服務監管局制定的規則限制了市場競爭，財政部有權要求其改變規則。英國的金融監管體制改革，減輕了多元化金融集團必須重復地向不同監管機構提交相同報告的負擔，降低了政府監管的成本，提高了效率，有效地保護了金融服務用戶的利益，促進了英國金融市場的發展和國際化程度的提高。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外國金融市場監管10.210.2.3日本的金融監管制度在促進金融市場發展和管理方面，日本在第二次世界大戰后開始更多地借鑒美國的做法。20世紀90年代以后，日本開始仿效英國進行金融體制改革。之后，日本銀行和金融監管廳共同履行銀行監管的責任，但兩者在分工上有明顯的不同：前者市場監管的重點在于“查”，目的在于維護金融市場的穩定；后者更側重于“管”，出發點是維護市場信用，降低市場風險，保護市場參與者的利益。根據規定，大藏省今后將不再負責對銀行個體實施監管，而主要負責有關金融制度和證券交易制度的規劃及方案制訂等。另外，大藏省還負責日本銀行、存款保險機構和證券市場的運作。證券交易所、金融期貨交易所和證券業協會等，則由首相與大藏省大臣共同掌管。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國金融市場監管10.310.3.1我國金融市場的監管體制我國已經形成了綜合監管體系。為切實強化金融監管，提高防范化解金融風險的能力，2017年第五次全國金融工作會議提出設立金融穩定和發展委員會（以下簡稱“金穩委”），同年11月黨中央、國務院同意批準金穩委成立。作為國務院統籌協調金融穩定和改革發展重大問題的議事協調機構，金穩委的成立可以說是拉開了新時代金融體系改革的大幕。2018年3月，為深化金融體制改革、順應綜合經營趨勢、落實功能監管和加強綜合監管，《深化黨和國家機構改革方案》將銀監會和保監會合并，組建中國銀行保險監督管理委員會（以下簡稱“銀保監會”）。自2003年中國銀監會成立后，我國金融監管正式形成由中國人民銀行負責貨幣政策，銀監會、證監會和保監會實施分業監管的“一行三會”格局。經過40年的發展歷程，我國金融監管體系日臻完善，組織體系架構更趨合理，監管規則逐步健全，監管決策機制更加高效，監管方式方法更加科學合理，為金融安全的穩定和社會經濟的發展提供了重要支撐。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國金融市場監管10.310.3.2我國對銀行業、保險業的監管（1）中國人民銀行對銀行業的監管①市場準入監管。②資本充足率監管。③流動性監管。④業務范圍監管。⑤貸款風險控制。⑥市場退出監管。（2）銀保監會對銀行業和保險業的監管①依法依規對全國銀行業和保險業實行統一監督管理，維護銀行業和保險業合法、穩健運行，對派出機構實行垂直領導。②對銀行業和保險業改革開放和監管有效性開展系統性研究。③依據審慎監管和金融消費者保護基本制度，制定銀行業和保險業審慎監管與行為監管規則。④依法依規對銀行業和保險業機構及其業務范圍實行準入管理，審查高級管理人員的任職資格。⑤對銀行業和保險業機構的公司治理、風險管理、內部控制、資本充足狀況、償付能力、經營行為和信息披露等實施監管。⑥對銀行業和保險業機構實行現場檢查與非現場監管，開展風險與合規評估，保護金融消費者的合法權益，依法查處違法違規行為。⑦負責統一編制全國銀行業和保險業監管數據報表，按照國家有關規定予以發布，履行金融業綜合統計相關工作職責。⑧建立銀行業和保險業風險監控、評價和預警體系，跟蹤分析、監測、預測銀行業和保險業運行狀況。⑨會同有關部門提出存款類金融機構和保險業機構緊急風險處置的意見和建議并組織實施。⑩依法依規打擊非法金融活動，負責非法集資的認定、查處和取締以及相關組織協調工作。?根據職責分工，負責指導和監督地方金融監管部門的相關業務工作。?參加銀行業和保險業國際組織與國際監管規則制定，開展銀行業和保險業的對外交流與國際合作事務。?負責國有重點銀行業金融機構監事會的日常管理工作。?完成黨中央、國務院交辦的其他任務。?職能轉變。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國金融市場監管10.310.3.3我國的證券業監管當前，中國證監會的主要職責有：（1）研究和擬定證券期貨市場的方針政策、發展規劃，起草證券期貨市場的有關法律、法規，制定證券期貨市場的有關規章。（2）統一管理證券期貨市場，按規定對證券期貨監督機構實行垂直領導。（3）監督股票、可轉讓債券、證券投資基金的發行、交易、托管和清算；批準企業債券的上市；監管上市國債和企業債券的交易活動。（4）監管境內期貨合約的上市、交易和清算，按規定監管境內機構從事境外期貨業務。（5）監管上市公司的有關信息披露義務及股東在證券市場上的行為。（6）管理證券期貨交易所，按規定管理證券期貨交易所的高級管理人員，歸口管理證券業協會。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國金融市場監管10.310.3.3我國的證券業監管（7）監管證券期貨機構、證券投資基金管理公司、證券登記清算公司、期貨清算機構、證券期貨披露咨詢機構；與中國人民銀行共同審批基金托管機構的資格并監管其基金托管業務，制定上述機構高級管理人員任職資格的管理辦法并組織實施；負責證券期貨從業人員的資格管理。（8）監管境內企業直接或間接到境外發行股票，監管境內機構到境外設立分支機構。（9）會同有關部門審批律師事務所、會計師事務所、資產評估機構及其成員從事證券期貨中介業務的資格，并監管其相關的業務活動。（10）依法對證券期貨的違法違規行為進行調查、處罰。（11）歸口管理證券期貨行業的對外交往和國際合作事務。（12）國務院交辦的其他事項。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國金融市場監管10.310.3.4其他監管主體1）國家外匯管理局（1）設計、推行符合國際慣例的國際收支統計體系，擬定并組織實施國際收支統計申報制度，負責國際收支統計數據的采集，編制國際收支平衡表。（2）分析、研究外匯收支和國際收支狀況，提出維護國際收支平衡的政策、建議，研究人民幣在資本項目下的可兌換。（3）擬定外匯市場的管理辦法，監督管理外匯市場的運作秩序，培育和發展外匯市場；分析和預測外匯市場的供需形勢，向中國人民銀行提供制定匯率政策的建議和依據。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國金融市場監管10.310.3.4其他監管主體（4）制定經常項目匯兌管理辦法，依法監督經常項目的匯兌行為；規范境內外外匯賬戶管理。（5）依法監督管理資本項目下的交易和外匯的匯入、匯出及兌付。（6）按規定經營管理國家外匯儲備。（7）起草外匯行政管理規章，依法檢查境內機構執行外匯管理法規的情況，處罰違法、違規行為。（8）參與有關國際金融活動。（9）承辦國務院和中國人民銀行交辦的其他事項。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國