《哪吒2》票房炸裂！全球影史第七，國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)再攀高峰哪吒2狂攬140億！全球81億人竟不夠？數(shù)學(xué)鬼才在線打臉！#哪吒2#哪吒2全球影史票房第七#哪吒2票房已超140億推薦閱讀：小米SU7Ultra正式上市：頂級(jí)配置與智能科技的巔峰之作DeepSeek玩法大全：從基礎(chǔ)到高階，全面挖掘AI的無(wú)限可能微信智能升級(jí)：如何將個(gè)人微信接入Deepseek智能體，開(kāi)啟高效溝通新時(shí)代金價(jià)未來(lái)走勢(shì)如何？專家稱大幅上漲難度加大餃子導(dǎo)演撤回入職通知書(shū)，行業(yè)震動(dòng)背后真相幾何？國(guó)際金價(jià)再破紀(jì)錄！年內(nèi)第11次新高，投資者如何把握機(jī)會(huì)？電影哪吒2跳房過(guò)百億，a股的相關(guān)投資品種也是連續(xù)飆漲，但今天我就是來(lái)給大家潑冷水的，我認(rèn)為如果你現(xiàn)在買(mǎi)入這些品種，就很可能在高位被套，長(zhǎng)期站崗風(fēng)險(xiǎn)非常大。那在分析原因之前，我們先來(lái)看一下相關(guān)品種的瘋狂狀態(tài)。那根據(jù)萬(wàn)德的數(shù)據(jù)，截止2025年的2月14號(hào)，哪吒2的主要出品方光線傳媒，其股價(jià)從春節(jié)后第一天，也就是2月5號(hào)開(kāi)始跳漲，連漲7天，其中連續(xù)5天每天漲停20%。從1月27號(hào)收盤(pán)價(jià)每股9塊5毛3分，到2月14號(hào)已經(jīng)上漲到了34塊7毛3，創(chuàng)出了該公司自2011年8月3號(hào)上市以來(lái)的歷史新高，7天的漲幅高達(dá)264.43%，總市值也高達(dá)1,019億元，短短幾天就晉升千億市值的俱樂(lè)部，真是太瘋狂了。那與此同時(shí)，目前有基金產(chǎn)品跟蹤的6支影視傳媒娛樂(lè)類的指數(shù)也表現(xiàn)不錯(cuò)。那根據(jù)萬(wàn)達(dá)金融終端，從2025年年初至2月14號(hào)這短短的兩個(gè)多月，當(dāng)中證影視主題指數(shù)上漲了27.27%。中證傳媒指數(shù)上漲了16.24%，中證文娛傳媒指數(shù)上漲15.39%，中證娛樂(lè)主題指數(shù)上漲11.37%。中證科技傳媒通信150指數(shù)上漲7.04%。深圳電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)50指數(shù)上漲4.64%。6個(gè)指數(shù)的回報(bào)有高有低，那這是因?yàn)榛貓?bào)高的指數(shù)，其成分股當(dāng)中光線傳媒所占權(quán)重相對(duì)高一些，而且影視娛樂(lè)行業(yè)公司的合計(jì)占比也高一些，但是風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，在這場(chǎng)哪吒2帶來(lái)的投資盛宴的背后，其實(shí)暗藏著一場(chǎng)關(guān)于預(yù)期透支與價(jià)值回歸的生死博弈。光線傳媒目前風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高了，其原因就在于第一，目前的股價(jià)已經(jīng)充分反映了哪吒2帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，甚至還有所透支，一旦市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向，股價(jià)就可能面臨較大幅度的調(diào)整。那按照信達(dá)證券最新研報(bào)，作為哪吒2的主要投資方，光線傳媒的投資比例按70%來(lái)估算，扣除院線票房分成等因素，如果以100億元作為總票房來(lái)計(jì)算，則該公司有望獲得27.6億元的營(yíng)收增量，考慮部分未攤銷的前期成本和宣發(fā)費(fèi)用等等啊。預(yù)計(jì)25年第一季度公司的利潤(rùn)水平有望超過(guò)17億元，預(yù)計(jì)2025年全年的營(yíng)收為39.81億元，全年的規(guī)模凈利潤(rùn)為19.64億元。看上去不錯(cuò)，但是股價(jià)的高漲卻導(dǎo)致目前光線傳媒的市盈率已經(jīng)處于199.69倍的近十年的歷史最高的位置。這就意味著按照目前已披露的公司凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，如果投資者是按每股34塊7毛3的價(jià)格買(mǎi)入，那么它一共需要等待199.69年，才能讓這期間的每年的凈利潤(rùn)的總和等于目前1,019億的總市值。很夸張，那即使我們考慮2025年凈利潤(rùn)的提升會(huì)降低市盈率，但算下來(lái)依然不低。你看，我們用目前的總市值1,019億元，除以信大證券估算的19.64億元的2025年規(guī)模凈利潤(rùn)的總額，最后等于2025年的市盈率就是51.88倍，那這也比該公司近十年市盈率的中位數(shù)40.12倍要高出了不少，依然是比較貴的。而如果我們進(jìn)行全球同類公司的橫向?qū)Ρ龋绹?guó)影視娛樂(lè)龍頭公司迪士尼目前的市盈率僅為35.28倍，估值并不貴啊。要知道在2024年整個(gè)北美電影市場(chǎng)票房榜排名前五的電影當(dāng)中，有三部都是迪士尼出品的，分別是頭腦特工隊(duì)2、死侍與金剛狼以及海洋奇緣2。成績(jī)很不錯(cuò)，那這些爆款也推動(dòng)了其業(yè)績(jī)的改善。萬(wàn)能數(shù)據(jù)顯示，迪士尼2024年財(cái)年的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)人民幣6,404.50億元，規(guī)模凈利潤(rùn)高達(dá)600.56億元。那這是光線傳媒2025年估算的規(guī)模凈利潤(rùn)19.64億元的30倍以上，而迪士尼的核心業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多元化，其游樂(lè)園及度假區(qū)的收入占公司總收入的43%左右。其體驗(yàn)店的收入占比約為38%，而影視娛樂(lè)的占比約為20%左右。因此，不斷的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、豐富的IP資源以及收入的多元化和全球化，都是迪士尼的核心競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)然，我相信未來(lái)中國(guó)也會(huì)出現(xiàn)跟迪士尼一樣的全球娛樂(lè)巨頭，但是目前剛剛嶄露頭角的國(guó)內(nèi)影視文化娛樂(lè)公司還有很長(zhǎng)的一段路要走。第二，對(duì)單一爆款的依賴會(huì)造成股價(jià)的巨大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而短期的單一爆款并不能掩蓋公司長(zhǎng)期的神話依賴癥的問(wèn)題。當(dāng)影視公司的估值錨從長(zhǎng)期的內(nèi)容創(chuàng)造力轉(zhuǎn)向短期的爆款話題的熱度，那么價(jià)值判斷的坐標(biāo)系已然被扭曲。其實(shí)中國(guó)影視行業(yè)的爆款詛咒從未消失。2015年，大圣歸來(lái)制作公司十月文化在估值暴漲之后陷入沉寂。2019年流浪地球帶火的中影科幻板塊三年縮水70%，歷史數(shù)據(jù)揭示爆款電影帶來(lái)的超額收益中位數(shù)在映后九十個(gè)交易日即消失殆盡。第三，該公司目前的高估值已經(jīng)讓多空雙方開(kāi)始劇烈博弈，二月十三號(hào)和14號(hào)連續(xù)兩天股價(jià)20厘米漲停的時(shí)候，交易異動(dòng)成交。營(yíng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，這兩天賣(mài)出前五席的賣(mài)出占比都在8%以上，買(mǎi)入前五席的買(mǎi)入占比僅在4%多一點(diǎn)，前五席的賣(mài)出占比是買(mǎi)入占比的兩倍左右。這說(shuō)明多空雙方的激烈博弈已經(jīng)開(kāi)始了，已經(jīng)有部分資金在撤出了，同時(shí)截至2月14號(hào)這一周，散戶的融資買(mǎi)入占比仍然維持在高位，融資凈買(mǎi)入額高達(dá)7.51億元，凈賣(mài)出量?jī)H為5.96萬(wàn)股，這說(shuō)明市場(chǎng)做多的情緒高漲，但同時(shí)看空的融券余額也跟隨看多的融資余額同步上漲。這說(shuō)明短期市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了很大的分歧，看空的投資者也越來(lái)越多了，短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始醞釀，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)就會(huì)圖窮畢現(xiàn)。第四，中國(guó)的動(dòng)畫(huà)電影賽道正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，追光動(dòng)畫(huà)憑借新神榜系列搶占年輕觀眾，還有b站騰訊視頻的跨媒介敘事，不斷稀釋IP價(jià)值。當(dāng)中國(guó)皮克斯的故事遇上流媒體平臺(tái)的降維打擊，光線傳媒的技術(shù)護(hù)城河正被輕視。第五，我國(guó)的電影審查新規(guī)實(shí)施之后，政策風(fēng)險(xiǎn)是一直懸在上方的達(dá)摩克里斯之劍。第六，從全球的影視娛樂(lè)行業(yè)的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，影視公司每年投資的項(xiàng)目只有部分甚至是極少數(shù)才能成為爆款，而且有些年份甚至?xí)霈F(xiàn)大幅虧損的電影。所以內(nèi)容質(zhì)量不可預(yù)測(cè)，電影票房不可預(yù)測(cè)，影視公司投資的每一個(gè)項(xiàng)目都存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，可以說(shuō)每一個(gè)項(xiàng)目都是風(fēng)險(xiǎn)投資，甚至是一次賭博。因此，影視公司的未來(lái)業(yè)績(jī)也幾乎無(wú)法預(yù)測(cè)，除非像迪士尼一樣擁有來(lái)自線下游樂(lè)園和度假村以及體驗(yàn)店等多元化的相對(duì)穩(wěn)定的收入，才能讓業(yè)績(jī)變得相對(duì)可預(yù)測(cè)。但即使是迪士尼，其股價(jià)的波動(dòng)也很劇烈。那除了以上因素之外，層出不窮的海外盜版也將會(huì)減少。哪吒2的海外票房目前已經(jīng)有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)哪吒2被盜，社翻譯之后已經(jīng)上傳到了外網(wǎng)，當(dāng)然我們也明白，優(yōu)秀電影、優(yōu)秀IP的影響力是能夠通過(guò)共同的人性來(lái)穿透國(guó)家和政治的邊界，成為全世界人民的精神依托。因此電影的社會(huì)效益是難以估量的。我們都期待著中國(guó)的IP能夠走向世界，如果未來(lái)哪天，中國(guó)的影視娛樂(lè)公司也能搞出個(gè)哪吒游樂(lè)園或者是西游記游樂(lè)園，而且還能在海外鋪開(kāi)，那可是真的牛了。我相信這不僅僅是一個(gè)夢(mèng)，但是當(dāng)我們從夢(mèng)想回到現(xiàn)實(shí)，站在目前資本市場(chǎng)的十字路