《國際商務金融》總復習

1第1章國際商務概述

1.1國際商務的基本形式

國際商務

是指跨越國界的交易活動，包括貨物、服務、資本等形式的國際轉移。

國際商務活動最主要的形式

1）國際貿易：貨物貿易和服務貿易

2）國際投資：直接投資和間接投資

1.1.1國際貿易

國際貿易

是指世界各國（地區）之間貨物（商品）和服務的交換活動，是世界各國在國際分工基礎上相互聯系的主要

形式。

國際貿易按交易對象分類

1）貨物貿易：有形貿易,如谷物、機械設備等買賣活動

2）服務貿易：無形貿易，如運輸、保險、旅游等

1.1.1.1服務貿易的分類

服務貿易的分類

1）過境交付：指的是自一成員境內向任何其他成員境內提供服務，服務的提供者和消費者都不移動，如通

過電信、郵電、計算機網絡實現的視聽、金融、信息等服務。

2）境外消費：是通過服務消費者的過境移動實現的。如接待外國游客、提供旅游服務、為外國病人提供醫

療服務等.

3）商業存在:是指一成員的服務提供者在任何其他成員境內通過商業存在提供服務，如外國公司到中國設

立金融機構、律師事務所等。

4）自然人流動:一成員的服務提供者在任何其他成員境內通過自然人提供服務，如一國的醫生、教授、

藝術家到另一國家從事個體服務.

國際貿易的特點

1）國際服務貿易的標的具有無形性.

2）國際服務貿易標的的產生和消費過程具有同步性。

3）國際服務貿易的標的是難以儲存和反復轉讓的.

4）國際服務貿易一般不經過海關，而國際貨物貿易必須經過海關.

1.1.2國際投奧

國際投資定義

是指一國的投資者將其擁有的貨幣、實物及其他形式的資產或生產要素，經跨國界流動與配置形成實物資產、

無形資產或金融資產，并通過跨國運營以實現價值增值的經濟行為。

國際投資的特點

1）參與國際投資活動的資本形式是多樣化的。

2）參與國際投資活動的主體是多元化的。

3）國際投資活動是對資本的跨國運營活動.

國際投資的類型

1）按投資期限分類

短期投資

是指能夠隨時變現、持有時間不超過一年的有價證券投奧以及不超過年的其他投資.

長期投資

是指不準備隨時變現、持有時間超過一年的有價證券投資以及超過一年的其他投資。

2）按資本特性分類

國際直接投資

又稱對外直接投資，是指投資者以控制企業部分產權、直接參與經營管理為特征，以獲取利潤為主要目的的

對外投資活動。

國際間接投資

是指以資本增值為目的，以取得利息或股息等為形式，或在外國股票市場上購買企業股票的一種投資活動.

國際直接投資和國際間接投資最主要的區別在于是否對國外企業擁有有效控制權.

3）按資本來源及用途分類，可分為公共投資和私人投資。

公共投資

是由一國政府或政府間國際組織用于也國社會公共利益的投資，這種投資一般帶有一定的國際經濟援助

場.

私人投資

是指一國的私人投資者完全以盈利為目的對他國進行的投資。

1.2當代國際商務的發展特點

1）國際貨物貿易迅速增長

2）國際服務貿易領域不斷拓展

3）國際直接投資迅猛發展

13國際商務的理論基礎

1.3.1絕對優勢理論

提出者

英國古典經濟學創始人亞當斯密，代表作《國富論兒

主要觀點

亞當?斯密認為分工提高勞動生產率進而增加社會財富。

亞當?斯密主張分工的原則

是各自集中生產具有絕對優勢的產品，各國應生產并出口其具有比較優勢的產品，進口其不具有絕對優

勢的產品，其結果比自己什么都生產更有利.

1.3.2比較優勢理論

提出者

英國經濟學家大衛李嘉圖，代表作《政治經濟學及賦稅原理》

主要觀點

即使一個國家在兩種產品上都具有絕對優勢，也應集中生產那些優勢最大的產品，而另一個國家在兩種

商品上都具有絕對劣勢，則應集中生產劣勢較小的商品.意思就是選擇機會成本最低的產品進行生產.

機會成本

又稱替代成本，指的是在面臨多種東西選擇其一時，被舍棄的東西中最有價值的即為機會成本.

1.3.3要素稟賦理論

提出者

瑞典經濟學家赫克歇爾和俄林，代表作《對外貿易對國民收入之影響》。

主要觀點

比較優勢是由國家要素稟賦引遠的。要素稟賦是國家擁有的土地、勞動和資本的數量。不同的要素稟賦

形成了不同的成本差異。

理論主張

一個勞動豐富而資本稀缺的國家應該出口勞動勞動密集型產品，迸口資本密集型產品；而一個資本豐裕

而勞動力稀缺的國家應出口資本密集型產品，進口勞動密集型產品。

1.3.4技術差距理論

提出者

美國經濟學家波斯納，代表作《國際貿易和技術變化》

主要觀點

工ME發達國家在一定時期內由于擁有新技術而在某種商品的生產上處于壟斷地位，其他國家將與技術創

新國家之間存在一個技術差距或模仿滯后，這種差距就引起了產品的出口.由于這種技術會通過轉讓專利權、

直接投資和出口示范效應擴散到其他國家，因此隨著時間的推移，新技術條將被其他模仿國掌握，創新國因

技術差距而形成的出口將逐漸減少乃至完全終止。

需求滯后

是指創新國出現新產品后，其他國家消費者從沒有產生需求到逐步認識到新產品的價值而開始進口的時

間間隔。

模仿滯后

是指創新國從制造出新產品到模仿國能完全仿制這種產品并停止進口的時間間隔。

模仿滯后由反應滯后和掌握滯后所構成。

13.5產品生命周期理論

提出者

美國經濟學家弗農，代表作品《產品周期中的國際投資與國際貿易》

主要觀點

產品生命周期是產品的市場壽命，即一種新產品從開始進入市場到被市場淘汰的整個過程。產品生命周

期可以分為新產品階段、產品成熟階段和產品標準化階段，每個階段所需的要素組合是不同的。

產品生命周期階段

1）在新產品創新階段，技術尚處于發明階段，生產技術尚需改進，需要技術水平較高的勞動力和大量

的資本投入，此階段的產品屬于技術密集型。

2）在產品成熟階段，生產技術定型趨于成熟。由于國外需求增加，為擴大生產和銷售，企業進行大量

資本投入，產品從技術密集型向資本密集型轉化。

3）在產品標準化階段，產品由資本密集型轉化為勞動密集型.

1.3.6國家競爭優勢理論

提出者

美國哈佛商學院教授邁克爾波特，代表作《國家競爭優勢》

主要觀點

波特認為，一國興衰的根本在于能否在國際市場中贏得優勢，而取得優勢的四個關鍵因素是：生產要素、

需求條件、相關與支持產業，以及企業戰略、企業結構和競爭態勢，此外機會和政府也是兩個不可或缺的因

素.

1.3.7對外直接投資理論

1.3.7.1壟斷優勢理論

提出者

美國經濟學家海默,在其博士論文《國內公司的國際經營：對外直接投資研究》中首先提出壟斷優轆

論.后經其導師金德爾伯格及凱夫斯等學者補充和發展得以完善.

主要觀點

跨國企業所擁有的壟斷優勢是其對外直接投資的決定因素.

13.7.2內部化理論

提出者

英國里丁大學學者巴克萊和卡森，代表作《跨國公司的未來》

主要觀點

所謂市場內部化是指由市場非效率性造成中間產品交易的低效率，致使跨國公司為保障自身利益，而將交易

改在公司所屬各企業間進行所形成的一個內部市場.

1.3.7.3國際生產折中理論

提出者

英國經濟學家約翰鄧寧

主要觀點

決定企業對外直接投資的要素有三個：所有權優勢、內部化優勢、區位優勢，具備以上三個優勢，才能

進行對外直接投資。

決定企業對外直接投資的三要素

1）所有權優勢

是指一國企業獨有，國外企業無法獲得的，或在國際市場上優于其他廠商的特定優勢。

2）內部化優勢

是指企業為避免外部市場的不完全帶來的影響而把企業的優勢保持在企業內部。

3）區位優勢

是指跨國企業在投資區位上所具有的優勢.

形成區位優勢的因素包括三個方面

1）自然因素

2）經濟因素

3）制度和政策因索

1.4國際商務與跨國公司

1.4.1跨國公司的定義與特征

跨國公司的定義

是指在兩個或兩個以上國家具有相互聯系的分支機構，在一個統一的決策沐系下從事生產、經營活動的大型

國際性企業.

跨國公司的特征

1）戰略全球化

國公司的重大經營決策都以實現全球戰略目標為出發點，著眼于全球利益的最大化.這是跨國公司與從

事跨國經營的一般企業的最重要的區別之一。

2）內部一體化

為保證跨國公司實現其全球戰略,跨國公司內部實現一體化，即以母公司為中心，把遍及世界各地的分

支機構和子公司統一為一個整體.

3）運作多樣化

跨國公司根據國際政治經濟形勢、東道國的具體情況及其對跨國公司政策;去規、自身的實力以及在競爭

中的地位，采取靈活多樣的運作安抹。

4）技術內部化

當今技術進步已成為壟斷資本茯取高額利潤、占領市場、增強自身國際競爭力的重要途徑.

大型跨國公司憑借雄厚的技術優勢和強大的開發能力，成為推動技術進步的主導力量。

1.4.2跨國公司的組織形式

1）母公司

是指通過擁有其他公司一定數量的股權，或通過協議方式能夠實際控制它們的重大經營活動，使后

者成為其附屬企業的公司.

2）子公司

是指受母公司控制但在法律上是獨立的法人組織。

子公司不同于一般的分支機構，它在法律上并不是母公司的一個組成部分，而是一個獨立的企業實

體.

3）分公司

是母公司不可分割的一部分，而并非是一個獨立的經濟實體，不具有法人資格。

4）避稅地公司

是指那些無所得稅和一般財產稅或所得稅和一般財產稅稅率很低的國家或地區，主要有巴哈馬、百

慕大、開曼群島、瑙魯等。

1.4.3跨國公司發展的新特點

1）跨國化程度不斷提高

2）形成全球產業鏈

3）跨國并購成為跨國公司迅速成長和增強競爭力的有效途徑.

4）由綜合多元化向歸核化發展

1.4.4跨國公司在國際商務中的作用

1）跨國公司推動國際貨物燙易的發展

?跨國公司在全球安排產業鏈,促使產業內貿易的迅速增加，從而推動了國際貨物燙易的發展。

?跨國公司內部貿易的增加，促使國際貨物貿易的發展。

2）跨國公司推動國際服務貿易的發展

3）跨國公司推動國際直接投資的發展

1.5國際商務的限制因素

1.5.1法律制度對國際商務的影響

1）對進出口實行限制

出口管制的商品清單一股是由政府的相關部門確定的，出口管制的商品主要是戰略物資和先進技術資

料，如軍事設備、武器、軍艦、飛機等。出口管制最常見和最有效的手段是運用出口許可證制度。

對進口商品實行限制主要通過關稅、配額以及技術性貿易壁壘。

2）對國際投資的限制

任何國家都會實施本國所持有的法律法規，對外國投資企業的活動加以管理與控制，以確保外國投資者

的行為符合本國的規范。這些限制會影響到國外投資者的經營活動。

1.5.2政治風險

1）沒收、征用和國有化的風瞼

2）政策變動風險

3）匯兌限制風瞼，即轉移風瞼

4）政府違約風瞼

5）延遲支付風險

6）戰爭和內亂風險

2第2章外匯與國際收支

2.1外匯與匯率

2.1.1外匯的含義

貨幣行政當局以銀行存款、財政部國庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債

權.

動態外匯：

是指國家間為清償債權債務，將一國貨幣兌換成另一國貨幣的過程.

靜態外匯：

是指國家間為清償債權債務進行的匯兌活動所憑借的手段或工具.通常所提到的外匯即指靜態的狹義外匯.

廣義的外匯：泛指一國擁有的以外國貨幣表示的資產或證券，

狹義的外匯：是指以外國貨幣表示的可以直接應用于清償國家債權債務的支付手段，包括外國貨幣表示的匯

票、支票等票據，和在國外銀行的外幣存款.

2.1.2外匯的功能

1）實現各國貨幣購買力相互轉換

2）實現國際貿易的快速結算

3）實現在不同國家間的資金流轉

4）實現本國貨幣價值的穩定

2.1.3匯率的定義

匯率是一種貨而與另一種貨幣的交換比率.

直接標價法：

以若干單位的本國貨幣來表示一定單位的外國貨幣的標價方法。例如，中國人民銀行公布的匯率為：

USD100=CNY682.23

間按標價法：

以若干單位的外國貨幣來表示一定單位的本國貨市的標價方法。例如，紐約外匯市場上報價為：

USDl=JYP94.0200

直接標價法與間接標價法的應用范圍

1）大多數國家采用直接標價法

2）美元、英鎊、歐元采用間接標價法

3）美元對英鎊采用直接標價法

2.1.4匯率的分類

2.1.4.1買入匯率、賣出匯率、中間匯率和現鈔匯率

1）買入匯率

是指經營外匯交易的銀行，從客戶手中買入外匯支付憑證時所使用皎匚率.

2）賣出匯率

是指經營外匯業務的銀行，向客戶支出外匯支付憑證時所使用的匯率.

3）中間匯率

買入匯率與賣出匯率的簡單算數平均數。

4）現鈔匯率

是指銀行買賣外國現鈔的價格，

2.1.4.2基本匯率和套匏匯率

1）基本匯率

是指一國所指定的本國貨幣與關鍵貨幣之間的匯率。

2）套算匯率

是根據不同的基本匯率套算出的本幣與非關鍵貨幣之間的匯率。

2.1.4.3電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率

1）電匯匯率

是指購買外匯時售匯銀行以電子方式通知外國分支機構或代理行解情匚款.這種支付方式所使用的匯率

稱為電匯匯率.

2）信匯匯率

是指購買外匯時售匯銀行以信函方式通知國外分支機構或代理行解彳寸匚款,這種支付方式所使用的匯率

稱為信匯匯率.

3）票匯匯率

是指購買外匯時售匯銀行開立由其國外分支機構或代理行解付匯款皎匚票，交由匯款人自帶或寄往國外

進行解付，這種支付方式所使用的匯率稱為票匯匯率.

2.1.4.4即期匯率和遠期匯率

1）即期匯率

是指外匯交易成交后，在2個營業日內辦理交割所使用的匯率。

2）遠期匯率

是指買賣雙方成交時，約定在未來一日期進行交割時所使用的匯率。

2.1.4.5名義匯率和實際匯率

1）名義匯率

又稱市場匯率，是一種貨幣相對于另一種貨幣的價格，反映的是兩種貨幣之間供給和需求的市場均衡狀

況.

2）實際匯率

通常反應兩國價格水平的通貨膨脹率，名義匯率等于實際匯率加通貨膨脹率.

實際有效匯率反映的是一國貨幣匯率在國際貿易中的總體競爭力和總體波動幅度.

2.1.4.6名義有效匯率和實際有效匯率

1）有效匯率是指一國貨幣與其各個貿易伙伴國貨幣的雙邊匯率的加權平均數.

2.1.4.7開盤匯率和收盤匯率

開盤匯率

即外匯銀行在每天剛開始營業時進行首筆外匯買賣的匯率，也叫開盤價。

收盤匯率

即外匯銀行在一個營業日即將結束時的外匯買賣的匯率，也叫收盤價.

2.1.4.8官方匯率和市場匯率

官方匯率

是指朝亍外匯管理的國家的有關當局公布調整的匯率，一切外匯交易均應按官定匯率進行.

市場匯率

是由外匯市場上供求關系決定的匯率，隨外匯供求關系的變化而波動.

2.2國際收支與國際收支平衡表

國際收支

是指一個國家或地區與世界其他國家或地區之間由于貿易、非貿易和資本往來引起的國家間的收支行為。

國際收支平衡表

是根據一定的編制原則和格式，將一國或地區在一定時期內的國際收支狀況按照不同項目進行列表對比，此

種表式府為該國或地區在某一時期的國際收支平衡表.

2.2.1國際收支的概念

1）它強調居民與非居民之間的經濟交易

2）國際經濟交易的內容與特性

,商品勞務與商品勞務的交換，即易貨貿易

/金融資產與商品勞務的交換，即商品勞務的買賣

/金融資產與金融資產的交換

/商品勞務由一方向另一方的無常轉移

/金融資產由一方向另一方的無常轉移

3）國際經濟交易的統計，以所有權的變更日期為準

4）國際收支是個流量的概念

2.2.2國際收支平衡表

2.2.3經常賬戶

定義

又稱經常項目，是反映一國與他國之間真實資源轉移的項目，是一國國際收支平衡表中最基本、最重要

的項目。

記錄方法

1）外匯收入記入貸方

2）外匯支出記入借方

經常賬戶的構成

1）貨物和服務

2）收入

3）經常轉移

2.2.4資本和金融賬戶

定義

反應金融資源在國際間流動的項目

記錄方法及其與債權債務的關系

1）外匯收入記在貸方

2）外匯支出記在借方

資本和金融賬戶構成

1）資本賬戶

2）金融賬戶

,直接投資

/證券投資

,其他投資

,儲備資產

2.2.5凈誤差與遺漏

含義

是為了在會計上軋平國際收支平衡表中借貸雙方總額而人為設立的一個賬戶。

產生原因

1）統計原因

2）人為因素

3）存在統計誤差

2.2.6國際收支平衡表中的主要差額之間的關系

2.2.6.1經常賬戶差額

經常賬戶差額=貨物差額+服務差額+收益差額+經常轉移差額

如果貨物賬戶、服務賬戶、收益賬戶和經常轉移賬戶四項合計的余額在貸方，則稱為經常賬戶順差；反之，

如果余額在借方，則稱為經常賬戶逆差.

2.2.62資本和金融賬戶差額

資本和金融賬戶差額=資本賬戶差額+金融賬戶差額

如果資本賬戶和金融賬戶差額合計的余額在貸方，則稱為資本和金融賬戶順差；反之，如果余額在借方，則

稱為資本和I金融賬戶逆差.

2.2.63國際收支總差額

國際收支總差額=經常賬戶差額+奧本與金融賬戶差額+凈誤差與遺扁

國際收支總差額是一國國際收支狀況的總體水平的體現,如果經常賬戶、資本與金融賬戶和凈誤差與遺漏三

個賬戶的合計余額在貸方，則稱為國際收支順差；反之，如果余額在借方，則稱為國際收支的逆差.

2.3國際收支的失衡與調節

2.3.1國際收支失衡的類型與原因

1）臨時性失衡

臨時性失衡是指由一些短期的、非確定或偶然因素引起的國際收支失衡。

2）結構性失衡

結構性失衡是指國內經濟、產業結構不能適應世界市場的變化而發生的國際收支失衡。

3）貨幣性失衡

貨而性失衡是指當一國的價格水平、成本、利率等貨幣性因素發生變動造成的國際收支失衡。

4）周期性失衡

周期性失衡是指各國經濟周期所處的階段不同造成的國際收支失衡.

5）收入性失衡

收入性失衡是一個匕版籠統的概念，它統稱一國國民收入相對快速增長而導致進口需求的增長超過出口

增長所引起的國際收支失衡。

2.3.2國際收支失衡調節的原則

1）針對不同類型選擇調節方式

2）兼顧經濟的內部和外部平衡

3）注意國際阻力

2.3.3國際收支的自動調節機制

2.3.3.1貨幣一價格機制

2.33.2收入機制

2.33.3利率機制

國

外幣

國

際

際

收

需求

收

支

支

利率

逆

差

減少

改

善

上

升

本幣

本幣

資金

求

需

存

量

內

流

加

增

相

對

增

加

減

少

外

流

減

少

2.3.4國際收支的政策調節措施

2.3.4.1國際收支逆差的調節措施

1）財政政策（稅收和補貼）

2）匯率政策

3）利率政策（影響資本流動）

4）直接管制（外匯和外貿管制）

5）動用官方儲備

6）國際官方貸款

7）宣布財政破產

23.4.2國際收支順差的調節措施

1）調低國內利率

2）減少對資本流出的管制

3）提高準備金率

4）限制本國居民借用外國資本，鼓勵非居民借用本國資本

2.4國際儲備

2.4.1國際儲備與國際清償力

國際儲備

一國貨幣當局持有的，用于彌補國際收支逆差、維持其貨幣匯率和作為對外償債保證的各種形式資產的總稱.

國際清償力

是指一國在不影響木國經濟正常運行的情況下，結算對外俵務的金融能力，除包括國際儲備外，還包括該國

在外籌借資金的能力.

2.4.2國際儲備的特點

1）官方持有性

2）自由兌換性

3）充分流動性

4）普遍接受性

2.4.3國際儲備的構成

1）黃金儲備

黃金儲備是指一國貨幣當局持有的貨而用黃金。

2）外匯儲備

外匯儲備是指一國貨幣當局持有的對外流動性資產。

3）特別提款權

特別提款權是IMF于1969年創設的一種儲備資產和記賬單位，亦稱"紙黃金"。

4）在國際貨市基金組織的儲備頭寸

在國際貨幣基金組織的儲備頭寸是指成員國在IMF的儲備部分提款權余額，再加上向IMF提供的可兌

換貨幣貸款余額。

2.4.4國際儲備的作用

1）平衡國際收支

2）維持本國貨幣匯率穩定

3）對外借款的信譽保證

3第3章匯率的決定與變動

3.1金本位制度下的匯率

3.1.1金本位制度及其特點

金本位制

就是以黃金為本位幣的貨幣體系。

國際貨幣體系

是指各國政府在貨幣發揮世界貨幣職能的過程中，即在國際儲備資產的選擇、本幣與儲備資產比價的確定、

外匯管制、貨幣可兌換、國際結算的安排和國際收支的調節等方面，所確定的原則、所簽訂的協議與規章制

度、所形成的各種國際慣例、所采取的措施和所建立的組織機構的總稱.

歷史上曾有過三種形式的金本位制

1)金幣本位制

2)金塊本位制

3)金匯兌本位制

3.1.1.1金幣本位制

1.金幣是無限法償的貨幣

2.可以自由鑄造

3.允許銀行券流通

4.允許黃金在本國自由輸出與輸入

5.政府的儲備資產是黃金

6.相對穩定的匯率制度

金幣本位制的特點

1.以一定量的黃金作為貨幣單位鑄造金幣，作為本位幣

2.金幣可以自由鑄造、自由融化，具有無限法償能力，同時限制其他鑄幣的鑄造和償付能力

3.輔幣和銀行券可以自由兌換金幣或等量黃金

4.黃金可以自由出入國境

5.以黃金為唯一準備金

3.1.1.2金塊本位制

金塊本位制的主要內容

(1)金幣仍然作為本位貨幣

(2)由國家儲存金塊，作為儲備貨幣

(3)不允許自由鑄造金幣

(4)紙幣不能自由兌換金幣

3.1.13金匯兌本位制

金匯兌本位制的主要內容

1)流通的是被規定了含金揖的銀行券紙幣

2)儲備的是外匯資產

3）實行金匯兌本位制的國家，保持其貨幣與另一國實行金幣本位制國家的貨幣固定比率的基礎上，通

過無限制的買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩定

3.1.2典型金本位制度下匯率的決定

3.1.2.1匯率的決定基礎

法定含金量

一國規定的本國一單位金鑄幣所包含的黃金重量與成色.

鑄市平價

金鑄幣的含金量決定了其內在的價值，貨幣之間的匯率由兩國貨幣單位的含金量之比來決定。

鑄幣平價

是決定兩國傍而匯率最基本的因素.

3.1.2.2外匯市場的供求

鑄幣平價

是決定兩國貨而匯率的基礎，但外匯市場上的供求狀況也影響著實際匯率水平。

金本位制度下，匯率總是圍繞鑄幣平價上下波動，并且受到黃金輸送點的利約。

3.1.2.3黃金輸送點的約束

在直接標價法下，黃金輸出點等于鑄幣平價加上運送黃金的費用，黃金輸入點等于鑄幣平價減去運送黃金的

費用。

黃金輸入點和黃金輸出點構成匯率上下波動的一個天然屏障.

3.1.3削弱的金本位制度下匯率的決定

一戰之后，各國都流通紙幣，紙幣名義上或法律上所代表的含金量之比即金平價成為決定匯率的基礎，這種

金本位制是削弱的制度，匯率已失去了穩定的基礎.

3.1.4金本位制度的評價

積極方面

各國貨幣之間的比價相對穩定，各國物價水平相對穩定，對推動當時國際貿易和資本流動的發展及各國經濟

的進步起到了積極的作用。

1）國際金本位制的運行，決定了貨幣價值的穩定性，因此，有效地控制了通貨膨脹。

2）匯率的穩定，降低了國際貨易中進出口商的匯率風險，有利于進出口商的成本和收益的核算。

3）自動調節機制.減輕了政府干預的壓力和代價。

國際金本位制要想持久運行，需要一個基本的前提條件：充足的黃金儲備和合理的分配。

1914年，第一次世界大戰爆發后，各國為了籌集龐大的軍費，紛紛發行不兌現的紙幣，禁止黃金自由輸出，

直接導致了國際金市本位制的告終。

金塊本位制和金匯兌本位制最突出的貢獻是

1.顯著地節約了流通對黃金的需求

2.同時又維持了固定匯率制

3.從而為西方國家在第一次世界大戰之后的恢復和發展起到了積極的保障作用。

消極方面

金本位制內在特點決定了其必將走向瓦解（將需求量不斷博加的貨幣與產量固定的黃金相掛鉤1

3.2布雷頓森林體系下的匯率

3.2.1布雷頓森林體系的建立

布雷頓森林體系的的核心內容

1）雙掛鉤體系：美元與黃金掛鉤，成員國貨幣與美元掛鉤

2）實行固定匯率制

3）成立國際貨幣基金組織和世界很行集團

3.2.2布雷頓森林體系下的匯率決定

1）金平價成為匯率的決定基礎

布雷頓森林體系實H"雙拄鉤”制度,美元與黃金拄鉤，確定1盎司黃金等于35美元的官價；其他國家貨

而與美元掛鉤，即其他國家貨幣與美元建立固定的比價，美國政府規定美元的含金量，其他國家貨市也規定

自己貨幣的含金量，兩種法定含金量之比即金平價決定各國貨幣與美元的匯率。

2）供求關系

/當外匯供大于求時，外匯匯率將下浮，本幣匯率將上浮；

/當外匯供不應求時，外匯匯率將上浮，本幣匯率將下浮.

匯率圍繞金的介上下波動，但沒有了黃金輸送點的限制.

3）匯率波動的上下限

由于受供求關系的影響，匯率上下波動的幅度可能無限大，在布雷頓森林利度下JMF人為確定了一個匯率

波動的上下界限，各國貨幣兌美元的匯率一般只能在金平1介匯率上下各1%的幅度內波動.

若市場匯率超過金平價匯率1%的波動幅度，各國金融當局就有義務在外匯市場上進行干預。

3.2.3布雷頓森林體系的崩潰

布雷頓森林體系的崩潰過程，是以美元危機為中心線索，以金價上漲其他貨幣升值為主要表現，是一個危機

一拯救一再次危機一再次拯救，直至最終全面瓦解的過程。

1）第一次美元危機

美元的第一次危機產生于1960年10月，美元危機的爆發，給布雷頓森林體系的穩定運行帶來了沖擊，

為此，IMF和美國及西方國家采取了一系列措施.

/穩定黃金價格協定

/《巴塞爾協定》

/組建黃金總庫

/簽訂借款總安排

,貨幣互換協定

2）第二次美元危機

美元的第二次危機發生丁19G8年3月，第二次美元危機爆發時,人們大量拋售美元，搶購黃金

兩個措施。

/黃金的價格不再按35美元一盎司，而是根據市場供求情況自由於落

,創建特別提款權

3）第三次美元危機

/美元的第三次危機表現為1971年到1973年的一系列危機過程.

/美元與黃金脫鉤

/固定匯率制崩盤

3.2.4布雷頓森林體系的評價

積極評價

1）在戰后相當一段時間內，為國原貿易發展和世界經濟增長創造了有利的條件。

2）固定匯率制有利于成本核算，為國際貿易和國際投資提供了極大的衡山

3）美元成為貨而體系的核心，解決了世界黃金產量不足的問題，在一定呈度上彌補了國際清償力的短缺。

4）建立了國際貨幣基金組織，為會員國提供了相互嗟商協調機制.

負面評價

1）布雷頓森林體系存在著自身無法克服的條件一"特里芬難題"

2）美國與其他國家制度安排上的不平等

3）匯率過于僵化，無法真實和迅速反應國內經濟實體狀況

4）國內財政貨市政策獨立自主性受到一定影響.

特里芬難題

特里芬難題是由美國耶魯大學教授羅伯特?特里芬在《美元與黃金危機》一書中提出的觀點，他認為任何T

國家的貨幣如果充當國際貨幣，則必然在貨幣的幣制穩定方面處于兩難境地。一方面，隨著世界經濟的發展，

各國持有的國際貨幣增加，這就要求該國通過國際收支逆差來實現，這就必然會帶來該貨幣的貶值；另一方

面，作為國際貨巾乂必須要求貨巾巾制比較穩定，而不能持續逆差。這就更充當國際貨巾的國家處于左石為

難的困境，這就是特里芬難題.

3.3牙買加體系下的匯率

3.3.1牙買加體系及其特點

牙買加體系

1974年7月，基金組織根據“十二國委員會”的建議，設立了"國際貨幣制度臨時委員會"負責研究有關

國際貨幣制度的問題，1976年1月8日，在牙買加首都金斯頓達成了"牙買加協議，從1978年4月1日

起正式生效，國際上稱為"牙買加貨幣體系二

牙買加體系的主要內容

1）浮動利率合法化

2）提高特別提款權的國際地位

3）黃金非貨幣化

4）增加會員國在IMF中的基金緘

5）擴大對發展中國家的資金融通

3.3.2牙買加體系下的匯率決定

匯率決定基礎

1）貨幣的購買力到介

2）利率平價

3）流動資產選擇

匯率制度安排

1）購買力平價理論

又稱PPP理論（Theoryofpurchasingpowerparity）

提出者塞爾（瑞典）

主要觀點率是由兩國貨市的購買力決定的

舉例

如果一組商品在英國售價是2英鎊，在美國售價是3美元,則英鎊的購買力為1/2,美元的購買力為1/3,

美元/英鎊=$1.5

購買力平價分為兩種形態

1）絕對購買力平價

2）相對購買力平價

1、絕對購買力平價

絕對PPP理論：任何兩國貨市之間的匯率等于他們的價格指數之比。

E:即期匯率P：本國價格指數Pf：外國價格指數

公式E=P/Pf

一價定律世界上的商品以相同的價格出售

公式P=E*Pf

2、相對購買力平價

理論內涵

匯率的百分比變化等于國內價格水平的百分比變化減去外國價格水平的百分比變化

公式E=P-Pf

通常把價格水平的百分比變化稱為道貨膨脹，則匯率的百分比變化等于本國與外國之間的通貨膨脹率。

購買力平價理論的主要貢獻

1）提出紙巾制度下匯率決定的基礎

2）指出通貨膨脹與匯率的關系

利率平價主要貢獻：

1）揭示即期匯率和遠期匯率之間的基本關系，預測遠期匯率的趨勢.

2）利差是匯率變動的主要因素.

流動綾產選擇

投資者根據自己的偏好在不同的金融資產之間進行選擇，并根據風蹌收益變化不斷進行調整.

這些調整會導致資金在國家之間流動,從而引起有關國家匯率的變動.

匯率制度安排

1）硬性釘住

,無獨立法定貨幣（10）

,貨幣局安排（13）

2）浮動匯率安排

/浮動（46）

/自由浮動（33）

3）軟性釘住

,傳統的釘住（42）

/穩定匯率（13）

/爬行釘住（5）

/類爬行安排（1）

/水平帶內釘住（4）

3.3.3牙買加體系的評價

積極作用

1）儲備貨幣多元化緩解了"特里芬難題"

2）靈活的浮動匯率制度能夠適應各國不同的經濟發展水平

3）浮動匯率制度使得多種國際收支調節機制得以實現

牙買加體系的缺陷

1）多元化的貨幣儲備體系表現出不穩定性

2）匯率的頻繁波動加劇外匯市場的動蕩，增加了外;匚風險

3）國際收支失衡問題依然嚴重

3.4匯率變動對國際商務的影響

3.4.1匯率變動及其衡量

1）匯率變動的供求分析

2）匯率變動幅度的計算

例題：

已知：

2005年7月21日，中國人民銀行公布的人民幣兌美元的中間二率為USD1=CNY8.11;2010年

8月18日，人國幣兌美元的中間匯率為U5D1=CNYG.7895.

求：

美元和人民幣的變動幅度。

答案

?美元的匯率變動幅度為，

（6.7895-8.11）/8.11=-16.28%

人民幣的匯率變動幅度為：

（8.11-6.7895）76.7895=19.45%

3.4.2匯率變動對進出口貿易的影響

1）馬歇爾-勒納條件

馬歇爾―勒納條件：進口商品的需求彈性和出口商品的需求彈性之和大于1。

1）其他條件不變，只考慮匯率變動對進出口的影響.

2）國內外商品都具有無限供給彈性。

3）以國際收支均衡為初始狀態.

進口商品的需求彈性和出口商品的需求彈性之和大于1,本幣匯率下趺才能改善貿易收支；

如果這兩種彈性之和等丁1,貿易差額保持不變，該國的貿易收支狀況得不到改善；

如果兩種彈性之和小于1,貿易收支會惡化。

2）J曲線效應

貨幣貶值，先使貿易條件惡化，經過一點時間以后再使貿易條件改善的狀況，即指貶值有使貿易條件先

上升后下降的效果.

（貿易條件termoftrade是指一國出口商品物價指數與進口商品物價指數之比T=Px/Pm）

3.4.3匯率變動對服務貿易的影響

一國匯率下降一外國貨幣在該國的購買力相對增強——服務出口增加

一國匯率下降——該國貨幣海外購買力下降——減少服務費易支出

一國匯率上升則作用相反

3.4.4匯率變動對國際資本流動的影響

一國匯率下降

外國貨而表示的資產兌換成本幣的數額增多一有利于國外資本的輸入

一國匯率上升

以本國貨幣表示的資產兌換成外幣的數額將增多一本國資本外流

金本位制下的匯率是如何決定的？

1）匯率的決定基礎

2）外匯市場的供求

3）黃金輸送點的約束

金本位制有何優缺點？

優點：

各國貨幣之間的比價相對穩定，各國物價水平相對穩定，對推動當時國際貿易和資本流動的發展及各國經濟

的進步起到了積極的作用。

缺點：

金本位制內在特點決定了其必將走向瓦解（將需求量不斷增加的貨幣與產量固定的黃金相掛鉤1

布雷頓森林體系下的匯率是如何決定的？

1）金平價成為匯率的決定基礎

2）供求關系

3）匯率波動的上下限

匯率變動對國際資本移動有哪些影響?

一國匯率下降

外國貨幣表示的資產兌換成本幣的數額增多一有利于國外資本的輸入

一國匯率上升

以本國貨而表示的資產兌換成外幣的數額將增多——本國資本外流

什么是慌市平價和黃金輸送點？

鑄幣平價：兩種貨幣的含金量之比。

黃金輸送點：

是兩國貨而匯率波動的界限。是指鑄幣平價加減兩國間運送黃金的費用，包括黃金輸出點和黃金輸入點.

黃金輸出點：

鑄幣平價+兩國間運送黃金的費用

黃金輸入點：

鑄幣平價-兩國間運送黃金的費用

4第4章國際金融市場

4.1世界金融中心

世界金融中心

是指聚集了大量金融機構和相關服務產業，全面集中地開展國際資本管貸、債券發行、外匯交易、保瞼

等金融服務業的城市或地區。

國際金融中心的基本特征

1）金融市場齊全、

2）服務業高度密集、

3）對周邊地區甚至全球具有輻射影響力

三大全球國際金融中心

1）倫敦

2）紐約

3）東京

區域性的國際金融中心

1）歐洲的法蘭克福

2）蘇黎世

3）巴黎

4）亞洲的香港

5）新加坡

4.1.1金融中心的分類

1）根據參與者的不同：在岸型和離岸型

在岸型金融中心允許居民和非居民客戶共同參與交易活動，如紐約、倫敦等

離岸型金融中心則將各項交易活動嚴格限制在非居民客戶之間，如盧森堡、開曼群島等.

2）根據金融交易發生與否分為：功能型和記賬型

功能型國際金融中心：金融機構在當地金融市場為客戶提供服務或從事實質性金融交易，并創造就業和

收入機會，如香港、新加坡等。

記賬型國際金融中心：不發生實質性業務活動，只是為發生在其他地區的金融交易提供合法的登記場所，

如巴哈馬。

4.1.2世界金融中心的主要功能

1）金融聚集功能

2）金融輻射功能

3）金融中介和市場功能

4.1.3世界金融中心形成的條件

1）經濟費易中心

2）穩定的政治局勢

3）強大的經濟實力

4）完善的法律保障

5）發達的金融市場

6）開放的外匯市場

4.1.4世界主要金融中心

1.倫敦金融中心

2.紐約金融中心

3.東京金融中心

4.香港金融中心

5.新加坡金融中心

6.蘇黎世金融中心

7.法蘭克福金融中心

1.倫敦金融中心

19世紀中葉，倫敦取代阿姆斯痔丹成為世界金融中心，二戰之后,英國經濟實力大大削弱，國際金融中

心的地位隨之下降，經歷1986年和1997年兩次"大爆炸”式的金融改革，恢復了其金融中心的領導地

位.

2.紐約金融中心

二戰后，美國擁有世界唯一完整的金融體系，經濟上的霸主地位加之布雷頓森林體系的實施奠定了美元

的國際地位.

紐約金融市場由外匯市場、資金市場、股票市場、和黃金市場組成。

紐約外匯市場是美國也是世界上最主要的外匯市場之一。

3.東京金融中心

日元是世界主要貨幣之一，東京地理位置優越.

東京金融市場包括資金市場、外匯市場和證券市場，其中東京股票交易所是世界上第二大交易所.

1973年日本進行金融自由化改革1996年的金融大改革計劃奠定了東京金融中心的國際地位.

4.香港金融中心

20世紀60年代，亞太地區經濟的發展,促使了香港金融中心的形成和發展。

香港是一個國際貿易自由港，具有良好的交通運輸條件和通訊設施，地理位置優越。

杳港金融市場由貨巾市場、外;L市場、黃金市場和貨本市場構成。

黃金市場是僅次于倫敦、蘇黎世的世界第三大黃金市場.

5.新加坡金融中心

新加坡金融市場包括境內金融市場、離岸金融市場、外匯市場和黃金市場，主要由金融管理局、商業銀

行、證券銀行、金融公司和貼現公司等組成。

6.蘇黎世金融中心

瑞士法郎是是世界上最穩定的貨幣之一。

瑞士在二戰中立國的身份使得蘇黎世迅速發展成為重要的國際金融中心之一.

蘇黎世金融市場由資金市場、證券市場.外匯市場和黃金市場構成，尤苴是黃金市場是倫敦之外的第二

大黃金市場.

7.法蘭克福金融中心

法蘭克福是德國最大的金融中心和重要的國際金融中心之一，是德國中央銀行總部所在地.

法蘭克福金融市場由證券市場、外匯市場和黃金市場組成.

法蘭克福黃金市場是歐洲僅次于倫敦、蘇黎世、巴黎的較大黃金市場.

4.2外匯市場

/外匯市場是金融市場的重要組成部分

/外匯市場是一個無形市場

/外匯市場是一個24小時不間斷的市場

/外匯市場是一個自由的市場

/外匯市場是全球最大的金融市場

4.2.1外匯市場的分類

1）有形市場和無形市場

有形市場

是指有具體、固定的交易場所，有嚴格交易規則的集中交易市場。

無形市場

是指沒有固定的交易場所，外匯買賣雙方通過電話、電報、電傳、計算機網絡系統及其他通訊工具

來進行外匯交易的場所.

2）外匯批發市場和零售市場

外;匚批發市場：

是指銀行與銀行間的交易市場，崢同業市場，主要是外匯銀行調整自身外匯資金的余缺。

零售市場：

是指一般客戶與外匯銀行之間的交易市場，也稱商業市場、客戶市場。

4.2.2外匯市場的參與者

1.外匯銀行

2.中央銀行

3.一般政客

4.外匯經紀人

5.投機者

1）外匯銀行

外匯銀行是外匯市場的主體，它是指由各國中央銀行指定或授權經營外匯業務的銀行。

外匯銀行從事外匯交易主要分為兩類：

一是被動交易：等待客戶與銀行交易，通過低買高賣賺取差價

二是主動交易：為平衡自身的外匯頭寸進行行業間的外匯交易,或者進行投機交易

2）中央銀行

中央銀行既是參與者也是規則的制定者。

一方面管理和監督外匯市場的運行

另一方面其交易不以盈利為目的，而是將匯率干預到預期水平，從而影響一國的進出口貿易和國際收支.

3）一般顧客

一般顧客主要是指外匯市場上外匯的最初供應者和最終需求者。譬如進出口商、外幣貸款接受者等。

4）外匯經紀人

外上國紀人，是指在外匯市場上為買賣雙方撮合交易并收取傭金的中閏商。

外匯經紀人分為兩種：

一種是只能代客買賣,不能為自己的賬戶進行交易.