第五章中央銀行資產業務

1履行“最后貸款人”職能的具體手段，保證支付商行等金融機構的支付能力是投放基礎貨幣的主要渠道，調控貨幣供應量一、再貼現和貸款業務的重要性

第一節中央銀行的再貼現和貸款業務2問題：某商行從央行借入一筆款項(假設100萬元)，那么基礎貨幣量與該銀行在央行的準備存款金額分別發生了怎樣的變化？3

B=R+CB—基礎貨幣；R—存款貨幣銀行的存款準備金（準備存款與庫存現金）；C—流通于銀行體系之外的現金。由此可見基礎貨幣：+100萬元在央行的準備存款：+100萬元5二、再貼現業務(一)再貼現業務的概念

是指商業銀行將通過貼現業務所持有的尚未到期的商業票據向中央銀行申請轉讓，中央銀行據此以貼現方式向商業銀行融通資金的業務。

6貼現種類貼現轉貼現再貼現7（二）再貼現業務的一般規定再貼現業務開展的對象

在中央銀行開立存款準備金帳戶的商業銀行等金融機構8政策性銀行財務公司存款類外資金融機構法人存款類新型農村金融機構中資商業銀行業務對象9再貼現業務的申請和審查必須持有未到期的合法票據申請審查票據的合理性和申請者的資金運營狀況10再貼現金額和利率的確定再貼現金額再貼現實付金額

=票面額–貼息額貼息額

=票據面額х日貼現利率х未到期的天數

11

例題：

農業銀行總行因季節性需要，持7月10日到期的銀行承兌匯票，于4月25日向特向中國人民銀行總行貼現窗口提出貼現申請，票面金額共計1000萬元。總行審查同意，確定貼現率為6.51‰。計算其貼現利息及貼現金額12貼息額

=（1，000X76）X（6.51‰/30）=16.49（萬元）再貼現實付金額

=1，000-16.49=983.51（萬元）13再貼現利率再貼現利率在大多數國家是一種基準利率或是“懲罰性利率”再貼現利率是一種官定利率

再貼現利率是一種短期利率再貼現利率是采取定期掛牌的方法公布的14再貼現業務的票據規定必須是確有商品為交易對象的真實票據

所謂真實票據，就是以生產和流通過程中的產品為依據的，能自行清償的短期票據。各國中央銀行對再貼現票據的規定15英格蘭銀行規定：

再貼現票據為真實票據,且須有兩家國內信譽極佳的廠商簽署，其中一家必須為承兌人；未到期的國庫券也可以辦理再貼現，但是英格蘭銀行只接受不滿1個月的國庫券。16美國聯邦儲備體系規定:商業票據不得超過90天，有關農產品交易的票據不得超過9個月；必須是根據交易行為產生的自償性票據；必須是直接從事經營工、農、商業的借款人所出的票據；凡是投機或長期資本支出所產生的票據均不能申請再貼現。17中國人民銀行規定：再貼現票據，應以真實、合法的商品交易為基礎；再貼現的期限，最長不超過四個月；持票人申請再貼現時，須提交貼現申請人與出票人或其前手之間的增值稅發票。

18德國中央銀行規定:再貼現票據，應以真實、合法的商品交易為基礎；再貼現的期限，最長不超過三個月；再貼現票據至少需要有3個被公認有支付能力的義務人予以擔保。19再貼現額度的規定有些國家中央銀行為了強化貨幣政策與金融監管的配合對銀行的再貼現額度加以限制。20再貼現的收回

再貼現票據到期，中央銀行通過票據交換和清算系統向承兌單位或承兌銀行收回資金。21我國再貼現市場的發展1981年上海率先推出銀行承兌匯票、貼現業務1982年人民銀行將試點范圍擴大到重慶、河北、沈陽1986年4月16日中國人民銀行發布的《票據再貼現施行辦法》1986年中國人民銀行上海分行開辦了再貼現業務221988年中國人民銀行首次公布再貼現率

1994年人民銀行頒布了《商業匯票辦法》和《再貼現辦法》,并于10月起中國人民銀行總行開始辦理再貼現業務1995年正式出臺了《中華人民共和國票據法》、《支付結算辦法》等法規

231997年3月5日發布的《中國人民銀行對國有獨資商業銀行總行開辦再貼現業務暫行辦法》

1997年5月22日

《商業銀行匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》1998年起再貼現成為中央銀行一項獨立的貨幣政策工具241999年9月人民銀行下發《關于改進和完善再貼現業務管理的通知》2001年9月人民銀行下發《關于切實加強商業匯票承兌貼現和再貼現業務管理的通知

》252009年3月人民銀行下發《關于完善再貼現業務管理支持擴大“三農”和中小企業融資的通知

》26人民銀行再貼現業務管理

（一）再貼現操作實行量化考核：

總量比例

按發生額計算，再貼現與貼現、商業匯票三者之比不高于1：2：4

期限比例

累計三個月以內（含三個月）的再貼現不低于再貼現總量的70％27投向比例

對國家重點產業、行業和產品的再貼現不低于再貼現總量的70％；對國有獨資商業銀行的再貼現不低于再貼現總量的80％28（二）再貼現的操作體系

中國人民銀行再貼現操作的組織體系，共分為四個層級：再貼現窗口、授權窗口、轉授權窗口、中國人民銀行縣級支行和未被轉授權的二級分行29授權窗口轉授權窗口人民銀行縣級支行二級分行再貼現窗口30中國人民銀行總行設立再貼現窗口中國人民銀行各一級分行和計劃單列城市分行設立授權再貼現窗口（簡稱授權窗口）31授權窗口認為必要時可對轄內一部分二級分行實行再貼現轉授權（簡稱

轉授權窗口)中國人民銀行縣級支行和未被轉授權的二級分行，可受理、審查轄內銀行及其分支機構的再貼現申請32（三）再貼現業務管理原則實行逐級分配再貼現限額，執行限額集中管理、統一調度原則。

33（四）再貼現操作方式

中國人人民銀行再貼現業務的操作方式主要有兩種：買斷式和質押回購式。34三、中央銀行的貸款業務

對商行等金融機構的貸款對政府的貸款其他放款35（一）對商行等金融機構的貸款(再貸款)

對金融機構放款是中央銀行放款中最主要的形式36中國人民銀行再貸款的對象

凡經中國人民銀行批準，持有《經營金融業務許可證》，在人民銀行單獨開立賬戶的政策性銀行、商業銀行及其他金融機構。

37對存款貨幣銀行放款國有商業銀行農業發展銀行城市商業銀行農村信用社38對特定存款貨幣銀行放款國家開發銀行中國進出口銀行信托投資公司金融租賃公司39對其他金融機構的放款資產管理公司證券公司保險公司40中國人民銀行對金融機構放款的用途流動性貸款專項政策性貸款金融穩定貸款41中國人民銀行對金融機構短期貸款方式和計息方式貸款方式信用貸款:系指以商業銀行的信譽而對其發放的短期再貸款質押貸款:系指以商業銀行持有的有價證券作質押而對其發放的短期再貸款

42

中國人民銀行決定從2004年３月２５日起實行再貸款浮息制度

再貸款浮息制度是指中國人民銀行在國務院授權的范圍內，根據宏觀經濟金融形勢，在再貸款（再貼現）基準利率基礎上，適時確定并公布中央銀行對金融機構貸款利率加點幅度的制度。43（二）對政府的貸款對政府的貸款是執行”政府的銀行”職能的具體表現之一貸款形式直接向政府放款購買政府債券44（三）其他放款

對非金融部門的貸款中央銀行對外國政府和國外金融機構的貸款45第二節中央銀行證券買賣業務一、央行證券買賣業務的意義影響金融體系內的流動性調節和控制基礎貨幣46公開買進公開賣出基礎貨幣基礎貨幣47二、中央銀行的證券買賣業務與貸款業務異同（一）相同之處都是可以調節和控制貨幣供應量工具都是通過引起基礎貨幣量的增減變化來影響貨幣供應量的擴張或收縮48（二）不同之處資金的流動性不同收益來源不同對經濟、金融環境要求不同49三、中央銀行買賣證券業務操作（一）中央銀行買賣證券的交易對象一般，中央銀行買賣的是政府公債、國庫券以及其他流動性很高的有價證券有些國家中央銀行還可以買賣在證券交易所掛牌的上市債券50（二）中央銀行買賣證券的交易對手公開市場上的交易商一般對交易商具有比較高的要求：業務規模大、資金實力強、信譽良好中國人民銀行從1998年開始建立公開市場一級交易商制度51申請成為一級交易商須具備下列條件：1.中國人民銀行批準設立，具有獨立法人資格的商業銀行、證券公司和信托投資公司；2.遵守國家有關經濟、金融法律、法規和中國人民銀行制定的有關資產負債比例管理規定3.城市合作銀行、證券公司和信托投資公司的注冊資本金不低于人民幣2億元（包括經折算的外匯資本金）；524.證券公司和信托投資公司的債券交易量應占有相當的市場份額，具有較大規模的代理業務及合格的業務人員，經營資產質量較好，盈利能力較強，內部管理機制健全5.有能力并愿意履行本規定第四章所列的各項義務；6.中國人民銀行規定的其他條件。53一級交易商的權利：一、同中國人民銀行直接進行債券交易；二優先獲取中國人民銀行發布的公開市場業務信息，以及獲取操作室提供的有關資料；三、享有中國人民銀行和有關債券登記結算機構在帳戶開立、資金清算、債券托管結算及技術支持等方面提供的便利服務；54四、參加中國人民銀行定期召開的一級交易商聯席會議和交流研討、人員培訓等活動五、參與討論中國人民銀行公開市場業務相關規章制度；六、可按中國人民銀行的有關規定，相互進行政策性金融債和中央銀行融資券交易；七、依法享有的其他權利55一級交易商的義務：

一、踴躍參加債券交易，在操作室規定的交易日不參加交易或不進行投標、報價的，應及時向操作室說明原因及有關背景；二、在宏觀調控特殊需要時，完成中國人民銀行指定的交易任務，及時傳導貨幣政策意圖。中國人民銀行在下達指定交易任務的同時，應適當兼顧一級交易商的利益；三、與中國人民銀行進行誠實的債券交易，提供合理的市場報價；56四、提供資金頭寸、債券持有情況、債券二級市場交易情況及其他有關資料等數據；五、定期向操作室提供市場信息及市場分析資料，對重大突發事件及時報告；六、嚴格履行公開市場業務有關管理規定的其他義務。57（三）中央銀行買賣證券的交易品種

回購交易_短期回收或投放基礎貨幣

現券交易_一次性投放或回收基礎貨幣58交易品種回購交易正回購逆回購現券交易現券買斷現券賣斷59累計回籠量=正回購量+現券賣斷量+中央銀行債券發行量累計投放量=逆回購量+現券買斷量+中央銀行債券到期量60第三節中央銀行的黃金外匯儲備業務外匯儲備（foreignexchangereserve）又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權;是一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產。61廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產，包括黃金、外幣現鈔、國外有價證券等。

狹義而言，外匯儲備指一個國家的外匯積累62一、中央銀行保管和經營黃金、外匯儲備業務的意義

黃金和外匯是國際間進行清算的支付手段,各國都把它們作為儲備資產由中央銀行保管和經營。63保管黃金外匯儲備意義穩定幣值穩定匯價調節國際收支信用保證64外匯儲備是要付出代價的

損害經濟增長的潛力帶來利差損失存在著高額的機會成本損失削弱了宏觀調控的效果影響對國際優惠貸款的運用導致通貨膨脹的壓力，增加貨幣政策的難度。65二、國際儲備的種類構成

國家保有國際儲備的最終目的是在必須使用時作為國際支付手段。這就必然要求國際儲備必須具備：

安全性、收益性和靈活兌換性

66國際儲備構成黃金外匯在IMF的儲備頭寸在IMF的未動用的特別提款權（SDRS）67我國外匯儲備管理（一）我國外匯儲備的規模1979年之前，我國外匯儲備從來沒有超過10億美元自2006年2月以8，536億美元超過日本，穩座世界第一官方儲備大國的位置2008年4月儲備規模達到17600億美元，超過世界主要7大工業國G7的總和截至2008年末我國外匯儲備約高達1.95萬億

682009年6月，中國的外匯儲備超過了2萬億美元，中國成為全世界第一個外匯儲備超過2萬億美元的國家。至2009年末，中國國家外匯儲備余額為23992億美元

至2010年3月，中國的外匯儲備規模達到24470.84億美元。截至2011年6月底，我國外匯儲備達到31974.91億美元。

6970世界主要國家和地區外匯儲備情況一覽表國家和地區單位（百萬美元）時間中國3,197,491.00

2011年6月俄羅斯548,1002008年5月印度316,2002008年5月中國臺灣地區286,8602008年3月韓國260,5002008年4月巴西197,2092008年5月新加坡171,7002009年6月

馬來西亞98,4002009年6月

香港181,7002009年1月

71國家和地區單位（百萬美元）時間法國125,3112008年2月意大利106，8432008年2月英國99，9562008年3月美國143，2922011年7月德國143,9422008年4月加拿大430002008年年初日本1,020,0002009年6月72（二）我國外匯儲備來源巨額貿易順差外國直接投資凈流入的大幅增加外國貸款的持續增多對人民幣升值預期導致的“熱錢”流入73(三)我國外匯儲備結構2010年中國的SDR分配額度由原先的相當于3.6億美元增加到相當于108億美元，SDR大約占我國外匯儲備的1.5%。

74截至2010年末,我國的黃金儲備達1054噸(約3389萬盎司),但黃金儲備在整個儲備資產中占比仍不到2%。

美國黃金儲備占外儲比重達76%

德國占比為65%

意大利與法國占比達60%,75

排名

國家/地區/組織

數量(噸)

01

美

國

8133.5

02

德

國

3408.3

03

IMF

3217.3

04