瀘州老窖營運資本分析一、公司簡介

瀘州酒業，始于秦漢，興于唐宋，盛于明清，發展在新中國，與之一脈相承的瀘州老窖集團是享譽海內外的百年老字號名酒企業，是在明清36家古老釀酒作坊群的基礎上，發展起來的國有大型骨干釀酒集團。瀘州老窖資源豐富。擁有50年以上老窖池10086口，其中百年以上國寶窖池1619口。集團原酒產能20萬噸，隨著中國白酒金三角酒業集中發展區的建成，原酒產能可達40萬噸，基酒庫存和包裝能力可達100萬噸，綜合物流可達300萬噸。

作為快速消費類產品如何保持品牌競爭優勢和品牌力？謝明認為，打造百年老店，要把品牌維系下去，原來的瀘州老窖特曲是馳名商標，但是不能完全滿足消費者的需求，這個時候瀘州老窖適時地推出了“國窖1573”。

1996年，國務院下令將瀘州老窖股份有限公司擁有的瀘州明代釀酒窖池列為國家級重點文物予以保護。“國窖”亦因此而得名。國窖始建于公元1573年，具體查明的連續使用窖齡為436年。

1990年8月，將瀘州曲酒廠更名為“瀘州老窖酒廠”，從而使廠名、品牌名和馳名中外的老窖池群合而為一。

1993年6月由原瀘州老窖酒廠獨家發起并改組，建立了四川省釀酒行業中第一家公眾上市的股份制企業。

1994年3月16日，正式更名為“瀘州老窖股份有限公司”的“瀘州老窖”股票在深圳證券交易所掛牌上市。2000年12月21日，瀘州老窖集團有限責任公司成立。二、同行業資產規模對比截止到2011年6月30日

瀘州老窖在資產規模，凈資產，營業收入等硬性絕對數指標上雖然與同行業龍頭（五糧液、貴州茅臺）上有一定差距，不過瀘州老窖酒類行業中還是處于領先地位。其產品國窖1573也與五糧液，茅臺，水井坊，劍南春等一齊壟斷高檔酒市場，瓜分市場。故選其作為研究對象比較有代表性。然而，現在瀘州老窖卻處在一個很尷尬的境地。由于酒類特別是白酒行業近三年發展迅速，酒類企業都獲得了較好的發展境遇。這就使瀘州老窖“前有標兵，后有追兵”的局面更加嚴峻。

三、資產負債表結構分析

縱觀2006—2010年底的資產負債表。瀘州老窖的資產負債率基本在30%左右，2006、2007兩年的資產負債率分別為35.08%，39.65%，也未超過50%，可見企業償債比較有保證，借款安全。而資產負債率也代表企業舉債能力，因此該企業舉債還是比較容易的。作為酒類行業，因為釀造酒類，非傳統的機械制造，其產品也不是電器，器材等。所以其固定資產，無形資產等非流動資產相對較少，其資產主要以流動資產的形式（如存貨）存在。白酒作為一類產業，其生命周期比較獨特。特別是受到中國上千年酒文化的影響甚至可以說其生命周期是無限延續的。盡管在05年以前的幾年里，白酒行業出現連續的下滑，顯示出衰退的特征。但近五年相關數據顯示，行業目前處于一個上升周期。個人認為鑒于以上兩個原因，白酒產業沒有明確的周期性，有的只是波段性的成長和衰退。與生命周期對應，其儲藏時間也可以很長。因此，企業的存貨會占用總資產相當一部分比重，這也是白酒行業不同于其他行業的特征之一。瀘州老窖2006年到2010年資產負債情況單位：萬元

單位：元四、流動資產與流動負債比較單位：萬元一、營運資本

營運資本有兩種內涵。廣義的營運資本指的是企業流動資產的總額，這個概念主要在研究企業資產的流動性和周轉狀況時使用。狹義的營運資本是指企業的流動資產總額減去各類流動負債后的余額，也稱凈營運資本。由于凈營運資本被視為可作為企業非流動資產投資和用于清償非流動負債的資金來源，所以，狹義的流動資本概念主要在研究企業的償債能力和財務風險時使用，在此我們重點研究后者。1、狹義的營運資本（凈營運資本）凈營運資本＝流動資產－流動負債＝（總資產－非流動資產）－（總資產－所有者權益－非流動負債）＝（所有者權益＋非流動負債）－非流動資產＝長期資本－長期資產從定義上來說，流動資產和流動負債直接決定了凈營運資本的大小。我們就以瀘州老窖為例看一下流動資產和流動負債的各項要素，并研究他們的大小關系。

營運資本與營業總收入對比

單位：萬元9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。2月-252月-25Sunday,February9,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。20:57:4420:57:4420:572/9/20258:57:44PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。2月-2520:57:4420:57Feb-2509-Feb-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。20:57:4420:57:4420:57Sunday,February9,202513、志不立，天下無可成之事。2月-252月-2520:57:4420:57:44February9,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。09二月20258:57:44下午20:57:442月-2515、會當凌絕頂，一覽眾山小。二月258:57下午2月-2520:57February9,202516、如果一個人不知道他要駛向哪頭，那么任何風都不是順風。2