《金融市場學(xué)》

目錄

一、課程簡介

二、教學(xué)目標(biāo)

三、教學(xué)中需注意的問題

四、教材與參考書目

五、教學(xué)課時分配

表1.總計48學(xué)時課程分配

表2.總計32學(xué)時課程分配

六、教學(xué)內(nèi)容

第一章金融市場概論

第二章貨幣市場

第三章資本市場

第四章外匯市場

第五章債券價值分析

第六章普通股價值分析

第七章金融遠期、期貨和互換

第八章期權(quán)和權(quán)證

第九章抵押和證券化資產(chǎn)

第十章利率

第十一章效率市場假說

第十二章投資組合理論

第十三章資產(chǎn)定價理論

第十四章現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展

《金融市場學(xué)》教學(xué)大綱

一、課程簡介

《金融市場學(xué)》是一門以經(jīng)濟學(xué)和銀行學(xué)等學(xué)科理論為基礎(chǔ)，同時又相對獨

立的現(xiàn)代金融實務(wù)課。學(xué)習(xí)《金融市場學(xué)》，必須了解和掌握金融市場的基本構(gòu)

成要素及相互有機聯(lián)系；了解和掌握金融市場的基本概念、基本理論、基本操作

方式方法；了解和掌握金融市場的基本架構(gòu)、基本功能和運行、發(fā)展的基本規(guī)律;

并能運用所學(xué)理論、方法分析、指導(dǎo)我國金融市場實踐。

二、教學(xué)目標(biāo)

金融市場學(xué)的教學(xué)目的是要求學(xué)生掌握金融市場的基本理論和基本知識，掌

握金融市場的各種運行機制，主要金融變量之間的相互聯(lián)系，并能運用所學(xué)理論、

知識和方法分析解決金融市場的相關(guān)問題，達到金融學(xué)專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)的要求，為

日后進一步學(xué)習(xí)、理論研究和實際工作奠定扎實的基礎(chǔ)。本課程堅持理論聯(lián)系實

際為特色，結(jié)合本專業(yè)學(xué)生的特點，本科教材，將學(xué)科有關(guān)知識和能力培養(yǎng)相結(jié)

合，對于培養(yǎng)金融學(xué)專業(yè)人才有重要意義。

三、教學(xué)中需注意的問題

為了實現(xiàn)本課程的教學(xué)目標(biāo)，在教學(xué)過程中應(yīng)注意以下問題：1.應(yīng)注重

培養(yǎng)學(xué)生金融學(xué)基礎(chǔ)理論與分析能力。2.把金融市場作為一個整體來講，應(yīng)全

面地講解和介紹。3.鍛煉學(xué)生的動手操作能力，有條件的應(yīng)讓學(xué)生進行證券投

資模擬實踐。4.將案例教學(xué)有機融入教學(xué)過程。5.組織學(xué)生進行專題發(fā)言和討

論。6.關(guān)注金融市場的熱點、焦點問題，適當(dāng)做些專題講座。

由于金融市場學(xué)是一門專業(yè)性較強的課程，需要有經(jīng)濟學(xué)基本理論和貨幣銀

行學(xué)、商業(yè)銀行學(xué)等課程作為基礎(chǔ)，故此門課程至少都應(yīng)安排到第四學(xué)期以后才

能開設(shè)。只有這樣，才能保證有較好的教學(xué)效果。各位教師在遵循本大綱的基礎(chǔ)

上，可以根據(jù)自己所教授班級及專業(yè)的不同進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。本課程考試范圍為

教學(xué)中所涉及到的所有內(nèi)容，包括課堂內(nèi)的講授、補充的現(xiàn)實內(nèi)容、習(xí)題集等，

題型不限?？己诵问娇刹扇￠_卷、閉卷和寫讀書筆記、讀后感、專題論文等。

四、教材與參考書目

授課教材：

張亦春、鄭振龍、林海，《金融市場學(xué)》第4版，高等教育出版社，2013

參考書目：

霍文文，《金融市場學(xué)教程》第2版，復(fù)旦大學(xué)出版社，2010

謝百三，《金融市場學(xué)》第2版，北京大學(xué)出版社，2009

PeterS.Rose、MiltonH.Marquis、譯者:陸軍,《金融市場學(xué)第10版》

第1版，機械工業(yè)出版社，2009

五、教學(xué)課時分配

▲表示選學(xué)內(nèi)容，教師視情況分配學(xué)時。

表I.總計48學(xué)時課程分配

教學(xué)內(nèi)容學(xué)時分配彈性學(xué)時

第一章金融市場概論6

第二章貨幣市場6

第三章資本市場4

第四章外匯市場4

第五章債券價值分析2

笫六章普通股價值分析2共計6學(xué)時：

第七章金融遠期、期貨和互換4根據(jù)專業(yè)差異，

第八章期權(quán)和權(quán)證2在選學(xué)或重點章

第九章抵押和證券化資產(chǎn)▲節(jié)中彈性分配。

第十章利率4

第十一章效率市場假說▲

第十二章投資組合理論4

第十三章資產(chǎn)定價理論4

第十四章現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展▲

總授課學(xué)時48

表2.總計32學(xué)時課程分配

教學(xué)內(nèi)容學(xué)時分配彈性學(xué)時

第一章金融市場概論6

第二章貨幣市場4

第三章資本市場2

第四串外匯市場2

第五章債券價值分析2

第六章普通股價值分析2共計4學(xué)時；

第七章金融遠期、期貨和互換2根據(jù)專業(yè)差異，

第八章期權(quán)和權(quán)證▲在選學(xué)或重點章

第九章抵押和證券化資產(chǎn)▲節(jié)中彈性分配。

第十章利率4

第十一章效率市場假說▲

第十二章投資組合理論2

第十三章資產(chǎn)定價理論2

第十四章現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展▲

總授課學(xué)時32

六、教學(xué)內(nèi)容

以章節(jié)形式規(guī)劃教學(xué)內(nèi)容，具體教學(xué)過程可以依據(jù)學(xué)生專業(yè)特點和學(xué)時分配

進行適當(dāng)安排教學(xué)順序、教學(xué)內(nèi)容以及側(cè)重點。

第一章金融市場概論

本章教學(xué)要求：

掌握金融市場的概念、分類，了解金融市場主體的作用，了解金融市場的

功能和發(fā)展趨勢。

本章教學(xué)重難點：

重點是金融市場概念，金融市場的主體，難點是金融市場類型及功能。

第一節(jié)金融市場的概念及主體

一、金融市場的概念

金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。

金融資產(chǎn)是一切代表天來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的法律憑證，也稱金融工具

或金融證券。金融市場的三層含義。

金融市場與要素市場和產(chǎn)品市場的區(qū)別：

1、在金融市場上，市場參與者之間的關(guān)系不是一種單純的買賣關(guān)系，而是

一種借貸關(guān)系或者委托代理關(guān)系，是以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫

時分離或有條件的讓渡。

2、市場的交易對象是一種特殊的商品即貨幣資金。

3、市場交易的場所大部分情況下是無形的，通過電訊及計算機網(wǎng)絡(luò)等進行

交易的方式已越來越普遍。

二、金融市場的主體

（一）從動機看，金融市場主體主要有籌資者、投資者、套期保值者、套

利者、調(diào)控和監(jiān)管。

（二）各類主體在金融市場中的角色。

第二節(jié)金融市場的類型

一、按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場

（-）貨幣市場的定義和功能

（二）資本市場的定義、與貨幣市場的區(qū)別

（三）外匯市場的定義、功能外匯市場有廣義和狹義之分

（四）黃金市場的定義

（五）衍生工具市場定義

二、按中介特征劃分：直接金融市場與間接金融市場

（-）直接金融市場和間接金融市場的定義

直接金融市場指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場。

間接金融市場則是通過銀行等信用中介機構(gòu)作為媒介來進行資金融通的市場。

（二）直接金融市場與間接金融市場的區(qū)別

兩者的主要區(qū)別在于中介機構(gòu)的差異。在直接金融市場中的中介不是資金

的中介，而是信息中介和服務(wù)中介。

三、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級市場、二級市場、第三市場和第四

市場

（一）初級市場和二級市場的定義、兩者的相互關(guān)系

（二）第三、第四市場的定義

四、按成交與定價的方式劃分：公開市場與議價市場

（一）公開市場的定義

公開市場指的是金融資產(chǎn)的交易價格通過眾多的買主和賣主公開競價而形

成的市場。

（二）議價市場的定義

在議價市場上，金融資產(chǎn)的定價與成交是通過私下辦商或面對面的討價還價

方式進行的。

五、按有無固定場所劃分：有形市場與無形市場

（一）有形市場的定義

有形市場為有固定交易場所的市場，一般指的是證券交易所等固定的交易場

地。

（二）無形市場的定義

無形市場則是指在證券交易所外進行金融資產(chǎn)交易的總稱。

六、按地域劃分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場

（一）國內(nèi)金融市場、國際金融市場的定義

國內(nèi)金融市場是指金融交易的作用范圍僅限于一國之內(nèi)的市場。國際金融

市場是金融資產(chǎn)的交易跨越國界進行的市場，進行金融資產(chǎn)國際交易的場所。它

有廣義和狹義之分。

（二）國內(nèi)金融市場與國際金融市場的關(guān)系

國內(nèi)金融市場是國際級呢絨市場形成的基礎(chǔ)，國際金融市場是國內(nèi)金融市場

發(fā)展到一定階段上的產(chǎn)物。

第三節(jié)金融市場的功能

聚斂功能

引導(dǎo)眾多的分散資金匯集成為可以投入社會再生產(chǎn)資金集合的功能。

二、配置功能

（1）資源配置；（2）財富的再分配；（3）風(fēng)險的再分配。

三、調(diào)節(jié)功能

指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。

四、反映功能

金融市場是國民經(jīng)濟的晴雨表。

第四節(jié)金融市場的發(fā)展趨勢

一、資產(chǎn)證券化

（一）資產(chǎn)證券化的定義

資產(chǎn)證券化是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構(gòu)的一些長期固定利率放

款或企業(yè)的應(yīng)收帳款等，通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中與重新組合，以這些資

產(chǎn)作為抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動化。

（二）資產(chǎn)證券化的原因

（1）金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展；（2）國際債務(wù)危機；（3）現(xiàn)代通

訊技術(shù)的發(fā)展。

（三）資產(chǎn)證券化的影響

二、金融全球化

（-）金融全球化的內(nèi)容

市場交易的國際化；市場參與者的國際化；

（二）金融全球化的原因

金融管制放松所帶來的影響；現(xiàn)代通訊技術(shù)的快速發(fā)展；金融創(chuàng)新的影響；

國際金融市場上投資主體的變化。

（三）金融全球化的影響

三、金融自由化

（一）金融自由化的主要表現(xiàn)

（1）減少或取消國與國之間對金融機構(gòu)活動范圍的限制；（2）對外匯管制

放松或解除；（3）放寬金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動范圍的限制，允許金融機構(gòu)之間業(yè)務(wù)

的交叉；（4）放寬或取消對銀行利率的管制。

（二）金融自由化的原因

（1）經(jīng)濟自由主義思潮的興起；（2）金融創(chuàng)新的作用；（3）金融證券化和

全球化的影響。

（三）金融自由化的影響

四、金融工程化

（一）金融工程化的內(nèi)容

（二）金融工程化的原因

（三）金融工程化的影響

本章思考與討論：

1、什么是金融市場？其含義有幾層？

2、如何理解金融市場是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心？

3、金融市場有哪些分類，哪些主體？

4、如何理解金融市場的功能？

5、結(jié)合實際經(jīng)濟把握金融市場發(fā)展的四大趨勢？

第二章貨幣市場

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生了解貨幣市場的定義及其結(jié)構(gòu)，掌握同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票

市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場、回購市場、短期政府債券市場及

貨幣市場共同基金市場等的基本交易原理。

本章教學(xué)重難點：

重點是同業(yè)拆借市場、回購市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌票據(jù)市場概念

和原理；難點是大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、短期政府債券市場、貨幣市場共同基

金市場概念及其交易原理。

第一節(jié)同業(yè)拆借市場

一、同業(yè)拆借市場的形成和發(fā)展

同業(yè)拆借市場，也可以稱為同業(yè)拆放市場，是指金融機構(gòu)之間以貨幣借貸

方式進行短期資金融通活動的市場。

同業(yè)拆借市場產(chǎn)生于存款準(zhǔn)備金政策的實施，伴隨著中央銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀

行業(yè)務(wù)的發(fā)展而發(fā)展。

拆借交易不僅發(fā)生在銀行之間，還出現(xiàn)在銀行與其它金融機構(gòu)之間。

二、同業(yè)拆借市場的參與者

同業(yè)拆借市場的主要參與者首推商業(yè)銀行。商業(yè)銀行既是主要的資金供應(yīng)

者，又是主要的資金需求者。

非銀行金融機構(gòu)如證券商、互助儲蓄銀行、儲蓄貸款協(xié)會等也是金融市場上

的重要參與者，它們大多以貸款人身份出現(xiàn)在該市場上

二、同業(yè)拆借市場的運作程序

同業(yè)拆借市場主要是銀行等金融機構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款賬戶上

的準(zhǔn)備金余額，用以調(diào)劑準(zhǔn)備金頭寸的市場。

（一）通過中介機構(gòu)進行的同城拆借

（-）通過中介機構(gòu)的異地拆借

四、同業(yè)拆借市場的拆借期限與利率

同業(yè)拆借市場的拆借期限通常以1一2天為限，短至隔夜，多則1一2周，一

般不超過1個月，當(dāng)然也有少數(shù)同業(yè)拆借交易的期限接近或達到一年的。同業(yè)

拆借的拆款按日計息，拆息額占拆借本金的比例為“拆息率”。在國際貨幣市場

上，比較典型的，有代表性的同業(yè)拆借利率有三種，即倫敦銀行同業(yè)拆借利率

（LIBOR）,新加坡銀行同業(yè)拆借利率和香港銀行同業(yè)拆借利率。

第二節(jié)回購市場

一、回購協(xié)議及交易原理

回購市場是指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場。

（一）回購協(xié)議

（-）交易原理

（三）逆回購協(xié)議

二、回購市場及其風(fēng)險

（一）回購協(xié)議中的交易計算公式

（-）回購協(xié)議的信用風(fēng)險及其來源

（三）減少信用風(fēng)險的方法

三、回購利率的決定

（一）回購證券的質(zhì)地；

（二）回購期限的長短；

（三）交割條件；

（四）貨幣市場其它市場的利率水平。

第三節(jié)商業(yè)票據(jù)市場

一、商業(yè)票據(jù)的歷史

商業(yè)票據(jù)是貨幣市場上歷史最悠久的工具，最早可以追溯到19世紀(jì)初。大

多數(shù)早期的商業(yè)票據(jù)通過經(jīng)紀(jì)商出售，主要購買者是商業(yè)銀行。20世紀(jì)20年

代以來，商業(yè)票據(jù)的性質(zhì)發(fā)生了一些變化。20世紀(jì)60年代，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行量

迅速地增加。

二、商業(yè)票據(jù)市場的要素

（一）發(fā)行者

（二）面額及期限

（三）銷售渠道

（四）信用評估

（五）發(fā)行價格和發(fā)行成本

（六）發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本

（七）投資者

三、商業(yè)票據(jù)市場的新發(fā)展

首先，是其他國家開始發(fā)行自己的商業(yè)票據(jù)。其次，是出現(xiàn)了外國公司在美

國發(fā)行的商業(yè)票據(jù)、由儲蓄貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行發(fā)行的商'業(yè)票據(jù)、信用證支

持的商業(yè)票據(jù)及免稅的商業(yè)票據(jù)等新品種，使商業(yè)票據(jù)市場能夠吸引更多的資金

供求者。

第四節(jié)銀行承兌票據(jù)市場

一、銀行承兌匯票原理

（一）承兌匯票

（-）銀行承兌匯票

銀行承兌匯票是為方便商業(yè)交易活動而創(chuàng)造出的一種工具，在對外貿(mào)易中運

用較多。

二、銀行承兌匯票的市場交易

（一）初級市場

1、出票

2、承兌

（二）二級市場

1、背書

2、貼現(xiàn)

3、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

4、再貼現(xiàn)

三、銀行承兌匯票價值分析

（一）從借款人角度看

（二）從銀行角度看

（三）從投資者角度看

第五節(jié)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場

一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場概述

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（NegotiableCertificatesofDeposits）：簡稱CDs,

是20世紀(jì)60年代以來金融環(huán)境變革的產(chǎn)物。

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與定期存款的區(qū)別。

二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類

（一）國內(nèi)存單

（-）歐洲美元存單

（三）揚基存單

（四）儲蓄機構(gòu)存單

三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的市場特征

（一）利率和期限

（二）風(fēng)險和收益

四、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的投資者

大企業(yè)是存單的最大買主。金融機構(gòu)也是存單的積極投資者。此外，政府機

構(gòu)、外國政府、外國中央銀行及個人也是存單的投資者。

五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單價值分析

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，對許多投資者來說，既有定期存款的較高利息收入特

征，又同時有活期存款的可隨時獲得兌現(xiàn)的優(yōu)點，是追求穩(wěn)定收益的投資者的

一種較好選擇。

對銀行來說，發(fā)行存單可以增加資金來源而且由于這部分資金可視為定期

存款而能用于中期放款。存單發(fā)行使銀行在調(diào)整資產(chǎn)的流動性及實施資產(chǎn)負債

管理上具有了更靈活的手段。

第六節(jié)短期政府債券市場

一、政府短期債券的發(fā)行

1、短期政府債券

是政府部門以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)

憑證。

2、短期政府債券發(fā)行

政府短期債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，投資者的收益是證券的購買價與證券面額之

間的差額。新國庫券大多通過拍賣方式發(fā)行，投資者可以兩種方式來投標(biāo)：（1）

競爭性方式，競標(biāo)者報出認購國庫券的數(shù)量和價格（拍賣中長期國債時通常為收

益率），所有競標(biāo)根據(jù)價格從高到低（或收益率從低到高）排隊；（2）非競爭

性方式，由投資者報出認購數(shù)量，并同意以中標(biāo)的平均競價購買。

二、政府短期債券的市場特征

（一）違約風(fēng)險小

（二）流動性強

（三）面額小

（四）收入免稅

三、國庫券收益計算

1、貼現(xiàn)收益率的計算

2、真實收益率的計算

3、等價收益率及其計算

第七節(jié)貨幣市場共同基金市場

一、貨幣市場共同基金的發(fā)展歷史

貨幣市場共同基金是美國20世紀(jì)70年代以來出現(xiàn)的一種新型投資理財工

具。共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來，由專門的經(jīng)理人進行市場

運作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進行分配的一種金融組織形式。而

對于主要在貨幣市場上進行運作的共同基金，則稱為貨幣市場共同基金。

二、貨幣市場共同基金的巾場運作

（一）貨幣市場共同基金的發(fā)行及交易

（-）貨幣市場共同基金的特征

（1）貨幣市場基金投資于貨幣市場中高質(zhì)量的證券組合。（2）貨幣市場共

同基金提供一種有限制的存款賬戶。（3）貨幣市場共同基金所受到的法規(guī)限制相

對較少。

三、貨幣市場共同基金的發(fā)展方向

從目前的發(fā)展趨勢看，貨幣市場共同基金的一部分優(yōu)勢仍得以保持，如專家

理財、投資于優(yōu)等級的短期債券等，但另一些優(yōu)勢正逐漸被侵蝕。主要表現(xiàn)在兩

個方面；（1）貨幣市場共同基金沒有獲得政府有關(guān)金融保險機構(gòu)提供的支付保證。

（2）投資于貨幣市場共同基金的收益和投資于由銀行等存款性金融機構(gòu)創(chuàng)造的

貨幣市場存款賬戶的收益差距正在消失。

即使貨幣市場基金今天的發(fā)展面臨著一些問題，但貨幣市場基金并不會從市

場上消失。它們?nèi)詫⒑推渌婵钚越鹑跈C構(gòu)在競爭中一道發(fā)展。

本章思考與討論：

1、貨幣市場的界定標(biāo)準(zhǔn)是什么？它包括哪些市場？

2、同業(yè)拆借市場的主要參與者、交易對象及利率形成機制？

3、回購市場的交易原理及與同業(yè)拆接市場的區(qū)別？

4、商業(yè)票據(jù)市場和銀行承兌票據(jù)市場有哪些聯(lián)系和區(qū)別？

5、大額可轉(zhuǎn)換存單市場是如何形成的，有哪些特征？

6、為什么國庫券市場有明顯的投資特征？

7、了解貨幣市場共同基金的操作與特征？

第三章資本市場

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生了解資本市場的概念和分類，掌握股票市場、債券市場、投資基

金市場的基本知識和基本原理。

本章教學(xué)重難點：

重點和難點是股票市場、債券市場、投資基金市場的基本概念和原理。

笫一節(jié)股票市場

一、股票的概念和種類

（-）股票的概念

股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。

（二）股票的種類

1、普通股

2、優(yōu)先股

二、股票的一級市場

（一）咨詢與管理

（二）認購與銷售

三、股票的二級市場

（一）證券交易所

（二）場外交易市場

（三）第三市場

（四）第四市場

四、股價指數(shù)

股價指數(shù)（Indexes）：是反映不同時點上股價變動情況的相對指標(biāo)。通常

是將報告期的股票價格與選定的基期價格相比，并將兩者的比值乘以基期的指

數(shù)值，即為報告期的股價指數(shù)。股價指數(shù)的計算方法主要有兩種：簡單算術(shù)股

價平指數(shù)和加權(quán)股價指數(shù).

簡單算術(shù)股價指數(shù)及其計算。加權(quán)股價指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重

要性予以加權(quán)，其權(quán)重可以是成交股數(shù)、總股本等。

第一節(jié)債券市場

一、債券的概念與種類

（-）債券的概念

是投資者向政府、公司或金融機構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)

行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾，其要素包括期限、面值與

利息、稅前支付利息、求償?shù)龋⊿eniority）,限制性條款、抵押與擔(dān)保及選擇權(quán)

（如贖回與轉(zhuǎn)換條款）。

（二）債券的種類

1、政府債券

2、公司債券

3、金融債券

二、債券的一級市場

（-）發(fā)行合同書

（二）債券評級

（三）債券的償還

三、債券的二級市場

債券二級市場是投資者之間買賣已發(fā)行債券的產(chǎn)所?？煞譃樽C券交易所、場

外交易市場以及第三市場和第四市場幾個層次。

第三節(jié)投資基金市場

一、投資基金的概念和種類

（一）投資基金的概念

投資基金，是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投資者分散的資

金集中起來，由專'業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資

收益分配給基金持有者的一種投資制度。

（二）投資基金的種類

公司型基金，契約型基金，開放型基金，封閉型基金，收入型基金，成長型

基金，平衡型基金，股票基金，債券基金，貨幣市場基金，杠桿基金，對沖基金,

雨傘基金，基金中的基金。

二、投資基金的設(shè)立和募集

（一）投資基金的設(shè)立

（二）投資基金的募集

三、投資基金的運作與投資

（-）投資基金的運作

（二）投資基金的投資

本章思考與討論

1、什么是資本市場？它與貨幣市場的區(qū)別？

2、股票與債券的區(qū)別有哪些？

3、什么是一級市場？什么是二級市場？兩者的區(qū)別？

4、什么是投資基金？投資基金是如何運作的？

第四章外匯市場

本章教學(xué)要求；

要求學(xué)生了解外匯市場的概念、特點、功能和構(gòu)成，掌握外匯市場的交易方

式及其基本原理。

本章教學(xué)重難點:

重點是外匯與匯率，外匯市場等相關(guān)概念；難點是外匯市場交易及原理。

第一節(jié)外匯市場概述

一、外匯與匯率

（一）外匯

1、外匯

2、外匯三個特點

（-）匯率

1、匯率

2、匯率的表達方式

二、外匯市場含義

外匯市場，是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的買賣

外匯的交易系統(tǒng)。按照外匯交易參與者的不同，外匯市場可以具體分為狹義的

外匯市場和廣義的外匯市場。按照外匯市場經(jīng)營范圍的不同，外匯市場有國內(nèi)

外匯市場和國際外匯市場之分。按外匯交易的方式來劃分，外匯市場有有形市

場和無形市場之分。

三、當(dāng)代外匯市場的特點

（1）宏觀經(jīng)濟變量對外匯市場的影響作用日趨顯著。（2）全球外匯市場已在

時空上聯(lián)成一個國際性外匯大市場。（3）外匯市場動蕩不安。（4）政府對外匯市

場的聯(lián)合干預(yù)日趨加強。（5）金融創(chuàng)新層出不窮。

四、外匯市場的作用

（一）實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移

（二）為國際經(jīng)濟交易提供資金融通

（三）提供外匯保值和投機的場所

第二節(jié)外匯市場的構(gòu)成

一、外匯市場的參與者

（-）外匯銀行

外匯銀行是外匯市場上最重要的參與者。外匯銀行在兩個層次上從事外匯

業(yè)務(wù)活動。第一個層次是零售業(yè)務(wù)，第二個層次是批發(fā)業(yè)務(wù)。

（-）外匯經(jīng)紀(jì)人

外匯經(jīng)紀(jì)人在外匯市場上的作用主要在于提高外匯交易的效率。這主要體現(xiàn)

在成交的速度與價格上。

（三）顧客

在外匯市場中，兒是與外匯銀行有外匯交易關(guān)系的公司或個人，都是外匯銀

行的客戶，他們是外匯市場上的主要供求者，其在外匯市場上的作用和地位，僅

次于外匯銀行。

（四）中央銀行及其他官方機構(gòu)

二、外匯市場交易的三個層次

（一）銀行與顧客之間的外匯交易

（二）銀行同業(yè)間的外匯交易

（三）銀行與中央銀行之間的外匯交易

第三節(jié)外匯市場的交易方式

一、外匯交易步驟

二、即期外匯交易

（-）基本原理

即期外匯交易，乂稱現(xiàn)匯買賣，是交易雙方以當(dāng)時外匯市場的價格成交，并

在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。交易慣例，交易程

序。

（二）即期外匯的標(biāo)價方法與計算

（三）即期外匯交易的方式

電匯；信匯；票匯。

三、遠期外匯交易

（一）基本原理

遠期外匯交易，又稱期匯交易，是指買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外

匯的數(shù)量、匯率和未來交割外匯的時間，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同

規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。

遠期外匯交易原理。

（二）遠期匯率的標(biāo)價方法與計算

直接標(biāo)價法；間接標(biāo)價法；遠期匯水；升水；貼水。

（三）遠期外匯交易方式

固定交割日的遠期交易，選擇交割日的遠期交易。

四、掉期交易

（一）即期對遠期

（二）明日對次日

（三）遠期對遠期

五、套匯交易

套匯交易是指套匯者利用不同地點、不同貨幣在匯率上的差異進行賤買貴

賣，從中套取差價利潤的一種外匯交易。套匯交易又可分為直接套匯和間接套

匯，直接套匯和間接套匯C

（一）直接套匯

（二）間接套匯

本章思考與討論

1、什么是外匯市場？它的主要作用是什么？

2、傳統(tǒng)的外匯市場都包括哪些市場？它們之間的關(guān)系？

3、外匯市場的交易方式有哪些？它們是根據(jù)什么來劃分的？

第五章債券價值分析

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生掌握債券價值分析和債券定價的基本原理和方法，并學(xué)會應(yīng)用這些

原理和方法對現(xiàn)實中的債券進行價值分析。

本章教學(xué)重難點：

重點了解債券價值分析和債券定價的基本原理；難點掌握債券定價的計算。

第一節(jié)收入資本化法在債券價值分析中的運用

一、貼現(xiàn)債券

二、直接債券

三、統(tǒng)一公債

第二節(jié)債券定價原理

債券定價的5個定理：

定理1：債券的價格可債券收益率成反比關(guān)系。

定理2：當(dāng)債券的收益率不變，債券的到期時間與價格的波動幅度之間成反

比關(guān)系。

定理3：隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減少，并且以遞增

的速度減少。

定理4：對于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價格上升的幅度大

于同等幅度收益率上升導(dǎo)致的債券價格下降的幅度。

定理5：對于給定的收益率變動幅度，債券的息票率與債券價格的波動幅度

之間成反比關(guān)系。

第三節(jié)債券價值屬性

一、到期時間

二、息票率

三、可贖回條款

四、稅收待遇

五、流通性

六、違約風(fēng)險

本章思考與討論

1、債券有哪些屬性？如何對債券進行價值分析？

2、債券定價的5個原理？

第六章普通股價值分析

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生掌握各種股息貼現(xiàn)模型和市盈率模型的基本分析方法，并學(xué)會把這

些理論和方法運用到實際中進行普通股價值分析。

本章教學(xué)重難點：

重點各種股息貼現(xiàn)模型和市盈率模型的含義；難點是各種股息貼現(xiàn)模型和

市盈率模型的計算。

第一節(jié)股息貼現(xiàn)模型

?、股息貼現(xiàn)模型概述

（一）、收入資本法的一般形式

股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。

（二）、貼息貼現(xiàn)模型

（三）、用貼息貼現(xiàn)模型指導(dǎo)證券投資

二、股息貼現(xiàn)模型之一：零增長模型

零增長模型的假定前提：零增長模型下股票價值的計算公式e

三、股息貼現(xiàn)模型之二：不變增長模型

零增長模型的假定前提；零增長模型下股票價值的計算公式。

四、股息貼現(xiàn)模型之三：三階段增長模型

零增長模型的假定前提；零增長模型下股票價值的計算公式。

第二節(jié)市盈率模型

一、市盈率模型之一：不變增長模型

（一）市盈率決定的因素分析

1、派息比率

2、貼現(xiàn)率

3、股息增長率

（-）貼現(xiàn)率的決定因素分析

1、股息增長率的決定因素

2、貼現(xiàn)率的決定因素

（三）市盈率模型的一般形式

二、市盈率模型之二：零增長和多元增長模型

本章思考與討論

1、比較本章幾個股票價值分析模型的異同？

第七章金融遠期、期貨和互換

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生掌握金融遠期市場、期貨市場、互換市場的基本知識，掌握衍生市

場和金融工程的基本原理及應(yīng)用。

本章教學(xué)重難點：

重點是金融遠期市場、期貨市場、互換市場的相關(guān)概念，難點是金融遠期

市場、期貨市場、互換市場的計算。

第一節(jié)金融遠期和期貨概述

一、金融遠期合約概述

（一）金融遠期合約的定義和特點

（-）金融遠期合約的種類

1、遠期利率協(xié)議

2、遠期外匯合約

二、金融期貨合約概述

（-）金融期貨合約的定義和特點

（二）金融期貨合約的種類

（三）期貨合約與遠期合約的比較

1、標(biāo)準(zhǔn)化程度不同

2、交易場所不同

3、違約風(fēng)險不同

4、價格確定方式不同

5、履約方式不同

6、合約雙方關(guān)系不同

7、結(jié)算方式不同

（四）期貨市場功能

1、轉(zhuǎn)嫁價格風(fēng)險的功能

2、價格發(fā)現(xiàn)功能

第二節(jié)遠期和期貨的定價

一、遠期價格和遠期價值

二、期貨價格與遠期價格的關(guān)系

三、基本假設(shè)與基本符號

四、無收益資產(chǎn)遠期合約的定價

（-）無套利定價法

（二）現(xiàn)貨一遠期評價定理

五、支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠期合約的定價

六、支付已知收益率資產(chǎn)遠期合約的定價

第三節(jié)金融互換市場

一、金融互換概述

（-）互換與掉期的區(qū)別

（二）平等貸款、背對背貸款與金融互換

（三）比較優(yōu)勢理論與互換原理

（四）金融互換的功能

二、金融互換的種類

（-）利率互換

（二）貨幣互換

本章思考與討論：

1、比較遠期與期貨的異同？

2、期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系？

3、遠期價格與期貨價格的關(guān)系？

4、金融互換的功能？

第八章期權(quán)和權(quán)證

本章教學(xué)要求:

要求學(xué)生掌握金融期權(quán)市場的基本知識，掌握金融期權(quán)的基本原理及應(yīng)用。

本章教學(xué)重難點：

重點是金融期權(quán)的相關(guān)概念，難點是金融期權(quán)的計算。

第一節(jié)期權(quán)

一、金融期權(quán)市場概述

（一）金融期權(quán)合約的定義與種類

（二）金融期權(quán)的交易

（三）期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別

二、期權(quán)合約的盈虧分布

（一）看漲期權(quán)的盈虧分布

（二）看跌期權(quán)的盈虧分布

（三）期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別

三、奇異期權(quán)

（一）打包期權(quán)

（二）非標(biāo)準(zhǔn)美式期權(quán)

（三）遠期期權(quán)

四、看漲一看跌期權(quán)平價關(guān)系

（一）無收益歐式看漲一看跌期權(quán)平價關(guān)系

（二）有收益資產(chǎn)期權(quán)

（三）美式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之間的關(guān)系

五、布萊克―斯科爾斯期權(quán)定價公式

（一）期權(quán)價格的特征

（-）期權(quán)價格的影響因素

（三）期權(quán)定價公式

第二節(jié)權(quán)證

一、權(quán)證的定義

二、權(quán)證與股票期權(quán)的區(qū)別

本章思考與討論：

1、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別？

2、權(quán)證與股票期權(quán)的區(qū)別？

第九章抵押和證券化資產(chǎn)

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生了解資產(chǎn)證券化程序、資產(chǎn)支持證券、和中國資產(chǎn)證券化市場的

基本知識和基本原理。

本章教學(xué)重難點：

重點和難點是資產(chǎn)證券化程序和資產(chǎn)支持證券基本概念和原理。

第一節(jié)資產(chǎn)證券化

一、資產(chǎn)證券化的定義和特征

二、資產(chǎn)證券化的參與者

三、資產(chǎn)證券化的一般程序

四、資產(chǎn)證券化的分類

（-）抵押支持證券和資產(chǎn)支持證券

（二）過手證券和轉(zhuǎn)付證券

第二節(jié)抵押支持證券

一、抵押支持證券的定義和分類

二、提前償付風(fēng)險

第三節(jié)資產(chǎn)支持證券

資產(chǎn)支持證券的定義

二、資產(chǎn)支持證券的分類

第四節(jié)中國的資產(chǎn)證券化市場

一、銀行間資產(chǎn)證券化市場

二、交易所資產(chǎn)證券化市場

本章思考與討論

1、什么是資產(chǎn)證券化？

2、簡述資產(chǎn)證券化的程序？

3、舉例說明中國資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展？

第十章利率

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生掌握利率的基本概念和計算方法，掌握利率水平和結(jié)構(gòu)的決定原

理，并學(xué)會應(yīng)用這些原理分析利率問題。

本章教學(xué)重難點：

重點是利率的基本概念和計算方法；難點是利率水平和結(jié)構(gòu)的決定原理。

第一節(jié)利率概述

一、利率的含義

(-)金融工具分類

1、簡易貸款

2、年金

3、附息債券

4、貼現(xiàn)債券

(二)現(xiàn)值、終值與貨幣的時間價值

1、簡易貸款現(xiàn)值和終值

2、年金的現(xiàn)值和終值

3、附息債券的現(xiàn)值和終值

4、貼現(xiàn)債券的現(xiàn)值和終值

（三）、利率的基本含義一到期收益率

到期收益率，是指來自于某種金融工具的現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和與其今天的價值

相等時的利率水平。

1、簡易貸款的到期收益率

2、年金的到期收益率

3、附息債券的到期收益率

4、貼現(xiàn)債券的到期收益率

（四）利率折算慣例

1、比例法

簡單地按不同周期長度的比例把一種周期的利率折算為另一種周期的利率。

2、復(fù)利法

二、名義利率與真實利率

名義利率的概念，真實利率的概念，事后真實利率，事前真實利率。

三、即期利率與遠期利率

即期利率：即期利率是指某個給定時點上無息債券的到期收益率，即期利率

可以看作是與一個即期合約有關(guān)的利率水平。

遠期利率：是指未來兩個時點之間的利率水平，可以看作是與一個遠期合約

有關(guān)的利率水平。

第二節(jié)利率水平的決定

一、可貸資金模型

（-）債券市場及其均衡

（二）供求曲線的位移及其影響因素

（三）均衡利率的決定

二、流動性偏好模型

（一）貨幣市場及其均衡

（二）貨幣供求曲線的位移及其影響因素

（三）均衡利率的決定

本章思考與討論

1、簡述利率水平的決定因素？

第十一章效率市場假說

本章教學(xué)要求：

掌握效率市場假說及相關(guān)概念。

本章教學(xué)重難點：

重點和難點是效率市場假說及相關(guān)概念。

第一節(jié)效率市場假說的定義和分類

一、效率市場的定義

二、效率市場假說及其類型

第二節(jié)效率市場假說的理論基礎(chǔ)

一、效率市場假說的假定

二、效率市場的必要條件

三、效率市場假說與隨機漫步

四、效率市場的特征

第三節(jié)效率市場假說的實證檢驗

一、弱式效率市場假說的實證檢驗

二、半強式效率市場假說的實證檢驗

三、強式效率市場假說的實證檢驗

本章思考與討論

1、效率市場假說的分類？

2、效率市場的特征？

第十二章投資組合理論

本章教學(xué)要求：

要求學(xué)生掌握金融風(fēng)險的定義、種類和衡量方法，掌握風(fēng)險與收益的關(guān)系及

通過組合投資降低風(fēng)險的基本原理，結(jié)合科學(xué)計算工具給出最優(yōu)投資組合。

本章教學(xué)重難點：

重點是金融風(fēng)險的計算方法；難點是掌握組合投資降低風(fēng)險的基本原理。

第一節(jié)金融風(fēng)險的定義和類型

一、金融風(fēng)險的定義

金融市場的風(fēng)險是指金融變量的各種可能值偏離其期望值的可能性和幅度。

金融風(fēng)險與損失的區(qū)別：風(fēng)險不等于虧損。金融風(fēng)險與收益的關(guān)系：通常風(fēng)險大

收益也大，故有收益與風(fēng)險相當(dāng)之說。

二、金融風(fēng)險的類型

1、按風(fēng)險來源分為貨幣風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)

險和營運風(fēng)險。

2、按會計標(biāo)準(zhǔn)分為會計風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險。

3、按能否分散分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。

第二節(jié)投資收益和風(fēng)險的衡量

一、單個證券收益和風(fēng)險的衡量

1、預(yù)期收益率的衡量一期望值

證券投資單期的收益率。

2、風(fēng)險的衡