2023年河南省許昌市注冊會計財務成本管

理預測試題（含答案）

學校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.

第6題下列關于投資利潤率指標優點的敘述不正確的是（）。

A.能反映利潤中心的綜合獲利能力

B.具有橫向可比性，有利于進行各投資中心經營業績的比較

C.有利于調整資產的存量，優化資源配置

D.可以正確引導投資中心的經營管理行為

2.甲公司正在編制下一年度的生產預算，期末產成品存貨按照下季度銷

量的10%安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為200件和260件,

一季度的預計生產量是（）件

A.200B.194C.206D.260

3.債券M和債券N是兩只在同一資本市場上剛發行的按年付息的平息

債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債

券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，貝IJ（）o

A.償還期限長的債券價值低B.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高

低C.兩只債券的價值相同D.償還期限長的債券價值高

4.下列關于放棄期權的表述中，不正確的是（）o

A.是一項看跌期權B.其標的資產價值是項目的繼續經營價值C.其執

行價格為項目的清算價值D.是一項看漲期權

5.下列借款利息支付方式中，企業負擔的有效年利率高于報價利率大約

一倍的是0

A.收款法B.貼現法C.加息法D.補償性余額法

6.根據有稅的MM理論，當企業負債比例提高時，O0

A.債務資本成本上升B.加權平均資本成本上升C.加權平均資本成本

不變D.股權資本成本上升

7.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%,下季度收回貨款

30%,下下季度收回貨款10%,預算年度期初應收賬款金額為28萬元，

其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元，第四季度銷售的應收賬

款24萬元，則下列說法不正確的是（）。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應收款4萬元在預計年度第一季度可以全

部收回

D.第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

8.假如甲產品月初在產品數量為100件，本月投產數量500件，本月完

工產品數量為450件。月初在產品成本為650元，本月發生生產費用共

計4750元。企業確定的產成品單位定額成本為10元，在產品單位定額

成本為6元，采用定額比例法分配完工產品和在產品成本，則期末在產

品成本為0元。

A.1312.5B.900C.750D.792

9.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中，正

確的是（）。

A.配股價格一般采用網上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權，其執行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

10.某企業與銀行商定的周轉信貸額為500萬元，借款利率是9%,承諾

費率為0.6%,企業借款350萬元，平均使用10個月，那么，借款企業

需要向銀行支付的承諾費和利息分別為（）萬元。

A.1.25和31.5B.0.9和31.5C.0.9和26.25D.1.25和26.25

二、多選題（10題）

11.

第14題下列有關標準成本中心的說法中，正確的是（）。

A.不對生產能力的利用程度負責

B.不進行設備購置決策

C.不對固定成本差異負責

D.任何一種重復性的活動都可以建立標準成本中心。

12.滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動

13.下列關于認股權證籌資缺點的說法中，不正確的有（）

A.附帶認股權證債券的承銷費用低于債務融資

B.附帶認股權證債券的承銷費用高于債務融資

C.認股權證的執行價格一般比發行時的股價高

D.靈活性較大

14.存在通貨膨脹的情況下，下列表述不正確的有（）

/AA.實際現金流量=名義現金流量X（1+通貨膨脹率）0

B.消除了通貨膨脹影響的現金流量稱為名義現金流量

C.名義現金流量要使用實際折現率進行折現，實際現金流量要使用名義

折現率進行折現

D1+r名義=（1+r實際）X（1+通貨膨脹率）

15.下列有關財務分析表述中正確的有（）o

A.兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若

不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業存貨管理業績較高

B.兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若

不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業存貨管理業績較差

C.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加

了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加20天

D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加

730天，則非流動資產的周轉天數必然增加80天

16.采用資本資產定價模型估計普通股資本成本時，關于貝塔值的估計,

表述正確的有()

A.公司風險特征無重大變化時應采用更長的預測期長度

B.公司風險特征有重大變化時應該采用變化后的年份作為預測期長度

C.收益計量間隔期的確定采用每周或每月的收益數據

D.公司資本結構發生重大變化，可以采用歷史貝塔值估計股權資本成本

17.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報

酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資

產，其余的80萬元資金全部投資于切點組合，則()。

A.總期望報酬率為13.6%

B.總標準差為16%

C.該組合位于切點組合的左側

D.資本市場線斜率為0.35

18.某公司擁有170萬元的流動資產及90萬元的流動負債，下列交易可

以使該公司流動比率下降的有（）0

A.增發100萬元的普通股，所得收入用于擴建幾個分支機構

B.借人30萬元的短期借款支持同等數量的應收賬款的增加

C.減少應付賬款的賬面額來支付10萬元的現金股利

D.用10萬元的現金購買了一輛小轎車

19.某企業的主營業務是生產和銷售食品，目前正處于生產經營活動的旺季。該企業的資

產總額6000萬元，其中長期資產3000萬元，流動資產3000萬元，穩定性流動資產約占

流動資產的40%;負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自

發性負債，由此可得出結論（）O

A.該企業奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業奉行的是適中型營運資本籌資策略

D.該企業目前的易變現率為69.67%

20.以下關于優先股的說法中，正確的有（）o

A.優先股的購買者主要是低稅率的機構投資者

B.優先股存在的稅務環境是對投資人的優先股利有減免稅的優惠，而且

發行人的稅率較低，投資人所得稅稅率較高

C.多數優先股沒有到期期限

D.優先股股東要求的預期報酬率比債權人高

三、1.單項選擇題（10題）

21.有關企業的公平市場價值表述不正確的是（）。

A.依據理財的“自利原則”，當未來現金流的現值大于清算價值時，投資

人通常會選擇持續經營

B.如果現金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現金流量現值低于

清算價值，則企業必然要進行清算

C.企業的公平市場價值應當是持續經營價值與清算價值中較高的一個

D.一個企業持續經營的基本條件，是其持續經營價值超過清算價值

22.下列各項中，不屬于銀行借款優點的是（）0

A.籌資速度快B.財務風險小C.籌資成本低D.借款彈性好

23.甲公司設立于2012年12月31日，預計2013年年底投產。假定目

前的證券市場屬于成熟市場，根據優序融資理論的原理，甲公司在確定

2013年融資順序時，應當優先考慮的融資方式是（）。

A.內部融資B.發行債券C.增發股票D.銀行借款

24.已知利潤對單價的敏感系數為2,為了確保下年度企業經營不虧損，單

價下降的最大幅度為（）。

A.0.5B.1C.0.25D.0.4

25.通用汽車公司擁有在芝加哥期權交易所交易的歐式看跌期權和看漲

期權，兩種期權具有相同的執行價格40美元和相同的到期日，期權將

于1年后到期，目前看漲期權的價格為8美元，看跌期權的價格為2美

元，年利率為10%。為了防止出現套利機會，則通用汽車公司股票的價

格應為（）美元。

A.42.36B.40.52C.38.96D.41.63

26.下列表述中，正確的是（）。

A.某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積

400萬元，未分配利潤500萬元，按市價發放10%的股票股利后，公司

的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元

B.發放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應減少投資者

的投資風險，從而可以吸引更多的投資者

C.一般情況下，公司通過發放股票股利增加普通股股本，普通股股本增

加前后，資本成本不變

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余

首先應滿足投資方案的需要，在滿足投資方案需要后.如果還有剩余,

再進行股利分配

27.研究資金結構的凈收益理論認為（）。

A.負債程度越高，企業價值越大

B.負債程度越低，企業價值越小

C.負債程度與企業價值無關

D.綜合資金成本越高,企業價值越大

28.采用平行結轉分步法，第二生產步驟的廣義在產品不包括（）。

A.第一生產步驟正在加工的在產品

B.第二生產步驟正在加工的在產品

C.第二生產步驟完工入庫的半成品

D.第三生產步驟正在加工的在產品

29.通過杜邦財務分析體系分析可知，權益凈利率是個綜合性最強、最具

代表性的指標，但不能通過以下途徑改善（）。

A.銷售管理，提高銷售凈利率

B.加強負債管理，提高產權比率

C.加強負債管理，降低資產負債率

D.加強資產管理，提高其利用率和周轉率

30.假設經營杠桿系數為2.5,在由盈利（息稅前利潤）轉為虧損時，銷售

量下降的最小幅度為（）。

A.35%B.50%C.30%D.40%

四、計算分析題（3題）

31.

⑴計算表中的字母代表的數值；

⑵計算市場風險溢酬以及干股票的風險收益率；

⑶計算甲股票收益率的標準離差率和風險價值系數(計算結果保留兩位

有效數字);

(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協方差。

32.甲公司欲添置.臺設備用于生產~種新型產品，經過評估該項目凈現

值大于0,公司正在研究該項目所需設備應通過自行購置還是租賃取

得。有關資料如下：

⑴如果自行購置該設備，預計購置成本1500萬元。該項固定資產的稅

法折舊年限為5年，法定殘值率為購置成本的5%。預計該資產3年

后變現價值為600萬元。

⑵如果以租賃方式取得該設備，租賃公司要求每年租金470萬元，租

期3年，租金在每年年末支付。

⑶已知甲公司適用的所得稅稅率為25%,稅前借款(有擔保)利率8%。

項目要求的必要報酬率為12%。

(4)合同約定，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉讓。

要求：

⑴計算甲公司利用租賃取得設備的凈現值。

⑵計算甲公司能夠接受的最高租金。

33.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務

經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方

案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年

末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二:采取等額償還本息

的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案

三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支

付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款

本金的10%保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3%的銀

行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有

效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方

案？

五、單選題（0題）

34.乙公司2017年資產負債表中新增留存收益為700萬元，所計算的可

持續增長率為12%，若2018年不增發新股和回購股票，且保持財務政

策和經營效率不變，預計2018年的凈利潤可以達到3500萬元，則2018

年的股利支付率為0

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

六、單選題（0題）

35.

第1題在資本市場有效且市場均衡的情況下，某股票預期收益率為

14.25%,短期國債收益率為3%,證券市場平均收益率為12%該股票的

0系數為（）o

A.L33B.1.25C.1.425D.1.5

參考答案

1.A投資利潤率是廣泛采用的評價投資中心業績的指標,它的優點如下：

⑴投資利潤率能反映投資中心的綜合獲利能力。所以，選項A不正確。

⑵投資利潤率具有橫向可比性。投資利潤率將各投資中心的投入與產出

進行比較，剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，有利

于進行各投資中心經營業績的比較。（3）投資利潤率可以作為選擇投資

機會的依據，有利于調整資產的存量，優化資源配置。（4）以投資利潤率

作為評價投資中心經營業績的尺度，可以正確引導投資中心的經營管理

行為，使其行為長期化。

2.C預計第一季度期初產成品存貨=200x10%=20（件）,第一季度季末

產成品存貨=260x10%=26（件）。

則第一季度的預計生產量=預計銷售量+預計期末產成品存貨-預計

期初產成品存貨=200+26-20=206（件）。

綜上，本題應選C。

3.D【解析】對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利

率高于必要報酬率（即溢價發行的情形下），如果債券的必要報酬率和利

息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時間縮短），債券的價值逐

漸向面值回歸（即降低）。

4.D

D

【解析】放棄期權是一種看跌期權，放棄期權的標的資產價值是項目的

繼續經營價值，而執行價格是項目的清算價值，如果標的資產價值低于

執行價格，則項目終止，即投資人行使期權權力。

5.C加息法是銀行發放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分

期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據報價利率計算的利息加到貸款

本金上，計算出貸款的本息和，要求企業在貸款期內分期償還本息之和

的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業實際上只大約平均使用了貸

款本金的半數，卻支付全額利息，這樣，企業所負擔的有效年利率高于

報價利率大約1倍。

綜上，本題應選C。

6.D根據有稅的MM理論，當企業負債比例提高時,債務資本成本不變，

加權資本成本下降，但股權資本成本會上升。有債務企業的權益成本等

于相同風險等級的無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債

務與權益比例成比例的風險報酬。

7.D

D

【解析】（1）本季度銷售有1?60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下

季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，

上年第四季度的銷售額為24?40%=60（萬元），其中的30%在第一季度

收回（即第一季度收回60x30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第

二季度收回60xl0%=6萬元）；（2）上年第三季度的銷售額在上年第三季

度收回貨款60%,在上年的第四季度收回30%,到預計年度第一季度

期初時，還有10%未收回（數額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售

額為4/10%=40萬元），在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第

一季度收回的期初應收賬款=18+4=22（萬元）。

8.B月末在產品數量=100+500-50=150（件），分配率

=（650+4750）/（450x10+150x6）=1,期末在產品成本=150x6x1=900（元）

9.C配股一般采取網上定價的方式，配股價格由主承銷商和發行人協商

確定，選項A錯誤；配股權是一種看漲期權，執行價格等于配股價格,

若配股價格低于市場價格，則配股權是實值期權，對股東有利，所以選

項B錯誤，選項C正確.

所以選項D錯誤。

10.D借款企業向銀行支付的承諾費=（500-

350）x0.6%xl0/12+500x0.6%x2/12=1.25（萬元）,利，息

=350x9%xl0/12=26?25（萬元）。

11.ABD標準成本中心的設備購置決策通常由職能管理部門作出，而不

是由成本中心的管理人員自己決定，所以，標準成本中心不對生產能力

的利用程度負責，而只對既定產量的投入量負責。如果標準成本中心

的產品沒有達到規定的質量，或沒有按計劃生產，則會對其他單位產

生不利的影響。所以，標準成本中心必須嚴格按規定的質量、時間標準

和計劃產量來進行生產。故選項A、B、D是正確的。如果采用全額成

本法，成本中心不對閑置能量的差異負責，它們對于固定成本的其他差

異要承擔責任，故選項C的說法是錯誤的。

12.ABC解析：本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預

算就一致了。

13.AD選項A說法錯誤，選項B說法正確，附帶認股權證債券的承銷

費用高于債務融資；

選項C說法正確，認股權證的執行價格，一般比發行時的股價高出20%

至30%;

選項D說法錯誤，認股權證籌資的主要缺點是靈活性較差。

綜上，本題應選AD。

14.ABC

選項A表述錯誤，

名義現金流量=實際現金流量X（1+通貨膨脹率）0

選項B表述錯誤，如果企業對未來現金流量的預測是基于預算年度的

價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現金流量稱為實際現

金流量。包含了通貨膨脹影響的現金流量，稱為名義現金流量；

選項C表述錯誤，名義現金流量要使用名義折現率進行折現，實際現

金流量要使用實際折現率進行折現；

選項D表述正確，1、名義=（1+r痔）X（1+通貨膨脹率）。

綜上，本題應選ABC。

實務中，一般情況下使用含通貨膨脹的名義貨幣編制預計財務報表并

確定現金流量，與此同時，使用含通貨膨脹的無風險利率計算資本成

本。只有在以下兩種情況下，才使用實際的利率計算資本成本：（1）

存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹達到兩位數）時，最好使用排除通貨

膨脹的實際現金流量和實際利率；（2）預測周期特別長，例如核電站

投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。

15.BC【答案】BC

【解析】毛利率=1.銷售成本率，存貨周轉率：銷售成本/平均存貨余額，

銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相

同的情況下，存貨周轉率越低，存貨管理業績越差，所以選項B正確；

總資產周轉天數=流動資產周轉天數+非流動資產周轉天數，所以非流動

資產周轉天數增加=總資產周轉天數增加一流動資產周轉天數增加

=50—30=20（天），所以選項C正確。

16.ABC選項A、B正確，較長的期限可以提供較多的數據，得到的貝

塔值更具代表性，但在這段時間里公司本身的風險特征可能會發生變化。

公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度；如果

公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度；

選項C正確，使用每周或每月的報酬率能顯著降低股票報酬率的偏差，

因此被廣泛使用；

選項D錯誤，采用歷史貝塔值估計資本成本時要求公司在經營杠桿、財

務杠桿（即資本結構）、收益周期性這三個方面沒有顯著變化。

綜上，本題應選ABC。

17.ABCD風險投資比率=80/100=0.8,總期望報酬率：0.8xl5%+（l?

0.8）x8%=13.6%;總標準差=0.8x20%=16%,根據風險投資比率=0.8

小于1可知，該組合位于切點組合的左側(或根據同時持有無風險資產

和風險資產組合可知，該組合位于切點組合的左側)；資本市場線斜率

=(15%-8%)/(20%-0)=0.35o

18.BD目前流動比率=170/90=1.89

A:170/90=1.89流動資產和流動負債都沒有受到影響

B:200/120=1.67流動資產和流動負債等量增加

C:160/80=2流動資產和流動負債等量減少

D:160/90=1.78流動資產減少，而流動負債卻沒有變化

19.AD波動性流動資產=3000x(1.40%)=1800(萬元)

臨時性流動負債=2600x(1.65%)=910(萬元)

由于臨時性流動負債低于波動性流動資產，所以屬于保守型政策。

股東權益+長期債務+經營性流動負債=負債權益總額?臨時性流動負債

=6000?910=5090(萬元)

易變現率=(股東權益+長期債務+經營性流動負債.長期資產)/經營性流

動資產=(5090?3000)/3000=69.67%。

20.BD優先股的購買者主要是高稅率的機構投資者，所以選項A不正

確；多數優先股規定有明確的到期期限，到期時公司按規定價格贖回優

先股，與一般的債券類似，所以選項C不正確。

21.D解析：一個企業的持續經營價值已經低于其清算價值，本應當進行

清算，但是也有例外，比如控制企業的人拒絕清算，企業得以持續經營。

這種持續經營，摧毀了股東本來可以通過清算得到的價值。

22.B

23.D【答案】D

【解析】本題的主要考核點是資本結構理論中的優序融資理論的含義。

根據優序融資理論的原理，在成熟的證券市場上，企業的融資優序模式

是內部融資優于外部融資，外部債務融資優于外部股權融資。即融資優

序模式首先是留存收益，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是

發行新股融資。但在本題中，甲公司設立于2012年12月31日，預計

2013年年底投產，投產前無法獲得內部融資，所以，甲公司在確定2013

年融資順序時，應當優先考慮的融資方式是銀行借款。

24.A

25.A在套利驅動的均衡狀態下，具有相同執行價格和到期日的歐式看跌

期權和看漲期權，購進股票、購進看跌期權，同時售出看漲期權策略滿

足：標的資產現行價格=執行價格的現值+看漲期權價格一看跌期權價

格二40/(1+10%)+8—2=42.36(美元)。

26.C發放10%的股票股利后,即發放10萬股的股票股利，10萬股股票

股利的總面值為10萬元，10萬股股票股利的總溢價為240萬元，10萬

股股票股利的總市價為250萬元。所以，發放10%的股票股利后，公司

的未分配利潤減少250萬元，股本增加10萬元，資本公積增加240萬

元，所以選項A的說法不正確。發放股票股利或進行股票分割后，如果

盈利總額不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下

降，由于受其他因素的影響，公司發放股票股利后有時其股價并不成比

例下降。因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在，所以

選項B的說法不正確。發放股票股利不會影響公司資產總額、負債總額

和股東權益總額的變化，資本結構不變，個別資本成本也不變，加權資

本成本也不變，所以選項C的說法正確。剩余股利政策首先必須滿足企

業的目標資本結構（最優資本結構）,并在此前提下確定應從盈余中用以

投資的資本，所以選項D的說法不正確。

27.A

28.A

解析：在平行結轉分步法下，在產品是指廣義的在產品，它不僅包括

正在本步驟加工的在產品，還包括經過本步驟加工完畢，但還沒有最

后成為產成品的一切半成品。根據這種定義，答案應當是A。

29.C

30.D在由盈利轉為虧損時，0為臨界值，說明息稅前利潤的變動率為?

100%oX1OO%=-1OO%經營杠桿系數為2.5,即息稅前利潤對銷

量的敏感性系數為2.5。所以，銷售量的變動率=-40%,計算結果

為負，說明為降低。

31.（1）因為無風險資產沒有風險，標準寓差和系統風險系數（0系數）是衡

量風險的，因此無風險資產收益率的標準離差和系統風險系數均為0,

即：A=C=0;

由于無風險資產的收益率固定不變，所以，無風險資產收益率與市場組

合收益率不相關，因此，無風險資產收益率與市場組合收益率的相關系

數為0,即B=0;

因為“市場組合與市場組合”的關系是“自己與自己”的關系，顯然一定是

完全正相關的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關系數二

1,BPD=1;

根據P系數的定義可知，市場組合的P系數=市場組合收益率與市場組

合收益率的相關系數X市場組合收益率的標準離差/市場組合收益率的

標準離差=1,即E=1;

根據資本資產定價模型可知：

F=4%+1.5x(10%-4%)=13%

某資產的口系數=該資產收益率與市場組合收益率的相關系數x該資產

收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差

由此可知：

甲股票的p系數二甲股票收益率與市場組合收益率的相關系數X甲股票

收益率的標準離差肺場組合收益率的標準離差

即：1.5二甲股票收益率與市場組合收益率的相關系數X0.4/0.2

甲股票收益率與市場組合收益率的相關系數二0.75,所以，G=0.75。

⑵市場風險溢酬一市場組合必要收益率一無風險收益率=10%-4%=

6%

甲股票的風險收益率=甲股票的必要收益率一無風險收益率=13%-4%

=9%

或：甲股票的風險收益率=甲股票的P系數x市場風險溢酬=1.5x6%=

9%

⑶甲股票收益率的標準離差率一甲股票收益率的標準離差/甲股票的預

期收益率根據“資本資產定價模型成立“可知：甲股票的預期收益率一甲

股票的必要收益率=13%甲股票收益率的標準離差率-0.4/13%=3.08

甲股票的風險價值系數=9%/3.08=0.029

(4)甲股票的口系數二甲股票收益率與市場組合收益率的協方差/市場組

合收益率的方差

即：甲股票收益率與市場組合收益率的協方差二甲股票的口系數X市場

組合收益率的方差=1.5x（0.2x0.2）=0.06

或：甲股票收益率與市場組合收益率的協方差一甲股票收益率與市場組

合收益率的相關系數X甲股票收益率的標準離差x市場組合收益率的標

準離差=0.75x0.4=0.2=0.06

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