國際金融學

第十二章中國對外金融開放PPT制做：裴平楊建軍南京大學商學院第一節金融全球化與中國金融開放一、金融全球化的主要原因和形式

（一）金融全球化的主要原因首先，金融全球化是生產力發展的內在要求。

其次，金融自由化促進了金融全球化。最后，科技進步為金融全球化創造了有利條件。

南京大學商學院金融全球化的主要表現形式

1、金融機構全球化。2、金融市場全球化。3、金融資產與收益全球化。4、貨幣體系全球化。5、金融協調與監管全球化。南京大學商學院二、中國的金融開放

（一）中國金融對外開放的基本狀況

穩步有序開放國內金融市場，完全履行了我國加入WTO時的承諾；積極引導和鼓勵金融機構“走出去”

。按照“以我為主、循序漸進、安全可控、合作競爭、互利共贏”的原則，以“引資”為紐帶，“引制”、“引智”、“引技”為目的，通過多種形式積極利用境外資本，引進境外戰略投資者，開展中外銀行深度合作。南京大學商學院人民幣“走出去”取得積極進展2009年4月，我國首先在上海和廣州、深圳、珠海、東莞四個城市開展跨境貿易人民幣結算試點。2010年6月，進一步將國內試點地區擴大至20個省（自治區、直轄市），境外區域由港澳、東盟地區擴展到所有國家和地區。出口貨物貿易人民幣結算試點企業也從365家增加到超過6.7萬家。南京大學商學院人民幣“走出去”取得積極進展開展政府間貨幣互換。跨境人民幣業務結算量取得突破性增長，并保持良好上升態勢。開展資本項目跨境人民幣業務試點南京大學商學院兩岸貨幣合作進展迅速

2012年8月底，海峽兩岸金融主管部門簽署《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》，為兩岸金融合作與金融業務往來開創了新的條件。2012年10月，臺灣人民幣存款額一舉增加到193億元，預計全年將突破200億元，比上年增加3倍。隨后臺灣選擇臺灣銀行上海分行作為清算行，大陸于12月11日確定，中國銀行臺北分行擔任臺灣地區人民幣業務清算行。南京大學商學院（二）中國金融業對外開放的基本特征1、按照“漸進”方式推進對外開放，保持了金融體系的穩定性。2、對外開放優先于對內開放，外資機構享有一定的超國民待遇。3、“以開放促改革”，以外資機構競爭壓力推動國有銀行改革。——在利率市場化改革中，遵循“先外幣、后本幣”的改革順序。南京大學商學院（三）中國金融業對外開放的主要成效1、金融市場集中度有所降低，產業組織結構得以優化。

2、促進了中資金融機構改革步伐，現代金融企業制度初步建立。

3、金融創新步伐不斷加快，提高了中資機構競爭力。南京大學商學院第二節人民幣匯率制度改革

1987年，國際貨幣基金組織在年度報告中指出：中國從1986年1月起，人民幣匯率實行管理浮動，以取代原來盯住一籃子貨幣的匯率制度。人民幣兌美元匯率從3.2(1985.1)貶值至5.8(1993.12).在這一階段我國的外匯管制有所放松，外匯市場開始發育，允許進行外匯調劑。

南京大學商學院1994年1月1日2005年7月21日1994年1月1日起進一步改革我國的外匯管理體制，實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。1994年1月1日起實行外匯公開牌價與調劑價并軌，匯率為1美元兌8.7元人民幣，從此以后人民幣匯率隨市場供求而波動。南京大學商學院1994年1月1日2005年7月21日（續）1996年7月1日，將外商投資企業納入銀行結售匯體系，進一步完善結售匯制度；1996年12月，宣布提前實行人民幣在經常項目下的自由兌換。1997年10月15日，允許部分出口和外貿企業保留15％的外匯帳戶。

南京大學商學院2005年7月21日至今的人民幣匯改2005年7月21日，中國進一步深化人民幣匯率制度改革。從當天起，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個貨幣籃子，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，決定人民幣匯率。

南京大學商學院2005年7月21日以來的匯改（續1）

“參考一籃子貨幣”，是指一國根據其涉外貿易與投資密切程度，選擇數種主要貨幣，并為不同貨幣設定不同權重后組成的一籃子貨幣。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣銀行間外匯市場對人民幣交易的中間價。南京大學商學院2005年7月21日以來的匯改（續2）2006年1月4日起，中國人民銀行授權中國外匯交易中心于每個工作日上午9時15分對外公布當日人民幣對美元、歐元、日元和港幣匯率中間價，作為當日銀行間即期外匯市場以及銀行柜臺交易匯率的中間價。

南京大學商學院2005年7月21日以來的匯改（續2）2008年9月-2010年6月，為應對國際金融危機，我國采取人民幣實質盯住美元的特殊匯率機制，適當收窄了人民幣匯率波動幅度。2010年6月19日，中國人民銀行決定銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易浮動幅度從3‰擴大到5‰。從2012年4月16日起，人民幣兌美元匯率幅度放寬至1%。從2014年3月17日起，人民幣兌美元匯率幅度放寬至2%。南京大學商學院人民幣匯改總結參考一籃子貨幣比盯住單一貨幣更能發揮調節進出口、經常項目及國際資本流動的作用,也更能體現出匯率上下浮動的特點。人民幣匯率制度改革的重點：參考一籃子貨幣進行調節。人民幣匯率制度改革目標：堅持有管理的浮動匯率。南京大學商學院人民幣匯改的主要任務1、實行企業意愿結匯。2、完善銀行間外匯市場。3、改進匯率干預機制。4、為人民幣完全可兌換創造條件。

南京大學商學院第三節我國參與國際貨幣合作的理論與實踐一、對稱性貨幣合作與非對稱性貨幣合作的一般分析

對稱性貨幣合作與非對稱性貨幣合作的效應有著明顯的不同：1、貨幣政策的自由度不同。2、貨幣合作體系對成員國的約束力不同。3、弱勢國承擔的調節成本大于強勢國。南京大學商學院二、區域貨幣合作效應的一般分析區域貨幣合作有以下三大目的：一是減少匯率波動帶來的風險二是在更大區域內提高貨幣政策的有效性，三是能夠產生“激活效應”（DynamicEffects）。南京大學商學院三、東亞貨幣合作的效應分析2000年在泰國的清邁簽署了多邊的貨幣互換協議，即“清邁協定”，意味著東亞國家步入貨幣合作的初期階段。

東亞區域貨幣合作大多采取雙邊或多邊對話和談判，當市場溢出形成的沖擊來臨時，成員可利用貨幣互換協議和外匯緩沖政策聯合干預外匯市場，共同平抑市場溢出負效應。這樣的貨幣合作不但可以在穩定匯率降低風險方面發揮積極的作用，而且還有助于改善市場預期，鞏固貨幣當局的公信力。南京大學商學院四、我國與國際貨幣基金組織合作的實踐

我國是國際貨幣基金組織（IMF）的創始成員國，且在其成立過程中發揮過積極作用。

1980年3月，恢復了我國在IMF和世界銀行的合法席位。

2010年10月24日，在韓國慶州舉行的G20財長及央行行長會議上達成的國際貨幣基金組織改革的歷史性協議中，同意將中國在國際貨幣基金組織持有的份額從不足4%增加到6.39%，僅次于美國和日本名列第三。南京大學商學院1、提供資金，改善國際收支狀況IMF于1981年向我國提供7.59億特別提款權（約合8.8億美元）的貸款，其中有3.09億特別提款權為IMF的優惠貸款（IMF利用拍賣黃金所得的利潤建立的信托基金所提供的優惠貸款），借助于這些資金，我國較快地改善了國際收支狀況，到1983年開始出現國際收支的較大順差。1983年8月，我國提前全額購回IMF提供的特別提款權，并于1990年還清了信托基金貸款。1986年我國再次向IMF借用5.98億特別提款權（約合7.3億美元）的第一檔信貸，以保持國民經濟穩定增長，1991年底已全部償還這批貸款。南京大學商學院2、技術援助

在IMF的幫助下，我國建立了符合國際標準的貨幣銀行統計體系和國際收支統計體系，改進了國民賬戶統計，建立了外債監測體系等等；還為改善我國貨幣政策與財政政策的制定與操作、修改和完善銀行法規及會計與審計制度、加強金融監管以及發展金融市場工具等方面作出了貢獻。

南京大學商學院3、在IMF中發揮積極作用

1994年，我國向IMF提供1億特別提款權的貸款，用于支持重債窮國的債務調整，同時還向該貸款的貼息賬戶捐款1200萬特別提款權。1999年我國又向IMF捐助1313萬特別提款權，繼續支持重債窮國減債計劃。1997年7月泰國金融危機爆發后，我國于8月13日參加IMF一攬子援泰融資方案，并向泰國提供10億美元的3至5年期的中期貸款；在印尼金融危機爆發后，我國向IMF承諾向印尼提供3億美元的二線資金支持。在亞洲金融危機爆發后我國領導人多次公開承諾人民幣不貶值，這為穩定亞洲乃至全球金融市場作出了重要的貢獻。南京大學商學院4、磋商和交流

中國每年與IMF舉行年度磋商，并把這種磋商看作是向IMF和國際社會介紹中國經濟金融情況和政策意向的理想途徑。通過政策磋商，認真聽取IMF的專家對我國經濟和金融政策的評價和建議，對我國制定和調整相關政策提供有益的借鑒和參考

IMF每年出版中英文版的《世界經濟展望》和《國際資本市場》，對我國經濟和金融的分析和預測進行較為客觀的分析評述，同時為國際經濟金融界了解中國以及國際投資者向中國投資提供了一個有益的指南。南京大學商學院5、參與國際貨幣體系的改革

在IMF年會上，系統地闡述我國對于國際貨幣體系改革的看法，呼吁增加發展中成員在IMF中的代表性和發言權，反對由少數發達成員壟斷國際金融事務的做法。在貨幣儲備體系改革問題上，我國提出應該擴大IMF特別提款權的發行，主要儲備貨幣國家應該加強各自宏觀經濟的協調，并對穩定國際金融市場承擔重要責任。南京大學商學院參與國際貨幣體系的改革（續）在商品和要素流動管理方面，我國主張支持對發展中國家有利的商品和要素的自由流動。發達國家更應該對金融穩定和監管承擔責任，應該強化對高杠桿投資基金和離岸金融中心的監管。在匯率制度選擇方面，我國認為各國應該根據自己的實際情況選擇適宜的匯率制度；指出匯率制度缺乏透明度不是一些國家導致金融危機的主要原因，而增加透明度應尊重發展中國家意愿和實際承受能力，遵循自愿和漸進的原則。南京大學商學院五、我國與東亞國家和地區的合作（一）與東南亞國家和地區的合作我國和東亞國家（地區）貨幣金融合作正在實質性地推進，主要體現在“10＋1”和“10＋3”的合作。1、“10＋1”

2010年1月1日我國與東盟正式建成“中國—東盟自由貿易區”，即“10＋1”自由貿易區。這個“10＋1”區域內擁有19億消費者、6萬億美元國內生產總值和4.5萬億美元的貿易總額，成為世界上人口最多的自由貿易區。

南京大學商學院2、“10＋3”合作由我國領導人倡議，東盟、日本、韓國積極響應后探索建立的金融合作機制。這個機制以各國領導人一年一度的會晤框架為核心，相繼建立了部長級（包括貿易部長、經濟部長、財政部長、中央銀行行長）和工作層的會議機制。會議議題以經濟合作為重點、金融合作為先導，推動著各個領域的全面展開。南京大學商學院

“清邁協議”下的貨幣互換

2000年5月在泰國清邁，“10＋3”財長會議通過了“清邁協議”，簽署了有關貨幣互換協議。主要內容有：當一國發生國際收支困難和外匯流動性短缺時，其他成員國必須采取集體行動提供應急外匯資金救援。這一舉措顯示出亞洲國家在共同防范本地區金融危機方面取得了新的實質性進展。

南京大學商學院“10＋3”合作（續）加強經濟政策的對話短期資本流動監控方面的合作。早期預警機制方面的合作。

南京大學商學院（二）與亞洲貨幣基金（AMF）

“清邁協議”為亞洲貨幣基金（AMF）奠定了基礎。2007年5月東京“10+3”財長和央行行長會議正式宣布創建“東亞外匯儲備庫”（亞洲貨幣基金的雛形）；2008年5月“10+3”財長和央行行長會議上將這個儲備庫的規模明確為800億美元，其中，中日韓分擔80%，東盟10國分擔20%；2009年2月泰國“10+3”財長和央行行長會議上決定將儲備庫規模從800億美元增加到1200美元，以應對國際金融危機的沖擊；2012年在5月2日菲律賓馬尼拉舉行的第十五屆“10+3”財長和央行行長會議上，決定將儲備庫的規模從1200億美元擴大一倍到2400億美元

南京大學商學院（三）博鰲亞洲論壇論壇總部選擇在中國海南博鰲。亞洲博鰲論壇的宗旨是：（1）立足亞洲，促進和深化本地區內和本地區與世界其它地區間的經濟交流、協調與合作。（2）為政府、企業及專家學者等提供一個共商經濟、社會、環境及其他相關問題的高層對話平臺。（3）通過論壇與政界、商界及學術界建立的工作網絡為會員與會員之間、會員與非會員之間日益擴大的經濟合作提供服務。南京大學商學院本章小結

金融全球化是指各國的金融要素、金融市場和金融活動相互滲透、相互銜接和相互影響，進而使各國資金融通朝著全球一體化方向發展的趨勢。

金融全球化的主要誘因是：生產力發展促進了金融活動的擴張；金融自由化打破了各國封閉的金融格局；科技進步為金融全球化提供了技術支持。

金融全球化的主要表現形式包括：金融機構全球化；金融市場全球化；貨幣體系全球化；金融協調與監管全球化。

在金融開放中，中國金融機構既面臨重要的機遇，也面臨著嚴峻的挑戰。南京大學商學院本章小結

人民幣匯率制度的歷史演進可以劃分為六個階段：