第十章保險資金運用管理保險公司經濟效益與風險管理17保險2班第七組組長：肖軍組員：吳俊劼高嘉怡陳冉卉詹哲旭第一節保險資金運用的歷程保險資金運用的發展,起源于高度發達的西方資本主義商品經濟。西方保險業將保險資金用于投資或貸款,并在西方經濟領域里扮演的活躍角色,是伴隨著西方經濟兩百年來,特別是近一個世紀以來的發展而逐步發展起來的。現代西方保險業,在保險資金運用中,不僅投放金額巨大,發展速度迅速,而且保險資金運用已成為保險經營活動中不可缺少的重要一環。同時,由于西方保險業發達,保險資本雄厚,保險資金運用已在西方經濟社會中有著較大的影響,發揮了保險應有的金融作用。

我國保險資金運用的發展,在舊中國是隨著民族保險業的日益發展而逐步發展的,新中國成立后,是隨著我國有計劃商品經濟的發展和保險事業的不斷壯大而開始發展的。本章將以西方國家為起點,對西方保險資金運用的發展歷史,現狀,以及我國保險資金運用的發展作一考察。保險資金運用的發展,起源于高度發達的西方資本主義商品經濟。西方保險業將保險基金中的暫息資金用于投資或貸款,是伴隨著西方經濟兩百年來,特別是近一個世紀以來的發展而逐步發展起來的。它絕不是憑著人們的主觀意愿在短時間內所形成的。為了使我們能夠基本了解西方保險資金運用的歷史演變,現以世界保險發祥地、保險業最發達的保險王國英國為例,對保險資金運用的發展歷史作一基本介紹。據《英國保險史》記載,早在1683年初朝,尼古拉斯·巴蓬的火險社就拿地租做擔保用以抵償火險索賠,可見那時已把投資看柞是公司保障的基本組成部分,這種地租來自代表火險社利益的托拉斯所掌握的土地,其中包括巴蓬本人所經營的財產。在重大的索賠事件中對易于兌換的資金的需求,無疑也對其它早期的保險公司產生了影響。18世紀,攜手相互火險暨壽險社,協和保險社,以及兩家特許的保險公司都熱衷于股票投資或用股票抵押的貸款。政府公債券,東印度公司債券和年金,以及南海年金在保險資金中占有顯著位置。一直到18世紀末期,將近80％的保險資金投放其上或其它可轉讓證券上。短期貸款也是可供選擇的一種投資方式。第二節保險資金來源保險投資的資金來源有哪些？保險資金的來源可從不同角度分析，其基本來源有：（1）資本金。資本金是保險公司在開業時必須具備的注冊資本。各類保險公司的注冊資本由管理機構根據本國經濟情況和保險業務情況的需要進行制定和調整。（2）準備金。責任準備金是保險公司按法律規定為在保險合同有效期內履行經濟賠償或保險金給付義務而將保險費予以提存的各種金額。準備金一般包括未到期責任準備金、未決賠款準備金和總準備金。在我國則包括未到期責任準備金、未決賠款準備金和保險保障基金。（3）其他投資資金。在保險經營過程中，還存在著其他可用于投資的資金來源，主要包括：結算中形成的短期負債、未分配利潤、公益金、企業債券等。這些資金可根據其期限的不同作相應的投資。第三節保險資金運用形式保險資金運用是保險企業在經營過程中，將積聚的各種保險資金部分用于投資或融資，使資金增值的活動。保險人通過資金運用增強自身競爭能力，同時也使保險企業從單純的補償機構轉變為既有補償職能又有金融職能的綜合性企業，為金融市場增添了活力。保險資金是保險企業償付能力的保證，從一定意義上講，保險資金只能運用于補償被保險人的經濟損失，不能用于其他方面的投資。但是保險資金在其運動過程中具有三大特征，即負債性、間歇性和不定性，這些特性賦予了保險人極其有利的投資條件。保險資金運用要遵循安全性、收益性、多樣性流動性原則。保險資金主要作用（一）保險資金運用最根本的原因是由資金(資本)本身屬性決定。資本只有在運動中才能增值。保險企業將暫時閑置的資金加以運用，以增加利潤，這是資本自身的內在要求。（二）保險資金運用是由保險業務自身性質決定。保險基金由于未來的補償和給付，是貨幣形態的。在商品經濟條件下，存在著通貨膨脹問題。如果保險基金不能正常運用，不僅無法取得收益，連保值都難保證，勢必影響保險人經濟補償職能的實施。（三）保險資金運用是市場競爭的必然結果。保險市場競爭激烈，往往出現承保能力過剩，承保利潤下降。保險人轉向注重從保險資金運用中取得收益，爭取投資利潤。保險資金運用的結果，使保險人獲得了平均利潤，而被保險人也以低費率形式享受到保險資金運用的收益。保險資金運用原則（一）安全性。安全性原則是保險資金運用的首要原則。因為保險基金是保險人對全體被保險人的負債。從數量上看，保險基金總量應與未來損失賠償和保險給付的總量一致，若不能安全返還，必將影響保險企業的經濟補償能力。為保證保險資金運用的安全，保險人一定要做好投資預測，選擇安全性較高的投資項目，以小額、短期、形式多樣化來分散風險，增加投資的安全性。（二）收益性。保險資金運用的主要目的就是盈利。盈利能給保險人帶來企業效益，增強保險企業的償付能力。這就要求保險資金運用中選擇高效益的投資項目，在一定風險限度內力求實現收益最大化。（三）流動性。保險具有經濟補償的功能，保險事故的發生又具有隨機性特點，這就要求保險資金運用保持足夠的流動性，以便隨時滿足保險賠償和給付的需要。保險人應根據不同業務對資金運用流動性的不同要求，選擇恰當的投資項目。以上三原則相互聯系，相互制約。其中收益性是主要目的，而安全性、流動性是資金運用盈利的基礎。穩健的資金運用，應該首先保證資金的安全性和流動性，在此基礎上努力追求資金運用的收益性。保險資金運用形式（一）債券。債券是國家或企業信用的一種形式。按發行者不同分為公債和公司債。保險企業可針對不同業務的特點，投資于長期債券和短期債券。（二）股票。股票一般分為普通股和優先股。優先股同時具有債券和普通股的特點，有固定的收益率，風險比普通股小，較適合保險投資。（三）不動產。不動產投資在各國保險業中非常普遍。優點是便于對資產項目進行管理和控制，且盈利性和安全性較好，但流動性差，故各國保險法對其嚴加限制。（四）貸款。保險人發放的貸款一般為抵押放款，即以不動產、有價證券或壽險保單為抵押的放款，安全性較好。（五）銀行存款。銀行存款是保險公司存放在銀行，獲取利息收入的資金。銀行存款以銀行作為保險資金的投資中介，保險公司承擔的風險較小，安全性較高，但收益相對較低，在一般情況下不可能成為真正意義上的投資利潤。（六）投資基金。投資基金是指匯集不特定多數且有共同投資目的的投資者的資金，委托專業的金融投資機構進行組合投資，以實現風險的分散和降低，共同分享收益的一種集合投資方式。（七）資金拆借。資金拆借是指具有法人資格的金融機構之間或具有法人資格的金融機構與經法人授權的非法人金融機構之間進行的短期資金融通。資金拆借包括資金拆入和資金拆出。（八）金融衍生工具。金融衍生工具是隨著金融市場發展而出現的新興產品，主要包括期貨、期權、互換等。期貨和期權可用來抵消現有資產組合的風險，鎖定將來保費收入和投資的當期收益率。各國對資金運用的管理都比較嚴格，我國《保險法》對此也有相應的法律規定第四節：保險資金運用技術近年來，一系列針對保險資金運用的新政，促使險資在產品形態、業務模式上進行了一系列創新改進。業內人士指出，保險資金運用的大膽創新，有助于保險行業更好地支持實體經濟發展。設立專屬資管產品人保資本投資管理有限公司普惠金融事業部高級經理馮曉雷指出，保險資產管理機構通過發行普惠金融領域的專屬資管產品，引導保險資金投入到支農支小領域，將保險產品的風險識別化解功能與保險資金投資運用專業技術有機結合，這既是保險資金運用的大膽創新，也是保險行業支持實體經濟發展、助推脫貧攻堅的重要舉措。保險資金投資周期性重資產行業另類項目，主要是通過投資保險債權計劃的形式。太平資產信用評估部總經理陳瑞指出，融資主體在設計交易結構、募集資金運用以及控制杠桿水平等方面均存在個性化的訴求，普通的保險債權計劃在形式上往往無法充分滿足融資主體的需求。太平資產結合融資主體、增信主體的業務屬性和資產負債特征，以及擬投項目的融資需求，積極探索創新交易模式，設立了包括永續債權投資計劃、股權投資計劃和資產支持專項計劃等多種類型的產品。例如，太平資產與華泰證券資管合作設立和投資的“華泰-金美-中聯水泥一期租賃資產支持專項計劃”，是首單通過券商資管公司發行并根據保險機構資金配置要求定制的租賃資產支持證券。設立該資產支持證券主要是基于中聯水泥的業務屬性和資產特征而量身打造的交易結構，為保險資金投資另類項目開拓出創新的交易模式。陳瑞表示，在保險資金投資周期性重資產行業另類項目過程中探索交易結構創新，既立足于滿足融資主體特有的融資需求，同時也要結合保險資金自身的特點，充分做好信用風險的防范工作。

創新業務模式除了在產品上的創新，保險資管機構在服務實體經濟方面還做出了業務模式上的創新。太平資產戰略發展部發展研究室高級經濟師馬勇表示，夾層基金是私募股權投資(PE)中能適合保險資金投資的一種另類投資模式，相較于傳統的PE、VC，夾層基金更適合保險資金。夾層基金可以成為保險資金服務實體經濟、拓展私募股權投資業務的一種創新模式。馬勇介紹，自2013年開始，越來越多的機構投資者開始逐步向夾層基金注資，如已有保險機構參與投資了鼎暉投資旗下的夾層投資基金，這一合作方向為PE與保險資金的合作提供了有益參照。保險機構也在與其他金融機構一起合作進行業務模式的創新。太平資管北方事業部董事總經理羅鳴指出，隨著保險資金投資渠道不斷拓寬，另類投資占比穩步提升，與融資租賃行業的創新合作也走