2目錄1.VR/AR產業迎來增長期，頭部廠商新品陸續 5 5 6 8 8 13 184.22014年：平臺化、硬件性能提升驅動 204.2.12014年：微信成為游戲分發渠道驅動騰訊市占率提升204.2.2巨頭爭先布局VR，希望成為下一代平臺4.2.32014年：大屏化、硬件性能提升推動移動游戲重度化214.3通信技術升級驅動戶外重度內容流量提升 224.3.12017年：4G滲透率提升驅動移動電競爆發22 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。3 5 6 6 6 6 7 8 8 9 10 10 10 10 10 10 12 12 12 13 14 14 14 15 15 16 16 16 17 17 17 18 18有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4 19 20 20 20 22 22 22 23 24 24 25 25 26 26 21 21 21 21 22 24有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。51.VR/AR產業迎來增長期，頭部廠商新品陸續發布1.1元宇宙指向下一代互聯網形態，VR/AR短中長期成長邏元宇宙概念興起，VR/AR是元宇宙從概念走向現實的必要路徑。2021年以來，隨著元宇宙概念產品邊界逐步打破，人機交互方式也從鼠標鍵盤等外接設備向觸控、聲控以及未來的眼球追蹤、動作捕捉躍進。下一代互聯網形態指向代表著與現實世界映射和交互的虛擬世界——元宇宙，數據來源：東方證券研究所整理出貨量仍大大超過AR產品，但AR產品受益于其與現實結合、應用場景靈活的優勢，未來在1)第一階段將是在Meta、2)第二階段將是Meta、蘋果、字節跳動等行業巨頭構3)第三階段“元宇宙”生態圈完善，從內容、軟件到硬件的各環節玩家共同推動市場空間增有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。6502021·2022E2023E2024E數據來源：IDC、東方證券研究所數據來源：東方證券研究所整理1.2VR頭顯爆款初現，新品密集發布，行業加速向上現象級VR產品已現。從VR/AR的歷史成長曲線來看，VR/AR產業曾在2014-2016年經歷過一也被認為是VR/AR的元年。然而，由于內經過2017-2018的恢復期后，19年以來5G的部署有效降低了時延帶來的眩暈端消費市場爆火，推動全球VR出貨量邁入千萬量級，引領行業開啟新一輪增長。根據數據來源：億歐智庫、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。7數據來源：counterpoint、東方證券研究所ETNews報道，蘋果MR頭顯也有望于在2023年初推出，且具有重計劃于2024年發布。蘋果十幾年前就向標，蘋果低調布局多年，創新性產品蓄勢待發，高通驍龍XR2分體式手機VRFast-LCDFast-LCDFast-LCD--Micro-OLED單眼1832*1920單眼1600*16001832*19202160*21602160*21602160*2160pancakepancakepancakepancake100°90°98°105°105°-數據來源：VR陀螺、映維網、電科技、東方證券研究所主要品牌新機迭代帶動行業景氣度，技術更迭引發產品“質變”，推動銷量彈性。從2022-2023已發布和即將發布的部分VR/AR產品上均有明顯升級。同時，眼球追蹤、面部識別等技術在VR/AR產品交互方案中的使用也更加普及。我們認為短期來看巨頭加速布局，新機密集發布將推動行業景氣度，刺激行業增長。中長期維度，伴隨VR硬件趨于成熟，更優性能的設備將帶來更好的用戶使用體驗，有助于培育用戶習慣，其有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。82.產業鏈逐步趨于成熟，技術更迭引發產品“質變”產業鏈逐步趨于成熟，技術更迭引發產品“質變”。VR頭顯需要經過動作輸入、傳感器、處理器、傳輸、顯示輸出等多個環節，目前各個環方案、硅基OLED、眼球追蹤等技術成為亮點，推動新一代產品在體積、延時、分辨率等性能方面顯著提升。技術更迭引發產品“質變”，產品“質變”數據來源：wellsennXR、智東西、VR陀螺、映維網、東方證券研究所2.1光學：Pancake方案逐漸取代菲涅爾透鏡Pancake方案逐漸取代菲涅爾透鏡，成為下一代產品主流光學技術方案。VR光學技術經歷了非的重量體積、成像質量、佩戴體驗提出了更勢以及優秀的成像質量和趨于成熟的量產工藝，逐漸成為VR果、Pico、華為等為代表的頭部企業已有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。9數據來源：VR陀螺、WellsennXR、東方證券研究所Pancake方案大幅縮減模組厚度。菲涅爾透鏡的設計基于普通的凸透向在同種介質中不會改變，因此可以只保留對光能夠產生折射作用的曲面，省下大量材料的同時達到聚光效果。但在菲涅爾透鏡方案中，整體光學模組體積仍較大。Pancake方案主要采用折疊光路設計，使光線在鏡片、相位延遲片以及反射式偏振膜之間多次折返，最終從反射式偏振膜射出進入人眼。Pancake方案在同等光程下大幅壓縮了模組的體積，并通過偏振膜消除光線多次折返的過程中重影的負面產物影響，保證了成像質量140°200°約90°-100°約90°-100°可支持顯示分辨數據來源：WellsennXR、維科號、東方證券研究所單片式、兩片式和多片式三種折返方案，除華為V用兩片式。兩片式的光學鏡頭更少，對組裝和鍍膜的生產工藝的要求相對簡單，便于把控成本和有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：wellsennXR、東方證券研究所數據來源：數據來源：wellsennXR、東方證券研究所數據來源：量子位、東方證券研究所數據來源：WellsennXR、東方證券研究所數據來源：量子位、東方證券研究所次反射下需要更低的雙折射與更穩定的偏振于偏光膜由多種膜材貼合，各項角度及裁剪尺寸精度要求極高。三利譜局VR較早，預計下半年實現VR用偏振片的小批量供貨。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：WellsennXR、東方證券研究所數據來源：艾邦ARVR網、東方證券研究所2.2顯示：硅基OLED、MiniLED、MicroLED技術日漸高性能Fast-LCD與OLED作為主流的顯示技術，處于實質規模量產階段，Mini-LED、硅基用一塊改良后的Fast-LCD替換了上代產品中的數據來源：信通院、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。壽命（小時）工作溫度(℃)高數據來源：BOE、電子工程專輯、集邦科技、頭豹研究院、東方證券研究所少、自發光、響應速度快等優點。已發布產品中，太若科技NrealLight、影創Actionone、arpara5KVR已搭載MicroOLED屏幕，重點在于通過探索生產方式來降低成本，以及完善光學設計和制造、人體工程、操作系統和應用 數據來源：OLEDIndustry、東方證券研究所數據來源：arpara、東方證券研究所隨著品牌的積極導入，未來MiniLED技術有望在VR/AR等頭戴式裝置領域市場得到進一步拓展。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：搜狐網、東方證券研究所數據來源：各公司官網、TrendForce、東方證券研究所2.3交互：多重交互技術蓄勢待發，攝像頭需求升級VR攝像頭起到環境感知、動作捕捉、透視、眼球追蹤等多重作用。隨著VR/AR設備帶來的三維視覺體驗越來越受到重視，眼球追蹤、inside-out定位等交互技術在消泛，VR/AR產品中攝像頭的數量也會相應增加。根據Omdia預測，outside-in的VR架構將被有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。inside-out架構取代，VR依靠自帶的攝像頭和唇部等細節部位的動作以滿足社交應用需求。在這些趨勢的影響下，Omdia預測未來消費級VR眼球追蹤技術開啟C端產品應用。在最近一瞳孔角膜反射法。該方案主要由眼動攝像機、光源和算法共同完成。光源發射紅外光在眼角膜反射形成閃爍點，眼動攝像機捕捉眼睛的高分辨率圖像，再經由算法解析，實時定位閃爍點與瞳孔的位置，最后借助模型估算出用戶的視線方向和落數據來源：VR陀螺、青亭網、東方證券研究所數據來源：映維網、東方證券研究所數據來源：UploadVR、東方證券研究所2)Inside-out定位技術漸成主流有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。從目前市場上的VR頭顯來看，Inside-out設備的Outside-in方案，Insi環境中的特征點進行匹配，并通過算法實現定位。目前采用此定位方法的頭顯多會裝備2-6個用數據來源：VRPinea、東方證券研究所3)See-Through技術帶來虛實結合體驗VR為用戶提供了一個完全密閉的虛擬空間，而S不摘除VR頭顯的情況下也可以看到周圍現實世界的情況，甚至與外部進行交互，從而使VR設備設備選擇較多的VST是一種通過相機采集周圍環境的實時圖像并通過屏幕進行顯示的數據來源：《Advancesinthedesignofopticalsee-throughdisplays》、東方證券研究所3.產業生態日臻豐富，XR接力智能手機類比智能手機發展歷程，VR/AR持續高速發展拐點已至?；厮葜悄苁謾C發展歷程：1993-2010是市場準備期，在此期間行業經歷了百花齊放的技術突破期，蘋果和安卓兩大陣營尚未對市場形成智能手機跨入了高速發展期，iPhone4的發布引爆了大屏幕、多點觸摸、應用商店等風潮，促進了應用生態的豐富和人機交互方式的迭代。豐富的軟件功能疊加強有力硬件性能的支撐，賦予了有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。手機更多功能，對手機的定義也從通信工具數據來源：德勤、東方證券研究所我們從硬件、軟件、應用以及終端品牌格局幾個維度來對比和判斷XR當前發展階段及未來發展VR專用芯片、6DOF等技術的引入顯著提升了產品的清晰度、舒適度及沉浸感于部分沉浸階段，并伴隨顯示交互技術的進一步進階軟件及內容生態層面：當前來看VR產品操作系統互通性仍較差，內容提供方面各自為依賴于自有平臺提供的影視作品和游戲。操作系統極大程度決定了用戶習慣，而內容生態決定了潛力就足以推動開發人員持續投入”的行業發展拐點。因此我們判斷內容與生態端的建設將是行業參與者下一階段的發展重點，硬件廠商將與應用開發商形成更緊密的生態合作模式，加速生態應用場景：如同手機最初僅為通訊工具，VR當前以游戲應用場景為主，并逐步拓展至視頻娛樂、直播等領域。考慮到未來流量效應、內容儲備、商業變現手段豐富的互聯網大廠等多方勢力入局，疊加技術的持續突破助力硬件體驗和生態完善，內容-硬件-生態正向循環有望逐步成形，VR有望在短期內持續解鎖購物、旅游等泛娛樂、泛生品牌格局方面：當前META作為行業開拓者引領風潮，蘋果作為“革命者”即將入局，大鵬、Pico受益于在亞太地區較高的市占率，在全有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：德勤、東方證券研究所數據來源：德勤、東方證券研究所我們認為在META等品牌的引領下，當前XR發展狀態類似于10年智能手機進入持續高速發展的階段，而明年初蘋果MR有望問世，將進一步驅動行業全面爆發行業，從硬件、軟件系統、內容生態、應用場景等多維度、全方位協同融合發展。XR也有望成為繼智能手機之后又一劃時代終端品類，成為消費電子領域未來十年的黃金賽道。智能手機出貨量（百萬臺）手機出貨量同比0VR/AR出貨量（萬臺）VR/AR出貨量同比201720182019202020212022E2數據來源：IDC、Wind、東方證券研究所數據來源：IDC、東方證券研究所4.借鑒手游市場發展歷史，推測VR內容發展路徑3、硬件性能提升帶來游戲重度化推動的ARPU提升紅利。我們可以通過移動游戲發展歷史驅動力，探索未來VR內容發展路徑。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：東方證券研究所整理4.12013年的流量紅利預計在2030年重現：設備放量驅動從中國歷史數據來看，2012年經歷了智能手機大放量，2013年移動游戲用戶規模增速在此期間達到248.4%的峰值，而與此對應的移動手游公司百花齊放，無論大小公司選擇手游賽道都獲得了高速增長。同為智能終中國智能手機出貨量（億）增長率6565433210數據來源：中國信息通信研究院，東方證券研究所765432106.056.245.285.285.54數據來源：游戲工委,東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。全球智能手機出貨量在2010年Iphone4發布后，增速有顯著改善，并于2016年達到頂峰，14.7億的總出貨量。參考智能手機市場的發展趨勢，目前VR/AR設備出貨量還處于高速增長前的積累階段，在技術路徑及內容生態領域上仍需不斷長空間。下半年Piconeo4系列以及MetaQues在1652萬左右，同比預期增長42%。將替代手機，成為新一代智能終端，在這段發展過程中，技術變革及內容升級是兩大主要驅動因素，參考手機市場中Iphone4對行業的積極影響，預行業供應鏈、內容生態、用戶培養產生促進作用。對于出貨量增速預期，也是從2023年開始增手機出貨量（下X軸）MR出貨量（上X軸）數據來源：IDC，Wind，東方證券研究所注：對MR出貨量的預期，主要基于MR出貨量增速近似于手機出貨量增速的假設。局限性為MR市場的發展趨勢不一定與手機市場高度相關據研究機構Omdia發布最新研究報告《2021-2026年消費者VR頭顯和內容收入顯普及率僅為每一百個家庭中持有2.4臺。到2026年，這一數據將增長到6.3臺。參考手游用戶有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。中國MR活躍用戶數（下X軸）中國手游用戶數（上X軸）數據來源：Omdia，東方證券研究所注：對國內MR用戶數的預測，主要基于國內MR用戶基數與手游用戶比重跟出貨量比值類似的假設。局限性為在MR設備覆蓋率與移動手機設備可能有出入4.22014年：平臺化、硬件性能提升驅動騰訊手游市占率及行業ARPU增長自彼時的《飛機大戰》開始開啟了手Q微信對手游的導流。內容90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%82%76%82%76%71%66%61%57%53%41%44%47%29%24%數據來源：微信，東方證券研究所數據來源：公司公告，東方證券研究所數據來源：微信，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2013201420152016201720182019手游行業收入112.4274.9514.6819.21161.21339.61581.1騰訊22.4213384628778937市占率19.93%50.56%41.39%46.88%54.08%58.08%59.26%數據來源：游戲工委，公司公告，東方證券研究所8--數據來源：WellsennXR，東方證券研究所8-2-2數據來源：WellsennXR，東方證券研究所2012年—2014年，手機主屏尺寸持續增基礎迅速加強。硬件性能提升支撐起更重度的玩法和更精美的游戲畫面。手機型號廠商上市時間主屏尺寸主屏分辨率電池容量核心RAMGalaxyS3三星20124.81280x720像素2100mAh三星Exynos4412（1433MHz）1GB/2GBGalaxyS4三星201351920x1080像素2600mAh三星Exynos5Octa5410（1.8GHz）2GBGalaxyS5三星20145.11920×1080像素2810mAh高通Snapdragon801（2.5GHz）2GB有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。GalaxyNote2三星20125.51280x720像素3100mAh三星Exynos4412（1638MHz）2GBGalaxyNote3三星20135.681920x1080像素3200mAh三星Exynos5Octa5420雙四核心處理器/2.3GHz高通驍龍800四核芯處理器3GBGalaxyNote4三星20145.72560x1440像素3000mAh高通驍龍805（2.7GHz）3GBiPhone5S蘋果201341136x640像素1560mAh蘋果A7+M7協處理器（1.3GHz）1GBiPhone6蘋果20144.71334x750像素1810mAh蘋果A8+M8協處理器（1.38GHz）1GBiPhone6Plus蘋果20145.51920*1080像素2915mAh蘋果A8+M8協處理器（1.4GHz）1GB資料來源：中關村在線，東方證券研究所200820092010201120122013201420152016201720182019ARPU（元）15.030.530.333.336.436.376.8113.1155.2209.6221.4255.0ARPU增速103.2%-0.5%9.9%9.2%-0.4%111.8%47.3%37.2%35.1%5.6%15.2%資料來源：游戲工委，東方證券研究所4.3通信技術升級驅動戶外重度內容流量提升轉手產品，但網易的《夢幻西游》、《大話西游》和騰訊的《王者榮耀》卻大有不同。前者為回合制RPG，對于網速要求沒有太高，因此2015年就開始火爆。而電競手游《王者榮耀》對于移動端網絡環境要求圖40：騰訊《王者榮耀》圖40：騰訊《王者榮耀》80%70%60%50%40%30%20%10%0%70%61%30%4G用戶滲透率30%2015.12015.32015.52015.72015.92015.112016.12016.32016.52016.72016.92016.112017.12015.12015.32015.52015.72015.92015.112016.12016.32016.52016.72016.92016.112017.12017.32017.52017.72017.92017.11數據來源：騰訊官網，東方證券研究所數據來源：工信部，東方證券研究所數據來源：騰訊官網，東方證券研究所2016年以來，《王者榮耀》的暢銷榜排位也一路拉升，直到2017年穩固榜首。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：七麥數據，東方證券研究所61%，用非WIFI打《王者榮耀》的用戶彼時超過50%，移動電競至此開始全面爆發。據當前VR生態內容主要通過本地終端設備實容流暢呈現，而硬件設備算力的增強會帶來兩方面問題，一是功耗增加會加劇電池的損耗，降低化就是將C端硬件算力成本轉移到B端來降低用戶接入門檻的一種方式，從而使得終端設備不再 28.0028.00 數據來源：工信部，Wind，東方證券研究所87%的鄉鎮鎮區。此外，今年全年有望新建開通5G有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。行業需求為導向推動5G網絡布局。5G的全面覆蓋有助于VR算力上云就意味著產品的VR、AR、主機端、電腦端、平板、手機端可以相互連通，一次游戲研發，多設備同時上線。避免了當前低出貨量的VR、AR、主機設備對游戲用戶規模制約的原本對于設備硬件配置要求較高的軟件也可以通過云端實現不同設備的用戶接入，使消費者可以低頻休閑玩家占比超50%，意味著大包體、高配置產品容易將過半在此并不是指玩休閑游戲的玩家，而是指游戲頻次較低的玩家。這部分群體無論在PC/主機還是類產品通常都是一種嘗試心態，或沒有設備支持、或硬件受到制約。在接觸重度游戲的時候通常數低頻休閑用戶，無需下載、無硬件要求使休閑玩家普通玩家重度玩家休閑玩家普通玩家重度玩家休閑玩家普通玩家重度玩家數據來源：游戲工委《中國游戲產業報告》，東方證券研究所數據來源：游戲工委《中國游戲產業報告》，東方證券研究所數據來源：游戲工委《中國游戲產業報告》，東方證券研究所1、非云化時代，在用戶導入環節游戲包體大小影響用戶決策。大體量游戲在非wifi環境下更容易讓用戶放棄下載：4G環境下，1G等待時長為4.04分鐘，100MB下載等待時長則為0.39分鐘。4分鐘時差，足以讓用戶因為流量、無耐心等待玩，在非WIFI環境下的用戶導入成功率將大幅提升。2、低端設備用戶對于小內存游戲有明顯偏愛：低端設備內存有限，VR重度產品內存占用極大，剩余內存甚至可能無法支撐用戶下載新游戲。但游戲云化后，本地內存占據將變得極小，低端設每秒理想網速每秒實際網速數據來源：中國信通院《2021年中國寬帶發展白皮書》，CSDN，翼聯EDUP，JavaShuo，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。VR\AR產品包體極大，上云平臺對于買量轉化率幫助顯著：當前，不同市場對于包體大小的相關性影響不同，網絡環境較差的新興市場對于APK包體反應更加敏銳。以日本為例：500M以下APK大小下降10MB導致的用戶轉化增長印度巴西全球 數據來源：SamTolomei《ShrinkingAPKs,growinginstall》，東方證券研究所5.投資建議我們看好XR復刻智能手機崛起之路，成為消費電子領域又一黃金賽道。消費市場對于VR/AR產品的需求高漲以及產品供應鏈日漸成熟的生態勢必將帶動整個產業鏈的發展。根據wellsennXR，同時預計新一代產品中光學、顯示、攝像頭模組等領域價值量占比將進一步提升。當前國內廠商新機密集發布將抬升行業景氣度，相關整機綜合方案商、光學顯示、攝像頭、結構件&零組件等數據來源：WellsennXR、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。優選先行導入頭部客戶供應鏈享有前瞻卡位及研發優勢的企業，以及技術規格升級帶來價值量增長或創新的細分領域，建議關注光學與整機集成龍頭歌爾股份(002241，買入)，光學（包括攝像頭）及顯示零組件廠商舜宇光學科技(02382，買入)、韋爾股份(603501，買入)、聯創電子(002036，買入)、三利譜(002876，未評級)、水晶光電(002273，買入)、長信科技(300088，買入)、隆利科技(300752，未評級)、斯迪克(300806，買入)、藍特光學(688127，未評級)、美迪凱(688079，未評級)，其他零組件及方案廠商中石科技(300684，買入)等，以及工業元宇宙基礎設施及解決方案供應商聯想集團(00992，買入)。廠商及相關產品布局歌爾股份（VR/AR光學器件及模組）、聯創電子（光學鏡頭及模組）、水晶光三利譜（偏光片）利亞德（光學動捕技術）結構件及其他零組件德賽電池（VR/AR電池）、欣旺達（VR/AR電池）歌爾股份（VR/AR整機代工）數據來源：公司公告、東方證券研究所整理國內VR/AR市場還處于發展前期，內容生態領域有較多投資機會，重點關注VR/AR下游內容建），相關產業布局硬件投資：