期貨從業-期貨基礎知識-第二節期權價格及影響因素1.【單項選擇題】基于看漲期權價格下限的無風險套利策略為（）。A.以無風險利率r借入資金，期限為（T-t），借款金額等于執行價格的現值，將借入資金購買看跌（江南博哥）期權和標的資產，剩余少量資金進行無風險投資至期權到期B.以無風險利率r借入資金，期限為（T-t），借款金額等于執行價格的現值，將借入資金購買看跌期權和標的資產，剩余少量資金進行高風險投資至期權到期C.借標的資產賣出，賣出價格為S；同時將賣出資金買進看漲期權，支付權利金c,并將剩余資產以無風險利率r投資至期權到期D.買入標的資產，買入價格為S；同時將賣出資金買進看漲期權，支付權利金c,并將剩余資產以無風險利率r投資至期權到期正確答案：C參考解析：基于看漲期權價格下限的無風險套利策略為：借標的資產賣出，賣出價格為S；同時將賣出資金買進看漲期權，支付權利金c，并將剩余資產以無風險利率r投資至期權到期。基于看跌期權價格下限的無風險套利策略為：以無風險利率r借入資金，期限為（T-t），借款金額等于執行價格的現值，將借入資金購買看跌期權和標的資產，剩余少量資金進行無風險投資至期權到期。故本題答案為C。2.【單項選擇題】()是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執行期權合約可獲取的收益。A.內涵價值B.時間價值C.執行價格D.市場價格正確答案：A參考解析：期權的內在價值也稱期權的內涵價值，是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，多頭立即執行期權合約可獲取的收益。故本題答案為A。3.【單項選擇題】看漲期權內涵價值的計算公式為標的資產價格和執行價格的（??）。A.和B.差C.積D.商正確答案：B參考解析：看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格，即為資產價格和執行價格的差；看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格。故本題答案為B。4.【單項選擇題】平值期權的執行價格（??）其標的資產的價格。A.大于B.大于等于C.等于D.小于正確答案：C參考解析：平值期權，也稱期權處于平值狀態，是指標的資產價格等于期權的執行價格，期權內在價值等于零。故本題答案為C。13.【綜合題(單選)】10月18日，CME交易的DEC12執行價格為85美元/桶的原油期貨期權，看漲期權和看跌期權的權利金分別為8．33美元/桶和0．74美元/桶，當日該期權標的期貨合約的市場價格為92．59美元/桶，看漲期權的內涵價值和時間價值分別為()。A.內涵價值=8．33美元/桶，時間價值=0．83美元/桶B.時間價值=7．59美元/桶，內涵價值=8．33美元/桶C.內涵價值=7．59美元/桶，時間價值=0．74美元/桶D.時間價值=0．74美元/桶，內涵價值=8．33美元/桶正確答案：C參考解析：看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格=92.59-85=7.59(美元/桶)，時間價值=權利金-內涵價值=8.33-7.59=0.74(美元/桶)。故本題答案為C。15.【判斷是非題(A,B)】期權的內涵價值由期權合約的執行價格和標的資產價格的關系決定。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：期權的內涵價值體現的是執行價格與標的資產價格的關系，即由期權合約的執行價格和標的資產價格的關系決定。故本題答案為A。16.【判斷是非題(A,B)】看漲期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格。（??）A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格；看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格。故本題答案為B。17.【判斷是非題(A,B)】實值看漲期權的執行價格低于其標的資產價格，實值看跌期權的執行價格高于標的資產價格。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：實值期權，也稱期權處于實值狀態，是指內在價值計算結果大于零的期權，實值看漲期權的標的資產價格高于執行價格，實值看跌期權的執行價格高于標的資產價格。故本題答案為A。18.【判斷是非題(A,B)】標的資產價格的波動率越高，美式期權的時間價值就越大。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：期權的時間價值又稱外涵價值，是指期權的權利金超出內涵價值的部分，它是期權有效期內標的資產價格波動為期權持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。顯然，標的資產價格的波動率越高，期權的時間價值就越大。故本題答案為A。19.【判斷是非題(A,B)】平值期權和虛值期權的時間價值大于等于零。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：平值期權和虛值期權的時間價值總是大于等于零。故本題答案為A。20.【判斷是非題(A,B)】實值歐式看跌期權的時間價值可能小于0。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：實值歐式看跌期權的時間價值可能小于0。故本題答案為A。21.【判斷是非題(A,B)】利率不能夠影響期權的價值。（??）A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：影響期權價格的因素有多種，主要影響因素有標的資產的價格、期權的執行價格、期權的剩余期限、無風險利率和標的資產價格波動率等，標的資產在期權有效期內是否支付收益，對期權價格也會產生一定影響。故本題答案為B。22.【判斷是非題(A,B)】期權的執行價格與標的資產價格之間的相對差額，不僅決定內涵價值，而且影響時間價值。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：期權的內涵價值體現的是執行價格與標的資產價格的關系，而時間價值=權利金-內在價值。因此，執行價格與標的資產價格之間的相對差額，不僅決定內涵價值，而且影響時間價值。故本題答案為A。23.【判斷是非題(A,B)】標的資產價格的波動率越高，期權的價格也應該越高。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：標的資產價格的波動率越高，期權的價格也應該越高。故本題答案為A。36.【多項選擇題】依據期權內涵價值計算結果的不同，期權可分為（??）。A.看跌期權B.平值期權C.實值期權D.虛值期權正確答案：B,C,D參考解析：依據內涵價值的不同，可將期權分為實值期權、虛值期權和平值期權。37.【多項選擇題】下列屬于期權的價格組成部分的有（??）。A.內涵價值B.時間價值C.空間價值D.額外價值正確答案：A,B參考解析：期權價格由內在價值和時間價值組成，即期權價格=內在價值+時間價值。故本題答案為AB。38.【多項選擇題】下列關于內涵價值的計算，正確的是（??）。A.看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格B.看漲期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格C.看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格D.看跌期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格正確答案：A,C參考解析：看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格；看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格。故本題答案為A、C。39.【多項選擇題】無風險利率水平會影響期權的（??）。A.時間價值B.空間價值C.內涵價值D.中間價值正確答案：A,C參考解析：無風險利率水平會影響期權的時間價值，也會影響標的資產價格，從而影響期權的內在價值。故本題答案為AC。43.【判斷是非題】當看漲期權的執行價格高于當時的標的物價格時，該期權為虛值期權。（??）A.對B.錯正確答案：對參考解析：虛值期權，也稱期權處于虛值狀態。虛值看漲期權的標的資產價格低于執行價格，虛值看跌期權的執行價格低于標的資產價格。故本題答案正確。44.【判斷是非題】一般來說，期權的執行價格與市場價格的相對差額越大，則時間價值也越大；反之，差額越小，則時間價值越小。（??）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：一般來說，期權的執行價格和市場價格的相對差額越大，則時間價值就越小：反之，差額越小，則時間價值就越大。故本題答案錯誤。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

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）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

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）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。故本題答案正確。52.【判斷題】看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均衡原理，如果看漲期權和看跌期權的價格關系不滿足平價關系式時存在無風險套利機會。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：看漲期權和看跌期權平價關系的決定依據是無套利均