地方政府對上市公司行為影響解析TOC\o"1-2"\h\u14366[關鍵詞]地方政府；上市公司；政府行為 112034一、政府政策鼓勵上市公司行為分析 228270（一）上市公司與地方政府的互動關系 29228（二）政府政策鼓勵上市公司的具體手段 318176二、政府控股上市公司行為分析 329804（一）政府控股上市公司由來 417467（二）政府控股上市企業現狀 415305三、影響與建議 54767（一）政府對上市公司行為的正面影響 515942（二）政府對上市公司行為的負面影響 612488（三）關于政府對上市公司行為的建議 69999四、結語 74159參考文獻 7[摘要]隨著我國的證券市場逐漸邁入了成熟階段，上市公司的融資結構也隨之改變。成功IPO并發行股票，已經成為直接融資的主要手段之一。同時，推動企業上市對于促進當地經濟社會發展方面也有著很大的正面影響。本文以“地方政府-企業上市”為研究方法，對“地方政府-企業上市”雙向助力行為的影響進行了具體分析，本文認為地方政府應給予上市公司適當的政策性鼓勵，同時不應過多、過深地參與到企業的融資、經營等層面，把握好恰當的行政影響力，可以起到四兩撥千金的效果，助力地方經濟社會的發展。[關鍵詞]地方政府；上市公司；政府行為在我國政府對企業的干預是非常普遍的現象，政府對企業的干預可以從宏觀和微觀兩個層面進行闡述：宏觀層面，指政府通過宏觀經濟政策，主要包括財政政策和貨幣政策的實施，消減經濟周期的波幅，從而達到經濟穩健增長的目標；微觀層面，指企業與政府的關系，不少國有控股公司尚未實現政企分開，眾多民營控股公司熱衷與尋求政治關聯，政府可以通過政治關聯影響企業的行為。雖然在市場尚不能完全有效地發揮資源配置的決定性作用時，政府干預是一種必不可少的替代和補充機制，能夠產生一定的“支持之手”作用，但在現實中，政府對宏觀和微觀經濟活動的干預“越位”、過度所造成的經濟失衡、市場秩序不規范、企業經營目標不能很好實現、企業經營效率低下等各種問題同樣引人深思，它們是政府干預“掠奪之手”一面的具體反映。一、政府政策鼓勵上市公司行為分析（一）上市公司與地方政府的互動關系隨著中國資本不斷高速發展，直接融資在我國企業的經營發展中，發揮了越來越大的作用。而其中的一種重要融資途徑，通過IPO上市，企業可以改進資本結構，建立現代管理制度，規范管理水平，規范法人治理結構，降低經營風險，樹立品牌形象，促進產業融合等等益處。同時，加快發展多層次資本市場是我國政府根據新時代的現實需要作出的重要戰略部署。2017年在全省經濟金融工作會議上，明確提出將發揮直接投資擺在主要地位，而2018年《政府工作報告》也提到，要增加直接投資尤其是股權投資比例。黨的十九大公報指出，要加速金融體制改革，積極提高服務于實體經濟能力王愛儉,王博,李赫燃,張歡,梁金濤,朱蓓,郭嘉楠.金融多維發力支持實體經濟高質量發展對策研究[J].華北金融,2021(02):1-17.。王愛儉,王博,李赫燃,張歡,梁金濤,朱蓓,郭嘉楠.金融多維發力支持實體經濟高質量發展對策研究[J].華北金融,2021(02):1-17.企業成功掛牌上市后，將能夠不斷地為區域經濟發展注入動力，使得當地的整個產業鏈結構都得到優化。一個地區所擁有多少上市公司，是可以反映這個地區的經濟發展水平，這對當地政府來說，也是經濟工作完成的好與不好的評價指標之一。同時，地方政府也是當地上市企業的管理機構，根據現行中國企業上市流程，當地政府有著重要的地位。為促進公司加快掛牌，推動公司跨越式發展，我國部門制定了相關的政策，在稅收、財政、融資、用地等多個領域方面對公司予以支持，指導他們開展創新、規范公司管理，最終進行上市融資。隨著企業經營與發展，對資本管理的重視程度相應增加，尤其是在證券市場日趨完善的現今，企業對政策扶持的依賴程度也相應提升。盡管我國的證券市場的發展速度較快，但目前仍然處于發展階段，不少地方還是沒有完善，因此當地政府也在共同發力，推動當地企業成功上市融資，幫助解決企業運營方面的限制，而這對地區經濟也有正向拉動效應。目前，我國已有130余個地方政府對企業上市推出直接補貼等獎勵政策，進而促進企業逐步進入資本市場，提高企業自身造血能力，最終達到做大做強王新華.企業改制上市過程中地方政府的對策建議分析[J].中國外資,2020,(08):23-24.。王新華.企業改制上市過程中地方政府的對策建議分析[J].中國外資,2020,(08):23-24.表1我國常見的政府補助形式政府補助具體形式財政撥款政府撥給企業用于構建固定資產或進行技術改造工程的專項資金；政府鼓勵企業安置職工就業而給予的獎勵款項；政府撥付企業的糧食定額補貼；政府撥付企業開展研發活動的研發撥款等。財政貼息政府為支持特定領域或區域發展，根據國家宏觀經濟形勢和政策目標，對承貸企業的銀行貸款利息給予的補貼。稅收返還政府按照先征后返（退）、即征即退等辦法向企業返還的稅款，屬于以稅收優惠形式給予的一種政府補助無償劃撥非貨幣性資產行政劃撥土地使用權、天然起源的天然林等。《企業會計準則第16號——政府補助》（CAS16）《企業會計準則第16號——政府補助》（CAS16）（二）政府政策鼓勵上市公司的具體手段市場主體是經濟活動的主要參與者、就業機會的主要提供者、技術進步的主要推動者。加快培育壯大市場主體，對提升經濟內生動力、推動高質量發展具有重要意義。我國各政府立足工作實際，對“政府-上市企業”互助機制進行了專項工作。以深圳產業轉型升級為例，為貫徹落實黨中央、國務院和省委、省政府決策部署，2022年4月，深圳市政府官網發布《深圳市人民政府關于加快培育壯大市場主體的實施意見》。意見指出，深圳將進一步深化“放管服”改革，培育和激發各類市場主體活力和社會創造力，增強經濟增長內生動力。其中針對2025年上市公司數量達600家的目標，《實施意見》提出三條措施，支持更多優質企業充分利用資本市場發展壯大。包括，打造全鏈條上市培育體系，對首次在“新三板”掛牌企業、擬在境內上市并完成輔導企業、直接在境外上市企業、遷入本市的外地優質上市企業等分類分檔給予獎勵。建立專項工作機制，加大協同招商力度，積極吸引優質企業來深上市和投資。對首次在“新三板”掛牌的企業給予最高50萬元獎勵，進入創新層再給予最高30萬元獎勵。其次是優化上市企業后續服務，充分發揮資本市場對實體經濟的反哺作用，對上市企業募資新增本地重大優質項目予以重點支持。最后是推動上市企業做大做強，支持上市公司參與國企改革和國際化發展，鼓勵企業并購重組升級，重點扶持產業鏈缺失、高端品牌、高端技術等并購項目。可見地方政府積極利用國家重磅政策支持，充分發揮政策集聚效應，積極運用自身經濟職能，成功助推當地企業上市發展。二、政府控股上市公司行為分析（一）政府控股上市公司由來政府控股上市公司，按照《審計法》第二十一條及《實施條例》第十九條等法律法規賦予的法定含義，是指國有資本在企業資本中占據主導地位的企業，即國有資本超過二分之一以上、或者雖然國有資本沒超過二分之一、但投資主體能夠實際控制的企業。習近平總書記曾經指出，政府控股上市公司具有中國特色社會主義的主要特征，為我國經濟的繁榮發展奠定了牢固堅實的基礎，同時也是中國共產黨執政為民的主要依靠力量陳冬華,姚振曄,新夫.中國產業政策與微觀企業行為研究:框架、綜述與展望[J].會計與經濟研究,2018,32(01):51-71.。1949年10月新中國成立后，以中央國有直屬企業為代表的企業，充分發揮主力和先鋒的效用，在我國經濟建設初期引領了社會主義經濟體系的蓬勃發展，切實促進了我國的經濟繁榮和社會穩定。十八大以后，復雜的國內外形勢不斷的發生變化，政府控股上市公司面臨巨大的國際競爭的風險和挑戰，亟需進行全面深化改革。中華民族偉大復興中國夢的實現，離不開這類企業的全程參與和助力，因此政府控股上市公司更應該不斷深化改革，不斷培育自身強大的綜合實力、強有力的競爭力、靈活多變的抗風險能力和高瞻遠矚的國際視野。陳冬華,姚振曄,新夫.中國產業政策與微觀企業行為研究:框架、綜述與展望[J].會計與經濟研究,2018,32(01):51-71.（二）政府控股上市企業現狀政府控股上市企業作為國有資產管理制度改革的重要環節，組建的目標聚焦于國有資本結構的優化、國有資本運營效率的提升和增強國有資產保值增值能力的提高。與民營企業重點關注經濟利益的經營目標不同，國有企業的經營目標包括了經濟、政治、社會等多個方面，目標的多重性一定程度上降低了企業的運營效率和經濟效益。另一方面，相較于央企背景的政府控股上市企業而言，地方政府控股上市企業對于經濟目標的側重要更為明顯，既要保障地方政策和發展規劃的落地，同時也要兼顧財政收入和經濟發展的需要，呈現出更加明顯的多元化特征。現階段國資監管機構對于政府控股上市企業的支持措施主要集中于劃轉優質資產、承接基礎設施建設運營項目，以及給予政府控股上市企業一定的經營自主權等。劃轉的資產一方面為政府控股上市企業獲取穩定的現金流入，幫助其解決組建初期收入來源少的問題；一方面充實政府控股上市企業的資產，為其籌集資金、進行資本運作和國有股權運營管理、吸引社會資本參與投資等活動提供空間。而一定程度上的經營自主權則為政府控股上市企業進行“兩類公司”試點的經營模式探索創造條件。經過數年的經營探索，一些政府控股上市企業已初步形成了具有自身特色的經營模式，在推動當地經濟建設和產業發展、維護地方經濟穩定運行以及提高自身發展能力和盈利能力等方面取得了較好的效果，實現了政策目標和經濟目標的平衡。以深圳市投資控股有限公司（簡稱“深圳投控”）為例，深圳投控于2004年由三家市屬資產經營管理公司改組而來，經過十多年的探索，逐步形成了科技產業園區運營、科技產業金融服務和國有企業產業資源整合等多項主要業務，在培育高新技術企業、服務科技發展和提升當地國有企業競爭力等方面發揮了重要作用；另一方面，深圳投控自身的經營業績也逐年上升，2016至2019年三年間資產規模增長了75%，營收和利潤也分別提高了36%和67%。深圳投控借助深圳發展和國企改革的東風，持續完善企業功能定位，成功實現了企業轉型，探索出一條國資國企改革發展的新路徑馬運晴,姜斌.深圳投控探索國資國企改革發展新路徑[J].企業管理,2020,(06):56-59.。馬運晴,姜斌.深圳投控探索國資國企改革發展新路徑[J].企業管理,2020,(06):56-59.相較之下，大部分地方政府控股上市企業仍然處于改革和發展的初期，還沒有形成符合地方特點和自身特色的發展模式，雖然有地方國資監管機構劃轉的優質資產打底，有一定的獲取現金流入的能力，但缺乏清晰的發展規劃，欠缺發展后勁。三、影響與建議（一）政府對上市公司行為的正面影響政府行為與企業行為都會受到各自內外部環境的影響，市場競爭程度對政府與企業兩個主體的行為產生重大外部影響。從當地經濟發展來看，地方政府對當地上市公司的扶持情有可原。上市公司一般是當地的納稅大戶，在當地GDP的占比一般較高，同時也能解決當地很多的就業問題。地方政府積極利用國家重磅政策支持，充分發揮政策集聚效應，積極運用自身經濟職能，成功助推當地企業上市發展。成功上市的企業也在積極助力地區的經濟發展，不斷擴展支柱特色產業鏈上下游發展，擴大招商引資成效，吸引企業來投資興業，不斷增強地方自身“造血”功能；從二級市場的投資來看，當地政府對上市公司的救助，短期能極大的改善上市公司的境遇，從而使得上市的盈利能力有所改善，對股價有所帶動。（二）政府對上市公司行為的負面影響從培育企業家精神的角度來講未必是好事。當前很多上市公司盲目擴張，沒有風險意識，大股東利用控制上市的機會，盲目發展，在股價高位時瘋狂質押，毫無信譽和責任。如果此時對這類上市公司進行扶持，在以后的發展之中很多上市大股東就會心存僥幸心理，在以后的發展中依然沒有一個企業家的擔當和精神，盲目發展，心存僥幸，以為以后出了事會有政府出來兜底和幫忙。從二級市場的投資來看，如果當地政府對上市公司盲目救助，或者乘機控制上市公司，不利于市場機制的形成和企業家精神的培養，從而長期來講對二級市場投資來講未必是好事。（三）關于政府對上市公司行為的建議1.政府應完善補貼政策，加強對資金使用效率的監督企業在收到政府補助資金時，可能會出現濫用資金的情況，導致資源浪費。因此政府應該加強對資金使用的監督管理，對資金的投入，創新產出，轉出的績效等各項指標進行評估。另外，在國有企業、非國有企業中，政府補助資金的使用效率存在差異，政府在以后劃撥款項時，著重加大對非國有企業的扶持力度，對國有企業的補助資金進行適時調整，防止資源浪費。國家在指定扶持政策時應該針對壟斷競爭行業和完全競爭行業實行不同的細則。建立績效考評機制，對研發效果好的項目持續加大資金補貼力度，減少對研發創新效果差的項目的補貼力度。2.加快研究新政策新形勢近年來，國內資本市場不斷推進全面深化改革，新設立了北京證券交易所，全國股轉系統的改革，以及科創板制度創新、創業板改革并試點注冊制、分拆上市、新三板改革、再融資政策調整、REITs試點等國家資本市場改革系列新政新規，推動提升對信息披露質量的要求，對股票上市標準、審核規則都做了新的調整優化。地方政府應基于市場和政策的變化，加快對各項境內外上市的最新政策法規調整優化部分的學習研究進度，及時把握國家宏觀政策和最新規定，利用好政策的東風，了解法規和政策改革變動的方向和要求，并做好與證監會等有關部門的實時溝通。同時要加強對企業經營的監督，定期征詢當地工商、稅務、環保、人社等部門，一旦發現若存在失信行為，立即列入“黑名單”，實施信用約束，營造健康良好的市場秩序。3.企業應正確使用政府補助資金，提高利用效率企業在獲取政府補助后，應正確安排資金的使用途徑，不得挪用、濫用政府補助資金，自覺接受政府監督。企業還要把握正確的研發方向，在實現自身發展的基礎上，要跟隨國家大政方針政策，使研發項目符合國家科技創新發展要求。4.企業應制定完善的信息披露制度，向市場釋放積極信號當前還有很多企業出于各種原因不愿披露研發情況，這就導致外部投資者無法全面了解企業的發展情況與整體實力，投資積極性不高，使得企業融資成本升高，不利于可持續發展。當前我國市場化進程不斷加快，市場透明度水平得以提高，上市公司應積極披露研發信息，向市場公布良好信號，吸引投資者加大投資力度，也可以刺激消費者的消費熱情。降低由于信息不對稱帶來的弊端，使資源的到有效配置，增強企業研發熱情與資金實力。四、結語總之，地方政府給予企業的政治關聯能夠產出經濟效益，不正當的激勵了企業尋求政治關聯，扭曲了企業的行為。有些民營企業熱衷于獲得政治關聯，進而放棄了提升生產效率