1北京燕京啤酒企業償債能力問題及完善建議 21.1研究背景 21.2研究意義 21.3國內外研究現狀 31.3.1國外研究現狀 31.3.2國內研究現狀 31.3.3國內外研究綜述 42償債能力分析相關理論基礎 42.1償債能力的概念 42.2償債能力評價指標 52.2.1短期償債能力 52.2.2長期償債能力 63北京燕京啤酒啤酒飲料公司償債能力現狀分析 73.1公司概況 73.2北京燕京啤酒啤酒飲料公司償債能力分析 73.2.1短期償債能力分析 73.2.2長期償債能力分析 94北京燕京啤酒啤酒飲料公司償債能力存在的問題 4.1應收賬款周轉率過低 4.2存貨周轉率過低 24.3流動負債過高 新能力嚴重不足，越來越多的制造類企業面臨財務困境。尤其是自2008年9月1.2研究意義31.3國內外研究現狀國外學者對企業償債能力的研究時間較早，且有了較深入的研究成果。NadineMayer(2018)的觀點是：通過減少企業債務到期的情況以及降低企業的財務杠桿率，可以幫助公司提高盈利。JulieBirkenmaier(2019)一文中，將不朱子欣，熊曉華，冉志(2020)提出，償債能力是反映企業財務狀況的重要周建華，吳英杰,徐志遠(2020)提出，流動負債和現金比率過高、資本結4謝宏偉，韓雪松，楊志剛(2019)以綠色企業為樣本進行實證，研究發現：鄒海波，范俊杰，盧光輝(2020)對多種債務結構進行了實證檢驗，指出企2償債能力分析相關理論基礎續增加的保證，反映了當代企業的財務能力(潘志宏，郭思源，曹曉峰，馮浩5短期償債能力，指企業在短期(一年或一個營業周期)債務到期以前可以變明，2020)。能力的強弱有直接的聯系，資產的流動性是企業償還到期債務的根本保證(賈嘉豪，戴志誠，譚思)。二比率在2:1左右比較合適。公式：速動比率=(流動資產合計-存貨凈額)÷流動負債合計指標在100%是最好的。標的變現能力不好或無法實現變現，那么,當這些指標規模擴大時，那么在運用6流動比率和速動比率分析公司短期償債能力時，還應扣除這些項目的影響。現金及現金等價物的金額與短期負債之間的關系稱為現金比率(賴志翔，尹公式：現金比率=貨幣資金÷流動負債現金比率是一個動態指標可以彌補流動比率和速動比率的不足。貨幣資金是流動資產中變現能力最強的部分，它占流動負債的比例是企業償還到期債務的最低保障。所以現金比率能夠更合理、更全面的反映企業的償債能力。長期償債能力是指企業對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力，衡量企業長期償債能力主要就看企業資金結構是否合理、穩定、以及企業長期盈利能力資產負債率既可用于衡量企業利用債權人資金進行經營活動的能力，也可反公式：資產負債率=企業負債總額+資產總額資產負債率表示的是企業負債總額與資產總額的比率，表明企業資產總額中，債權人提供資金所占比重，以及企業資產對債權人權益保障程度。從債權人的立場看，該指標應該越低對債權人越有利，說明負債總額占全部資產的比例小，產權比率體現了投資者對債權人的保障程度，一般認為該指標在1:1左右公式：產權比率=企業負債總額+所有者權益總額產權比率越高，說明企業償還長期債務的能力越弱；產權比率越低，說明企業償還長期債務的能力越強。產權比率不僅反映了由債務人提供的資本與所有者提供的資本的相對關系，而且反映了企業自有資金償還全部債務的能力，因此它又是衡量企業負債經營是否安全有利的重要指標。利息保障倍數，又稱已獲利息倍數，是企業生產經營所獲得的息稅前利潤與公式：利息保障倍數=(利潤總額+財務費用)÷利息費用在普遍情況下，指標與企業支付利息費用是成正比的，其指標越高，企業在7支付利息費用的能力也就越強，同樣企業對到期債務償還的保障程度也就越高，但總體來說該指標沒有一個固定的數值能夠說明經營情況，還需要結合本行業平均水平進行比較。才能分析決定北京燕京啤酒的指標水平3北京燕京啤酒啤酒飲料公司償債能力現狀分析北京燕京啤酒公司是我國啤酒飲料行業的代表性企業，深耕啤酒飲料領域多年，北京燕京啤酒在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家啤酒飲料企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質啤酒飲料企業500強”。北京燕京啤酒的發展是我國啤酒飲料企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國啤酒飲料企業的發展狀況。3.2.1短期償債能力分析根據表1的數據來看，北京燕京啤酒2018年到2020年的流動比率呈現波動情況，北京燕京啤酒在短時間內償債面臨的風險相對較高。究其主要原因在于北京燕京啤酒近幾年為增加銷量而擴大生產，導致了燕京啤酒集團企業的生產量與采購量都在不斷增加，因此庫存量也在不斷增加，銀行借款大幅度增加，給北京燕京啤酒企業帶來較大的財務負擔。SMM啤酒飲料集團北京燕京啤酒啤酒飲料公司行業水平從上表可以看出，北京燕京啤酒流動比率與行業上表來看，北京燕京啤酒的流動比率從2018年起逐漸下滑，于2020年跌破1:1的比例，這表明了北京燕京啤酒難以保證在較短的時間內償還其債務，即資產8流動性很低。2019年6月北京燕京啤酒的公告稱，存在債務資不抵債，資本及利息共計到期約七千萬元人民幣。與當前的關系相比，快速關系可以更直觀地展示啤酒飲料企業短期債務償付能力的狀態(陳曉東，王海濤，張黎明，趙文)。根據公認的標準，比值維持在1表明償債能力最好，而合理范圍為1.5-2,速動比率越大，出資人的權益就越有保障，但這也意味著企業的資本利用率可能非常低。SMM啤酒飲料集團北京燕京啤酒啤酒飲料公司行業水平根據上表可以得出，北京燕京啤酒過去三年內的速動比例與行業整體水平相差較遠。僅有2018年的速度比率是合格的，但近兩年北京燕京啤酒庫存降低，而資金周轉率高，增長了速動比率。北京燕京啤酒從2019年起速動比率開始縮小并且逐漸低于行業水平，受我國經濟增長放緩影響，并且啤酒飲料行業銷售利率下降、收購的企業商譽減值，從而造成北京燕京啤酒流動資產減少，短期負債增加，最終引起北京燕京啤酒的速動比率在2019年減至0.3的水平。根據北京燕京啤酒公司現金比率近三年波動情況來看，公司流動性惡化，短期負債持續惡化。啤酒飲料行業的現金比率最好維持在20%左右，這個數值意味著這個企業的直接支付能力較強，同時其資金運用效率較高。SMM啤酒飲料集團9根據表3可以得出，近三年北京燕京啤酒的現金比率低于行業水平，甚至低于20%,對債務償還難以保障。自2018年開始，北京燕京啤酒的現金比率數值飛速下滑，使得北京燕京啤酒的流動負債增加，現金比率直接掉到10%以下。3.2.2長期償債能力分析由于近年來北京燕京啤酒資產負債變化的整體下降的影響，企業發展持續下滑。一般來說，每個啤酒飲料公司的資產和負債的比率應保持在最高百分之五十，即所有負債與總資產基本持平最為恰當，但是啤酒飲料在前期開發的投入資金巨大，再加上受銀行加息影響，資產負債率普遍高出正常水平。SMM啤酒飲料集團北京燕京啤酒啤酒飲料公司行業水平從表4中可以知道，北京燕京啤酒平均資產負債率與行業正常水平存在一定的差距，2018年時相差3%,資產負債率相差不大，但是到了2019年北京燕京啤酒與行業平均水平相差甚遠，直接相差20%,因此北京燕京啤酒公司的凈收益顯著降低，資產負債率低于60%,無法影響良好的財務影響，資產負債比例失衡影響延續到了2020年的數據。從財務穩健角度出發，產權比率最佳為1:1,也就說明燕京啤酒集團企業股東完全有能力償還債務，對于債務人是可以安全借款的信息。集團北京燕京啤酒啤酒飲料公司行業水平從表5中可看出，北京燕京啤酒企業2018年到2020年的產權比率下降幅度業平均水平進行比較。才能分析決定北京燕京啤酒的指標水平。但是由表3-8的SMM啤酒飲料集團北京燕京啤酒啤酒飲料公司行業水平由表6可以知道，北京燕京啤酒利息保障倍數在1.17以上，從18年開始，遠)。一般來說用該對比企業近幾年的指標水平，同時以據，原因在于北京燕京啤酒企業不論是經營良好還是不善的情況下，都要進行償債行為，年度利潤與已獲利息倍數之間是成正比的關系，然而每年的情況皆有所不同，不會一直是年度利潤高的情況，因此以最低年度指標數據為標準，對最低的償債能力也是有保障的。4北京燕京啤酒啤酒飲料公司償債能力存在的問題本文通過分析北京燕京啤酒的各項償還能力指標可以發現，北京燕京啤酒的流動比率以及速動比率均處于較低水平，這也從側面表示出北京燕京啤酒的短期償還能力相對較差，其次可以發現，北京燕京啤酒的資金利用率較差，導致部分資產被浪費，以至于影響公司的獲利能力。應收賬款周轉率低，說明應收賬款的合同規定的付款方式較長的原因導致的。總的來說，企業的應收賬款周轉率越高是越好的，這表明燕京啤酒集團企業的集合速度快，平均收集周期短，壞賬的損失一個企業的規定公司應收賬款的天數小于公司實際收回賬款的天數，這就可以肯定的是債務人違約了很久的時間，這樣的話北京燕京啤酒企業的壞賬的風險也增加了，也說明公司缺乏逾期賬戶同時，使不良貸款形成的資產和壞賬，流動資產的存貨周轉率過低，說明銷售量低，存貨量大。和我們在日常生活中購買蔬菜的方式一樣，企業這樣購買原材料的。北京燕京啤酒企業是不會一年之內一起把一年的原料都買了，只是會分次數分批次地去購買。對于存貨清單的計算方法，企業應該根據具體的情況去購買。在對在庫存交付進行交付時，企業可以采用四種方法：先進先出法、移動加權平均法、月加權平均法和個體計價法。企業不得采用倒進先出的方法確定存貨的交付成本(謝宏偉，韓雪松，楊志剛)。對于資產負債表的計算方式，對存貨應當以較低的成本進行計算，對可變現凈值計量也可以較低的成本計算。考慮啤酒飲料行業特點，也可以從季節性分析：如生產和銷售存在明顯的季節性特征，為了保證北京燕京啤酒公司原材料的供應，生產旺季通常在淡季原材料和熟料生產和儲備，導致最后的平均庫存平衡相對較大，存貨周轉率從總體上來看，北京燕京啤酒有息負債總額占權益總額的比重隨著有息負債總額的變化而變化。由于較短期限的外債一直是在增長的，與此同時北京燕京啤酒沒有向相關單位進行長期借款，這導致較短期限的借款就是所有的金融負債。短期借款通常需在一年內還清，所以燕京啤酒集團啤酒飲料公司面臨著較大的償還債務本息的壓力，這大大增加了企業的短期償還壓力，也很大程度增加了企業的財務壓力。如果企業沒有足夠的資金用于償還到期債務，這將降低企業的信譽，燕京啤酒的財務分析中，歷史財務數據也被視為邏輯起點，簡單的趨勢分析通常用于計劃財務計劃。對于項目分析和預期，沒有科學、合理、完善的業務拓展評價體系，增加了風險控制的不確定性。在融資方式中，過去三年北京燕京啤酒負債比例過大，負債與權益的比例過高，很多負債都是流動負債，這在很大程度上給公司的短期償債能力帶來壓力。在公司業務拓展過程中，發展越來越迅速，這直接導致銀行的貸款壓力也大大增加，這也是導致北京燕京啤酒企業難以大張旗鼓擴大規模的主要因素。因此確定企業的資本結構，是現階段公司具備良好財務管理的主要表現。北京燕京啤酒啤酒飲料公司負債結構是不合理的，北京燕京啤酒的負債比率雖然呈現出下降趨勢，但在負債結構中短期負債占據很大比例，這將導致燕京啤酒集團公司在一定時間的支出大大提高，過大的償債風險容易導致公司資金來源斷裂(鄒海波，范俊杰，盧光輝)。企業融資結構不到位導致資金周轉時間長，對債務償還能力差，隨之整個資本結構都受到嚴重影響，導致北京燕京啤酒資本結構不合理，這將影響企業的再融資能力。因此企業應該在資金的籌備過程中對企業資本結構形成的影響進行評估，保證籌資最終不會影響到公司的穩定性。5改進北京燕京啤酒啤酒飲料公司償債能力的建議縮短產品的開發周期，將特定生產環節的技術領先優勢轉化為本產業的競爭優資本的定價問題，為企業再融資和并購提供可能。北京燕京啤酒啤酒飲料公司應優化股權結構設置，綜合評價引入外部投資者風險。股權結構在公司治理中擁有重要地位，若公司治理結構失衡，組織結構發生根本性變化，可能造成燕京啤酒集團企業管理失控。高層管理者頻繁更替，容易在企業投資和經營上產生分歧，降低企業決策效率，對公司治理無利好，易引發控制權爭奪。合理的股權結構，穩定的董事會及管理層，能提高企業治理效率，推動企業良好發展。償債能力不僅是指企業對債務的承受能力，還指對償還債務的保證程度，更是體現企業財務狀況和經營能力的重要標志，反映了企業是否具有長期發展、持續經營的能力。本文以北京燕京啤酒啤酒飲料公司為研究對象，從短期償債能力和長期償債能力兩個的角度分析了企業償債能力的現狀，并提出了應收賬款周轉率過低，應收賬款周轉率過低，流動負債過高，資本結構不合理等問題，針對這些問題結合企業的實際情況從降低賒銷額度，加強存貨管理，提高現金流量水平，建立完善的企業融資機制等方面完善了企業的償債能力。雖然本文在相關理論和方法的基礎上得出了以上研究結論，但研究過程中仍存在一定的不足，主要包括：(1)由于我國公司債市場自2007年后才開始發展且速度較緩，市場活躍度較低，故實證中搜集的樣本數據有限。(2)受制于地方宏觀經濟數據的可得性和完整性，可用指標數量有限。為了解決這些不足，在今后的研究中，會嘗試更多的方式搜集、處理數據資料，進行更深入的探索。[1]NadineMayer.FinancialCapabilityinderKunWiesbaden:2018-01-01.[2]JulieBirkenmaieMariaSantiago.FinancialCapabilityPopulations[M].Tayl