建筑工程企業(yè)工程款供應(yīng)鏈金融ABS應(yīng)用研究目錄TOC\o"1-2"\h\u31139建筑工程企業(yè)工程款供應(yīng)鏈金融ABS應(yīng)用研究 115808關(guān)鍵詞：中建二局第一建筑工程有限公司；供應(yīng)鏈；應(yīng)用 122166引言 1172781.中建二局第一建筑工程有限公司應(yīng)用供應(yīng)鏈ABS業(yè)務(wù)動(dòng)因分析 2250201.1防范承建商履約風(fēng)險(xiǎn) 2303551.2優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況 3199772.供應(yīng)鏈ABS的優(yōu)劣勢(shì)分析 360532.1供應(yīng)鏈ABS與其余融資方式對(duì)比分析 3217692.2效果優(yōu)勢(shì)分析 428577資料來(lái)源：根據(jù)公司內(nèi)部數(shù)據(jù)整理 5831結(jié)論 519235參考文獻(xiàn) 6摘要：從2017年發(fā)布的《資管新規(guī)》到2020年住建部和央行約談會(huì)所確定的“三條紅線”融資管控政策,國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大了對(duì)金融行業(yè)與地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管力度，由此也拉開(kāi)了我國(guó)建筑工程行業(yè)發(fā)展史上最嚴(yán)厲的管控序幕，這一切都是為了讓這個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成部分的“龐然大物”回歸到平穩(wěn)健康的發(fā)展道路上來(lái)。建筑工程企業(yè)獲取無(wú)序獲取項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資金的渠道被全面收緊，因此無(wú)論是建筑工程企業(yè)還是供應(yīng)鏈上游的工程承建商，在高速擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，企業(yè)自身現(xiàn)金流的壓力愈發(fā)明顯，在此背景下，基于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)展的供應(yīng)鏈金融ABS應(yīng)運(yùn)而生，它的出現(xiàn)獲得了建筑工程企業(yè)和其供應(yīng)鏈上游承建商的青睞，在整個(gè)供應(yīng)鏈金融ABS業(yè)務(wù)的應(yīng)用中，本文以中建二局第一建筑工程有限公司為例，分析建筑工程企業(yè)工程款供應(yīng)鏈金融ABS應(yīng)用。關(guān)鍵詞：中建二局第一建筑工程有限公司；供應(yīng)鏈；應(yīng)用引言我國(guó)建筑工程處于“軟著陸”的轉(zhuǎn)型時(shí)期，中央實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)而使得銀行貸款的門檻逐漸提高，建筑工程企業(yè)面臨著更加嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境，而且在融資方面顯得尤為明顯。目前國(guó)內(nèi)建筑工程企業(yè)用于項(xiàng)目的貸款來(lái)源雖然方式較多，但當(dāng)下國(guó)內(nèi)建筑工程企業(yè)的融資依然以銀行批復(fù)的開(kāi)發(fā)貸為主要來(lái)源，因?yàn)槠溆嗲缹?duì)于操作層面和行業(yè)特點(diǎn)都有較高的要求，所以通常會(huì)受到很大的限制，這也就凸顯了建筑工程企業(yè)在籌集資金渠道方面的固化與缺失、結(jié)構(gòu)單一性。伴隨著地產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)開(kāi)發(fā)規(guī)模不斷增加，房?jī)r(jià)較高、供求結(jié)構(gòu)矛盾、建筑工程金融風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題開(kāi)始逐漸暴露并難以緩解，傳統(tǒng)融資方式受限的情況迫使建筑工程企業(yè)必須尋找新的融資途徑。1.中建二局第一建筑工程有限公司應(yīng)用供應(yīng)鏈ABS業(yè)務(wù)動(dòng)因分析1.1防范承建商履約風(fēng)險(xiǎn)整個(gè)建筑工程行業(yè)在項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)的過(guò)程中離不開(kāi)健康良好的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，然而近年來(lái)受資金政策監(jiān)管，不少頭部建筑工程企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張，迅速搶占三四線城市的市場(chǎng)份額，以近乎激進(jìn)的方式快速建設(shè)，與此同時(shí)，為了吸引消費(fèi)者的產(chǎn)品體驗(yàn)，售樓處展示區(qū)建設(shè)也成為常態(tài)，從拿地到開(kāi)盤銷售幾乎在五個(gè)月時(shí)間內(nèi)完成。這種高周轉(zhuǎn)模式下的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)同樣考驗(yàn)著工程承建商的經(jīng)營(yíng)極限，但是在近年來(lái)金融強(qiáng)監(jiān)管下的建筑工程企業(yè)融資變得越來(lái)越困難，由于建筑工程企業(yè)融資渠道受限導(dǎo)致資金壓力驟增，所以也導(dǎo)致了承建商無(wú)法如期獲得工程進(jìn)度款，承建商在承接多個(gè)項(xiàng)目同時(shí)施工的情況下，一旦無(wú)法及時(shí)獲取相應(yīng)的工程進(jìn)度款，就會(huì)直接導(dǎo)致承建商的上游供應(yīng)商如勞務(wù)隊(duì)伍、材料供應(yīng)商等無(wú)法繼續(xù)提供相關(guān)服務(wù)，間接導(dǎo)致工程進(jìn)度放緩，甚至停工。然而對(duì)于建筑工程企業(yè)的經(jīng)營(yíng)重大節(jié)點(diǎn)就是樓盤交付，一旦無(wú)法按照既定運(yùn)營(yíng)節(jié)點(diǎn)完成相關(guān)形象進(jìn)度的施工，就無(wú)法達(dá)到預(yù)售條件，我國(guó)大多城市的預(yù)售證辦理硬性條件即為施工至正負(fù)零或者主體結(jié)構(gòu)完成3層以上，所以建筑工程企業(yè)由于財(cái)務(wù)資金緊張而無(wú)法向承建商按時(shí)支付相應(yīng)的工程款而引發(fā)的連鎖反應(yīng)就會(huì)直接導(dǎo)致建筑工程企業(yè)無(wú)法按時(shí)獲取預(yù)售證，由此延后銷售時(shí)間，增加貸款周期，承擔(dān)更大的貸款壓力，進(jìn)而影響最終的批量交付，直至破壞整個(gè)建筑工程企業(yè)的經(jīng)營(yíng)根基，這就是當(dāng)前國(guó)內(nèi)建筑工程行業(yè)的一個(gè)發(fā)展現(xiàn)狀。中建二局第一建筑工程有限公司近年來(lái)擴(kuò)張極為迅速，為了與集團(tuán)戰(zhàn)略適配，中建二局第一建筑工程有限公司下屬項(xiàng)目公司紛紛加大拿地速度與開(kāi)發(fā)節(jié)奏，與此同時(shí)，通過(guò)招標(biāo)確立了各自固定的工程戰(zhàn)略承建商關(guān)系，隨著建設(shè)進(jìn)度的加快，多地項(xiàng)目公司出現(xiàn)了工程款支付不及時(shí)的情況，其根本原因在于建筑工程企業(yè)自身的資金大部分用來(lái)支付土地款，另外在市場(chǎng)調(diào)控的政策下，部分項(xiàng)目公司的銷售回款并不理想。由此導(dǎo)致了多起承建商履約風(fēng)險(xiǎn)，緩建、停工、索賠等不良后果屢屢出現(xiàn)，中建二局第一建筑工程有限公司將全國(guó)多個(gè)項(xiàng)目列為存在重大交付風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。為了解決這一問(wèn)題，中建二局第一建筑工程有限公司試圖通過(guò)拓展供應(yīng)鏈融資的方式來(lái)解決工程款支付問(wèn)題，供應(yīng)鏈金融ABS融資的方式可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款的方式讓承建商從保理商及時(shí)獲取資金，由此成為中建二局第一建筑工程有限公司實(shí)施供應(yīng)鏈金融ABS業(yè)務(wù)的原因之一。1.2優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況中建二局第一建筑工程有限公司由于自身戰(zhàn)略發(fā)展原因，應(yīng)付工程款規(guī)模的增加也會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，所以中建二局第一建筑工程有限公司為了在實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，盤活應(yīng)付工程款也是必須考慮的重要問(wèn)題，而實(shí)施供應(yīng)鏈金融ABS業(yè)務(wù)的政府扶持力度較大，能有效盤活企業(yè)的應(yīng)付賬款，既可以優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)負(fù)債率，同時(shí)又可以延長(zhǎng)付款賬期，緩解企業(yè)集中支付工程款的壓力。2.供應(yīng)鏈ABS的優(yōu)劣勢(shì)分析2.1供應(yīng)鏈ABS與其余融資方式對(duì)比分析建筑工程行業(yè)在過(guò)往的融資方式方式中，銀行貸款、公司債、非標(biāo)融資等占據(jù)建筑工程企業(yè)融資的主流，但是隨著政策導(dǎo)向，國(guó)家對(duì)融資渠道的管控愈加嚴(yán)格，銀行貸款的獲取難度越來(lái)越難，對(duì)于建筑工程企業(yè)的有息負(fù)債也嚴(yán)格監(jiān)管，在這種情況下，供應(yīng)鏈金融ABS的優(yōu)勢(shì)就凸顯出來(lái)，它對(duì)于盤活應(yīng)付賬款方面具有積極地作用，與此同時(shí)也不增加建筑工程企業(yè)本身的負(fù)債率，這是符合當(dāng)今“三條紅線”融資管控政策的要求，同時(shí)也實(shí)行滾動(dòng)發(fā)行的模式，不占用銀行授信額度，供應(yīng)鏈金融ABS與傳統(tǒng)融資的對(duì)比見(jiàn)下表2.1，但是在核心企業(yè)的準(zhǔn)入門檻方面要求較高，通常都是要求評(píng)級(jí)水平在AA+級(jí)以上的建筑工程企業(yè)，從這一點(diǎn)上來(lái)分析，也是國(guó)家對(duì)于建筑工程行業(yè)洗牌的一次表現(xiàn)，淘汰實(shí)力較弱，信用水平較低的一些建筑工程企業(yè)，整合優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以求達(dá)到建筑工程行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的目的。表2.1供應(yīng)鏈ABS與和地產(chǎn)傳統(tǒng)融資方式優(yōu)劣勢(shì)融資方式優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)銀行貸款固定利率；成本較低監(jiān)管收緊；增加負(fù)債率公司債資金一次到賬利率波動(dòng)大；增加負(fù)債非標(biāo)融資資金一次到賬利率波動(dòng)大；增加負(fù)債供應(yīng)鏈ABS滾動(dòng)發(fā)行，不增加負(fù)債準(zhǔn)入門檻較高資料來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)資料整理建筑工程企業(yè)發(fā)行企業(yè)ABS的主流類別包括購(gòu)房尾款A(yù)BS、供應(yīng)鏈金融ABS、物業(yè)費(fèi)ABS、CMBS以及類REITs。它們都是資產(chǎn)證券化衍生產(chǎn)品，只是根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同特點(diǎn)進(jìn)行了分類，供應(yīng)鏈金融ABS與以上部分產(chǎn)品的對(duì)比如下表2.2所示：表2.2供應(yīng)鏈ABS與其它資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對(duì)比項(xiàng)目供應(yīng)鏈金融ABS購(gòu)房尾款A(yù)BS物業(yè)費(fèi)ABS優(yōu)勢(shì)緩解集中支付；增強(qiáng)流動(dòng)性基礎(chǔ)資產(chǎn)分散，違約風(fēng)險(xiǎn)低獲融資規(guī)模大劣勢(shì)基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高受行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)較大融資成本相對(duì)較高控制端負(fù)債端資產(chǎn)端未來(lái)收益權(quán)資料來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)資料整理2.2效果優(yōu)勢(shì)分析解決承建商流失問(wèn)題，穩(wěn)固內(nèi)部供應(yīng)鏈環(huán)境。地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)優(yōu)質(zhì)的建筑工程開(kāi)發(fā)商，更離不開(kāi)優(yōu)質(zhì)的承建商。在高周轉(zhuǎn)的建筑工程開(kāi)發(fā)模式，不少承建商因?yàn)樵诠こ炭钪Ц秵?wèn)題上產(chǎn)生索賠、起訴等情況，對(duì)于建筑工程企業(yè)來(lái)說(shuō)，一味的壓低價(jià)格和拖長(zhǎng)支付周期的做法雖然在一定程度上可以降低建安成本，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，存在的隱患遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于降低的成本，供應(yīng)商的流失將會(huì)成為一個(gè)非常棘手的問(wèn)題。中建二局第一建筑工程有限公司在實(shí)施供應(yīng)鏈金融ABS業(yè)務(wù)之前，一直采用現(xiàn)金與商業(yè)承兌匯票相結(jié)合的方式進(jìn)行支付，并且將此付款條款寫入項(xiàng)目初期的招標(biāo)文件之中，在此背景下，許多外部供應(yīng)商望而卻步或者投標(biāo)價(jià)格中考慮資金占用費(fèi)，致使建安成本的增加，很大原因上是付款的不及時(shí)以及對(duì)商業(yè)承兌匯票的持疑態(tài)度，因?yàn)橄啾扔谏唐保y行承兌匯票的安全性更讓承建商信任。而在供應(yīng)鏈ABS業(yè)務(wù)實(shí)施之后，有效解決之前存在的延期支付工程款的問(wèn)題，基于此，對(duì)于優(yōu)質(zhì)承建商的吸引力無(wú)疑是較大的，引入的較大規(guī)模的承建商并且建立戰(zhàn)略合作關(guān)系的，數(shù)量見(jiàn)下表2.3：表2.3中建二局第一建筑工程有限公司實(shí)施供應(yīng)鏈ABS后引入的戰(zhàn)略合作單位單位：個(gè)區(qū)域新引入總包單位新引入供配電單位西南3330華東1714云南1024華北610山東923中原1917資料來(lái)源：根據(jù)公司內(nèi)部數(shù)據(jù)整理以上數(shù)據(jù)為中建二局第一建筑工程有限公司在實(shí)施供應(yīng)鏈ABS業(yè)務(wù)后引入的戰(zhàn)略承建商，在如今工程款支付較差的環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)承建商能夠?yàn)樵诮鉀Q自身資金問(wèn)題的前提下，更傾向于與建筑工程企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，能夠持續(xù)的獲取優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展。結(jié)論以建筑工程企業(yè)的角度來(lái)看，實(shí)施供應(yīng)鏈ABS業(yè)務(wù)帶給自身的效果是積極的，不但能夠解決如今融資渠道單一的問(wèn)題，而且對(duì)于自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的質(zhì)量也有正面效果，供應(yīng)鏈上一榮俱榮，一損俱損，穩(wěn)固自身的供應(yīng)鏈，對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期有效的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)可以帶來(lái)很大的效益。在這一點(diǎn)上，這不僅僅對(duì)于中建二局第一建筑工程有限公司所帶來(lái)的積極影響，就整個(gè)建筑工程行業(yè)來(lái)講，各大建筑工程企業(yè)均在供應(yīng)鏈金融ABS業(yè)務(wù)方面進(jìn)行了發(fā)展，而根據(jù)不同建筑工程企業(yè)的評(píng)級(jí)水平，發(fā)型的產(chǎn)品利率也不盡相同，相對(duì)于其它融資方式