鋰電產業鏈在盈利端進入磨底期后，基本面趨于平穩，結構性題中，我們分析了“高壓密磷酸鐵鋰”作為板塊率先突圍的主達到9000-12000KWh/噸，其中石墨化加工就達到600加值計算，單位GDP的電耗為2.0-2.7KWh，其供需：各環節底部回升趨勢確立，結構性緊整體產能利用率在60%出頭，但電池定制化特征 2023/102024/22024/62024/10?《光伏花語第32期——如何展望光伏行業的供給側政策？》2024-10-22?《率先突圍的主線——高壓密鐵鋰》2024-10-21?《金石可鏤——光伏行業10月景氣研判》2024-10-17行業研究丨行業周報投資評級看好丨維持請閱讀最后評級說明和重要聲明 4 4供需：各環節底部回升趨勢確立，結構性緊 4 6圖1：鋰電產業鏈產能利用率變動趨勢展望 5表1：鋰電產業鏈單位GDP電耗估算 4請閱讀最后評級說明和重要聲明鋰電材料的電耗與供需梳理的電耗達到9000-12000KWh/噸，其中石墨化加工就達到的單位工業增加值計算，單位GDP的電耗為1.6-2.1KWh，其中石墨化環節為2.3-元資料來源：公司公告，長江證券研究所注：單位工業增加值按“固定資產折舊+勞動者報酬+生產稅凈額+營業盈余”進行估算，考慮到產業鏈目前普遍虧損，營業盈余假設為行業穩態盈利75%-80%。鋰電池整體產能利用率在60%出頭，但電在80%以上即為合理。隔膜、三元正極的產能利用請閱讀最后評級說明和重要聲明90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4E2025Q1E2025Q2E2025Q3E2025Q4E2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4E2025Q1E2025Q2E2025Q3E2025Q4E負極石墨化濕法隔膜動力電池鐵鋰正極六氟磷酸鋰。三元正極負極石墨化濕法隔膜動力電池鐵鋰正極資料來源：鑫欏資訊，公司公告，長江證券研究所請閱讀最后評級說明和重要聲明風險提示1、非上市公司擴產超預期風險：本篇專題后段的產能利用率計算無法涵蓋產業鏈內所2、行業需求低預期：未來新能源車產銷量大幅下滑，鋰電行業增速喪失導致行業的整請閱讀最后評級說明和重要聲明報告發布日后的12個月內行業股票指數的漲跌幅相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌看好：相對表現優于同期相關證券市場代表性指數中性：相對表現與看淡：相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在5%～10%相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%～5%之間相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于請閱讀最后評級說明和重要聲明華人民共和國大陸地區發行。長江證券股份有限公司具有中國證監會許可的投資咨詢業務資格，經營證券業務許可證編號為：10060000。本報告署名分析師所持中國證券業協會授公司進行投資銀行業務或投資服務等其他業務(例如:配售代理、牽頭經辦人、保薦人、承銷商或自特定證券或