高級財務管理一、單項選擇題1.當投資企業直接或通過子公司間接地擁有被投資企業20%以上但低于50%的表決權資本時，會計意義的控制權為（）。重大影響2.當一個企業的財務和經營政策必須由投資方共同決定，任何一方都無法單獨控制，此時會計意義的控制權為（）。共同控制3.金融控股型企業集團特別強調母公司的（）。答案A財務功能4.某集團涉及煤炭開采、礦山機械制造、礦山工程服務等產業，這屬于（）企業集團，若該集團進軍火力發電業，則升級為（）企業集團。答案C縱向一體化；相關多元化5.當投資企業擁有被投資企業有表決權的資本比例超過50%以上時，母公司對被投資企業擁有的控制權為（）。答案A絕對控股6.在企業集團組建中，（）是企業集團成立的前提。答案D資本優勢7.從企業集團發展歷程看，處于初創期且規模相對較小的企業集團，或者業務單一型企業14.企業集團低杠桿化、杠桿結構長期化屬于（）融資戰略。注：杠桿即負債，杠桿結構即負債結構答案A保守型15.企業集團通過對外并購實現快速擴張屬于（）投資戰略。答案C擴張型16.相對單一組織各部門間的職能管理，集團戰略管理最大特點就是強調（）。答案D整合管理17.假設某集團維持目標資本結構并不對外發行新股，其稅后凈資產收益率為8%平均現金股利分配率為20%，則可持續增長率為（）。答案B6.8418.假設某集團維持目標資本結構并不對外發行新股，其稅后凈資產收益率為6%，平均現金股利分配率為10%，則可持續增長率為（）。答案C5.71%19.假設某集團維持目標資本結構并不對外發行新股，其稅后凈資產收益率為8%，平均現金股利分配率為10%，則可持續增長率為（）。答案D7.76%20.假設某集團維持目標資本結構并不對外發行新股，其稅后凈資產收益率為6%，平均現金股利分配率為20%，則可持續增長率為（）答案A5.04%21.假設某集團維持目標資本結構并不對外發行新股，其稅后凈資產收益率為10%平均現金股利分配率為30%，則可持續增長率為（）答案B7.53%22.（）也稱為積極型投資戰略，是一種典型的投資拉動式增長策略。選擇一項：答案D擴張型投資戰略23.在投資項目的決策分析過程中，評估項目的現金流量是最重要也是最困難的環節之一該現金流量是指（）。答案B增量現金流量24.并購時對目標公司價值評估中實際使用的是目標公司的（）答案D股權價值25.在合并情況下，由于目標公司不復存在，通常采用合并后企業集團的（）作為折現率.答案C加權資本成本26.并購支付方式中，（）通常用于目標公司獲利不佳,急于脫手的情況下。答案D賣方融資方式27.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預計未來每股收益為0.3元，可比公司市盈率為50預計并購時公司每股凈資產為2.5元，可比公司市凈率為5，則使用市盈率法估計目標公司價值為（）答案C150億元28.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預計未來每股收益為0.3元，可比公司市盈率為50，預計并購時公司每股凈資產為2.5元，可比公司市凈率為5，則使用市凈率法估計目標公司價值為（）答案B125億元29.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預計并購時公司每股凈資產為2元可比公司市凈率為4，預計每股收益為0.4元，可比公司市盈率為25，則使用市凈率法估計目標公司價值為（）答案A80億元30.某集團計劃并購上市公司A，已知A公司資料為：全流通股份10億，預計并購時公司每股凈資產為2元，可比公司市凈率為4，預計未來每股收益為0.4元，可比公司市盈率為25，則使用市盈率法估計目標公司價值為（）答案C100億元31.下列交易中，不屬于企業集團內部資本市場交易的是（）。答案B公共資本市場如滬深兩市的交易32.企業集團設立財務公司應當具備的條件之一，申請前一年，按規定并表核算的成員單位資產總額不低于50億元人民幣，凈資產率不低于（）。答案C30%33.在企業集團股利分配決策權限的界定中，（）負責審批股利政策。答案C母公司股東大會34.新業務拓展、信息系統建設與業務發展不匹配等產生的風險屬于財務公司風險中的（）答案B戰略風險35.財務上假定，滿足資金缺口的籌資方式依次是（）。答案A內部留存、借款和增資36.（）不屬于預算管理的環節答案B預算組織37.(）屬于預算監控指標中的非財務性關鍵業績。答案D產品產量38.企業集團預算考核原則中（）原則是指應根據集團戰略要求和目標導向，針對下屬成員企業的差異化要求等，設置不同的指標體系或不同等級的目標值等進行考核.答案D分級考核原則39.企業集團選擇“做大、“做強”路徑時，會直接影響預算指標的選擇。“做大”導向下，預算指標會側重（）。13.關于企業集團總會計師的職責，組織制定企業會計核算方法、會計政策，確定企業財務會計管理體系屬于會計基礎管理職責答案對14.關于企業集團總會計師的職責及時評估監測集團及各級子企業財務收支狀況和財財務管理水平”屬于重大財務事項監管職責。答案錯15.關于企業集團總會計師的職責，“組織建立多層次監督體制，對本單位經濟活動的全過程進行財務監督和控制”屬于重大財務事項監管職責答案錯16.關于企業集團總會計師的職責，“組織審核企業投融資、重大經濟合同、大額資金使用、擔保等事項的計劃或方案”屬于財務管理與監督職責【答案】錯17.集團的經營者（含總會計師）可以在股東大會授權之下行使決策權。【答案】錯18.降低應變能力和管理弱化是集權式財務管理體制的缺點。【答案】錯19.在企業集團管控模式中，最集權、組織與管理成本最昂貴的是戰略規劃型。【答案】對20.企業集團戰略管理以企業集團全局為管理對象，追求集團整體效益，這符合企業集團戰略管理的高層導向的特點。【答案】錯21.財務戰略與經營戰略之間存在“天然”互補性，經營上的高風險性要求財務上的低杠桿化。【答案】對22.可持續增長率表明，任何企業的發展速度都不是任意而定，集團發展速度于現有資產的周轉能力。【答案】對23.任何一個集團的投資戰略及業務方向選擇，都是企業集團戰略規劃的核心。【答案】對24.企業集團并購，由于目標公司不復存在，通常采用主并企業（并購方）的加權資本成本作為財務評價的折現率。【答案】錯25.利潤留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機會成本。【答案】錯26.企業集團投資方式中的新設投資方式，具有可控性強、形成生產能力并進入市場較快等優點。【答案】錯27.從企業集團戰略管理角度，任何企業集團的投資決策權都集中于集團總部。【答案】錯28.當并購目標確定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實施并購決策最為關鍵的一環。【答案】對29.對于巨額并購的交易，現金支付的比率一般都比較高。【答案】錯30.融資戰略是企業為滿足投資所需資本而制定的未來籌資規劃及相關制度安排。【答案】對31.企業集團內部融資是指集團通過內部資金管理平臺（結算中心或財務公司而形成的集團內部成員單位間的資金融通。【答案】對32.股利政策屬于集團重大財務決策。因此，股利類型、分配比率、支付方式等財務決策權都應高度集中于集團總部。【答案】對33由于內部資本市場的存在，企業集團外部融資需要量完全等同于集團下屬各單一企業外部融資需要量的簡單加總。【答案】錯34.企業集團成立的財務公司，其服務對象既可以為企業集團內部成員企業服務，也可以向社會提供金融服務。【答案】錯35.企業集團總預算具有事先規劃和事后匯總的雙重作用。【答案】對36.企業集團總部有權對母公司絕對控股的子公司下達預算目標答案錯37.預算調整是面對內外環境發生重大變化時對原有預算目標進行適度修正的一種預算行為。【答案】對38.基于戰略管理需要，集團總部大多擁有集團資本分配權，下屬成員單位只擁有投資預算執行權。【答案】對39.集團預算工作組成員一般由總部經營團隊、集團總部相關職能機構負責人及下屬主要子公司總經理等組成。作為常設機構，工作組必須單獨設。答案錯40.與單一企業相比，企業集團財務管理分析的特殊性在于分析對象不同，其至少要包括企業集團整體分析和分部分析兩大類。【答案】對41.企業集團整體分析強調集團總體的創造價值能力，其分析結果主要用于對所屬公司的未來管理行動與戰略調整。【答案】對42.盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關者（股東、債權人、員工等）利益訴求的程度。【答案】對43.企業集團財務狀況與價值驅動因素分析中，財務狀主要體現在兩個方面：一是營運能力，二是盈利能力。【答案】錯44.與單一企業相比，企業集團財務管理分析的特殊性在于分析對象不同，其至少要包括企業集團整體分析和分部分析兩類。【答案】對45.業績評價集團管控的重要一環，既用于戰略實施結果評價，同時也為未來戰略修正調整提供前提。【答案】對46.利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務業績評價，具有一定的主觀性。【答案】錯47.非財務業績指標是指除財務業績以外的、反映企業運營、管理效果及財務業績成過程的指標。【答案】對48.集團整體的非財務業績主要涉及戰略管理、發展創新、經營決策、風險控制、基礎管理、人力資源、行業影響、社會貢獻等方面。【答案】對49.如何協調成本與收益、費用與利潤的關系是資本結構調整的關鍵。答案錯在世界汽車工業史上，吉利收購沃爾沃一定是可以寫進中國汽車工業史冊的濃墨重彩的一筆。問題：（1）企業集團并購需要經歷哪些主要過程？（30分）（2）吉利集團的并購需要巨大的資金，對于集團融資這一重大事項，決策權配置應遵循的基本原則是什么？（30分）（3）吉利集團的案例，對你有什么啟示。（40分）（1）企業集團并購需要經歷哪些主要過程？答：企業集團并購的主要過程如下：

企業并購是一個非常復雜的交易過程，并購一般需要經歷下列主要過程：①根據既定并購戰略，尋找和確定潛在的并購目標，②對并購目標的發展前景以及技術經濟效益等情況行戰略性調查和綜合論證③評估目標企業的價值④策劃融資方案，確保企業并購戰略目的實現等（2）吉利集團的并購需要巨大的資金，對于集團融資這一重大事項，決策權配置應遵循的基本原則是什么？（30分）答：eq\o\ac(○,1)收益與風險相匹配原則；eq\o\ac(○,2)融資規模量力而行原則；eq\o\ac(○,3)控制融資成本最低原則；eq\o\ac(○,4)遵循資本結構合理原則；eq\o\ac(○,5)測算融資期限適宜原則；eq\o\ac(○,6)保持企業有控制權原則。（3）吉利集團的案例，對你有什么啟示。（40分）答：啟示:①.基于自身的戰略發展及并購目標進行并購目標規劃②并購目標公司應以增強企業集團的核心競爭力為前提③企業并購可能會存在各種風險,一定要特別注意,而收購后為企業迅速做大做強,要整合企業原有的資源,充分進行技術改造,提升設備規格,謀求更大優勢,近一步強化核心能力,提高市場占有率,增強競爭能力,為未來汽車及相關產業的發展打下殷實的基礎某集團公司是一家上市的房地產企業，其總部采用“強勢總部”模式加強對子公司的管理,具體做法有：問題：（1）該集團公司采用的是哪一種財務管理體制(模式)？有什么優缺點？（40分）（2）結合房地產行業經營特點，論述該集團公司釆取資金集中管理的原因和好處。（30分）（3）為什么該集團公司總部財務部、資金管理部、規劃設計部的集權程度最高；而營銷企劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規范業務流程和監督項目執行，來指導、服務子公司？（1）該集團公司采用的是哪一種財務管理體制(模式)？有什么優缺點？（40分）答：一、集權式財務管理體制

優點：

（1）集團總部統一決策（2）最大限度的發揮企業集團財務資源優勢

（3）有利于發揮總公司管理

缺點：

（1）決策風險（2）不利于發揮下屬成員單位財務管理的積極性（3）降低應變能力

二、分權式財務管理

優點：

（1）有利于調動下屬成員單位的管理積極性

（2）具有較強的市場應對能力和管理彈性

（3）總部財務集中精力于戰略規劃與重大財務決策

缺點：

（1）不能有效的集中資源進行集團內部整合（2）職能失調（3）管理弱化

三、混合式財務管理體制

優點：調和“集權”與“分權”兩極分化缺點：很難把握“權力劃分”的度。（2）結合房地產行業經營特點，論述該集團公司釆取資金集中管理的原因和好處。（30分）答：原因:房地產需要大量資金投人，對外部資本特別是銀行借款依賴性較強;收復不同步，房地產銷售獲得大量現金時，該項目的投人大都完成.造成大量現金富余。

好處:資金集中管理是集團內部資本市場有效運行的根本。適過資金集中管理刑1以規范集團資金使用，增強總部對成員企業的健務控制力,同時增加集團融資和償優能力、優化資源配置、加速集團內部資金周轉，進面提向集團資源配置優勢.

（3）為什么該集團公司總部財務部、資金管理部、規劃設計部的集權程度最高；而營銷企劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規范業務流程和監督項目執行，來指導、服務子公司？（30分）答：是由集團公司的行業特點決定的，房地產項目選擇和設計.資金觸遠與箐漂是成功的關鍵,因此彰顯了總那財務部、資金管理部、規劃設計部的作用，借要高度集權而營銷企劃部(門、工程管理等具有共性，總部只需通過制定政策和管理制收、規范業爭漁程和監督項目執行，以指導、服務子公司就可以了.計算題一（共15分）某企業集團有A和B兩家全資子公司，開始兩公司加權平均資本成本均設定為9%，后來由于A公司出現財務困難，大量發行新股償還負債，其加權平均資本成本上升到大約14%。另：企業所得稅率25%。要求：（1）根據下表資料計算兩家公司的EVA（將表格補充完整）（36分）（2）簡要分析兩公司凈資產收益率和EVA。（14分）項目子公司A子公司B解析加權平均資本成本13%9%總資產/總資本100008000資產息稅前利潤率15%12%息稅前利潤/總資產資產負債率70%50%負債/總資產平均債務利率11%8%利息/債務凈資產(所有者權益)30004000總資產-資產負債率*總資產息稅前利潤1500960總資產*資產息稅前利潤率利息770320債務*債務利率所得稅182.5160（息稅前利潤-利息）*0.25凈利潤730640息稅前利潤-利息凈資產收益率24.33%16%凈利潤/凈資產