公司理財實務

實

訓

指

導

書

項目一編寫籌資方案說明書

【實訓目標】

能力目標：

能夠獨立分析企業日常經營以及個人日常生活中和貨幣時間價值有關的實際問題：

能夠獨立計算企業各種籌資方式的資金成本以及綜合資金成本：

能夠運用資金成本的概念和計算方法進行籌資決策并據以確定公司最佳資本結構；

能夠結合債券、股票等籌資理論，初步分析證券市場行情；

能夠結合長期借款等籌資理論對公司借款方案的合理性進行分析；

能夠綜合運用上述基本能力點編寫企業籌資方案說明書。

知識目標：

掌握企業理財目標的含義、特點及優缺點。

明確資金時間價值各要素的實質意義，掌握并熟練運用公式。

掌握資本成本的概念、構成和作用，并能計算各種不同類型的資本成本。

掌握最佳資本結構的衡量方法。

掌握債券、股票等籌資方式的分類、基本要素及優缺點。

掌握長期借款、融資租賃等籌資方式的分類、基本要素及優缺點。

□案例分析

1987年，羅莎琳德?珊琪菲爾德贏得了一項總價值超過130萬美元的大獎。這樣，在以

后20年中，每年她都會收到65276.79美元的分期付款。8年后的1995年，珊琪菲爾德女

士接到了位于佛羅里達州西部棕相市的西格資產理財公司的一位銷售人員打來的電話，稱該

公司愿立即付給她140000美元以獲得今后9年其博彩獎支票的一半款項(也就是，現在的

140000美元換算以后，9年共293745.51美元

(32638.39X9)的分期付款)。

西格公司是一個獎金經紀公司，其職員的主要工作就是跟蹤類似珊琪菲爾德女士這樣的

博彩大獎的獲得者。公司甚至知道有許多人會急于將他們獲得獎項的部分馬上全部變現成一

筆大錢。西格公司是年營業收入高達7億美元的獎金經紀行業中的一員，它和伍德步里奇?

斯特林公司目前占據了行業中80%的業務。類似西格公司這樣的經紀公司將它們收購的這

種獲得未來現金流的權利再轉售給一些機構投資者，諸如美國太陽公司或是約翰?漢考克共

同生命保險公司。

本案例中，購買這項權利的是金融升級服務集團，簡稱EFSG公司，它是一家從事紐約

州的市政債券的再保險公司。西格公司已談好將它領取珊琪菲爾德一半獎金的權利以196

000美元的價格賣給了EFSG公司，如果珊琪菲爾德答應公司的報價，公司就能馬上賺取56

000美元。最終珊琪菲爾德接受報價，交易達成。

問題：請運用貨幣時間價值和風險價值的基本觀念，分析為何珊琪菲爾德能接受西格公

司的報價？西格公司怎樣安排這筆交易成功，并立即獲利？

□案例分析

中勤股份有限公司是一個小型的產品生產企業。公司發展很快，市場前景也很好，資本

利潤率處于同行業的前列。公司為實現經營目標肯擔風險。目前的問題是如何籌集資金購買

機器設備以便擴大生產滿足市場需求。公司大體狀況如下：股票全部為公司內部兒個高級管

理人員所持有，還沒有公開上市。到目前為止公司已經從銀行借了大筆資金，平均債務利率

為8.6%,本年1?6月份的銷售收入為1520萬元，息稅前利潤180.9萬元。

慶陽工程股份有限公司是一家中型公司，與中勤公司同屬一個行業。該公司供應各種生

產資料，生產發展穩定而謹慎，公司的擴張與發展主要靠留存收益，股票通過證券交易所買

賣，但大多數股票由其家族控制，借款只用于專項，平均債務利率6.7%,該企業的資本利

潤率只是同行業的平均水平，與中勤公司相比，在資產上有自己的優勢一一擁有屬于自己的

房地產，生產規模大。1?6月份的銷售收入為4860萬元，息稅前利潤497.86萬元。

中勤公司和慶陽公司的資產負債表如表1-1所示。

表1-1中勤公司和慶陽公司資產負債簡表單位：萬元

項目中勤公司慶陽公司

流動資產

貨幣資金5090

應收賬款4001050

存貨2401940

流動資產合計6903080

固定資產

房屋—741

機器設備5001600

減：累計折舊50390

固定資產凈值4501951

資產總計11405031

流動負債

短期借款370800

應付賬款150500

流動負債合計5201300

長期借款320—

負債合計8401300

所有者權益

股本2403600

留存收益60131

所有者權益合計3003731

負債及所有者權益總計11405031

現在兩家公司各需籌集資金300萬元購置機器設備，他們應該如何籌資？為什么？并請

回答下列問題：

（1）兩個公司的籌資渠道是否相同，為什么？

（2）誰更在乎成本問題？原因是什么？

□實踐訓練

1）單項選擇題

（1）從理論上講，貨幣時間價值是沒有風險和通貨膨脹條件下的（）。

A銷售利潤率B社會平均資金利潤率

C投資收益率D利息率

（2）從第一期起，在一定期間內每期期末收到或付出的等額資金稱為（）。

A永續年金B預付年金

C后付年金D遞延年金

(3)今天將100元存入銀行，銀行存款年利率為5%,一年后這100元的貨幣時間價值

是()元。

A5B105

C110D95

(4)某企業于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%,每年復利兩次。已知(S/P,

6%,5)=1.3382、(S/P,6%,10)=1.7908、(S/P,12%,5)=1.7623、(S/P,12%,10)

=3.1058,則第5年末的本利和為()元。

A13382B17623

C17908D31058

(5)將100元存入銀行，年利率為6%,每半年復利一次，則實際利率為()o

A6.09%B3%

C3.045%D6%

(6)甲某擬存入一筆資金準備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5%,甲某三

年后需用的資金總額為34500元。則在單利計算情況下，目前需要存入的資金為()元。

A30000B29803.04

C32837.14D31500

(7)當一年內復利m次時，其名義利率r與實際利率i之間的關系是()。

Ai=(1+r/m)m-1Bi=(1+r/m)-1

Ci=(1+r/m)m-lDi=l-(1+r/m)-m

(8)下列各項中，代表即付年金現值系數的是()o

A(P/A,i,n+1)+1B(P/A,i,n+1)-1

C(P/A,i,n-1)-1D(P/A,i,n-1)+1

(9)下列()可以認為是永續年金。

A普通股股利B優先股股利

C國庫券利息D諾貝爾獎金

(10)某公司擬設立一永久性進步獎以獎勵員工，計劃每年頒發獎金20000元，銀行

年利率5%,公司應于期初一次性存入銀行()元。

A200000B400000

C1000000D500000

(11)已知(S/A,10%,9)=13,579,(S/A,10%,11)=18.531,則10年、10%的預

付付年金終值系數為()o

A17.531B15.937

C14.579D12.579

(12)預付年金與普通年金的區別是()o

A預付年金首次支付發生在若干年之后

B，預付年金是無限期支付的

C預付年金支付的時間是在年初

D'預付年金沒有終值

(13)在下列各項資金時間價值系數中,與資本回收系數互為倒數關系的是()o

A(P/S,i,n)B(P/A,i,n)

C(S/P,i,n)D(S/A,i,n)

(14)普通年金現值系數，期數減1,系數加1,得到的結果在數值上等于()o

A預付年金現值系數B預付年金終值系數

C普通年金終值系數D普通年金現值系數

（15）如果大家都愿意冒風險，即參與高風險、高報酬的人越多，則風險報酬斜率（

A增大B減小

C不變D無法判斷

（16）現有甲、乙兩個投資方案,甲的標準離差是1.12,乙的標準離差是1.41,若期

望值相同，對比兩個方案風險程度（）?

A一樣大B無法判斷

C甲大D乙大

（17）某企業準備投資一個項目,此類項目含風險報酬的投資報酬率一般為20%左右，

其報酬率的標準離差率為50%,無風險報酬為10%,則其風險報酬系數為（）。

A0.1B0.2

C0.3D0.25

（18）下面對報酬率的概率分布與股票風險的描述正確的是（）o

A概率分布越集中，風險越高B概率分布越均勻，風險越低

C概率分布越集中，風險越低D概率分布越分散，風險越低

（19）在實際工作中，風險報酬系數的確定，很大程度上取決于各公司對風險的態度,

敢于承擔風險的公司，往往會把風險報酬系數定得（）o

A較高B不變

C不確定D較低

（20）企業可以通過多角化投資戰略予以分散的風險是（）。

A通貨膨脹B經濟衰退

C技術進步D社會動蕩

（21）下列說法正確的是（）o

A風險越大，要求的報酬率越高B風險是無法控制的

C風險就意味著損失D風險隨著時間的推延而變大

（22）雖然投資項目存在風險，但投資者依然愿意投資是因為（）。

A可以獲得報酬B可以獲得風險報酬率

C規避通貨膨脹風險D可以獲得利潤

2）多項選擇題

（1）采用商業信用籌資的主要優點有（）。

A資金成本低B限制條件少

C可降低企業財務風險D可增強企業信譽

（2）長期借款籌資方式同長期債券籌資方式相比，其特點有（）。

A籌資彈性大B利息可以在稅前抵扣

C籌資費用大D手續較為簡便

（3）企業自有資金的籌集方式主要有（）。

A發行債券B吸收直接投資

C發行股票I）內部積累

（4）按投資主體的不同，普通股可分為（）o

A個人股B國家股

C法人股D原始股

（5）債券發行價格的高低最主要取決于（）o

A票面利率B市場利率

C付息方式D計息方式

（6）股份有限公司發行股票，一般情況下票面應記載的事項包括（）。

A發行價格B票面金額

C股票種類D股票編號

（7）企業資金需要量預測的方法有（）。

A定性預測法B營業收入百分比法

C高低點法D回歸分析法

（8）進行債券投資，應考慮的風險有（）?

A利率風險B違約風險

C變現力風險D再投資風險

（9）優先股較普通股所具有的優先權利表現在（）。

A優先分配股利B優先表決權

C優先分配剩余財產的權利D優先轉換為普通股的權利

（10）與負債籌資相比，普通股籌資的特點是（）。

A籌資風險小B有利于增強公司信譽

C容易分散公司的控制權

D所籌集資金可以長期使用，沒有到期還本的壓力

（11）營業收入百分比法下資產負債表中的敏感項目包括（

A應收賬款B存貨

C應付賬款D短期借款

3）判斷對錯題

（1）公司的盈余既可以同時用來發放優先股股利和普通股股利，也可以先用來發放優

先股股利，后用來發放普通股股利。（）

（2）當公司增發普通股票時，原有股東有權優先認購。（）

（3）企業負債比例越高，財務風險越大，因此負債對企業總是不利的。（）

（4）發行股票，既可籌集企業生產經營所需資金，又不分散企業的控制權。（）

（5）由于留存收益是企業利潤所形成的不是外部籌資所取得的，所以留存收益沒有成

本。（）

（6）通過發行股票籌資，可以不付利息，因此其成本比借款籌資的成本低。（）

（7）優先股股息和債券利息都要定期支付，均應作為財務費用，在所得稅前列支。（）

（8）無面值股票的最大缺點是股票不能直接代表股份，因而不能直接體現其實際價值。

（）

（9）商業信用籌資的最大優越性在于容易取得，對于多數企業來說，商業信用是一種

持續性的信用形式。（）

（10）與保守型策略相對應的證券組合方法為把風險大、風險中等、風險小的證券放在

一起進行組合。（）

4）計算分析題

（1）李黎是一家上市公司的職工，剛剛參加工作不久，由于要結婚，正準備購買一套

住房，考慮到自己剛剛參加工作，積蓄又不多，于是他準備向銀行貸款30萬元，貸款期限

為20年，銀行給他開出的貸款條件是：

銀行的貸款年利率為8%；

還款方式為每年年底等額償還本息；

貸款以房屋的產權作為抵押。

問題：根據以上資料，請你替李黎計算一下他每年應償還銀行貸款本息為多少？

(2)飛虹DVD影碟機廠是生產影碟機的中型企業，該廠生產的產品質量優良，價格合

理，長期供不應求。2006年初，為了擴大生產能力，該廠決定再新建一條生產線。構成生

產線的主要設備需從興光機械廠購入。興光機械廠提供兩種付款方式供飛虹影碟機廠選擇：

立即付款200萬元或從購入第2年底開始分5期付款，每年年底等額付款60萬元。

問題：若飛虹影碟機廠的資金成本率為8%,請為飛虹影碟機廠作出付款方式的決策？

(3)海達機械制造公司2005年1月1日擬在某大學設立一筆“助貧獎學基金”。獎勵

計劃為：每年特等獎1名，金額為10000元；一等獎2名，每名金額5000元；二等獎3

名，每名金額3000元；三等獎4名，每名金額1000元。目前銀行存款年利率為4%,并

預測短期內不會發生變動。

問題：海達機械制造公司為設立此項獎學基金，應一次性存入銀行多少元？

(4)利達飲料廠2005年陷入經營困境，原有的橙汁飲料因市場競爭激烈、消費者喜好

發生變化等原因開始滯銷。為改變產品結構，開拓新的市場領域，利達飲料廠擬開發以下兩

種新產品：

第一種產品：鹽汽水

開發部門認為隨著國家旅游事業的大力開展，以及全民健身運動項目的普及，人們日常

生活中需要補給鹽分的需求將大大增加，鹽汽水將進入百姓生活，市場前景看好。有關市場

預測資料如表12所示。

表1-2鹽汽水市場預測收益與概率分布表

市場銷售情況概率％預計年凈收益(萬元)

好60150

一般2060

差20-10

據專家測算該項目的風險系數(風險報酬斜率)為0.5。

第二種產品：茶飲料

開發人員對近些年茶飲料迅速占領飲料市場進行了分析，其主要原因包括：人們生活節

奏加快，飲料飲用方便、快捷；更解渴、止渴，更時尚；具有營養、保健功能；生產成本低,

附加值高；生產自動化程度高，易于生產管理，所以該飲料廠對茶飲料市場前景也看好。有

關市場預測資料如表『3所示。

表1-3茶飲料市場預測收益與概率分布表

市場銷售情況概率%預計年凈收益(萬元)

好50180

一般2085

差30-25

據專家測算該項目的風險系數(風險報酬斜率)為0.6。

要求：對兩種產品開發方案的收益與風險進行計量；評價兩種開發方案。

(5)某企業擬采購--批商品，供應商報價如下：立即付款，價格為9630元；30天內

付款，價格為9750元；31天至60天內付款，價格為9870元；61天至90天內付款，價

格為10000元。假設企業資金不足，可向銀行借入短期借款，銀行短期借款利率為10%,

每年按360天計算。

要求：計算放棄現金折扣的成本，并作出對該公司最有利的決策。

（6）某企業2000年至2004年的銷售量和資金需要量的歷史資料如下表所示。假定2005

年的銷售量預計為1500件。

表1-4某企業銷售資料表

年度銷售量（X）（件）資金需要量（Y）（元）

200012001000000

20011100950000

20021000900000

200313001040000

200414001100000

要求：分別運用高低點法和回歸直線法預測該企業2005年的資金需要量。

（7）某企業2005年12月31日資產負債表如下表所示：

資產負債表

表1-52005年12月31日單位：萬元

資產金額負債與所有者權益金額

現金50短期借款105

應收賬款310應付賬款260

預付賬款30應付票據100

存貨520預收賬款170

固定資產1070長期負債200

無形資產120負債合計835

實收資本1200

留用利潤65

所有者權益合計1265

資產合計2100負債與所有者權益合計2100

該企業2000年預計營業收入為2500萬元，銷售凈利潤率為10%,凈利潤留用比例為

40%?

要求：①計算1999年資產和負債各敏感項目的營業收入百分比;

②計算2000年資產負債表各項目資金需要量預計數；

③預測2000年該企業需追加的籌資額和外部籌資額。

項目二編寫投資方案意向書

【實訓目標】

能力目標：

能夠利用現金流量工具分析投資方案的選擇問題；

能夠利用各種不同的投資評價方法對企業的固定資產投資項目的合理性進行預測和分

析評價；

能夠利用Excel計算NPV、PI、IRR等現金流量指標；

能夠利用概率的知識測試證券投資的風險；

能夠運用綜合知識對證券組合投資進行評價；

能夠綜合運用上述基本能力點編寫企業投資方案意向書

知識目標：

理解投資決策分析中用現金流量而不用利潤指標的原因。

掌握靜態投資評價方法和動態投資評價方法等項目投資評價的主要方法，以及各種方法

的優缺點和適用性。

掌握利用Excel計算NPV、PI、IRR等現金流量指標的方法。

掌握期望值、標準差和標準差率的計算，并運用標準差和標準差率對風險進行評價。

□案例分析

恒源飲料廠是生產休息飲品的中型企業，該廠生產、銷售的茶飲料業績逐年上升，產品

供不應求。為了擴大生產能力，恒源飲料廠準備新建一條生產線，生產碳酸飲料。

劉琳是這家工廠的助理會計師，主要負責籌資和投資工作。總會計師王彤要求劉琳搜集

建設新生產線的有關資料，并對投資項目進行財務評價，以供廠領導決策考慮。

劉琳經過十幾天的調查研究，得到以下有關資料：

(1)投資新的生產線需一次性投入1000萬元，建設期1年，預計可使用10年，報廢

時無殘值收入，使用直線法折舊。

(2)購置設備所需的資金通過銀行借款籌措，借款期限為4年，每年年末支付利息100

萬元，第4年年末用稅后利潤償付本金。

(3)該廠生產線投入使用后，預計可使工廠第1?5年的銷售收入每年增長1000萬元,

第6~10年銷售收入每年增長800萬元，耗用人工和原材料等成本為收入的60%。

(4)生產線期滿后，工廠還需墊支流動資金200萬元。

(5)所得稅率為30%。

(6)企業的資金成本為10%?

問題：為了完成總會計師交給的任務，請你幫助劉琳完成以下任務：

(1)預測新的生產線投入使用后，該工廠未來10年增加的凈利潤；

(2)預測該項目各年的現金流量；

(3)計算該項目的凈現值，以評價項目是否可行。

□實踐訓練

1)單項選擇題

(1)在資本投資決策中，計算投資決策評價指標的主要依據是()。

A現金流量B利潤總額

C凈利潤D息稅前利潤

（2）下列不能引起現金流出的項目是（）。

A支付原材料費B計提折舊

C支付工資D墊支流動資金

（3）在計算投資項目的未來現金流量時，報廢設備的預計凈殘值為12000元，按稅法

規定計算的凈殘值為14000元，所得稅稅率為33%,則設備報廢引起的預計現金流入量為

（）元。

A7380B8040

C12660D16620

（4）下列關于投資項目營業現金流入量預計的各種說法中，錯誤的是（）。

A營業現金流入量等于稅后凈利加上折舊

B營業現金流入量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅

C營業現金流入量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少

I）營業現金流入量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅

（5）某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為130萬元，如欲在這塊土地上

興建廠房，應（）。

A以100萬元作為投資分析的機會成本考慮

B以130萬元作為投資分析的機會成本考慮

C以30萬元作為投資分析的機會成本考慮

D以130萬元作為投資分析的沉沒成本考慮

（6）下列說法中不正確的是（）。

A在投資決策中采用現金流量比采用凈收益更加可靠

B凈現值指標不能揭示某投資方案可能達到的實際報酬率

C利用凈現值、內含報酬率、投資回收期、獲利指數法進行單一項目評價時，結果可能

不一致

D投資回收期指標沒有考慮回收期滿后的凈現金流量

（7）原始投資額不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價

方法是（

A獲利指數法B內部收益率法

C差額投資內部收益率法D年等額凈回收額法

（8）若不考慮所得稅的影響，同一投資項目某年采用加速折舊法計提折舊計算的凈現

金流量與采用直線法計提折舊計算的凈現金流量比較，兩者關系是（

A一樣大B前者小

C后者小D不一定

（9）某企業購入一臺機器設備，價款為50萬元，年折舊率為10%預計投產后每年可

獲凈利5萬元，則投資回收期為（）年。

A3B5

C4D6

（10）關于靜態投資回收期指標，下列描述不正確的有（）。

A靜態投資回收期越短，投資風險越小

B該指標未考慮貨幣時間價值

C該指標只考慮了凈現金流量中小于和等于原投資額的部分

D該指標是正指標

（11）如果某一投資方案的凈現值為正數，則必然存在的結論是（）。

A投資回收期小于基準投資回收期

B獲利指數大于1

C內含報酬率大于100%

D會計收益率大于企業的期望收益率

（12）對某一投資項目分別計算會計收益率與凈現值，發現會計收益率小于行業的平均

投資利潤率，但凈現值大于零，則可以斷定（

A該方案不具備財務可行性，應拒絕

B該方案基本上具備財務可行性

C仍需進一步計算獲利指數再作判斷

D仍沒法判斷

（13）獲利指數是指（）與原始投資現值的合計之比。

A將項目計算期內各年凈現金流量按規定的折現率計算的現值合計

B將項目經營期內各年凈現金流量按規定的折現率計算的現值合計

C將項目計算期內各年現金流入量按規定的折現率計算的現值合計

D將項目經營期內各年現金流入量按規定的折現率計算的現值合計

（14）已知某項目無建設期，資金于建設起點一次性投入，項目建成后可用10年，每

年的凈現金流量相等，如果該項目的靜態投資回收期是5年，則按內含報酬率確定的年金現

值系數是（

A10B8

C6D5

（15）在單一方案評價時，通常認為該項目不可行的情況是（）o

A凈現值大于零B凈現值率小于零

C獲利指數大于1D內含報酬率小于基準折現率

2）多項選擇題

（1）凈現值法的優點有（）。

A考慮了資金時間價值

B考慮了項目計算期的全部凈現金流量

C考慮了投資風險

D可以動態上反映項目的實際收益率

（2）下列幾個因素中影響內含報酬率的有（）。

A銀行存款利率B銀行貸款利率

C投資項目有效年限D原始投資額

（3）在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現值等于零時，即表明（）。

A該方案的獲利指數等于1B該方案不具備財務可行性

C該方案的凈現值率大于1

D該方案的內部收益率等于設定折現率或行業基準收益率

（4）采用凈現值作為投資評價指標具有的優點是（）。

A考慮了資金的時間價值

B能反映投資項目的實際收益率水平

C考慮了投資項目的風險大小

D考慮了投資的回收和收益

（5）當某投資方案的凈現值=0時，該方案的（）。

A內含報酬率=0B獲利指數=1

C內含報酬率=必要投資報酬率D獲利指數=0

（6）若某投資方案以內含報酬率作為評價指標，保證投資方案可行的要求是內含報酬

率（

A大于零B大于企業的資金成本

C大于1D大于基準的折現率

（7）凈現值法與獲利指數法的共同之處在于（）。

A都考慮了貨幣時間價值因素

B都必須按預定的折現率折算現金流量的現值

C都是相對數指標，反映投資的效率

D都可以進行獨立投資方案的可行性分析

（8）在投資決策評價指標中，需要以預先設定的折現率作為計算依據的有（）。

A凈現值法B獲利指數法

C內含報酬率法D投資回收期法

（9）確定一個投資方案可行的必要條件是（）。

A內含報酬率大于1B凈現值大于零

C獲利指數大于1D回收期小于一年

（10）下列各項中，屬于長期投資決策靜態評價指標的是（）。

A內含報酬率B投資回收期

C獲利指數D投資利潤率

（11）與財務會計使用的現金流量表相比，項目投資決策所使用的現金流量表的特點有

（）。

A只反映特定投資項目的現金流量B在時間上包括整個項目計算期

C表格中不包括任何決策評價指標D所依據的數據是預計信息

3）判斷對錯題

（1）若考慮所得稅因素，同一投資方案分別采用快速折舊法、直線法計提折舊不會影

響各年的凈現金流量。（）

（2）在項目計算期內，任何一年的凈現金流量，都可以通過“利潤+折舊”的簡化公

式來確定。（）

（3）整個經營期內，利潤總計與現金凈流量總計是相等的，所以，現金凈流量可以取

代利潤作為評價凈收益的指標。（）

（4）不考慮時間價值的前提下，投資回收期越短，投資獲利能力越強。（）

（5）投資方案的投資回收期越長，表明該方案的風險程度越小。（）

（6）某一項目的凈現值大于或等于零，則該項目內含報酬率一定大于或等于基準的折

現率。（）

（7）評價固定資產投資項目時，投資回收期越短越好，而獲利指數、會計收益率、內

含報酬率等則越大越好。（）

（8）對投資項目采用內含報酬率指標進行分析時，可能會有多個內含報酬率出現。（）

（9）一般情況下，使某投資方案的凈現值小于零的折現率，一定高于該投資方案的內

涵報酬率。（）

（10）在實際工作中，企業可以用項目的內含報酬率作為計算凈現值、獲利指數時的折

現率。（）

4）計算分析題

（1）設i=10%,有三項投資方案，有關數據如表2-1所示。

表2-1三項投資方案的比較單位：元

A方案B方案C方案

期間

凈收益現金凈流量凈收益現金凈流量凈收益現金凈流量

0-20000-9000-12000

1180011800-180012006004600

2324013240300060006004600

3300060006004600

合計504050404200420018001800

請分別用凈現值法、現值指數法、內部收益率法優選三個方案。

(2)甲企業打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設備，以替換一套尚可使用5

年、折余價值為91000元、變價凈收入為80000元的舊設備。取得新設備的投資額為285

000元。到2010年末，新設備的預計凈殘值超過繼續使用舊設備的預計凈殘值5000元。

使用新設備可使企業在5年內每年增加營業利潤10000元。新舊設備均采用直線法計提折

舊。假設全部資金來源均為自有資金，適用的企業所得稅稅率為33%,折舊方法和預計凈

殘值的估計均與稅法的規定相同。

要求：A.計算更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額；

B.計算經營期因更新設備而每年增加的折舊額；

C.計算經營期每年因營業利潤增加而導致的所得稅變動額；

D.計算經營期每年因營業利潤增加而增加的凈利潤；

E.計算因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失；

F.計算經營期第1年因舊設備提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額；

G.計算建設期起點的差量凈現金流量aNCFO；

H.計算經營期第1年的差量凈現金流量△NCFl；

L計算經營期第2―4年每年的差量凈現金流量△NCF2y;

J.計算經營期第5年的差量凈現金量ANCF50

項目三編寫現金管理方案

【實訓目標】

能力目標：

能夠利用相關常識評價企業持有現金的動機；

能夠從企業理財角度計算企業持有現金的成本；

能夠利用現金周轉期模型、成本模型、存貨模型等確定企業最佳現金持有量；

能夠綜合運用上述基本能力點編寫企業現金管理方案。

知識目標：

了解現金日常管理方法；理解和掌握企業持有現金的基本動機；確定持有現金的成本；

熟練運用現金周轉期模型、成本模型確定企業最佳現金持有量；熟練運用存貨模型確定企業

最佳現金持有量。

一、單項選擇題：

1.最佳貨幣資金持有量是指持有成本與（）之和最低時的貨幣資金持有量。

A.機會成本B.轉換成本

C.短缺成本D.管理成本

2.現金預算以日常業務預算和專門決策預算為編制依據，主要包括（）等構成內容。

A.現金收入B.現金支出C.現金余缺D.現金融通

3.企業持有現金的成本主要包括（）。

A.機會成本B.資金成本C.管理成本D.短缺成本

4.在確定最佳現金持有量時，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是（）。

A.持有現金的機會成本B.固定性轉換成本

C.現金短缺成本D.現金保管費用

5.企業在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指（）。

A.企業賬戶所記存款余額

氏銀行賬戶所記企業存款余額

C.企業賬戶上現金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之差

D.企業實際現金余額超過最佳現金持有量之差

6.企業應持有的現金總額通常小于交易動機、預防動機和投機動機所需要的現金余額之

和，其原因是（）

A.現金的存放形式在不斷變化

B.現金與有價證券可以互相轉換

C.現金在不同時點撒謊能夠可以靈活使用

D.各種動機所需要的現金可以調節使用

7.與現金持有量沒有明顯比例關系的成本是（）

A.機會成本B.資金成本C.管理成本D.短缺成本

8.郵政信箱法與銀行業務集中法進行現金回收管理的共同特點是（）

A.可以減少財務人員B.可以縮短開票時間

C.可以縮短票據郵寄時間D.可以減少銀行人員的工資

9.企業為滿足交易動機而持有現金，所需要考慮的主要因素是（）

A.企業銷售水平的高低B.企業臨時舉債能力的大小

C.企業對待風險的態度D.金融市場投機機會的多少

二、多項選擇題：

L現金交易動機是為了滿足（）

A.購買生產經營所需原材料的需要

B.支付生產經營中應付工資的需要

C.支付稅款的需要

I）.防止主要客戶延期付款而影響正常收支的需要

2.企業在確定為應付緊急情況而持有現金數額時，需考慮的因素有（）。

A.企業銷售水平的高低

B.企業臨時舉債能力的強弱

C.金融市場投資機會的多少

D.企業現金流量預測的可靠程度

3.企業為維持預防動機所需要的現金余額主要取決于（）

A.企業臨時的舉債能力

B.企業愿意承擔的風險程度

C.企業在金融市場上的投資機會

D.企業對現金流量預測的可靠程度

4.企業持有現金的動機有（）

A.交易動機B.預防動機

C.投機動機D.為在銀行維持補償性余額

5.為了確定最佳現金持有量，企業可以采用的方法有（）

A.存貨模式B.郵政信箱模式

C.成本分析模式D.銀行業務集中模式

三、判斷題：

L給客戶提供現金折扣的主要目的是為了擴大企業銷售。（）

2.現金折扣是企業為了鼓勵買者多買而在價格上給予一定的折扣。（）

3.企業現金持有量過多會降低企業的收益水平（）。

4.現金持有成本是指企業持有現金所放棄的企業投資報酬率。（）

5.企業如果發生現金短缺，就有可能造成信用損失，有可能出現因缺貨而停工，因此企

業保有的現金越多越好，現金短缺成本也就可能下降到最低水平。（）

6.若現金的管理成本是相對固定的，則在確定現金最佳持有量時，可以不考慮它的影響。

（）

7.銀行業務集中法是通過建立一個收款中心來加速現金流轉的方法。（）

四、計算題：

1.預計下月初：現金余額8000元，應收賬款4000元，下月可收回80%,應付賬款50

000元需全部付清；下月：銷售50000元，當期收現50%,采購材料8000元，當期付款

70%,支付工資8400元，間接費用50000元，其中折舊4000元，預交所得稅900元，購

買設備付現20000元：現金不足時銀行借款，借款額為1000元的倍數，現金余額不得低

于3000元，現金多余可購買有價證券。要求：

（1）計算經營現金收入。

（2）計算經營現金支出。

（3）計算現金余缺。

（4）確定資金籌措或運用數額。

(5)確定現金期末余額。

2.ABC公司2009年度設定的每季末現金余額的額定范圍為50?60萬元，其中，年末余

額已預定為60萬元。假定當前銀行約定的單筆短期借款必須為10萬元的倍數，年利息率為

6%,借款發生在相關季度的期初，每季末計算并支付借款利息，還款發生在相關季度的期

末。2009年該公司無其他融資計劃。ABC公司編制的2009年度現金管理的部分數據如表

3-1所示：

表3-12009年度ABC公司現金］預算金額上自位：萬元

項目第一季度第二季度第三季度第四季度全年

期初現金余額40***(H)

經營現金收入1010***5516.3

可運用現金合計*1396.301549*(I)

經營現金支出800**13024353.7

資本性現金支出*3004003001200

現金支出合計10001365*16025553.7

現金余缺(A)31.3-37.7132.3*

資金籌措及運用019.7(F)-72.3*

力口：短期借款0(C)0-200

減:支付短期借款利息0(D)0.30.3*

購買有價證券00-90(G)*

期末現金余額(B)(E)*60(J)

說明：表中用“*”表示省略的數據。要求：計算上表白口用字母“A?J”表示的

項目數值(除“H”和“J”項外，其余各項必須列出計算過程)。

五、思考題：

1.什么是現金交易動機？試舉例說明。

2.企業如何加強現金收支綜合管理？試舉例說明。