【摘要】萬豐奧威作為全球鋁輪制造龍頭企業之一，戰略轉型已成為其未來發展的關鍵，本文應用哈佛分析框架對萬豐奧威進行分析，并提出相關建議，以期為企業未來發展提供一些參考作用?！娟P鍵詞】哈佛分析框架

戰略轉型

萬豐奧威一、哈佛分析框架介紹哈佛分析框架由哈佛大學佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）和伯納德（V.L.Bernard）三位學者提出，該框架由戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析四個維度構成，建立了了解過去、評價現狀和預測未來的邏輯關系。因此，該框架能更全面地考慮到影響企業發展的各種因素，能從戰略高度更科學、更系統地對企業進行分析，并做出前景評估，為企業今后的發展指明方向。二、戰略分析（一）公司簡介萬豐奧威汽輪股份有限公司始建于1997年，經過22年的發展，公司業務已由傳統鋁輪制造逐漸向環保涂覆、鎂合金等新產業覆蓋。近年來，萬豐奧威立足“大交通”發展戰略，在保持原有汽輪產業優勢地位的同時不斷謀求轉型升級，打入高鐵和通用航空等領域。但隨著戰略轉型不斷深入，萬豐奧威在營運等方面暴露出一些問題。為了加快戰略轉型并更好地處理現階段面臨的問題，本文以萬豐奧威2016-2019年財務數據為基礎，應用哈佛分析框架對其發展戰略、會計政策和財務指標進行分析，并作前景預測，為企業未來發展提供參考建議。（二）行業環境根據鋁車輪質量協會統計，2019年中國鋁車輪共計出口量達90.38萬噸，同比上年下降9.1%，出口金額總計40.36億美元，同比上年下降4.8%。國際鋁輪轂市場需求仍舊龐大，但頗具挑戰。2019年政府工作報告首次提出推動氫能源等設施建設，繼續保持氫能源等新能源汽車的補貼力度，這對我國新能源汽車的發展帶來利好消息，同時會進一步推動我國汽車向輕量化，節能化方向轉變。同時，無人駕駛、新能源等越來越多新技術應用于汽車制造，汽車零部件要求也不斷提升。因此，我國汽輪制造企業正面臨技術創新，產品更新換代的新局面。（三）基于SWOT分析法的戰略分析表1萬豐奧威SWOT分析表三、會計分析（一）壞賬準備的計提萬豐奧威應收款項中應收賬款項目占絕大部分，其他應收項目規模占比均較小，壞賬準備也主要是對應收賬款的計提。2016-2018年集團采用個別認定法對應收款項進行逐項分析計提，即根據每項應收款項對應債務人的財務經營等實際情況分別估計壞賬損失。2019年改用預計損失法，是根據帳齡時間確定應收款項的壞賬準備計提比例。預計損失法雖然運用較簡便，可以降低工作量，但是無法完全符合配比原則，容易影響壞賬預估的準確性。（二）存貨的核算根據萬豐奧威年報可知，存貨由原材料、在產品和庫存商品構成。存貨初始計量按照實際成本，發出存貨采用加權平均法確定，低值易耗品釆用一次轉銷法進行攤銷，存貨計量較可靠。另外，存貨的盤存制度采用永續盤存制，可以隨時反映各項存貨收、發和結余的數量及金額，并及時發現存貨的不足與積壓情況。同時，在資產負債表日，萬豐奧威按照歷史成本與可變現凈值孰低原則，對歷史成本高于可變現凈值的存貨計提存貨跌價準備，遵循了謹慎性信息質量要求，提高了存貨計量的可靠性。如圖1所示，萬豐奧威近四年的存貨跌價準備呈現上升趨勢，尤其2019年存貨規模在低于2018年存貨規模情況下，2019年的存貨跌價準備規模卻高于2018年的存貨跌價準備規模，這預示存貨發生減值的風險在上升，應引起注意。（三）內部控制影響根據安永華明會計師事務所對萬豐奧威2019年度內部控制出具的意見顯示萬豐奧威內部控制存在一定問題。其主要表現在控股股東資金占用及違規擔保而沒有進行信息披露，以及關聯方交易及其往來交易金額未經審議及披露。這會對財務數據可靠性造成一定影響。四、財務分析（一）償債能力如表2所示，萬豐奧威速動比率近2年持續下降，且近4年一直低于行業平均值，可見萬豐奧威的短期償債能力低于行業平均水平。在2019年，萬豐奧威的速動比率為0.99，首次出現低于1的情形，而行業平均值卻在2019年有所回升，為1.79，萬豐奧威應對短期償債能力引起重視。同時，圖2顯示萬豐奧威短期有息負債規模逐年上升，財務費用也隨之逐年上升，企業的支付能力在一定程度上依靠短期有息負債，應關注償債能力，避免償債風險。表2也顯示了萬豐奧威近4年的資產負債率變化情況：2017年萬豐奧威的資產負債率較2016年有所下降，這與行業平均值變化一致，但低于行業平均值;2018-2019年萬豐奧威和行業平均值均持續上升，并且從2018年開始，萬豐奧威的資產負債率高出了行業平均值?？紤]到萬豐奧威正處于戰略轉型期，該時期融資需求大，目前的資產負債總體結構較合理，長期償債風險仍可控。但是萬豐奧威2019年被披露出違規擔保和資金占用17.183億元，這需要公司立即妥善處理，否則可能會給公司流動資金帶來壓力，影響公司的償債能力。（二）盈利能力在全球汽輪市場萎縮和中美貿易戰影響下，中國汽輪轂制造業受到了巨大的沖擊，如表3所示，總體來看，萬豐奧威與行業整體盈利水平均呈現下滑態勢。從表3中的比率來看，相較于同行業競爭對手，萬豐奧威憑借完善的銷售網絡及品牌效應優勢，盈利水平仍處于較高地位。尤其是從銷售凈利率和凈資產收益率來看，萬豐奧威始終高于行業平均值。同時，萬豐奧威實現的利潤主要來自于經營業務，利潤來源較可靠。但是從營業利潤同比增長率來看，萬豐奧威近3年營業利潤處于持續萎縮狀態，可見萬豐奧威在盈利上的成長性并不可觀。同時，根據其他數據發現，萬豐奧威在收入下降的情況下，費用卻有所上升，萬豐奧威應關注成本控制，把握費用的合理性，在保持競爭能力基礎上，改善經營策略。（三）營運能力表4反映了萬豐奧威的營運能力指標，存貨周轉率和應收賬款周轉率及相應行業平均值。萬豐奧威存貨周轉率和應收賬款周轉率近四年總體呈現下降態勢，說明存貨和應收賬款的周轉速度降低，營運能力減弱。從行業平均值來看，行業整體也呈現相似情況，并且波動更大。全球性汽輪市場萎縮使得中國汽輪制造業企業遭到了普遍的影響，并且該影響仍在持續。但是萬豐奧威存貨周轉率和應收賬款周轉率近四年均高于行業平均值，在行業中保持較強營運能力。如圖3所示，萬豐奧威應收賬款增長率遠高于營業收入增長率，尤其在2019年營業收入降低的情況下，應收賬款卻有所增長，應收賬款的周轉率有所降低，可見萬豐奧威營業收入的增長在一定程度上依靠放寬信用政策達成，放寬信用政策有利于促進銷售，但大規模應收賬款會影響萬豐奧威的資金周轉速度和現金流量，應當加強應收賬款管理。總體來看，萬豐奧威的營運能力處于減弱狀態，但與同行業相比，營運能力總體表現尚佳。五、前景預測及建議中國鋁輪行業在經歷了幾年輝煌后，市場出現整體惡化現象。萬豐奧威作為鋁輪轂行業的領軍標桿企業，在國內外形勢整體萎縮的境況下，近四年盈利能力在行業中雖仍然保持較高水平，但呈現下降態勢。同時，隨著萬豐奧威不斷轉型升級，暴露出的周轉性問題和償債壓力也應引起重視。未來，萬豐奧威應尋求轉型升級與良性經營的平衡點，繼續做大做優產業。對于萬豐奧威現狀提出以下相關建議：繼續提升研發能力，保障充足的研發資源投入以及高級技術人員和管理人員的培養與引進，同時加強對鎂合金輪轂研究