{財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)報(bào)表}財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。藍(lán)田的歷年報(bào)表顯示，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十分良好，資產(chǎn)回報(bào)標(biāo)不僅遠(yuǎn)高于農(nóng)業(yè)類公司平均水平，而且遠(yuǎn)高于其它各行業(yè)優(yōu)秀公司，如通信設(shè)備行業(yè)的中興通訊（5.42%房地產(chǎn)行藍(lán)田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固藍(lán)田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率趨勢(shì)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越現(xiàn)金流量?jī)纛~和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增根據(jù)以上趨勢(shì)分析，我們尋找到判斷藍(lán)田股份會(huì)計(jì)報(bào)表反映其財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況真實(shí)程度的重要線索如下：定資產(chǎn)逐年上升，流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；應(yīng)收帳款逐年下降。這說(shuō)明藍(lán)第六、藍(lán)田股份流動(dòng)資產(chǎn)持續(xù)下降，應(yīng)收帳款大幅度下降，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例逐年直線上升，存貨占資產(chǎn)比例1998根據(jù)趨勢(shì)分析發(fā)現(xiàn)的線索，我們可以發(fā)現(xiàn)藍(lán)田股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中可以證實(shí)銷售收入的應(yīng)收帳款越來(lái)越少，無(wú)法查詢交易憑證的現(xiàn)金收入越來(lái)越多。藍(lán)田股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越來(lái)看，該公司上市后一直保持著優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：總資產(chǎn)規(guī)作為一家傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)和食品加工企業(yè)，能夠取得如此驕人的業(yè)績(jī)確實(shí)出乎一般人的想象。筆者依據(jù)藍(lán)田股份上市后歷年的財(cái)務(wù)報(bào)告(截止2000年報(bào))以及相關(guān)公開(kāi)信息對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)作了客觀分析，發(fā)現(xiàn)其中一些問(wèn)題可能還需要公司方面歷年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，該公司資產(chǎn)規(guī)模這幾年擴(kuò)張過(guò)快，其增長(zhǎng)與業(yè)務(wù)的擴(kuò)張不成比例，這反映在公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近具體地從資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，藍(lán)田股份上市后的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模基卻要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于流動(dòng)資產(chǎn)，公司每年都有巨資用于工程建設(shè)。76.4%，可以說(shuō)公司經(jīng)營(yíng)收入和其他資金來(lái)源企業(yè)固定資產(chǎn)的形成是經(jīng)營(yíng)收入的轉(zhuǎn)化或者是資金支出的資式分?jǐn)偟揭院蟾髌冢绻?jì)入在建工程，甚至連折舊都不必期費(fèi)用，從兩方面都能起到增加當(dāng)期利潤(rùn)的作用。而藍(lán)田股份固定資產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)快，其可靠與否無(wú)疑決定了前幾個(gè)年度利具體分析公司歷年報(bào)表內(nèi)的在建工程、固定資產(chǎn)、累積折舊等項(xiàng)目，主要存在以下幾點(diǎn)問(wèn)題：始施工一直到2000年末尚未完工，至今仍掛在在建工程項(xiàng)年末，公司已累積在此項(xiàng)目上投入4.17億(包括該工程的細(xì)公司對(duì)工程項(xiàng)目的分界較為模糊，經(jīng)常在費(fèi)用支出的歸屬上混淆，1999、2000年報(bào)內(nèi)多次出現(xiàn)調(diào)整在建工程、累計(jì)折固定資產(chǎn)折舊年限延長(zhǎng)，會(huì)降低每年應(yīng)攤的折舊費(fèi)用，從而提高早期年度的利潤(rùn)。根據(jù)藍(lán)田2000年報(bào)信息，該公司以致使當(dāng)期利潤(rùn)比原折舊政策下估算的利潤(rùn)減少4800萬(wàn)元。何公司當(dāng)初不依照?qǐng)?zhí)行？以往年度折舊年限過(guò)長(zhǎng)對(duì)這些期間的利潤(rùn)產(chǎn)生多大影響，公司年度報(bào)告也未作說(shuō)明。總的來(lái)看，農(nóng)業(yè)企業(yè)的在建工程、固定資產(chǎn)較多涉及對(duì)自然環(huán)境的治理改造，具有較大的外部性，一些權(quán)益的歸屬以及費(fèi)用金額很難明確界定，給資產(chǎn)計(jì)量和評(píng)估帶來(lái)困難，一些費(fèi)用性支出是否可以計(jì)入固定資產(chǎn)也沒(méi)有明確標(biāo)準(zhǔn)。由于農(nóng)業(yè)行業(yè)的特殊性，上市公司除依照股份公司會(huì)計(jì)制度外，還上市公司大資本、高產(chǎn)業(yè)化程度的運(yùn)作還存在疑問(wèn)。這一問(wèn)題也反映在長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)等其他資產(chǎn)項(xiàng)目中，比如藍(lán)田股份將數(shù)額巨大的湖面開(kāi)發(fā)費(fèi)、種植基地開(kāi)發(fā)費(fèi)用計(jì)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，這些具有行業(yè)特殊性的費(fèi)用資本化應(yīng)該加2000年3月份，藍(lán)田股份總經(jīng)理瞿兆玉曾公開(kāi)說(shuō)：洪湖有高產(chǎn)值的特種養(yǎng)殖魚(yú)塘面積只有1萬(wàn)畝，這種精養(yǎng)有限公司，他們養(yǎng)的武昌魚(yú)的精養(yǎng)魚(yú)塘一畝也就2000來(lái)塊錢，而武昌魚(yú)的招股說(shuō)明書(shū)也顯示，擁有6.5萬(wàn)畝魚(yú)塘的武的價(jià)格至少要低到市場(chǎng)價(jià)的一半左右。這樣算下來(lái)，各種魚(yú)50-60公斤魚(yú)在游動(dòng)。這么大的密度，不說(shuō)別的，光是氧氣另外，漁業(yè)的季節(jié)性很強(qiáng)，上半年喂飼的資金投入很大，產(chǎn)出卻很少，此時(shí)的資金周轉(zhuǎn)速度較慢，而下半年現(xiàn)金回籠情中報(bào)和年報(bào)好像從沒(méi)有反映出這種季節(jié)性因素，對(duì)此我也十打聽(tīng)一下，在這三款飲料中，有多少比例人會(huì)經(jīng)常選擇野蓮汁、野藕汁？問(wèn)題來(lái)了，一年上億罐飲料都被誰(shuí)喝掉了？幾藍(lán)田股份于1996年發(fā)行上市，從公布的財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，該公司上市后一直保持著優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：上市后凈資產(chǎn)收益滬深兩地上市公司前列，這對(duì)于一家經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的公司無(wú)款3159萬(wàn)元。在現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)條件下，無(wú)法想象，一家現(xiàn)自然經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下完成的？其水產(chǎn)品銷售，不可能是直接與每一個(gè)消費(fèi)者進(jìn)行交易，必然需要代理商進(jìn)行代理，因此水產(chǎn)入達(dá)5億元之巨的野藕汁、野蓮汁等飲料，不可能也良好的現(xiàn)金流表現(xiàn)不太相符。按照公司優(yōu)秀的現(xiàn)金流表現(xiàn)，又何以會(huì)這樣依賴于銀行借貸？2000年該公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量7.86億元，而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量則為司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，以農(nóng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的相關(guān)產(chǎn)品，都應(yīng)是低附加值商品，一般情況下，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)，除非市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)品技術(shù)含量等方面進(jìn)行評(píng)估，達(dá)到這樣高的贏公司2000年的野藕汁、野蓮汁等飲料的銷售收入達(dá)到5億多元，而其中僅3590萬(wàn)元是通過(guò)集團(tuán)公司遍布于全國(guó)的銷顯示的情況也基本如此。而野藕汁、野蓮汁在中央電視臺(tái)投股份公司的報(bào)表中找不到巨額的廣告費(fèi)用支出。這里是否存工計(jì)，人均每月收入僅144.5元，2001年上半年人均收入為185元。如此低廉的收入水平，對(duì)于員水平的藍(lán)田股份職工，對(duì)于歷年業(yè)績(jī)?nèi)绱藘?yōu)異的藍(lán)田股份而院肖星博士的分析，藍(lán)田股份的利潤(rùn)事實(shí)上主要來(lái)源于洪湖成，洪湖水產(chǎn)的利潤(rùn)來(lái)源有兩塊：一是承包給當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶自由生態(tài)旅游公司管理(包括對(duì)承包的一部分進(jìn)行管理)。藍(lán)田股潤(rùn)來(lái)自于生態(tài)旅游和承包這兩部分以外的特種養(yǎng)殖和飲料業(yè)務(wù)。據(jù)記者掌握的資料，生態(tài)旅游公司2000年的收入占水產(chǎn)公旅游公司在不考慮淡旺季的情況下，去年的收入應(yīng)是3500萬(wàn)元。承包給農(nóng)戶的1萬(wàn)畝水面，去年農(nóng)戶每畝每年如果考慮固定資產(chǎn)的投入，包括龐大的圍湖造堰工程，巨大的生態(tài)旅游的賓館、景點(diǎn)等的基礎(chǔ)建設(shè)，按照慣例，旅游景票發(fā)行申報(bào)材料中，偽造有關(guān)批復(fù)和土地證，虛增公司無(wú)形賬單，虛增銀行存款2770萬(wàn)元；將公司公開(kāi)發(fā)行前的總股問(wèn)題還遠(yuǎn)不止于欺詐上市留下的陰影，藍(lán)田股份直到2001年中期的業(yè)績(jī)?nèi)噪y以讓投資者信服。首先，業(yè)績(jī)有控股股東總公司關(guān)系密切，該公司董事、原董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理瞿兆玉，同時(shí)任中國(guó)藍(lán)田總公司法定代表人。中國(guó)藍(lán)田總公司是藍(lán)田股份第一大股東湖北洪湖藍(lán)田經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)公司的控股股東，銷商，其代銷數(shù)額雖不可觀，但作用卻驚人。據(jù)中報(bào)顯示，當(dāng)期藍(lán)田股份銷貨的0.93%。而藍(lán)田股份生產(chǎn)的野藕汁、野蓮汁、紅心鴨蛋等產(chǎn)品在中央電視臺(tái)第一套節(jié)目黃金時(shí)間的且公司也沒(méi)有承諾在未來(lái)支付該廣告費(fèi)用。藍(lán)田股份的廣告營(yíng)業(yè)費(fèi)用失真，凈利潤(rùn)含大量水分。其二，中國(guó)藍(lán)田總公司又有多大的能力繼續(xù)負(fù)擔(dān)這筆巨額費(fèi)用而不需要任何回報(bào)？其次，魚(yú)塘里的業(yè)績(jī)神話能維持多久。藍(lán)田股份上市后的業(yè)洪湖有100萬(wàn)畝水面可以開(kāi)發(fā)，藍(lán)田股份現(xiàn)在只開(kāi)發(fā)了30萬(wàn)畝，而高產(chǎn)值的特種養(yǎng)殖魚(yú)塘面積只有1萬(wàn)畝，這稱，藍(lán)田股份在精養(yǎng)魚(yú)塘推行高密度魚(yú)鴨配套養(yǎng)殖技術(shù)，每另外，藍(lán)田股份在洪湖飼養(yǎng)的紅心野鴨蛋供不應(yīng)求，實(shí)現(xiàn)原料自給后，每枚可增加毛利0.3元。而同樣是在湖北養(yǎng)魚(yú)，去年上市的武昌魚(yú)在招股說(shuō)明書(shū)中稱，公司6.5萬(wàn)畝魚(yú)塘的可信度？如今已越來(lái)越遭懷疑。基地現(xiàn)場(chǎng)成交，上門提貨的客戶中個(gè)體比重大，當(dāng)?shù)劂y行沒(méi)有開(kāi)通全國(guó)聯(lián)行業(yè)務(wù)，客戶辦理銀行電匯或銀行匯票結(jié)算貨這一解釋引出新的疑問(wèn)，該公司似乎在上市公司中又創(chuàng)一項(xiàng)售收入確認(rèn)產(chǎn)生懷疑。另外，藍(lán)田股份去年野藕汁、野蓮汁第四，關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)付款數(shù)額巨大。與其他上市公司的控股股東占用資金，導(dǎo)致上市公司其他應(yīng)收款數(shù)額巨大相反，藍(lán)國(guó)藍(lán)田總公司及其子公司借款，僅中國(guó)藍(lán)田總公司直接借款為藍(lán)田股份盡某種義務(wù)，就連1999年因上市造假被處以的藍(lán)田年報(bào)發(fā)布于3月1日，補(bǔ)充公告刊登于3月30日，一披露。原來(lái)，母公司賬下其他應(yīng)收款高達(dá)16.44億凈資產(chǎn)21.78億元的比重達(dá)75.48這么大一筆巨款借給誰(shuí)了呢？讀了補(bǔ)充公告，我們才知道，16.44億元其他應(yīng)收、水產(chǎn)公司1995年到1999年五年內(nèi)創(chuàng)造的利潤(rùn)共10.88億元，這些利水產(chǎn)公司流動(dòng)資金5.39億元。藍(lán)田股份自1996年6月上市以來(lái)，母公司主業(yè)年年虧損，1996、1997、1998、1999年幾乎每年翻番億元，而來(lái)自水產(chǎn)公司的就達(dá)10.88億元，比例為86.63%;2000年和2001年中期藍(lán)田股份利潤(rùn)分別為50155萬(wàn)元和19006萬(wàn)元，其中母公司的投資收益（主要為水產(chǎn)公司利潤(rùn)上交）為45918萬(wàn)元和18840萬(wàn)元，比例更高達(dá)92.27%和99.13%。1996年藍(lán)田股份上市時(shí)對(duì)水產(chǎn)公司的投資僅1600萬(wàn)元，到2000年年報(bào)投資已增至6.335億元，而當(dāng)年其貢獻(xiàn)的利潤(rùn)就達(dá)4.59億元，投資回報(bào)率高達(dá)72%。由于藍(lán)田股份從不披露水產(chǎn)公司報(bào)表，人們對(duì)水產(chǎn)公司怎么會(huì)有這么高的利潤(rùn)一直心存疑慮。這一則并不起眼的補(bǔ)充公告，終于讓人們明白了，原來(lái)水產(chǎn)公司的高利潤(rùn)一上交母公據(jù)補(bǔ)充公告說(shuō)，董事會(huì)曾于1998年元月、1999年3月和2000年元月分別作出過(guò)決議，藍(lán)田股份卻均未披露。也許是2000年年報(bào)被要求補(bǔ)充披露，到2001年中報(bào)，有關(guān)水產(chǎn)公司的主要指標(biāo)作了重大調(diào)整。水產(chǎn)公司欠母公司的其他應(yīng)收款從16.275億元降為5.97億元；母公司對(duì)水產(chǎn)公司的長(zhǎng)期投資則由6.335億元增至19.04億元，公司解釋說(shuō)，主要是原來(lái)將10億多利潤(rùn)作為借給水產(chǎn)公司的欠款，現(xiàn)在改為投資了。19億多元投資上半年上交母公司投資收益1.88億元，回報(bào)率近10%（比上文提及的全年72%的回報(bào)率低得多了，由此我們領(lǐng)教了財(cái)務(wù)科目稍作調(diào)整便會(huì)出現(xiàn)多大變化的財(cái)務(wù)游戲當(dāng)然，這是繼續(xù)作為水產(chǎn)公司的追加投資。但是，不管是借款也好，還是追加投資也好，總之一句話，水產(chǎn)公司的高額利潤(rùn)始終留在水產(chǎn)公司，并沒(méi)有進(jìn)入藍(lán)田股份的銀行賬戶。這同天津例如，2000年和2001年中期凈利潤(rùn)為4.31億元和1.68億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入為7.86億元和1.34億元。多年來(lái)人們總是以為，利潤(rùn)可以包裝，可現(xiàn)金流不能包裝，這正是市場(chǎng)對(duì)藍(lán)田業(yè)績(jī)一直有懷疑，可一直拿不出足夠依據(jù)的理由之所在。可是，現(xiàn)金流這么好的一家公司，上市以來(lái)僅2000年派過(guò)一次息，為10派2,4.46億股共需流出現(xiàn)金近9000萬(wàn)元，然而，中報(bào)顯示，在應(yīng)付股利欄下仍有5400余萬(wàn)元，也就是說(shuō)僅僅是公司還欠應(yīng)交稅金9200多萬(wàn)元，其他應(yīng)付款3.57億元。現(xiàn)金流那么好卻到處欠款，這一現(xiàn)金流到底是否真實(shí)？在歷次年報(bào)、中報(bào)中，公司總是提及其產(chǎn)品由中國(guó)藍(lán)田總公司代銷，可每年的代銷額不過(guò)幾千萬(wàn)元，而公司近兩年銷售收入?yún)s達(dá)18億元之多，各地市場(chǎng)卻又很少見(jiàn)到藍(lán)田牌野藕汁、野蓮汁、野鴨蛋等產(chǎn)品，要知道這一類價(jià)格并不高的農(nóng)副產(chǎn)品，真要銷售18億元，市場(chǎng)上將會(huì)有多大的影響啊。值得注意的是，負(fù)責(zé)給藍(lán)田審計(jì)的一直是原沈陽(yáng)、現(xiàn)華倫會(huì)計(jì)師事務(wù)所的兩位會(huì)計(jì)師，出具的始終是無(wú)保留意見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告，包括當(dāng)初的偽造銀行存單和土地證上市，招股書(shū)和上市公告都是他二人審計(jì)，而且藍(lán)田從沈陽(yáng)遷址到湖北，同兩位會(huì)計(jì)師的友誼一直牢不可破。一大怪事是，從誕生那天起與藍(lán)田股份的關(guān)系就很微妙。在雙方的關(guān)聯(lián)交易中，藍(lán)田股份似乎總在占便宜。藍(lán)田股份上億元的廣告費(fèi)都由中國(guó)藍(lán)田支付，就連藍(lán)田股份因?yàn)樯鲜性旒俚男姓P款，也是由中國(guó)藍(lán)田墊付的，無(wú)私奉獻(xiàn)精神似乎意，資金在里面的流動(dòng)是非常正常的。康偉平說(shuō)顯然是不正司，湖北江湖生態(tài)農(nóng)業(yè)股份公司，涉及的案由都是借款和擔(dān)保。那這三家公司之間究竟是什么樣的關(guān)系？據(jù)記者調(diào)查：開(kāi)發(fā)公司，它占ST生態(tài)總股本的35%。而洪湖藍(lán)田的控股記者發(fā)現(xiàn)在2001年年報(bào)中，第一次公布了洪湖藍(lán)田的股本藍(lán)田和藍(lán)田股份是他的兩個(gè)兒子了，不難理解中國(guó)藍(lán)田為什兆玉控制藍(lán)田系公司的主要目的。整個(gè)藍(lán)田系公司欠銀行的與銀廣夏、鄭百文等造假上市公司相比，藍(lán)田股份堪稱最精致的假貨，因?yàn)檫@個(gè)假貨竟然還在很長(zhǎng)時(shí)間里經(jīng)得起專家的已經(jīng)是證監(jiān)會(huì)一年以來(lái)第四次進(jìn)駐藍(lán)田股份，與第三次調(diào)查僅時(shí)隔一個(gè)月。據(jù)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)的有關(guān)人士承認(rèn)，雖然證券市場(chǎng)上一直對(duì)藍(lán)田股份疑團(tuán)重重，但農(nóng)業(yè)專家、農(nóng)業(yè)管理官員對(duì)藍(lán)田的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)一般都沒(méi)有太多異議。例如，輿論曾對(duì)藍(lán)田股份應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重較低及現(xiàn)金流過(guò)大提出質(zhì)疑，而藍(lán)田股份搬出農(nóng)業(yè)問(wèn)題專家的觀點(diǎn)作解釋，稱農(nóng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流過(guò)大是不得已而為之的普遍現(xiàn)象。如今藍(lán)田股份雖被初步揭開(kāi)利潤(rùn)造假的丑陋面目，但對(duì)商業(yè)銀行和中小投資者似乎一切都已經(jīng)晚矣。那么，是什么原因?qū)е滤{(lán)藍(lán)田股份1999年被查出上市時(shí)存在嚴(yán)重的造假行為，涉及市場(chǎng)對(duì)這家公司極其敏感的背景下，利潤(rùn)造假仍無(wú)休止地繼續(xù)。要知道藍(lán)田股份上市時(shí)存在的多項(xiàng)違法行為，早已經(jīng)觸是應(yīng)該蹲監(jiān)獄的。就說(shuō)偽造銀行對(duì)賬單虛增銀行存款2770處五年以下有期徒刑或者拘役；情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處十年以上有期徒刑或者無(wú)期徒刑。藍(lán)田股份上市時(shí)造假行為涉案數(shù)額巨大，對(duì)有關(guān)責(zé)任人追究刑事責(zé)任不為過(guò)。如果1999年在監(jiān)管部門給予行政處罰后就把藍(lán)田案移送檢察院，司法介入及時(shí)有效的以行政處罰代替刑事處罰等于姑息養(yǎng)奸，對(duì)上市公司違法行件事就是對(duì)藍(lán)田公司進(jìn)行股份制改造。然而，用了十年左右卻演變成為一個(gè)家族企業(yè)。上市公司董事長(zhǎng)是公司實(shí)際控制過(guò)私企改制上市的公司。更令中小股東驚