PAGE1PAGE23《金融市場學》教學大綱課程編號：110152B課程類型：□通識教育必修課□通識教育選修課□學科基礎課□專業核心課□專業提升課√專業拓展課總學時：32講課學時：32實驗（上機）學時：0學分：2適用對象：非金融專業學生先修課程：宏觀經濟學、微觀經濟學、金融學課程的教學目標：《金融市場學》為我校金融系金融學專業、國際金融專業與保險學專業本科學生的專業課以及會計學院各專業、經濟學院相關專業的選修課。通過對本門課的學習，要求學生系統了解國內外金融市場的總體狀況、運作特點，熟練掌握同業拆借市場、票據市場、債券市場、投資基金市場以及股票市場的基本理論、基本知識和基本技能。從課程思政的角度，應該指導學生動態把握國家有關金融市場的方針政策、法律法規，縮短理論講授與現實市場運行的距離，培養學生運用課堂知識判斷市場趨勢的的敏感性，提高學生參與金融市場業務的實際操作能力。另外，通過對本門課的學習，對金融系的學生而言，可以為后續課程如《投資銀行學》、《金融工程學》打下專業基礎；對會計學院、經濟學院的學生而言，可以為其專業課的學習提供鋪墊。課程的教學基本要求《金融市場學》的教學基本要求主要包括以下幾個方面：其一、在教材選用和教學內容上，目前關于《金融市場學》的教材內容廣泛。一般均包括外匯市場、期貨市場等，但由于按慣例，外匯市場、期貨市場等知識一般均在《國際金融學》這門課中講授，為避免重復，本門課對上述內容從略。重點講授同業拆借市場、債券市場、投資基金市場以及股票市場的基本理論、基本知識和基本技能；其二、在教學方法和教學手段上，密切關注國內外有關金融市場的最新政策、法規變化、重要事件及其影響并將其融入教學內容之中，反映本門課的最新研究成果，注重人才培養的針對性、應用性和實踐性；采用多媒體教學手段，運用啟發式、討論式、研究式等教學方法，撰寫輔助材料，制作配套的多媒體課件和網絡查詢資料，建立完善的實驗室，強調案例教學和系統性理論的現實運用，引導學生開展摸擬或試點性質的投資活動；其三、在課程考核方式上，對于金融系各專業的學生，采用閉卷考試方式。其中期末考試成績占比７０％，平時成績占比３０％。在期末考試內容中，客觀性知識占比７０％，運用所用理論分析現實市場問題的應用性知識占比３０％。對于其他專業的學生，采用開卷或者撰寫課程論文的方式。其中卷面或論文成績占比６０％，平時成績占比４０％。各教學環節課時分配《金融市場學》教學課時分配序號章節內容講課實驗其他合計１第一章４００４２第二章６００６３第三章１０２０１２４第四章１８２０２０５第五章６００６合計４４４０４８四、教學內容概述第一節金融市場的定義及類型定義：是指開展貨幣借貸、辦理票據及有價證券買賣的市場，其融資活動分為直接融資與間接融資兩種，交易對象是書面形式的信用工具。金融市場的形成過程生產力發展→社會分工→信用交易→信用制度的產生和發展→信用形式及信用工具的多樣化→信用工具的轉讓和買賣→金融市場金融市場的特點1、市場商品的單一性:即都是紙制憑證的信用工具，具有相同的使用價值－給發行者帶來預期利潤，給投資者帶來預期收益。2、借貸活動的集中性：業務活動大都通過金融中介進行，中介的主要作用在于提高信用保證。3、買賣雙方的可變性：無論是單位或個人，都可隨時轉換買賣角色。金融市場的類型1、按融資期限分：包括（1）短期市場：信用工具的期限在1年及1年以下。（2）長期市場：期限在1年以上。2、按業務內容分：包括（1）發行市場：提供新的證券，又叫一級或初級市場。（2）流通市場：買賣已經發行的證券，又叫二級或次級市場。3、按交易場所分：包括（1）有形市場：有固定場所。（2）無形市場：沒有固定場所，主要借助于電話、傳真、網絡等方式交易。4、按交易范圍分：包括（1）國內市場：所有參與者與業務均在一國范圍內。（2）國際市場：參與者與業務在國與國之間。第二節金融市場的構成要素市場主體工商企業：業務：籌資與投資。金融機構：籌、投資與市場干預。政府：籌資、市場管理。居民個人：投資。中介服務機構證券公司：分A綜合類：實收資本在5億元以上，業務有發行、經紀、咨詢與自營；B經紀類：實收資本5000萬以上，業務僅限于經紀。短期融資公司：拆借代理、票據買賣、信用擔保。信托投資公司：代信托人投資，主要是投資基金。保險公司：代壽險投保人投資。信用評估機構：為籌資主體或信用工具評定信用等級。各種事務所：會計師、審計與律師事務所。管理機構證券專管機構：通過行政與法律手段管理。中央銀行：通過經濟手段管理。行業協會：以自律性管理為主。本章教學重點、難點：金融市場與其他市場的區別；在我國現有的金融市場體系中，中介服務機構的運行現狀、存在的問題以及解決這些問題的建議。本章考核要求：了解金融市場的形成過程；理解金融市場在整個市場體系中的特點、地位和作用；掌握金融市場主體的業務特點、不同管理機構之間的互補性；熟練掌握金融市場的定義、不同中介服務機構的資格與業務范圍。復習思考題：什么叫金融市場？金融市場具有哪些特點？常見的金融市場中介機構有哪些？談一談您所了解到我國或其他國家有形市場與無形市場的交易情況及發展趨勢。銀行與非銀行金融機構的主要區別何在？戰略投資者與普通投資者有何不同？如何協調中央銀行與證券專管機構之間的關系？在我國目前的金融市場體系中，主要有哪些行業協會？短期金融市場第一節同業拆借市場同業拆借市場的定義及起源定義：同業拆借市場是指金融同業之間開展短期性、臨時性資金調劑的市場，目的在于補充存款準備金的不足或票據交換時的應付差額。起源：存款準備金政策的實施。同業拆借市場的作用１、提高資金使用效益：不必收縮資產業務。2、發揮基礎利率功能：因拆借利率按天計息，故被作為利率體系中最核心部份，其他利率都以它為基礎套算。3、為企業及政府提供資金信息：A幫助企業了解利率動態，制訂融資計劃；B為中央銀行進行宏觀調控提供觀測指標。同業拆借市場的分類1、按期限分：半天期、一天期與指定日拆借2、按組織形式分：A有形拆借（效率高、交易公正）、B無形拆借（成本低）。舉例：武漢資金市場與武漢資金網。3、按有無擔保分：A有擔保拆借－主要是國債回購，B無擔保拆借－即信用拆借。同業拆借市場的管理1、對市場準入的管理：即規定哪些機構有資格進入該市場。2、對拆借數量的管理：在我國目前規定：拆入數不得超過存款余額的4％，拆出數不得超過8％。3、對拆借擔保的管理：A規定擔保品的種類－必須是流動性好的短期信用工具，B規定擔保人的資格－必須是金融機構。4、對拆借利率的管理：規定最高限、規定上下波動幅度、直接規定不同期限的拆借利率。5、對拆借期限的管理：銀行間拆借：7天之內，回購：銀行之間：1個月內。對非銀行金融機構：最長不超過12個月。6、對拆借市場的間接調控：通過三大法寶間接影響市場。同業拆借市場的主要模式美國模式：通過聯邦基金市場開展業務。日本模式：通過短期融資中心開展業務。意大利模式：屏幕交易，統一規則與報價。土爾其模式：分銀行與非銀行機構兩個市場。我國同業拆借市場的業務運作1、同城拆借：與當地票據中心結合，以支票為媒介。舉例。2、異地拆借：有形與無形市場相結合，以匯票為媒介。第二節票據市場票據的定義：票據是具有一定格式、標明面值和日期，到期由付款人對持票人或票面指定人無條件支付一定款項的信用憑證。票據的種類：支票、期票、本票、匯票票據承兌1、信用證項下的承兌：舉例。2、托收項下的承兌：舉例。3、進口項下的承兌：舉例。票據背書1定義：指票據的收款人或持有人轉讓票據時在票據背面簽字的手續，經過背書的票據，如付款人不能償付，背書人有付款義務。2、種類；A記名背書－既寫背書人，也寫持票人。B空白背書－只寫背書人，不寫持票人。C限制背書－除寫背書人外，還附有限制性條款。票據貼現、轉貼現與再貼現：操作舉例。貼現是銀行買進企業的未到期票據，目的是為企業融通資金。如：某企業把一張面值100萬元、3個月后到期的匯票賣給銀行，當時的貼現年率為4％，則貼現利息＝100萬元×4％×90/360＝1萬元，故企業可得現款99萬元。第三節大額存單市場一、大額存單的定義：大額存單是銀行發行用來吸收大額存款的信用工具，它面額大，期限在1年以內，利率高于同期存款，不能提前支付，但可轉讓流通。二、大額存單產生的歷史背景：60年代初，美國花旗銀行。A馬歇爾援歐計劃使大量資金流出B第三次科技革命產生了巨額的資金需求。三、大額存單的分類：1按發行范圍分：境內存單與境外存單2按計息方式分：有固定利率存單與浮動利率存單。四、大額存單的發行要素：1資產業務的需要量及支付日期2利率的變化趨勢3發行銀行的信用級別4金融管理法規。本章教學重點、難點：同業拆借市場的管理內容；不同國家同業拆借市場的模式選擇；我國同業拆借市場的組織形式；票據市場的主要業務及辦理程序的審核重點；大額存單市場在金融創新中的地位及其啟示。本章考核要求：了解同業拆借市場的起源、作用。票據的種類。大額存單產生的歷史背景；理解不同國家同業拆借市場業務的區別以及與其他市場之間的關系。我國同業拆借市場管理政策的動態調整。大額存單的發行要素；掌握同業拆借、票據、大額存單的定義與分類；熟練掌握我國同業拆借市場業務的運作流程。《票據法》對票據承兌、背書、貼現、轉貼現、再貼現的辦理程序要求與條件限制。復習思考題什么叫同業拆借市場？同業拆借市場有哪些常見模式？半天期、一天期拆借市場主要功能何在？我國現行的銀行間拆借市場與土爾其模式有何區別？什么叫票據？什么叫票據背書？目前，我國的票據承兌業務主要由哪些金融機構辦理？各具備哪些優勢？在我國，銀行辦理票據貼現業務時須注意哪些問題？目前我國商業銀行的短期貸款中，票據貼現占據很大比例，為什么？大額存單有哪些發行要素？簡述大額存單在我國的存在歷史及暫時停止的原因。思考大額存單發行與利率市場化的關系。債券及投資基金市場第一節債券概述一、債券的定義、票面要素與特點：定義：是一種表明債權債務關系的憑證，證明持有人有按照約定條件向發行人取得利息并到期收回本金的權利，具有信用和法律的雙重制約力。票面要素：面值、期限和利率。特點：風險性、收益性與流動性。二、債券市場的功能：1、為政府及經濟單位提供籌資渠道，2、為投資者提供有特色的金融商品，3、為中央銀行調節經濟提供市場機制。三、債券的發行范圍：1、私募發行：面向特定的投資者發行。優點：發行條件寬松、發行手續簡便、發行費用低廉。缺點：籌資數量不能超過3000萬元，債券流動性差、不能提高發行者的信譽及知名度。2、公募發行：面向社會發行。優點：籌資數量較少受限制、可提高發行者的信譽及知名度、債券流動性好。缺點：審核嚴格、手續繁多、費用較高。四、債券的發行渠道：1、直接發行－由發行人自己組織，可節約成本，但存在發行失敗的風險。2、間接發行，分代銷、助銷和包銷，包銷又包括協議包銷、俱樂部包銷與銀團包銷三種形式。五、決定債券票面的利率的因素：1、同期銀行存款利率。2、計息方式:分單利計息、復利計息、累計利率計息。3、付息方式:包括一次性付息、分次付息、貼現付息。4、信用級別與償還期限。六、債券的發行價格與收益率：發行價分平價、溢價與拆價。收益率有買入收益率、賣出收益率與持有期收益率。買入收益率＝（到期本息和－買入價））÷持有年限×100%買入價賣出收益率＝（已得利息+賣出價－發行價）÷持有年限×100%發行價持有期收益率＝（已得利息＋賣出價－買入價）÷持有年限×100%買入價第二節債券的種類政府債券：1、種類：其一、按用途分：戰爭公債、赤字公債、建設公債與特種公債。舉例說明；其二、按表現形式分：實物國債、憑證式國債與記帳式國債；按期限分：公債與國庫券。2、特點：安全性高，流動性強；具有宏觀性與長期性；投資者有免稅待遇。3、發行方式：一是拍賣招標，二是中央銀行包銷，三是組織國債推銷團。4、管理辦法：包括發行數量的確定、發行期限的確定、發行利率的確定以及與其他經濟政策相配合。公司債券：1、分類。按行業分有企業債券、金融債券；按性質分有抵押公司債券、擔保公司債券、承擔公司債券、收益公司債券、可轉換公司債券等。2、特點：以信用擔保債券為主；發行者有提前還本付息的權利；一般設有償債基金。國際債券：1、歐洲美元債券：在歐洲以發行國以外的貨幣作為計價貨幣的債券。2、亞洲美元債券：在亞洲以發行國以外的貨幣作為計價貨幣的債券。3、揚基債券：指外國人在美國發行的債券。只能由外國政府或政府擔保的機構發行。4、武士債券：指外國人在日本發行的債券。管理方法與揚基債券大同小異。第三節投資基金什么叫投資基金：指匯集不特定多數但有共同投資目的的投資者的資金，委托專門的機構進行投資，借以降低風險提高收益的基金制度。投資基金的特點：1、組合投資分散風險；2、以較低費用享受專家服務；3、基金憑證可以流通，有取得差價收益的機會。投資基金的發展歷史：1、世界最早：1868年英國的海外開發信托基金；2、美國最早：1924年馬薩諸斯基金；3、我國最早：1992年11月的淄博鄉鎮企業基金。投資基金的類型：1、按組織形式分為公司型基金與信托型基金。說明：兩類基金在設立基礎、法律依據、經營依據以及投資者地位等方面的區別。2、按運作方式分為開放型與封閉型基金。說明兩類基金在發行規模、存續期限、交易場所、買賣價格、投資選擇等方面的區別。3、按投資特點分為收益型基金、成長型基金與平衡型基金。其中收益型基金包括貨幣型基金與債券型基金；成長型基金包括股票基金、杠桿基金、衍生基金；平衡型基金包括ETF基金、偏股型基金、偏債型基金、指數動態平衡基金等。投資基金的凈資產：又叫NAV。計算方式是：NAV＝總資產－負債－費用基金單位數說明不同項目的計算依據。我國投資基金的管理：規定發起人、托管人及管理人的資格與業務分工。其中：發起人限于證券公司、信托投資公司、基金管理公司和商業銀行；托管人必須是實收資本不低于80億元的商業銀行；管理人只能是專門的基金管理公司。明確封閉型基金規模、擴募及延期條件。從規模上看，要求發起人資本不低于3億元，最低社會募集不低于2億元；擴募及延期條件是：收益率高于全國同行業平均水平，最近3年無重大違法違規行為，基金持有人大會同意。限定投資組合比例。其一、證券投資不低于基金資產的80%，國債投資須達一定比例；其二、對個別證券的投資不高于基金資產的10%，也不高于該證券的10%；其三、不得投資房地產，禁止基金之間互相投資。4、規范基金收益分配辦法。必須是現金分配，每年不得少于1次，分配比例不低于當年凈收益的90%。本章教學重點、難點：債券發行范圍與發行渠道的選擇；債券利率的決定因素；二級市場上各種債券交易收益率的計算；公司債券的類型設計；不同國際債券的特點；投資基金的各種分類標準和結果；投資基金的管理辦法。本章考核要求：了解債券的定義、票面要素和特點。債券市場的功能。政府債券的不同分類標準和結果。公司債券的特點。投資基金的發展歷史。投資基金凈資產的計算方法；理解債券利率的決定因素。政府債券的特點和管理辦法；掌握不同公司債券的區別。幾種常見國際債券之間的聯系。投資基金組合投資的方法與專家理財的具體涵義；熟練掌握公募發行與私募發行的區別并能根據不同發行單位的具體情況作出最恰當的選擇。深入分析各種投資基金的設計思路并從中得到啟迪，權衡不同類型投資基金所體現出來的投資特色以及所對應的市場空間，通過有效的訓練，能夠面對一定的市場背景準確找到切入點。復習思考題公募與私募的優缺點何在？銀行與非銀行金融機構的債券發行條件上有何區別？俱樂部包銷與銀團包銷各有什么特點？當市場上有多種債券供你投資選擇時，你的選擇依據是什么？為什么？為什么我國目前的政府債券多采用憑證式國債方式？為什么公司債券以信用擔保債券為主？簡述我國目前企業債券發行中存在的問題以及你的建議。債券的收益率應如何計算？開放型基金與封閉型基金有何區別？目前在我國，大量的封閉型基金轉為開放型基金，你如何評價這種現象？我國目前為何還未出現管理貨幣基金？為什么我國的投資基金主要采用信托型形式？我國對投資基金是如何管理的？你認為還有哪些方面需要完善？根據你掌握的情況，你如何評價我國投資基金專家理財的效果？以現有市場的基金類型為依據，設計一款你認為具有創新意義的基金并詳細說明創新點及市場潛力。股票市場第一節股份有限公司什么叫股份有限公司：股份有限公司是將公司資產分成相等金額、集資合營的企業組織形式。股東對公司債務所承擔的責任，以所持有的股份為限，不以其全部資產負責。股份有限公司的創立程序：1、發起籌備。確定發起人的資格和數量。2、制訂公司章程。是具有法律性的文件，用來告示股東，明確各方的權利、義務。3、認購股份。分募股設立與招股設立。前者要求發起人認購初次發行的全部股份，后者可向外部投資者發行，但發起人認購需在25％以上。4、召開創立大會。主要是宣布公司成立并選出董、監事會成員。5、進行法人登記與稅務登記。股份有限公司的組織機構：特點－層層負責制董事會－總經理負責制股東大會〈監事會1、股東大會。定位：公司最高權力機構；種類：包括創立大會、年度大會臨時大會與特種股東大會；主要權利：選舉和罷免董、監事會成員并決定其報酬。審議董、監事會工作報告及財務報表。決定紅利分配和虧損彌補方案。2、董事會。定位：公司經營管理機構。對外代表公司，對內宏觀管理；主要權利：召開股東大會并執行其決議。制訂公司經營規劃與策略。任免總經理及其他高級職員并決定其報酬3、監事會。定位：日常監督機構；主要權利：列席董事會。監督公司業務與財務運行情況。必要時召集股東大會其他股份公司：1、有限責任公司：股東人數在2－50人之間，所有權與經營權合二為一，不能公開發行股票，股東承擔有限責任。2、股份兩合公司：分有限責任股東與無限責任股東。主要用于風險投資企業中。第二節股票股票的定義：股票是股份有限公司發給股東證明其入股的書面憑證。股票持有人有權享受規定的權利，并承擔相應的責任和風險。股票可以轉讓，但不能退股。股票與債券的區別：就性質不同、發行人不同、投資者管理權不同、收益與期限不同等方面分別作出說明。股票的分類：按性質分：分為普通股和優先股。普通股的特點：有廣泛權益但無固定收益。普通股的分類。按市場表現分包括：籃籌股、成長股、周期性股、收益股、投機股；優先股的特點：有固定收益無管理權，與普通股相比具有2個優先：優先分配股息，優先分配剩余資產。優先股的分類：按優先權利分包括：累積優先股、參與優先股、股息率可調整優先股、可轉換優先股。2、按是否記名分，分為記名股與不記名股。區別：記名股要求股東按姓名行使權利、轉讓須過戶。不記名股則沒有限制。按有無表決權分，分為一股一權、一股多權和多股一權。4、按有無面值分，分為有面值股和無面值股。我國對股票的分類：1、按投資主體分，分為國家股、法人股和個人股。2、按交易幣種和范圍分，分為A股、B股、H股和N股等。第三節股票發行股票發行的條件1、必須是經批準設立并注冊登記的股份有限公司。2、生產經營符合國家產業政策。3、公司資產總值與凈值達到規定比例：5000萬以上，不低于38％。4、已有一定營業年限且財務狀況良好：3年以上，近3年凈資產利潤率平均不低于6％。5、股權分配符合規定比例：發起人認購不低于500萬元，占公司資產比例不低于35％。公眾股權不低于25％，股東人數不低于1000人。發行審核制度1、類型：一是注冊制－審查申報文件的合法性，自動注冊，無須批文；二是核準制－由管理部門以批文方式確定發行資格。2、審核內容：項目可行性－由行業專家認定；發行要素－籌資規模、方式、價格等；發行手續－立項文件、書面材料等。上市輔導制度1、目的：轉換經營機制、健全組織機構、明確社會責任2、時間：上市前后各1年。3、輔導內容：上市前－規范化輔導。培訓高管人員：講述法律責任及證券知識協助界定產權關系、制定公司章程協助制定籌資計劃協助制作發行材料上市后－持續輔導督促組織機構正常履行職責監督公司按計劃使用資金并及時披露信息協助編制規范化的年報、中報與季報輔導要求：制訂輔導計劃并報管理部門備案定期匯報輔導情況制作工作底稿以待驗收將輔導報告與驗收報告作為發行必備材料報證監會股票發行價格1、市盈率法：新股發行價＝每股收益×市盈率2、類比法:新股發行價=P0(A/a+B/b)÷2其中：P0－同類公司的股票價格，A－發行公司每股收益，a－同類公司每股收益，B－發行公司每股凈資產，b－同類公司每股凈資產。3、綜合法：新股發行價＝A×40％＋（B＋C＋D）×60％其中：A－發行公司近3年每股平均收益×同類公司近3年平均市盈率，B－發行公司近3年平均每股收益，C－發行公司上年每股凈資產，D－發行當年每股預測收益÷1年期存款利率評價：市盈率法在我國用來最多，類比法關注同類公司在某一時期的市場價格，并強調同行業股票的可比性，綜合法主要用于臺灣。五、股票發行方式1、上網定價、二級市場配售。程序：（1）確定購買資格：投資者需在滬深交易所持股1萬元市值以上，每1萬元可申請購買1000股。（2）公布發行信息，提出新股申購。（3）搖號抽簽，公布中簽號。（4）認購交款2、全額預交款、比例配售，余款即退或轉存。講授操作程序。3、與儲蓄存款掛鉤。講授操作程序。六、增發與配股1、增發增發于1998年起引進，最初為了推動高科技行業的發展，接下來越來越偏離初衷，故目前要求的條件是：（1）最近3年凈資產收益率平均不低于10％且最近1年在10％以上；（2）最近1年資產負債率不低同行于平均水平；（3）募集資金不超過上年末凈資產且前次募資完工率不低于70％；（4）增發股數超過股份總數20者，需得到出席股東大會的流通股股東所代表股份的半數以上通過。2、配股條件：近3年凈資產收益率平均不低于6％；配股比例不大于30％；間隔時間不少于12個月。ADR、CDR與QFII與QDIIADR：美國存托憑證。CDR：中國存托憑證。QFII：合格的境外機構投資者。QDII：合格的境內對外機構投資者。分別說明它們的操作程序和實施條件。第四節股票交易證券交易所：1、定義：證券交易所是固定地、有組織地進行有價證券集中買賣的場所。它本身不參與證券交易，而是為買賣雙方提供交易場所及一定的規則，以保證整個買賣過程的順利進行。2、組織形式：一是股份制。以投資入股方式組建。以盈利為目的，按規定交納營業保證金并對在所內交易的證券負擔保責任；二是會員制：以會員協會方式組建。不以盈利為目的，所內費用由會員分擔，交易責任由買賣雙方自負。3、政府對交易所的管理：包括開辦時的管理（特許制、登記制、承認制）與日常管理：一是對相關人員資格及行為的管理。二是對違法行為的制裁。三是日常稽核檢查。4、經紀人：包括傭金經紀人、大廳經紀人、專家經紀人、自營經紀人、零股經紀人。講述各類經紀人的業務分工。5、交易原則：價格優先、時間優先、數量優先。舉例說明。6、買賣程序：包括開戶、提出委托、競價與成交、清算與交割、過戶。講授操作過程和要求。7、常用術語：（1）公開信息：即把滬深交易所每日成交量前5名、漲跌幅前5名于公開媒體予以報道，目的是保護中小投資者。（2）異動與臨時停牌：異動標準：連續3日達漲跌幅限制，連續3日振幅達15%，連續5日進入公開信息；連續5日日成交量比上月日均成交量放大10倍。停牌時間：根據情況半天以上。（3）特別處理：即ST－SpecialTreatment。原因：連續2年虧損或凈資產低于面值；內容：行情有特別顯示，日漲跌幅為5％，中期報表應審計；處理時間：不低于12個月。其他證券交易市場：1、場外交易市場，即OTC市場，又叫柜臺市場、店頭市場等。特點：無固定場所及時間，買賣雙方自由議價，交易條件更寬松。2、第三市場：大宗證券在證券交易所之外交易的市場，目的是節省傭金。3、第四市場：網絡市場。可以保守交易秘密并降低成本。股息紅利的分配：1、股息類型：現金、股票與實物。我國只允許前兩種2、股息的發放：包括幾個重要日期：股東大會日、股權登記日、除權除息日、股息發放日。講授其具體要求。第五節股票交易方式現貨交易：特點：成交后馬上交割；分類：即時交易與指定日交易。期貨交易：特點：預約成交，定期交割；分類：貨價結算交易與差價結算交易。期權交易：特點：賦予買進合同一方以選擇權，從而將風險控制在一定范圍內；分類：買進期權、賣出期權與雙向期權。信用交易：特點：投資者買進證券時只需支付部份價款，其余部份以股票為抵押由經紀人墊付。到期若不能償還，經紀人有權出售抵押的股票；作用：擴大投資者的交易規模。增加券商的傭金和利息收入。刺激投機并加大市場風險。股權交易：特點：以認股權證為對象的交易。講述我國目前股權分置改革中的認股權證和認沽權證。其他交易方式：包括相對買賣、拍賣標購、競價買賣。講述其操作程序。第六節股票價格指數股票價值的不同體現；面值：股票票面上標明的金額，代表股東對企業資產的所有權，一般指股本。凈值：某一時點上的實際價值。即凈資產，也叫股東權益，包括股本、公積金、未分配利潤。清算值：即公司破產時的凈值。但考慮到清算成本，一般小于凈值。市場交易值：即在市場上買賣的價格，受多種因素影響隨時波動。但在理性的市場上波動的中心是其內在價值。由此產生了股票價格的理論公式：預期收益股票行市＝市場利率影響股票價格的主要因素1、公司情況：主要是公司盈利水平與分配政策。舉例給予說明。2、財政政策：主要是稅收與政府購買。舉例給予說明。3、金融政策：主要是利率與信貸規模。舉例給予說明。4、經濟周期：在危機、蕭條、復蘇與高漲各個階段有不同表現，一般先于經濟周期而運行。舉例給予說明。5、匯率：主要是外資流動與本幣價值的變動。舉例給予說明。6、心理偏好及技術因素。舉例給予說明。三、什么叫股票價格指數：是反映不同時期股票價格的動態數，它通過報告期的股票價格與事先選定的基期價格相比，來衡量整個市場價格總水平的變動，是分析市場動態和經濟循環過程的參考指標。四、股票價格指數的計算方法：1、算術平均數法。2、加權平均數法。講述計算公式以及權數的選擇。五、世界常見股價指數：1、道瓊斯指數：1884年6月開始編制。為世界最早的股票價格指數。最初選用12種樣本股票，采用算術平均法；特點是樣本代表性強、連續性好，可解釋和說明道式理論；目前包括65種樣本股分4類：工業指數－30種樣本，運輸業指數－20種樣本，公用事業指數－15種樣本，綜合指數。2、標準普爾指數：于1923年開始編制。特點是樣本量大，具有廣泛的代表性和敏感性。加權計算，比較符合市場實際情況。專業性強，為機構投資者普遍重視；目前包括500種樣本股票分4類：工商業指數－400種，運輸業指數－20種，金融保險業指數－40種，公用事業指數－40種。3、日經指數：為日本經濟新聞社編制。包括（1）日經225種指數：1950年9月編制，樣本原則上固定不變；（2）日經500種指數：1982年1月編制，樣本定期調整。4、恒生指數。由香港恒生銀行于1969年11月編制，目前包括33種樣本股票分4類：工商業指數－14種，房地產業指數－9種，金融業指數－4種，公用事業指數－6種。六、我國現行的股票價格指數1、上證綜合指數：1991年7月開始編制。以1990年12月19日為基期，基期值為100。以全部上市股票為樣本，以發行量為權數。2、深證綜合指數：以1991年4月3日為基期。其他同于上證綜指。3、深圳成份股指數：以1994年7月為基期，基期值為1000。以流通股為權數，包括40種樣本。其中工業18只、綜合類7只、地產類5只、公用事業4只、金融及商業各3只。樣本每年依據一定標準定期。4、上證180指數。2002年7月推出，樣本為上交所180只股票，基期值為1000，選樣考慮行業及業績方面的代表性。第七節股票投資風險一、股票投資風險的定義及種類：1、定義：風險是指未來一段時期內造成損失的可能性。股票投資風險是指投資者在投資期內不能獲得預期報酬的可能性。2、種類：一是系統性風險，影響大市的風險；二是非系統性風險，影響個股的風險。二、股票投資風險的表現：（1）價格風險：即市場價格下跌造成虧損的可能性；（2）企業風險：企業經營情況變壞、盈利減少乃至破產倒閉；（3）購買力風險：因通貨膨脹而給投資者帶來的風險；（4）利率風險：因利率變化而對股票價格產生的影響。三、股票投資風險的測量辦法：1、標準差法：將股票的過去實際收益平均后，與預期收益相比，計算出偏差幅度，反映其風險大小。2、系數法：把個股與整個市場的風險相比，來衡量其風險程度。本章教學重點、難點：股份制對我國國有企業改革的積極與消極影響；在中國特色背景下股份有限公司和有限責任公司因債務責任有限而可能產生的道德風險及防范辦法；大股東對中小股東利益的侵害途徑與遏制手段；上市公司內部人控制與外部投資者的投資風險；獨立董事制度的完善；普通股的理論分類與市場炒作作概念；股權分置改革對股票市場的長期影響；上市公司質量的提高；系統性風險與非系統性風險的避免；系數法在我國股票市場上的可靠性及其運用。本章考核要求：了解股份有限公司的創立程序。有限責任公司與股份兩合公司的特點。股票發行方式。QFII的實施條件及對我國市場的影響。證券交易所的組織形式及政府對交易所的管理。場外交易市場與第三市場、第四市場；理解股票發行審核制度及在我國的演變過程。美國存托憑證的操作程序以及對中國存托憑證的借鑒意義。證券交易所的交易原則及常用術語；掌握股份有限公司組織機構的分工及在我國的種種變異，思考完善的辦法。普通股的分類以及市場熱點的把握。股票發行價格的確定。世界常見的股價指數：；熟練掌握股票發行的條件。上市輔導內容和程序并在需要時可以從事該項業務。增發與配股的條件。股票交易方式。影響股票價格的主要因素及在我國市場上的可能表現。股票投資風險的定義、種類、表現形式及測量辦法。復習思考題：1、什么叫股份有限公司？此處“有限”的涵義如何解釋？2、簡述股東大會的權利？以及實現這種權利的手段？3、什么叫獨立董事制度？根據您了解到的情況，我國目前的獨立董事制度有無存在的必要？4、什么叫管理層收購？我國是否具備管理層收購的條件和市場環境？5、股權分置改革的基本思路是什么？你認為流通股的利益是否得到了保護？6、在我國目前，公開發行股票必須具備哪些條件？7、我國于2001年3月開始實行股票發行核準制，2001年3月以前是什么發行制度？與現行制度有何區別？8、我國為什么要實行上市輔導制度？怎樣防止該項制度走過場？9、我國目前主要使用什么方法來確定新股價格？你認為我國股票發行價格市場化的基本思路是什么？10、比較上網定價、二級市場配售與戰略投資者配售對流通市場和對發行公司的不同影響。你認為怎樣才能實現二者之間的有效配合？11、分析上市公司再融資渠道中增發、配股與發行可轉換債券的不同條件以及相關公司的最優選擇。12、簡述QFII的條件并說明QDII的實施難度何在？13、簡述ADR的操作程序，思考其對CDR的參考借鑒意義。14、我國現行的證券交易所是什么組織形式？具有什么特點？15、舉例說明證券交易所的交易原則？16、我國目前集合競價成交的幾個標準是什么？17、什么叫一級清算？什么叫二級清算？其區別何在？18、什么叫除權除息日？除息除息價是如何計算的？19、我國為什么不允許信用交易？20、單一競價與復數競價的區別何在？21、同一家公司發行的同一種股票，可以用哪些指標來衡量其價值？22、在資本可以自由流動的情況下，如果本幣升值，本國股市會如何變化？23、股票價格指數有哪些計算方法？你認為哪一種更加科學？24、簡述上證綜合指數的基本要素、缺點及修正辦法。25、你認為我國目前有無推出股票指數期貨的市場條件和監管能力？為什么？26、股票投資風險主要通過哪些途徑表現出來？如何衡量股票投資風險？證券質量分析第一節公司分析一、生產能力分析：1、企業性質：主要是所有制、行業特點，以了解其投資方向與發展前景。2、固定資產情況：主要是規模及先進程度、折舊與保險情況3、企業外部關系：主要了解有無正常的購銷條件及對其他企業的依賴程度，掌握其應變能力4、企業信譽。了解其市場影響與發展潛力。二、產品情況分析：1、產品的知名度及銷售量。2、產品的替代需求和市場范圍。三、管理水平分析：1、領導層素質及經營能力：文化程度、年齡、創新精神、市場開拓能力、人品等。2、科技開發能力及市場情況：員工文化構成、新產品推出情況、開發潛力。3、勞資關系。企業主要負責人之間的關系、管理層與職工的關系等。四、財務分析：1、償債能力分析：主要考察對該企業投資的風險程度。分短期償債能力與長期償債能力。衡量短期償債能力常用以下3個指標：流動比率、速動比率、流動資產構成比率；衡量長期償債能力的常用指標是：負債比率、長期負債比率、固定資產比率。列出計算公式并舉例給予說明。2、經營效率分析：主要通過一系列周轉率來反映，常用指標是：應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、資產周轉率。列出計算公式并舉例給予說明。3、盈利能力分析：主要通過稅后利潤與一系列指標的對比，來全面考察企業的盈利能力。常用指標是：凈資產收益率、資產收益率、銷售利潤率、市盈率、每股收益等。列出計算公式并舉例給予說明。4、擴展能力分析。主要分析公司未來的發展潛力和分紅能力，常用2個指標：利潤留存率與再投資率。列出計算公式并舉例給予說明。第二節行業分析及宏觀分析行業的市場類型：1、完全競爭型：眾多企業生產同類產品，價格完全由市場決定。股票特點：風險高，但存在取得高收益的機會。2、完全壟斷型：獨家企業生產某種特殊商品且無替代物，壟斷者有權控制價格和數量。股票特點：風險低、收益穩定。3、不完全競爭與壟斷型：眾多企業生產同類但不同質的產品，企業可據此樹立名牌，并在一定程度上控制價格。股票特點：風險與收益介于一、二之間。政府、技術及社會傾向對行業的影響：1、政府直接影響行業的經營范圍、增長速度及價格政策。舉例給予說明。2、社會傾向在一定程度上決定行業的生產成本及利潤水平。舉例給予說明。3、技術因素會決定某些行業的生存空間。舉例給予說明。行業的生命周期：1、初創期：創業風險大、股票價格低、風險高。2、成長期：市場前景看好，廠家大量增加，競爭加大了企業倒閉或合并的風險。3、穩定期：市場分割完畢，以非價格競爭為主，企業收益穩定，風險降低。4、衰退期：替代品大量出現，市場不斷縮小。當現有利潤不足以維持簡單再生產時，行業即可能解體。四、宏觀分析：1、經濟分析：包括國民生產總值。主要分析投資、消費、外貿等情況的變化；貨幣指標。企業存款、居民儲蓄、銀行貸款、現金發行的變化，預測物價及股票市場資金變化；財政指標：赤字規模、政府購買與投資力度；國際收支與外匯儲備等。2、政治分析：包括政治制度的結構及穩定性。人口數量、人均收入。社會財富分配情況。國際形勢：某國出現重大情況的可能性及對其他國家可能的影響。第三節技術分析技術分析的定義及主要內容技術分析是借助于一定的分析工具，通過對一些已發生的統計數據的分析，來預測整個股票市場或某種股票未來變化趨勢的方法。技術分析的主要內容是圖表分析、形態分析、技術指標分析、技術理論分析。圖表分析1、線形圖：即把股票或指數的收盤價連接成線，判斷其未來趨勢。借助于相關軟件舉例給予說明。2、條形圖：將股票或指數的最高和最低點連接起來。除記錄價格波動外，還主要用來記錄成交量。借助于相關軟件舉例給予說明。3、K線圖：用K線的長短變化來記錄股票價格的波動。借助于相關軟件舉例給予說明。形態分析：1、線形形態：分上升線形行情、反彈線形行情、下跌線型行情。借助于相關軟件舉例給予說明。2、圖形形態：分頭肩形、三角形、旗形、圓形等。借助于相關軟件舉例給予說明。3、缺口：分普通缺口、突破缺口、持續性缺口、消耗性缺口。借助于相關軟件舉例給予說明。技術分析指標：1、移動平均線：將一段時期的股價按時間序列移動并連接起來，分短、中長期三種，運用線的方向及交叉點來判斷行情。2、相對強弱指標RSI：即根據某一特定時期內指數或股價的漲跌幅度來判斷市場的強弱。講授計算原理及判斷原則并借助于相關軟件給予說明。3、隨機指標KDJ：通過對一段時期內最高價、最低價之差以及與當天收盤價的關系，來判斷其未來趨勢。其中K為快速平均線，D為慢速平均線，J為某一時期的最新股價。講授計算原理及判斷原則并借助于相關軟件給予說明。4、乖離率BIAS：通過計算指數或股價波動與移動平均線的關系來判斷未來的趨勢。講授計算原理及判斷原則并借助于相關軟件給予說明。心理線PSY：通過投資者的心理趨向來判斷未來的趨勢。講授計算原理及判斷原則并借助于相關軟件給予說明。技術分析理論：1、江恩理論：主要是周期循環理論：認為市場以10年為周期運行，共120個月。如10年循環以1個頂部為起點，則10年后將再出現一個新的頂部。且分為三段，3年后出現一個頂部，再3年出現另一個頂部，4年后再出現最后的頂部重新開始下一輪循環。如果10年運行則按5年升5年降的規律運行，則5年升勢一般表現為2年升→1年跌→2年升。5年跌勢則是2年跌→1年升→2年跌。2、隨機漫步理論：代表人物：美國庫特諾。主要觀點：股票價格在某一時期的變動是完全隨機沒有規律的。故短期研究基本沒有價值，從長期來看則基本圍繞其內在價值波動。故股票價格與其內在價值偏離過大時，則可從容買賣