2021年1月期貨從業資格考試期貨基礎知識真題匯編1(總分：140.00，做題時間：120分鐘)一、單項選擇題(總題數：60，分數：60.00)1.當交易者保證金余額不足以維持保證金水平時，清算所會通知經紀人發出追加保證金的通知，要求交易者在規定時間內追繳保證金以使其達到（）水平。

（分數：1.00）

A.維持保證金

B.初始保證金

√

C.最低保證金

D.追加保證金解析：當交易者保證金余額不足以維持保證金水平時，清算所會通知經紀人發出追加保證金的通知，要求交易者在規定時間內追繳保證金以使其達到初始保證金水平。2.如果某種期貨合約當日無成交，則作為當日結算價的是（）。

（分數：1.00）

A.上一交易日開盤價

B.上一交易日結算價

√

C.上一交易日收盤價

D.本月平均價解析：當日無成交價格的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。3.對買入套期保值而言，基差走強，套期保值效果是（）。（不計手續費等費用）

（分數：1.00）

A.期貨市場和現貨市場不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

√

B.期貨市場和現貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現貨市場盈利完全彌補期貨市場虧損，完全實現套期保值

D.以上說法都不對解析：進行買入套期保值，如果基差走強，兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損。4.上海期貨交易所大戶報告制度規定，當客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所規定的投機頭寸持倉限量（）以上（含本數）時，會員或客戶應向交易所報告其資金和頭寸情況。

（分數：1.00）

A.50%

B.80%

√

C.70%

D.60%解析：在我國上海期貨交易所，當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數）時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告5.公司制期貨交易所股東大會的常設機構是（），行使股東大會授予的權力。

（分數：1.00）

A.董事會

√

B.監事會

C.經理部門

D.理事會解析：董事會是公司制期貨交易所的常設機構，行使股東大會授予的權力，對股東大會負責，執行股東大會決議。6.市場年利率為8%，指數年股息率為2%，當股票價格指數為1000點時，3個月后交割的該股票指數期貨合約的理論指數應該是（）點。

（分數：1.00）

A.1100

B.1050

C.1015

√

D.1000解析：3個月交割的股指期貨合約的理論價格=1000×[1+（8%-2%）×3/12]=1015（點）。7.我國期貨交易所根據工作職能需要設置相關業務，但一般不包括（）。

（分數：1.00）

A.交易部門

B.交割部門

C.財務部門

D.人事部門

√解析：本題考查會員制期貨交易所的組織架構。交易所根據工作職能需要設置相關業務部門，一般包括交易、交割、研究發展、市場開發、財務等部門。8.下列關于跨期套利的說法，不正確的是（）。

（分數：1.00）

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場上的套利稱為牛市套利

√

D.若不同交割月份的商品期貨價格間的相關性很低或根本不相關，進行牛市套利是沒有意義的解析：當市場出現供給不足、需求旺盛的情形，導致較近月份的合約價格上漲幅度大于較遠期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下降幅度小于較遠期的下跌幅度，無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠期月份的合約進行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為牛市套利。9.3月5日，5月份和7月份鋁期貨價格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預期價差將擴大，最有可能獲利的情形是（）。

（分數：1.00）

A.買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

√

D.買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約解析：當市場出現供給過剩，需求相對不足時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠月份合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠月份合約價格的上升幅度。無論是在正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入較遠月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。10.（）是指在一定時間和地點，在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產品數量。

（分數：1.00）

A.價格

B.消費

C.需求

D.供給

√解析：供給是指在一定時間和地點，在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產品數量。11.通過（）是我國客戶最主要的下單方式。

（分數：1.00）

A.微信下單

B.電話下單

C.互聯網下單

√

D.書面下單解析：客戶可以通過書面、電話、互聯網或者國務院期貨監督管理機構規定的其他方式，向期貨公司下達交易指令。目前，通過互聯網下單是我國客戶最主要的下單方式。12.若期權買方擁有買入標的物的權利，該期權為（）。

（分數：1.00）

A.現貨期權

B.期貨期權

C.看漲期權

√

D.看跌期權解析：看漲期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內或特定時間，按執行價格買入一定數量的標的物的權利。13.交易者以75200元/噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元/噸，因此下達止損指令時設定的價格應為（）元/噸。（不計手續費等費用）

（分數：1.00）

A.75100

B.75200

C.75300

√

D.75400解析：交易者首先賣出了期貨合約，作為空頭，當合約價格上漲（高于75200元/噸）時，交易者該交易出現損失，由于設定的最大損失額限制為100元/噸，因此下達止損指令時設定的價格應為75300元/噸。14.期權按履約的時間劃分，可以分為（）。

（分數：1.00）

A.場外期權和場內期權

B.現貨期權和期貨期權

C.看漲期權和看跌期權

D.美式期權和歐式期權

√解析：按履約的時間劃分，可以將期權分為美式期權和歐式期權。15.賣出套期保值是為了（）。

（分數：1.00）

A.規避期貨價格上漲的風險

B.規避現貨價格下跌的風險

√

C.獲得期貨價格上漲的收益

D.獲得現貨價格下跌的收益解析：賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。16.下列關于交易單位的說法中，錯誤的是（）。

（分數：1.00）

A.交易單位，是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數量

B.對于商品期貨來說，確定期貨合約交易單位的大小，主要應當考慮合約標的物的市場規模、交易者的資金規模、期貨交易所的會員結構和該商品的現貨交易習慣等因素

C.在進行期貨交易時，不僅可以以交易單位（合約價值）的整數倍進行買賣，還可以按需要零數購買

√

D.若商品的市場規模較大、交易者的資金規模較大、期貨交易所中愿意參與該期貨交易的會員單位較多，則該合約的交易單位可設計得大一些，反之則小一些解析：在進行期貨交易時，只能以交易單位（合約價值）的整數倍進行買賣。17.下列不屬于影響利率期貨價格的經濟因素的是（）。

（分數：1.00）

A.貨幣政策

√

B.通貨膨脹率

C.經濟周期

D.經濟增長速度解析：B、C、D項屬于影響利率期貨價格的經濟因素，A項屬于影響利率期貨價格的政策因素。18.在我國，大豆期貨連續競價時段，某合約最高買入申報價為4530元/噸，前一成交價為4527元/噸，若投資者賣出申報價為4526元/噸，則其成交價為（）元/噸。

（分數：1.00）

A.4530

B.4526

C.4527

√

D.4528解析：國內期貨交易所均采用計算機撮合成交方式。計算機交易系統一般將買賣申報單以價格優先、時間優先的原則進行排序。當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格。由于4530>4527>4526，因此以前一成交價成交。19.（）是市場經濟發展到一定歷史階段的產物，是市場體系中的高級形式。

（分數：1.00）

A.現貨市場

B.批發市場

C.期貨市場

√

D.零售市場解析：期貨市場是市場經濟發展到一定歷史階段的產物，是市場體系中的高級形式。20.芝加哥期貨交易所交易的10年期國債期貨合約面值的1%為1個點，即1個點代表（）美元。

（分數：1.00）

A.100000

B.10000

C.1000

√

D.100解析：芝加哥期貨交易所的10年期國債期貨的合約面值為100000美元，合約面值的1%為1個點，即1個點代表1000美元。21.期貨市場價格發現功能使期貨合約轉手極為便利，可以不斷地產生期貨價格，進而連續不斷地反映供求變化。這體現了期貨市場價格形成機制的（）。

（分數：1.00）

A.公開性

B.連續性

√

C.預測性

D.權威性解析：期貨市場的價格形成機制較為成熟和完善，能夠形成真實有效地反映供求關系的期貨價格。這種機制下形成的價格具有公開性、連續性、預測性和權威性的特點。價格發現功能的連續性表現為，期貨合約轉手極為便利，因此能不斷地產生期貨價格，進而連續不斷地反映供求關系。22.期貨公司開展資產管理業務時，（）。

（分數：1.00）

A.可以以轉移資產管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進行買賣

B.依法既可以為單一客戶辦理資產業務，也可以為特定多個客戶辦理資產管理業務

√

C.應向客戶做出保證其資產本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔風險解析：資產管理業務的投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔。期貨公司從事資產管理業務，應當與客戶簽訂資產管理合同，通過專門賬戶提供服務。期貨公司可以依法為單一客戶辦理資產管理業務，也可依法為特定多個客戶辦理資產管理業務。23.在期貨市場上，套期保值者的原始動機是（）。

（分數：1.00）

A.通過期貨市場尋求利潤最大化

B.通過期貨市場獲取更多的投資機會

C.通過期貨市場尋求價格保障，消除現貨交易的價格風險

D.通過期貨市場尋求價格保障，規避現貨交易的價格風險

√解析：在期貨市場上，套期保值者的原始動機是通過期貨交易規避現貨價格風險。24.一張3月份到期的執行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權，如果其標的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，權利金為35美分/蒲式耳，其內涵價值為（）美分/蒲式耳。

（分數：1.00）

A.30

√

B.0

C.-5

D.5解析：內涵價值是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執行期權合約可獲取的行權收益，與權利金無關。看跌期權的內涵價值=執行價格-標的物的市場價格，則題中看跌期權的內涵價值=380-350=30（美分/蒲式耳）。25.在我國，為了防止交割中可能出現的違約風險，交易保證金比率一般（）。

（分數：1.00）

A.隨著交割期臨近而提高

√

B.隨著交割期臨近而降低

C.隨著交割期臨近或高或低

D.不隨交割期臨近而調整解析：一般來說，距交割月份越近，交易者面臨到期交割的可能性就越大，為了防止實物交割中可能出現的違約風險，促使不愿進行實物交割的交易者盡快平倉了結，交易保證金比率隨著交割臨近而提高。26.黃金期貨看跌期權的執行價格為1600.50美元/盎司，當標的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，權利金為30美元/盎司時，則該期權的時間價值為（）美元/盎司。

（分數：1.00）

A.20

B.10

√

C.30

D.0解析：時間價值=權利金-內涵價值，看跌期權內涵價值=執行價格-標的物市場價格，內涵價值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司），時間價值=30-20=10（美元/盎司）。27.關于期貨公司資產管理業務，表述錯誤的是（）。

（分數：1.00）

A.期貨公司不能以轉移資產管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣

B.期貨公司從事資產管理業務，應當與客戶簽訂資產管理合同，通過專門賬戶提供服務

C.期貨公司接受客戶委托的初始資產不得低于中國證監會規定的最低限額

D.期貨公司應向客戶做出保證其資產本金不受損失或者取得最低收益的承諾

√解析：期貨公司不得向客戶作出保證其資產本金不受損失或者取得最低收益的承諾。28.看跌期權賣方的收益（）。

（分數：1.00）

A.最大為收到的權利金

√

B.最大等于期權合約中規定的執行價格

C.最小為0

D.最小為收到的權利金解析：當標的物市場價格大于等于執行價格時，看跌期權買方不行使期權，賣方最大收益為權利金；當標的物市場價格小于執行價格時，看跌期權買方行使期權，賣方的損益=標的資產價格+權利金－執行價格，極端市場情況下，標的資產價格=0，賣方最大可能的損失為權利金－執行價格。29.某交易者以7340元/噸買入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉原則操作的是（）。

（分數：1.00）

A.白糖合約價格上升到7350元/噸時再次買入9手合約

√

B.白糖合約價格下降到7330元/噸時再次買入9手合約

C.白糖合約價格上升到7360元/噸時再次買入10手合約

D.白糖合約價格下降到7320元/噸時再次買入15手合約解析：金字塔式增倉應遵循兩個原則：①只有在現有持倉己經盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應漸次遞減。30.關于期權交易的說法，正確的是（）。

（分數：1.00）

A.交易發生后，賣方可以行使權利，也可以放棄權利

B.交易發生后，買方可以行使權利，也可以放棄權利

√

C.買賣雙方均需繳納權利金

D.買賣雙方均需繳納保證金解析：A項，買方有權執行期權，也可放棄行權，賣方獲得期權費后便擁有了相應義務，當買方選擇行權時，賣方必須履約；CD兩項，買方的最大風險僅限于已經支付的期權費，所以無需繳納保證金，而賣方可能損失巨大，所以必須繳納保證金作為履約擔保。31.某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉，成交價為4790元/噸，當日結算價為4770元/噸，當日該投資者賣出20手燃料油合約平倉，成交價為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當日交易保證金為（）。

（分數：1.00）

A.76320元

√

B.76480元

C.152640元

D.152960元解析：當日交易保證金=當日結算價×當日交易結束后的持倉總量×交易保證金比例=4770×（40-20）×10×8%=76320（元）。32.從期貨交易所的組織形式來看，下列不以營利為目的的是（）。

（分數：1.00）

A.合伙制

B.合作制

C.會員制

√

D.公司制解析：會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產承擔有限責任的非營利性法人。33.如果投資者（），可以考慮利用股指期貨進行空頭套保值。

（分數：1.00）

A.計劃在未來持有股票組合，擔心股市上漲

B.持有股票組合，預計股市上漲

C.計劃在未來持有股票組合，預計股票下跌

D.持有股票組合，擔心股市下跌

√解析：股指期貨賣出套期保值是指交易者為了回避股票市場價格下跌的風險，通過在期貨市場賣出股票指數期貨合約的操作，而在股票市場和期貨市場上建立盈虧沖抵機制。進行空頭套期保值的情形主要是:投資者持有股票組合，擔心股市大盤下跌而影響股票組合的收益。34.當出現股指期價被高估時，利用股指期貨進行期現套利的投資者適宜進行（）。

（分數：1.00）

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

√解析：當存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。35.某執行價格為1280美分的大豆期貨看漲期權，當標的大豆期貨合約市場價格為1300美分時，該期權為（）期權。

（分數：1.00）

A.實值

√

B.虛值

C.美式

D.歐式解析：漲期權的內涵價值=標的資產價格－執行價格=1300-1280=20，故該期權為實值期權，即內涵價值大于0的期權。36.1982年，美國（）上市交易價值線綜合指數期貨合約，標志著股指期貨的誕生。

（分數：1.00）

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業交易所

C.紐約商業交易所

D.堪薩斯期貨交易所

√解析：1982年，美國堪薩斯期貨交易所上市交易價值線綜合指數期貨合約，標志著股指期貨的誕生。37.通常情況下，賣出看漲期權者的收益（不計交易費用）（）。

（分數：1.00）

A.最小為權利金

B.最大為權利金

√

C.沒有上限，有下限

D.沒有上限，也沒有下限解析：不考慮交易費用，賣出看漲期權者的收益上限為權利金，沒有下限。38.下達套利限價指令時，不需要注明兩合約的（）。

（分數：1.00）

A.標的資產交割品級

√

B.標的資產種類

C.價差大小

D.買賣方向解析：在使用限價指令進行套利時，需要注明具體的價差和買入、賣出期貨合約的種類和月份。39.中國金融期貨交易所的結算會員按照業務范圍進行分類，不包括（）。

（分數：1.00）

A.交易結算會員

B.全面結算會員

C.個別結算會員

√

D.特別結算會員解析：中國金融期貨交易所的結算會員按照業務范圍分為交易會員、交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。40.6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協議，買入即期英鎊500萬、賣出一個月遠期英鎊500萬，這是一筆（）。

（分數：1.00）

A.掉期交易

√

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易解析：外匯掉期交易的形式包括即期對遠期、遠期對遠期和隔夜掉期交易。其中，即期對遠期的掉期是指交易者在向交易對手買進即期外匯的同時賣出金額和幣種均相同的遠期外匯，或在賣出即期外匯的同時買進金額和幣種均相同的遠期外匯，而交易對手的交易方向剛好相反。41.2015年6月初，某銅加工企業與貿易商簽訂了一批兩年后實物交割的銷售合同，為規避銅價風險，該企業賣出CU1606。2016年2月，該企業進行展期，合理的操作有（）。

（分數：1.00）

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

√解析：企業進行展期，應先平倉當前合約CU1606，新建6月以后的合約。即買入CU1606，賣出CU1608。42.如果基差為負值且絕對值越來越大，則這種變化稱為（）。

（分數：1.00）

A.正向市場

B.基差走弱

√

C.反向市場

D.基差走強解析：當基差變大時，稱為“基差走強”，反之，當基差變小，稱為“基差走弱”。題中，基差為負值且絕對值越來越大，說明基差越來越小，為基差走弱。43.以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

（分數：1.00）

A.實際的期指低于上界

B.實際的期指低于下界

√

C.實際的期指高于上界

D.實際的期指高于下界解析：只有當實際的期指高于上界時，正向套利才能夠獲利；反之，只有當實際的期指低于下界時，反向套利才能夠獲利。44.擁有外幣負債的人，為防止將來償付外幣時外匯上升，可采取外匯期貨（）。

（分數：1.00）

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

√

C.賣出套期保值

D.投機和套利解析：適合做外匯期貨多頭套期保值的情形主要包括：①外匯短期負債者擔心未來貨幣升值；②國際貿易中的進口商擔心付匯時外匯匯率上升造成損失。45.下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

（分數：1.00）

A.O／N

√

B.F／F

C.T／F

D.S／F解析：隔夜掉期交易主要包括O／N、T／N和S／N三種形式。46.通常情況下，看漲期權賣方的收益（）。

（分數：1.00）

A.最大為權利金

√

B.隨著標的資產價格的大幅波動而降低

C.隨著標的資產價格的上漲而減少

D.隨著標的資產價格的下降而增加解析：賣出看漲期權的損益情況為：當標的資產市場價格小于等于執行價格時，看漲期權買方不行使期權，賣方最大收益為權利金；隨著標的資產市場價格的下跌，看漲期權的市場價格下跌，賣方也可在期權價格下跌時買入期權平倉，獲取價差收益；當標的資產的市場價格高于執行價格，看漲期權的買方執行期權時，賣方必須履約，以執行價格將標的資產賣給買方。47.實物交割時，一般是以（）實現所有權轉移的。

（分數：1.00）

A.簽訂轉讓合同

B.商品送抵指定倉庫

C.標準倉單的交收

√

D.驗貨合格解析：在實物交割的具體實施中，買賣雙方并不是直接進行實物商品的交收，而是通過交收代表商品所有權的標準倉單來實現所有權轉移的。48.投資者預計銅不同月份的期貨合約價差將縮小，買入1手7月銅期貨合約，價格為7000美元／噸，同時賣出1手9月同期貨合約，價格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進行的是（）交易。

（分數：1.00）

A.蝶式套利

B.買入套利

C.賣出套利

√

D.投機解析：如果套利者預期兩個或兩個以上相關期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約進行套利，我們稱這種套利為賣出套利。49.公司制期貨交易所一般不設（）。

（分數：1.00）

A.董事會

B.總經理

C.專業委員會

√

D.監事會解析：公司制期貨交易所一般下設股東大會、董事會、監事會、總經理等。50.我國期貨合約的開盤價是在交易開始前（）分鐘內經集合競價產生的成交價格，集合競價未產生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。

（分數：1.00）

A.30

B.10

C.5

√

D.1解析：開盤價是當日某一期貨合約交易開始前5分鐘集合競價產生的成交價。如集合競價未產生成交價，則以集合競價后的第一筆成交價為開盤價。51.在美國10年期國債期貨的交割，賣方可以使用（）來進行交割。

（分數：1.00）

A.10年期國債

B.大于10年期的國債

C.小于10年期的國債

D.任一符合芝加哥期貨交易所規定條件的國債

√解析：在美國10年期國債期貨的交割，賣方可以使用任一符合芝加哥期貨交易所規定條件的國債來進行交割。52.在反向市場上，交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預期（）。

（分數：1.00）

A.價差將縮小

B.價差將擴大

√

C.價差將不變

D.價差將不確定解析：在反向市場上，近期合約價格大于遠期，根據題干，即買進價格高的賣出價格低的，此為牛市套利，在價差擴大時方能夠盈利。53.在外匯期貨期權交易中，外匯期貨期權的標的資產是（）。

（分數：1.00）

A.外匯現貨本身

B.外匯期貨合約

√

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合解析：在執行外匯期貨期權時，買方獲得或交付的標的資產是外匯期貨合約，而不是貨幣本身。54.某短期國債離到期日還有3個月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價9750元將其買下，2個月后乙投資者以9850買下并持有一個月后再去兌現，則乙投資者的年化收益率是（）。

（分數：1.00）

A.10．256％

B.6．156％

C.10．376％

D.18．274％

√解析：乙投資者的收益率=（10000／9850）-1=1．5228％，換算成年收益率=1．5228％／（1／12）=18．274％，顯然，收益率大小與買進債券的價格高低成反比。55.在正向市場上，某投機者采用牛市套利策略，則他希望將來兩份合約的價差（）。

（分數：1.00）

A.擴大

B.縮小

√

C.不變

D.無規律解析：在正向市場上，牛市套利的損失相對有限而獲利的潛力巨大。因為在正向市場進行牛市套利，實質上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差要縮小。如果價差擴大的話，該套利可能會虧損，但是由于在正向市場上價差變大的幅度要受到持倉費水平的制約，因為價差如果過大超過了持倉費，就會產生套利行為，會限制價差擴大的幅度。56.建倉時，當遠期月份合約的價格（）近期月份合約的價格時，做空頭的投機者應該賣出近期月份合約。

（分數：1.00）

A.等于

B.低于

√

C.大于

D.接近于解析：建倉時，當遠月合約的價格低于近月合約的價格。對商品期貨而言，一般來說，當市場行情上漲且遠月合約價格相對偏低時，若近月合約價格上升，遠月合約的價格也上升，且遠月合約價格上升可能更多；如果市場行情下降，則近月合約受的影響較大，跌幅很可能大于遠月合約。所以，做空頭的投機者宜賣出交割月份較近的近月合約，行情下跌時可獲得較多利潤。57.（）是鄭州商品交易所上市的期貨品種。

（分數：1.00）

A.菜籽油期貨

√

B.豆油期貨

C.燃料油期貨

D.棕桐油期貨解析：棕櫚油、豆油是大連商品交易所交易品種；燃料油是上海期貨交易所的交易品種。58.下列關于期貨投資的說法，正確的是（）。

（分數：1.00）

A.對沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過商品交易顧問（CTA）進行期貨和期權交易

√

C.證券公司、商業銀行或投資銀行類金融機構只能是套期保值者

D.商品投資基金專注于證券和貨幣解析：A項，對沖基金是私募基金，可以通過做多、做空以及杠桿交易（融資交易）等投資于公開市場上的各種證券、貨幣和衍生工具等任何資產品種。C項，證券公司、商業銀行或投資銀行類金融機構參與期貨市場，他們如果持有相關現貨頭寸，參與期貨是實現降低風險的目的，那么就是套期保值者；若是并沒有持有相關現貨頭寸，而是直接參與期貨市場獲取投資利潤，那么就是投機者。D項，商品投資基金專注于投資期貨和期權合約，既可以做多也可以做空。59.通常情況下，美式期權的權利金（）其他條件相同的歐式期權的權利金。

（分數：1.00）

A.等于

B.高于

C.不低于

√

D.低于解析：在其他條件都相同的情況下，由于美式期權的持有者除了擁有歐式期權的所有權利之外，還擁有一個在到期前隨時執行期權的權利，其價值肯定不應小于對應的歐式期權的價值。60.下列期貨交易流程中，不是必經環節的為（）。

（分數：1.00）

A.開戶

B.競價

C.結算

D.交割

√解析：期貨交易流程一般應包括：開戶、下單、競價、結算和交割。由于在期貨交易的實際操作中，大多數期貨交易都是通過對沖平倉的方式了結履約責任的，進入交割環節的比重非常小，所以交割環節并不是交易流程中的必經環節。二、多項選擇題(總題數：40，分數：40.00)61.在分析影響市場利率和利率期貨價格時，要特別關注的宏觀經濟數據主要包括（）。

（分數：1.00）

A.國民生產總值

B.消費者物價指數

√

C.零售業銷售額

√

D.耐用品訂單

√解析：在分析影響市場利率和利率期貨價格時，要特別關注宏觀經濟數據及其變化，主要包括國內生產總值、工業生產指數、消費者物價指數、生產者物價指數、零售業銷售額、失業率、耐用品訂單及其他經濟指標等。62.（）市場能夠為投資者提供避險功能。

（分數：1.00）

A.股票市場

B.現貨市場

C.期貨市場

√

D.期權市場

√解析：規避風險和價格發現是期貨市場的兩大基本功能；期權作為一種獨特的金融工具，在投資、規避風險以及資產管理等業務領域中發揮著重要作用。所以選項C、D正確。63.適用于做利率期貨買入套期保值的情形有（）。

（分數：1.00）

A.利用債券融資的籌資人，擔心利率上升，導致融資成本上升

B.資金的借方，擔心利率上升，導致借入成本增加

C.承擔按固定利率計息的借款人，擔心利率下降，導致資金成本相對增加

√

D.計劃買入固定收益債券，擔心利率下降，導致債券價格上漲

√解析：利率期貨買入套期保值用的情形主要有：①計劃買入債券，擔心利率下降，導致債券價格上升。②按固定利率計息的借款人，擔心利率下降，導致資金成本相對增加。③資金的貸方，擔心利率下降，導致貸款利率和收益下降。64.影響供給的因素有（）。

（分數：1.00）

A.商品自身的價格

√

B.生產成本

√

C.生產的技術水平

√

D.相關商品的價格

√解析：供給是指在一定時間和地點，在不同價格水平下賣方愿意并能夠提供的產品數量。影響供給的因素有商品自身的價格、生產成本（要素價格）、生產的技術水平、相關商品的價格、生產者對未來的預期、政府的政策以及其他相關因素等。65.在我國商品期貨交易中，關于交易保證金的說法正確的是（）。

（分數：1.00）

A.當某期貨合約交易出現異常情況時，交易所可按規定的程序調整交易保證金

√

B.當某期貨合約出現連續漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應提高

√

C.隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步降低該合約交易保證金比例

D.交易所對期貨合約上市運行的不同階段規定不同的交易保證金比率

√解析：我國期貨交易所對商品期貨交易保證金比率的規定呈現如下特點:①對期貨合約上市運行的不同階段規定不同的交易保證金比率；②隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例；③當某期貨合約出現連續漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應提高；④當某品種某月份合約按結算價計算的價格變化，連續若干個交易日的累積漲跌幅達到一定程度時，交易所有權根據市場情況，對部分或全部會員單邊或雙邊實施同比例或不同比例提高交易保證金、限制部分會員或全部會員出金、暫停部分會員或全部會員開新倉、調整漲跌停板幅度、限期平倉、強行平倉等措施，以控制風險；⑤當某期貨合約交易出現異常情況時，交易所可按規定的程序調整交易保證金的比例。66.會員制和公司制期貨交易所的主要區別有（）。

（分數：1.00）

A.是否以營利為目的

√

B.提供設施、場所不同

C.適用法律不盡相同

√

D.決策機構不同

√解析：會員制和公司制期貨交易的區別：是否以營利為目標；適用法律不同；決策機構不同。67.關于上海期貨交易所的表述，正確的有（）。

（分數：1.00）

A.理事會是常設機構

√

B.會員以期貨公司會員為主

√

C.理事會下設專門委員會

√

D.董事會是常設機構解析：董事會是中國金融期貨交易所才有的。68.商品期貨合約交割月份的確定，一般受該合約標的商品的（）等方面特點的影響。

（分數：1.00）

A.生產

√

B.使用

√

C.儲藏

√

D.流通

√解析：商品期貨合約交割月份的確定一般受該合約標的商品的生產、使用、儲藏、流通等方面特點的影響。69.以下適用國債期貨賣出套期保值的情形有（）。

（分數：1.00）

A.持有債券，擔心債券價格下跌

√

B.固定利率計息的借款人，擔心利率下降，資金成本相對增加

C.浮動利率計息的資金貸出方，擔心利率下降，貸款收益降低

D.計劃借入資金，擔心融資利率上升，借入成本上升

√解析：國債期貨賣出套期保值是通過期貨市場開倉賣出利率期貨合約，以期在現貨和期貨兩個市場建立盈虧沖抵機制，規避市場利率上升的風險。其適用的情形主要有：①持有債券，擔心利率上升，其債券價格下跌或者收益率相對下降；②利用債券融資的籌資人，擔心利率上升，導致融資成本上升；③資金的借方，擔心利率上升，導致借入成本增加。70.下列關于期貨投機交易和套期保值的描述，正確的有（）。

（分數：1.00）

A.期貨投機交易目的通常為博取價差收益而主動承擔相應的價格風險

√

B.套期保值交易的目的是利用期貨市場規避現貨價格波動的風險

√

C.期貨投機交易是在期貨市場上進行買空賣空，從而獲得價差收益

√

D.套期保值交易則是在現貨市場與期貨市場同時操作，以期達到對沖現貨市場的價格波動風險

√解析：本題考查期貨投機交易與套期保值的區別。①從交易目的來看，期貨投機交易是以賺取價差收益為目的；而套期保值交易是利用期貨市場規避現貨價格波動的風險。②從交易方式來看，期貨投機交易是在期貨市場上進行買空賣空，從而獲得價差收益；套期保值交易則是在現貨市場與期貨市場同時操作，以期達到對沖現貨市場的價格波動風險。③從交易風險來看，期貨投機者在交易中通常是為博取價差收益而主動承擔相應的價格風險；套期保值者則是通過期貨交易規避現貨價格風險。71.會員制期貨交易所會員應當履行的主要義務包括（）。

（分數：1.00）

A.遵守國家法律、法規、規章和政策

√

B.遵守期貨交易所的章程、業務規則及有關決定

√

C.按規定繳納各種費用

√

D.接受期貨交易所業務監管

√解析：會員制期貨交易所會員應當履行的主要義務包括：遵守國家法律、法規、規章和政策；遵守期貨交易所的章程、業務規則及有關決定；按規定繳納各種費用；執行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所業務監管等。72.以下構成跨期套利的是（）。

（分數：1.00）

A.買入LME5月銅期貨，一天后賣出LME6月銅期貨

B.買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨

√

C.買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出LME6月銅期貨

D.賣出大連商品交易所5月豆油期貨，同時買入大連商品交易所6月豆油期貨

√解析：跨期套利是指利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行的套利交易。73.下列關于中國金融期貨交易所結算制度的說法中，正確的有（）。

（分數：1.00）

A.中國金融期貨交易所采取會員分級結算制度

√

B.期貨交易所對結算會員結算，結算會員對非結算會員結算

√

C.會員按照業務范圍分為交易會員、交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員

√

D.全面結算會員不可以為其受托客戶辦理結算、交割業務解析：中國金融期貨交易所采取會員分級結算制度，即期貨交易所會員由結算會員和非結算會員組成，期貨交易所對結算會員結算，結算會員對非結算會員結算。會員按照業務范圍分為交易會員、交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。全面結算會員既可以為其受托客戶，也可以為與其簽訂結算協議的交易會員辦理結算、交割業務。故D項錯誤。74.適合做外匯期貨賣出套期保值的情形有（）。

（分數：1.00）

A.持有外匯資產者，擔心未來貨幣升值

B.持有外匯資產者，擔心未來貨幣貶值

√

C.持有外匯資產者，擔心未來外匯無法兌換

D.出口商預計未來某一時間將會得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失

√解析：適合做外匯期貨賣出套期保值的情形主要包括：①持有外匯資產者，擔心未來貨幣貶值；②出口商和從事國際業務的銀行預計未來某一時間將會得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失。75.期權交易的基本策略包括（）。

（分數：1.00）

A.買進看漲期權

√

B.賣出看漲期權

√

C.買進看跌期權

√

D.賣出看跌期權

√解析：期權交易的最基本策略有買進看漲期權、買進看跌期權、賣出看漲期權、賣出看跌期權四種。76.套期保值是在期貨市場和現貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制，最終可能出現的結果有（）。

（分數：1.00）

A.盈虧相抵后還有盈利

√

B.盈虧相抵后還有虧損

√

C.盈虧完全相抵

√

D.盈利一定大于虧損解析：套期保值效果的好壞取決于基差變動的風險，所以套期保值結果可能盈虧相抵，可能盈虧相抵后有盈利，也可能盈虧相抵后還有虧損。77.下列關于期貨保證金存管銀行的表述，正確的有（）。

（分數：1.00）

A.期貨保證金存管銀行簡稱存管銀行，屬于期貨服務機構

√

B.期貨保證金存管銀行由交易所指定，協助交易所辦理期貨交易結算業務

√

C.證監會對期貨保證金存管銀行的期貨結算業務進行監督管理

D.期貨保證金存管銀行的設立是國內期貨市場保證金封閉運行的必要環節，也是保障投資者資金安全的重要組織機構

√解析：期貨交易所對存管銀行的期貨結算業務進行監督。78.作為公司制交易所的最高權力機構，股東大會就公司的重大事項如（）等做出決議。

（分數：1.00）

A.修改公司章程

√

B.決定公司的經營方針和投資計劃

√

C.審議批準年度財務預算方案

√

D.增加或減少注冊資本

√解析：股東大會就公司的重大事項如修改公司章程、決定公司的經營方針和投資計劃、審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案、增加或者減少注冊資本等做出決議。79.我國期貨市場在過去的發展過程中，經歷了（）等階段。

（分數：1.00）

A.初創階段

√

B.治理與整頓

√

C.全面取締

D.穩步發展

√解析：我國期貨市場的發展過程可以劃分為三個階段：初創階段（1990～1993年）、治理整頓階段（1993～2000年）和穩步發展階段（2000～2013年）。80.商品期貨合約的履約方式有（）。

（分數：1.00）

A.現金交割

B.實物交割

√

C.私下轉讓

D.對沖平倉

√解析：商品期貨交易有實物交割與對沖平倉兩種履約方式，其中絕大多數期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結的。81.在特殊情況下，現貨價格高于期貨價格，基差為正值，這種市場狀態稱為（）。

（分數：1.00）

A.正向市場

B.反向市場

√

C.逆轉市場

√

D.現貨溢價

√解析：當現貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態稱為反向市場，或者逆轉市場、現貨溢價，此時基差為正值。82.交易者賣出看跌期權是為了（）。

（分數：1.00）

A.獲得權利金

√

B.改善持倉

C.獲取價差收益

√

D.保護已有的標的物的多頭解析：賣出看跌期權的目的包括①為獲得價差收益或權利金收益；②對沖標的資產空頭；③低價買進標的資產。83.目前，我國（）推出了期轉現交易。

（分數：1.00）

A.上海期貨交易所

√

B.鄭州商品交易所

√

C.大連商品交易所

√

D.中國金融期貨交易所解析：期轉現交易是國際期貨市場中長期實行的交易方式，在商品期貨、金融期貨中都有著廣泛應用。我國大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所也已經推出了期轉現交易。84.當供給和需求曲線移動時,引起均衡數量的變化不確定的有（）。

（分數：1.00）

A.需求曲線和供給曲線同時向右移動

B.需求曲線和供給曲線同時向左移動

C.需求曲線向右移動而供給曲線向左移動

√

D.需求曲線向左移動而供給曲線向右移動

√解析：需求曲線和供給曲線同時向右移動均衡數量變大，需求曲線和供給曲線同時向左移動均衡數量變小。85.某投資者以4588點的價格買入IF1509合約10張，同時以4529點的價格賣出IF1512合約10張，準備持有一段時間后同時將上述合約平倉，以下說法正確的是（）。

（分數：1.00）

A.價差擴大對投資者有利

√

B.價差縮小對投資者有利

C.投資者的收益取決于滬深300期貨合約未來價格的升降

D.投資者的收益只與兩合約價差的變化有關，與兩合約絕對價格的升降無關

√解析：題干中屬于買入套利，根據買入套利，價差擴大，盈利，因此價差擴大對投資者有利。價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為。86.對賣出套期保值而言，能夠實現凈盈利的情形有（）（不計手續費等費用）。

（分數：1.00）

A.正向市場變為反向市場

√

B.基差為負，且絕對值越來越小

√

C.反向市場變為正向市場

D.基差為正，且數值越來越小解析：賣出套期保值中，基差走強可獲利。基差走強可概括為三種情況：①由負變正；②正值增大；③負值的絕對值減小。正向市場變為反向市場，基差由負變正，基差走強；反向市場變為正向市場，基差由正變負，為基差走弱。87.實行會員分級結算制度的期貨交易所應當配套建立結算擔保金制度。結算擔保金包括（）。

（分數：1.00）

A.基礎結算擔保金

√

B.維持結算擔保金

C.變動結算擔保金

√

D.比例結算擔保金解析：實行會員分級結算制度的期貨交易所應當配套建立結算擔保金制度。結算會員通過繳納結算擔保金實行風險共擔。當市場出現重大風險時，所有結算會員都有義務共同承擔市場風險，確保市場能夠正常運行。結算擔保金包括基礎結算擔保金和變動結算擔保金。88.我國對于期貨公司經營管理方面的規定，表述正確的有（）。

（分數：1.00）

A.期貨公司對營業部實行統一結算、統一風險管理、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算

√

B.對期貨公司業務實行備案制度

C.建立由期貨公司股東大會、董事會、監事會、經理層以及公司員工組成的合理的公司治理結構

√

D.建立以凈資產為核心的風險控制體系解析：B項，在我國，期貨公司業務實行許可制度，由國務院期貨監督管理機構按照其商品期貨、金融期貨業務種類頒發許可證；D項，期貨公司應建立與風險監管指標相適應的內控制度，建立以凈資本為核心的動態風險監控和資本補足機制，確保凈資本等風險監管指標持續符合標準，即期貨公司應建立以凈資本為核心的風險控制體系。89.在我國，證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業務時，不能提供的服務有（）。

（分數：1.00）

A.代理客戶進行期貨交易

√

B.代理客戶進行結算與交割

√

C.代期貨公司收付客戶期貨保證金

√

D.提供期貨行情信息，交易設施解析：證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。90.下列關于滬深300股指期貨合約主要條款的正確表述是（）。

（分數：1.00）

A.合約乘數為每點300元

√

B.最小變動價位為0.2點

√

C.最低交易保證金為合約價值的10%

D.交割方式為實物交割解析：滬深300股指期貨合約最低交易保證金為合約價值的8%；交割方式為現金交割。91.下列屬于外匯掉期的適用情形的有（）。

（分數：1.00）

A.鎖定遠期匯率

B.對沖貨幣貶值風險

√

C.調整資金期限結構

√

D.延長資金的使用期限解析：外匯掉期的適用情形：①對沖貨幣貶值風險；②調整資金期限結構。92.以下描述正確的是（）。

（分數：1.00）

A.當看漲期權的執行價格低于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

√

B.當看漲期權的執行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

C.當看漲期權的執行價格遠遠低于當時的標的物價格時，該期權為深度實值期權

√

D.當看跌期權的執行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

√解析：實值看漲期權的執行價格低于其標的資產價格；實值看跌期權的執行價格高于其標的資產價格。當看漲期權的執行價格高于當時的標的物價格時，該期權為虛值期權。當看漲期權的執行價格遠遠低于其標的資產價格，看跌期權的執行價格遠遠高于其標的資產價格時，該期權被稱為深度實值期權。93.在進行外匯遠期交易時，交易雙方將按約定的（）進行交易。

（分數：1.00）

A.時間

√

B.幣種

√

C.金額

√

D.匯率

√解析：外匯遠期交易是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。94.以下關于遠期利率協議說法正確的是（）。

（分數：1.00）

A.遠期利率協議的買方是名義借款人

√

B.遠期利率協議的買方是名義貸款人

C.遠期利率協議的賣方是名義貸款人

√

D.遠期利率協議的賣方是名義借款人解析：遠期利率協議的買方是名義借款人，其訂立遠期利率協議的目的主要是規避利率上升的風險；遠期利率協議的賣方則是名義貸款人，其訂立遠期利率協議的目的主要是規避利率下降的風險。95.人民幣無本金交割遠期（）。

（分數：1.00）

A.場內交易

B.可對沖匯率風險

√

C.以人民幣為結算貨幣

D.以外幣為結算貨幣

√解析：人民幣NDF是指以人民幣匯率為計價標準的外匯遠期合約，按照合約本金金額以及約定的定價日中國外匯交易中心人民幣即期掛牌價與合約匯率之間的差額，可計算遠期交易的盈虧，并按照定價日人民幣即期掛牌價將合約盈虧金額換算為美元后，以美元進行交割，契約本金無須交割，交易雙方亦不用持人民幣進行結算。96.下列對跨期套利的描述中，正確的是（）。

（分數：1.00）

A.針對同一交易所的同一期貨品種但不同交割月份的期貨合約之間的價差進行操作

√

B.根據對不同合約月份中近月合約與遠月合約買賣方向的不同，可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利

√

C.牛市套利是指賣出較近月份合約的同時買入較遠月份的合約

D.熊市套利是指買入較近月份合約的同時賣出較遠月份的合約解析：跨期套利是指在同一交易所同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。根據套利者對不同合約月份中近月合約與遠月合約買賣方向的不同，可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。牛市套利是指買入較近月份合約的同時賣出較遠月份的合約。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入較遠月份的合約。97.期貨交易套期保值活動主要轉移（）。

（分數：1.00）

A.價格風險

√

B.政治風險

C.法律風險

D.信用風險

√解析：套期保值活動主要轉移價格風險和信用風險。98.下列關于我國期貨交易所集合競價的說法正確的是（）。

（分數：1.00）

A.開盤價由集合競價產生

√

B.開盤集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內進行

√

C.集合競價采用最大成交量原則

√

D.以上都不對解析：本題考查競價方式，選項A、B、C均正確。99.在出現漲跌停板情形時，交易所一般將采取（）措施控制風險。

（分數：1.00）

A.當某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優先和時間優先的原則

√

B.平倉當日新開倉位采用平倉優先的原則

C.在某合約連續出現漲（跌）停板單邊無連續報價時，實行強制減倉

√

D.在某合約連續出現漲（跌）停板單邊無連續報價時，實行強制加倉解析：平倉當日新開倉位不適用平倉優先的原則。故B項說法錯誤。在某合約連續出現漲（跌）停板單邊無連續報價時，實行強制減倉。D項說法錯誤。100.國債基差交易策略包括（）。

（分數：1.00）

A.買入基差策略為買入國債現貨、賣出國債期貨

√

B.賣出基差策略為賣出國債現貨、買入國債期貨

√

C.買入基差策略為賣出國債現貨、買入國債期貨

D.賣出基差策略為買入國債現貨、賣出國債期貨解析：買入基差策略，即買入國債現貨、賣出國債期貨，待基差擴大平倉獲利；賣出基差策略，即賣出國債現貨、買入國債期貨,待基差縮小平倉獲利。三、不定項選擇題(總題數：20，分數：20.00)101.某投資者預期未來市場利率將走高，于是進行如下投機操作：若不計交易費用，該投資者總盈利為（）。

（分數：1.00）

A.(100-95．450)×10

B.(100-93．840)×10

C.(95．450+93．840)÷2×10

D.(95．450-93．840)×10

√解析：該投資者以95．450價格賣出10手國債期貨合約，以93．840價格買入平倉，則其總盈利=(95．450-93．840)×10。102.某投機者賣出2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0．006835美元／日元，半個月后，該投機者將2張合約買入對沖平倉，成交價為0．007030美元／日元。則該筆投機的結果是（）美元。

（分數：1.00）

A.盈利4875

B.虧損4875

√

C.盈利5560

D.虧損5560解析：該投資者的平倉盈虧=（賣出成交價-買入成交價）×合約乘數×平倉手數=（0．006835-0．007030）×12500000×2=-4875（美元）。所以，該投資者投機的結果是損失4875美元。103.某投機者預測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在2000元/噸的價格再次買入5手合約，當市價反彈到（）時才可以避免損失。

（分數：1.00）

A.2010元/噸

B.2020元/噸

√

C.2015元/噸

D.2025元/噸解析：根據金字塔式建倉原則，投資者開倉一直在買入，可算出持倉的均價為：（2030×10＋2000×5）/（10＋5）=2020（元/噸）。當價格反彈到均價時，該投機者賣出平倉既不虧損又不盈利；當價格在均價之上時，該投機者可盈利；在均價之下，則虧損。104.某交易者以23300元/噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元/噸賣出7月棉花期貨合約100手，當兩合約價格分別為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者是虧損的。

（分數：1.00）

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

√解析：A選項：5月盈利=23450-23300=150（元/噸）；7月盈利=23500-23400=100（元/噸）；總盈利=250（元/噸）。B選項：5月盈利=23500-23300=200（元/噸）；7月盈利=23500-23600=-100（元/噸）；總盈利=100（元/噸）。C選項：5月盈利=23500-23300=200（元/噸）；7月盈利=23500-23400=100（元/噸）；總盈利=300（元/噸）。D選項：5月盈利=0（元/噸）；7月盈利=23500-23600=-100（元/噸）；總虧損=100（元/噸）。105.某記賬式附息國債的購買價格為100．65，發票價格為101．50，該日期至最后交割日的天數為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

（分數：1.00）

A.1．91％

B.0．88％

C.0．87％

D.1．93％

√解析：隱含回購利率是指買入國債現貨并用于期貨交割所得到的利率收益率。隱含回購利率=[（發票價格-購買價格）／購買價格]×（365／交割日之前的天數）=（101．5-100．65）÷100．65×（365÷160）=1．93％。106.某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數期貨合約，其建倉價分別為2800點和2850點，上一交易日的結算價分別為2810點和2830點。（不計交易手續費等費用）（2）如果該投資者當日不平倉，當日3月和4月合約的結算價分別為2840點和2870點，則該交易持倉盈虧為（）港元。

（分數：1.00）

A.30000

B.-30000

C.20000

D.60000

√解析：當日持倉盈虧=∑[（賣出成交價-當日結算價）×合約乘數×賣出手數]+∑[（當日結算價-買入成交價）×合約乘數×買入手數]=（2850-2870）×10×300+（2840-2800）×10×300=60000（港元）。107.某投資者在5月份以30元/噸權利金賣出一張9月到期，執行價格為1200元/噸的小麥看漲期權，同時又以10元/噸權利金賣出一張9月到期執行價格為1000元/噸的小麥看跌期權。當相應的小麥期貨合約價格為1120元/噸時，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

（分數：1.00）

A.40

√

B.-40

C.20

D.-80解析：該投資者權利金收益=30＋10=40（元/噸）；履約收益：看漲期權出現價格上漲時，才會被行權，現價格從1200到1120，期權買方不會行權；第二個看跌期權，價格下跌時才會被行權，因此期權買方同樣不會行權。綜上，該投資者獲得的全部收益為權利金收益40元/噸。108.某交易者預計白銀期貨價格將上漲，因而3月10日進行如下操作：若1個月后白銀期貨價格不漲反跌，則平倉后該交易者的盈虧是（）。（1手=15千克）

（分數：1.00）

A.虧損3000元

B.盈利3000元

C.虧損3300元

D.盈利3300元

√解析：該投資者的盈虧分析如下表：109.某投資者在某期貨經紀公司開戶，存入保證金20萬元，按經紀公司規定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100手開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800元，當日該客戶又以每噸2850元的價格賣出40手大豆期貨合約平倉。當日大豆結算價為每噸2840元。當日結算準備金余額為（）元。

（分數：1.00）

A.44000

B.73600

√

C.170400

D.117600解析：大豆期貨合約每手10噸。（1）當日盈虧=∑[（賣出成交價－當日結算價）×賣出量]+∑[（當日結算價－買入成交價）×買入量]+（上一交易日結算價－當日結算價）×（上一交易日賣出持倉量－上一交易日買入持倉量）=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000（元）；②當日交易保證金=當日結算價×當日交易結束后的持倉總量×交易保證金比例=2840×60×10×10%=170400（元）；③當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金－當日交易保證金+當日盈虧+入金－出金－手續費（等）=200000-170400+44000=73600（元）。110.某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價為3535元/噸，當日結算價為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當日交易保證金為（）元。

（分數：1.00）

A.176500

√

B.88250

C.176750

D.88375解析：當日交易保證金=3530x100x10x5%=176500（元）。111.某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數期貨合約，其建倉價分別為2800點和2850點，上一交易日的結算價分別為2810點和2830點。（不計交易手續費等費用）（1）如果該投資者當日全部平倉，平倉價分別為2830點和2870點，則該交易盈虧為（）港元。

（分數：1.00）

A.-90000

B.30000

√

C.90000

D.10000解析：平當日倉盈虧=∑[（賣出成交價-買入成交價）×合約乘數×平倉手數]=（2830-2800）×300×10+（2850-2870）×300×10=30000（港元）。112.某機構打算用3個月后到期的1000萬資金購買等金額的A、B、C三種股票，現在這三種股票的價格分別為20元、25元和60元，由于擔心股價上漲，則該機構采取買進股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應的期指為2500點，每點乘數為100元，A、B、C三種股票的β系數分別為0.9、1.1和1.3。則該機構需要買進期指合約（）張。

（分數：1.00）

A.44

√

B.36

C.40

D.52解析：該組合的β=X1β1+X2β2+…+Xnβn=0.9×1/3+1.1×1/3+1.3×1/3=1.1，需要買進期貨合約數量=現貨總價值÷（期貨指數點×每點乘數）×β=10000000/（2500×100）×1.1=44（張）。113.某投機者預測5月份大豆期貨合約價格將上升，故買入5手，成交價格為2015元/噸，此后合約價格迅速上升到2025元/噸，為進一步利用該價位的有利變動，該投機者再次買入4手5月份合約，當價格上升到2030元/噸時，又買入3手合約，當市價上升到2040元/噸時，又買入2手合約，當市價上升到2050元/噸時，再買入1手合約。后市場價格開始回落，跌到2035元/噸，該投機者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

（分數：1.00）

A.-1300

B.1300

√

C.-2610

D.2610解析：大豆期貨合約每手10噸。投機者在賣出前合約數為15手，買入價=2015×50+2025×40+2030×30+2040×20+2050×10=303950（元），在2035元/噸價格賣出全部期貨合約時，該投機者獲利=2035×15×10-303950=1300（元）。114.某國債對應的TF1509合約的轉換因子為1．0167，該國債現貨報價為99．640，期貨結算價格為97．525，持有期間含有利息為1．5085。則該國債交割時的發票價格為（）元。

（分數：1.00）

A.100．6622

√

B.99．0335

C.101．1485

D.102．8125解析：發票價格=國債期貨交割結算價×轉換因子+應計利息=97．525×1．0167+1．5085=100．6622（元）。115.某交易者在3月20日賣出1手7月份大豆合約，價格為1840元/噸，同時買入1手9月份大豆合約價格為1890元/噸。5月20日，該交易者買入1手7月份大豆合約，價格為1810元/噸，同時賣出1手9月份大豆合約，價格為1875元/噸，交易所規定1手=10噸，則該交易者套利的結果為（）元。

（分數：1.00）

A.虧損150

B.獲利150

√

C.虧損200

D.獲利200解析：7月份合約盈虧情況：1840-1810=30（元/噸），即獲利30元/噸；9月份合約盈虧情況：1875-1890=-15（元/噸），即虧損10元/噸；套利結果：10×30-10×15=150（元），即獲利150元。116.某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價格為7.6美元/蒲式耳，同時賣出1手11月份玉米合約，價格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價格為7.45美元/蒲式耳，同時買人1手11月份玉米合約，價格為2.20美元/蒲式耳，交易所規定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

（分數：1.00）

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

√

D.虧損500解析：小麥合約盈虧狀況：7.45-7.60=-0.15（美元/蒲式耳），即虧損0.15美元/蒲式耳；玉米合約盈虧狀況：2.45-2.20=0.25（美元/蒲式耳），即盈利0.25美元/蒲式耳；總盈虧：（0.25-0.15）×5000=500（美元）。117.某日，我國黃大豆1號期貨合約的結算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

（分數：1.00）

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

√解析：期貨合約上一交易日的結算價加上允許的最大漲幅構成當日價格上漲的上限，稱為漲停板；而該合約上一交易日的結算價減去允許的最大跌幅則構成當日價格下跌的下限，稱為跌停板。因為大豆的最小變動價為1元/噸，所以，下一交易日的漲停板=3110×（1＋4%）=3234.4≈3234（元/噸）；跌停板=3110×（1－4%）=2985.6≈2986（元/噸）。118.上海期貨交易所關于鋁期貨合約的相關規定是：交易單位5噸／手，最小變動價位5元／噸，最大漲跌停幅度為不超過上一結算價±3％，2016年12月15日的結算價為12805元／噸。則下列2016年12月16日關于該合約報價無效的是（）。

（分數：1.00）

A.12890元／噸

B.13185元／噸

C.12813元／噸

√

D.12500元／噸解析：期貨合約報價時，每次報價的變動數值必須是最小變動價位的整數倍，且申報的最高有效價格=上一交易日結算價×（1+3％）；最低有效價格=上一交易日結算價×（1-3％）。聯系本題，報價應是5的整數倍，同時12420．85≤報價≤13189．15。C項中報價的變動數值不是最小變動價位的整數倍，故無效。119.某股票當前價格為88.75港元，該股票期權中內涵價值最高的是（）。

（分數：1.00）

A.執行價格為92.50港元，權利金為4.89港元的看跌期權

√

B.執行價格為87.50港元，權利金為2.37港元的看跌期權

C.執行價格為92.50港元，權利金為1.97港元的看漲期權

D.執行價格為87.50港元，權利金為4.25港元的看漲期權解析：看漲期權的內涵價值=標的物的市場價格-執行價格，看跌期權的內涵價值=執行價格-標的物的市場價格。選項A的內涵價值=92.5-88.75=3.75；選項B的內涵價值87.5-88.75=-1.25，計算結果小于0，內涵價值等于0；選項C的內涵價值=88.75-92.5=-3.75，計算結果小于0，內涵價值等于0；選項D的內涵價值=88.75-87.5=1.25。選項A最大，故選A。120.某交易者以0.0106（匯率）的價格出售10張在芝加哥商業交易所集團上市的執行價格為1.590的GBD/USD美式看漲期貨期權。則該交易者的盈虧平衡點為（）。

（分數：1.00）

A.1.590

B.1.6006

√

C.1.5794

D.1.6112解析：賣出看漲期權的盈虧平衡點為：執行價格+權利金=1.590+0.0106=1.6006。四、判斷題(總題數：20，分數：20.00