一、引言（一）研究背景隨著全球經濟不斷向一體化與自由化的方向發(fā)展，整合性經營是中國銀行業(yè)滿足客戶多樣化金融業(yè)需求的必然趨勢，也是其升級與轉型的有效途徑。近年來，中國的主要金融公司一直在努力探索整合運營的方法。眾所周知，全面的管理模式早已成為提高中國金融公司競爭優(yōu)勢的關鍵方法之一。在這個階段，平安集團，中國信達集團和中國光大集團已成為我國綜合信貸業(yè)務的示范點組織，并成為了完全授權的結構，銀行業(yè)也形成了中國工商銀行，中國銀行和興業(yè)銀行。同一階段的我國信托行業(yè)也有轉型需求。通過引入股份制商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可以豐富其資本實力，豐富的客戶資源和廣泛的銷售渠道，并繼續(xù)擴大產品鏈，創(chuàng)新信托業(yè)務，還可以借鑒公司管理系統的優(yōu)勢。完善公司治理結構，提高管理水平和風險控制能力。另一方面，信托公司對混合所有制改革的探索也得到了中國銀行商業(yè)保險監(jiān)督管理協會的認可。根據規(guī)定，中國銀行商業(yè)保險監(jiān)督管理協會鼓勵信托公司力爭與其他具有一定實力的金融機構上市或進行并購，以改善公司治理水平，擴大業(yè)務范圍。（二）研究意義理論意義：本文分析了興業(yè)銀行并購聯華信托案例，并從案例中挖掘出并購績效的特點和并購計劃。在研究并購績效時，采用了兩種主流方法，就是事件研究方法和會計比率分析方法。這兩種方法使企業(yè)并購績效評估的分析更加科學、全面，為混合領域的企業(yè)并購提出了更為完整的參考。實踐意義：我國的很多金融機構正在努力尋找分組與整合運營的機會，而混合行業(yè)的并購能夠快速的實現分組與整合運營。因此，許多大型金融機構都在加緊步伐，不斷跟進。中國銀行保險監(jiān)督管理委員會的合并也使得混合行業(yè)監(jiān)管浮出水面。通過對合并計劃跟合并案例的績效分析，找出合并過程中所遇到的問題及合并后所產生的影響，并且有針對性地提出相關切實建議。（三）文獻綜述1.國內研究現狀由專家和學者進行的有關我國商業(yè)銀行規(guī)模效應問題的大部分科學研究都是通過應用大多數成本函數來進行的。徐傳戰(zhàn)（2018）使用大多數成本函數來分析我國銀行業(yè)務流程的規(guī)模效應，從金融機構逾期貸款的比例和非國有經濟貸款的比例的角度強調，基本上都是四大國有商業(yè)銀行具有規(guī)模效應。其他新成立的股份合作制銀行具有規(guī)模經濟，但范圍越來越小。劉宗華（2019）對大多數成本函數的分析表明，這四家國有商業(yè)銀行經歷了規(guī)模效應和非經濟發(fā)展，然后經歷了規(guī)模效應非經濟發(fā)展的全過程，而其他銀行業(yè)正在逐步表現出主要性能規(guī)模效應的突出特征。于良春和高波（2020）應用生存競爭法并超越了大多數成本函數來研究中國商業(yè)銀行。結果表明，中國的商業(yè)銀行確實具有規(guī)模效應，而國有銀行則具有規(guī)模不經濟性。曹軍運用《銀行并購研究》（2017）中的悖論方法研究了金融機構在公司并購中的個人行為，豐富了分析金融機構在公司并購中的主題活動的方式。它不僅適用于大多數成本函數，任意極限成本函數模型和獲利能力，而且還比較了并購前后金融機構的獲利能力，從而揭示了金融機構與公司合并管理決策之間的相互影響。2.國外研究現狀美國商業(yè)銀行的企業(yè)并購主題活動已長期在世界位居前茅。所以，在此方面，美國專家學者的創(chuàng)立也是最突出的。但是，隨著金融機構并購的持續(xù)發(fā)展趨勢，該行業(yè)的國際科學研究也陸續(xù)出現。特別是近年來，關于銀行并購的研究變得更加系統化。Brubeck（2000）覺得，促進一體化運作可以進一步了解銀行的多元化融資需求，減少金融企業(yè)與股權融資金融機構之間的信息不對稱，從而防止金融企業(yè)與銀行之間的產生道德風險。Panayiotis.P.Athanasoglou使用事件研究法分析了1990年到2017年歐洲銀行所進行的的并購交易并得出結論，歐洲銀行的并購能夠使收購公司中的股東得到超額收益。同樣，對于收購方而言，如果收購方規(guī)模小且在收購前運營效率低下，則收購可能對股東價值產生更大的積極影響。正如Robert＆David（1986）明確提出的，由現金流量預測和分析所引導的風險方法意味著，對金融機構的財務風險指標進行評估，以評估現金流量的價值。參考文獻認為，與其他財務會計利潤指數值相比，現金流可以傳輸大量公司信息。并且對評估公司的風險承受能力具有更大的適用性。因此，銀行業(yè)可以使用該指標來衡量，判斷和預測公司的風險能力，償債能力和盈利能力，從而決定是否向公司發(fā)放貸款。（四）技術路線緒論緒論介紹課題介紹課題研究背景、意義及文獻國內外文獻綜述國內外文獻綜述研究背景、意義、手段興業(yè)銀行并購財務風險具體案例并購風險分類并購財務風險指標規(guī)模經濟理論相關概念及理論基礎 國內外研究現狀興業(yè)銀行并購財務風險具體案例并購風險分類并購財務風險指標規(guī)模經濟理論相關概念及理論基礎協同效應理論協同效應理論并購后籌、投資風險并購后收益分配并購后籌、投資風險并購后收益分配風險并購后資金回收風險興業(yè)信托財務風險存在的問題興業(yè)信托財務風險存在的問題支出大、利潤低負債結構待優(yōu)化風控體系不健全預算指標不合理支出大、利潤低負債結構待優(yōu)化風控體系不健全預算指標不合理優(yōu)化興業(yè)信托財務風險控制建議優(yōu)化興業(yè)信托財務風險控制建議結論結論圖1.1研究思路圖（五）研究方法1.文獻研究法與案例研究法相結合首先對商業(yè)銀行和信托行業(yè)的企業(yè)并購參考文獻進行科學研究，然后對企業(yè)并購的關鍵基本理論進行分析，最后對興業(yè)銀行公司并購聯華信托的案例進行分析。2.定性分析法和定量分析法相結合判斷和定性分析緊密結合，根據定性研究總結了三項績效評價的規(guī)律性，通過定量分析來展現混業(yè)并購后的興業(yè)銀行財務風險管理可能出現的問題，最后文章根據所出現的問題提出解決策略。二、相關概念及理論基礎（一）相關概念的界定1.財務風險當代中國的經濟問題對金融機構的操作風險的定義沒有不一致的理解。主要分為以下兩類：從狹義角度來說，操作風險是金融機構還款到期債務的可變性，而金融機構的操作風險僅與債務管理有關。相關，通常稱為融資風險。從廣義角度來講，財務風險是指金融機構的運作和各種財務活動。由于存在各種不可預測或不可控制的因素，因此操作條件是可變的，這使得金融機構的特定獲利能力，偏離預期收益率的機會或可能性遭受損失或獲得經濟利益。[15]廣義方面的見解側重于金融機構的整體情況，并且是多方面的。它可以防止在籌集資金的全過程中僅高度重視金融機構的經營風險，而忽視其他層次的經營風險。對于全面了解金融機構的經營風險更為有益。因此，本文認為，對財務風險的理解按照廣義觀點理解更適合房地產銀行。而具體到興業(yè)銀行并購華聯信托，則需具體分析評價。2.并購財務風險的分類根據財務風險的定義以及財務主題活動各個階段的差異，將操作風險分為四類：融資風險，操作風險，資產購置風險和利潤分配風險。[16]（1）戰(zhàn)略風險戰(zhàn)略風險是指并購貸款中一種出現偏差現象的風險，具體表現為公司并購前后的發(fā)展戰(zhàn)略是否可以與報告分析中強調的水平一致，因為它涉及到公司的高風險。高層住宅開發(fā)組織的總體目標和完成的前景，以及公司的法人組織是長期生產的，公司合并后一段時間內的變化存在一定程度的不確定性。（2）整合風險整合風險是指整合工作能力方面的風險。這類工作能力的關鍵是某些業(yè)務流程的文化方面以及公司并購過程中每家公司的文化方面，例如投資管理，戰(zhàn)略定位，業(yè)務流程促進，組織結構和人力資源。各級管理與公司文化的整合。如果并購方的合并能力不足，很可能會嚴重影響合并的實際效果，并且最終公司并購不會成功。整合風險的關鍵包括以下內容：公司在企業(yè)并購中的戰(zhàn)略定位，組織結構和企業(yè)組織，財產，業(yè)務流程和人力資源整合資源。（3）并購交易的其他風險在公司并購方式中，涉及中國公司購買境外公司股份的關鍵分析要素中，被并購方所屬國的經濟環(huán)境和安全狀況屬于整個風險全過程中考慮的主要問題之一。3.財務風險的分析與評價指標財務風險指的是金融機構籌集資金，項目投資，資產購置，利潤分配和其他會計主題活動的全過程。由于各種不可預測和不可預測的因素和功能，金融機構的特定會計處理利潤與估計利潤之間存在偏差，因此遭受財產損失的機會和可能性較高。因此，每個人都應選擇融資風險，業(yè)務風險，資產購置風險，利潤分配風險這四項指標來對銀行存在的財務風險進行量化分析。[17]（二）并購動機理論1.協同效應理論1965年，美國發(fā)展戰(zhàn)略管理專家伊戈爾·安索夫首次明確提出“協作發(fā)展戰(zhàn)略”，將協作的核心概念引入了銀行管理行業(yè)。他明確指出，金融機構可以找到有效的營銷方法，業(yè)務方法，投資方法和管理方法的發(fā)展戰(zhàn)略，合理地配置規(guī)模經濟，業(yè)務流程模塊和自然環(huán)境標準，以實現與薪酬增長相似的協同作用。1987年日本的戰(zhàn)略專家伊丹敬之基于安索夫的理論上引入了“資源論”，他提出銀行能夠通過對自己隱形資源的利用從而獲得協同優(yōu)勢。與前者關于銀行自己尋找協同效應的研究不一樣的是，1997年Sirowe：把協同效應放入并購行為中來進行考慮，他明確指出，企業(yè)并購后獲得的總體利益將超過并購前的經濟利益總和，也就是一加一大于二，因此銀行會通過并購來開拓新市場以提高自身的經營實力。2000年Campbell認為并購雙方會通過無成本地利用另一家公司的資源以實現協同作用。2.規(guī)模經濟理論金融機構的規(guī)模效應意味著，隨著業(yè)務流程規(guī)模，營業(yè)網點數量和員工總數的增加，金融機構的經營成本降低，從而促進了企業(yè)利潤的增加。規(guī)模效應的基本理論在以下兩個層面適用于公司并購的主觀因素：（1）作為金融機構的流動資產和金融理財產品的高度同質化使它們受到的不同偏好的限制非常少。在當時，社會上流通著大量的貨幣資金，需求和現實因素共同決定了銀行的規(guī)模效應，合并跟收購是擴大銀行業(yè)務規(guī)模的不錯選擇。（2）伴隨著當今社會信息技術的快速發(fā)展，銀行的業(yè)務和服務已逐漸走向數字化的發(fā)展趨勢。數字化增加了金融機構之間對于信息技術工作能力的市場競爭。信息技術的發(fā)展趨勢要求大量的資產，優(yōu)秀的人才和設備投入到資金中，這使得許多金融機構無力負擔昂貴的研發(fā)費用。在這種情況下，基于企業(yè)并購的信息技術無疑是提高自身技術實力，完成產品開發(fā)成本，達到增強競爭力，降低運營成本的實際效果的便捷途徑。三、興業(yè)銀行并購的財務風險管理案例分析（一）并購雙方的基本情況1.興業(yè)銀行基本情況自成立以來，興業(yè)銀行經歷了快速發(fā)展。但是，從某種程度上說，這種發(fā)展仍然是一個相對廣泛的發(fā)展。大規(guī)模的情況仍然非常廣泛。該領域的貸款市場集中度較高，而客戶市場集中度較高。貸款業(yè)務結構的工作壓力較高。截至2012年底，興業(yè)銀行有兩種主要業(yè)務流程改進類型，一種是從政府投資和融資平臺借錢，另一種是從房地產行業(yè)借錢。兩者分別占興業(yè)銀行信用卡的39％和35.6％，而興業(yè)銀行信用卡的信貸業(yè)務已超過70％。盡管在這兩個業(yè)務流程的發(fā)展趨勢下，興業(yè)銀行信用卡都保持了一定的核心競爭力，但該業(yè)務流程與東道國當前的宏觀經濟政策密切相關。一旦我國銷售市場出現動蕩或我國宏觀經濟政策的現行政策發(fā)生變化，興業(yè)銀行信用卡的收入來源將面臨巨大風險，資產質量也將受到嚴重影響。因此，不斷培育新的業(yè)務流程突破點，提高和增強興業(yè)銀行信用卡可持續(xù)發(fā)展理念的能力，將成為興業(yè)銀行信用卡發(fā)展方向的當務之急。2.聯華信托基本情況聯華信托成立于2016年3月，全名為聯華國際信托投資有限公司。被譽為中國“最干凈”的信托公司，原因是公司在成立過程中與原始業(yè)務和負債完全隔離，沒有任何歷史負擔。新希望集團和中國誠信管理有限公司是公司的主要股東。兩家公司分別是民營銀行和國有銀行的優(yōu)秀股東，為聯華信托的發(fā)展提供了豐富的管理經驗和經營資源。3.并購情況2011年1月底，興業(yè)銀行對聯華信托股權的51.18％進行了收購，成為聯華信托的主要股東。聯華信托經過中國銀監(jiān)會批準，本年1月30日開始就正式改名為“興業(yè)國際信托有限公司”，簡稱“興業(yè)信托”。

（二）籌資風險分析以興業(yè)信托2017-2019三年財務報表數據信息為依據，選擇相關的財務指標分析法對金融機構進行分析和評論，以進行業(yè)務風險分析。下表中顯示了具體分析情況。表3.1對融資風險的分析項目2017年2018年2019年流動比率速動比率現金比率（%）資產負債率（%）產權比率（%）2.320.7439.8369.99216.912.130.5327.8078.98362.041.910.3618.4178.43353.12從表3.1可以看出，2017年至2019年興業(yè)信托的現金比率，流動比率和現金比率呈下降趨勢，表明金融機構償還債務的風險有所增加。就現金比率而言，低于2019年公認的準則2，這反映出金融機構的債務償還在短期內有所下降。從2017年到2019年，流動比率不到1，而在2019年下降到0.36，這表明金融機構用快速資產償還債務的能力已經減弱。在現金比率方面，金融機構的現金比率已大幅下降。它在三年內降低了21.42點。到2019年，這一數字低于20％至18.41％的一般最低水平，這表明金融機構償還營業(yè)利潤的能力有所減弱。從表1的數據可以看出，金融機構的負債率和權益率在緩慢增長，分別高于行業(yè)平均水平的16.77％和176.12％，表明金融機構負債的比重正在逐步增加，這表明金融機構正在償還債務。工作能力比前兩年要弱一些。從綜合的角度來看，所有這些都會對興業(yè)信托的再融資造成損害，使其面臨一定的經營風險。（三）投資風險分析盈利能力是用于長期投資以及債務人扣除本金和利息貸款的投資者自有資金。它反映了運營商的業(yè)務績效，也是逐步改善員工集體福利設備的關鍵保證。[18]由此，可以從對金融機構經營能力的分析中，對金融機構的經營風險進行分析和評論。本文的重點是從以下三個層面評估金融機構是否具有項目投資風險。具體分析如下表所示。表3.2投資風險分析項目2017年2018年2019年營業(yè)利潤率（%）成本費用利潤率（%）總資產報酬率（%）22.7129.814.5420.6925.983.6821.1927.223.86由于政府的調控，金融機構領域繼續(xù)縮小。根據表3.2中的數據，凈銷售利潤率保持在20％以上，表明金融機構仍在盈利，但總體而言，已逐漸走下坡路。興業(yè)信托成本的毛利率已在一定程度上降低了2.59％，這表明金融機構獲取利潤的成本有所增加，危及金融機構對項目的投資，表明它們正在遇到某些操作風險。興業(yè)信托的總資產回報率整體上有所下降，從2017年的4.54下降至2019年的3.86。下降了0.68個百分點。說明銀行資產利用效率不強，投資風險增大。（四）資金回收風險資金回收風險是在銀行運營過程中產生的，其回收風險的分析評價可以通過營運能力相關指標來進行研究與評估。更多的收益，而資產利用效率的提高在一定程度上就等于資產的節(jié)約或資產的增加，由于獲利能力反映了金融機構管理財產的能力和利用率。金融機構改善財產經營管理方式的目的是加快財產的資本周轉率，力求利用相同總量的財產創(chuàng)造大量利潤，提高財產利用率。相當于在一定程度上節(jié)省了財產或增多了財產，而這些恰好又有助于降低銀行在運營過程中具體會產生的資金回收風險如下：表3.3對回收風險的分析項目2017年2018年2019年存貨周轉率應收賬款周轉率總資產周轉率0.2968.350.320.2868.100.300.2357.190.27從表3.3中可以看出，興業(yè)信托的應收賬款庫存周轉率在2017年和2018年相對較快，到2019年將有所緩解，為57.19，較2018年下降10.91，表明現金回收率。放慢速度，償還債務的能力降低，遇到的業(yè)務風險增加，即資產收購的風險增加。總資產周轉率是資本總量周轉速度的反饋。資金周轉速度越快，市場銷售能力越強，物業(yè)申請的效率越高，資產收回的風險越低。由表3可知，興業(yè)銀行并購華聯信托的總資產周轉率目前正處于逐漸遞減的狀態(tài)。數據的統計分析表明，金融機構所有資產的應用效率很低，低于房地產金融機構的龍頭金融機構萬科房地產的0.42，也低于現場平均水平0.32，表明金融機構正面臨某些資產收購風險。（五）收益分配風險利潤分配的不科學，可能對金融機構未來的生產經營主題活動造成不利影響，并有可能給金融機構帶來利潤分配風險。本文的重點是根據總資產收益率的指數值和股息支付率來分析和評論興業(yè)信托是否存在利潤分配風險。有關深入分析，請參閱表3.4。表3.4對收益分配風險的分析項目2017年2018年2019年凈資產收益率股利支付率14.031.016.562.1318.522.15由表3.4可以看出，2017年到2019年興業(yè)信托凈資產收益率呈上升趨勢，從該指標的價值來看，其速度持續(xù)放緩，但現有資產獲利能力持續(xù)增強，表明金融機構對投資者和債務人權益的保障水平提高了。也就是說，現階段銀行并沒有出現收益分配風險的問題。四、銀行并購所存在的財務風險管理漏洞（一）財務風險預算控制指標不合理目前，在財務風險預算法中，興業(yè)信托仍采用總預算法。每年年底，省計劃財務部門根據下一年總行發(fā)布的利潤指標，上一年的費用和支出，編制的年度費用預算，總公司批準之后，將其發(fā)送給各個分支機構。這種僅根據以往支出編制財務風險預算的方法有明顯的缺點：一是財務部門在預算編制過程中沒有處理銀行產品的經驗，不能與業(yè)務管理部門實時溝通。這就是銀行無法跟業(yè)務管理部門實時溝通的原因。財務風險預算是基于業(yè)務線、業(yè)務網點與金融產品來進行預算的，這就大大降低了其財務風險預算的準確性。下表是銀行在2019年與2020年營業(yè)費用、管理費用及財務費用三項期間費用的支出情況表：表4.12019-2020年三項期間費用單位：百萬元名稱營業(yè)費用管理費用財務費用年份金額金額金額2020年65761778455322019年3841241804728從表4.1我們不難看出興業(yè)銀行并購聯華信托的管理費用的金額是很大的，經過計算得出，營業(yè)費用在2019年和2020年所占比率分別為11.73%和22.00%，管理費用在2019和2020年所占比重分別為73.83%和59.49%，而財務費用在2019年和2020年所占比重分別為14.44%和18.51%。由此我們可以看出，管理費用在整個期間費用的所占的比重是相當高的。管理費用所占比重過大體現出管理人員或者員工工資增加，導致工資方面費用支出過高，在此我們可以看出興業(yè)銀行在并購之后沒有制定一個合理的支出計劃、過多的購置辦公用品等問題。而管理費用支出太多，利潤就會下降，這就是財務風險預算指標控制不合理所導致的問題。（二）財務風險控制體系不健全在預測未來各個時的期現金流時，需要用未來的財務數據來計算，本文數據預測的基礎來自于興業(yè)銀行并購聯華信托2018年至2020年財務數據。表4.22018—2020年利潤表單位：百萬元項目2018年2019年2020年凈利息收入157390193845181630其他營業(yè)收入233892419435892營業(yè)收入合計178775211203221794營業(yè)支出合計（101724）（158960）（148166）營業(yè)利潤770515224373628加：營業(yè)外收入420527921356減：營業(yè)外支出（3404）（2534）（1175）利潤總額778525250173809減：所得稅（34469）（910）（8917）凈利潤433835159164892金融機構收益預測分析中要解決的關鍵問題是弄清收益規(guī)格和對年增長率的估計。（1）純利息收入和其他主營業(yè)務收入是金融機構收入的主要來源，純利息收入來自社會零差的傳播。銀行存款的利息收入可能隨著總資產的增加而增加。其他主營業(yè)務收入主要來自信貸業(yè)務收入，如服務費等。表4.3中間業(yè)務收入與總營業(yè)收入對比表單位：百萬元2018年2019年2020年中間業(yè)務收入233892419435892營業(yè)收入合計178775211203221794中間業(yè)務收入占比13.0%11.5%16.2%由表4.3可見，興業(yè)信托的信貸業(yè)務收入可能占主營業(yè)務總收入的很大一部分，高于我國銀行業(yè)平均水平，但與發(fā)達國家的銀行相比又存在較大差距，因此，興業(yè)信托在未來擁有較大發(fā)展?jié)摿Α＃?）銀行收入的增長率，我們主要通過歷史數據來進行預測。表4.42018-2020營業(yè)收入增長率項目2018年2019年2020年GDP增長率11.9%9.0%9.2%營業(yè)收入增長率31.2%18.1%5.0%興業(yè)信托在2018、2019年的營業(yè)收入增長率均遠高于GDP的年增長率。但2018興業(yè)銀行并購聯華信托的營業(yè)收入增長率大幅降低。2018年到2020年期間促進GDP增長，因此在經歷經濟危機后，其營業(yè)收入增長率將逐步上升，并最終趨于穩(wěn)定。預測其收入增長率將會在兩個階段分別達到28%和20%左右，其他業(yè)務收入占營業(yè)收入的15%左右。首先，尚未建立一系列財務風險控制系統。如果不執(zhí)行責任成本管理，則應分解財務風險控制指標并將其實施到下級分支機構，同級專業(yè)部門和每個員工，以便每個人都有任務，并對負責人進行評估和財務風險控制在每個級別上的業(yè)績相關聯。其次，沒有用于成本預測分析的詳細統計分析方法。例如，應用因果關系預測分析和分析，發(fā)展趨勢預測分析和分析，定性研究等，科學地分析和推斷客觀成本產生的全過程，然后做出適當的項目成本控制和管理決策。第三，信息反饋系統并不是嚴格以成本為代價的。盡管選擇了某種類型的信息內容匯總方法來執(zhí)行成本費用，但這對于財務會計部門至關重要，并且無法及時反饋到成本費用申請責任管理中心。或者在反饋之后不再要求成本使用責任中心進行反饋下一階段的財務風險控制目標和渠道。（三）資金成本較高，負債結構有待優(yōu)化最近幾年，盡管中央銀行多次降息，但隨著利率市場化進程的進一步加快和年度利率波動管理方法的自由經濟，銀行業(yè)的具體付息成本正在逐步降低。仍呈現持續(xù)上升的趨勢。由于市場需求和市場份額的要求，興業(yè)銀行對聯華信托實施并購后資本方面也吸收了大量的高成本存款。圖4.1存款結構圖從圖4.1可以看出，到2020年底，興業(yè)信托的存款，協議性存款，結構性存款和其他定期存款占近60％。特別是一些協議存款的期限較長，并且積極擴張，利息支付價格過高或甚至更高。基金交易的利率使這種存款產生的實際利益為負。近年來，隨著價值創(chuàng)造規(guī)則的進一步發(fā)展，這類儲蓄的一再增加，但是高成本的財富管理基金仍然對銀行的利息支付成本造成很大壓力，并且金融機構的債務結構要求需要有待進一步調整和推廣。此外，這還要求金融機構再次實施債務定價的精細化管理，以最大程度地降低價格浮動至最高點的情況。（四）營業(yè)支出增加過快導致營業(yè)利潤降低圖4.2顯示了興業(yè)銀行并購聯華信托從2019年到2020年的營業(yè)成本和營業(yè)收入的增幅：圖4.22019-2020營業(yè)成本和營業(yè)收入的增幅2018年，興業(yè)信托的營業(yè)支出為RMB169.6億元；2012年，全行營業(yè)費用為206.2億元，同比增長了35.6億元，增長21.6％，增速超過收入增速14.5個百分點。2019年全行營業(yè)支出350.8億元，同比增長144.6億元，增長了百分之70.1，超過收入增長百分之53。興業(yè)信托主要采用的控制方法，結合總量和重要的支出控制，以控制和降低成本。它對過去一年的總成本進行預算，并在明年對新業(yè)務的發(fā)展進行預算，并按季度進行滾動預算。然而，還是有很多的問題，在財務風險過程中得到解決。五、銀行并購的財務風險管理對策（一）全面完善監(jiān)管體系只有全面完善監(jiān)管體系，才能在金融市場快速發(fā)展的背景下更好地為金融機構服務，能夠快速預測和發(fā)現金融市場運作中可能發(fā)生的各種風險，并有效地防范黑色的天鵝和灰色、犀牛的風險。我國資本市場的迅速發(fā)展帶來了更加豐富，更加快速的金融產品更新換代。若不加快相關金融法律法規(guī)建設，中小型銀行投資者將會很難識別出金融產品和業(yè)務中所包含的各種風險。因此，構建適應混業(yè)經營發(fā)展趨勢的監(jiān)管體系刻不容緩，應全面完善監(jiān)管體系。如，我國《公司法》規(guī)定，“要處理重大資產和超大型資產超過公司最近財務審計總資產的30％的事務，股東大會必須討論決策過程，并要求就相關的獨特問題作出決定，例如對章程的修改公司法的變更應以參加會議的公司股東所持表決權的2/3為基礎。”建議在面對金融機構的混合合并時，應相應降低主要資產的標準，以使金融機構即使在混合期間不符合現有主要資產處置標準的情況下，也有能力處置主要資產。出席會議的全體股東共同決策，最大程度地確保股東和金融機構的權益，規(guī)避合并風險，穩(wěn)定監(jiān)管秩序。（二）加強對銀行并購活動的金融監(jiān)管和風險控制金融機構和公司并購的主題活動的多元化涉及社會法，稅收和金融業(yè)等許多領域，而公司并購的主題活動最終將嚴重損害我國的金融業(yè)和市場環(huán)境需求。無論是在商業(yè)上還是合并后的銀行字段或者地理范圍。它們的擴展伴可能會伴隨著財務風險和當地的社會風險。所以，金融機構并購的監(jiān)管體系和風險管理對商業(yè)銀行和其他行業(yè)都具有至關重要的現實意義。您應該為金融機構的企業(yè)并購主題活動創(chuàng)建全面的風險評估和風險預警實體模型，并為企業(yè)并購主題活動中可能發(fā)生的風險實施實時監(jiān)控系統。此外，中央人民銀行和中國商業(yè)銀行監(jiān)管者聯合會必須改善與中國證券監(jiān)督管理委員會，中國保險監(jiān)督管理委員會及其他相關監(jiān)管組織的溝通機制，完成及時有效的信息內容溝通，并盡快發(fā)現并預防該問題。可能的風險。此外，進一步加強對外匯市場，商品期貨，金融市場和保險市場的控制，把握各種金融體系的風險變化，為并購提供一個相對安全穩(wěn)定的金融行業(yè)自然環(huán)境。我國商業(yè)銀行的主題活動。從容應對國際金融體系風險對我國商業(yè)銀行的危害。（三）靈活處理并購過程中的細節(jié)問題為了完成混合行業(yè)的并購并最終實現并購的績效，銀行必須選擇合理的并購策略。一方面，他們必須找到合適的并購目標，另一方面，他們必須選擇正確的交易時機。合并方選擇合并目標時，必須確保合并目標具有與公司相同的戰(zhàn)略意圖和互補的核心技術。在隨后的整合中，應確保獲得合并目標的技術信息，核心主要客戶和主要銷售渠道。成功完成整合，實現資源的最佳配置，選擇正確的交易時機，意味著在無法預測的市場條件下，收購方可以抓住交易機會，最好以對交易有利的最低價和付款方式進行交易。發(fā)展自己的銀行。成功完成混合行業(yè)的并購。例如本案例興業(yè)銀行并購的標的選擇上，由于興業(yè)銀行涉及高質量的國有金融資產，并且擁有與自己相同或相似的股東背景，因此選擇收購聯華信托。混合并購的具體問題是，由于我國金融機構存在交叉持股現象，聯華信托在經營信托業(yè)務的同時也持有部分對興業(yè)銀行的長期股權投資。興業(yè)銀行擁有清晰的股權結構。在混合并購中，通常有必要尋找交易對方以轉讓聯華信托持有的興業(yè)銀行股權。（四）重視并購活動后的整合管理是限制銀行業(yè)規(guī)模經濟發(fā)展的重要因素之一。隨著銀行規(guī)模的不斷擴大，銀行機構的設立增加與人員數量的增加，管理水平也必須隨之提高。管理水平的提高會不能避免的帶來計劃與控制的復雜性、信息傳輸的扭曲與變形及管理成本的增加。大大增加了管理的難度。隨著銀行規(guī)模的不斷擴大，銀行業(yè)務的高效率管理決策也會減少，高效率管理決策的減少可能會降低金融機構的合理產出率，從而導致規(guī)模不經濟的結果。金融機構并購的目的是在并購的基礎上進行整合，以完成從上級金融機構向下級金融機構遷移擴展的核心概念，或者填充和滲透彼此的資源以進行填充和滲透金融機構基礎建設和升級的關鍵。業(yè)務水平。在整合后的金融機構整合的整個過程中，有必要整合不同的要素，例如組織，人員，發(fā)展戰(zhàn)略，文化藝術，政治和心理狀態(tài)，以考慮整合后的整合發(fā)展戰(zhàn)略。在合并后合并的所有內容中都會滲透到這個不同的元素。我們不認為合并管理方法的所有內容都可以由所有獨立元素來處理。有必要從系統軟件的各個方面進行研究。公司并購指南是核心概念的基本構建和金融機構戰(zhàn)略資產的開發(fā)（基于獨特的資源，專業(yè)技能和專業(yè)知識作為基本前提）。因此，在整合管理方法的整個過程中，有必要弄清并購方的資源，專業(yè)技能和專業(yè)知識之間的關系。另外，對于具有發(fā)展戰(zhàn)略資產特征的因素，必須在整合的全過程中進行資產重組和整合，并能夠擺脫不具有發(fā)展戰(zhàn)略資產特征的因素。合并加快了集團內部資金的良性循環(huán)。興業(yè)銀行與聯華信托之間的合作更加緊密。但是，如果在兩家公司之間沒有建立資金，管理和人員級別的防火墻，則一旦其中一家子公司有流動性風險或運營風險，整個工業(yè)集團都可能受到影響。因此，興業(yè)銀行應加強內部風險控制，建立財務和法律防火墻，增強員工風險防控意識，嚴格控制業(yè)務風險，提高戰(zhàn)略整合能力，組織整合能力，人員整合能力，文化整合能力等。解決混合行業(yè)并購后的機制沖突，解決協調和磨合問題，處理并購后可能發(fā)生的心理沖突和銀行文化沖突，實現業(yè)務風險隔離并互相補充。結論本文在金融業(yè)系統化運作的背景下，對商業(yè)銀行與信托公司并購后產生的協同效應進行了科學的研究，并以興業(yè)銀行并購聯華信托的經典案例為基礎進行了深入的分析，并分別從協作完成系統和協作測試這兩個層次將這一基本理論進行實踐。財務風險是當今經濟學界積極討論的熱點話題之一。本文的重點是積極討論業(yè)務風險的基本理論，并在此基礎上對興業(yè)銀行并購華聯信托的