互聯網金融實務鄭州財經學院互聯網金融學院第一章互聯網金融概論本章內容

第一節互聯網金融的定義

第二節互聯網金融的產生和發展

第三節互聯網金融的理論基礎

第四節互聯網金融的發展趨勢

學習目標

——知識目標

了解互聯網金融產生的背景，理解互聯網金融的本質、理論基礎，熟悉互聯網金融的主要模式。

——能力目標

根據互聯網金融的本質和理論，觀察和判斷現實運營的互聯網金融機構的經營模式、發展趨勢。一、互聯網互聯網（internet），又稱網際網絡，或音譯因特網、英特網，是網絡與網絡之間串連成的龐大網絡，這些網絡以一組通用協議相連，形成邏輯上的單一巨大國際網絡。通常internet泛指互聯網，而Internet特指因特網。這種將計算機網絡互相聯接在一起的方法稱作“網絡互聯”，在此基礎上發展出的全球性互聯網絡稱互聯網，即互相連接一起的網絡結構。互聯網不等同萬維網(WWW)，萬維網只是基于超文本相互鏈接的全球性系統，且是互聯網提供的服務之一。因特網1969年始于美國，是美軍在ARPA（阿帕網，美國國防部研究計劃署）制定的協定下，首先用于軍事連接。中國實施網絡強國戰略，實施“互聯網+”行動計劃，發展分享經濟，實施國家大數據戰略。

第一節網絡借貸概述第一節互聯網金融的定義互聯網應用模式網絡信息獲取應用模式電子商務應用模式網絡交流互動應用模式網絡娛樂應用模式電子政務應用模式（一）運行原理

Internet使用專門的計算機語言(協議)，以保證數據安全、可靠地到達指定的目的地，這種語言分為TCP(TransmissionControlProtocol傳輸控制協議)和IP(InternetProtocol網間協議)。

TCP/IP協議采用的通信方式是分組交換，就是數據在傳輸時分成若干段，每個數據段稱為一個數據包，基本傳輸單位是數據包。兩個協議可以聯合使用，也可以與其他協議聯合使用。（二）優缺點

基本優點：不受空間限制進行信息交換；信息交換具有時域性（更新速度快）；交換信息具有互動性（人與人，人與信息之間可以互動交流）；信息交換的使用成本低（通過信息交換，代替實物交換）；信息交換的發展趨向于個性化（容易滿足每個人的個性化需求）；使用者眾多；有價值的信息被資源整合，信息儲存量大、高效、快速；信息交換能以多種形式存在（視頻、圖片、文字等等）。

主要缺點：虛假信息、網絡欺詐、病毒與惡意軟件、色情與暴力、網癮、數據丟失、網絡爆紅、陰謀論、過于公開、過于商業化、黑客攻擊。（三）中國狀況

中國互聯網已經形成規模，互聯網應用走向多元化。互聯網越來越深刻地改變著人們的學習、工作以及生活方式，甚至影響著整個社會進程。截至2015年12月，中國網民規模達到6.88億，互聯網普及率達到50.3%，中國居民上網人數已過半。其中，2015年新增網民3951萬人，增長率為6.1%，較2014年提升1.1個百分點，網民規模增速有所提升。手機網民規模達6.20億，90.1%的網民通過手機上網。只使用手機上網的網民達到1.27億人，占整體網民規模的18.5%。（四）功能分類通訊（即時通訊，電郵，微信，百度HI）社交（Facebook，微博，人人，QQ空間，博客，論壇）網上貿易（網購，售票，轉賬匯款，工農貿易）云端化服務（網盤，筆記，資源，計算等）資源共享化（電子市場，門戶資源，論壇資源等，媒體--視頻音樂文檔、游戲，信息）服務對象化（互聯網電視直播媒體，數據以及維護服務，物聯網，網絡營銷，流量）移動網絡是未來另一個發展前景巨大的網絡應用。（五）網絡經濟

中國的ISP公司有三種基本的商業模式：第一種是大而全的商業模式，ISP提供廣泛的互聯網業務。比如，在上世紀九十年代，雅虎是這種方式的代表。第二種是專注于主營業務的模式。比如，騰訊專注于即時通信業務；剛在Nasdaq上市的“如家”公司是一家專門從事酒店業的ISP。第三種是綜合經營型的商業模式。比如，新浪這類大門戶，在主營新聞信息服務的同時，經營網絡游戲、提供網絡廣告服務等多種互聯網業務，并從這些非主營業務中獲利。（六）網絡安全

互聯網的風險很高，一些專家擔心隨著網絡攻擊的規模和嚴重性不斷增加，對多媒體內容的需求與日俱增，以及對新移動應用的需求的出現，互聯網將會崩潰。

隨著越來越多的重要基礎設施，如銀行系統、智能電網和上至政府下至市民的通信等都紛紛轉向互聯網，如今取得了一個共識——互聯網需要徹底檢修，所有研究的中心就是要讓互聯網更安全，重點是如何解決互聯網的安全問題。（七）網絡信用

社會信用體系建設只有起點沒有終點，網絡社會信用體系的建設是實體社會的延伸。

目前我國網上交易已經非常發達，特別是電子商務，不僅是全世界最大規模，而且在很多地方引領世界潮流。社會信用體系是一種社會機制，是信用經濟時代在市場上建立的新的游戲規則。

建立社會信用體系不僅要在實體社會，也要延伸至網絡。實體社會要建立的規則，網絡也要建立。二、金融

金融指貨幣的發行、流通和回籠，貸款的發放和收回，存款的存入和提取，匯兌的往來等經濟活動，是人們在不確定環境中進行資源跨期的最優配置決策行為。

《新帕爾·格雷夫經濟學大字典》，指資本市場的運營，資產的供給與定價。基本內容包括有效率的市場，風險與收益，替代與套利，期權定價和公司金融。

金融的本質是價值流通。金融產品種類很多，主要包括銀行、證券、保險、信托等。金融涉及的學術領域主要包括：會計、財務、投資學、銀行學、證券學、保險學、信托學等等。

金融是一種交易活動，金融交易本身并未創造價值，為什么在金融交易中賺錢呢？陳志武說，金融交易是一種將未來收入變現的方式，就是明天的錢今天花。金融交易的頻繁程度反映一個地區、區域、乃至國家經濟繁榮能力。

黃奇帆——金融的本質：一是為有錢人理財，為缺錢人融資；二是信用、杠桿、風險；三是金融為實體經濟服務，金融如果不為實體經濟服務，就沒有靈魂，就是毫無意義的泡沫。在這個意義上，金融業就是服務業。

金融是整個經濟的血脈，滲透到社會方方面面。人體活動會帶動血液的流動，同樣，所有經濟活動都會帶動金融（資金和價值）的流動。離開了流通性，金融就變成“一潭死水”，價值就無法轉換；價值無法轉換，經濟就無法運轉；經濟無法運轉，新的價值也無法產生；新的價值無法產生，人類社會就無法發展。

金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換，所有涉及到價值或者收入在不同時間、不同空間之間進行配置的交易都是金融交易，金融學就是研究跨時間、跨空間的價值交換為什么會出現、如何發生、怎樣發展。三、互聯網金融

美國貿易發展委員會把網絡金融(onlinefinance)定義為通過互聯網進行金融服務的輸送活動，認為在線金融包括在線經紀、在線銀行、在線保險等金融服務。網絡金融是指利用電子通訊和計算技術提供金融服務和市場。

互聯網金融主要涉及3個領域：電子支付系統、傳統金融企業運營、金融市場模式。

有企業家把傳統金融機構利用互聯網開展金融業務稱為金融互聯網，側重于傳統金融業對互聯網技術的應用，是基于互聯網技術在傳統金融業廣泛運用的事實；傳統金融業的存在是其前提；特別強調了互聯網金融服務輸送渠道的作用、平臺的作用、工具的作用和載體的作用。

2012年8月，謝平在《互聯網金融模式研究》一文中把“互聯網金融”定義為，受互聯網技術、互聯網精神的影響，從傳統銀行、證券、保險、交易所等金融中介到無中介瓦爾拉斯一般均衡之間的所有金融交易和組織形式。

互聯網金融的形式既不同于商業銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資。這一定義體現了互聯網金融去中介化的特點。

基于互聯網實現的價值交換相關活動，這種價值交換應體現互聯網特有的開放、平等、協作、分享精神。

在此基礎上，將互聯網金融模式分為兩類：

其一，傳統金融機構應用互聯網信息技術輸送金融服務的金融信息化模式；

其二，以互聯網為基礎的互聯網金融模式已經出現并在不斷演進，以第三方支付、P2P和在線眾籌等為代表，具體包括阿里巴巴的余額寶、騰訊的理財通和百度的理財寶，等等，稱為互聯網新金融模式。

互聯網金融包括三種基本的企業組織形式：

網絡小貸公司、第三方支付公司以及金融中介公司。第二節

互聯網金融的產生和發展一、外國

盡管互聯網金融最早發源于美國，但其在美國并沒有形成獨立的金融體系，所以美國不使用“互聯網金融”這一名詞，而是稱其為電子銀行（E-Banking）、網絡銀行（OnlineBanking，在線銀行）等多種稱謂。兩者區別不大，都是金融信息服務在互聯網平臺上的拓展。（一）萌芽：20世紀90年代互聯網熱潮對互聯網金融的催生（二）鞏固：2000年左右互聯網泡沫破滅對互聯網金融的滋養（三）爆發：次貸危機以及全球金融危機對互聯網金融的推動二、中國（一）中國改革開放和互聯網技術引進對互聯網金融的鋪墊（二）互聯網金融防守階段（三）互聯網金融抗爭階段（四）互聯網金融爆發階段互聯網金融的基本框架

以互聯網為代表的現代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網絡和搜索引擎等，將對人類金融模式產生根本影響。可能出現既不同于商業銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，金融專家稱為“互聯網直接融資市場”或“互聯網金融模式”。

在互聯網金融模式下，因為有搜索引擎、大數據、社交網絡和云計算，信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風險分擔的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發行和交易以及支付直接在網上進行，市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態。

搜索引擎和社交網絡降低了信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可以達到與直接融資和間接融資一樣的資源配置效率。既促進經濟增長，也大幅減少交易成本。互聯網金融的運行方式

互聯網金融有三個核心部分：

支付方式、信息處理和資源配置。

互聯網金融模式下的支付方式是以移動支付為基礎，通過移動通信設備（智能手機、平板電腦），利用無線通信技術進行支付。目前典型的移動支付方式有手機炒股、手機購物支付、手機銀行等。

信息處理是金融體系的核心。金融信息中，核心是資金供需雙方信息，特別是資金需求方的信息（如借款者、發債企業、股票發行企業的財務信息等），是金融資源配置和風險管理的基礎。將這些金融信息搬到互聯網上，借貸雙方更容易獲取資金的供需信息、信息的傳播更加快捷、雙方的交易成本也會大大降低。

借助于現代信息技術，個體之間直接金融交易突破傳統的安全邊界和商業可行性邊界，供需信息幾乎完全對稱、交易成本極低，互聯網金融模式形成了“充分交易可能性”，諸如中小企業融資、民間借貸、個人投資渠道等問題就容易解決，促進資源的最佳配置。

創新和監管促進互聯網金融健康發展

互聯網金融是個灰色地帶，一些不法分子就趁機鉆法律的空白，比如大量P2P平臺跑路現象和打著眾籌非法集資的現象等都在反應法律的制定迫在眉睫，其中將會涉及相關立法和監管體系的變化。2015年7月，《國務院關于積極推進互聯網行動的指導意見》提出，降低創新型、成長型互聯網企業的上市準入門檻，結合《證券法》修訂和股票發行注冊制改革，支持處于特定成長階段、發展前景好但尚未盈利的互聯網企業在創業板上市。2015年7月，發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》(銀發〔2015〕221號)，使互聯網金融監管邁入了新階段。第三節

互聯網金融的理論基礎一、互聯網金融的理論支柱（一）互聯網技術的影響

第一，信息的數字化。各種傳感設備普及，很多人類活動逐漸轉到互聯網上。

第二，計算能力不斷提升。在集成電路，云計算、量子計算機等。

第三，通訊技術發展。互聯網、移動通信網、有線電話網和廣播電視網等。（二）互聯網本身就可以定義為金融市場

互聯網能顯著降低交易成本和信息不對稱，提高風險定價和風險管理效率，拓展交易可能性邊界，使資金供需雙方可以直接交易，從而改變金融交易和組織形式。比如，儲蓄存款人和借款人可以在互聯網上通過各種應用程序解決金額、期限和風險收益的匹配，互聯網還能給出每個借款人的評級和違約概率。互聯網作為由眾多應用程序組成的生態系統，本身就可以定義為金融市場。

互聯網金融有6種主要類型

金融互聯網化

移動支付和第三方支付

基于大數據的征信

網絡貸款P2P網絡貸款

眾籌融資

但是，互聯網金融譜系的各種形態之間不存在清晰界限，而且是動態變化的。（三）邊際成本遞減和網絡效應

互聯網金融具備互聯網的兩個特征：

第一，固定成本很高，但邊際成本遞減（甚至可以趨近0）。

第二，網絡效應（網絡外部性），即網絡參與者從網絡中可能獲得的效用與網絡規模存在明顯的相關性。互聯網金融的很多模式只要能超越一定的“關鍵規模”（CriticalMass），就能快速發展，從而取得競爭優勢；反之，在競爭上就會處于劣勢。（四）金融功能和金融契約的內涵不變

互聯網盡管影響金融交易和組織形式，但不影響金融的兩個關鍵屬性。

首先，金融的核心功能不變。互聯網金融仍在不確定環境中進行資源的時間和空間配置，以服務實體經濟。

其次，股權、債權、保險和信托等金融契約的內涵不變。金融契約的本質是約定在未來不確定情景下締約各方的權利義務，主要針對未來現金流進行。比如，股權對應股東對公司的收益權和控制權，債權對應債權人定期向債務人收取本金和利息款項的權利。在互聯網金融中，金融契約多以電子形式存在，并建立了有關托管、交易和清算機制。二、互聯網金融的核心特征（一）交易成本降低（二）信息不對稱程度降低（三）交易可能性集合拓展（四）交易去中介化（五）支付變革與金融產品貨幣化（六）銀行、證券和保險的邊界模糊（七）金融和非金融因素融合

因此，互聯網金融的很多創新產品與衣食住行和社交聯系在一起，經常內嵌在應用程序中，產品實用化、軟件化，自