淺談基金公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理的問題及對(duì)策淺談基金公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理的問題及對(duì)策淺談基金公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理的問題及對(duì)策淺談基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理的問題與對(duì)策【論文關(guān)鍵詞】基金公司；風(fēng)險(xiǎn)管理；對(duì)策【論文摘要】隨著我國證券基金規(guī)模的迅猛發(fā)展基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理問題已經(jīng)凸現(xiàn)出來本文分析基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理問題并提出相應(yīng)對(duì)策從1998年我國開始出現(xiàn)基金以來就呈現(xiàn)了飛速發(fā)展的態(tài)勢1998年我國基金公司剛開始成立時(shí)只有六家到2005年年末已經(jīng)增加到了52家目前已有59家基金公司其增長速度令人矚目基金在高速發(fā)展的同時(shí)也暴露了其巨大的風(fēng)險(xiǎn)這種風(fēng)險(xiǎn)極有可能侵害投資人的利益并威脅基金公司的發(fā)展1我國證券投資基金公司風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及存在問題國內(nèi)基金由于發(fā)展時(shí)間很短各項(xiàng)法律法規(guī)還不健全加上證券市場的不完善以及我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不完善和國情的特殊性我國基金風(fēng)險(xiǎn)管理存在許多問題和不足1.1證券市場的不完善使基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)不牢固由于我國證券市場的定位一開始即把支持國企改革作為基點(diǎn)而并非作為豐富金融市場的一種重要金融工具導(dǎo)致證券市場實(shí)際上成為了國企籌資解困的重要途徑資本市場的資源配置市場化功能被置于次要地位必然導(dǎo)致證券市場失靈不能反映證券的實(shí)際價(jià)值而且我國的基金基本都是投資于股票市場基本為股票基金后果是投資者無法在理性基礎(chǔ)上正確展開價(jià)值判斷這給基金投資者的價(jià)值判斷帶來困難加大了基金投資的風(fēng)險(xiǎn)1.2對(duì)基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管不力、法律法規(guī)不健全基金公司運(yùn)作存在不規(guī)范現(xiàn)象①相關(guān)的投資比例限制模糊可操作性不強(qiáng)比如雖然規(guī)定單支基金持有一家上市公司的股票不得超過基金資產(chǎn)凈值的10％與同一基金管理人管理的基金持有一家公司發(fā)行的證券總和不得超過該證券的10％②很少召開基金持有人現(xiàn)場大會(huì)缺乏對(duì)基金管理人、基金托管人演變成了基金管理人的代理人這種錯(cuò)位導(dǎo)致基金托管人基于自身利益考慮往往放棄了托管監(jiān)督和委托管理的責(zé)任形成基金管理人和基金托管人事實(shí)上的利益趨同基金持有人利益往往不能放在最優(yōu)先位置極易誘發(fā)基金管理人和托管人的道德風(fēng)險(xiǎn)③缺少外部對(duì)基金管理人的監(jiān)督機(jī)制我國基金行業(yè)在對(duì)基金管理人行為方面的約束機(jī)制較少④基金管理機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、退出機(jī)制不盡完善基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)力不足1.3基金管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理有缺陷、風(fēng)險(xiǎn)衡量技術(shù)不足形成基金公司的主要風(fēng)險(xiǎn)來源之一①現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理越來越重視定量分析大量運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型來識(shí)別、測量、評(píng)估和監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)從國內(nèi)基金公司的情況來看定量分析明顯缺乏從而使得風(fēng)險(xiǎn)管理的客觀性、科學(xué)性和有效性都大打折扣而且風(fēng)險(xiǎn)管理喪失了最重要的可度量性和可預(yù)測性②最高決策層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)不足董事、獨(dú)立董事長監(jiān)事由大股東和高管提名選任薪酬由董事會(huì)決定這種利益關(guān)聯(lián)格局很難保證他們的獨(dú)立性③投資基金投資策略不透明運(yùn)作規(guī)則不完善證券投資基金在進(jìn)行投資過程中完全自主投資者只是將資產(chǎn)交由基金公司托管并不了解基金公司的投資策略因此其收益完全沒法預(yù)測只能看基金管理人的個(gè)人選股能力以及基金公司的管理資產(chǎn)能力2證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理辦法2.1資產(chǎn)組合法馬克維茨的資產(chǎn)組合模型研究的是投資者應(yīng)該選擇何種資產(chǎn)作為其投資對(duì)象以及各種資產(chǎn)的投資數(shù)量應(yīng)該占投資總額多大的比重馬克維茨就通過簡化的數(shù)學(xué)推導(dǎo)得出了他著名的資產(chǎn)組合理論模型其證明了分散化投資組合能夠降低風(fēng)險(xiǎn)一般,對(duì)于有多種證券情況下由許多種證券投資組合哪一種最好呢馬柯維茨的有效投資組合給出了答案其是指在各種風(fēng)險(xiǎn)水平下能夠提供最大預(yù)期收益或在各種預(yù)期收益水平下能夠提供最喜愛風(fēng)險(xiǎn)的投資組合所有有效組合的集合就構(gòu)成了投資機(jī)會(huì)的有效邊界有效組合集合求出效率邊界后投資者即可根據(jù)由其收益——風(fēng)險(xiǎn)偏好程度決定的無差異曲線來選擇自己的最優(yōu)投資組合2.2風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能夠及時(shí)預(yù)警證券投資基金公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型、大小及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范措施有重要意義證券投資基金公司應(yīng)能夠建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力確定公司可接受的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模制定公司風(fēng)險(xiǎn)管理策略建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)提高公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力證券投資基金公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要包括操作風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系、決策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系和信息風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系2.3VaR以及壓力測試VaR是一種風(fēng)險(xiǎn)度量方法它可以預(yù)測將在多大的置信水平上遭受最可能的經(jīng)濟(jì)損失在多長的時(shí)間內(nèi)不會(huì)超過多大概率VaR通常只能測度與市場整體行為相關(guān)聯(lián)的交易價(jià)值的變動(dòng)而不能測度不與市場行為相關(guān)聯(lián)的交易價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)變化同時(shí)VaR也需要大量的歷史數(shù)據(jù)只能計(jì)算數(shù)量化的風(fēng)險(xiǎn)所以VaR使用的同時(shí)一般配合使用壓力測試以求更準(zhǔn)確的結(jié)果以下為壓力測試方法①情景分析使用可能的未來經(jīng)濟(jì)情景來衡量它們對(duì)資產(chǎn)組合損益的影響②歷史模擬把真實(shí)的歷史事件相關(guān)數(shù)據(jù)運(yùn)用到目前的資產(chǎn)組合上來所選用的歷史事件可以是發(fā)生在一天或者一個(gè)更長的時(shí)段內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)③VaR壓力測試即對(duì)影響VaR的那些參數(shù)加以改變?nèi)缓罂疾爝@些改變使VaR的計(jì)算發(fā)生了什么樣的變化④系統(tǒng)壓力測試創(chuàng)建一系列易于理解的情景用其中的一個(gè)或一組來測試資產(chǎn)組合中的主要風(fēng)險(xiǎn)因素2.4敏感性分析敏感性分析可以分析各個(gè)因素的變化對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)變化的影響大小通過敏感性分析找出最敏感的因素從而能夠很好的控制風(fēng)險(xiǎn)大小