10% -2%-14%-26%-38%-50%電力設備滬深30005/2308/2310/2312/2303/2405/24資料來源：Wind，甬興證券研究所穩增》《寧德時代發布新品“天恒儲能系統”》括新能源汽車、儲能、消費電子。1）GG同比+3%。解質是由基體和鋰鹽組成的，基體是高分子聚合物，如聚氧化乙烯（PEO）等，鋰鹽是LiPF6等，具有安全性高、重量輕、容量大等優點。2）氧化物電解質包括晶態和玻璃態兩類，晶態包括鈣鈦礦型、成本遠高于目前液態體系，工藝路線尚未成熟我們認為隨著鋰電行業需求向上，固態電池產業 4 4 7 102.1.材料選擇：聚合物、氧化物、硫化物 2.2.成本和進度：目前成本高，半固態 16 22 5 5 6 6 6 7 8 8 9 9 10 11 12 12 13 14 14 15 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18 18 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 21 21 21 21 21 21 22 22 22 22 4 7公布時間///公告：2023.7公告：2023.8亞洲亞洲非洲摩洛哥///4.22億美元/斯洛伐克/公告：2022.12/公告：2023.3//公告：2023.5/公告：2023.5/2.71億美元公告：2023.8公告：2023.9/資料來源：GGII，甬興證券研究所資料來源：中汽協，GGII，甬興證券研究所資料來源：Trendforce，甬興證券研究所能超200GWh，同比超+25%。據Infolink，2024年預計全球電芯產能資料來源：GGII，甬興證券研究所（截至2023年12月）資料來源：Infolink，甬興證券研究所資料來源：SMM，甬興證券研究所資料來源：EVtank，甬興證券研究所產品最低價最高價均價漲跌單位-元/Wh-元/Wh-元/Wh數碼18650（三元/國產/2600mAh）9.4-小動力18650（三元/國產/2600mAh）-高端動力18650（三元/國產/2600mAh）12.2-資料來源：鑫欏鋰電，甬興證券研究所業化。韓國發布《2030二次電池產業發展戰資料來源：雙碳情報公眾號，甬興證券研究所全球固態電池出貨量（GWh）700.0400.0200.0361.820232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E資料來源：EVTank，甬興證券研究所（截至2023年12月）資料來源：中國臺灣輝能科技官網，甬興證券研究所資料來源：鋰電材料公眾號，YoleDéveloppement，甬興證券研究所資料來源：鑫欏鋰電公眾號，甬興證券研究所（鑫欏鋰電預計，截至2024年4月）3）硫化物電解質也是包括晶態和玻璃態兩類，用S替代氧化物中的OLGPS（Li10GeP2S12）等，離子電導率高，但是化學穩定性相對較差。1資料來源：CICenergiGUNE，甬興證券研究所1《全固態鋰電池的固態電解質進展與專利分析》李茜、郁亞娟等（202資料來源：《ARoadmapforSolid-StateBatteries》ThomasSchmaltz,FelixHartmann等（2023），甬興證券研究所年Fenton等首次發現PEO在一定條件下具有離子導電性，后Berthier等將定性需求的存在，又開發出PPN等聚合物電解質。總研究所資料來源：《鋰離子電池氧化物固態電解質研究進展》姚忠冉,孫強等（2023），甬興證券研究所）：證券研究所）：），證券研究所鈉快離子導體型（NASICONNASICON結構化合物公式為其Ti易于鋰金屬負極觸發副反應，后用Ge替代T行一定程度的改善，除此之外，還需要界面涂層、表面沉積等方式配合。證券研究所結構的典型代表是Li10GeP2S12（LGPS），銀鍺礦結構的典型代表是Li5.5PS4.元硫化物如LSPSC、Li6.6Si0.6Sb0.4S5I等離子電導率達2.4*10-2S/cm。資料來源：《硫化物基固態電解質及其與正極界），興證券研究所資料來源：《硫化物基固態電解質及其與正極界），興證券研究所/kg，固態電解質成本遠高于目前液態體系，工藝路線尚未成熟，降本仍需規模化。據NE時代新能源微信公眾號，智己汽車（與清陶能源合作）：預計上海洗霸營業收入（億元）增速（%）7654321050%40%30%20%10%0%-10%-20%2014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所工業收入民用收入市政行業90%80%70%60%50%40%30%20%10%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所上海洗霸歸母凈利潤（億元）增速（%）0.90.80.70.60.50.40.30.20.10201420152016201720182019202020212022202350%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%資料來源：Wind，甬興證券研究所毛利率（%）凈利率（%）454035252015 502014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所固態電池方面，推進相關項目研發，謀求產業轉mm金龍羽營業收入（億元）增速（%）502014201520162017201820192020202120222資料來源：Wind，甬興證券研究所金龍羽歸母凈利潤（億元）增速（%）32.5210.502014201520162017201820192020202120222023350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%資料來源：Wind，甬興證券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%10%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所毛利率（%）凈利率（%）86422014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所冠盛股份營業收入（億元）增速（%）50201420152016201720182019202020212022202340%35%30%25%20%15%10%資料來源：Wind，甬興證券研究所32.5210.50mm冠盛股份歸母凈利潤（億元）增速（%）20142015201620172018201920202021202220231000%800%600%400%200%0%-200%資料來源：Wind，甬興證券研究所產品傳動軸萬向節輪轂其他90%80%70%60%50%40%30%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所毛利率（%）凈利率（%）252002014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所容百科技營業收入（億元）增速（%）020162017201820192020202120222023250%200%資料來源：Wind，甬興證券研究所n三元正極w前驅體w其他100%95%90%85%80%75%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所容百科技歸母凈利潤（億元）增速（%）86420700%600%500%400%300%200%100%0%-100%20162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所864220162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所mm當升科技營業收入（億元）增速（%）2502000200%100%50%0%-50%2014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所鋰電材料智能裝備其他98%96%94%92%90%88%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所mm當升科技歸母凈利潤（億元）增速（%）25205020142015201620172018201920202021202220232014201520162017201820192020202120222023800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%-300%資料來源：Wind，甬興證券研究所毛利率（%）凈利率（%）25202014201520162017201820192020202120222023-10-15資料來源：Wind，甬興證券研究所貝特瑞營業收入（億元）增速（%）300250200500180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%2014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所正極材料負極材料其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所mm貝特瑞歸母凈利潤（億元）增速（%）2520502014201520162017201820192020202120222023250%200%50%-50%資料來源：Wind，甬興證券研究所毛利率（%）凈利率（%）2520502014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所mm杉杉股份營業收入（億元）增速（%）2502005002014201520162017201820192020202120222023180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%資料來源：Wind，甬興證券研究所mm杉杉股份歸母凈利潤（億元）增速（%）502014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所偏光片負極材料其他90%80%70%60%50%40%30%20%10%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所毛利率（%）凈利率（%）25202014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所mm璞泰來營業收入（億元）增速（%）80604020090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%2014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所負極材料及石墨化涂覆隔膜鋰電設備90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所璞泰來歸母凈利潤（億元）增速（%）3530252050300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%2014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所 2014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所mm翔豐華營業收入（億元）增速（%）2520502014201520162017201820192020202120222023200%-50%-100%資料來源：Wind，甬興證券研究所石墨負極其他90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所mm翔豐華歸母凈利潤（億元）增速（%）1.61.41.2 0.80.60.40.202014201520162017201820192020202120222023500%400%300%200%100%0%-100%資料來源：Wind，甬興證券研究所毛利率（%）凈利率（%）4540353025201510 2014201520162017201820192020202120222023資料來源：Wind，甬興證券研究所金屬，如果上游原材料價格上漲過快，可能對下游盈利能力有負面影響；請務必閱讀報告正文后各項聲明本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉盡責的職業態度，專業審慎的研究方法，獨立、客觀地出具本報告，保證報告采用的信息均來自合規渠道，并對本報告的內容和觀點負責。負責準備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證，本報告所發表的任何觀點均清晰、準確、如實地反映了研究人員的觀點和結論，并不受任何第三方的授意或影響。此外，所有研究人員薪酬的任何部分不曾、不與、也將不會與本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接相關。甬興證券有限公司經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可，具備證券投資咨詢業務資格。股票投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其根據公司基本面及（或）估值預期以報告日起6個月內公司股價相對于同期市場基準指數表現的看法。買入股價表現將強于基準指數20%以上增持股價表現將強于基準指數5-20%中性股價表現將介于基準指數±5%之間減持股價表現將弱于基準指數5%以上行業投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其根據行業歷史基本面及（或）估值對所研究行業以報告日起12個月內的基本面和行業指數相對于同期市場基準指數表現的看法。增持行業基本面看好，相對表現優于同期基準指數行業基本面穩定，相對表現與同期基準指數持平減持行業基本面看淡，相對表現弱于同期基準指數相關證券市場基準指數說明：A股市場以滬深300指數為基準；港股市場以恒生指數為基準；新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準指數。投資評級說明：不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準，投資者應區分不同機構在相同評級名稱下的定義差異。本評級體系采用的是相對評級體系。投資者買賣證券的決定取決于個人的實際情況。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，投資者不應以分析師的投資評級取代個人的分析與判斷。在法律許可的情況下，甬興證券有限公司(以下簡稱“本公司”）或其關聯機構可能會持有報告中